美國銀行策略師 Michael Hartnett 指出，美聯儲的鷹派立場和投資者的極度看漲情緒導致市場風險偏好不穩。預計標普 500 指數將迎來三個月來表現最差的一週。儘管美國股市在經濟韌性和人工智能熱潮的推動下表現強勁，但美聯儲的鷹派降息引發了對股市反彈持續性的質疑。全球股票基金在一週內吸引了近 690 億美元的資金流入。

美銀：美聯儲鷹派立場令美股多頭動搖 市場人氣不穩

美國舊金山聯儲主席戴利表示，對 2025 年兩次降息的預期非常滿意，認為政策和經濟狀況良好，可以迴歸更典型的漸進主義模式。最新的利率決定是 “勢均力敵” 的。

美聯儲官員戴利：對 2025 年兩次降息的預期非常滿意

美股三大股指期貨齊跌，市場關注美聯儲今晚將公佈的 11 月 PCE 物價指數數據。道指期貨跌 0.36%，標普 500 指數期貨跌 0.74%，納指期貨跌 1.23%。同時，歐洲主要股指也出現下跌，WTI 原油價格下跌 2.86%。美聯儲主席鮑威爾強調通脹是 “頭號敵人”，預計實現 2% 通脹目標將需要更長時間。特朗普支持的支出法案被否決，增加了政府關門的風險。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌 美聯儲青睞的通脹數據今晚揭曉

據報道，谷歌搜索的 “AI 模式” 界面與谷歌的 Gemini AI 聊天機器人幾乎一模一樣，分析師指出，谷歌引入 “切換到 AI 模式” 的舉措實際上是在擴展 Gemini 的受眾，這也從側面反映出了谷歌面臨着 ChatGPT、Perplexity 等聊天機器人帶來的壓力。

與 ChatGPT 展開競爭！谷歌據報道將在搜索引擎添加 “AI 模式” 選項

諾和諾德週五表示，下一代肥胖藥物 Cagrisema 在一項試驗中僅減重 22.7%，低於其預期的 25%。

減肥新藥不及預期，諾和諾德盤前暴跌近 30%！對手禮來大漲超 10%

自特朗普上個月贏得大選以來，歐盟官員和成員國一直在為潛在的貿易攻勢做準備。實際上，美國已經是歐洲最大的 LNG 供應國，並且歐盟此前已公開表態將在未來今年購入更多美國能源，取代對俄羅斯能源的進口。

特朗普對歐洲發 “最後通牒”：買更多的美國石油、天然氣，不然就徵關税！

現代起亞汽車在 2024 年第三季度表現強勁，儘管全球汽車行業動盪，中國新能源轉型成功影響全球市場。現代起亞的利潤未大幅下滑，合併後利潤達 31 億 +，僅次於豐田。韓國汽車在電動化背景下，憑藉電池生產能力和全球化策略，逐漸提升市場份額，成為競爭對手。

現代汽車偷偷吃肉

韓國財政部宣佈將放鬆外匯監管，允許更多企業向海外借款，以提升流動性並捍衞處於 15 年低點的韓元。此舉旨在改善外匯流動性狀況，緩解因美聯儲政策和國內政治不確定性導致的韓元貶值。財政部表示，將允許企業以外匯借款並兑換成韓元用於投資，同時提高銀行外匯期貨合約資金的最高限額。經濟學家指出，此政策旨在控制本幣貶值，但外部環境仍對新興貨幣構成壓力。

韓國將允許更多企業向海外借款，以提振外匯流動性

亞馬遜（AMZN）一直是表現優異的股票，自首次公開募股以來增長超過 200,000%。儘管增長放緩，第三季度收入仍增長 11%，達到 1439 億美元，這得益於亞馬遜網絡服務（AWS）和廣告業務。運營利潤率創下 11% 的新高。展望 2025 年，亞馬遜的人工智能戰略似乎不夠明確，但它仍在大力投資於人工智能合作伙伴關係。亞馬遜的市盈率為 50，儘管其上漲潛力可能有限，但仍然是一個穩健的投資選擇。總體而言，它是長期投資者投資組合中的強有力候選

亞馬遜在 2025 年是否是一個無需思考就該持有的股票？

隨着 AI 技術的普及，玩具市場迎來新機遇。字節推出的 AI 玩具 “顯眼包” 在二手市場價格飆升至 300 元，反映出 AI 玩具的熱潮。市場研究顯示，全球 AI 玩具市場預計將從 2022 年的 87 億美元增長至 2030 年的 351.1 億美元，年複合增長率超過 16%。創業者們紛紛湧入這一新興市場，AI 玩具正成為技術落地的新希望，面向兒童和成人的產品各具特色。

沾 AI 價格暴漲十倍，玩具圈想再造一個泡泡瑪特

美聯儲 “放鷹” 後市場陷入混亂，今夜公佈的 PCE 數據能否為多頭帶來一絲安慰？

今夜 PCE 會否送利好？PCE 數據能否為多頭帶來一絲安慰？

3000 億攜程隱憂仍存

標準普爾 500 指數自美國選舉以來上漲了 5%，但英偉達的股票卻下跌了超過 6%。儘管業績強勁，英偉達的高市值和估值可能表明其已達到頂峯。擔憂包括人工智能芯片競爭加劇、中國的監管審查以及人工智能支出可能放緩。雖然英偉達仍然是人工智能領域的領導者，但投資者應為由於其高估值和市場狀況可能出現的股價調整做好準備。該股票在短期內可能已達到頂峯，但仍可能是一個良好的長期投資

自美國大選以來，標普 500 指數一直在上漲，但英偉達卻表現不佳。這是否意味着該股可能已經見頂了？

美股盤前，三大指數期貨集體下跌，特斯拉、超微電腦跌 3%，英偉達跌超 1%。量子計算概念股中，QUBT 盤前大跌 15%，QMCO 跌 12%，RGTI 跌超 11%。Nukkleus 盤前跌超 12%，該股前三個交易日累計漲超 37 倍。聯邦快遞漲近 8%，公司第二財季調整後每股收益高於預期。

美股盤前 | 科技股普跌，量子計算概念股大跌！

比特幣的漲勢部分歸功於特朗普在美國大選中獲勝，市場普遍預期，特朗普政府對加密貨幣友好的立場。據 Hedge Fund Research 的數據顯示，採取加密策略的基金在 11 月份平均上漲了 46%，年初至今的回報率達到 76%。

今年收益超 76%！比特幣熱潮下，加密貨幣對沖基金異軍突起

Nowcast 模型預測美國 11 月 PCE 通脹率將升至 2.6%，個人支出增長 0.6%。同時，非農就業增長放緩，失業率保持穩定。預計第四季度美國 GDP 年化增長率為 1.4%。

在日本央行行長植田和男表達謹慎降息態度後，美國銀行和野村控股分析師將日本央行下次加息預期從明年 1 月推遲至 3 月。日本央行理事會以 8 比 1 的投票結果決定維持短期政策利率在 0.25% 不變，植田和男表示需更多信息才能決定加息。分析師預計日本央行將在 2025 年和 2026 年分別加息 25 個基點。

植田和男放鴿 美銀、野村推遲日本央行加息預期時間

谷歌的量子人工智能研究團隊推出了一款名為 Willow 的突破性量子計算機芯片，增強了可靠性和計算強度。這一進展可能會推動量子計算的商業應用，對 Alphabet 的人工智能雄心產生重大影響。通過利用量子力學，Willow 能夠比傳統超級計算機更快地解決複雜問題，可能降低計算成本並擴大對先進人工智能工具的訪問。儘管在公告後股價上漲，但預計財務收益需要數年才能顯現，商業產品可能要到 2025 年之後才能上市

谷歌的年終量子突破：這對 2025 年的 AI 股票意味着什麼

億萬富翁菲利普·拉豐的科圖管理公司已出售 180 萬股特斯拉股票，減少其持股比例 45%，同時將其微軟持股增加 1%。特斯拉的股票年初至今上漲了 77%，主要受到未來汽車發佈和人工智能軟件計劃的推動，但其當前估值被認為較高。微軟的股票年初至今上漲了 16%，受益於強勁的企業軟件和雲服務，尤其是在人工智能領域。儘管兩隻股票都被視為高估，作者更傾向於在當前價格下選擇微軟作為更好的投資選擇

特斯拉股票與微軟股票：億萬富翁菲利普·拉豐特在買入一種股票並賣出另一種股票

博通 CEO 還表示，公司的客户們正在制定為期三到五年的 AI 基礎設施投資計劃，進展非常迅速。到 2027 年，博通的客户將在 AI 芯片的集羣中部署多達 100 萬個芯片，博通的 AI 芯片可能會為公司帶來數百億美元的年收入增長。

大科技公司都在瘋狂買！博通 CEO：AI 支出熱潮將持續到 2030 年

2023 年 8 月至今年 5 月，愛高集團從最低 0.8 港幣，一路上漲到 13.2 港幣，最高漲幅達 15.5 倍！而從 13.2 港幣到目前，累計暴跌 94.8%！

這隻港股飛流直下暴跌 86%！網友：莊家跑路砸盤

邢自強看好 924 以來的政策轉向，它不是為了某個季度 GDP 數據的保底，而是為了實現一攬子社會民生的全面好轉，實現地方政府的良性運轉，實現老百姓對物價和資產價格的預期邁向正循環。

大摩邢自強：“924” 新政只是序曲，而不是終章｜Alpha 峯會

景順亞太區環球市場策略師趙耀庭指出，美元強勁可能對新興市場資產產生不利影響。美聯儲的鷹派減息超出預期，市場對點陣圖預測反應明顯，但需謹慎對待其準確性。景順預計寬鬆政策將持續，但會更為循序漸進，明年全球經濟將加速，風險資產表現良好。然而，通脹反彈是一個不確定因素，需關注美聯儲對勞動市場的監控及政策影響。

景順：美元比預期強勁可能會對新興市場資產帶來不利因素

美國經濟在年末表現強勁，數據顯示美聯儲對未來經濟持樂觀態度，調高通脹預期、降低失業率、提升經濟增長預期。第三季度 GDP 年化增長率為 3.1%，超出預期。美元資產普遍走強，美元指數創年內新高，美債收益率曲線陡峭化，美股在 12 月創新高。儘管如此，市場對經濟的真實狀況仍存疑問。

年末美國經濟走強的 “幻覺”

黃金股再度走低，截至發稿，中國黃金國際跌 2.49%，報 37.2 港元；山東黃金跌 2.47%，報 12.62 港元；紫金礦業跌 1.95%，報 14.08 港元；靈寶黃金跌 0.73%，報 2.72 港元。消息面上，美聯儲此前如期降息 25 個基點，並預計明年僅降息兩次共 50 基點，低於此前預期，鮑威爾 “放鷹” 稱美聯儲對降息持謹慎態度，當前 “接近或已到達” 放緩、暫停降息的節點，強調未來降息將需要通脹取得新的進展。議息會議公佈後，美元美債大幅走高，現貨黃金曾一度跌破 2600 美元關口。華泰期貨表示，在議息會議召開後，美元維持相對偏強態勢，疊加近期英國、瑞典央行的降息也再度提振美元，從而使得貴金屬價格受到抑制，但長期來看，全球範圍內貨幣逐步趨寬的情況仍會對貴金屬價格形成支撐。

理解市場 | 黃金股再度走低 美聯儲鷹派降息推升美元 貴金屬價格短期受壓

保德信預計美聯儲將在明年 1 月暫緩減息，因通脹和經濟增速預期上升。首席經濟學家 Tom Porcelli 指出，12 月的鷹派減息後，美聯儲將等待更多數據再決定是否恢復減息。市場對 2025 年減息預期從 50 個基點降至 30 個基點，短期利率下降 10-15 個基點，長期利率下降 8 個基點，股市下跌 3%。美聯儲主席鮑威爾強調數據驅動的決策將是 FOMC 達成共識的關鍵。

保德信：預計美聯儲明年 1 月暫緩減息

美國 PCE 物價指數同比連續兩個月反彈，英國 CPI 通脹也從 9 月的 1.7% 躍升至 2.6%，超出 2% 的目標水平。目前，交易商預計美聯儲明年將降息一次，第二次降息的可能性為 50%，而一個月前的預期為兩次降息；預計英國央行明年將降息兩次，較 10 月份預期的四次有所收斂。

通脹 “最後一英里” 難題重現，2025 年歐美央行僅將緩慢降息？

銅業股全線走低，截至發稿，五礦資源跌 3.15%，報 2.46 港元；洛陽鉬業跌 2.91%，報 5.33 港元。；中國有色礦業跌 2.14%，報 5.02 港元；紫金礦業跌 1.95%，報 14.08 港元。消息面上，美聯儲 2024 年 12 月議息會議降息 25bps，中信證券預計，美聯儲大概率將在下次議息會議暫停降息觀察，或需等到 3 月的會議才能給出較為清晰的指引寶城期貨指出，美聯儲對 2025 年的降息表現鷹派，這使得美元指數由 107 拉昇至 108 一線，銅價承壓。廣發期貨則指出，在銅供給格局得到充分預期背景下，宏觀視角下的需求預期仍為銅價錨定的核心因素，2025 年宏觀環境的不確定性將加劇對銅價的擾動，核心關注海外降息進程、特朗普關税政策推進進度、中國增量政策規模及進入政策效應釋放期後的落地效果。

理解市場 | 銅業股全線走低 美元表現強勢銅價承壓 機構稱需求預期仍為銅價定價核心

耐克第二財季營收和淨利潤雙雙超出市場預期，但遠未扭轉下滑趨勢，預警三財季營收的降幅將超過兩位數，重回正軌 “需要時間”。

耐克財報 “勉強及格”，CEO 繼續降預期：扭轉局面將是一個漫長的過程

美聯儲如期降息 25 個基點，但四位官員支持利率保持不變。大多數官員認為 2025 年通脹風險上行，核心 PCE 預期上修至 2.5%。勞動力市場強勁，消費者信心回升，降息的必要性有限。鮑威爾的貨幣政策面臨挑戰，市場對未來降息的預期縮窄，可能進入 “走走停停” 的階段。12 月 FOMC 會議標誌着降息的第一幕結束，未來不確定性增加。

鮑威爾和他的 “戈多”

今日重要經濟數據和事件包括：15:00 英國 11 月零售銷售，18:30 俄羅斯央行公佈關鍵利率，20:00 俄羅斯央行行長納比烏琳娜召開新聞發佈會，21:30 美國 11 月個人收入、個人消費支出 (PCE) 及 PCE 物價指數，20:30 美聯儲戴利參加彭博電視節目，21:30 美國紐約聯儲主席威廉姆斯參加 CNBC 節目，23:00 美國 12 月密歇根大學消費者信心指數終值及歐元區 12 月消費者信心指數初值。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

“木頭姐” 表示，特朗普政府對聯邦貿易委員會（FTC）的變革將釋放潛在的併購需求，而監管的放鬆將推動比特幣價格到 2030 年突破 100 萬美元/枚。

木頭姐：特朗普將帶來企業併購潮，看好比特幣

草姬集團上市次日跌超 8%，盤中一度跌穿發行價 3.75 港元，該股昨日收漲逾 10%。截至發稿，跌 7.73%，報 3.82 港元，成交額 2205.0 萬港元。據悉，草姬集團是紮根香港超過二十年的多元化保健品及美容與護膚品供應商，採用多渠道銷售模式，專注於開發、銷售及營銷自有品牌產品。目前，草姬集團合共經營八個自有品牌。根據弗若斯特沙利文報告，於 2023 年，在香港所有國際及本地保健品的供應商中，以免疫系統保健品的零售銷貨額計，草姬集團名列第五，市場佔有率約 4.9%。值得注意的是，草姬集團的前身是新英美克斯，1999 年由 TVB 港星郭晉安和姐姐郭致因，連同一名獨立第三方（後於 2000 年 10 月退出）創辦。另據配售公告，在公開發售中，草姬集團獲得了 6083.63 倍的超額認購，這一認購倍數在港股史上僅次於 2018 年上市的毛記葵涌。

理解市場 | 草姬集團上市次日跌超 8% 早盤一度跌穿發行價 公司立足香港保健品市場

高盛表示，過去一年就業率的穩步下降與 2024 年顯著放鬆且 “尚未穩定” 的勞動力市場一致，這可能預示着勞動力市場衰退的臨近，甚至可能已經到來。

美聯儲又錯了？高盛：就業市場並不樂觀

在 12 月 20 日的「Alpha 峯會」上，亞德尼研究公司總裁 Ed Yardeni 表示，美國將經歷滾動衰退，但不會全面衰退，潛在衰退源已過去。他認為美聯儲若繼續降息，可能導致通脹回升。Yardeni 指出，在 4.75% 到 5% 的利率下，美國經濟表現良好，失業率約 4%，通脹降至 2%，因此美國可能已達到中性利率。

華爾街最準分析師、亞德尼研究公司總裁 Ed Yardeni：美聯儲已達中性利率無需再降息，美國不會有全面的經濟衰退

對中國投資者來説，昨晚的收盤很具有誤導性，像是什麼也沒發生過一樣。只有完整盯盤，才能感受到其中的緊張氛圍。1、投資者最關心的是美國股市，收盤幾乎紋絲未動——道瓊斯指數上漲 0.04%，標普 500 指數下跌 0.09%，納斯達克指數下跌 0.10%。漲跌其實並不重要，重要的是波動性驟然下降，這是值得安慰的。但一個交易日的走勢説明不了什麼，週五的收盤很重要。2、黃金也是微幅上漲。但從 1 小時圖看，盤中走勢並不平靜，亞洲和歐洲交易時段取得的高達近 40 美元的漲幅在晚間幾乎全部回吐。其實美國股市也是這種情況，盤中一度上漲，但收盤基本持平，就像什麼也沒發生過一樣。3、美元指數和美債收益率走勢清晰地告訴人們，安靜是誤導人的。* 美元指數連續第二個交易日上漲，並且升至 108 水平的高位，接近 2022 年 11 月高點。與此同時，10 年期美債收益率收於 4.56%，已連續 9 天創下新高，上次連續 10 天上漲是在 1978 年。美元和美債收益率維持高位，這是投資者無法承受之重。* 與此同時，華爾街恐懼指數的 VIX 在五個半月高點後有所回落，收於 24.09，仍舊處於 20 水平這一警戒線上方。

世界突然安靜，屏息關注今日 PCE

美國三季度實際 GDP 年化季環比增長 3.1%，高於預期的 2.8%。消費支出和出口的強勁增長推動了這一結果。儘管利率高企，消費者支出增速為 3.7%，為 2023 年第一季度以來最快。出口增長 9.6%，商業投資增長 0.8%。美聯儲在 2022 年和 2023 年加息 11 次，通脹率降至 2.7%。特朗普承諾進行經濟政策改革，經濟學家對此表示擔憂。

美國三季度實際 GDP 大幅上修 增長 3.1% 高於預期

美聯儲的鷹派政策導致長期美國國債走弱，收益率曲線顯著趨陡，回到 30 個月前的水平。兩年期國債收益率下跌至 4.31%，而 10 年期收益率上漲至 4.59%。投資者因通脹高企和經濟強勁而不願持有長期國債，導致收益率曲線陡化。預計這一趨勢將持續至 2024 年底。美聯儲預計 2025 年僅降息兩次，進一步推高 10 年期國債收益率至 4.5% 以上。

美聯儲鷹派行動引發美債鉅變！收益率曲線創 2022 年來最陡峭

繫好安全帶，迎接美股的波動：週五將有近 7 萬億美元的股票和基金期權到期，同時標普 500 指數將進行調整，此外，美聯儲最青睞的通脹指標也將發佈。

美聯儲暴擊後，美股再迎考驗：史上最大 “三巫日” 今夜來襲！

微盟集團現漲 19%，昨日盤中一度漲超 50%。和 “發紅包” 結合社交與支付功能類似，“送禮物” 為社交裂變與電商的融合提供想象空間。今年三季度，電商業務微信小店被首次寫進騰訊財報，中信建投預計，“送禮物” 功能對打開微信電商 GMV 空間具有重要戰略意義。

帶飛微盟股價！微信小店灰測 “送禮物” 功能，意味着什麼？

美股五大年度熱門股出爐，受益於人工智能的 Reddit、Palantir 和 Vistra 股價飆升，而英特爾和超微電腦因公司特定問題股價暴跌。2024 年，投資者將銘記那些因 AI 熱潮而上漲的科技股，以及因自身問題而下跌的股票。專家預測，2025 年科技股將有更廣泛的表現，除了大型科技巨頭，其他科技公司也將迎來亮眼表現。

美股五大年度熱門股出爐！哪些有可能是 2025 年 “通往財富自由的代碼”?

港股開盤，恒指開跌 0.28%，科指開跌 0.15%。微盟集團漲勢延續，開漲 7.32%。

每日港股市場要聞速遞：工商銀行完成發行 100 億元綠色債券，票面利率 1.76%；摩根大通增持招商銀行 121.4 萬股，總金額約 4591.66 萬港元；順豐控股預計 2024 年收入 251.96 億元，同比增長 6.73%；騰訊微信小店開啓 “送禮物” 功能測試；小菜園公開發售超額認購，發售價 8.5 港元；藥明康德擬投資 2000 萬歐元於生物科技私募基金；復宏漢霖與 PALLEON 簽署合作協議；連連數字獲香港虛擬資產交易平台牌照；石四藥集團與君聖泰醫藥簽署研發協議。

每日港股市場要聞速遞（12 月 20 日 週五）

特朗普支持的短期支出法案通過艱難，就連共和黨內部反對聲音也非常強烈，38 名共和黨人投了反對票，如果到當地時間週六凌晨 12:01 時該法案還未通過，美國政府將部分關閉，數十萬聯邦工作人員將被迫休假……

美國政府明天關門？特朗普支持的短期支出法案遭否決，數十名共和黨人投反對票

美國鋼鐵預計第四季度將出現虧損，調整後每股虧損在 25 至 29 美分之間，遠低於分析師預期的每股收益 16 美分。受鋼鐵價格低迷和成本壓力影響，該股在美股盤後跌超 5%。公司預計核心利潤約為 1.5 億美元，低於此前預測的 2.25 億至 2.75 億美元。由於需求下降，軋製扁平材和迷你工廠部門的核心利潤也將低於上一季度。

鋼鐵價格、需求持續低迷 美國鋼鐵下調 Q4 業績指引

美聯儲鷹派降息引發華爾街恐慌，股市多頭在經歷近兩年牛市後面臨危險。儘管週四開盤時多頭湧入市場，但股指最終回吐漲幅，投資者對是否買入產生疑慮。市場信號顯示經濟可能下滑，基金經理現金持有量降至歷史低點。美聯儲主席鮑威爾警告降息速度可能慢於預期，投資者需謹慎應對政策不確定性。

美聯儲 “鷹派” 降息嚇壞華爾街  股市多頭拒絕逢低買入

美股高開低走，特斯拉漲近 4% 後收跌，英偉達最高漲 4% 後收窄，美光科技近五年跌幅最深。10 年期美債收益率一度漲近 10 個基點上逼 4.6%，接近七個月最高。離岸人民幣一度跌穿 7.32 元至 15 個月最低，比特幣跌 5% 下逼 9.6 萬美元。

早餐｜量子計算概念股暴跌！20 倍妖股 QUBT 暴跌 41%

近期比特幣快速上漲並創歷史新高，而黃金則轉為震盪，二者走勢出現分化。雖然兩者均具備抗通脹與類貨幣屬性，但在定價邏輯上存在差異。地緣衝突和發達國家債務問題可能支撐黃金的中長期配置價值，但若明年風險偏好改善，發達經濟體可能會將黃金儲備轉向比特幣，金價可能承壓。國內股市情緒回落，10 年國債利率跌至 1.7%。

黃金和它的挑戰者

週四美股成交額前 20 中，特斯拉成交 514.26 億美元，收跌 0.9%。特斯拉與奧斯汀市討論無人駕駛車隊部署。英偉達成交 270.6 億美元，收高 1.37%，微軟成為其最大客户。蘋果成交 146.76 億美元，收高 0.70%，接近解除印尼對 iPhone 16 的銷售禁令。美光業績不及預期，股價大跌 16%。

美股成交額前 20：MSTR 再跌 6.6%，美光暴跌 16%

全球財經媒體關注的頭條新聞包括：1) 特朗普和馬斯克提出新問題，令議員們頭疼；2) 英特爾為 ALTERA 芯片業務篩選新競購者；3) 保險巨頭 CEO 謀殺案疑犯被加控兩項罪名；4) 美國抵押貸款利率升至 6.72%，四周首次走高；5) 美聯儲決策後，6.5 萬億美元期權到期成為華爾街新考驗；6) 野村預測日元暴跌可能引發日本當局干預匯市。