<p>博通BROADCOM (AVGO.O)北京時間12月13日凌晨，美股盤後發佈2024財年第四季度財報（截至2024年10月）：以下為博通2024財年第四季度財報電話會紀要...</p>

博通：2027 財年 AI 可服務市場規模將達到 600-900 億（FY24Q4 紀要）

渣打北亞區投資總監鄭子豐表示，特朗普整體政策重點是美國優先和促進經濟增長，因此建議超配環球股票，尤其是美股，而美國中小型股及地區銀行股屬吸引機會型投資，同時繼續看好美國科技、通訊服務及大型銀行股。對於中國內地和香港股市，鄭子豐指出，由於政策偏向寬鬆，繼續看好優質高股息非銀行國企 H 股，並趁非必需消費品、通訊和科技股回調時加大部署，這些行業有望受惠於潛在財政刺激。與香港離岸股票相比，較看好在岸 A 股，它們對國內政策更加敏感，並且較少受到全球資金流動的影響。他指出，隨着經濟增長週期延長和現金收益率下降，環球股票和黃金預計將跑贏現金，而美國 10 年期國債收益率或回落至 4-4.25%，發達市場高收益債券料跑贏，提供吸引收益機會。他續指，主要央行料繼續增持黃金儲備，加上美國債務或觸發避險需求，黃金 12 個月目標價升至每盎司 2900 美元。

渣打：政策偏向寬鬆 繼續看好優質高股息非銀行國企 H 股

億萬富翁們越來越多地投資於景順投資管理的 QQQ 信託基金，這是一隻重倉 “七大巨頭” 股票的超級指數基金，其中包括英偉達和特斯拉。該基金在多個時間段內的表現超過了標準普爾 500 指數，過去十年回報率高達 412%。雖然它在技術領域（如人工智能和雲計算）提供了顯著的增長潛力，但也伴隨着更高的波動性和 0.2% 的較低費用比率。投資者在做出投資決策之前，建議進行充分的研究

億萬富翁們正在購買一個包含英偉達、特斯拉和其他 “七大傑出” 股票的超級指數基金

港股收盤，恒指收跌 2.09%，科指收跌 2.63%。汽車股、內房股走低，龍湖集團跌超 7%，小鵬汽車跌近 6%。

<p>博通 BROADCOM (AVGO.O) 北京時間 12 月 13 日凌晨，美股盤後發佈 2024 財年第四季度財報（截至 2024 年 10 月）：1、整體業績：業績創新高，攤銷折舊前的利潤率持續好轉。博通 BROADCOM (AVGO.O) 在 2024 財年第四季度實現營收 140.5 億美元，同比增長 51.2%，符合市場預期（141 億美元）。季度收入增長...</p>

ASIC 要超 GPU？博通的好日子在後頭

中原地產亞太區副主席陳永傑表示，12 月深圳居民赴港一簽多行的重新開放將促進香港零售及飲食業，並對樓市產生間接幫助。受益於美國降息及人民幣貶值，香港樓市與大灣區同步，價量穩升。11 月大灣區指數創年半以來最大升幅，多個城市成交創新高，預計 2024 年香港樓市將繼續穩步上揚。

中原地產：赴港一簽多行重新開放有助香港樓市

這波資金流入中，美國處於中心地位，吸引了超過 1 萬億美元的資金，因為交易者押注華爾街股票將會強勁反彈。據研究機構 ETFGI 的數據，這一增長主要得益於投資者從共同基金大規模轉移至 ETF，主要是主動 ETF、槓桿 ETF、專注於政府和公司債務的 ETF。

資金加速流入，全球 ETF 規模突破 15 萬億美元，主動和槓桿 ETF 成新寵

星巴克中國全面開卷

景順投資亞太區環球市場策略師趙耀庭表示，近期印度股市回落約 9% 可能是 “趁低吸納” 的良機。儘管印度 GDP 增長放緩至 5.4%，但股市展現韌性，內資流入抵消了外資流出。預計未來季節性因素將推動經濟改善，政府支出和降息可能刺激私營企業開支，吸引外資關注。儘管面臨通脹壓力，印度儲備銀行可能在 12 月維持利率不變。

景順投資：近期回落或是 “趁低吸納” 印度股票的良機

港股早盤低開低走，恒指收跌 1.66%，報 20057.76 點；科指收跌 1.95%，報 4511.17 點。盤面上，零售股走強，內需股、汽車股走低，內房股、中資券商股持續下挫。個股方面，舜宇光學科技漲 2%；龍湖集團跌超 6%，百威亞太跌 5.66%，中國海外發展、九龍倉置業跌超 5%，小鵬汽車跌 4.8%，蒙牛乳業跌超 4%，理想汽車跌 4%，中國人壽跌 3.6%。

港股午評：恒指低開低走 恒指收跌 1.66%

美國經濟數據喜憂參半，促使交易員在美聯儲政策會議前獲利了結，金價維持下跌趨勢。黃金交易價格接近每盎司 2688 美元，因批發通脹加速和失業救濟金申請人數上升。儘管金價今年已上漲逾 30%，但因經濟增長和通脹擔憂，2025 年黃金上漲速度將放緩。現貨黃金價格為每盎司 2688.45 美元，周漲幅可能達到 1.8%。

美國經濟數據喜憂參半，金價維持低迷

英特爾高管表示，英特爾正在將製造部門的財務和運營分離成獨立子公司，代工業務已經獨立於英特爾的其他業務，並正在建立單獨的運營委員會和業務流程軟件系統。

如果明年 18A 芯片生產失敗，英特爾可能分拆芯片製造業務

中國市場表現亮眼，11 月銷量同比增長 50% 達 127 萬輛，約佔全球總銷量的 70%。中國 11 月整體汽車銷量同比增長 16.6%，創下今年 1 月以來的最高增速，比亞迪有望超額完成全年全球銷量目標，並超越福特和本田。

同比大增 32%！全球電動車銷量連續三個月創歷史新高，中國市場佔比 70%

谷歌與三星聯合推出全新操作系統 Android XR，支持多種交互方式，旨在增強現實市場。首款基於該系統的混合現實頭戴設備 “Project Moohan” 將於明年上市，具備輕便舒適的特點，支持 VR 與 AR 模式切換。Android XR 將使現有 Android 應用無縫適配 XR 環境，降低開發者進入混合現實領域的門檻。谷歌曾推出 Google Glass，但未能打開消費者市場。

谷歌聯手三星推出全新操作系統 Android XR 首款頭顯產品將於明年上市

谷歌本週二公佈新款 “量子芯片” Willow，帶動母公司 Alphabet 以及相關股票本週大幅飆升。但分析師表示，量子計算距離任何商業用途仍有很長的路要走，提醒投資者不要因近期漲勢而過於興奮。

華爾街熱炒量子計算股，但谷歌的量子芯片實際上並不具備計算能力

特斯拉中國推出高級智能召喚功能，適用於具備 EAP 或 FSD 的車輛，車主可通過手機操作讓車輛自動泊出。英偉達在中國擴大自動駕駛研究團隊，預計年底員工將增至約 4,000 人。報告指出，自動駕駛場景應用進入深耕細作期，行業領軍企業加速技術迭代，推動產業化進程。相關港股包括地平線機器人-B，摩根士丹利看好其在 ADAS 和 AD 領域的市場前景。

港股概念追蹤 | 英偉達 + 特斯拉加速佈局中國   自動駕駛場景應用進入深耕細作期（附概念股）

貝萊德表示，比特幣無法與傳統資產相比較，美股 “七巨頭” 可作為參考，一般七隻股票各自在整體投資組合中所佔的份額平均 1-2% 左右，過這個範圍將大幅增加風險佔比。長期來看，比特幣可能會變得風險更小，投資者或將其用於對沖特定風險，類似於黃金。

全球最大資管貝萊德：比特幣佔資產組合的 2% 是 “合理的”

中資券商股全線走低，截至發稿，國聯證券跌 4.91%，報 4.84 港元；中信證券跌 3.87%，報 22.35 港元；廣發證券跌 3.51%，報 10.98 港元；光大證券跌 3.23%，報 8.39 港元；招商證券跌 3.11%，報 16.22 港元。消息面上，長城證券指出，市場受匯率波動、美國降息預期幅度波動、北向資金波等影響，市場振幅加大，券商板塊有所波動調整，應積極佈局跨年行情。國內外事件將面臨重要交織點，市場步入重要觀察期。中信里昂此前預計，在有利的流動性、ETF 增長及家庭資產負債表結構性轉向金融資產的支持下，2025 年 A 股成交量將保持穩健，但該行提醒投資者需注意 H 股券商近期的過度波動風險。

理解市場 | 中資券商股全線走低 國聯證券跌近 5% 中信證券跌近 4%

美股在標普 500 指數穩穩站上 6000 點的背景下，超買指標創歷史新高，自特朗普當選以來市值增加 3.7 萬億美元。儘管今年標準普爾 500 指數上漲近 30%，AI+ETF 的創新推動使得市場未來看似難以下跌。然而，投資者情緒處於週期頂端，AI 巨頭需持續釋放利好以避免情緒高點後的暴跌。

美股亢奮情緒比肩科網泡沫 AI+ETF 創新可破暴跌魔咒？

耶倫認為，特朗普關税可能大幅增加家庭成本，進而可能 “破壞” 政府在抑制通脹方面取得的進展，對經濟增長產生不利影響。她還對財政狀況表示擔憂，值得一提的是，在耶倫在任期間，美國經歷了歷史上最大的債務增長。

耶倫最新訪談：未能縮減赤字 “我很遺憾”，特朗普關税會破壞降通脹進展，已和貝森特交談過

提振消費被列為明年經濟工作的首要任務，強調擴大內需和居民消費的重要性。專家指出，中國居民消費在 GDP 中的佔比相對偏低，需通過政策促進消費復甦。啤酒行業面臨業績分化，區域品牌表現優於全國品牌，行業估值處於歷史低谷，未來有望修復。相關港股包括青島啤酒股份等。

港股概念追蹤 | 提振消費將是經濟工作重中之重   機構稱啤酒行業估值處於歷史低谷（附概念股）

據報道，谷歌和三星將共同開發並推出基於谷歌新版本安卓操作系統的首款設備 “Project Moohan”，該操作系統名為 Android XR，專為頭戴設備和智能眼鏡定製，谷歌將其描述為 “下一代計算”。

攜手三星！谷歌將推出 AI 眼鏡和頭顯

經濟工作會議提出六大關鍵信號，強調面對外部不利影響和內部挑戰，政策需主動求變。會議明確上調財政赤字率，財政政策基調由 “積極” 變為 “更加積極”，並增加超長期特別國債和專項債發行規模，優化財政支出結構，支持民生和內需。會議還強調正視問題是解決問題的前提，提振消費的決心空前。

經濟工作會議：六大關鍵信號

特朗普宣稱，股市就是一切，非常重要，將對加密貨幣採取某些重大行動，將下調企業税率至 15%。

特朗普為紐交所敲開盤鍾：股市就是一切，將對加密貨幣採取重大行動

港股開盤，恒指開跌 0.78%，科指開跌 1.01%，嗶哩嗶哩跌 2.8%，美團跌 2.3%。

美股市場出現集中上漲的擔憂，標普 500 指數的漲勢背後，支撐股市的股票數量逐漸減少。連續第 9 天，標普 500 指數下跌的成分股數量超過上漲股，顯示市場反彈基礎減弱。儘管科技股表現強勁，但整體市場廣度惡化，投資者開始感到猶豫。標普 500 等權重指數下跌 0.4%，創下自 2018 年以來最長的連跌紀錄。

牛市出現裂縫？美股漲勢過於集中 “頭重腳輕” 擔憂再現

中央經濟工作會議於 12 月 11 日至 12 日在北京舉行，強調實施積極的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技與產業創新融合，穩住樓市和股市，防範風險，促進經濟持續回升。會議還提到要實施適度寬鬆的貨幣政策，適時降準降息，以保持流動性充裕。同時，越疆計劃全球發售約 4000 萬股股份。

智通港股早知道 | 中央經濟工作會議舉行 越疆擬全球發售約 4000 萬股股份

美股指數集體下跌，道指六連跌，英偉達跌 1.5%，公司稱斷供傳聞不實，中國是重要市場。博通盤後漲 15%，季度利潤超預期，全財年 AI 收入翻倍大漲 220%。谷歌與三星合作開發頭顯設備，第一款產品預計將於明年上市。蘋果自研芯片擬 2025 年投入部分產品應用。巴克萊將 MicroStrategy 目標價從 275 美元上調至 515 美元。歐洲央行進行今年第四次降息。消息稱賽力斯考慮在香港上市，或籌集逾 10 億美元資金。

早餐 | 特朗普稱股市就是一切，博通盤後漲 15%，道指六連跌

AI 需求推動博通利潤強勁，營收和下季指引基本符合預期，2024 財年總營收、利潤和半導體收入齊創新高，CEO 看好近幾年定製 AI 芯片巨大需求。稍早報道稱，蘋果 iPhone 和居家設備接近用自研無線芯片取代博通的供應，博通盤後漲幅一度收窄。

博通 Q4 利潤超預期，全財年 AI 收入翻倍大漲 220%，盤後漲 15% 

美 11 月 PPI 通脹超預期，市場押注明年 1 月暫停降息，道指六連跌，英偉達最深跌 2.5%，特斯拉、Meta、谷歌、亞馬遜脱離最高，鈾礦股跌，但蘋果新高，博通盤後漲近 5%，中概股百度拼多多漲超 1%。歐美國債收益率顯著走高，歐央行降息後歐元跌至一週新低，後曾反彈，美元兩週最高，離岸人民幣一度漲超 200 點升破 7.26 元。商品普跌，盤中期金跌超 2%，期銀跌超 4%。

納指跌離 2 萬點，Adobe 跳水超 13%，中概指數逆市漲，比特幣失守 10 萬美元

媒體稱，蘋果計劃，明年將結合 Wi-Fi 和藍牙的自研芯片用於新 iPhone、Apple TV 和 HomePod mini，2026 年用於 iPad 和 Mac。博通五分之一的財年收入來自蘋果，是蘋果 WiFi/藍牙芯片的最大供應商。消息傳出後，博通股價刷新日低、跌近 4%。

博通要丟大單了？蘋果據稱明年起 iPhone 和家居產品轉用自研 Wi-Fi 芯片

美國抵押貸款利率連續第三週下降，30 年期固定利率平均為 6.6%，購房需求上升 4.1%。特朗普在紐約證券交易所敲鐘，重申減税計劃並關注加密貨幣。蘋果計劃明年開始生產自研藍牙和 Wi-Fi 芯片，取代博通的產品，預計 2025 年首批生產。

外盤頭條：美國抵押貸款利率連續第三週下降 蘋果據稱明年開始自產關鍵無線芯片 特朗普在紐約證券交易所敲鐘

週四美股成交額前 20 中，特斯拉收跌 1.57%，成交 366.01 億美元；英偉達收跌 1.41%，成交 208.2 億美元，發佈聲明稱不實傳聞影響市場；微軟收高 0.13%，預計計提 8 億美元減值費用；Adobe 收跌 13.69%，創兩年最大單日跌幅。

12 月 12 日美股成交額前 20：Adobe 業績欠佳股價重挫 13.7%

博通第四財季調整後淨營收為 140.5 億美元，略低於分析師預期的 140.8 億美元。預計第一財季營收約為 146 億美元，分析師預期為 146.1 億美元。博通美股盤後上漲 2.4%。

博通第四財季調整後淨營收 140.5 億美元，分析師預期 140.8 億美元。
預計第一財季營收大約 146 億美元，分析師預期 146.1 億美元。
博通美股盤後漲 2.4%

納斯達克金龍中國指數初步收漲約 0.2%。熱門中概股拼多多漲 1.3%，百度和百勝中國漲 1%，房多多則跌 9.5%。

英特爾的股票在整體市場下跌的情況下上漲了 3.1%，這得益於聯合首席執行官在巴克萊全球科技大會上的演講。他們概述了將代工業務作為子公司運營的計劃，並暗示可能會進行分拆。高管們還討論了出售部分英特爾在 Mobileye 的股份，以及提高與 AMD 競爭力的必要性。英特爾的目標是在 2025 年實現穩定和市場份額的恢復，專注於人工智能機會，此前在 2024 年面臨挑戰，股票下跌了 59%

為什麼英特爾股票今天上漲

法國巴黎銀行發佈的 2025 年展望報告指出，美國國債收益率將上升，預計強美元將使其兑歐元達到平價。隨着特朗普政府的關税措施生效，美國通脹率預計將於明年中開始回升，促使美聯儲在 2025 年全年保持利率不變。該行建議客户低配美國國債，預計 10 年期國債收益率年底將達到 4.65%。

法國巴黎銀行展望 2025 年：美聯儲全年料按兵不動，美國收益率將上升

中信證券分析了 2024 年中央經濟工作會議，強調政策將加大力度以應對內外部壓力，提出穩增長、穩物價、穩就業等要求。財政政策將提升支持實體經濟的工具額度，貨幣政策將實施適度寬鬆，預計降息降準。內需擴張被列為首要任務，地產政策關注城中村和危舊房改造。會議強調科技創新和新興產業發展，經濟增速目標預計維持在 5% 左右。

中信證券｜2024 年中央經濟工作會議學習體會：政策加力，深化落實

歐洲央行行長拉加德還表示，就考慮降息 50 個基點方面有一些討論，不過大家一致認為降息 25 個基點是正確之舉。控制通脹的任務尚未完成，通脹風險比以前更具雙面性。最新的信息表明歐元區經濟正在失去動力。

拉加德：明年或繼續放鬆政策，以應對歐元區政治不穩定和美歐貿易風險

奔馳 “老唐” 功成身退

隨着食品成本上漲，美國 11 月份通脹意外加速。PPI 同比 3% 超預期，為 2023 年 2 月以來的最大漲幅，環比 0.4% 為 6 月以來的最大漲幅。雞蛋價格大幅上升掩蓋了其他領域較為温和的成本漲幅。其他類別相對温和的漲幅表明，美聯儲青睞的價格指標漲幅也會是温和的。經濟學家們普遍認為本週的 CPI 和 PPI 兩大通脹數據基本是良性的，仍指向足夠的通脹降温。

通脹意外加速！美國 11 月 PPI 環比增速創 6 月以來最大漲幅

美國 11 月 PPI 因雞蛋價格暴漲創下 2023 年初以來最大增幅，環比上漲 0.4%，同比上漲 3%。食品成本推動 PPI 上漲，核心 PCE 可能降温，投資組合管理費用和機票價格小幅下降。美聯儲降息概率接近 100%，但 2025 年降息預期降温。整體來看，批發通脹加速，服務業增長温和，未來物價和利率軌跡存在不確定性。

雞蛋價格暴漲！ 美國 11 月 PPI 創 2023 年初以來最大增幅

納斯達克金龍中國指數上漲 1%，熱門中概股百勝中國漲 2.8%，B 站和百度漲超 1.2%，阿里、新東方、理想、拼多多、網易等至多漲 1%，YINN 漲 1.6%。

特朗普媒體科技（DJT）轉而漲 3.6%，刷新日高，特朗普在 “替紐交所開盤撞鐘日” 講話。美股盤初，股價一度跌約 2%。

美股加密貨幣概念盤初集體走強，Hut 8、Riot Platforms 漲逾 8%，Bitdeer 漲逾 6%，TeraWulf、CleanSpark 漲逾 3%。消息面上，美國當選總統特朗普宣佈將在加密貨幣領域做一些偉大的事情。

美國當選總統特朗普：將在加密貨幣領域做一些偉大的事情。

美國至 12 月 7 日當週初請失業金人數為 24.2 萬人，預期 22 萬人；11 月 PPI 同比增長 3%，環比增長 0.4%。個股方面，英偉達在中國增加招聘以增強自動駕駛技術能力，Meta 向特朗普就職基金捐贈 100 萬美元，Stellantis 延長意大利 Mirafiori 工廠汽車生產時間，好時主要股東拒絕億滋初步報價，英偉達否認斷供中國傳聞，達美樂披薩轉至紐約證券交易所上市，Adobe 盤前跌幅超過 11%。

每日美股市場要聞速遞（12 月 12 日週四）

美國銀行的研報指出，隨着 AI 應用的普及，市場焦點從半導體轉向軟件股。AppLovin 等軟件股年內股價飆升 800%，吸引投資者關注。軟件巨頭們的 AI 創收數據表明，投資熱潮並非無腦炒作，未來業績有望大幅增長。馬雲在螞蟻集團 20 週年年會上提到，AI 時代將帶來超乎想象的改變，AI 應用軟件將提升企業和個人效率。

AI 應用浪潮席捲而來！ 軟件股踏上 “英偉達式狂飆之路”

特斯拉的股票在 2024 年大幅上漲，受益於強勁的第三季度財報和政治動態。摩根士丹利的分析師亞當·喬納斯已提高了他的目標價，並將特斯拉標記為汽車行業的 “首選”，儘管政策變化可能帶來潛在的阻力。該股票的估值較高，市盈率為 110，預計今年增長放緩。投資者被建議保持耐心，因為特斯拉的自動駕駛汽車計劃的成功將對未來表現至關重要