中金報告指出，2024 年 11 月中國出口同比增長 6.7%，進口同比下降 3.9%，均低於市場預期。儘管颱風後補償性出口提升了 10 月出口基數，但外需保持平穩，出口前置效應尚未主導。主要出口地區對歐盟、美國和東盟的出口同比分別增長 7.2%、8.0% 和 14.9%。汽車出口同比下降 7.7%，顯示出部分行業的壓力。

中金：排除短期因素後出口保持平穩

據瞭解，5 分鐘吊打超級計算機，性能宇宙級突破！Willow 在量子糾錯和隨機電路採樣（RCS）方面達到了同類最佳性能。谷歌認為 RCS 應作為評判所有量子計算機的指標，而 IBM、霍尼韋爾等其他科技巨頭採用量子體積作為評判標準。Willow 芯片的規格表中，並沒有提到量子體積。

谷歌股價上漲，推出重磅量子芯片 Willow，引發巨大轟動

花旗集團策略師預測，儘管面臨貿易關税政策威脅，歐洲股市到 2025 年仍有望上漲近 10%。基於全球經濟增長、央行降息及企業盈利改善，斯托克 600 指數預計將升至 570 點。投資者對週期性行業如科技、奢侈品和礦業表現出濃厚興趣。花旗的樂觀預測在機構中僅次於德意志銀行，反映出對市場動態的敏鋭洞察。

花旗樂觀預測：歐洲股市逆勢上揚，2025 年或漲近 10%

<p>泡泡瑪特 (2)：海外 “狂飆”， 這個 “泡泡” 破不了在上篇中，海豚君重點探討了捲土重來的靈魂殺器——IP 的多元化變現，這一段還是一個持續的故事。而本篇重點要探討的是它支稜起來的另一砝碼——海外市場，重點探討以下幾個問題：一、出海肆意瘋長，泡泡瑪特如何做到的？二、海外到底再造幾個泡泡瑪特？二、半年五倍之後...</p>

泡泡瑪特：海外瘋長，這個 “泡泡” 破不了

微軟高管表示，一些 AI 工具是公司在去年裁員 1 萬人後仍能保持銷售增長率的原因之一，並鼓勵銷售人員使用這個例子吸引客户。首席營銷官稱，“我們能夠通過 Copilot 將每位客户服務代理的處理能力提高 12%。意味着我們不需要僱傭那麼多人”。

AI 巨頭不裝了！企業側應用的 ROI 出現了，最終還是 “砍人”

港股今日表現不佳，恒指高開後迅速回落，最終收跌 700 多點。市場對政策落實的預期未能兑現，導致股市波動。儘管如此，小米股價仍表現堅挺，因其計劃在明年夏天發佈新車型 YU7，符合市場預期。整體來看，政策若持續向好，資金仍會留在市場。

港股覆盤：直接綠了

寒武紀被納入上證 50 指數引發市場關注，儘管其短期市值泡沫明顯，但公司內部問題嚴重，缺乏新產品更新。與其他盈利的 AI 公司相比，寒武紀的營收和研發投入均顯不足，難以支撐其高市值。此次納入引發股民對市場操控的質疑，反映出當前 A 股市場的炒作現象。

寒武紀納入上證 50，指數大收割時代來臨

12 月 10 日美股三大股指期貨齊漲，道指期貨漲 0.02%，標普 500 指數期貨漲 0.12%，納指期貨漲 0.13%。同時，德國 DAX 指數漲 0.44%，英國富時 100 指數跌 0.60%。加密貨幣市場因 “特朗普狂歡” 降温，比特幣一度跌破 9.5 萬美元。美國零售商因假日購物季提前採購，港口貨運量創紀錄，面臨關税和罷工威脅。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，幣圈 “特朗普狂歡” 現降温跡象

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）已成為一支領先的股票，尤其是在人工智能領域，過去兩年上漲了驚人的 730%。該公司在 1999 年首次公開募股時的股價為每股 12 美元，經過多次股票拆分後，現在一股相當於 480 股。如今，這些股票的價值約為 171,371 美元，包含總計約 171,539 美元的股息。這突顯了長期投資的潛在回報，尤其是在市場波動期間

如果你在英偉達首次公開募股時購買了 1 股，現在你會擁有多少股

在昨日的政治局會議後，美股中概指數大幅上漲，港股高開後卻收跌 0.50%。會議內容超預期，政策表述與以往不同，強調 “超常規逆週期調節” 和 “更加積極” 的財政政策。儘管市場高開，但歷史數據顯示高開後下跌的情況較為常見，反映出全球經濟環境對中國市場的影響。

智通港股解盤 | 高開低走是慣例不必驚慌 上海出台支持併購重組

英偉達仍然是頂尖的人工智能股票，因其在先進半導體芯片領域的領導地位，擁有 80% 的加速計算市場份額。該公司第三季度的收入達到了創紀錄的 31 億美元，同比增長 94%，淨收入增長 109%。英偉達的創新產品，如 Blackwell GPU，以及其硬件和軟件的整合，進一步鞏固了其市場地位。儘管股票大幅上漲，英偉達的市盈率仍低於競爭對手，表明隨着人工智能市場的持續擴張，它仍然是一個良好的投資選擇

以下是為什麼英偉達仍然是值得大力買入的頂級人工智能股票的原因

億萬富翁菲利普·拉豐的 Coatue Management 大幅削減了在英偉達的持股比例，減少了 78%，從超過 4500 萬股降至略超過 1000 萬股。這一舉措是在人工智能 GPU 市場競爭加劇以及影響英偉達在中國運營的監管挑戰背景下進行的。儘管如此，拉豐在過去一年中對金融科技領軍企業 PayPal 的投資增加了超過 30000%，顯示出其向更高增長科技股的戰略轉變

億萬富翁菲利普·拉豐特出售了 Coatue 在英偉達 78% 的股份，並且在這隻行業領先的成長股中增加了超過 300 倍的持倉量

亞馬遜在電子商務和雲計算領域的主導地位帶來了顯著的收益，最近的銷售額超過了數十億。該公司改善了其成本結構，提高了效率和盈利能力，經過一段艱難時期後取得了進展。此外，亞馬遜在人工智能方面的投資正在推動增長，特別是通過 AWS，正在經歷收入激增。隨着人工智能市場預計將增長，亞馬遜有望繼續取得成功，使其成為現在值得購買的股票

購買亞馬遜股票的兩個理由，抓住當下

12 月 9 日中共中央政治局會議傳達了重要信號，專家分析指出，未來將實施超常規逆週期調節，預計 2025 年赤字率可能上調至 4.0%，經濟增長目標設定在 5% 左右。貨幣政策將由穩健轉向適度寬鬆，降息降準空間擴大，財政政策也將更加積極，以刺激內需並應對外部不確定性。同時，穩定樓市和股市將是政策重點，以修復居民和企業的資產負債表。

權威解讀：中央政治局會議釋放鮮明信號

歐盟監管機構已要求谷歌提供與 Meta 的秘密廣告合作信息，涉及未成年人線上待遇的規定。該合作關係已被取消，調查顯示谷歌曾幫助 Meta 針對 13 至 17 歲青少年進行營銷。谷歌發言人表示將繼續保護青少年，已進行內部培訓以確保政策遵守。

傳谷歌遭歐盟調查 要求提供與 Meta 秘密廣告合作信息

黑石集團近期因未能償還 2.75 億美元貸款而面臨違約風波，涉及 4 家 Club Quarters 酒店的止贖。黑石表示已轉讓酒店所有權，並稱該投資在 4 年前已完全註銷，僅佔其不動產資產管理規模的 0.1%。這 4 家酒店的估值從 2017 年的 4.23 億美元降至今年初的 3.2 億美元，降幅約 24%。此外，黑石去年也曾因 5.62 億美元的商業地產貸款未能償還而捲入違約事件。

黑石遇地產 “劫”？

美國巨頭 CEO 紐約街頭被槍殺，兇手終於找到了！ 不是專業殺手，而是富貴少爺！嫌疑人年僅 26 歲，對美國醫療系統不滿已久，被捕時攜 3D 打印手槍。

槍殺保險 CEO 的嫌疑人被捕！家境優渥、藤校畢業、議員親戚

美股盤前，中概股普遍下跌，嗶哩嗶哩跌約 8%，小鵬汽車跌 6%，拼多多跌約 5%。C3.ai 上漲約 6%，因季度業績超預期並與微軟達成戰略合作。甲骨文下跌約 8%，因第二財季業績遜於預期。

美股盤前：3 倍做多富時中國 ETF-Direxion 跌近 12%，C3.ai 漲約 6%，甲骨文跌約 8%

英偉達的股票今年上漲了近 190%，這得益於其在蓬勃發展的人工智能行業中的主導地位。該公司報告了創紀錄的收入，最近一個季度的收入達到了數十億美元，並且保持着超過 70% 的高利潤率。儘管在即將推出的 Blackwell 架構期間可能面臨利潤壓力，但隨着人工智能市場的擴展，英偉達有望實現顯著增長。分析師建議，在 2025 年前投資英偉達可能會帶來好處，因為預計該公司將在不斷發展的科技領域中繼續保持上升趨勢

你應該在 2025 年前購買英偉達嗎？證據越來越多，顯示出這樣的結論

<p>1210 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業1、昨天召開政治局會議，“實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策”等信息刺激市場，但今天港、A均高開之後回落，資金信心仍然不足。雖然定性角度這次的政治局會議已經能看出足夠的誠意，但接下來，中央經濟工作會議以及明年的兩會當中，市場應該更為關心的是2025年重要經濟目標，比如説赤字率、GDP增速、通脹等關鍵定量目標...</p>

小米 YU7 亮相，Model Y“殺手” 要來？台積電 11 月銷售額環比轉負｜今日重要消息回顧

日經 225 指數自 2013 年以來上漲四倍，主要由估值提升驅動，2023 年日股上漲 62%，EPS 貢獻為-4%，估值貢獻為 104%。日本企業的海外銷售和生產比率持續上升，支撐外部收入。電器、化工、機械等行業的海外收入佔比超過 40%，表現良好。自 2022 年起，估值逐步拉昇，受益於日本超寬鬆貨幣政策和對低 PB 企業的支持。

日經，能扛住下一次加息麼？

AI 軟件公司 C3.ai 連續第七個季度實現營收增速提升；公司同時宣佈與微軟達成戰略協議，將通過微軟 Azure 銷售團隊出售公司 AI 解決方案。分析認為，這將為企業採用和部署公司 AI 應用鋪平道路。

季度業績超預期，與微軟達成戰略合作，C3.ai 盤後一度大漲 16% | 財報見聞

雷軍想將 Model Y 擠下神壇

瑞銀認為，美股市場的估值確實偏高，但算不上過高，背後有四大支撐因素：非衰退時期股市估值往往上漲、科技公司在美股市場中佔比大增、公司的現金流改善、當前資本成本降低。

美股究竟貴不貴？

MARA Holdings 為了購買比特幣出售了價值超過 20 億美元的債券，Core Scientific 則籌集了超過 10 億美元。自選舉以來，MARA 和 Core Scientific 的股價分別上漲了 63% 和 30%。

發債買幣！越來越多公司開始效仿 MSTR

A50 期指走勢也令人意外！這種強烈震盪的背後究竟發生了什麼？分析人士認為，一方面可能與外圍環境有關，今天亞洲時段，全球主要股指期貨全面殺跌。市場預期，美聯儲下週可能會進行降息，但在利率展望上傾向更為鷹派的立場；另一方面，由於時點上處於聖誕前夕，外資做多的意願可能並不強。

中國資產突變！發生了什麼？

港股收盤，恒指收跌 0.5%，科指收跌 1.39%，科技股走低，商湯跌 13.5%。毛戈平上市首日收漲 76.5%，成交額超 40 億港元。

恒生科技指數午後轉跌 1%，此前一度漲逾 3%；恒生指數現回落至 0% 左右震盪，開盤時一度漲超 2%

受 AI 芯片需求推動，台積電 11 月銷售額 2760.6 億元台幣，但環比下降 12.2%，市場對數據中心建設放緩的擔憂仍存。

AI 芯片需求推動！台積電 11 月銷售同比增長 34%，但環比轉負

道富環球資管預計 2025 年美國經濟將實現 “軟着陸”，並建議投資者考慮增持股票和固定收益資產。預計降息和經濟韌性將持續，儘管市場存在不確定性。道富環球對固定收益前景持樂觀態度，認為經濟增長放緩和通脹受控將促使央行進一步降息。投資者需謹慎規劃組合，同時關注人口結構變化和地緣經濟衝突等長期趨勢。

道富環球預計美國 2025 年經濟將實現 “軟着陸” 可考慮增持股票和固定收益資產

中資券商股今日高開低走，午後跌幅進一步擴大，截至發稿，招商證券跌 5.9%，報 16.92 港元；中信證券的 4.08%，報 23.5 港元；中信建投證券跌 3.68%，報 11 港元；光大證券跌 3.74%，報 8.76 港元。長城證券指出，市場受匯率波動、美國降息預期幅度波動、北向資金波等影響，市場振幅加大，券商板塊有所波動調整，應積極佈局跨年行情。國內外事件將面臨重要交織點，市場步入重要觀察期。該行指出，數據顯示，滬深京三市場成交量持續保持在萬億以上，兩融規模有所提升。而這對券商經紀業務、自營業務、資管業務等都會帶來較為確定的利潤改善，預計四季度券商業績將進一步提升。此外，未來可能央企層面的券商併購重組節奏亦會加快，具備併購重組預期對板塊的潛在影響可能勝率更高些。

理解市場 | 中資券商股午後跌幅進一步擴大 機構稱外部擾動或成常態 四季度券商業績將顯著提升

據理想汽車公眾號，2024 年第 49 周 (12.2-12.8)，理想汽車周銷量達 1.26 萬輛，連續 33 周獲中國市場新勢力品牌銷量第一。

理想汽車-W：第 49 週週銷量達 1.26 萬輛

過去一週，全球市場面臨挑戰，市場在消化美聯儲和 ECB 降息的同時，美國經濟數據表現不一，導致市場難以找到明確方向。美元強勢但面臨阻力，市場準備迎接美元與美債的重置。中國因素的出現打破了短期平衡，市場期待中國政策走向。強美元可能受到衝擊，尤其在歐元未能突破 1.05 的情況下。整體來看，市場對未來方向仍存猶豫，"中國因素"成為新的主導變量。

“中國因素” 能否成為新變量？

小米汽車的第二款 SUV 車型「小米 YU7」正式亮相，預計將在 2025 年 6 月或 7 月上市。小米創始人雷軍表示，YU7 將進行大規模路測以完善產品。該車型基於小米 SU7 平台，外觀設計有家族化特色，前後燈組與 SU7 相似，且有新的輪轂設計。小米 YU7 的具體參數尚未完全揭曉。

小米 YU7，打得過煥新 Model Y？

港股高開低走，恒指開漲 3.2%，恒生科技指數開漲 4.24%，早盤震盪回落漲幅收窄，恒指收漲 1%，報 20618.18 點；科指收漲 0.79%，報 4693.48 點。盤面上，科技股、汽車股漲幅收窄，中資券商股、內房股回吐漲幅。個股方面，毛戈平上市首日漲 78.19%，半日成交額超近 32 億港元。嗶哩嗶哩漲 5.55%，網易漲 3.25%，京東漲 2.89%，商湯跌 4.3%。

港股午評：恒指收漲 1% 毛戈平首掛漲 78%

中共中央政治局會議總結分析今年經濟工作，全面客觀研判當前經濟發展形勢，對明年經濟工作作出一系列部署，必將進一步堅定各方發展信心，積極主動應對困難挑戰，鞏固增強經濟回升向好態勢，為實現 “十五五” 良好開局打牢基礎。

重磅！從中央政治局會議看 2025 年經濟工作新動向

“時代巡迴演唱會” 成為史上最成功的商業巡演，總收入超出此前紀錄的兩倍多。泰勒·斯威夫特對經濟的強大拉動力使她被譽為 “行走的 GDP”。

149 場，1000 萬張門票，21 億美元收入！泰勒·斯威夫特創紀錄，影響力直追披頭士

著名經濟學教授 Hiroshi Yoshikawa 建議日本央行應儘早加息，因其面臨落後曲線的風險。他指出，當前 0.25% 的基準利率過低，除非經濟出現重大變化，加息是合理的。他強調，日本的通脹水平與其他國家相當，借貸成本過低，但基準利率不必像美國和歐洲那樣高。市場關注日本央行是否會在下週或下個月加息。

著名經濟學教授：鑑於落後曲線風險 日本央行應儘早加息

積木品牌布魯可再衝刺港交所：今年上半年營收超 10 億元，奧特曼 IP 銷售佔比 57%

美銀與花旗分析師看好特斯拉的人形機器人 Optimus 前景，認為其市場潛力巨大。特斯拉 CEO 馬斯克表示，Optimus 是數萬億美元的機會，預計將於明年開始對外銷售，價格在 2.5 萬至 3 萬美元之間。儘管高盛持不同看法，特斯拉股價因樂觀情緒上漲至三年高點。分析師預測，Optimus 業務將於 2025 年底部署 1000 台，未來市場規模可能達到 7 萬億美元。

美銀、花旗看好特斯拉機器人前景 高盛唱反調

阿里遊戲要發起衝擊了

“比特幣持倉大户” MSTR 公司在 12 月 2 日至 8 日期間以 98783 美元的平均價格購買了 21550 個比特幣，總價值約 21 億美元，這是該公司連續第五個星期一宣佈購買比特幣。截至目前，其持有的比特幣總價值已超過 410 億美元。

買買買不停！MSTR 再增持 21550 枚比特幣

毛戈平盤中一度漲 87%，成交額破 20 億港元，現漲 71.3%。

從 11 月 29 日到上週五，交易員合計買入近 18 萬份 3 倍做多富時中國 ETF-Direxion（YINN）看漲期權，上週一一天就買入超 20 萬份 2 倍做多滬深 300ETF-Direxion（CHAU）看漲期權。本週一買入這兩隻 ETF 看漲期權的交易者賬面浮盈 1.38 億美元。

一天賺 1.38 億美元！華爾街上槓杆押注中國的 ETF 賺翻了

港股中資券商股普遍上漲，中州證券漲 7.5%，申萬宏源漲 6.6%，光大證券漲近 6%，招商證券、東方證券、廣發證券均漲超 5%。

港股開盤，恒指上漲 3.2%，科指上漲 4.24%。毛戈平上市首日上漲近 60%。內房股和科網股表現強勁，嗶哩嗶哩上漲近 12%，融創中國上漲 14%。

1. 騰訊大股東 Prosus 減持至 23.99%。2. 毛戈平香港 IPO 發行價 29.8 港元，淨籌 21.87 億港元。3. 寶龍地產 2024 年 11 月合約銷售額約 9.87 億元。4. 越秀交通基建申請公開發行公司債券。5. 綠地香港 1-11 月合同銷售額約 88.2 億元。6. 新城發展控股 1-11 月合同銷售金額約 369.63 億元。7. 丘鈦科技 11 月攝像頭模組銷售量增加 9.6%。8. 龍湖集團 11 月合約銷售額 85 億元，累計 930 億元。9. 海信集團回應裁員傳聞為不實。10. 石藥集團晚期乳腺癌上市申請獲受理。

每日港股市場要聞速遞（12 月 10 日 週二）

適度寬鬆的政策指的是，實際政策利率對中性利率產生較大程度的偏離。在這種情況下，貨幣政策對實體經濟產生足夠的支持性。分析認為，我國中性利率在 1.80% 附近，一年存單利率未來會到 1.30% 附近，對實體經濟產生 50bp 的支撐。

什麼是適度寬鬆的貨幣政策？？

12 月政治局會議確立貨幣 “適度寬鬆” 取向，刪去 “穩健” 要求，預計未來寬貨幣工具快速退出概率較小，債牛或階段性延續，股債雙牛行情可期待。歷史上，貨幣政策基調變化與股債匯商市場走勢存在特徵，適度寬鬆可能導致股市對實體經濟的提振效果顯現，匯率走弱可能提前 1 到 4 個月。