日本政府計劃推出創紀錄的預算，推動日股上漲超過 1%，日經 225 指數上漲 1.12%，東證指數上漲 1.11%。與此同時，韓國 Kospi 下跌 0.31%，新加坡海峽指數下跌 0.18%。日本央行行長表示，預計 2025 年日本經濟將更接近 2% 的通脹目標。市場風險提示，投資需謹慎。

日本政府預算或創紀錄，日股漲超 1% 領漲亞洲股市

德意志銀行分析師 Edison Yu 和 Winnie Dong 表示，第四季度 “是特斯拉的最大交付季度”，但是 “到目前為止，我們認為交付量略低於” 年增長所預期的 51.5 萬輛——特斯拉能否在第四季度達到這一目標並實現全年增長，目前仍然存在疑問。

德銀預測四季度交付低於預期，狂熱的特斯拉鐵粉還在乎嗎？

蘋果夜盤一度漲 0.6% 續創新高，投資者看好 AI 發展助力。

蘋果市值是 A 股創業板的 2.2 倍！人類史上首家 4 萬億美元公司？

小米正在搭建 GPU 萬卡集羣，計劃對 AI 大模型進行大力投入。小米大模型團隊已擁有 6500 張 GPU 資源，計劃已實施數月，雷軍在其中發揮了重要作用。知情人士表示，小米在 AI 硬件領域將以手機為核心，不會全面投入於其他設備。

小米正搭建 GPU 萬卡集羣，將對 AI 大模型大力投入

核電在 2024 年成為市場焦點，專家 Mark Nelson 指出，科技公司對核電的興趣增加，但 2025 年將是兑現承諾的關鍵年。儘管今年公司做出許多承諾，Nelson 認為高管們對能源問題感到措手不及，核能的機會正在增加。美股核電股表現強勁，NANO Nuclear Energy 暴漲 600%，NuScale Power 漲超 500%。

美股核電股漲瘋了！專家警告：明年科技公司兑現承諾是關鍵

Launch I/O 公司的 CEO 表示，特斯拉像對待其汽車一樣，對工廠進行設計、測試和完善，制定規格和性能指標，這種對製造效率的關注將大幅降低生產成本，甚至可能接近於零：“我認為很多人並沒有充分關注到這一點。未來，無論是賽博卡車（Cybertruck）還是 Optimus 機器人，都會採用這種方式來生產。”

馬斯克掀起了一場製造業革命，但卻沒人注意到

日本政府預計將批准創紀錄的財政預算，預算總額約為 115.5 萬億日元，國防開支增幅超過 10%，達到 8.5 萬億日元。儘管依賴發債，創紀錄的税收收入將減少新發債規模。預算中不包括物價緩解和工資增長措施的預備基金，預計到 2024 年日本債務負擔將超過 GDP 的 250%。

日本擬推創記錄財政預算 預計國防開支增幅最大

日本央行行長植田和男預計，明年日本經濟將更接近可持續實現 2% 的通脹目標，暗示加息時機臨近。他提到，需關注海外經濟的不確定性，尤其是美國新政府的經濟政策。植田強調，薪資談判前景對政策調整至關重要，預計明年 1 月或 3 月將利率上調至 0.5%。他指出，隨着勞動力短缺推高薪資，消費有所改善，未來將繼續支持經濟，若經濟改善將加息以防通脹風險。

植田和男：日本明年預計在實現通脹目標方面取得進一步進展

近日，李想宣佈，理想汽車不再僅僅是一家汽車製造企業，而是一家 AI 企業。“ChatGPT 開啓了全新的 AI 時代，讓我們堅定了信念——智能汽車必須以 AI 為核心，而不僅僅是硬件的智能化。”

李想談 “理想” 最新戰略——轉型 AI 公司，目標國內大模型 Top3，未來構建統一 VLA 模型，成為你的硅基家人

今年以來，納斯達克指數上漲 33%，美國主要股指也實現兩位數漲幅。人工智能和加密貨幣是推動科技股上漲的主要因素。AppLovin 股價今年上漲 758%，估值從 130 億美元飆升至 1100 億美元，成為表現最佳的科技股。該公司專注於在線廣告和 AI 技術，第三季度營收增長 39%，淨利潤飆升 300%。首席執行官對未來前景持樂觀態度。

當 AI 遇上加密貨幣：美股科技股繼續 “狂飆”，這些股票贏麻了

美聯儲在觀察唐納德·特朗普當選總統後的經濟政策影響後，可能會調整對 2025 年降息的預期。儘管近期通脹預期上調，基準利率已降至 4.375%。市場預計未來 12 個月僅有兩次降息。特朗普的關税政策和支出計劃帶來不確定性，可能影響降息步伐。

美聯儲 2025 年降息前景幾何？特朗普政策仍施加重重不確定性

時隔 9 個月，理想汽車 CEO 公開發聲。 12 月 25 日，李想在接受採訪時表示，將全面押注人工智能，將 AI 視為 “未來的全部”。 他認為，電動化是上半場，智能化是下半場，但智能化不是傳統的軟件智能，而是人工智能。

李想：不想當汽車公司 CEO，AI 是理想未來的全部

浙商證券表示，字節跳動在 AI 上投入巨大，2024 年資本開支達到 800 億元，接近百度、阿里、騰訊的總和（約 1000 億元）。研發投入顯著領先同行，類比於微軟加力投資 OpenAI，字節之於中國或可類比 OpenAI 之於美國。

研發投入接近 BAT 之和！字節要做中國的 OpenAI？

近期債市利率快速走低，降準降息預期升温，但市場對年內再降準的預期或已落空。央行可能在明年 1 月降息，但幅度可能不及預期。市場流動性偏充裕，短期內大幅加碼寬鬆的必要性有限。經濟金融數據表現改善，製造業 PMI 回升，顯示經濟基本面企穩。

沒有降準！明年 1 月降息呢？

除了銀河 L9、領克 L946、極氪 EX1E，目前已經官宣或者傳出流言的，將會在 2025 年登場的「大型 SUV」還包括騰勢 N9、昊鉑 HL、零跑 C19、小鵬增程 SUV 等等，而在 12 月 25 日，小米的首款增程式大型 SUV 也遭到曝光。

銀河/領克/極氪出招，小米跟進：理想/問界的最大對手來了？

針對未來的產品佈局，李想直接否認了 Robotaxi 產品，理想汽車未來不會在這方面佈局，但是理想汽車 100% 會做人形機器人，不過節奏不是現在。到 2030 年，理想汽車有 50% 的概率做一輛非常有趣的超級跑車，並且具備人工智能。

李想時隔 9 個月公開發聲：百分百做人形機器人，不做 Robotaxi

美債收益率的持續上漲可能給特朗普政府帶來麻煩。儘管特朗普關注美股和美元，但對美債的關注不足。美債收益率上漲的原因複雜，包括通脹風險和美聯儲的鷹派轉向。明年到期的美債壓力較大，尤其是第一季度，財政部長提名人貝森特可能會面臨挑戰。短期內，政府效率和美聯儲的政策可能無法緩解這一壓力。

美債：背刺特朗普的 “第一刀”？

隔夜美股休市，港股今日繼續休市。今年迄今，英偉達淨買入金額接近 300 億美元，有望超越特斯拉。12 月以來，量子計算 ETF QTUM 資金流入達到約 2.5 億美元，過去一個月上漲 18.8%，年初至今漲幅達 55%。

早餐 | 英偉達成為 2024 年散户最愛股票！量子計算 ETF 本月瘋狂吸金

日本將放寬中國遊客赴日簽證，設立有效期 10 年的旅遊簽證，並將團隊簽證的停留天數從 15 天延長至 30 天，預計 2025 年春季實施。此消息引發春節期間往返日本機票搜索量激增超過 3 倍，相關旅遊產品諮詢量大幅上升。攜程數據顯示，當前中日國際航班恢復率約為 75%，中國遊客赴日旅遊訂單已超疫情前水平。

港股概念追蹤 | 日本將放寬中國人赴日簽證 機票搜索熱度漲超 3 倍 關注航司板塊投資機會 (附概念股)

英偉達成為散户投資者的心頭好。Vanda 研究數據顯示，今年迄今英偉達淨買入金額接近 300 億美元，超過了 SPDR 標普 500 指數 ETF（SPY），並有望超越特斯拉。與 2021 年相比，英偉達的散户資金淨流入增長了近九倍。

一年砸了近 300 億：英偉達成為 2025 年散户最愛

文章預測，到 2029 年底，Alphabet 和亞馬遜的市值將超過英偉達。目前，英偉達在人工智能芯片銷售方面處於領先地位，但由於競爭和潛在的製造挑戰，其高股價可能難以維持。分析師預計，Alphabet 的收益在未來五年將以 16% 的年均增長率增長，而亞馬遜的年均增長率為 18%，這可能使它們的市值翻倍，達到約 5 萬億美元。相比之下，隨着市場條件的變化和競爭的加劇，英偉達的增長可能會放緩

預測：5 年後價值將超過英偉達的兩隻股票

植田和男表示，在下次加息之前，需要仔細審視特朗普上任後的政策立場和明年的工資談判前景。儘管植田和男此番發言體現了日央行繼續加息的決心，但並未透露具體時點，目前，大多數分析師預計該行將在 1 月或 3 月加息 25 基點。

植田和男重申關注特朗普和 “春鬥” 風險，但對下月加息閉口不提

True Contrarian 博客和通訊的首席執行官 Kaplan 認為，現在美股科技泡沫更大了…當前熊市可能已經開始。他還表示，如果像 QQQ 這樣的股票下跌 20%，那些價值數萬億美元的基金將同時拋售。

知名分析師警告：科技泡沫正逼近 “臨界點”，當心大型對沖基金拋售

不只因為閒錢多 還因童年陰影、長子之殤…..

馬斯克為何要買推特？

此次訴訟的核心在於，銀行業認為美聯儲在制定壓力測試的模型和情景時，缺乏足夠的透明度，導致測試結果難以預測，銀行難以有效進行資本規劃和運營。

華爾街銀行集團就年度壓力測試起訴美聯儲，尋求透明度

大摩認為，預計明年美國財政赤字有望減少，而德國的財政赤字增大，可能導致美歐利率趨同，繼而引發美元的大幅貶值。此外，大摩還預計美債需求將強勁復甦、歐元有望 “大放異彩”、英國央行可能縮短降息週期。

大摩排出 “2025 十大意外”：美元貶值排第一

盲評沒輸過，帶水印沒贏過？終成歷史。

賽道 Hyper | 這公司竟以高端影像力震撼全場？

亞馬遜的股票在 2023 年上漲了 81%，預計在 2024 年將再上漲近 50%。儘管其高估值（前瞻市盈率為 36 倍）和經濟不確定性，包括潛在的關税和人工智能增長放緩，帶來了風險，但強勁的盈利增長以及對電子商務和雲服務的良好長期前景支撐了看漲的論點。雖然該股票的短期走勢不確定，但對於那些具有長期投資視角的投資者來説，儘管不提供股息，它仍然是一個穩健的增長投資

你是否應該在 2025 年購買亞馬遜的股票？

特斯拉正在轉型為一家人工智能公司，但在其自動駕駛技術和高估值方面面臨挑戰。分析師建議投資者考慮谷歌和台積電。谷歌的交易市盈率為 2024 年收益的 24 倍，是一家強大的人工智能公司，儘管面臨監管風險，其 PEG 比率低於 1.5。台積電作為領先的半導體代工廠，交易市盈率為 28 倍，PEG 比率低於 1.0，在人工智能領域具有顯著的增長潛力。與特斯拉當前的估值相比，這兩家公司提供了有吸引力的投資機會

你是否應該忘記特斯拉並立即購買兩隻人工智能（AI）股票？

亞馬遜的股票在 2024 年上漲了 48%，這得益於其在電子商務領域的強大競爭優勢和被低估的現金流。購買的主要理由包括：1）擁有超過 2 億 Prime 會員的忠實客户基礎，以及在同日送達等服務上的持續投資；2）人工智能工具的增長提升了購物體驗，並受益於亞馬遜雲服務在雲計算領域的主導地位；3）該股票的現金流市盈率為 21，相較於競爭對手具有吸引力，表明隨着公司持續增長其現金流和盈利能力，仍有進一步上漲的潛力

購買亞馬遜股票的三個理由：抓住當下的機會

Nvidia 的投資者收到了令人擔憂的消息，因為競爭對手博通預計將在人工智能加速器市場上獲得市場份額。博通在定製人工智能芯片領域擁有 60% 的市場份額，預計將從超大規模客户那裏實現顯著的收入增長，可能到 2027 年達到 900 億美元。分析師預測，到 2027 年，專用集成電路（ASIC）將佔人工智能加速器銷售的 13%。儘管如此，Nvidia 仍保持強勁的市場地位，預計到 2030 年將佔據 75% 的市場份額，並預計到 2027 財年年均收益增長 34%，這使得其當前估值對投資者而言顯得合理

英偉達的股票投資者剛剛從 AI 半導體競爭對手博通那裏收到了壞消息

非美貨幣中，歐元兑美元漲 0.11% 至 1.0413。英鎊兑美元走弱 2% 至 1.2295。美元兑日元跌逾 1%。

聖誕多數海外市場休市，美元走低，比特幣跌 0.7%，黃金企穩

先鋒巨型成長 ETF（MGK）超過 37.6% 的投資組合投資於科技巨頭蘋果、英偉達和微軟，這些公司是人工智能領域的關鍵參與者。該 ETF 的 60% 持倉集中在科技領域，旨在超越標準普爾 500 指數，而標準普爾 500 指數今年已上漲 26%，相比之下，該 ETF 的平均回報率為 67%。自 2007 年以來，該 ETF 的年複合回報率為 13.3%，超過了標準普爾 500 指數的 10.2%。它還包括除科技之外的多樣化持倉，如禮來和維薩

認識這隻宏偉的先鋒 ETF，其 37.6% 的投資組合投資於英偉達、蘋果和微軟

分析指出，根據比特幣走勢歷史規律估算，比特幣價格可能會在 2025 年 1 月 17 日達到新的高點 146000 美元/枚，接近特朗普 1 月 20 日的就職典禮。分析認為，特朗普上台後，特朗普交易的相關炒作勢頭就會告一段落。

1 月 17 日，比特幣本輪行情見頂？

以往，科技公司往往專注於自身的核心業務，但如今，這種界限正在逐漸模糊。OpenAI、英偉達、谷歌、亞馬遜等巨頭們，紛紛加大對 AI 芯片、雲計算、以及大模型的投入，試圖打造一個完整的 AI 生態系統。

巨頭的 “AI 生死戰”：贏家通吃？

天風宋雪濤展望 2025 年，認為中國經濟將圍繞改革、轉型和波動展開。改革將是政策的核心邏輯，強調公平競爭、政策協同、化債防風險和要素市場化等關鍵點。2025 年將是全面深化改革的實施年，相關法律和財税體制改革也在推進中。

天風宋雪濤展望 2025 年：改革落地，地產走出轉型，消費對沖出口

2000 年代時，雙方曾有過短暫的 “蜜月期”，但隨着時間推移，商業與技術的矛盾不斷加劇。蘋果一直力求打造完整的生態系統，而大量採購英偉達的 GPU，無疑會削弱蘋果在 AI 領域的主導權。

蘋果為何一直拒用英偉達？

日本央行行長植田和男重申了他的觀點，即該行需要密切關注各種風險，但沒有暗示下個月加息的可能性。“調整貨幣寬鬆程度的時機和步伐，將取決於未來經濟活動、物價和金融狀況的發展，” 植田和男週三在東京的一次商業會議上發表講話時表示。他指出：“日本央行需要適當關注國內外各種風險因素，並研究這些因素將如何影響日本經濟活動和物價的前景和風險，以及實現前景的可能性。” 上週，他發表了令日本央行觀察人士驚訝的鴿派言論，引發了人們對央行如果不在 12 月會議上採取行動，將在明年 1 月加息的預期的懷疑，從而導致日元下跌。而在他發表上述言論後，日元兑美元匯率進一步走弱。日本央行在 12 月的政策會議上將基準利率維持在 0.25%。在週三的講話中，植田和男表示，他有很多事情要關注，他表示希望看到更多數據來衡量年度春季工資談判的勢頭和美國經濟的前景。

植田和男拒絕透露加息線索 重申密切關注風險

歐洲天然資源基金分析師李岡峯表示，美聯儲預計明年將降息兩次，可能導致 2025 年 3-5 月全球金融市場出現大幅下跌。他建議在此期間逐步減持風險資產。李岡峯還提到，特朗普當選可能會影響市場走勢，預計美股和數字貨幣在明年四月底前將保持強勢，而金價表現可能不佳。

歐洲天然資源基金：美聯儲明年降息兩次 明年 3-5 月全球金融市場或出現大幅下跌

2024 年港股市場 IPO 活動反彈，預計募資額達 790.13 億港元，同比增長 70.67%。美的集團貢獻顯著，募資 356.67 億港元，佔總額 45% 以上。港交所迎來三家特專科技公司上市，認購倍數最高的是草姬集團，達 1,216.79 倍。

年終盤點｜誰是 2024 年港股新股王？

中信銀行財富管理部於 12 月 19 日舉辦投資策略會，分析明年美股、A 股及黃金走勢。預計美股有 30%-40% 的上升空間，A 股存在盈利機會，估值合理，且明年企業盈利有望改善。美元利率上行可能抑制黃金需求，黃金供給將面臨波動。港股估值低，但未來表現需關注市場解凍情況。

中信銀行信見策略會：明年美股有望繼續上漲，A 股存在盈利機會，國債長端利率可能抬頭

京東集團通過天津銀行重組捷信消費金融有限公司，成功獲得消費金融牌照。此次重組中，京東旗下的晶東貿易和網銀在線合計持股 65%。重組採取先減資後增資的方式，註冊資本變更為 50 億元，外方股東持股比例降至 2%。

50 億消金牌照 “易主”，劉強東出手 “納新”

12 月以來，量子計算行業主題 ETF——Deﬁance Quantum ETF（QTUM）資金流入達到約 2.5 億美元，有望成為自 2018 年成立以來的最大月度資金流入。QTUM 過去一個月上漲 18.8%，年初至今漲幅達 55%。

又一個 “AI 時刻”？量子計算 ETF 瘋狂吸金！

鮑威爾今年送出的 “聖誕禮物” 是鷹派降息，上週美聯儲下調了降息預測，暗示 2025 年僅會再降息兩次，低於 9 月份暗示的四次降息。期貨市場目前預計，明年年底聯邦基金利率將達到 4% 左右，這意味着降息一到兩次。

鮑威爾的 “聖誕禮物”：美債收益率上破 4.6%

近年來，F1 車隊通過生成式 AI 技術提升賽車性能。麥克拉倫車隊在其技術中心積極應用 AI，主要用於優化車輛性能和運營。AI 工具能夠模擬比賽情況，預測可能發生的事件，提升決策準確性。其他車隊如 Aston Martin 和 Visa Cash App RB 也在利用 AI 和機器學習技術分析數據，爭取微小的競爭優勢。麥克拉倫的創新依賴於思科和谷歌等 IT 工具的支持。

F1 車隊如何用生成式 AI 提高成績？

中國央行：2024 年 12 月 25 日，人民銀行開展 3000 億元中期借貸便利（MLF）操作，期限 1 年，最高投標利率 2.30%，最低投標利率 1.90%，中標利率 2.00%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

人民銀行開展 3000 億元 MLF 操作

DataTrek 分析師 Nicholas 和 Jessica Rabe 表示，美聯儲的 “Higher for longer” 政策對美國股市的進一步上漲已不構成威脅。儘管市場擔憂美聯儲可能重新採取此政策，分析人士認為美股可能面臨回調壓力，主要取決於美債收益率的走勢。數據顯示，標普 500 指數在高收益率環境中仍上漲 50%，表明市場對美聯儲政策的敏感度並未影響股市表現。

美聯儲立場轉鷹或衝擊美股？DataTrek：“Higher for longer” 已難以對美股上漲構成威脅

美國銀行客户在上週向美國股市注入了 100 億美元資金，創下自 2017 年以來的最大單週增幅，儘管該周是美國股市表現最差的一週。機構客户連續三週成為淨買家，零售客户也連續兩週淨買入，而對沖基金則連續兩週淨賣出。客户在信息技術和通信服務領域的購買活動最為活躍，醫療保健和非必需消費品則出現資金流出。

越跌越買？美銀：客户上週美股資金流入創 2017 年以來最大單週增幅

隨着 “聖誕老人行情” 在週二縮短的交易日正式拉開序幕，標普 500 指數上漲 1.1%，實現連續第三個交易日上漲。儘管 2024 年對標普 500 來説是個出色的年份，12 月的表現卻面臨挑戰。歷史數據顯示，12 月有 74% 的可能性錄得正回報，但 2024 年可能成為例外。該現象由 Yale Hirsch 於 1972 年提出，指的是標普 500 在年底和新年初的上漲趨勢。

“聖誕老人行情” 來了！美股 12 月表現趨於平衡

歐美股債提前休市，美股集體收於日高，英偉達等大型科技股領漲，蘋果又新高，博通漲超 3%，高盛大摩漲超 2%，中概指數一度漲超 1%，寶盛大漲 310%，蔚來和百勝中國漲超 3%。美國長債收益率創七個月新高後轉跌，美元徘徊兩年高位，日元持續不足 157 接近五個月低位，離岸人民幣下逼 7.31 元后轉漲，比特幣漲 6%。石油、倫鋁和鎳漲超 1%，美油升破 70 美元。