英國經濟前景不確定性加劇，30 年期國債收益率創 26 年新高。背後原因一是今年英國政府借貸超出官方預期，可能導致明年英國國債供應增加，給市場帶來額外風險。二是英國央行內部對降息存在分歧，市場難以準確預測未來利率走向。三是通脹壓力與經濟增長乏力並存，增加了政策預測的難度。

英國央行利率路徑存疑，30 年期英債收益率創 26 年新高

京東支付計劃在 2025 年將手續費降低至少 20%，以挑戰微信支付的市場份額。京東科技在 2024 年供應鏈金融科技服貿產業大會上宣佈這一目標，旨在為企業提供更好的降本效果。京東支付自 2012 年獲得第三方支付牌照以來，逐步發展出多樣化的支付產品。根據艾瑞報告，2024 年中國第三方支付交易規模預計將達到 580.7 萬億元，市場競爭將更加激烈。

京東支付叫板微信

美聯儲 2025 年票委 Goolsbee 表示，預計 FOMC 在 2025 年的降息幅度將低於之前的預估。他認為美國通脹仍在朝着 2% 目標回落，並希望看到更多積極的 PCE 通脹數據。Goolsbee 指出，2025 年利率路徑不會顯著下降，政策利率將在未來 12-18 個月繼續下行，但降息幅度將是明智的。

美聯儲 2025 年票委 Goolsbee：預計 FOMC 在 2025 年的降息幅度將低於之前的預估

美聯儲 Goolsbee：美國 PCE 通脹數據表明，之前關於通脹頑固的跡象是（實現 2% 通脹目標路徑上的）顛簸。

美國紐約聯儲主席威廉姆斯表示，他在經濟預測中開始考慮候任總統特朗普的政策主張，並指出貨幣政策已準備好應對明年的不確定性。他提到，財政政策、移民及其他政策走向是經濟前景的重要驅動因素，但也強調了存在許多不確定性。

“美聯儲三把手” 威廉姆斯：在經濟預測中考慮了特朗普的政策主張

廣汽加碼萬億低空賽道

日本汽車行業面臨生存危機，日產和本田正在談判合併，三菱也可能加入。三家公司在全球市場份額下降，2023 年上半年共銷售約 400 萬輛汽車，遠低於豐田的 520 萬輛。日產的財務狀況惡化，2024 財年上半年淨營收同比下降 1.3%，營業利潤下降 90.2%，淨利潤下降 93.5%。日產急需尋找新出路以應對困境。

日系車企巨頭大敗局

美國 11 月 PCE 物價指數同比增長 2.4%，低於預期的 2.5%，但為 7 月以來的最高；剔除波動性較大的食品和能源後，11 月核心 PCE 物價指數同比增長 2.8%、持平前值，環比增長 0.1%、創下 5 月以來的最低。“新美聯儲通訊社” 稱，11 月整體 PCE 和核心 PCE 都表現温和，然而數據不會對美聯儲構成 “新聞”，因為如果知道某個月的 PPI、CPI 和進口價格，就可以對個人消費支出（PCE）做出相當可靠的預測。

美聯儲最愛通脹指標全線低於預期，美國 11 月核心 PCE 環比漲幅為 5 月來最小

美國 11 月核心 PCE 物價指數年率為 2.8%，低於預期的 2.90%，前值同樣為 2.80%。這一温和表現可能使美聯儲在 2025 年降息的預期略微升温。消費者支出增長 0.4%，個人收入增長 0.3%，均低於預期。數據公佈後，交易員預計美聯儲將在 1 月暫停降息，並增加了 3 月降息的押注。美國國債收益率和美元下跌，美股主要指數期貨回升。

美聯儲青睞的通脹指標低於預期 降息預期略微升温

美國 10 年期國債收益率超 6 個基點，刷新日低至 4.4922%。兩年期美債收益率維持超過 5 個基點的跌幅，重返 4.26% 上方，北京時間 21:30 發佈美國 PCE 通脹數據後，一度刷新日低至 4.2465%。

美國克利夫蘭聯儲主席 Beth Hammack（2024 年 FOMC 票委）：通脹顧慮讓我在 12 月 FOMC 貨幣政策會議上（對降息 25 個基點的決定）持異議。

週五美股盤前，全球市場動態引人關注。李強強調科技變革與新型基礎設施建設。美國 11 月核心 PCE 物價指數同比增長 2.8%，低於預期。美聯儲票委戴利對 2025 年降息預期表示滿意。特朗普要求歐洲增加美國能源採購。俄羅斯央行意外維持基準利率不變。印度盧比兑美元匯率跌破 85。諾和諾德因減肥藥試驗不及預期，股價暴跌 29%。歐美股市普遍走低，納斯達克 100 期貨跌 1.5%。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

美元指數短線走低，現報 107.97，日內跌幅達 0.4%；美股期貨短線拉昇，納斯達克 100 指數期貨跌幅收窄至 0.9%。美國 30 年期國債收益率短線波動不大，現報 4.740%。現貨黃金短線拉昇 8 美元，現報 2608.35 美元/盎司。

美國 PCE 數據公佈後，美元指數短線走低，現貨黃金短線拉昇 8 美元

美國 11 月核心 PCE 物價指數同比 2.8%，預期 2.9%，前值 2.8%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國 11 月 PCE 物價指數同比 2.4%，預期 2.5%，前值 2.3%

除非國會迅速提出並通過一項計劃，否則美國政府將於週五晚間開始部分停擺，並於週六凌晨 12:01 全面停擺，影響將於週一顯現，數百萬聯邦員工的工資和民眾依賴的政府服務面臨中斷的威脅。

何時開始停擺？可能持續多久？市場影響有多大？…….一文讀懂美國政府關門

在美聯儲 “超鷹派降息” 後，華爾街面臨史上最大規模的 “三巫日”。隔夜美股表現平平，因政府停擺危機。港股微跌 0.16%。美國財政部報告顯示，10 月外國投資者持有的美債規模結束五個月增長，中國美債持倉降至 7601 億美元，連續四個月減持。美國債務赤字龐大，需超額髮行債券，未來形勢不容樂觀。特朗普的政策可能影響市場。

智通港股解盤 | 市場觀望史上最大規模 “三巫日” 半導體強勢崛起

由於特朗普即將上任後實施的經濟政策不確定性，美國製造商對資本支出持謹慎態度。製造商協會調查顯示，未來 12 個月資本投資預計僅增長 1.6%。協會主席 Jay Timmons 表示，若國會迅速通過減税法案，支出可能會大幅增加。ISM 預測 2025 年製造業資本支出增幅低於 2024 年，因高利率和關税威脅引發的通脹擔憂。美聯儲主席鮑威爾指出，難以預測關税對通脹的影響。

特朗普政策加劇不確定性 給美國商業投資蒙上陰影

美國銀行策略師 Michael Hartnett 指出，美聯儲的鷹派立場和投資者的極度看漲情緒導致市場風險偏好不穩。預計標普 500 指數將迎來三個月來表現最差的一週。儘管美國股市在經濟韌性和人工智能熱潮的推動下表現強勁，但美聯儲的鷹派降息引發了對股市反彈持續性的質疑。全球股票基金在一週內吸引了近 690 億美元的資金流入。

美銀：美聯儲鷹派立場令美股多頭動搖 市場人氣不穩

美國舊金山聯儲主席戴利表示，對 2025 年兩次降息的預期非常滿意，認為政策和經濟狀況良好，可以迴歸更典型的漸進主義模式。最新的利率決定是 “勢均力敵” 的。

美聯儲官員戴利：對 2025 年兩次降息的預期非常滿意

美股三大股指期貨齊跌，市場關注美聯儲今晚將公佈的 11 月 PCE 物價指數數據。道指期貨跌 0.36%，標普 500 指數期貨跌 0.74%，納指期貨跌 1.23%。同時，歐洲主要股指也出現下跌，WTI 原油價格下跌 2.86%。美聯儲主席鮑威爾強調通脹是 “頭號敵人”，預計實現 2% 通脹目標將需要更長時間。特朗普支持的支出法案被否決，增加了政府關門的風險。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌 美聯儲青睞的通脹數據今晚揭曉

據報道，谷歌搜索的 “AI 模式” 界面與谷歌的 Gemini AI 聊天機器人幾乎一模一樣，分析師指出，谷歌引入 “切換到 AI 模式” 的舉措實際上是在擴展 Gemini 的受眾，這也從側面反映出了谷歌面臨着 ChatGPT、Perplexity 等聊天機器人帶來的壓力。

與 ChatGPT 展開競爭！谷歌據報道將在搜索引擎添加 “AI 模式” 選項

諾和諾德週五表示，下一代肥胖藥物 Cagrisema 在一項試驗中僅減重 22.7%，低於其預期的 25%。

減肥新藥不及預期，諾和諾德盤前暴跌近 30%！對手禮來大漲超 10%

自特朗普上個月贏得大選以來，歐盟官員和成員國一直在為潛在的貿易攻勢做準備。實際上，美國已經是歐洲最大的 LNG 供應國，並且歐盟此前已公開表態將在未來今年購入更多美國能源，取代對俄羅斯能源的進口。

特朗普對歐洲發 “最後通牒”：買更多的美國石油、天然氣，不然就徵關税！

現代起亞汽車在 2024 年第三季度表現強勁，儘管全球汽車行業動盪，中國新能源轉型成功影響全球市場。現代起亞的利潤未大幅下滑，合併後利潤達 31 億 +，僅次於豐田。韓國汽車在電動化背景下，憑藉電池生產能力和全球化策略，逐漸提升市場份額，成為競爭對手。

現代汽車偷偷吃肉

韓國財政部宣佈將放鬆外匯監管，允許更多企業向海外借款，以提升流動性並捍衞處於 15 年低點的韓元。此舉旨在改善外匯流動性狀況，緩解因美聯儲政策和國內政治不確定性導致的韓元貶值。財政部表示，將允許企業以外匯借款並兑換成韓元用於投資，同時提高銀行外匯期貨合約資金的最高限額。經濟學家指出，此政策旨在控制本幣貶值，但外部環境仍對新興貨幣構成壓力。

韓國將允許更多企業向海外借款，以提振外匯流動性

亞馬遜（AMZN）一直是表現優異的股票，自首次公開募股以來增長超過 200,000%。儘管增長放緩，第三季度收入仍增長 11%，達到 1439 億美元，這得益於亞馬遜網絡服務（AWS）和廣告業務。運營利潤率創下 11% 的新高。展望 2025 年，亞馬遜的人工智能戰略似乎不夠明確，但它仍在大力投資於人工智能合作伙伴關係。亞馬遜的市盈率為 50，儘管其上漲潛力可能有限，但仍然是一個穩健的投資選擇。總體而言，它是長期投資者投資組合中的強有力候選

亞馬遜在 2025 年是否是一個無需思考就該持有的股票？

隨着 AI 技術的普及，玩具市場迎來新機遇。字節推出的 AI 玩具 “顯眼包” 在二手市場價格飆升至 300 元，反映出 AI 玩具的熱潮。市場研究顯示，全球 AI 玩具市場預計將從 2022 年的 87 億美元增長至 2030 年的 351.1 億美元，年複合增長率超過 16%。創業者們紛紛湧入這一新興市場，AI 玩具正成為技術落地的新希望，面向兒童和成人的產品各具特色。

沾 AI 價格暴漲十倍，玩具圈想再造一個泡泡瑪特

美聯儲 “放鷹” 後市場陷入混亂，今夜公佈的 PCE 數據能否為多頭帶來一絲安慰？

今夜 PCE 會否送利好？PCE 數據能否為多頭帶來一絲安慰？

3000 億攜程隱憂仍存

標準普爾 500 指數自美國選舉以來上漲了 5%，但英偉達的股票卻下跌了超過 6%。儘管業績強勁，英偉達的高市值和估值可能表明其已達到頂峯。擔憂包括人工智能芯片競爭加劇、中國的監管審查以及人工智能支出可能放緩。雖然英偉達仍然是人工智能領域的領導者，但投資者應為由於其高估值和市場狀況可能出現的股價調整做好準備。該股票在短期內可能已達到頂峯，但仍可能是一個良好的長期投資

自美國大選以來，標普 500 指數一直在上漲，但英偉達卻表現不佳。這是否意味着該股可能已經見頂了？

美股盤前，三大指數期貨集體下跌，特斯拉、超微電腦跌 3%，英偉達跌超 1%。量子計算概念股中，QUBT 盤前大跌 15%，QMCO 跌 12%，RGTI 跌超 11%。Nukkleus 盤前跌超 12%，該股前三個交易日累計漲超 37 倍。聯邦快遞漲近 8%，公司第二財季調整後每股收益高於預期。

美股盤前 | 科技股普跌，量子計算概念股大跌！

比特幣的漲勢部分歸功於特朗普在美國大選中獲勝，市場普遍預期，特朗普政府對加密貨幣友好的立場。據 Hedge Fund Research 的數據顯示，採取加密策略的基金在 11 月份平均上漲了 46%，年初至今的回報率達到 76%。

今年收益超 76%！比特幣熱潮下，加密貨幣對沖基金異軍突起

Nowcast 模型預測美國 11 月 PCE 通脹率將升至 2.6%，個人支出增長 0.6%。同時，非農就業增長放緩，失業率保持穩定。預計第四季度美國 GDP 年化增長率為 1.4%。

在日本央行行長植田和男表達謹慎降息態度後，美國銀行和野村控股分析師將日本央行下次加息預期從明年 1 月推遲至 3 月。日本央行理事會以 8 比 1 的投票結果決定維持短期政策利率在 0.25% 不變，植田和男表示需更多信息才能決定加息。分析師預計日本央行將在 2025 年和 2026 年分別加息 25 個基點。

植田和男放鴿 美銀、野村推遲日本央行加息預期時間

谷歌的量子人工智能研究團隊推出了一款名為 Willow 的突破性量子計算機芯片，增強了可靠性和計算強度。這一進展可能會推動量子計算的商業應用，對 Alphabet 的人工智能雄心產生重大影響。通過利用量子力學，Willow 能夠比傳統超級計算機更快地解決複雜問題，可能降低計算成本並擴大對先進人工智能工具的訪問。儘管在公告後股價上漲，但預計財務收益需要數年才能顯現，商業產品可能要到 2025 年之後才能上市

谷歌的年終量子突破：這對 2025 年的 AI 股票意味着什麼

億萬富翁菲利普·拉豐的科圖管理公司已出售 180 萬股特斯拉股票，減少其持股比例 45%，同時將其微軟持股增加 1%。特斯拉的股票年初至今上漲了 77%，主要受到未來汽車發佈和人工智能軟件計劃的推動，但其當前估值被認為較高。微軟的股票年初至今上漲了 16%，受益於強勁的企業軟件和雲服務，尤其是在人工智能領域。儘管兩隻股票都被視為高估，作者更傾向於在當前價格下選擇微軟作為更好的投資選擇

特斯拉股票與微軟股票：億萬富翁菲利普·拉豐特在買入一種股票並賣出另一種股票

博通 CEO 還表示，公司的客户們正在制定為期三到五年的 AI 基礎設施投資計劃，進展非常迅速。到 2027 年，博通的客户將在 AI 芯片的集羣中部署多達 100 萬個芯片，博通的 AI 芯片可能會為公司帶來數百億美元的年收入增長。

大科技公司都在瘋狂買！博通 CEO：AI 支出熱潮將持續到 2030 年

2023 年 8 月至今年 5 月，愛高集團從最低 0.8 港幣，一路上漲到 13.2 港幣，最高漲幅達 15.5 倍！而從 13.2 港幣到目前，累計暴跌 94.8%！

這隻港股飛流直下暴跌 86%！網友：莊家跑路砸盤

邢自強看好 924 以來的政策轉向，它不是為了某個季度 GDP 數據的保底，而是為了實現一攬子社會民生的全面好轉，實現地方政府的良性運轉，實現老百姓對物價和資產價格的預期邁向正循環。

大摩邢自強：“924” 新政只是序曲，而不是終章｜Alpha 峯會

景順亞太區環球市場策略師趙耀庭指出，美元強勁可能對新興市場資產產生不利影響。美聯儲的鷹派減息超出預期，市場對點陣圖預測反應明顯，但需謹慎對待其準確性。景順預計寬鬆政策將持續，但會更為循序漸進，明年全球經濟將加速，風險資產表現良好。然而，通脹反彈是一個不確定因素，需關注美聯儲對勞動市場的監控及政策影響。

景順：美元比預期強勁可能會對新興市場資產帶來不利因素

美國經濟在年末表現強勁，數據顯示美聯儲對未來經濟持樂觀態度，調高通脹預期、降低失業率、提升經濟增長預期。第三季度 GDP 年化增長率為 3.1%，超出預期。美元資產普遍走強，美元指數創年內新高，美債收益率曲線陡峭化，美股在 12 月創新高。儘管如此，市場對經濟的真實狀況仍存疑問。

年末美國經濟走強的 “幻覺”

黃金股再度走低，截至發稿，中國黃金國際跌 2.49%，報 37.2 港元；山東黃金跌 2.47%，報 12.62 港元；紫金礦業跌 1.95%，報 14.08 港元；靈寶黃金跌 0.73%，報 2.72 港元。消息面上，美聯儲此前如期降息 25 個基點，並預計明年僅降息兩次共 50 基點，低於此前預期，鮑威爾 “放鷹” 稱美聯儲對降息持謹慎態度，當前 “接近或已到達” 放緩、暫停降息的節點，強調未來降息將需要通脹取得新的進展。議息會議公佈後，美元美債大幅走高，現貨黃金曾一度跌破 2600 美元關口。華泰期貨表示，在議息會議召開後，美元維持相對偏強態勢，疊加近期英國、瑞典央行的降息也再度提振美元，從而使得貴金屬價格受到抑制，但長期來看，全球範圍內貨幣逐步趨寬的情況仍會對貴金屬價格形成支撐。

理解市場 | 黃金股再度走低 美聯儲鷹派降息推升美元 貴金屬價格短期受壓

保德信預計美聯儲將在明年 1 月暫緩減息，因通脹和經濟增速預期上升。首席經濟學家 Tom Porcelli 指出，12 月的鷹派減息後，美聯儲將等待更多數據再決定是否恢復減息。市場對 2025 年減息預期從 50 個基點降至 30 個基點，短期利率下降 10-15 個基點，長期利率下降 8 個基點，股市下跌 3%。美聯儲主席鮑威爾強調數據驅動的決策將是 FOMC 達成共識的關鍵。

保德信：預計美聯儲明年 1 月暫緩減息

美國 PCE 物價指數同比連續兩個月反彈，英國 CPI 通脹也從 9 月的 1.7% 躍升至 2.6%，超出 2% 的目標水平。目前，交易商預計美聯儲明年將降息一次，第二次降息的可能性為 50%，而一個月前的預期為兩次降息；預計英國央行明年將降息兩次，較 10 月份預期的四次有所收斂。

通脹 “最後一英里” 難題重現，2025 年歐美央行僅將緩慢降息？

銅業股全線走低，截至發稿，五礦資源跌 3.15%，報 2.46 港元；洛陽鉬業跌 2.91%，報 5.33 港元。；中國有色礦業跌 2.14%，報 5.02 港元；紫金礦業跌 1.95%，報 14.08 港元。消息面上，美聯儲 2024 年 12 月議息會議降息 25bps，中信證券預計，美聯儲大概率將在下次議息會議暫停降息觀察，或需等到 3 月的會議才能給出較為清晰的指引寶城期貨指出，美聯儲對 2025 年的降息表現鷹派，這使得美元指數由 107 拉昇至 108 一線，銅價承壓。廣發期貨則指出，在銅供給格局得到充分預期背景下，宏觀視角下的需求預期仍為銅價錨定的核心因素，2025 年宏觀環境的不確定性將加劇對銅價的擾動，核心關注海外降息進程、特朗普關税政策推進進度、中國增量政策規模及進入政策效應釋放期後的落地效果。

理解市場 | 銅業股全線走低 美元表現強勢銅價承壓 機構稱需求預期仍為銅價定價核心

耐克第二財季營收和淨利潤雙雙超出市場預期，但遠未扭轉下滑趨勢，預警三財季營收的降幅將超過兩位數，重回正軌 “需要時間”。

耐克財報 “勉強及格”，CEO 繼續降預期：扭轉局面將是一個漫長的過程

美聯儲如期降息 25 個基點，但四位官員支持利率保持不變。大多數官員認為 2025 年通脹風險上行，核心 PCE 預期上修至 2.5%。勞動力市場強勁，消費者信心回升，降息的必要性有限。鮑威爾的貨幣政策面臨挑戰，市場對未來降息的預期縮窄，可能進入 “走走停停” 的階段。12 月 FOMC 會議標誌着降息的第一幕結束，未來不確定性增加。

鮑威爾和他的 “戈多”

今日重要經濟數據和事件包括：15:00 英國 11 月零售銷售，18:30 俄羅斯央行公佈關鍵利率，20:00 俄羅斯央行行長納比烏琳娜召開新聞發佈會，21:30 美國 11 月個人收入、個人消費支出 (PCE) 及 PCE 物價指數，20:30 美聯儲戴利參加彭博電視節目，21:30 美國紐約聯儲主席威廉姆斯參加 CNBC 節目，23:00 美國 12 月密歇根大學消費者信心指數終值及歐元區 12 月消費者信心指數初值。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

“木頭姐” 表示，特朗普政府對聯邦貿易委員會（FTC）的變革將釋放潛在的併購需求，而監管的放鬆將推動比特幣價格到 2030 年突破 100 萬美元/枚。

木頭姐：特朗普將帶來企業併購潮，看好比特幣

草姬集團上市次日跌超 8%，盤中一度跌穿發行價 3.75 港元，該股昨日收漲逾 10%。截至發稿，跌 7.73%，報 3.82 港元，成交額 2205.0 萬港元。據悉，草姬集團是紮根香港超過二十年的多元化保健品及美容與護膚品供應商，採用多渠道銷售模式，專注於開發、銷售及營銷自有品牌產品。目前，草姬集團合共經營八個自有品牌。根據弗若斯特沙利文報告，於 2023 年，在香港所有國際及本地保健品的供應商中，以免疫系統保健品的零售銷貨額計，草姬集團名列第五，市場佔有率約 4.9%。值得注意的是，草姬集團的前身是新英美克斯，1999 年由 TVB 港星郭晉安和姐姐郭致因，連同一名獨立第三方（後於 2000 年 10 月退出）創辦。另據配售公告，在公開發售中，草姬集團獲得了 6083.63 倍的超額認購，這一認購倍數在港股史上僅次於 2018 年上市的毛記葵涌。