中信證券發佈研究報告稱，市場監管總局對英偉達開展反壟斷調查，預計將提振國產算力及芯片市場情緒，並加快國內半導體產業的國產化進程。此次調查主要針對英偉達的捆綁銷售行為，可能影響其在 GPU 加速器和 AI 芯片市場的主導地位。

中信證券：英偉達遭反壟斷調查 有望在短期提振國產算力及芯片市場情緒

隔夜，納斯達克金龍中國指數收漲超 8.5% 創 9 月底以來最佳單日表現，熱門中概 ETF 集體大漲：規模最大的 MCHI 漲 7.7%，跟蹤港股大型中國公司的 FXI 漲超 8%，主要中概 ETF 中唯一追蹤 A 股的 ASHR 漲近 7%，漲幅最瘋狂的三倍做多富時中國的 YINN，一夜狂飆 24%，盤後繼續大漲超 2%。

昨夜，中國資產 “殺瘋了”

上一次中國提出 “適度寬鬆” 的貨幣政策是在 2008 年底。 當時，債市先跟隨貨幣寬鬆下行，在基本面 V 型反彈後，收益率掉頭上行，而權益市場在政策底後迎來市場底，迎來一輪上漲行情。 天風證券孫彬彬認為： 對於債市，後續即使有超常規的逆週期調節，但只要降息在途，債市就可以保持樂觀，無非是曲線形態可能存在平與陡的階段性變化。超常規的逆週期調節工具落地後，逐步關注政策底到金融底的變化。

適度寬鬆，股債雙牛？

上一財季甲骨文營收同比加快增長 9%，雲服務收入加快增長逾 24%，當季 EPS 增長放緩至 9.7%，均略低於預期。本財季營收指引中值和 EPS 指引區間均低於預期，增長較第二財季進一步放緩。CEO 稱上一財季甲骨文雲基礎設施收入增長 52%，超過其他對手，預計本財年雲計算收入超 250 億美元。

AI 雲基建收入未能助甲骨文第二財季業績炸裂，盤後一度跌超 9% | 財報見聞

中國市場監管總局對英偉達展開反壟斷調查，英偉達跌 2.55%，拖累芯片股指和納指。中概暴漲，房多多漲 52.23% 盤中多次觸發熔斷。B 站漲超 21.6%，小鵬、蔚來汽車漲超 12%。阿里巴巴漲超 7%。MicroStrategy 再次買入更多比特幣。美國批准微軟將先進 AI 芯片出口至阿聯酋。蘋果宣佈在沙特擴大零售業務。小米 YU7 SUV 新車預計於明年六七月正式上市。

早餐 | 中概股暴漲之夜，YINN 漲近 24%，金龍指數漲超 8.5%

全球廣告收入預計將增長 9.5%，首次突破萬億美元，達到 1.04 萬億美元。谷歌、Meta 和亞馬遜三巨頭佔據 41% 市場份額。2025 年行業預計增長 7.7%。此外，巴黎奧運會等活動將進一步推動銷售。康卡斯特在奧運節目中表現出色，提升了對 2028 年洛杉磯夏季奧運會的廣告預測。

2024 年全球廣告銷售額首破萬億美元大關！ 谷歌、Meta 和亞馬遜三巨頭佔據四成份額

儘管特朗普還沒有上台，但是美股早就已經開始交易他上台後可能採取措施的預期。美股整體上對於特朗普上台後的政策預期積極，但是有一些特定的行業卻不漲反跌——這也跟特朗普上台後的政策預期有極大的關係。

特朗普還沒上台 美股的這個行業就預先躺槍倒地了

工信部公示信息顯示，YU7 長 4999mm、寬 1996mm、高 1600mm，因看上去和法拉利 Purosangue 相似而被網友戲稱為 “法拉米”。小米稱預計新車明年六七月份正式上市，未透露定價。

Model Y 勁敵來了：小米首款 SUV 亮相，官宣 YU7 明年夏季上市

泰勒·斯威夫特的時代巡迴演唱會已被確認是史上最成功的商業巡演，收入超過 20.77 億美元，遠超艾爾頓·約翰的紀錄。此次巡演共 149 場，平均票價 204 美元，吸引了巨大的觀眾需求，導致售票系統崩潰。斯威夫特在巡演中表演了所有專輯的歌曲，並在間隙創作了新專輯《The Tortured Poets Department》。

“行走的 GDP”！黴黴時代巡迴演唱會收入超 20.77 億美元

今日需關注的經濟數據和事件包括：中國 11 月 M2 貨幣供應、新增人民幣貸款、融資總額的發佈；待定的中國 11 月進出口和貿易帳；11:30 澳洲聯儲的利率決議；12:30 澳洲聯儲主席布洛克的貨幣政策新聞發佈會；15:00 德國 11 月 CPI 終值；次日 01:00 美國 EIA 的月度短期能源展望報告；次日 05:30 美國 API 的原油庫存週報。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

週一美股成交額前 20 中，特斯拉成交 369.48 億美元，股價上漲 0.15%，一度突破 400 美元，創近三年新高。英偉達因涉嫌違反反壟斷法收跌 2.55%，成交 252.12 億美元。Palantir 和亞馬遜分別收跌 5.08% 和 0.41%。亞馬遜在 “黑五” 銷售額同比增長 6%，表現強勁。

12 月 9 日美股成交額前 20：蘋果創歷史新高，市值突破 3.7 萬億美元

奧利奧餅乾製造商億滋國際，正在考慮收購美國巧克力巨頭好時公司。好時的總估值約為 460 億美元，如果此次併購成功，將成為今年最大併購交易，並將創造一個年銷售額接近 500 億美元的食品巨頭。儘管億滋已向好時發出初步收購意向，但談判仍處於早期階段，結果尚不確定。此消息令好時股價一度上漲近 20%，而億滋股價下跌。

全球食品巨頭再掀併購潮，報道稱億滋國際擬收購好時公司

美國 11 月受調查者的短期、中期和長期通脹預期全線上升，各期限的通脹預期均增加了 0.1 個百分點。特朗普贏得美國總統大選，由於他將推行一系列減税和放松管制的措施，美國人對家庭財務的看法創下 2020 年初以來最樂觀。

美聯儲調查：美國 11 月通脹預期上升，家庭財務看法創 2020 年初以來最樂觀

郭磊對 12 月政治局會議精神的理解包括：2024 年 GDP 增長目標為 5%，需擴大國內需求；實施更加積極的財政和適度寬鬆的貨幣政策，強調超常規逆週期調節；防範外部衝擊和重點領域風險；穩住樓市和股市，繼續推動房地產政策調整。

郭磊：對 12 月政治局會議精神的理解

中概股及 ETF 美股盤初飆升，3 倍做多富時中國 ETF 漲逾 22%。

蘋果公司計劃於 2025 年推出自研 5G 基帶芯片，逐步替代高通的產品。儘管蘋果的初代基帶芯片性能有限，預計需要三年時間才能完全切斷與高通的關係。高通的營收中有超過 20% 來自蘋果，蘋果的自研芯片將影響高通業績，但蘋果仍需支付高通的專利費用。新款 iPhone SE 將首發搭載該芯片，預計改善信號質量。

賽道 Hyper | 蘋果硬件大拿約翰尼·斯魯吉終獲勝

過去一年裏，得益於訓練人工智能模型所需的高技術要求的工作量以及大客户的支持，甲骨文的雲基礎設施業務迅速擴張。華爾街分析師預計，公司該部門將在截至 2025 年 5 月的財年裏創造超 100 億美元的銷售額。

股價有望創 1999 年以來最佳，甲骨文雲業務爆發還能持續多久？

本次會議標誌着中國政策從雙寬救助轉向全面經濟部署，強調更加積極的宏觀政策和逆週期調節。財政赤字和貨幣政策空間擴大，預計將有更大力度的降息。產業政策聚焦內需和科技創新，地產和股市政策也將創新。會議背景與歷史相似，顯示出對經濟的重視，預示着第二輪政策的啓動。

做多中國：第二輪政策發令槍十大看點

今年前 11 個月，比亞迪共交付了 376 萬輛汽車，11 月的銷量達到 506804 輛。公司有望超越其 400 萬輛的年銷量目標，這將在 2024 年領先於日本的本田和美國福特。

勢不可擋！比亞迪全年銷量有望超福特、本田

億萬富翁以色列·英格蘭德（Israel Englander）通過其米倫尼亞管理公司（Millennium Management）將其在英偉達的持股減少了 12.5%，出售了 160 萬股，同時將其在比特幣上的投資增加了約 120%。他在 iShares 比特幣信託基金中購買了 1262 萬股，並略微增加了在富達智慧起源比特幣基金中的持倉。儘管比特幣近期的表現落後於英偉達，英格蘭德的舉動表明他相信比特幣未來可能會超越英偉達，尤其是在美國政府可能支持比特幣的情況下。然而，他仍將比特幣作為其投資組合中的小部分，強調了多樣化的重要性

千禧管理公司的億萬富翁以色列·英格蘭德剛剛賣掉了英偉達，轉而購買了這種熱門的加密貨幣

英偉達因涉嫌違反《反壟斷法》被中國市場監管總局立案調查。此前，美國司法部也曾尋求對其進行調查。中國政府批准英偉達以 70 億美元收購邁絡思科技，但附加條件要求邁絡思在提供新產品後 90 天內向競爭對手提供相關信息。反壟斷官員擔心英偉達可能限制企業轉向其他供應商，並對未使用其人工智能芯片的買家進行處罰。法國也將英偉達列為調查對象。

英偉達涉嫌違反反壟斷法 中國市場監管總局依法決定立案調查

花旗集團表示，交易員應押注歐洲央行明年降息步伐將放緩，認為市場對快速降息的押注過度。貨幣市場預計歐洲央行將在 6 月前每次會議降息，並在 2025 年下半年再降息一次。花旗的 Jamie Searle 指出，若特朗普對歐洲徵收關税，可能需更強有力的政策應對。他建議出售與 6 月到期的 Euribor 融資利率掛鈎的期貨，並買入 2025 年 12 月到期的合約。

花旗：對歐洲央行降息速度押注過於激進 明年年中可能暫緩降息

國家市場監管總局：英偉達公司涉嫌違反《中華人民共和國反壟斷法》及《市場監管總局關於附加限制性條件批准英偉達公司收購邁絡思科技有限公司股權案反壟斷審查決定的公告》。

英偉達涉嫌違反中國反壟斷法，市場監管總局依法決定立案調查

中投系人士再獲提名，新華人壽公告高管變更

<p>最近的市場就是特朗普經濟學（關税、移民和減税）、AI產業學和中國政策預期的三大核心矛盾來回博弈。特朗普概念因為美10月消費數據走弱、美元指數高位小幅回落（107到106）而回落後，資金再次迴歸到以納斯達克為主的科技股上。而對於中概，海豚君上週策略週報《又近政策重磅期，會有奇蹟發生嗎？》也説過，在美元高位回落的情況下，臨近年關兩個重大政策會議——政治局會議和中央經濟工作會議...</p>

2025 年的中概，需要逆向思考的勇氣

智通財經 APP 訊，小米集團-W 發佈公告，於 2024 年 12 月 9 日，該公司就根據股份計劃授予參與人 (發行人的董事除外) 的股份獎勵或期權而發行 150.96 萬股。於 2024 年 12 月 9 日根據普通股購買協議的條款發行及配發 588.36 萬股代價股份。

小米集團-W 發行 588.36 萬股代價股份

港股市場因國內貨幣政策重大變化而受到關注，政策強調內需及穩定樓市和股市。儘管短期內對沖基金可能謹慎入市，反彈空間有限，但若明年適度寬鬆及利率持續走低，股市將持續受益。市場利率定價自律機制的倡議旨在影響資金配置，推動資金流入股市，尤其是險企在回報不足的情況下急需尋找資產。

港股覆盤：發大招

恒生醫藥 ETF（159892）在近期港股回調中表現出色，回調幅度最小並率先止跌反彈。儘管醫藥行業在 10 月初大漲 30%，但當前估值仍處於歷史低位，值得關注。壓制醫藥行業的因素逐漸解除，尤其是美元降息週期的推遲對創新藥的影響有限。市場對降息的預期仍然存在，生物醫藥行業有望繼續反彈。

利空落地，彈性十足的恒生醫藥

根據世界黃金協會的數據，各國央行在 10 月淨購買 60 噸黃金，創年內單月最高記錄。新興市場央行主導黃金市場，尤其是印度、土耳其和波蘭。與此同時，中國央行在經歷六個月的暫停後，首次增持黃金。美元升值加劇了新興市場貨幣貶值，推動央行配置黃金。鮑威爾的講話使比特幣成為黃金的競爭對手，儘管前財長薩默斯質疑比特幣作為儲備資產的戰略意義。

比特幣是黃金的競品？

招商銀行新任董事及首席風險官鍾德勝的任職資格已獲監管批准，任期自 2024 年 12 月 6 日起生效。鍾德勝於 1993 年加入招商銀行，曾擔任多個重要職務，包括副行長和行長助理。他的任命旨在進一步充實招商銀行的高管層。

“零售之王” 落定重要崗位，招行新任董事和首席風險官資格獲批

入職僅 3 個月，石藥集團全球研發總裁劉勇軍 “火速” 離職？

蘋果（AAPL）在 2024 年的總回報率達到了 27%，但其增長前景似乎受到限制。iPhone 佔銷售額的 51%，目前處於生命週期的後期階段，限制了能夠吸引消費者的新功能。預計未來三年收入將以每年 7% 的速度增長，而股票的市盈率高達 40，這引發了對潛在表現不佳的擔憂。預測具有挑戰性，但投資者應考慮長期策略，而非短期波動

一年後的蘋果會處於什麼位置？

一位分析師預測，英偉達在未來五年內可能達到一萬億美元的市值，這主要得益於其新款 Blackwell GPU 的預期成功。儘管最近股價有所下跌，英偉達的首席執行官仍然相信 Blackwell 架構將會取得歷史性的成功。公司計劃每年繼續發佈新芯片，以利用對人工智能和加速計算日益增長的需求。雖然重大經濟衰退或來自替代芯片的競爭可能帶來風險，但預計 13.6% 的增長率似乎是可實現的，這使得到 2029 年達到一萬億美元的估值變得合理

一位分析師認為英偉達將在 5 年內成為市值 10 萬億美元的公司。以下是具體實現的方式

目前華爾街經濟學家預測，11 月整體 CPI 同比上升 2.7%，高於 10 月的 2.6%。截至上週五，市場預計美聯儲在 12 月 18 日降息 25 個基點的可能性約為 85%。

美國後續降息之路怎麼走？關鍵在本週 CPI

Nvidia 和 Uber 正在支持 Serve Robotics，這是一家專注於自主配送機器人的小型人工智能公司，擁有其超過 20% 的股份。Serve 的機器人已經以高可靠性完成了超過 50,000 個訂單，旨在徹底改變最後一公里物流。儘管在第三季度僅產生了 5,555 美元的收入，比去年增長了 254%，但 Serve 正面臨重大虧損，並且現金儲備有限。該公司計劃在與 Uber 的合同下，到 2025 年部署 2,000 台新機器人，這可能會降低 Uber 的配送成本

為什麼 Nvidia 和 Uber 支持這家市值僅為 4 億美元的小型人工智能（AI）公司？

美股在年底前持續上漲，標普 500 指數創下今年第 57 個收盤紀錄，2024 年上漲近 28%。儘管估值上升和投機過度引發回調擔憂，但動量仍強勁。分析顯示，做空強勁上漲市場風險高，歷史上標普 500 指數在 20% 年漲幅後通常繼續上漲。部分分析師開始質疑市場是否應調整，警告市盈率過高可能存在超調風險。

屢破新高打爆空頭 美股瘋狂漲勢會停嗎？

AI“魔改” 視頻戴上 “緊箍咒”。

槍戰版《甄嬛傳》要被禁了

“港股國貨彩妝第一股” 毛戈平將於 12 月 10 日週二在港交所正式掛牌。暗盤顯示，該股現漲超 42%，報 42.4 港元。此前數據顯示，毛戈平此次孖展總額達到了 1738.14 億港元，成為了目前的年內港股新股 “凍資王”，並相當於獲得了 826 倍的公開發售超額認購。

新股暗盤 | 毛戈平大漲 42%！

<p>1209 【今日重要消息回顧｜海豚投研】海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業1、中央政治局召開會議，分析研究2025年經濟工作，提出“實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創新和產業創新融合發展，穩住樓市股市”，備受關注的是對於財政貨幣政策的表述由“積極和穩健”調整為了“實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策”。受利好消息刺激，港股尾盤大幅拉漲。2、今日公佈經濟數據...</p>

中共中央政治局會議召開，哪些關鍵信息？網易《燕雲十六聲》公測定檔

日本第三季度 GDP 按年率計算增長 1.2%，高於初值 0.9%，其中資本投資和出口數據上修、消費數據下修。分析認為，考慮到消費疲軟、日本央行行長謹慎的決策風格以及對特朗普第二任期美國經濟政策的擔憂，12 月加息懸念仍存。

日本上調三季度 GDP 增長，但市場對 12 月加息仍存隱憂

港股收盤，恒指收漲 2.76%，科指收漲 4.3%，中資券商股、內房股、科網股、汽車股尾盤造好，網易漲 6%，香港交易所漲 5.77%。

嘀嗒出行尾盤拉昇逾 11%，截至發稿，漲 8.25%，報 2.1 港元，成交額 109.33 萬港元。嘀嗒出行與京東汽車、京東安聯保險達成戰略合作，拓展保險定製及車後服務。公司發佈《2024 嘀嗒順風車智能安全建設報告》，強調安全篩查機制及用户安全工具的使用，意外交通事故率顯著下降。

理解市場 | 嘀嗒出行尾盤拉昇逾 11% 與京東汽車、京東安聯保險達成戰略合作

廣開首席產業研究院首席經濟學家連平建議中國央行將貨幣政策基調調整至 “適度寬鬆”，以便為降準和降息創造更好的政策環境。歷史上，央行僅在 2009-2010 年實施過此類政策。

歷史上，中國央行僅在 2009-2010 年實施過 “適度寬鬆” 的貨幣政策

美國政府批准微軟向阿聯酋雲計算基礎設施出口先進的人工智能芯片，此舉是微軟與阿聯酋公司 G42 合作的重要部分。此合作經過嚴格審查，旨在推動阿聯酋在人工智能領域的發展。微軟早前已向 G42 投資 15 億美元，獲得少數股權。美國國會議員對 G42 與中國市場的聯繫表示擔憂，要求評估相關風險。

阿聯酋 “AI 雄心” 獲強力支持！ 美國批准微軟提供 AI 芯片

貝萊德今年大規模收購私募公司的戰略意圖是將私募 “指數化”，推動所有另類投資的大眾化和低成本化，這次能否複製 15 年前收購 iShares 後實現迅速擴張的成功呢？

堪比 “收購 iShares” 的佈局？貝萊德要 “私募市場 ETF 化”

市場已經普遍消化了本週歐央行 25 個基點降息的可能性。但 Pimco 認為，特朗普可能的關税政策或將導致歐元區利率大幅下調，甚至降至緊急水平。

歐央行或更大幅度降息？債券巨頭 Pimco：因為美國關税被 “低估” 了

華爾街頂級經濟學家羅森伯格不再看空美股，但他仍預計會有 5-10% 的回調。羅森伯格表示，他之前低估了人工智能，目前市場對 AI 的期望很高，只有當這種高預期被證明已經過度了，股市才會進入熊市。

這一次真的不一樣？又一個知名 “美股空頭” 道歉了

在華爾街普遍看漲美股大盤的背景下，分析師指出，納斯達克的兩隻股票有望超越基準股指，漲幅可達 115%。近期，納斯達克、標普 500 和道瓊斯指數均創下歷史新高，分析師對標普 500 的預測在 6400 到 7007 點之間，預計漲幅為 5% 到 15%。高盛和美國銀行分別預測標普 500 將在 2025 年達到 6500 點和 6666 點，而富國銀行則更為樂觀，預計將觸及 7007 點。

華爾街大行唱高大盤之際 這兩隻美股有望遙遙領漲

歐洲央行官員傾向於逐步降息（25 個基點），但交易員們認為未來可能會有一次降息幅度提高至 50 個基點。市場關注歐元區通脹預期降至 2% 以下及經濟活動萎縮。政策制定者如 Francois Villeroy de Galhau 支持保留降息選擇權，預計在 12 月會議上討論降息 50 個基點的可能性。儘管通脹目標為 2%，高工資和低失業率仍對市場情緒產生影響。

歐洲央行將有更大幅度降息？政策制定者謹慎表態 交易員念念不忘

投資者需密切關注本週三發佈的 11 月 CPI，這可能是一個 “黑天鵝” 事件，能夠打亂市場對美聯儲 12 月降息預期的預期。分析師表示，如果 CPI 顯示美國通脹沒有大幅上升，那麼 12 月降息可能性很大。但是掉期定價顯示，美聯儲可能會在明年 1 月會議上暫停降息。