億萬富翁投資者斯坦利·德魯肯米勒已出售了所有的英偉達股份，並大幅減少了在 Palantir 的持股，理由是在對潛在人工智能泡沫的擔憂中進行獲利了結。儘管英偉達和 Palantir 今年分別實現了 172% 和 369% 的顯著漲幅，但估值問題依然令人擔憂。相反，德魯肯米勒正在投資於梯瓦製藥，該公司的股票今年上漲了 112%，得益於戰略調整和法律解決方案改善了其市場地位

億萬富翁斯坦利·德魯肯米勒正在出售英偉達和 Palantir，並在 2025 年之前大量買入華爾街最熱門的藥品股票之一

在經歷連續兩年的牛市後，華爾街對 2025 年美股持樂觀態度，但對明年 1 月的表現存在疑慮。歷史上，美股有 “一月效應”，通常在 1 月上漲，但近年來這一現象提前至年末，年初回撤風險加大。當前美股面臨三大風險：利率上行導致估值壓力加劇、二次通脹擔憂加劇，以及美聯儲降息預期減少。

美股，迎接高波動的 1 月？

不考慮谷歌，全球 AI 工作量 98% 是在英偉達芯片上運行的；谷歌、亞馬遜芯片目前各有各的問題，短期構不成挑戰；數據短缺是偽命題，沒有數據可以合成數據繼續訓練；明年的 AI 資本開支沒問題，2026 年存在不確定性，可能是行業轉折點。

SemiAnalysis 創始人深度對話：AI 新時代，英偉達會不會被挑戰？

隨着美聯儲降息，日本投資者的貨幣對沖美國國債收益率首次升至零以上，10 年期美國國債收益率達到 0.28%。對沖成本大幅下降，吸引了更多投資者進入美國債券市場。儘管對沖後的收益率仍低於日本國債，但日本資金流入美國債券的趨勢明顯，預計明年將更加積極。日本已成為美國國債最大的海外持有國，前 10 個月淨購買達 15.1 萬億日元。

日元對沖美債收益率兩年多來首次轉正 美國海外頭號 “債主” 將重啓 “買買買” 模式？

<p>1224 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業1、12月23至24日，全國財政工作會議在北京召開。強調要支持擴大國內需求，支持現代化產業體系建設；要實施更加積極的財政政策，持續用力、更加給力，打好政策“組合拳”；要提高財政赤字率，安排更大規模政府債券。今日A股三大指數集體反彈上漲。2、之前瘋傳的《退市風險名單》信息發酵，導致微盤股恐慌性大跌，證監會緊急回應，將依法平穩推進退市監管，維護市場平穩運行...</p>

特斯拉年末銷量大沖刺——現車尾款立減 1 萬；全國財政工作會議在北京召開｜今日重要消息回顧

金璐瑤表示，目前大家更傾向於把大模型作為能力的本身，這樣子 AI 模型包裝出來的應用形式會多種多樣。並且，現在的 AI 模型已經發展成一個多線程的過程，開始能夠舉一反三，解答從來沒有見過的問題，這改變了人類和 AI 交互的過程。

金璐瑤：AI 模型已從單線程發展為多線程，這改變了人類和 AI 的交互過程｜Alpha 峯會

分析師預計，黃仁勳將在此次活動上宣佈一系列重大消息，其中 RTX 5000 系列 GPU 將成為主題演講的最大亮點。

1 月 6 日，黃仁勳將於 CES 重磅演講

博通幹嘛的？怎麼衝擊了英偉達股價，後者又是怎麼擋住衝擊的？

賽道 Hyper | 英偉達抗住 AI 新貴博通業績衝擊

阿波羅首席經濟學家表示，無論從美聯儲短期預期、長期預期還是市場預期來看，美國利率預期都在上揚，FOMC 預計 2026 年底聯邦基金利率將維持在目前的水平。

2025 年全球市場的頭號主題：“更高更久” 重來

肯德基漲、必勝客降，百勝中國繼續 “下沉” 進行時

日本兩大車企日產和本田已進入合併談判階段，目標是實現 30 萬億日元的總銷售額和超過 3 萬億日元的營業利潤。預計在 2025 年 6 月完成談判，並在 2026 年 8 月成立控股公司。日產因財務表現不佳尋求救援，淨利潤同比下跌 94%。

重演 “日產大營救”，這回輪到了本田

埃隆·馬斯克的人工智能公司 xAI 已籌集 60 億美元，參與投資者包括 Andreessen Horowitz、貝萊德、富達、摩根士丹利、紅杉資本、英偉達和 AMD 等。此次融資使 xAI 總融資額達到 120 億美元，估值目標為 500 億美元。xAI 計劃明年繼續籌集資金，AI 風險投資在 2024 年第三季度達到 311 億美元。

AI 風險投資火爆！馬斯克旗下 xAI 吸金 60 億美元 英偉達等大咖加盟

全國財政工作會議於 12 月 23 日至 24 日在北京召開，強調 2024 年為實現 “十四五” 規劃的關鍵年。會議提出要落實財政政策，推動高質量發展，支持民生和企業，防範風險，深化財税體制改革，加強國際財經合作，並落實全面從嚴治黨的責任。

全國財政工作會議在北京召開

光學互連初創公司 Ayar Labs 完成了 1.55 億美元的 D 輪融資，估值突破 10 億美元。公司致力於開發光學互連技術，旨在取代傳統的電氣 I/O，突破銅線和可插拔光學元件的限制。目前，Ayar Labs 已交付了約 1.5 萬套 TeraPHY 光學傳輸和 SuperNova 激光源產品。

罕見！英偉達、AMD 和英特爾共同投資，這家公司要 “終結銅互連”

分析認為，o3 模型證明 AI 沒有放緩，在不必挑選贏家或技術的情況下，台積電是參與人工智能主題的最佳方式，並且估值合理。

o3 證明 AI 沒有放緩，台積電成 “最佳選擇”，股價邁向歷史新高

今日上午，微盟集團股價迎來暴漲，其一度最高漲超 20%。

微盟集團再度暴漲超 20%，其為何方神聖？

蔚來奔赴決戰場

美國 “統計局” 最近對勞動力人口的一個統計口徑調整，意味着 2025 年美國就業數據統計中將多出兩三百萬勞動力。這對於明年美聯儲降息的前景，究竟意味着什麼？

美國 “統計局” 動動手指 美聯儲明年上半年降息都不用想了！？

中信證券分析認為，馬斯克提出的 2 萬億美元削減目標難以實現，特朗普 2.0 時期財政支出大概率仍將擴張。預計社保和醫療保險支出難以削減，國防支出在鷹派主導下也可能增加。2024 財年美國支出為 6.75 萬億美元，其中社保和醫療保險合計佔 35.46%。

中信證券：馬斯克做不到，“特朗普 2.0” 大概率仍是財政擴張

中信證券發佈研報指出，2025 年全球科技市場投資中，中國科技資產相對美國更具性價比，首選中概互聯網板塊。短期宏觀復甦和政策刺激將帶來業績拐點，長期 AI 生態繁榮將重塑估值。美股科技股表現強勁，AI 應用公司如 Palantir 和 Applovin 大幅上漲，顯示市場對 AI 的興趣轉向應用層面。港股恒生科技指數年內漲幅 17%，主要受 9 月行情驅動。

中信證券：大模型和端側 AI 發力 關注互聯網和 AI 應用投資機會

港股開盤，恒生指數開漲 0.14%，恒生科技指數開漲 0.24%；阿里巴巴開漲 1.6%，順豐同城開漲 5.51%。

價格優勢成為推動消費者選擇 Meta 眼鏡的關鍵因素。

Meta 的 AI 眼鏡火爆，高盛：10 月相關 APP 下載量同比暴漲 200%

蘋果的股票今年迄今已上漲 30%，顯著超過標準普爾 500 指數。憑藉強大的產品陣容和對人工智能的戰略關注，分析師預計 2025 年收入將增長 6%，每股收益將增加 21.5%。然而，股票的交易估值高達共識每股收益的 34 倍，超過了五年平均水平。儘管如此，前景依然積極，投資者被鼓勵繼續持有蘋果的股票，因為該公司持續創新和增長

一年後蘋果股票會處於什麼位置？

華夏基金對明年 A 股和港股持樂觀態度，認為 A 股將跑贏港股。個股方面，龍源電力獲股東增持 8359.8 萬 H 股，石藥集團 SYH2062 注射液獲臨牀試驗批准，中國人壽法定代表人變更，花樣年控股擬出售 40% 揚州垠壹置業股權，綠城服務擬以 2.23 億元收購杭州健成 25% 股權，蔚來汽車 ET9 正式上市，樂華娛樂認購 1.02 億港元股份，越秀地產成功競得海珠區地塊，大眾金融控股發佈盈警，預計年度虧損 8 億至 11 億港元。

每日港股市場要聞速遞（12 月 24 日 週二）

英國前財政大臣菲利普·哈蒙德和前高盛資產管理公司主席吉姆·奧尼爾呼籲英國應考慮接受中國電動汽車及其技術，以促進兩國的貿易關係。哈蒙德指出，中國在電動汽車和可再生能源技術方面的進步為英國實現電氣化目標提供了機會。與此同時，英國政府正在籌備財政大臣裏夫斯的訪華事宜，部分官員對將中國視為安全威脅的觀點表示反對，強調與中國的國際合作對國家利益的重要性。

英國前大臣：英國應該考慮接受中國電動汽車或電動汽車技術

美聯儲計劃根據近期法律進展對年度銀行壓力測試進行重大調整，包括允許銀行對使用的模型發表評論。這一改革被視為華爾街銀行的勝利，可能會允許銀行對健康檢查的假設情況提供意見，並對結果進行平均，以減少資本撥備的年度波動。美聯儲強調，擬議的改革並不影響總體資本要求，而是響應法律環境的變化。

美聯儲擬根據法律裁決對年度銀行壓力測試進行重大調整

涉嫌殺害聯合健康集團首席執行官 Brian Thompson 的嫌疑人 Luigi Mangione 在曼哈頓法庭上對謀殺指控表示不認罪。Mangione 的律師批評政客利用此案作秀，認為其憲法權利受到侵犯。市長 Eric Adams 在案件中發表言論，強調公共安全。Mangione 面臨州和聯邦的多項指控，可能會被判死刑。

“CEO 刺客” 不認罪！

美聯儲員工約 24500 人，其中 23000 人在華盛頓的聯邦儲備委員會及 12 家地區儲備銀行工作。財務報表顯示，美聯儲的開支和貨幣成本為 20 億美元，若包括工資，總工資和養老金成本接近 70 億美元，平均每名員工約 304000 美元。

再被馬斯克點名 “人手過剩”，美聯儲有多少人？

高盛指出，上週五 “三巫日”，美股成交量創史上次高，上週一到週四，對沖基金四日賣空美股規模為 1 月初以來最大；從 CTA 的美股多倉規模看，拋售的空間很大，買入空間很小；美國政府避免了關門，卻面臨更大的財政挑戰；投資者押注明年 1 月特朗普就職日波動增加。

高盛：美國避免政府關門也沒用，美股未來拋售空間更大

如果未來三菱汽車也加入合併進程，合併後公司的汽車年銷量將超過 800 萬輛，成為僅次於豐田和大眾的全球第三大汽車集團。本田社長三部敏宏直言，談判的成功取決於日產能否成功實現自身扭虧為盈。

日產本田正式啓動合併談判，計劃 2026 年完成，合併後規模全球第三

該顯示屏將用於顯示通知和 Meta 虛擬助手的回覆，搭載有該部件的新款 Ray-Ban 智能眼鏡預計最早於明年下半年發佈。

可穿戴設備競爭愈演愈烈！Meta 計劃在其智能眼鏡上添加顯示屏

週一美股成交額前 20 中，特斯拉成交 301.91 億美元，股價上漲 2.27%。特斯拉今年已召回超過 500 萬輛電動車，成為美國召回最多的品牌。英偉達成交 240.11 億美元，股價上漲 3.69%，計劃在台灣省建立新總部。蘋果成交 94.99 億美元，股價上漲 0.31%，市值接近 3.86 萬億美元，可能成為全球首家市值突破 4 萬億美元的公司。

12 月 23 日美股成交額前 20：特斯拉今年已召回逾 500 萬輛電動車

美聯儲 FOMC 投票委員新陣容將使政策立場更加鴿鷹分化，通脹擔憂加劇。美聯儲近期將基準利率下調 25 基點，並暗示未來降息步伐將更為漸進。與此同時，加拿大央行連續第二次大幅降息 50 基點的決定也引發了內部爭議，部分委員傾向於小幅降息以觀察政策影響。

外盤頭條：美聯儲 FOMC 投票委員新陣容更趨鴿鷹兩極分化！納斯達克 100 指數再平衡

聖誕假期來臨，港美股今日均休市半日。隔夜，英偉達收漲 3.69%，美國銀行將英偉達等多隻芯片股列為 2025 年頂級投資選項。本田汽車美股收漲 12.72%。Rumble 盤中漲超 100% 後收漲 81.22%，該公司此前獲得 Tether 投資。

早餐 | 芯片股力挺美股反彈！日產本田正式啓動合併談判

華爾街預測短期美國國債收益率將在 2025 年下跌，預計 2 年期美債收益率將下降 50 個基點。儘管特朗普的政策對債券市場構成威脅，策略師們認為美聯儲將在 2025 年繼續降息。美聯儲的最新預期顯示，降息幅度可能較小，收益率曲線已升至 2022 年 6 月以來的最高水平。10 年期美債收益率預計到 2025 年底將降至 4.25%。

華爾街 “認同” 美聯儲：預測 2Y 美債收益率明年將下降 50 個基點

中共中央辦公廳、國務院辦公廳發佈關於加快建設統一開放的交通運輸市場的意見，強調深化低空空域管理改革，發展通用航空和低空經濟。同時，提出構建全要素水上交通管理體制，完善海事監管機制。加密貨幣概念股普遍下挫，MicroStrategy 跌超 8%。美股市場表現良好，納斯達克中國金龍指數上漲 0.9%。

智通港股早知道 | 中辦、國辦：深化低空空域管理改革 QDII 基金再次出現限購潮

Fundstrat Global Advisors 的 Tom Lee 預測，未來十年內英偉達的增長將達到十倍，這主要得益於對人工智能相關服務和 GPU 技術需求的激增。他強調了英偉達在市場上的主導地位和創新能力是其主要增長因素。然而，潛在的挑戰包括政府對壟斷行為的審查以及來自開發自有芯片公司的競爭加劇。儘管 Lee 對英偉達的前景持樂觀態度，但他對實現如此高的估值增長表示懷疑，認為在競爭激烈的環境下，這可能過於雄心勃勃

Tom Lee 預測英偉達將迎來 10 倍增長：解析看漲和看跌的情況

美聯儲聯邦公開市場委員會 FOMC 的投票成員 2025 年將迎來變化。這一變化發生在美國通脹擔憂再度升温的關鍵時刻，此外，特朗普的一系列政策也增添了複雜性。根據彭博的分析，2025 年美聯儲 FOMC 內部可能會出現更多分歧。

2025 年美聯儲票委輪換，鷹鴿對立更鮮明，內部分歧料加劇

納斯達克金龍中國指數初步收漲約 0.9%。熱門中概股極氪漲 9.9%，阿里和百度漲超 3%，新東方、理想漲超 2%，京東、小鵬、拼多多漲超 1%，蔚來汽車、B 站、房多多則至少跌約 1%。

包括比特幣、狗狗幣和 XRP 在內的加密貨幣出現下跌，投資者對美聯儲可能採取的鷹派立場作出反應，這可能導致 2025 年降息次數減少。比特幣下跌約 4%，至約 93,260 美元，而狗狗幣和 XRP 分別下跌 3.2% 和 3.1%。美聯儲最近的會議顯示，市場對明年僅有兩次降息的預期感到意外。儘管關於支持加密貨幣的任命有一些積極消息，但宏觀經濟前景依然令人擔憂，國債收益率上升和美元走強對加密貨幣價格產生影響。預計波動性將持續到新的一年

為什麼加密貨幣比特幣、狗狗幣和 XRP 今天表現不佳

在博通最近飆漲、權重突破 45% 的門檻後，納斯達克 100 繼去年 7 月之後又出現再平衡調整。特斯拉的權重從上週五的 4.9% 降至 3.9%，博通的從 6.3% 降至 4.4%，Meta 的從 4.9% 降至 3.3%。蘋果、英偉達、微軟和谷歌母公司 Alphabe 在的權重均有所上升。

納斯達克 100 再平衡洗牌：特斯拉、Meta、博通權重下降、蘋果、英偉達上升

中美關係可能留有餘地，特朗普近期對全球威脅的言論頻繁。日本 11 月核心 CPI 連續上漲，央行關注 2025 年工資談判，預計不會改變政策。考慮關税 2.0 影響，明年美聯儲降息空間可能高於市場預期，降息立場將保持謹慎，關注經濟下行風險。

中美關係或留有餘地，日本 11 月核心 CPI 連續第 4 個月上漲，明年美聯儲降息空間或高於市場預期---1223 宏觀脱水

在納斯達克金龍中國指數開盤初期，熱門中概股表現不一。百度和晶科能源漲幅超過 3%，理想汽車漲超 2%。其他如億航智能、名創優品、老虎證券等也有漲幅，而 B 站和騰訊音樂則分別下跌超過 2%。在 ETF 方面，富時中國 3 倍做多 ETF（YINN）上漲 1.2%，而其他如中國科技指數 ETF（CQQQ）和中概互聯網指數 ETF（KWEB）則出現下跌。

百度美股盤初漲超 3%，理想漲超 2%，YINN 漲超 1%，B 站和騰訊則跌超 2%

美國 11 月耐用品訂單環比初值-1.1%。對沖基金做多美元兑日元，預計未來幾個月上漲 5%。德國大眾與工會達成妥協，承諾不關廠但裁員 3.5 萬。本田汽車漲超 4.5%，日產本田啓動合併談判，計劃 2026 年完成。高通漲超 3%，在 ARM 芯片訴訟案中獲勝。阿根廷在線旅遊公司 Despegar 漲 26%，Prosus 將以 17 億美元收購。日經 225 指數漲 1.2%，滬指跌 0.5%，恒生指數漲 0.82%。

週一美股盤前你需要了解的全球要聞

量子計算股 Rigetti Computing 美股盤前一度漲超 31%，現漲超 28% 報 12.02 美元。

美股異動：量子計算股 RGTI 漲超 31%

23 日，馬斯克在社交媒體平台 X 上表示，作為全球最大經濟體的守護者，美聯儲 “人手超負荷”。此前，特朗普也多次將美聯儲和鮑威爾作為批評目標。

人員過剩離譜？馬斯克準備對美聯儲 “下手”！

美國投資者正為 2025 年特朗普重返白宮後的政策變化做準備，這將影響股市、債市和匯市。預計美國經濟將繼續表現強勁，受益於税制改革和強勁的消費者支出。美聯儲的降息速度和幅度將是投資者關注的焦點，預計股市將上漲，美元將保持強勢，而國債收益率可能繼續走高。

特朗普 2.0 和美聯儲寬鬆政策下 美國股債匯將如何演繹？

黃金重新作為美元的對立面，它形成了獨立於美元之外的一個新的貨幣系統。在這個新的系統裏頭，所有的有限供給的東西，它的價格都在不斷的上升。

洪灝：美國半導體泡沫破滅未來 3—6 個月見分曉，黃金已經擺脱美元建立新貨幣系統 ｜Alpha 峯會

李強在憲法宣誓儀式上強調，要牢記誓言，踐行法治精神，提升依法行政能力，保持廉潔自律。他指出，明年經濟社會發展面臨挑戰，需實幹為先，搶時間推進工作，關注民眾需求，積極解決問題。同時，要敢於創新，落實改革任務，加強部門協同，形成工作合力。

李強：要與各種不確定因素搶時間，對已經確定的工作能早則早、寧早勿晚

今天港股穩定上漲 0.82%，而 A 股表現不佳，微盤股指數跌超 7%。證監會發布新退市制度，市場情緒降温，導致大量個股跌停。美國 PCE 數據有所改善，緩解了市場恐慌。港股的穩定主要得益於銀行股的表現。