由於 Nvidia 在增長和估值指標方面優於 Palantir，因此被認為是 2025 年更值得購買的股票。Nvidia 報告了 94% 的年增長率和 103% 的調整後每股收益增長，而 Palantir 的增長率分別為 30% 和 43%。Nvidia 的前瞻性市盈率為 33.4，而 Palantir 為 161，這使得 Nvidia 的估值看起來更具吸引力。華爾街分析師 overwhelmingly 支持 Nvidia，在 63 位分析師中有 59 位將其評級為 “買入” 或 “強烈買入”，而 Palantir 僅有 19 位分析師中有 4 位給予正面推薦

為什麼英偉達是比 Palantir 更值得購買的 2025 年股票

近期港股復星系私有化事件頻發，反映融資環境改善及港股吸引力。復星旅文私有化溢價達 95%，但短期內難以漲至私有化價格。復鋭醫療科技被猜測為下一個私有化目標，儘管上半年營收和盈利下降，但新產品推出及訂單量創新高，預計下半年表現改善。公司重點發展注射填充業務，股息率可逾 5%，復星持有 71% 股權，私有化潛力大。

港股覆盤：復星系

美股三大股指期貨齊跌，市場關注 PPI 數據。道指期貨跌 0.19%，標普 500 指數期貨跌 0.18%，納指期貨跌 0.27%。全球經濟形勢複雜，投資者需關注美國 CPI、PPI 數據及初請失業金人數變動。11 月美國預算赤字高達 3668 億美元，同比激增 17%，導致債務達到 36.1 萬億美元。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌，市場聚焦 PPI 數據

據玉淵譚天，中央經濟工作會議提到，要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率。這一表述，意味着為了更加適應當前經濟發展形勢的變化，財政政策目標和思路正在發生轉變。

如何理解提高財政赤字率

會議要求，要堅持穩中求進工作總基調，完整準確全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，紮實推動高質量發展，進一步全面深化改革，擴大高水平對外開放，建設現代化產業體系，更好統籌發展和安全，實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創新和產業創新融合發展，穩住樓市股市，防範化解重點領域風險和外部衝擊，穩定預期、激發活力，推動經濟持續回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會和諧穩定，高質量完成 “十四五” 規劃目標任務，為實現 “十五五” 良好開局打牢基礎。

中央經濟工作會議：實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求

英偉達在 AI 硬件領域的主導地位面臨監管壓力和新興競爭對手的挑戰。儘管其 GPU 推動了多個行業的突破，並有望在 2025 年成為全球市值最高企業，但激烈的市場競爭和反壟斷調查正在考驗其地位。AMD 等公司在市場份額上大幅增長，科技巨頭如谷歌、亞馬遜和微軟也在開發專有 AI 芯片，減少對英偉達的依賴。

英偉達面臨競爭與監管雙重挑戰 AI 王者地位還能維持多久？

堂堂造車新勢力的 “一把手”，英國一流大學的高材生，摩拜單車的聯合創始人，為什麼會 “被人打”？

突發！70 億造車資金不知去向，公司財務已逃往新加坡？

蘋果和英偉達正在爭奪首個達到一萬億美元市值的頭銜。目前，蘋果以近 2.7 萬億美元的市值領先，而英偉達的市值為 1.4 萬億美元。儘管英偉達因人工智能需求而實現了顯著增長，但競爭和監管審查等挑戰可能會影響其未來。相反，蘋果計劃增強其人工智能能力，這可能會推動其收入增長。分析師認為，兩隻股票都有可能達到一萬億美元的市值，但由於預期較低和即將推出的產品特性，蘋果可能略佔優勢

蘋果與英偉達：誰將首先達到 4 萬億美元的市值？

智通財經 APP 訊，阿里巴巴-W 發佈公告，於 2024 年 12 月 11 日斥資 999.5 萬美元回購 90.4 萬股。

阿里巴巴-W12 月 11 日斥資 999.5 萬美元回購 90.4 萬股

滙豐將 Adobe 的目標價從 536 美元下調至 510 美元，即相比現在還有約 7.26% 的下跌空間，並維持 “持有” 評級。滙豐認為，在有效貨幣化其 AI 能力方面遇到了困難，該公司在 AI 方面付出的努力並沒有帶來營收增長提升，其競爭優勢也可能被削弱。

Adobe“爆雷”，AI 貨幣化任重道遠

英偉達的市值顯著增長，主要得益於其在人工智能相關 GPU 領域的主導地位。然而，內部人士的拋售引發了懷疑，自 2020 年 12 月以來，管理層進行了 157 筆出售而沒有任何購買，這表明對股票價值的信心不足。此外，歷史趨勢表明，新技術往往會經歷泡沫，這引發了人們對英偉達在人工智能熱潮中長期可持續性的擔憂

投資者對英偉達近乎拋物線式增長持懷疑態度的 157 個原因

過去兩個半月內，摩根大通的新興市場貨幣指數已下跌超 5%，創下自 2022 年 9 月以來的最大季度跌幅。分析稱，推升美元走強的一大因素來自 9 月底開始的 “特朗普交易” 熱潮，市場普遍預期特朗普將當選美國總統並全面上調關税、實施寬鬆財政政策。

美元飆升拖累，新興市場貨幣有望創兩年來最大季度跌幅

大摩認為，燃料電池、比特幣礦場的重新利用將為數據中心提供新的能源解決方案，電力傳輸和電網增強技術對於數據中心的高效、安全用電至關重要，建議關注數據中心附近的核電等發電設施。德州立法提案可能會推動天然氣發電廠的建設，特朗普新政府將採取措施支持 AI 基礎設施的增長。

AI 引爆電力需求！大摩：燃料電池、比特幣礦場等細分領域被市場低估了

自 11 月 5 日選舉以來，特斯拉股價上漲了約 69%，相當於每股增加 173 美元，公司市值增加了約 5550 億美元。同時，華爾街分析師們也將目標股價平均上調了約 40 美元，顯然在努力追趕這一漲幅。

特斯拉股價衝破歷史高點，未來能否續寫傳奇？

英偉達有望實現顯著增長，預測其股票到 2025 年可能飆升 82%。該公司在人工智能數據中心 GPU 市場佔據主導地位，H100 芯片的市場份額高達 98%，並且對其新款 Blackwell 架構的需求迅速增長。預計英偉達在 2025 財年的收入將達到 407 億美元，比前一年增長 111%，主要受益於數據中心銷售。分析師預測需求將持續強勁，微軟和甲骨文等主要客户正在大力投資人工智能基礎設施

預測：英偉達的股票將在 2025 年突破 200 美元

華爾街分析師對 2025 年底標普 500 指數的預測普遍在 6400-7000 點之間，預計明年回報率為 8.5%。然而，華爾街的預測歷史上也有不少失誤。過去 20 年中，預測方向一致的概率為 75%。投資者擔憂美股可能出現 “物極必反” 的情況，類似於 90 年代末的科網泡沫。

華爾街一致看多美股，好消息的盡頭是 “壞結果”？

當地時間2024年12月11日，美國貿易代表辦公室（USTR）發佈聲明稱，經過拜登政府為期四年的審查，美國將從明年年初開始提高對自中國進口的太陽能硅片、多晶硅和部分鎢產品的進口關税。其中，太陽能多晶硅和硅片的税率將提高至 50%。部分鎢產品的税率將提高至 25%。這些關税上調措施將於2025年1月1日生效。

美國關税大棒再次揮向光伏，硅片、多晶硅關税提高至 50%，2025 年起執行

美國最高法院駁回了英偉達避免證券欺詐訴訟的請求，允許股東提起的訴訟繼續進行。股東指控英偉達在 2017 年和 2018 年誤導投資者，錯誤地描述了銷售額與加密貨幣市場的關係。最高法院未對下級法院的裁決作出解釋，認為案件技術複雜，不適合最終解決。該訴訟由瑞典投資管理公司 hman J:或 Fonder AB 牽頭。

美國最高法院駁回英偉達上訴！ 黃仁勳 6 年前説錯話，英偉達遭證券欺詐訴訟

11 月美國通脹數據符合預期，納斯達克指數上漲 1.77%，特斯拉股價漲近 6%，市值達 1.36 萬億美元，年內漲幅 71%。特斯拉在四季度反彈，10 月以來上漲 62%。馬斯克身家達 4000 億美元，成為世界首富。SpaceX 與投資者達成 12.5 億美元股票交易，估值約 3500 億美元。

歷史新高！特斯拉又行了？

美股盤前：中概股多數上漲，嗶哩嗶哩漲約 3%，攜程網漲約 3%。Adobe 跌約 9%，公司全年業績指引遜於預期。

美股盤前：3 倍做多富時中國 ETF-Direxion 漲近 5%，Adobe 跌約 9%

TCL 敲響 AI 戰鼓

英偉達在中國的員工預計將增至 4000 人，特別是在自動駕駛技術領域。公司通過增加數百名新員工來強化研究團隊，並擴大售後服務和網絡軟件開發團隊。儘管面臨美國貿易限制，英偉達在中國的季度銷售額仍高達 54 億美元，顯示出中國市場的重要性。公司還獲得中國政府批准以 70 億美元收購以色列網絡設備製造商邁絡思，需遵守相關條件。

英偉達在華員工將增至 4000，大力推進自動駕駛技術研究

瑞銀認為，拓普、福耀玻璃、敏實、華陽、耐世特、科博達等公司有望成為小米的合作伙伴，為 YU7 提供包括座椅、玻璃、外飾件、智能座艙、轉向系統、自動變速箱等在內的核心零部件。

誰可能是小米 YU7 的供應商？

<p>1212 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業1、人社部、財政部、税務總局、金融監管總局、證監會聯合印發《關於全面實施個人養老金制度的通知》，個人養老金制度將於12月15日推廣至全國。值得關注的是，首批將有85只權益類指數基金納入個人養老金投資產品目錄，有望為資本市場帶來更多中長期資金，受利好消息影響，午後港、A全面翻紅。2、美國貿易代表辦公室發佈聲明...</p>

港、A 全面飄紅，有什麼利好？極越陷生死危機｜今日重要消息回顧

知情人士透露，日本央行下週傾向於維持利率不變，主要因政策制定者希望仔細研究海外市場風險及明年薪資增長前景。儘管部分成員認為經濟已滿足加息條件，但多數成員支持保持利率穩定，認為在加息前等待幾乎沒有成本。最終決定將取決於委員會成員對持續薪資驅動型價格上漲的信念。

一篇重磅 “小作文” 透露日本央行下週政策風向：傾向於不加息

歷史上美股市場通常在 12 月，尤其是 12 月下半月表現良好，但今年投資者似乎過於熱情了，分析認為認為現在的漲幅是在透支未來的空間。

納指站上 2 萬點，分析師 “澆冷水”：只不過是 “寅吃卯糧”

港股收盤，恒指收漲 1.2%，科指收漲 1.53%，飲料板塊走強，蒙牛乳業漲 7.2%，華潤啤酒漲 5.7%。

剛剛，英偉達天貓旗艦店商品全部清空下架。此前市場監管總局對英偉達公司開展反壟斷立案調查。對於被監管立案調查一事，英偉達方面 12 月 10 日回應稱：“NVIDIA 憑藉實力取勝，這反映在我們的基準測試結果和對客户的價值上，客户可以選擇任何最適合他們的解決方案。我們努力在每個地區提供最好的產品，並在我們開展業務的任何地方履行我們的承諾。我們很樂意回答監管機構對我們業務的任何問題。” 

英偉達天貓旗艦店商品全部清空下架，此前遭反壟斷調查

MicroStrategy 具備被納入納斯達克 100 指數的所有條件，預計 12 月 13 日將公佈調整結果。儘管其股價今年飆升 500%，但市場觀察人士認為，由於其主要業務轉向比特幣投資，可能會被排除在外。分析師 Lance Vitanza 對其評級為 “買入”，但指出納斯達克可能因其運營規模較小而不納入該公司。

納指 100 調整在即 比特幣 “大户” MicroStrategy 能否如願？

分析認為，目前 “沃爾瑪衰退信號” 並不能準確衰退，一是該指標選取的指數本身就存在爭議，二是奢侈品行業趨勢發生變化，行業整體承壓，三是沃爾瑪自身業務模式也在不斷演進，開始轉向拓展高利率業務。

“沃爾瑪衰退信號” 亮起紅燈，衰退真要來了嗎？

七麥數據發佈了 2024 年 11 月熱門遊戲排行榜，騰訊旗下的《王者榮耀》與《金剷剷之戰》分別位列下載榜 Top1 和 Top3。模擬經營手遊《沙威瑪傳奇》表現突出，排名第二。該遊戲由土耳其開發者製作，自上線以來全球下載量超過 345 萬次，因其簡單易上手的玩法和沉浸式體驗受到玩家歡迎。

七麥數據：騰訊旗下手遊《王者榮耀》與《金剷剷之戰》分別佔據 11 月熱門遊戲下載榜 Top1 與 Top3

歐央行將在今晚 21:15 公佈 12 月利率決議。高盛表示，基於歐元區疲軟的經濟前景、通脹低於預期以及管委會近期聲明，25 個基點的降息可能性很大。德銀認為，若經濟持續疲軟，央行可能在明年初降息 50 個基點。只有摩根大通認為本次降息幅度將達到 50 個基點。

歐央行第四次降息要來了！降 25bp 是共識，摩根大通認為 50bp 仍有可能

埃克森美孚計劃建造一座大型天然氣電廠，直接為數據中心供電，並使用先進技術捕獲電廠 90% 以上的碳排放。分析認為，埃克森美孚將數據中心日益增長的電力需求視為公司進入電力行業的機會。

AI 電力需求強勁，美孚也要來分一杯羹

過去五個月，CPI 數據公佈當天，2 年期美國國債收益率平均變動約 4 個基點，而就業數據公佈時平均變動約 13 個基點。有分析認為，通脹報告現在已成為一個 “滯後指標”，特朗普即將上台後可能徹底改變現狀。

不為 CPI 所動，美債市場更關注就業數據

據央視新聞報道，人力資源社會保障部等五部門發佈《關於全面實施個人養老金制度的通知》，自 12 月 15 日起個人養老金制度從 36 個先行試點城市（地區）推開至全國。央視新聞解釋稱，個人養老金是指政府政策支持、個人自願參加、市場化運營、實現養老保險補充功能的制度。個人養老金實行個人賬户制，繳費完全由參加人個人承擔，每年繳費上限為 12000 元，繳納的資金由個人自主選擇購買符合規定的儲蓄存款、理財產品、商業養老保險、公募基金等金融產品，封閉運行，按照國家有關規定享受税收優惠政策。超 6000 萬人已參加個人養老金制度於 2022 年 11 月 25 日起正式啓動，在北京、上海、廣州、西安、成都等 36 個城市（地區）先行先試，至今已有兩年多時間。人社部數據顯示，截至今年 6 月底，超過 6000 萬人已經參加個人養老金，相比去年一季度末的 3038 萬人接近翻倍。國家社會保險公共服務平台數據顯示，當前可供參加人選擇的個人養老金產品共 857 只。其中，儲蓄產品 466 只，基金類產品 200 只，保險類產品 165 只，理財類產品 26 只。

個人養老金制度改革，機構怎麼看？

Nvidia、AMD 和 Intel 三大芯片巨頭罕見聯手，投資光芯片初創公司 Ayar Labs，融資 1.55 億美元，旨在利用光學 I/O 技術突破 AI 數據移動瓶頸。此次融資使 Ayar Labs 總融資額達到 3.7 億美元，估值超過 10 億美元。參與本輪融資的投資者包括 AMD Ventures、Intel Capital 和 NVIDIA 等知名公司。

Nvidia、AMD 和 Intel 罕見聯手，投資一家光芯片公司

在美國最新通脹數據支撐降息預期後，比特幣重返 10 萬美元上方，週三上漲近 5%，報 10.13 萬美元。特朗普支持加密貨幣的立場推動比特幣在 12 月 5 日達到 10.38 萬美元的歷史高點。美國 11 月 CPI 同比上漲 2.7%，符合預期，交易員們對美聯儲 12 月降息的押注概率升至約 90%。自 11 月 5 日勝選以來，比特幣上漲約 50%。

降息預期升温 比特幣重返 10 萬美元上方

這段時間以來，中央推出一攬子增量政策，聚焦當前經濟運行中的痛點堵點，全面回應市場呼聲，讓廣大企業感受到努力完成經濟社會發展目標的堅強決心，也堅定了大家幹字當頭、共克時艱的信念。我們看到，黨和政府順應市場底層關切，把積極支持民營經濟發展、建設高標準市場經濟作為一個重點。制定民營經濟促進法等一系列強有力制度建設，從民營企業過去最顧慮、最擔憂的環節入手，為大家輕裝上陣形成了良好預期。對於宏觀政策取向一致性的再次強調，抓住了政策組合拳落地見效的牛鼻子，真正形成了政策合力，讓企業更好地集中精力做好主業，安心發展。互聯網等數字技術產業是中國發展的新動能，在提振經濟中承擔着重要責任。騰訊作為數字技術企業，這些年來積極響應國家擴大內需的部署，在發展數字消費上積極探索，着力打造更豐富的消費場景、模式和業態。從不斷優化微信支付等消費工具，到試水視頻號直播帶貨等電商業務，我們積極創造和服務有效需求，促進更為暢通的經濟循環。同時，我們依託日趨活躍完善的微信生態，不斷提升對就業創業的吸納量和友好度。

馬化騰：為經濟回升向好貢獻互聯網力量


摩根大通分析師指出，特朗普政府的 DOGE 部門計劃削減開支，導致美國國防股面臨 2025 年更大預算削減風險。分析師下調了洛克希德·馬丁、雷神技術、諾斯羅普·格魯曼和通用動力等公司的估值，並修正了股價目標。儘管存在潛在的不利因素，但由於國會支持和全球威脅，前景並非全然悲觀。

特朗普 DOGE 部門計劃削減開支 小摩唱空美股國防股

個人養老金打響 “全面戰爭”

港股快速拉昇，恒指漲超 1%，恒生科技指數漲超 1.5%。

谷歌的多模態虛擬助手 Astra 被認為是谷歌 AI 的未來，分析認為，谷歌計劃推出一些支持 Astra 的硬件——而智能眼鏡，恰恰又非常適合谷歌試圖用 Astra 完成的事情。

AI Agent 的入口，谷歌遲早也要造眼鏡？

特朗普若想降低美國通脹至可接受水平，需關注住房成本，但聯邦政策制定者對此影響有限。11 月 CPI 同比上漲 2.7%，住房價格是主要推手，貢獻近 40% 的漲幅。核心 CPI 同比上漲 3.3%，醫療服務、二手車和家居用品價格上漲，而通信價格連續下滑。住房供需失衡問題仍未解決，預計租金增長將放緩，但需時日。

難辦！特朗普想降通脹 住房成本或許不答應

特斯拉夜盤一度直線拉昇近 2%，現漲 1.6%，報 431.54 美元；特斯拉每日 2 倍做多 ETF TSLL 夜盤也漲超 2%。隔夜，特斯拉收漲 5.93%，刷新收盤歷史高位至 424.77 美元，11 月 5 日美國大選日結果揭曉以來，累計漲幅達到 69%。

特斯拉夜盤直線拉昇！

11 月份，美國預算赤字激增至 3668 億美元，同比增加 17%。2025 財年的赤字擴張速度顯著加快，前兩個月的赤字總額比去年同期高出 64%。11 月收入為 3018 億美元，支出為 6685 億美元，導致美國債務達到 36.1 萬億美元。儘管美聯儲已降息兩次，利息支出仍是赤字的重要組成部分，預計本財年將支付 1.2 萬億美元的債務利息。

美國財政 “壓力山大”！11 月預算赤字高達 3668 億美元，同比激增 17%

日本央行官員認為在加息前等待幾乎沒有成本，仍對下週加息持開放態度，具體取決於數據和市場發展。即使推遲到明年 1 月或更長時間再加息，風險有限。日元兑美元匯率波動，市場關注加息時機，12 月和 1 月均為可能。官員們將在 12 月 19 日之前評估數據後做出最終決定。

下週不加息？傳日本央行認為再等等也無妨

本週早些時候，SpaceX 完成了一項私人招標，公司的內部人士（以及投資者）以每股 185 美元的價格收購了 12.5 億美元的股份。這筆交易使得該公司（未在公開市場交易）的估值達到 3500 億美元，成為彭博社所稱的全球最有價值的私人初創公司

Rocket Lab (RKLB) 會成為下一個 SpaceX 嗎？

阿里雲極速揮師海外

Timiraos 的文章稱，降低通脹的進展 11 月停滯，降通脹的道路仍坎坷；截至 8 月，許多商品的價格在一年左右的時間裏一直處於下跌或持平狀態，這一趨勢似乎已經逆轉，這種新形勢給特朗普帶來了一種核心挑戰，還對美聯儲未來一年的降息速度提出了質疑。