美聯儲如期降息 25 基點，但市場反應劇烈，投資者紛紛拋售風險資產。美聯儲主席鮑威爾暗示未來可能暫停降息，導致股市大幅下跌，標準普爾 500 指數暴跌 3%。小型股表現尤為糟糕，羅素 2000 指數下跌 4.4%。市場恐慌情緒加劇，VIX 指數升至 28。分析師認為市場對降息次數的預期過於樂觀，可能明年僅降息一次。

美聯儲明年只有一次降息？華爾街集體陷入恐慌，分析師如何看？

Archer Aviation 的股票在因 Cantor Fitzgerald 的積極報道而初步上漲 16.4% 後下跌了 1.5%。儘管前景樂觀，但股票的波動性反映了其尚未產生收入的狀態和待批准的監管事項。美聯儲的降息和鮑威爾主席的謹慎言論加劇了市場的悲觀情緒。Archer 通過與 Anduril 的合作進入國防領域，展現了潛在的增長機會，使其成為一種高風險、投機性的投資，適合那些願意接受波動的人

Archer Aviation 在今天最初飆升後下跌——這隻股票值得買入嗎？

週三（12 月 18 日），美國 10 年期國債收益率上漲 11.53 個基點，報 4.5140%，兩年期國債收益率漲 10.98 個基點，報 4.3545%。美聯儲發佈利率決議聲明及經濟預期概要時，收益率突破 4.4% 橫盤整理狀態，接近 2024 年 5 月 31 日的頂部 4.57%。美聯儲主席鮑威爾的新聞發佈會結束前，收益率刷新日高。

短中期美債收益率於 “美聯儲降息日” 至少漲超 10 個基點，點陣圖暗示 FOMC 明年只有兩次寬鬆機會

今日需關注的主要經濟事件包括：2024 冬季火山引擎 FORCE 大會在上海舉行，至 12 月 19 日；日本央行將公佈利率決議及行長植田和男的新聞發佈會；俄羅斯總統普京的年度新聞發佈會及俄羅斯央行的關鍵利率發佈；英國央行的利率決議和會議紀要；美國三季度 GDP 終值及首次申請失業救濟人數；美國 11 月成屋銷售總數年化；美國 10 月國際資本淨流入；美股盤後耐克和聯邦快遞等公司發佈業績報告。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

有分析指出，美光在本季度同類公司中首家公佈財報，對科技股前景發揮着重要作用。儘管受 DRAM 傳統內存芯片跌價拖累，AI 芯片中使用的高帶寬內存持續抬升利潤率，數據中心收入同比增超 400% 至新高，且首次佔總收入比重超過 50%，也令總收入創新高。

美光科技第一財季營收符合預期，下季展望明顯不佳，盤後一度暴跌 17% | 財報見聞

美國 11 月獨棟住宅建設反彈，年化率達到 101.1 萬套，增長 6.4%。然而，進口商品關税和移民遣返可能導致勞動力短缺，影響未來住宅建設。儘管美聯儲降息，抵押貸款利率仍接近 7%，限制房地產市場發展。經濟學家對未來持悲觀態度，認為特朗普的政策可能推高通脹，削弱房屋建造商的供應能力。

美國 11 月獨棟住宅建設反彈 政策不確定性或成新阻力

美聯儲主席鮑威爾表示，通脹將持續高於預期，預計 2025 年底核心通脹率將達 2.5%。他指出，貨幣政策已進入 “新階段”，明年加息的可能性很低。美聯儲下調了隔夜回購協議的最低投標利率，並調整了逆回購協議的利率。鮑威爾對美國經濟表現持樂觀態度，認為勞動力市場降温過程平穩。此外，比特幣價格首次突破十萬美元，鮑威爾將其比作 “虛擬版的黃金”。

美聯儲主席鮑威爾：預計通脹將持續高於預期 貨幣政策已進入 “新階段”

美聯儲主席鮑威爾表示未來降息門檻可能更高，導致美股大幅下跌。道瓊斯指數跌 1123.03 點，創下 50 年來最長連跌紀錄，納斯達克和標普 500 指數也分別下跌 716.37 點和 178.45 點。特斯拉股價跌超 8%，阿里巴巴跌 24%。歐股漲跌互現，亞太股市表現不一。

隔夜美股 | 美聯儲鷹派降息重創美股 道指創 50 年來最長連跌 特斯拉跌超 8%

美聯儲大幅上調未來利率預期中位數，明年或只降息兩次，美聯儲主席鮑威爾稱更加接近中性利率。美股、美債、黃金、比特幣全線重挫，道指十連跌，美元大漲。FOMC 聲明後，主要資產走勢簡單暴力，一路下跌或是上漲。

美聯儲指引鷹派，道指暴跌千點，創 1974 年來最長連跌，美債黃金幣圈也崩了

澳大利亞三年期國債收益率漲 10 個基點，在悉尼盤初追隨隔夜（美聯儲降息日）美國國債被拋售的遭遇。

鮑威爾在本次議息會議上，符合市場預期降息 25 個基點至 4.25-4.5%。公佈的點陣圖顯示，2025 年年底的利率水平在 3.9%，換言之未來一年降息預期從此前的四次，降到目前的兩次左右。與之相對應的，是美聯儲對明年的通脹預期的上調。鮑威爾究竟在 “擔心” 什麼？

鮑威爾強調降息將降速 表明比特幣儲備立場 並提示最大地緣風險

美聯儲連續兩次降息 25 基點，但本次有一人意外投反對票，克利夫蘭聯儲主席希望保持利率不變，顯示美聯儲內部統一戰線破裂。
美聯儲同時將隔夜逆回購 ON RRP 的利率下調 30 個基點至 4.25%，2021 年來首次與聯邦基金利率目標區間下限一致。
本次會議聲明繼續重申就業和通脹的風險大體均衡、堅定致力於支持充分就業，縮表計劃未變，新增考慮未來利率調整的 “程度和時機” 。
點陣圖顯示聯儲官員上調未來三年利率預期，明後年利率預期中位值均上調 50 基點，預計明後年均有兩次降息。
聯儲官員上調今明年 GDP 和 PCE 通脹預期，下調這兩年失業率預期，明年 PCE 通脹預期上調 0.4 個百分點至 2.5%，失業率預期下調 0.1 個百分點至 4.3%。
“新美聯儲通訊社”：美聯儲對未來的降息幅度和速度存在更大的疑問，聲明新增考慮利率調整的 “程度和時機” 暗示降息步伐將放緩。

美聯儲如期再降息 25 基點，一名票委反對，暗示放緩步伐，預計明年降息次數砍半至兩次

納斯達克金龍中國指數初步收跌 2.3%。熱門中概股房多多跌 12.2%，極氪、蔚來、B 站、小鵬、阿里巴巴、網易、百勝中國至少跌超 2%，理想則漲 1.6%。

儘管整體市場出現拋售，英偉達的股票仍在上漲，今天上漲了 1.3%。主要因素包括關於其下一代 Blackwell 處理器的積極報告以及微軟增加的芯片採購。儘管英偉達的股票今年已飆升 167%，但其仍然是一項高風險投資，前瞻市盈率為 45。分析師建議，考慮到其 PEG 比率為 0.3，英偉達可能仍被低估，這表明其在人工智能基礎設施方面具有強勁的增長潛力。風險承受能力較強的投資者可能會發現，在當前價格下，英偉達是一個值得購買的選擇

儘管標普 500 指數大幅拋售，英偉達今天仍在上漲——現在是購買這隻人工智能（AI）股票的好時機嗎？

鮑威爾在 12 月新聞發佈會上指出，利率政策進入新階段，未來將關注通脹進展，避免對短期數據過度反應。他表示，通脹已取得進展，預計在 1-2 年內實現 2% 的目標。同時，分析 2018 年關税仍為評估新關税的基礎。關於加密貨幣，美聯儲不尋求修改法律以持有比特幣。

鮑威爾 12 月新聞發佈會要點總結

提醒：美聯儲主席鮑威爾 2024 年最後一次例行新聞發佈會結束。未來，美國當選總統將於 1 月 20 日宣誓就職，而 FOMC 將於 2025 年 1 月 28-29 日舉行下一次貨幣政策會議。

納斯達克金龍中國指數下跌 2%，中概股有家保險跌 8.3%，世紀互聯跌 8.2%，老虎證券跌 7%，奇富科技跌 4.7%，蔚來跌 4.1%，億航智能和晶科能源跌約 4%，微博和攜程跌超 3.5%。

鮑威爾：美國通脹略微更加頑固。

鮑威爾：沒理由認為美國經濟低迷的可能性超過以往。

現貨黃金下跌 1.4%，美聯儲主席鮑威爾講話期間刷新日低至 2610 美元下方。美國 10 年期國債收益率漲約 7 個基點至 4.4721%；兩年期美債收益率漲約 8 個基點至 4.3291%。彭博美元指數漲約 0.8%，突破 1300 點。標普 500 指數跌約 1%，道指下跌約 400 點，納指跌 1.1%。特斯拉跌 2.8%，蘋果跌 0.67%。

鮑威爾：美國通脹數據一度走高，但已經在 11 月重返（朝着 2% 回落的）正軌。

鮑威爾：美國經濟和（FOMC 貨幣）政策都處於良好狀態。

本次聲明變動很小，這符合市場預期，措辭僅增加了在考慮未來利率調整時的 “程度和時機” 這幾個詞語，但這是今年第二次 FOMC 會議有票委對降息行動提出異議，克利夫蘭聯儲主席希望 12 月暫不降息。

全文對比美聯儲 12 月會議聲明有何變化

媒體消息意味着蘋果放棄了改變消費者購買 iPhone 方式的努力。若消息屬實，這是蘋果 Apple Pay 業務繼關閉花唄服務 Pay Later 後今年遭遇的又一挫折。

努力兩年放棄，蘋果據稱叫停 iPhone 硬件訂閲服務項目

美聯儲上調 2025 年核心 PCE 通脹預期至 2.5%，較之前的 2.2% 有所上調。2026 年核心 PCE 通脹預期為 2.2%，2027 年為 2.0%。同時，2025 年 PCE 通脹預期也上調至 2.5%，2026 年為 2.1%，2027 年保持在 2.0%。更長週期的 PCE 通脹預期維持在 2.0%。

美聯儲上調美國 2025 年核心 PCE 通脹預期至 2.5%

美聯儲最新經濟預測摘要：預計 2025 年失業率為 4.3%，此前料為 4.4%。 預計 2026 年失業率為 4.3%，此前料為 4.3%。 預計 2027 年失業率為 4.3%，此前料為 4.2%。 預計長期美國失業率為 4.2%，此前料為 4.2%。

美聯儲下調 2025 年美國失業率預期至 4.3%

美聯儲最新經濟預測摘要：預計美國 2025 年 GDP 增速為 2.1%，此前料為 2.0%。 預計美國 2026 年 GDP 增速為 2.0%，此前料為 2.0%。 預計美國 2027 年 GDP 增速為 1.9%，此前料為 2.0%。 預計長期美國 GDP 增速為 1.8%，此前料為 1.8%。

美聯儲上調 2025 年美國 GDP 增長預期至 2.1%

在美聯儲決議聲明發布前，美國 10 年期國債收益率下跌 0.99 個基點至 4.3889%，兩年期國債收益率下跌 2.12 個基點至 4.2236%。美元指數回落至 107 點以下，接近 106.950 點。現貨黃金下跌 0.43%，逼近 2633.14 美元。標普 500 指數上漲 0.19%，道瓊斯指數上漲 170 點，漲幅 0.39%，納斯達克指數上漲 0.19%。

11 月份中國零售額同比增長 2.5%，達 3.9 萬億元，但電子商務銷售額同比下降 2.7%。美國 11 月零售數據表現不一，核心零售數據轉弱，市場高估了未來通脹風險，降息節奏可能快於預期。預計美元指數短期在 100-105 區間波動，長期可能因雙赤字風險導致美元貶值。

提前開啓雙 11 至 11 月消費走低，美國消費被市場高估，美元進步上行空間有限---1218 宏觀脱水

英偉達的股票在週三反彈，從近期的調整中恢復，漲幅高達 4.8%。主要因素包括來自雲服務提供商的強勁需求，微軟 reportedly 購買的英偉達芯片數量顯著超過競爭對手。此外，英偉達推出了其經濟實惠的 Jetson Orin Nano 超級人工智能超級計算機，目標用户為愛好者和學生。儘管對 53 倍市盈率的高估值存在擔憂，但歷史交易表明該股票可能被低估。分析師認為，英偉達的增長軌跡可能使其成為投資者在展望 2026 財年時的一個便宜選擇

為什麼英偉達股票在週三上漲了

OpenAI 首席執行官 Sam Altman 支持的核能初創公司 Oklo 週三宣佈，該公司與數據中心運營商 Switch 達成框架協議，計劃 2044 年前為該數據中心部署 12 吉瓦的 Oklo Aurora 核電站項目。該消息刺激 Oklo 週三盤前一度大漲 13%，開盤後回吐漲幅。

Altman 旗下 OKLO 與數據中心巨頭簽訂歷史性供電大單！股價盤前一度漲 13%

據知情人士透露，印度 11 月黃金進口激增系計算錯誤所致，錯誤的統計結果造成印度貿易赤字創歷史新高、並將印度盧比匯率打壓至歷史新低。若數據錯誤被確認並修正，可能對印度貿易逆差和外匯匯率產生影響。

大烏龍！印度黃金進口 “歷史新高”，激增系計算錯誤所致

中國央行優化跨國公司資金池政策。美國 11 月新屋開工降至 128.9 萬户，創 7 月以來最低。英國通脹率升至八個月高位，交易員削減降息押注。歐元區 CPI 終值為 2.2%，支持進一步降息。愛爾蘭總理辭職，香港成立黃金市場發展小組。IEA 預計全球煤炭需求將創紀錄高位。微軟今年購買近 50 萬張 GPU，靜待美聯儲利率決議。

週三美股盤前你需要了解的全球要聞

1、是否會繼續降息。2、對未來利率政策路徑的看法。3、對特朗普重新入主白宮之後的美國財政、經濟前景的看法。

美聯儲 12 月貨幣政策會議關注點

美國 11 月新屋開工降至 128.9 萬户，創 7 月以來的最低水平。

“寧王” 拋出萬站換電藍圖

美國 11 月新屋開工環比 -1.8%，預期 2.6%，前值 -3.1%。

提醒：北京時間 21:30，將公佈美國 11 月新屋開工、美國 11 月營建許、美國三季度經常帳。

大新金融預測 2025 年香港經濟增長 2.8%，恒生指數明年上半年可能挑戰 23100 點，17000 點將有支持。高息股、內需消費及國策支持板塊前景看好。儘管面臨地緣政局緊張及主要央行降息前景不確定，若經濟及樓市措施有效，或助恒指上試 23100 點。香港零售業面臨挑戰，預計 2025 年樓價升幅低於 5%。

大新金融：明年上半年恒指或向上挑戰 23100 點 高息股、內需消費板塊前景或較正面

美聯儲將於香港時間週四 (12 月 19 日) 公佈議息結果，嘉信理財香港有限公司理財顧問林長傑表示，美聯儲已從 2022 年中的 9% 通脹高峰，邁向 2% 的最後階段，但這段旅程將充滿挑戰。據上週公佈的通脹報告顯示，美國物價指數略有回升，使決策者面臨更大的困難。然而，這對即將公佈的議息結果影響不大。林長傑稱，最近的就業數據顯示，美國勞動市場正經歷降温階段，市場對美聯儲於 12 月的議息會議宣佈降息的信心繼而日益增強。由於美聯儲不傾向採取不可預測的行動，因此，除非出現重大轉變，否則央行不會在 12 月維持利率不變。展望未來，在通脹持續的背景下，預計美聯儲將在 2025 年初暫停調整利率。

美聯儲議息在即 嘉信理財：料明年初暫停調整利率

Salesforce 首席執行官 Marc Benioff 稱：“數字勞務市場的總體規模不是數千億美元，而是數萬億美元。” AI Agent 不再只是一個工具，而是成為了企業新的 “數字員工”，能夠自主執行任務、驅動業務流程、創造新的商業價值。

AI Agent 就是新 APP，Salesforce 在講一個 “數萬億美元” 的大故事

在美聯儲利率決議前，多頭積極購入股票，儘管市場廣度收窄引發擔憂。標普 500 指數在 2024 年創下 57 次歷史新高，距離紀錄高點不到 1%。分析師指出，缺乏下跌廣度的跡象，市場仍然看漲。儘管個股上漲數量減少，市場正向七巨頭（如英偉達、蘋果等）轉移。

“搶跑” 美聯儲降息！多頭佈局標普 500 指數，但風險悄然醖釀

四個月過去，“史帶系” 終於如願取得全資控股史帶財險的最後一塊拼圖。
8 月，上海錦江國際投資管理（下稱…

歷時 13 年拿下 “最後拼圖”  外資 “史帶系” 全資控股財險牌照在即

截至週一收盤，納斯達克 100 指數中有八家公司的個股權重超過 4.5%，總權重接近 52%，使得該指數過於 “頭重腳輕”。根據相關規則，總權重可能需被削減至 40%。納斯達克發言人表示，此次權重調整將與週五將進行的年度例行平衡同時進行。

巨頭漲幅過猛，一年之後，納指又要被迫調權了？

谷歌最近在量子計算方面取得的突破，特別是其 Willow 芯片，引發了對 Alphabet 股票的關注。該芯片在基準測試中超越了最快的超級計算機，展示了量子技術的顯著進步。儘管自公告以來股票價值上漲了 10%，專家們仍然警告量子計算尚未具備商業可行性。Alphabet 目前的業務，特別是其廣告和雲服務，依然強勁，第三季度收入增長了 15%。雖然該股票並不是最便宜的，但被認為是值得投資的，儘管在量子計算帶來回報之前需要耐心

谷歌的量子計算突破是否使其股票值得買入？

<p>覆盤2023年至今的表現，股價上，<span class="security-tag" type="security-tag" counter_id="ST/US/AMZN" name="亞馬遜" trend="">$亞馬遜(AMZN.US)</span> 自2022年來的低點至今上漲了超180%，同期標普指數上漲約76%，亞馬遜明顯的跑贏市場。而有趣的是，伴隨着股價的一路上揚，亞馬遜的前瞻市盈率卻是一路向下的，從高點的80x PE以上，下降到目前的不足40x，呈現非典型的“越漲反而越便宜”。持續跟蹤海豚投研的讀者想必知道，此輪暴漲和估值消化的最大功臣之一...</p>

亞馬遜電商終局猜想：零售的馬甲，廣告的魂？

DWS 首席美國經濟學家 Christian Scherrmann 表示，預計美聯儲在 12 月會議後將放慢降息步伐，儘管通脹仍頑固，經濟數據表現參差不齊。最新 CPI 數據顯示價格漲幅放緩，但通脹控制有所進展。未來財政和貿易政策仍是主要未知因素，家庭和企業可能會預期國內需求增強。DWS 將 2025 年底前的減息預測從 5 次下調至 3 次，預計美聯儲將在 2025 年上半年改為每季度調整一次。

DWS：預計美聯儲在 12 月會議後將放慢降息步伐 未來財政和貿易政策仍是主要的未知因素

越疆科技（HK:02432）在協作機器人領域聲稱中國第一，但其總收入低於競爭對手節卡。2021 至 2023 年，越疆的營收分別為 1.74 億元、2.41 億元和 2.86 億元，而節卡的營收為 1.76 億元、2.81 億元和 3.50 億元。儘管越疆在全球市場份額上排名第二，但其在非工業領域並非第一。公司即將上市港交所，但其市場地位的真實性受到質疑。

“中國第一” 有水分？越疆科技為上市拼了

花旗認為，英偉達的 GPU 能通過 CUDA 支持軟件的重新編程，並適應不同的工作負載，是英偉達的最大優勢。花旗維持了對英偉達的 “買入” 評級，並將其目標價定為 175 美元，意味着英偉達還有約 34% 的潛在上升空間。

目標價 175 美元！花旗力挺英偉達：預計 GPU 仍將保持強勁勢頭

全球市場關注美聯儲政策會議，預計降息 25 個基點。歐美股市小幅上漲，標普 500 期貨、納指期貨和道指期貨均上漲。英鎊兑美元走低至 1.2689，現貨黃金小幅上漲至 2648.23 美元/盎司。市場風險提示，投資需謹慎。