在微軟年度股東大會上，股東否決了關於投資比特幣的提案。該提案由美國國家公共政策研究中心提交，建議微軟評估比特幣作為資產的潛在好處。儘管 MicroStrategy 的邁克爾·塞勒為提案辯護，認為比特幣能顯著提升微軟市值，但董事會更傾向於選擇波動性較小的資產，最終股東接受了董事會的建議，否決了提案。

投資比特幣提案被否！微軟傾向於選擇波動性較小資產

今日需關注的經濟數據和事件包括：中國 11 月 M2 貨幣供應、新增人民幣貸款、融資總額的發佈；澳洲聯儲助理主席 Andrew Hauser 的講話；歐佩克（OPEC）月度原油市場報告；美國 11 月 CPI；加拿大央行政策利率；美國 EIA 原油庫存週報；美國 11 月政府預算；Adobe 的業績報告；巴西央行 Selic 政策利率；以及澳洲聯儲助理主席瓊斯的講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

隔夜美股三大指數收跌，道指連續第四個交易日下跌，跌 154.10 點，報 44247.83 點；納指跌 49.45 點，報 19687.24 點；標普 500 指數跌 17.94 點，報 6034.91 點。谷歌漲超 5%，Walgreens 漲超 17.7%，特斯拉漲 2.87%。歐股方面，德國 DAX30 小幅上漲，英國富時 100 和法國 CAC40 均下跌。亞太股市表現良好，日經 225 指數漲 0.53%。

隔夜美股 | 道指連續第四個交易日下跌 谷歌漲超 5%

週二美股成交額前 20 中，特斯拉成交 388.91 億美元，股價上漲 2.87%。美銀分析師 John Murphy 表示，特斯拉計劃到 2025 年底部署 1000 台 Optimus 機器人，可能加速開發並降低成本。摩根士丹利將其目標價從 310 美元上調至 400 美元。英偉達成交 284.12 億美元，股價下跌 2.69%，因涉嫌違反反壟斷法被調查。谷歌 A 類股上漲 5.59%，成交 98.32 億美元，推出新量子計算芯片 Willow。

12 月 10 日美股成交額前 20：微軟大股東反對比特幣投資提案

若消息屬實，Apple Watch Ultra 將成為首款具備衞星通信功能的主流智能手錶。媒體還稱，Apple Watch 的血壓監測功能最快明年上線；Apple Watch 將首次使用聯發科開發的調制解調器，減少對英特爾產品的依賴。

緊跟 iPhone，蘋果要讓 Apple Watch 也能聯通衞星發短信，Globalstar 一度拉漲近 30%

納斯達克金龍中國指數初步收跌 4.3%。 熱門中概股房多多跌 13%，B 站跌 11%，蔚來、新東方、小鵬跌超 7%，拼多多和理想跌超 5%，網易、極氪、騰訊、百度京東至少跌約 4%。

美國財長耶倫：（當選總統特朗普）大範圍的關税議程恐怕會讓美聯儲取得的通脹進展脱軌。（華爾街日報）

散户購金熱情持續升温，美國芝加哥商品交易所 (CME) 宣佈，將於 2025 年 1 月 13 日推出 1 盎司黃金期貨合約，以滿足散户投資者需求並降低黃金市場入市門檻。值得注意的是，新合約為現金結算形式的 “紙黃金”，而非實物交割。

散户需求迅猛，芝商所計劃降低門檻，推出 1 盎司黃金期貨

報道稱，WBA 正在與私募股權公司 Sycamore 洽談出售事宜。若收購成功，這家美國藥店零售巨頭或將退市，而且收購 WBA 也將成為 Sycamore 歷史上最大的一筆交易。受此消息影響，週二美股盤中，WBA 股價大漲超 23%。值得注意的是，WBA 的市值已從 2015 年超過 1000 億美元的峯值縮水至如今不到 100 億美元。

美國連鎖藥房巨頭 Walgreens 漲超 23%，報道稱正與私募股權公司洽談出售

英特爾的股票下跌了 2.6%，原因是台積電創始人張忠謀對其芯片製造策略的批評。張忠謀建議英特爾應專注於人工智能芯片設計，而不是在第三方製造中競爭。隨着首席執行官帕特·基爾辛格的近期離職，英特爾面臨來自 AMD 和 Arm 等競爭對手的挑戰。公司必須決定未來的戰略，這可能涉及重組其設計和代工業務。儘管目前面臨困難，一旦確立明確的戰略，股票可能會出現反彈

為什麼英特爾股票今天下跌

藥房連鎖沃爾格林 - 聯合博姿（WBA）股價上漲超過 20%，因有報道稱該公司正在考慮出售給 Sycamore Partners LP。預計在 2025 年前期將達成潛在交易協議。如果交易成功，WBA 將退市。WBA 的股價在盤中觸發熔斷，漲幅一度達到 23%。

WBA 漲超 20%，報道稱該公司考慮出售給 Sycamore

美國勞工統計局將於 12 月 11 日週三公佈美國 11 月 CPI 數據。高盛研報稱，美國二手車、機票價格以及汽車保險價格 11 月預計將持續上漲。展望未來，高盛預計未來一年內通脹將進一步放緩，未來幾個月 CPI 月度通脹率在 0.20%-0.25% 之間，主要受到汽車、住房租賃和勞動力市場再平衡的影響，但關税政策升級可能對此形成一定的抵消作用。

高盛美國 11 月 CPI 前瞻：預計核心 CPI 環比增長 0.28%，低於市場預期

國際油價回落，中下游價格超跌，通脹回升受限。預計明年 PPI 同比中樞-1%，CPI 同比中樞 0.4%。11 月出口增速放緩，但 “搶出口” 有望支撐年底表現。美聯儲 12 月可能繼續降息 25 基點，儘管鮑威爾表示不急於降息，預計 2025 年上半年將維持降息步伐，2025 年下半年可能逐漸放緩。

大宗價格分化令 PPI 與 CPI“一升一降”，“搶出口” 有望支撐年底出口增速表現，美聯儲 12 月或繼續降息 25 基點---1210 宏觀脱水

達利歐最新發聲，“我相信可能會出現債務貨幣問題。我想避開債務類資產，比如債券和其他形式的債務，持有一些硬貨幣，比如黃金和比特幣。”

橋水基金創始人達利歐：投資黃金和比特幣，遠離債務類資產

不是五百萬的法拉利買不起，而是小米 YU7 更有性價比。小米汽車的友商們，Are You OK？

小米 YU 7，會火過 SU 7 嗎？

巴克萊預測，到 2026 年，推理計算的需求可能佔通用人工智能總計算需求的 70% 以上。現有芯片資源可能難以滿足這一需求，需增加當前預測 4 倍的芯片資本支出，總額或將接近 3000 億美元。

Agent 需要多少算力？巴克萊：佔總計算需求的 70% 以上，支出還要 3000 億！

蘋果股價在過去一個月上漲近 9%，成為 “七巨頭” 中表現第二好的公司，週一收盤再創歷史新高 246.75 美元。儘管面臨營收增長緩慢和關税風險，市場對最新款 iPhone 反應平淡，投資者對不利因素表現冷靜。分析師指出，蘋果股價在地緣政治緊張和關税不確定性下的表現令人費解，且可能面臨每部 iPhone 成本增加 256 美元的風險。

無視風險再創新高 天空才是蘋果的極限？

本文強調了四隻值得考慮的長期投資成長股：1）英偉達，以其在半導體行業的強勁表現和增長潛力而聞名；2）PayPal，一傢俱有穩健估值和擴展服務的金融科技公司；3）Shopify，支持電子商務業務並顯示出令人印象深刻的收入增長；4）先鋒信息技術 ETF，提供對多樣化科技股票的投資機會，且歷史回報強勁。每個選項為尋求超越傳統指數基金的投資者提供了獨特的機會

4 只值得現在購買並長期持有的優秀成長股——包括 NVIDIA

招商證券認為，貨幣政策轉向 “適度寬鬆” 的定調意味着明年降準降息可期，短端利率下行空間打開。東吳證券表示，股債在拐點上存在時滯，在轉向 “股牛債熊” 前會有一段 “股債雙牛” 的時期，預計將在明年到來，10 年期國債收益率或下行至 1.5%。

債市狂飆還能持續多久？

由於預期英國央行降息幅度不會像歐洲央行那麼大，英鎊兑歐元升至兩年半以來的最高水平，交易價為 1 歐元兑 82.50 便士。英鎊兑美元也上漲至 1.2758 美元，連續第四周上漲。分析師指出，英國經濟增長強勁，通脹率高，導致英國央行在降息方面持謹慎態度。預計到 2025 年底，英國央行將放鬆 82 個基點的利率，未來利率將高於歐元區。

利差預期擴大 英鎊兑歐元創 2022 年以來新高

未來十年美股回報率可能依賴於創紀錄的股票回購。預計今年公司回購股票的資金將創歷史新高，儘管回購常被批評為市場操縱和高管薪酬工具。回購已成為股票總回報的重要組成部分，儘管其收益率在下降。長期來看，股票收益主要來自利潤分配和盈利增長，回購在股息收益率下降的情況下彌補了這一不足。

未來十年美股回報率靠什麼？萬億回購或成主要動力

中金報告指出，2024 年 11 月中國出口同比增長 6.7%，進口同比下降 3.9%，均低於市場預期。儘管颱風後補償性出口提升了 10 月出口基數，但外需保持平穩，出口前置效應尚未主導。主要出口地區對歐盟、美國和東盟的出口同比分別增長 7.2%、8.0% 和 14.9%。汽車出口同比下降 7.7%，顯示出部分行業的壓力。

中金：排除短期因素後出口保持平穩

據瞭解，5 分鐘吊打超級計算機，性能宇宙級突破！Willow 在量子糾錯和隨機電路採樣（RCS）方面達到了同類最佳性能。谷歌認為 RCS 應作為評判所有量子計算機的指標，而 IBM、霍尼韋爾等其他科技巨頭採用量子體積作為評判標準。Willow 芯片的規格表中，並沒有提到量子體積。

谷歌股價上漲，推出重磅量子芯片 Willow，引發巨大轟動

花旗集團策略師預測，儘管面臨貿易關税政策威脅，歐洲股市到 2025 年仍有望上漲近 10%。基於全球經濟增長、央行降息及企業盈利改善，斯托克 600 指數預計將升至 570 點。投資者對週期性行業如科技、奢侈品和礦業表現出濃厚興趣。花旗的樂觀預測在機構中僅次於德意志銀行，反映出對市場動態的敏鋭洞察。

花旗樂觀預測：歐洲股市逆勢上揚，2025 年或漲近 10%

<p>泡泡瑪特 (2)：海外 “狂飆”， 這個 “泡泡” 破不了在上篇中，海豚君重點探討了捲土重來的靈魂殺器——IP 的多元化變現，這一段還是一個持續的故事。而本篇重點要探討的是它支稜起來的另一砝碼——海外市場，重點探討以下幾個問題：一、出海肆意瘋長，泡泡瑪特如何做到的？二、海外到底再造幾個泡泡瑪特？二、半年五倍之後...</p>

泡泡瑪特：海外瘋長，這個 “泡泡” 破不了

微軟高管表示，一些 AI 工具是公司在去年裁員 1 萬人後仍能保持銷售增長率的原因之一，並鼓勵銷售人員使用這個例子吸引客户。首席營銷官稱，“我們能夠通過 Copilot 將每位客户服務代理的處理能力提高 12%。意味着我們不需要僱傭那麼多人”。

AI 巨頭不裝了！企業側應用的 ROI 出現了，最終還是 “砍人”

港股今日表現不佳，恒指高開後迅速回落，最終收跌 700 多點。市場對政策落實的預期未能兑現，導致股市波動。儘管如此，小米股價仍表現堅挺，因其計劃在明年夏天發佈新車型 YU7，符合市場預期。整體來看，政策若持續向好，資金仍會留在市場。

港股覆盤：直接綠了

寒武紀被納入上證 50 指數引發市場關注，儘管其短期市值泡沫明顯，但公司內部問題嚴重，缺乏新產品更新。與其他盈利的 AI 公司相比，寒武紀的營收和研發投入均顯不足，難以支撐其高市值。此次納入引發股民對市場操控的質疑，反映出當前 A 股市場的炒作現象。

寒武紀納入上證 50，指數大收割時代來臨

12 月 10 日美股三大股指期貨齊漲，道指期貨漲 0.02%，標普 500 指數期貨漲 0.12%，納指期貨漲 0.13%。同時，德國 DAX 指數漲 0.44%，英國富時 100 指數跌 0.60%。加密貨幣市場因 “特朗普狂歡” 降温，比特幣一度跌破 9.5 萬美元。美國零售商因假日購物季提前採購，港口貨運量創紀錄，面臨關税和罷工威脅。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，幣圈 “特朗普狂歡” 現降温跡象

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）已成為一支領先的股票，尤其是在人工智能領域，過去兩年上漲了驚人的 730%。該公司在 1999 年首次公開募股時的股價為每股 12 美元，經過多次股票拆分後，現在一股相當於 480 股。如今，這些股票的價值約為 171,371 美元，包含總計約 171,539 美元的股息。這突顯了長期投資的潛在回報，尤其是在市場波動期間

如果你在英偉達首次公開募股時購買了 1 股，現在你會擁有多少股

在昨日的政治局會議後，美股中概指數大幅上漲，港股高開後卻收跌 0.50%。會議內容超預期，政策表述與以往不同，強調 “超常規逆週期調節” 和 “更加積極” 的財政政策。儘管市場高開，但歷史數據顯示高開後下跌的情況較為常見，反映出全球經濟環境對中國市場的影響。

智通港股解盤 | 高開低走是慣例不必驚慌 上海出台支持併購重組

英偉達仍然是頂尖的人工智能股票，因其在先進半導體芯片領域的領導地位，擁有 80% 的加速計算市場份額。該公司第三季度的收入達到了創紀錄的 31 億美元，同比增長 94%，淨收入增長 109%。英偉達的創新產品，如 Blackwell GPU，以及其硬件和軟件的整合，進一步鞏固了其市場地位。儘管股票大幅上漲，英偉達的市盈率仍低於競爭對手，表明隨着人工智能市場的持續擴張，它仍然是一個良好的投資選擇

以下是為什麼英偉達仍然是值得大力買入的頂級人工智能股票的原因

億萬富翁菲利普·拉豐的 Coatue Management 大幅削減了在英偉達的持股比例，減少了 78%，從超過 4500 萬股降至略超過 1000 萬股。這一舉措是在人工智能 GPU 市場競爭加劇以及影響英偉達在中國運營的監管挑戰背景下進行的。儘管如此，拉豐在過去一年中對金融科技領軍企業 PayPal 的投資增加了超過 30000%，顯示出其向更高增長科技股的戰略轉變

億萬富翁菲利普·拉豐特出售了 Coatue 在英偉達 78% 的股份，並且在這隻行業領先的成長股中增加了超過 300 倍的持倉量

亞馬遜在電子商務和雲計算領域的主導地位帶來了顯著的收益，最近的銷售額超過了數十億。該公司改善了其成本結構，提高了效率和盈利能力，經過一段艱難時期後取得了進展。此外，亞馬遜在人工智能方面的投資正在推動增長，特別是通過 AWS，正在經歷收入激增。隨着人工智能市場預計將增長，亞馬遜有望繼續取得成功，使其成為現在值得購買的股票

購買亞馬遜股票的兩個理由，抓住當下

12 月 9 日中共中央政治局會議傳達了重要信號，專家分析指出，未來將實施超常規逆週期調節，預計 2025 年赤字率可能上調至 4.0%，經濟增長目標設定在 5% 左右。貨幣政策將由穩健轉向適度寬鬆，降息降準空間擴大，財政政策也將更加積極，以刺激內需並應對外部不確定性。同時，穩定樓市和股市將是政策重點，以修復居民和企業的資產負債表。

權威解讀：中央政治局會議釋放鮮明信號

歐盟監管機構已要求谷歌提供與 Meta 的秘密廣告合作信息，涉及未成年人線上待遇的規定。該合作關係已被取消，調查顯示谷歌曾幫助 Meta 針對 13 至 17 歲青少年進行營銷。谷歌發言人表示將繼續保護青少年，已進行內部培訓以確保政策遵守。

傳谷歌遭歐盟調查 要求提供與 Meta 秘密廣告合作信息

黑石集團近期因未能償還 2.75 億美元貸款而面臨違約風波，涉及 4 家 Club Quarters 酒店的止贖。黑石表示已轉讓酒店所有權，並稱該投資在 4 年前已完全註銷，僅佔其不動產資產管理規模的 0.1%。這 4 家酒店的估值從 2017 年的 4.23 億美元降至今年初的 3.2 億美元，降幅約 24%。此外，黑石去年也曾因 5.62 億美元的商業地產貸款未能償還而捲入違約事件。

黑石遇地產 “劫”？

美國巨頭 CEO 紐約街頭被槍殺，兇手終於找到了！ 不是專業殺手，而是富貴少爺！嫌疑人年僅 26 歲，對美國醫療系統不滿已久，被捕時攜 3D 打印手槍。

槍殺保險 CEO 的嫌疑人被捕！家境優渥、藤校畢業、議員親戚

美股盤前，中概股普遍下跌，嗶哩嗶哩跌約 8%，小鵬汽車跌 6%，拼多多跌約 5%。C3.ai 上漲約 6%，因季度業績超預期並與微軟達成戰略合作。甲骨文下跌約 8%，因第二財季業績遜於預期。

美股盤前：3 倍做多富時中國 ETF-Direxion 跌近 12%，C3.ai 漲約 6%，甲骨文跌約 8%

英偉達的股票今年上漲了近 190%，這得益於其在蓬勃發展的人工智能行業中的主導地位。該公司報告了創紀錄的收入，最近一個季度的收入達到了數十億美元，並且保持着超過 70% 的高利潤率。儘管在即將推出的 Blackwell 架構期間可能面臨利潤壓力，但隨着人工智能市場的擴展，英偉達有望實現顯著增長。分析師建議，在 2025 年前投資英偉達可能會帶來好處，因為預計該公司將在不斷發展的科技領域中繼續保持上升趨勢

你應該在 2025 年前購買英偉達嗎？證據越來越多，顯示出這樣的結論

<p>1210 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業1、昨天召開政治局會議，“實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策”等信息刺激市場，但今天港、A均高開之後回落，資金信心仍然不足。雖然定性角度這次的政治局會議已經能看出足夠的誠意，但接下來，中央經濟工作會議以及明年的兩會當中，市場應該更為關心的是2025年重要經濟目標，比如説赤字率、GDP增速、通脹等關鍵定量目標...</p>

小米 YU7 亮相，Model Y“殺手” 要來？台積電 11 月銷售額環比轉負｜今日重要消息回顧

日經 225 指數自 2013 年以來上漲四倍，主要由估值提升驅動，2023 年日股上漲 62%，EPS 貢獻為-4%，估值貢獻為 104%。日本企業的海外銷售和生產比率持續上升，支撐外部收入。電器、化工、機械等行業的海外收入佔比超過 40%，表現良好。自 2022 年起，估值逐步拉昇，受益於日本超寬鬆貨幣政策和對低 PB 企業的支持。

日經，能扛住下一次加息麼？

AI 軟件公司 C3.ai 連續第七個季度實現營收增速提升；公司同時宣佈與微軟達成戰略協議，將通過微軟 Azure 銷售團隊出售公司 AI 解決方案。分析認為，這將為企業採用和部署公司 AI 應用鋪平道路。

季度業績超預期，與微軟達成戰略合作，C3.ai 盤後一度大漲 16% | 財報見聞

雷軍想將 Model Y 擠下神壇

瑞銀認為，美股市場的估值確實偏高，但算不上過高，背後有四大支撐因素：非衰退時期股市估值往往上漲、科技公司在美股市場中佔比大增、公司的現金流改善、當前資本成本降低。

美股究竟貴不貴？

MARA Holdings 為了購買比特幣出售了價值超過 20 億美元的債券，Core Scientific 則籌集了超過 10 億美元。自選舉以來，MARA 和 Core Scientific 的股價分別上漲了 63% 和 30%。

發債買幣！越來越多公司開始效仿 MSTR

A50 期指走勢也令人意外！這種強烈震盪的背後究竟發生了什麼？分析人士認為，一方面可能與外圍環境有關，今天亞洲時段，全球主要股指期貨全面殺跌。市場預期，美聯儲下週可能會進行降息，但在利率展望上傾向更為鷹派的立場；另一方面，由於時點上處於聖誕前夕，外資做多的意願可能並不強。

中國資產突變！發生了什麼？

港股收盤，恒指收跌 0.5%，科指收跌 1.39%，科技股走低，商湯跌 13.5%。毛戈平上市首日收漲 76.5%，成交額超 40 億港元。

恒生科技指數午後轉跌 1%，此前一度漲逾 3%；恒生指數現回落至 0% 左右震盪，開盤時一度漲超 2%

受 AI 芯片需求推動，台積電 11 月銷售額 2760.6 億元台幣，但環比下降 12.2%，市場對數據中心建設放緩的擔憂仍存。