港股收盤，恒指收漲 1.2%，科指收漲 1.53%，飲料板塊走強，蒙牛乳業漲 7.2%，華潤啤酒漲 5.7%。

剛剛，英偉達天貓旗艦店商品全部清空下架。此前市場監管總局對英偉達公司開展反壟斷立案調查。對於被監管立案調查一事，英偉達方面 12 月 10 日回應稱：“NVIDIA 憑藉實力取勝，這反映在我們的基準測試結果和對客户的價值上，客户可以選擇任何最適合他們的解決方案。我們努力在每個地區提供最好的產品，並在我們開展業務的任何地方履行我們的承諾。我們很樂意回答監管機構對我們業務的任何問題。” 

英偉達天貓旗艦店商品全部清空下架，此前遭反壟斷調查

MicroStrategy 具備被納入納斯達克 100 指數的所有條件，預計 12 月 13 日將公佈調整結果。儘管其股價今年飆升 500%，但市場觀察人士認為，由於其主要業務轉向比特幣投資，可能會被排除在外。分析師 Lance Vitanza 對其評級為 “買入”，但指出納斯達克可能因其運營規模較小而不納入該公司。

納指 100 調整在即 比特幣 “大户” MicroStrategy 能否如願？

分析認為，目前 “沃爾瑪衰退信號” 並不能準確衰退，一是該指標選取的指數本身就存在爭議，二是奢侈品行業趨勢發生變化，行業整體承壓，三是沃爾瑪自身業務模式也在不斷演進，開始轉向拓展高利率業務。

“沃爾瑪衰退信號” 亮起紅燈，衰退真要來了嗎？

七麥數據發佈了 2024 年 11 月熱門遊戲排行榜，騰訊旗下的《王者榮耀》與《金剷剷之戰》分別位列下載榜 Top1 和 Top3。模擬經營手遊《沙威瑪傳奇》表現突出，排名第二。該遊戲由土耳其開發者製作，自上線以來全球下載量超過 345 萬次，因其簡單易上手的玩法和沉浸式體驗受到玩家歡迎。

七麥數據：騰訊旗下手遊《王者榮耀》與《金剷剷之戰》分別佔據 11 月熱門遊戲下載榜 Top1 與 Top3

歐央行將在今晚 21:15 公佈 12 月利率決議。高盛表示，基於歐元區疲軟的經濟前景、通脹低於預期以及管委會近期聲明，25 個基點的降息可能性很大。德銀認為，若經濟持續疲軟，央行可能在明年初降息 50 個基點。只有摩根大通認為本次降息幅度將達到 50 個基點。

歐央行第四次降息要來了！降 25bp 是共識，摩根大通認為 50bp 仍有可能

埃克森美孚計劃建造一座大型天然氣電廠，直接為數據中心供電，並使用先進技術捕獲電廠 90% 以上的碳排放。分析認為，埃克森美孚將數據中心日益增長的電力需求視為公司進入電力行業的機會。

AI 電力需求強勁，美孚也要來分一杯羹

過去五個月，CPI 數據公佈當天，2 年期美國國債收益率平均變動約 4 個基點，而就業數據公佈時平均變動約 13 個基點。有分析認為，通脹報告現在已成為一個 “滯後指標”，特朗普即將上台後可能徹底改變現狀。

不為 CPI 所動，美債市場更關注就業數據

據央視新聞報道，人力資源社會保障部等五部門發佈《關於全面實施個人養老金制度的通知》，自 12 月 15 日起個人養老金制度從 36 個先行試點城市（地區）推開至全國。央視新聞解釋稱，個人養老金是指政府政策支持、個人自願參加、市場化運營、實現養老保險補充功能的制度。個人養老金實行個人賬户制，繳費完全由參加人個人承擔，每年繳費上限為 12000 元，繳納的資金由個人自主選擇購買符合規定的儲蓄存款、理財產品、商業養老保險、公募基金等金融產品，封閉運行，按照國家有關規定享受税收優惠政策。超 6000 萬人已參加個人養老金制度於 2022 年 11 月 25 日起正式啓動，在北京、上海、廣州、西安、成都等 36 個城市（地區）先行先試，至今已有兩年多時間。人社部數據顯示，截至今年 6 月底，超過 6000 萬人已經參加個人養老金，相比去年一季度末的 3038 萬人接近翻倍。國家社會保險公共服務平台數據顯示，當前可供參加人選擇的個人養老金產品共 857 只。其中，儲蓄產品 466 只，基金類產品 200 只，保險類產品 165 只，理財類產品 26 只。

個人養老金制度改革，機構怎麼看？

Nvidia、AMD 和 Intel 三大芯片巨頭罕見聯手，投資光芯片初創公司 Ayar Labs，融資 1.55 億美元，旨在利用光學 I/O 技術突破 AI 數據移動瓶頸。此次融資使 Ayar Labs 總融資額達到 3.7 億美元，估值超過 10 億美元。參與本輪融資的投資者包括 AMD Ventures、Intel Capital 和 NVIDIA 等知名公司。

Nvidia、AMD 和 Intel 罕見聯手，投資一家光芯片公司

在美國最新通脹數據支撐降息預期後，比特幣重返 10 萬美元上方，週三上漲近 5%，報 10.13 萬美元。特朗普支持加密貨幣的立場推動比特幣在 12 月 5 日達到 10.38 萬美元的歷史高點。美國 11 月 CPI 同比上漲 2.7%，符合預期，交易員們對美聯儲 12 月降息的押注概率升至約 90%。自 11 月 5 日勝選以來，比特幣上漲約 50%。

降息預期升温 比特幣重返 10 萬美元上方

這段時間以來，中央推出一攬子增量政策，聚焦當前經濟運行中的痛點堵點，全面回應市場呼聲，讓廣大企業感受到努力完成經濟社會發展目標的堅強決心，也堅定了大家幹字當頭、共克時艱的信念。我們看到，黨和政府順應市場底層關切，把積極支持民營經濟發展、建設高標準市場經濟作為一個重點。制定民營經濟促進法等一系列強有力制度建設，從民營企業過去最顧慮、最擔憂的環節入手，為大家輕裝上陣形成了良好預期。對於宏觀政策取向一致性的再次強調，抓住了政策組合拳落地見效的牛鼻子，真正形成了政策合力，讓企業更好地集中精力做好主業，安心發展。互聯網等數字技術產業是中國發展的新動能，在提振經濟中承擔着重要責任。騰訊作為數字技術企業，這些年來積極響應國家擴大內需的部署，在發展數字消費上積極探索，着力打造更豐富的消費場景、模式和業態。從不斷優化微信支付等消費工具，到試水視頻號直播帶貨等電商業務，我們積極創造和服務有效需求，促進更為暢通的經濟循環。同時，我們依託日趨活躍完善的微信生態，不斷提升對就業創業的吸納量和友好度。

馬化騰：為經濟回升向好貢獻互聯網力量


摩根大通分析師指出，特朗普政府的 DOGE 部門計劃削減開支，導致美國國防股面臨 2025 年更大預算削減風險。分析師下調了洛克希德·馬丁、雷神技術、諾斯羅普·格魯曼和通用動力等公司的估值，並修正了股價目標。儘管存在潛在的不利因素，但由於國會支持和全球威脅，前景並非全然悲觀。

特朗普 DOGE 部門計劃削減開支 小摩唱空美股國防股

個人養老金打響 “全面戰爭”

中國資產 ETF 和中概股夜盤走高，3 倍做多富時中國 ETF 拉昇漲近 5%，中國海外互聯網 ETF 漲近 2%；嗶哩嗶哩漲近 4%，小鵬汽車漲近 3%，拼多多、百度漲超 2%，阿里、蔚來漲近 2%。

中國資產 ETF 和中概股夜盤走高 3 倍做多富時中國 ETF 拉昇漲近 5%

港股快速拉昇，恒指漲超 1%，恒生科技指數漲超 1.5%。

谷歌的多模態虛擬助手 Astra 被認為是谷歌 AI 的未來，分析認為，谷歌計劃推出一些支持 Astra 的硬件——而智能眼鏡，恰恰又非常適合谷歌試圖用 Astra 完成的事情。

AI Agent 的入口，谷歌遲早也要造眼鏡？

特朗普若想降低美國通脹至可接受水平，需關注住房成本，但聯邦政策制定者對此影響有限。11 月 CPI 同比上漲 2.7%，住房價格是主要推手，貢獻近 40% 的漲幅。核心 CPI 同比上漲 3.3%，醫療服務、二手車和家居用品價格上漲，而通信價格連續下滑。住房供需失衡問題仍未解決，預計租金增長將放緩，但需時日。

難辦！特朗普想降通脹 住房成本或許不答應

特斯拉夜盤一度直線拉昇近 2%，現漲 1.6%，報 431.54 美元；特斯拉每日 2 倍做多 ETF TSLL 夜盤也漲超 2%。隔夜，特斯拉收漲 5.93%，刷新收盤歷史高位至 424.77 美元，11 月 5 日美國大選日結果揭曉以來，累計漲幅達到 69%。

特斯拉夜盤直線拉昇！

11 月份，美國預算赤字激增至 3668 億美元，同比增加 17%。2025 財年的赤字擴張速度顯著加快，前兩個月的赤字總額比去年同期高出 64%。11 月收入為 3018 億美元，支出為 6685 億美元，導致美國債務達到 36.1 萬億美元。儘管美聯儲已降息兩次，利息支出仍是赤字的重要組成部分，預計本財年將支付 1.2 萬億美元的債務利息。

美國財政 “壓力山大”！11 月預算赤字高達 3668 億美元，同比激增 17%

日本央行官員認為在加息前等待幾乎沒有成本，仍對下週加息持開放態度，具體取決於數據和市場發展。即使推遲到明年 1 月或更長時間再加息，風險有限。日元兑美元匯率波動，市場關注加息時機，12 月和 1 月均為可能。官員們將在 12 月 19 日之前評估數據後做出最終決定。

下週不加息？傳日本央行認為再等等也無妨

本週早些時候，SpaceX 完成了一項私人招標，公司的內部人士（以及投資者）以每股 185 美元的價格收購了 12.5 億美元的股份。這筆交易使得該公司（未在公開市場交易）的估值達到 3500 億美元，成為彭博社所稱的全球最有價值的私人初創公司

Rocket Lab (RKLB) 會成為下一個 SpaceX 嗎？

阿里雲極速揮師海外

Timiraos 的文章稱，降低通脹的進展 11 月停滯，降通脹的道路仍坎坷；截至 8 月，許多商品的價格在一年左右的時間裏一直處於下跌或持平狀態，這一趨勢似乎已經逆轉，這種新形勢給特朗普帶來了一種核心挑戰，還對美聯儲未來一年的降息速度提出了質疑。

“新美聯儲通訊社”：特朗普和美聯儲的挑戰來了，CPI 顯示通脹加強

分析稱，符合預期的 CPI 展示了最近幾個月通脹降温基本停滯的態勢，雖不足以破壞美股年末牛市，也令下週降息並非板上釘釘，特別是明年特朗普關税和財政擴張帶來的潛在通脹上行風險引關注，10 年期美債收益率先跌後漲。

華爾街解讀 CPI：無改美聯儲 “逐步寬鬆”，核心通脹堅挺支持 1 月暫停降息

Adobe 週三盤後公佈第四財季業績顯示，儘管該公司第四財季調整後 EPS 高於預期，但 2025 財年業績指引不及預期。Adobe 美股盤後一度跌超 8%。分析認為，Adobe 令人失望的業績指引加劇了市場對該公司可能受到新興 AI 初創公司衝擊的擔憂。

Adobe 業績指引不及預期 盤後跌超 8%｜財報見聞

港股開盤，恒指開漲 0.29%，科指開漲 0.44%。美團、騰訊控股漲超 1%，百度漲 2%。

馬斯克表示，沒什麼能比非常便宜的 GLP-1 類藥物更好地提升美國人的健康、壽命和生活質量。他指出，大部分醫療支出發生在生命末期，而肥胖往往是導致疾病的重要因素，因此，普及 GLP-1 類藥物能在長期尺度上節約醫療支出。

降低醫療開支的辦法？馬斯克：沒什麼比 “超低成本” 減肥藥對美國健康更有利

上週，美銀將特斯拉目標價上調 14%，長期看空特斯拉的分析師 Craig Irwin 將評級上調至買入、目標價上調 347%；本週，摩根士丹利將目標價上調 29%，高盛上調 38%。特斯拉股價週三收漲近 6%，四分之三個人財富來自特斯拉股票和期權的馬斯克刷新全球首富個人資產最高紀錄。

特斯拉大破新高！華爾街大幅上調目標，馬斯克成為身家超 4000 億全球第一人

每日港股市場要聞速遞：小菜園計劃全球發售約 1.01 億股，預計 12 月 20 日上市；海天味業擬發行 H 股並申請在香港聯交所主板掛牌；新東方獨立董事楊壯辭任，自 2024 年 12 月 16 日起生效；中國生物製藥的注射液獲上市批准；友邦保險回購約 107 萬股；BOSS 直聘第三季度營收同比增長 19%；貝殼與騰訊簽訂雲服務協議；北京汽車注資 10.95 億美元；中國太保保費收入同比增長 2.2%；中廣核新能源 11 月發電量同比減少 18%。

每日港股市場要聞速遞（12 月 12 日 週四）

特朗普對通脹的態度出現動搖，美聯儲的貨幣政策重心可能從通脹轉向就業。11 月美國 CPI 環比上升至 0.3%，同比 2.7%。特朗普在採訪中對關税是否導致通脹的看法變得模稜兩可，稱 “我不能保證任何事情”。財政部長提名人貝森特辯護稱，特朗普的政策不會引發通脹，並認為關税會分階段實施。共和黨認為關税將刺激國內生產，增加家庭收入。

特朗普的 “通脹觀”

分析認為，美聯儲不會偏離 12 月降息的路線，有理由對通脹下降趨勢保持樂觀，最頑固的住房通脹正在正常化，以及未來幾個月通脹報告中季節性因素可能消退。

幾乎 100%！華爾街篤信下週美聯儲必降息

本文討論了豆包的 MAU 與 DAU 的關係，強調 DAU/MAU 比例的重要性，認為用户需求將向頭部集中，可能導致日均 token 消耗量大幅增加。同時，提到 ASIC 供應鏈的更新，預計 2025 年 Tranium 2 芯片出貨量將超過 170 萬顆，為 Marvell 帶來超過 4 億美元的營收。

豆包的天花板、 ASIC 最新數據

美國 11 月 CPI 數據公佈後，投資者普遍預期美聯儲將在下週降息 25 個基點。儘管降息步伐可能會放緩，因通脹回落進程停滯，政策制定者對 2025 年降息次數的預期也在調整。美聯儲主席鮑威爾及其他官員表示將謹慎降低借貸成本，預計在 12 月降息後，2025 年降息次數可能減少。

美國 11 月 CPI 揭曉後：12 月降息幾成定局 2025 年降息步伐或放緩

納指持續上漲，刷新歷史新高，今年累計漲超 33%。特斯拉漲約 6%，連漲六個交易日。馬斯克成首位身家破 4000 億美元的富豪。谷歌發佈 Gemini 2.0，這是他們最強大的人工智能模型。蘋果與博通合作開發人工智能芯片。蘋果芯片可能將在 2026 年準備好投入生產。

早餐 | 納指首次收盤於 20000 點，特斯拉、谷歌、Meta、亞馬遜、奈飛集體創新高

道指和蘋果跌，納指漲近 2%，特斯拉和谷歌漲近 6%，與 Meta、亞馬遜、奈飛均新高，英偉達漲超 3%，博通漲近 7%，超微電腦一度跌超 8%，中概跌幅收窄，房多多轉漲超 11%。美 11 月 CPI 坐實下週降息押注，明年 1 月或暫停降息，美元和美債收益率 V 型反彈，現貨黃金五週最高。日元跳水跌穿 152，離岸人民幣一度跌超 300 點失守 7.29 元，加拿大央行大幅降息後加元和加債收益率轉漲，油價漲約 2%。

納指首次突破 2 萬點，特斯拉帶領一眾科技巨頭創新高，比特幣重上 10 萬美元

今日需關注的經濟數據和事件包括：08:30 澳大利亞 11 月就業報告；16:30 瑞士央行利率決議；17:00 國際能源署月度原油市場報告；21:15 歐洲央行利率決議及 21:45 行長拉加德新聞發佈會；21:30 美國 11 月 PPI 及首次申請失業救濟人數；美股盤後博通發佈業績報告。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

特斯拉股價連續第六個交易日上漲，盤中觸及歷史新高 424.88 美元，超越 2021 年 11 月的高點。投資者期待新的收盤紀錄，股價今年上漲約 67%。高盛分析師將目標價從 250 美元上調至 345 美元，儘管下調盈利預期，因電動車增長放緩。分析師普遍目標價為 271 美元，特斯拉股價已超出 50% 以上。特斯拉的 AI 技術和自動駕駛出租車服務計劃也受到關注。

特斯拉連續第六個交易日上漲 盤中觸及歷史新高

隔夜美股表現不一，納指創歷史新高，首次收於 20000 點以上。道指跌 99.27 點，報 44148.56 點；納指漲 347.65 點，報 20034.89 點；標普 500 指數漲 49.28 點，報 6084.19 點。特斯拉和谷歌均漲超 5.5%。歐股方面，德國 DAX30 指數漲 82.79 點，報 20432.05 點。亞太股市日經 225 指數微漲，印尼雅加達綜合指數漲 0.15%。比特幣漲近 5%，報 101,511.8 美元。

隔夜美股 | 納指破 2 萬點創歷史新高 馬斯克成身家超 4000 億全球第一人

週三美股成交額前 20 中，特斯拉股價上漲 5.93%，成交額達 422.96 億美元，創歷史新高，CEO 馬斯克身家超 4000 億美元，成為全球首富。特斯拉 Cybertruck 有望進入中國市場，12 月 2 日至 8 日銷售 2.19 萬台。英偉達和谷歌 A 類股也分別上漲，成交額為 251.26 億美元和 125.42 億美元。

12 月 11 日美股成交額前 20：特斯拉創新高，馬斯克身家超 4000 億美元

美元指數在 12 月 11 日紐約尾盤上漲 0.25%，報 106.663 點，日內波動區間為 106.268 至 106.806 點。美元兑日元上漲 0.34%，報 152.47 日元，交投區間為 151.02 至 152.82 日元。美國 CPI 數據發佈後，美元一度回落至接近 106.3 點。

美元指數漲超 0.2%，日元一度漲向 151，加元幾乎回吐加拿大央行降息以來的漲幅

為應對 OpenAI 此前推出的眾多新產品，谷歌週三推出下一代重要人工智能模型 Gemini 2.0 Flash，成為 2.0 家族第一個模型，主推原生多模態輸入輸出 +Agent，速度比 1.5 Pro 快兩倍，關鍵性能指標甚至超過了 1.5 Pro，可以原生生成圖像和音頻，同時支持文本生成，還可以使用第三方應用程序和服務，使其能夠訪問谷歌搜索、執行代碼等功能。谷歌週三還發布了其首個能夠在網頁上執行操作的 AI 代理 Project Mariner，由 Gemini 驅動，能夠接管用户的 Chrome 瀏覽器，移動屏幕上的光標，點擊按鈕，填寫表單，從而像人類一樣使用和瀏覽網站。

谷歌推出新一代 AI 模型 Gemini 2.0 Flas 支持生成圖像

OpenAI CEO 預計 AGI 可能在 2025 年實現，Anthropic CEO 則預測時間窗口在 2026-2027 年，而微軟 AI 負責人 Mustafa Suleyman 強調現有硬件還無法實現 AGI，但認為未來兩到五代硬件技術的迭代中可能突破，更可能在未來五到七年內實現 AGI。

最長還需 7 年！微軟 AI CEO 反駁奧特曼：當前硬件不給力，AGI 沒那麼快

美國財政循環面臨挑戰，特朗普的減税政策可能導致赤字上升，影響國民儲蓄和利率。日本經濟通縮心態減弱，預計政策利率將上調至中性水平。美聯儲的貨幣政策重心從通脹轉向就業，但通脹可能在明年再次成為焦點。

美國財政循環可能難以閉合，日本低利率心態仍在，美聯儲 “天平” 或將再次偏向抑通脹---1211 宏觀脱水

亞馬遜和蘋果是兩家領先的科技巨頭，市值均非常可觀。亞馬遜的市值為 1.4 萬億美元，受益於多個增長引擎，包括電子商務和 AWS，預計將顯著增長。蘋果的市值為 2.7 萬億美元，擁有強大的品牌忠誠度和盈利能力，資產負債表穩健。儘管亞馬遜的市盈率為 44.5，高於蘋果的 33.3，但其預計的盈利增長使其成為更具吸引力的投資。分析表明，亞馬遜在不久的將來可能提供比蘋果更好的回報

當前最值得購買的股票：亞馬遜 vs. 蘋果

BOSS 直聘：精打細算保目標（3Q24 電話會紀要）

美國 11 月核心 CPI 同比、環比增速均持平前值，分別增長 3.3% 和 0.3%。數據公佈後，掉期市場押注 12 月降息的可能性由數據發佈前的 86.1% 增至 96.4%。住房成本在 11 月有所降温。“新美聯儲通訊社” 稱，美國通脹回落進展在 11 月停滯，表明通脹降温的道路坎坷，對特朗普新政府和美聯儲構成挑戰。

美國 11 月 CPI 同比增速加快至 2.7%，環比增 0.3% 創七個月新高，符合預期

加拿大央行降息 50 個基點，至 3.25%，符合預期。這是加拿大央行連續第五次降息。不過加拿大央行小心翼翼地抑制市場對未來降息的興奮，措辭略顯鷹派。加拿大央行還表示，美國當選總統特朗普威脅對加拿大出口到美國的商品徵收 25% 的關税，這增加了不確定性，給加拿大經濟前景蒙上了陰影。

G7 先鋒加拿大央行降息 50 基點，符合預期，未來降息表述略鷹派

<p>“招聘小龍頭”<span class="security-tag" type="security-tag" counter_id="ST/US/BZ" name="BOSS 直聘" trend="">$BOSS 直聘(BZ.US)</span> 一拖再拖的三季報終於落地。由於公司官方的preview月初剛剛進行過交流，三季報在流水收入上的承壓，近期市場已經充分消化利空。因此三季報本身的業績表現對短期估值影響不大，而更着重於管理層的展望，明確的量化指引或定性的口吻變化。除此之外，跳出大環境因素，海豚君會重點關注公司的內部經營，即從中長期的視角來審視BOSS直聘創造alpha的能力...</p>

BOSS 直聘：沒有擺爛，實在逆風洶湧

在 2024 年，比特幣和英偉達成為了頂級投資，二者的價值均翻了一番，表現超過了標準普爾 500 指數。比特幣的增長受到監管發展和信譽提升的推動，而英偉達則受益於其在人工智能市場的主導地位和強勁的收入增長。分析師建議，二者在 2025 年可能都是強勁的投資選擇，比特幣的波動性和英偉達在人工智能技術上的競爭優勢是需要考慮的關鍵因素