中美關係可能留有餘地，特朗普近期對全球威脅的言論頻繁。日本 11 月核心 CPI 連續上漲，央行關注 2025 年工資談判，預計不會改變政策。考慮關税 2.0 影響，明年美聯儲降息空間可能高於市場預期，降息立場將保持謹慎，關注經濟下行風險。

中美關係或留有餘地，日本 11 月核心 CPI 連續第 4 個月上漲，明年美聯儲降息空間或高於市場預期---1223 宏觀脱水

在納斯達克金龍中國指數開盤初期，熱門中概股表現不一。百度和晶科能源漲幅超過 3%，理想汽車漲超 2%。其他如億航智能、名創優品、老虎證券等也有漲幅，而 B 站和騰訊音樂則分別下跌超過 2%。在 ETF 方面，富時中國 3 倍做多 ETF（YINN）上漲 1.2%，而其他如中國科技指數 ETF（CQQQ）和中概互聯網指數 ETF（KWEB）則出現下跌。

百度美股盤初漲超 3%，理想漲超 2%，YINN 漲超 1%，B 站和騰訊則跌超 2%

美國 11 月耐用品訂單環比初值-1.1%。對沖基金做多美元兑日元，預計未來幾個月上漲 5%。德國大眾與工會達成妥協，承諾不關廠但裁員 3.5 萬。本田汽車漲超 4.5%，日產本田啓動合併談判，計劃 2026 年完成。高通漲超 3%，在 ARM 芯片訴訟案中獲勝。阿根廷在線旅遊公司 Despegar 漲 26%，Prosus 將以 17 億美元收購。日經 225 指數漲 1.2%，滬指跌 0.5%，恒生指數漲 0.82%。

週一美股盤前你需要了解的全球要聞

量子計算股 Rigetti Computing 美股盤前一度漲超 31%，現漲超 28% 報 12.02 美元。

美股異動：量子計算股 RGTI 漲超 31%

23 日，馬斯克在社交媒體平台 X 上表示，作為全球最大經濟體的守護者，美聯儲 “人手超負荷”。此前，特朗普也多次將美聯儲和鮑威爾作為批評目標。

人員過剩離譜？馬斯克準備對美聯儲 “下手”！

美國投資者正為 2025 年特朗普重返白宮後的政策變化做準備，這將影響股市、債市和匯市。預計美國經濟將繼續表現強勁，受益於税制改革和強勁的消費者支出。美聯儲的降息速度和幅度將是投資者關注的焦點，預計股市將上漲，美元將保持強勢，而國債收益率可能繼續走高。

特朗普 2.0 和美聯儲寬鬆政策下 美國股債匯將如何演繹？

黃金重新作為美元的對立面，它形成了獨立於美元之外的一個新的貨幣系統。在這個新的系統裏頭，所有的有限供給的東西，它的價格都在不斷的上升。

洪灝：美國半導體泡沫破滅未來 3—6 個月見分曉，黃金已經擺脱美元建立新貨幣系統 ｜Alpha 峯會

李強在憲法宣誓儀式上強調，要牢記誓言，踐行法治精神，提升依法行政能力，保持廉潔自律。他指出，明年經濟社會發展面臨挑戰，需實幹為先，搶時間推進工作，關注民眾需求，積極解決問題。同時，要敢於創新，落實改革任務，加強部門協同，形成工作合力。

李強：要與各種不確定因素搶時間，對已經確定的工作能早則早、寧早勿晚

今天港股穩定上漲 0.82%，而 A 股表現不佳，微盤股指數跌超 7%。證監會發布新退市制度，市場情緒降温，導致大量個股跌停。美國 PCE 數據有所改善，緩解了市場恐慌。港股的穩定主要得益於銀行股的表現。

智通港股解盤 | 紅利股銀行領銜抱團 巴拿馬運河攪動航運股

工商銀行、建設銀行、農業銀行和中國銀行的股價創下歷史新高，吸引了資金對穩定股息資產的青睞。與此同時，小票面臨調整，萬得微盤指數下跌 7%。海外 ETF 發佈多條溢價風險提示公告，市場上跨境 ETF 的溢價風險提示超過 40 條。近期紅利走強的原因值得關注。

跨年行情，跨紅利？

12 月 23 日美股三大股指期貨漲跌不一，道指期貨跌 0.21%，標普 500 指數期貨漲 0.02%，納指期貨漲 0.18%。因聖誕節假期，美股將於 12 月 25 日休市，12 月 24 日提前 3 小時收盤。美聯儲鷹派降息影響持續，投資者面臨挑戰。重要經濟數據包括消費者信心指數和初請失業金人數。比特幣跌破 10 萬美元，狗狗幣價格下跌近四分之一。

美股前瞻 | 三大股指期貨漲跌不一，本週迎聖誕假期

美聯儲又來砸盤了，是風險還是機會？

馬斯克將美聯儲列為預算削減目標，計劃削減高達 2 萬億美元的聯邦預算，強調美聯儲人員過剩。此舉與特朗普的批評相呼應，特朗普曾表示應對貨幣政策有發言權。馬斯克的言論引發廣泛討論，可能成為特朗普未來任期的策略之一。

馬斯克 “精簡預算之手” 欲伸向美聯儲 實乃替 “懂王” 施壓美聯儲？

在資金追求紅利的背景下，儘管國內淨息差未改善，銀行股依然強勁。第三季度商業銀行淨息差為 1.53%，四大行普遍不達標，招商銀行表現較好。預計明年政策寬鬆將加大淨息差壓力，但降息將使存量債務轉為優質資產。內地投資者在港股交易份額創紀錄，阿里等高回報公司股票受青睞。儘管税收制度不友好，流動性改善仍將吸引資金搶佔紅利股的定價權。

港股覆盤：追求紅利

成都銀行近年來表現出色，成為成長性最強的上市銀行之一。自 2017 年以來，公司營收和淨利潤大幅增長，股價持續攀升。近期可轉債觸發強贖，將補充核心一級資本，助力進一步成長。成都銀行的資產質量在行業中領先，不良貸款率降至歷史最低，撥備覆蓋率維持在高標準，顯示出良好的財務健康狀況。

成都銀行，川渝大開發的受益者

這篇文章比較了兩家領先的人工智能股票——博通和英偉達。博通在人工智能收入方面經歷了顯著增長，預計到 2024 年將增長 220%，達到 122 億美元，這得益於主要科技公司對人工智能芯片的需求。英偉達作為半導體市場的主導者，報告稱銷售額激增 94%，達到 351 億美元，數據中心收入增長了 112%。雖然這兩家公司都是強勁的投資選擇，但由於英偉達在人工智能芯片領域的領導地位以及其前瞻市盈率為 30.3，略低於博通的 35.3，因此更受青睞

更好的 AI 股票：博通與英偉達

彭博社報道稱，孫正義正着手推動 ARM 向 AI 芯片領域深入轉型，目標是到 2026 年推出第一批可發貨的 AI 芯片，最早在明年夏天提供模型。

孫正義的 “執念”：錯過的英偉達，自己做一個？

新華保險在年內接手萬達資產，新增赤峯、晉江兩地萬達廣場，持有型不動產項目資產的投資逐漸增多。天津坤華作為全資股東，已控股 6 個萬達項目。萬達商管面臨流動性問題，太盟投資集團將聯合其他投資者對其進行再投資，萬達商管將保持 40% 持股比例。新達盟引入 10 位新股東，註冊資本增至 405.2 億元。

紓困還是 “抄底”？4 家險企年內連拿 15 宗萬達資產

東吳證券首席經濟學家蘆哲在對話中探討了特朗普 2.0 政策的定價問題。他認為市場尚未充分反映這一點，特朗普政策的最大特點是其不確定性。政策間的矛盾可能導致通脹上升，影響美聯儲的降息力度，同時產業政策和減税政策則可能對經濟產生積極影響。政策實施的順序將影響市場的交易結果。

對話東吳證券首席經濟學家蘆哲：特朗普 2.0 被過度定價了嗎？

一項預測表明，到 2025 年，英偉達將成為首個市值達到 4 萬億美元的股票，超越蘋果和微軟。作者認為，儘管蘋果離這一里程碑更近，但由於對其人工智能功能的評價平平，其即將發佈的財報可能會令人失望。微軟也可能在交出強勁業績方面面臨挑戰。英偉達的成功依賴於其新的 Blackwell GPU 架構，預計將產生顯著的需求。如果英偉達在第一季度的業績表現良好，它有可能達到 4 萬億美元的市值，一些分析師甚至推測到 2025 年可能接近 5 萬億美元

預測：英偉達將在 2025 年成為首個市值達到 4 萬億美元的公司

本田汽車美股盤前大漲超 16%，將與日產正式開啓合併談判。

亞馬遜和沃爾瑪在 2024 年均表現良好，沃爾瑪的股票上漲近 80%，而亞馬遜上漲 47%。沃爾瑪已轉型為領先的食品雜貨零售商，利用其規模和自動化提升客户便利性。與此同時，亞馬遜在零售和雲計算領域持續增長，重點關注人工智能。儘管估值差距在縮小，但亞馬遜更高的收入增長和人工智能潛力使其成為 2025 年的首選股票

亞馬遜與沃爾瑪：哪隻股票在 2025 年更值得買入？

這篇文章討論了伯克希爾哈撒韋大規模出售蘋果股票的影響，這引發了投資者的擔憂。儘管伯克希爾將其蘋果持股從 9.16 億股減少到 3 億股，但文章認為這不應讓普通投資者感到驚慌。文章強調，伯克希爾在市場中的獨特地位和規模使其需要與個人投資者不同的投資策略。這一出售被視為分散投資和管理風險的舉措，而蘋果由於其資源和客户忠誠度，仍然是一個強勁的長期投資

為什麼你不應該像沃倫·巴菲特那樣交易蘋果的股票

在萬物雲睿見大會上，萬物雲與高和資本宣佈達成戰略合作，共同創設社商基金，物業公司將以 GP 身份參與資產運營。高和資本指出，商業地產週期性顯現，房地產需轉型為服務業。社區商業因其穩定現金流和抗風險能力，成為投資熱點。中國社區商業市場潛力巨大，當前佔社會總支出不足 30%，遠低於歐美的 60%。

物業公司也要做 GP 了

美股盤前，本田汽車漲超 4.5%，本田與日產就合併談判簽署基礎協。諾和諾德漲超 5%，特斯拉漲超 3%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美股盤前，本田汽車漲超 4.5%，本田與日產就合併談判簽署基礎協。諾和諾德漲超 5%，特斯拉漲超 3%

Palantir Technologies（PLTR）和 MicroStrategy（MSTR）將於 12 月 23 日加入納斯達克 100 指數

MSTR、Palantir，憑什麼加入納斯達克 100 指數？

就在今夜！12 月 23 日週一美股開盤前，納斯達克 100 指數年度重組結果將生效。根據調整，MicroStrategy（MSTR）、Palantir Technologies（PLTR）和泰瑟槍製造商 Axon Enterprise（AXON）將被納入納斯達克 100 指數；基因測序設備製造商 Illumina（ILMN）、超微電腦（SMCI）和疫苗製造商 Moderna（MRNA）則被移除出該指數。指數調整不僅影響公司的市場聲譽，也直接關係到股票的資金流入和流出。無論是即將納入還是面臨剔除的公司，其股東都應密切關注這一重要調整。

就在今夜！MSTR、PLTR、AXON 加入納斯達克 100 指數

物業大佬發出了最強音

隨着日本央行和美聯儲的利率決策，日元受挫，槓桿基金看漲美元兑日元，預計未來幾個月將上漲 5%。12 月 19 日，美元兑日元交易量超過 230 億美元，創下新高。儘管日本財務大臣發出警告，基金仍在買入看漲期權，預期匯率將升至 160-165 區間。美元兑日元已突破 5 個月高位，但分析師警告需警惕日本當局可能的干預風險。

美日央行又背道而馳，對沖基金瘋狂做多美元兑日元！

港股收盤，恒生指數收漲 0.82%，恒生科技指數收漲 0.31%；銀行板塊全日走強，東莞農商銀行收漲超 20%。

IG Group 發佈 2024 年市場回顧及 2025 年投資展望，指出儘管恒生指數反彈，但港股前景仍充滿挑戰。分析師 Hebe Chen 提到美國政治不確定性可能影響經濟復甦。美股在後選舉年面臨波動加劇的風險，歷史數據顯示該年表現疲弱。IG 看好比特幣和黃金，預計比特幣明年價格可達 11 萬至 12.5 萬美元，黃金有望挑戰 3000 美元高位。

IG Group：料港股 2025 年前景充滿挑戰 美股或波動加劇

12 月 25 日（星期三）為美國聖誕節假期，美股休市一日。12 月 24 日（星期二）美股提前 3 小時，即於北京時間 25 日 2 點收盤；12 月 25 日全天休市。

交易提示：因聖誕節假期，12 月 25 日美股休市一日

近期美股市場出現異常現象，儘管股指高位，市場廣度卻處於歷史低位。摩根士丹利警告，忽視市場廣度可能預示風險，且廣度惡化與美國國債收益率上升同步。投資者關注價格動量，導致市場極端集中，忽視廣度警示。流動性過剩的消退可能導致這一異常現象的消失。

美股"廣度"的崩潰，告訴了市場什麼？

對沖基金已轉為看多美元兑日元，預計未來幾個月該貨幣對將上漲 5%。在美聯儲和日本央行政策會議後，市場對日元前景不樂觀，美元兑日元交易量激增。巴克萊銀行表示，儘管有警告，仍有對沖基金買入看漲期權，預計該貨幣對將升至 160-165 區間。日元近期下跌，交易員削減對日元上漲的押注。

對沖基金大舉做空日元，最慘將跌至 165？

高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 在採訪中重申了對 2025 年美聯儲降息三次的預期，認為反通脹的根本原因依然存在。他預計核心個人消費支出 (PCE) 通脹率將從 2.8% 降至 2.4%，並指出關税可能導致通脹上升約 0.3%。Hatzius 認為，儘管短期內存在通脹壓力，但長期來看，反通脹趨勢將繼續，特別是在 2025 年初。

高盛：潛在經濟調整支持反通脹趨勢 重申明年美聯儲降息三次預期

MSTR 的投資者對其展現出超乎尋常的熱情，連帶着 MSTR 聯合創始人 Michael Saylor 也成為了偶像。分析師指出，MSTR 的案例代表了自 2020 年以來，新一代市場影響者的崛起——類似的現象還出現在特斯拉、Palantir Technologies 等公司身上。

MSTR、特斯拉、Palantir 的鐵粉們：“追星式” 炒股？

華爾街對地區銀行股在 2025 年的表現持樂觀態度，受益於特朗普承諾的監管放鬆。儘管 SPDR S&P Regional Banking ETF 年內漲幅低於標普 500 指數，但分析師認為營收增長潛力和每股收益預期的正面修正將推動市場關注 2025 年指引。分析師指出，銀行股的交易價格仍相對較低，未來上漲可能受特朗普政策、行業貸款增長和併購活動的推動。首選股包括阿萊恩斯西部銀行、第一公民銀行股份和 Pinnacle Financial Partners。

“特朗普 2.0” 到來 華爾街齊聲唱多美股地區銀行股

小馬智行在納斯達克上市近一個月，憑藉接近 4.52 億美元的募資額成為 2024 年美股自動駕駛行業 IPO 的焦點。該公司專注於全棧式自動駕駛技術，已實現全無人 Robotaxi 的商業化運營。預計到 2030 年，全球 Robotaxi 市場規模將達到約 390 億美元，中國市場將佔據超過一半的份額。

L2 進化成 L4 乃 “偽命題” 小馬智行 Robotaxi 車型商業化量產已在加速

港股早盤時段主要股指集體上漲，總體呈窄幅震盪態勢。截止午間收盤，恒指漲 0.7%，恒生科技指數漲 0.49%；盤面上，大型科技股漲跌不一，百度漲 4%，京東、網易漲超 1%；美團跌超 2%，騰訊控股、快手跌超 1%。內銀股、貴金屬板塊、航空基建板塊早盤強勢，中遠海能、中國重汽、中國光大銀行、中國國航半日均收漲。

港股午評：兩大指數齊漲 微盟集團半日張超 6%

德國大眾與工會達成協議，承諾不關閉工廠，但將全面改革德國業務，裁員 3.5 萬，並減少 70 多萬輛汽車的產能。經過近 3 個月的談判，這是大眾歷史上最長的一次，預計每年節省 150 億歐元。儘管德累斯頓工廠將於 2025 年底關閉，但大眾將重新利用奧斯納布呂克工廠，並將部分生產轉移至墨西哥。未來四年員工工資不漲，部分獎金將被取消或減少。

德國大眾與工會妥協：許諾不關廠，但將全面改革德國業務並裁員 3.5 萬

日本央行計劃縮減資產負債表，導致未來一年將發行 10 年來最大規模的日本主權債券，預計供應量將增加 64%，達到 61 萬億日元。這一變化可能加劇債券持有人的困境，因利率上升的壓力加大。日本央行行長植田和男表示，政策制定者將等待更多信息後再決定加息。儘管市場對供應增加的擔憂存在，但部分分析師認為影響可能有限。

日本央行縮表，日債利率將迎來飆升？

2024 年，全球債券基金吸引超過 6000 億美元資金流入，創歷史新高，主要因投資者押注央行將轉向寬鬆貨幣政策。儘管債市表現波動，企業債市場穩健，信用利差降至數十年低點。美聯儲暗示降息步伐放緩，可能影響未來債市走勢。

2024 年，全球 6000 億美元湧入債市，創歷史新高

黃金股集體回暖，招金礦業漲 3.89%，紫金礦業漲 2.42%，中國黃金國際漲 2.56%。美國 11 月 PCE 和核心 PCE 數據低於預期，市場對美聯儲降息的預期上升，美元指數走弱，金價反彈至 2630 美元以上。國金證券預計短期內黃金價格震盪，中期因地緣政治、財政赤字及通脹預期等因素，金價有望升至 2600-2700 美元/盎司，未來可能衝擊 3000 美元。

理解市場 | 黃金股集體回暖 美聯儲鷹派預期有所降温 美元指數走弱支撐金價反彈

全球經濟在剛剛擺脱新冠疫情影響後，2025 年面臨新挑戰。儘管 2024 年央行開始降息，股市創歷史新高，但生活成本危機加劇，選民對在位者的不滿上升。特朗普若當選可能引發貿易戰，導致新一輪通脹和經濟放緩。烏克蘭和中東衝突、氣候變化等問題也加重了經濟前景的不確定性。最貧窮國家面臨 20 年來最糟糕的經濟狀況，政府需應對選民的負面情緒，以避免極端主義政黨的崛起。

2025 迫近之際 全球經濟一系列挑戰亮起 “紅燈”

花旗研究發現，美聯儲暫停降息期間，美股通常表現良好，但上漲的持續性取決於經濟疲軟是否導致政策寬鬆重啓；美債利率在週期暫停或結束時通常上升；對於美元，如果降息只是暫停，美元表現橫向，如果是最後一次降息，美元會上升；暫停之後，無論寬鬆週期是否持續，黃金價格通常都會走高。

美聯儲” Skip”，對市場意味着什麼？

美聯儲官員預測 2025 年降息幅度將更小，重申 “higher for longer” 政策。儘管美國股市在上週末有所回升，但面臨政府關門和美聯儲鷹派降息的雙重壓力。道瓊斯指數連續十天下跌，納斯達克和標普 500 指數也出現下滑。投資者對 “聖誕節行情” 的前景感到擔憂，市場可能面臨回調和震盪壓力，尤其是美債收益率上升的情況下。

美聯儲鷹派降息影響持續 “higher for longer” 重返投資者視野

Miran 呼籲對美聯儲進行全面改革，以確保對其更大政治控制。同時指責耶倫操縱美國政府債務市場，認為拜登政府美國變相做了 8000 億美元 QE。

Miran 被特朗普提名經濟顧問委員會主席，支持加強對美聯儲控制、批評耶倫操縱美債

12 月 18 日，微信小店開啓 “送禮物” 的灰階測試，微盟股價隨後三日一度走出翻倍行情。

微盟股價衝高後跳水，機構上調目標價 56%

Robotaxi 落地快了？特斯拉最新發布

美聯儲鷹派降息導致加密貨幣市場波動，狗狗幣價格跌至 0.31 美元，較上週下跌近四分之一。比特幣在創下 10.8 萬美元的歷史新高後，現價約 9.5 萬美元。儘管狗狗幣在過去一年上漲 233%，但市場對未來降息的謹慎態度使得加密貨幣交易員降低風險。專家指出，MEME 幣吸引年輕投資者，但需教育他們參與更實用的項目。