分析認為，美聯儲降息主要影響短期利率，而抵押貸款利率則與長期債券收益率的相關性更高。在經濟停滯和高通脹的情況下，隨着 10 年期收益率繼續飆升近 5%，抵押貸款利率或將進一步上升。

美國地產 “鬼故事”：美聯儲在降息，抵押貸款利率卻在漲……

在 2025 年前，推薦購買英偉達股票的原因有三個：1）即將推出的 Blackwell 架構預計將顯著提升人工智能模型的訓練速度，從而推動銷售增長。2）Meta 和亞馬遜等主要客户計劃增加在人工智能和雲計算上的支出，提升對英偉達產品的需求。3）儘管估值較高，但與蘋果和微軟等競爭對手相比，英偉達的股票被認為相對實惠，使其成為一個有吸引力的投資機會，正準備在 2025 年實現增長

在 2025 年前購買英偉達股票的 3 個絕佳理由

小米計劃對 AI 大模型進行大規模投入，藉助品牌和產業鏈優勢，預計將順利推出 AI 產品。金山雲迴歸小米後，股價漲幅顯著，數據中心業務和汽車業務成為未來增長點。整體盈利預期為 55-60 億，PE 約 14-16 倍。鴻騰精密也因 AI 服務器和汽車產品支持而大漲，預計盈利 2.5-3 億美元，PE 約 12-14 倍。

港股覆盤：小米加碼 AI

美股三大股指期貨齊跌，富國銀行警告稱美股在經歷樂觀漲勢後可能面臨 7% 的回調風險。儘管 2024 年被看作是美股的好年，但股市與經濟數據之間的脱節加劇，標準普爾 500 指數可能會下跌。彭博美國經濟意外指數顯示，市場對經濟數據的反應不佳，暗示未來可能出現 “宿醉” 風險。

美股前瞻 | 聖誕行情是否還值得期待？富國銀行：美股樂觀漲勢後或面臨 7% 回調風險

在美股 AI 投資的兩週年之際，市場對 AI 應用的盈利能力產生質疑。儘管英偉達展示了顯卡的投資回報率，但市場仍對 AI 軟件的盈利能力持懷疑態度。隨着三季報的發佈，多家 AI 相關公司的業績表現出色，緩解了市場對 AI“不賺錢” 的擔憂。當前，資金正從硬件轉向軟件，顯示出 AI 應用的階段性變化。

除了 AI 廣告之外，AI 應用在炒什麼？

美國通脹緩解重燃美聯儲降息預期，全球股票基金在截至 12 月 25 日的一週內出現 343.8 億美元的資金流入，逆轉了前一週的 368.4 億美元淨賣出。美國股票基金吸引 205.6 億美元，歐洲和亞洲基金分別獲得 51.1 億美元和 28.4 億美元。全球債券基金連續第二週淨流出 14.7 億美元，而短期債券基金則吸引 17.8 億美元。黃金和貴金屬基金吸引 12.5 億美元，為九周來最大單週資金流入。

美國通脹緩解重燃美聯儲降息預期 資金重新流入全球股票基金

日系 “神車” 開始反擊了

美股量子計算股持續上漲，Rigetti Computing（RGTI）股價週四飆升 36%，D-Wave Quantum 和 Quantum Computing 分別上漲 24% 和 12.5%。分析師指出，市場對量子計算的信心增強，預計將在製藥、金融和物流等行業應用。然而，量子計算也面臨安全風險，尤其在密碼學領域。投資者需關注 RGTI 和 IonQ 等公司的潛力，但需耐心等待成果。

“量子英偉達” RGTI 盤前再漲 7%！ “量子狂潮” 繼續？

本篇為可口可樂研究系列的下篇，海豚君以財報數據為基礎，拿“放大鏡”側重從定量層面回答1、可口可樂的高ROE源自何處？2、可口可樂每個階段估值的變化&amp;驅動因素何在？3、當前可口可樂仍是指的投資的好標的麼？三大問題

可口可樂：早已過氣？不妨礙” 穩穩的幸福”

隨着人工智能的持續發展，儘管近期股市表現不佳，Nvidia 仍然是一個關鍵參與者。然而，華爾街的億萬富翁們更青睞 Meta Platforms，該公司在對沖基金投資組合中排名靠前。Meta 強勁的廣告收入、用户增長和人工智能投資使其在未來成功的道路上佔據了有利位置。雖然這兩隻股票都很有前景，但投資者可能不需要在它們之間做出選擇，因為預計兩者都將引領人工智能行業並超越市場表現

你是否應該忘記 Nvidia 併購買華爾街億萬富翁最喜歡的這隻 AI 股票？

分析認為，AI 的改進方法已經產生 “收益遞減” 效應，AI 的發展開始遇到瓶頸，與此同時，AI 的 “殺手級應用” 尚且還很遙遠。不過，明年英偉達的 GPU 仍有望繼續主導市場，如果有足夠的流動性，AI 股的牛市也將持續。

2025 年，AI 必須面對的四大關鍵問題

亞馬遜正在考慮收購 Hims & Hers Health，這是一家遠程醫療公司，旨在增強其醫療服務。這是繼亞馬遜之前在醫療領域的收購，包括 PillPack 和 1Life Healthcare 之後的又一舉措。Hims & Hers 專注於生活方式和健康產品，其收入的很大一部分來自基於訂閲的在線銷售。這筆潛在的收購與亞馬遜將醫療服務整合到其 Prime 會員中的戰略相一致，為其提供穩定的收入來源。儘管最近股票下跌，Hims & Hers 仍然是亞馬遜在醫療市場擴張的一個有吸引力的目標

預測：這將是亞馬遜的下一次重大收購

上海市人民政府辦公廳發佈實施方案，計劃到 2025 年底建成世界級人工智能產業生態，智能算力規模力爭突破 100EFLOPS，形成約 50 個行業開放語料庫示範應用，建設 3-5 個大模型創新加速孵化器及一批協同賦能中心和垂直模型訓練場。

上海：到 2025 年底，力爭全市智能算力規模突破 100EFLOPS

考慮到日元持續貶值會帶來通脹壓力，日本央行多位高官在 12 月會議紀要中表達了加息的必要性。

日本央行內部分歧劇烈，1 月加息仍有可能？

小米汽車補能不愁了

國家外匯管理局副局長李斌表示，預計我國外債規模將繼續保持穩定。2024 年三季度，我國外債規模略有下降，至 25169 億美元，降幅 1.1%。外債結構保持穩定，本幣外債佔比 50%。外部環境方面，美歐等發達經濟體降息，外幣融資成本有望下降；內部經濟基礎穩健，支持外債規模穩定。

國家外匯管理局：預計我國外債規模將繼續保持穩定

美股盤前，特斯拉跌超 1%，熱門中概股漲跌不一，金山雲漲超 18%，理想汽車漲超 2%，阿里巴巴跌超 1%，京東跌超 2%。

日本經濟復甦進程緩慢，最新數據顯示物價上漲和消費復甦，但工業生產下滑。12 月東京 CPI 同比上漲 2.4%，零售銷售同比增長 2.8%。儘管勞動力市場緊張，失業率保持在 2.5%，但 11 月工業生產環比下降 2.3%。日本央行維持利率不變，因全球經濟不確定性影響出口和生產，日元兑美元匯率跌至五個月低點。

日本經濟"喜憂參半"：物價上漲、消費復甦，工業下滑

中國銀河證券發佈研報指出，AI Agent 的崛起正在重塑 AI 產業鏈，帶來新的投資機會。地方政府債務風險的緩解將為數字基礎設施提供資金支持，促進行業現金流改善。預計央國企將迎來價值重估，產業鏈併購重組加速。在美聯儲降息週期和政策支持下，計算機行業有望實現更高的估值水平，尤其是金融 IT、雲計算等子行業表現突出。

中國銀河證券：AI Agent 繁榮時代開啓 科技內需迎新篇章

1227【今日重要消息回顧｜海豚投研】海豚君重點關注：🐬 個股1、$小米集團-W(01810.HK) 關於小米正在着手搭建自己的GPU萬卡集羣、將對AI大模型大力投入的消息持續發酵，今日相關概念集體飄紅，金山雲一度漲超40%。小米大模型團隊在成立時已有6500張GPU資源，展現出其在 AI 領域的雄厚實力與堅定決心。2、$寧德時代(300750.SZ) A股上市公司寧德時代發佈公告稱...

“萬卡” 奔騰？小米消息引爆市場；寧德時代官宣赴港上市｜今日重要消息回顧

近期，微軟在澳大利亞和東南亞多個國家，將其 AI 助手 Copilot 強制整合進 Microsoft 365 消費者訂閲服務，並同時提高了訂閲價格，引發部分用户的不滿。分析師表示，微軟一直在鉅額投資 AI，此次強制捆綁 AI 助手的舉措凸顯了其試圖從 AI 投資中獲利的決心。

“強制” 用户使用 Copilot！為了 AI，微軟拼了

鮑威爾頭疼的是，如何在不公然反抗特朗普的同時，應對其政策可能帶來的通脹壓力。他會像 2018 年一樣向特朗普妥協嗎？這一次可能不一樣。

“新美聯儲通訊社”：美聯儲正試圖評估特朗普影響

資深媒體人 Om Malik 認為，AI 平台不僅顛覆了用户發現內容的渠道，而且對媒體的商業模式也產生了衝擊。未來，內容消費模式將是用户通過 AI 代理獲取個性化的內容摘要，傳統的媒體模式將難以維繫，廣告和付費牆都不會奏效。

AI 時代，媒體末路？

比亞迪宣佈自即日起至 2025 年 1 月 26 日，對秦 PLUS EV 榮耀版和第二代宋 Pro DM-i 進行限時降價，各優惠 1 萬元，起售價均為 9.98 萬元。同時，漢唐家族車型購車可享最高 5000 元全車保險及置換補貼。2024 年 11 月，比亞迪汽車銷量達 50.68 萬輛，同比增長 67.2%。

比亞迪：年底再降價！

Nvidia 即將推出其第二代 Blackwell B300 系列處理器，預計性能提升 50%，內存容量達到 288GB，帶寬為 8TB/s。新處理器採用台積電 4NP 工藝，TDP 為 1400W，較 B200 系列僅增加 200W。B300 還將配備 800G ConnectX-8 NIC，帶寬是 400G ConnectX-7 的兩倍，支持更大的批量處理和擴展序列長度，顯著降低推理成本。Nvidia 還計劃重新設計供應鏈，以提高生產效率。

英偉達 GB 300 細節曝光，下一代 GPU 怪獸

日本央行對加息持謹慎態度，導致日元兑美元徘徊在五個月低點附近。美元兑日元匯率為 157.62，接近當日低點 158.09。日本央行官員對加息信心增強，但也對工資趨勢和政策不確定性保持警惕。美聯儲主席鮑威爾表示將對降息持謹慎態度。分析師指出，美元走強/日元走弱的走勢可能過頭，存在回調風險。日本財務大臣表示對匯率波動感到震驚，準備採取適當行動。

日本央行加息立場謹慎 日元徘徊在五個月低點附近

AppLovin 成功轉型 AI 廣告引擎，以 758% 的驚人漲幅在科技股中位居榜首，此外，押注比特幣的 MicroStrategy、AI 加持數據分析的 Palantir 和加密交易業務火爆的 Robinhood 的分別以 467%、380% 和 210% 的漲幅超過了英偉達。

今年最大的美股科技股贏家：AppLovin 居首，MSTR、Palantir、Robinhood 都超過了英偉達

小米在大模型上正發起一輪迅猛的攻勢。

小米系暴漲，小米漲超 6%，金山雲大漲超 40%

小米當前股價持續上漲，今日股價一度暴漲超 6%，目前距離歷史最高僅一步之遙，年初至今已累漲超 123%。

加碼大模型小米暴漲 6%，或成首家創新高的中概巨頭！

國家統計局核算司負責人於 12 月 27 日就 2023 年 GDP 數據修訂問題回答記者提問。根據經濟普查後基礎資料的變化及城鎮居民自有住房服務核算方法改革，2023 年 GDP 修訂為 1294272 億元，比初步核算數增加 33690 億元，增幅為 2.7%。修訂中，國內生產總值因第五次經濟普查數據增加 20257 億元，增幅為 1.6%；因住房服務核算方法改革增加 13433 億元，增幅為 1.1%。

國家統計局核算司負責人就 2023 年 GDP 數據修訂問題答記者問

目前比特幣市場正面臨多重因素的考驗，一方面，機構投資者如 MicroStrategy 繼續大舉買入，為市場注入信心；另一方面，即將到來的鉅額期權到期可能引發短期波動。此外，幣安比特幣儲備暴跌，預示比特幣價格可能上漲。

年底前比特幣回落，鉅額看漲期權今日到期，幣安儲備大跌

富國銀行指出，儘管 2024 年對美股前景樂觀，但大選後的樂觀情緒可能導致短期內股市出現 “宿醉” 風險，預計標準普爾 500 指數可能下跌 7%。該行分析股市與經濟數據脱節加劇，投資者忽視當前經濟數據的疲軟。短期內，標普 500 指數可能觸及 6090 點的高點，若下跌則可能在 5515 點找到支撐。富國銀行對 2025 年股市持樂觀態度，預計年底標準普爾 500 指數可達 6500-6700 點。

富國銀行：美股與經濟數據脱節加劇，未來短期或面臨 “宿醉” 風險

美國持續申領失業救濟人數升至三年最高，表明失業者找到工作更困難。房貸利率升至五個月最高，30 年期房貸利率平均為 6.85%。隔夜融資市場關鍵利率上升，反映出年末銀行資產負債表緊張。

外盤頭條：美國房貸利率升至五個月最高 持續申領失業救濟人數升至三年最高 

週四美股成交額前 20 中，特斯拉成交 347.72 億美元，收跌 1.76%；英偉達成交 160.73 億美元，收跌 0.21%，成為散户最受歡迎股票，淨買入金額達 298 億美元；蘋果成交 70.25 億美元，收高 0.32%，分析師預測將迎來由人工智能驅動的增長黃金時代，市值有望達到 4 萬億美元。

12 月 26 日美股成交額前 20：英偉達成今年美股最受散户歡迎的股票

比特幣下挫、逼近 9.5 萬美元，加密貨幣概念股普跌，僅 KULR 漲超 40%；無人機概念股大漲，SES AI Corp 收漲 100%，Palladyne AI 收漲 47.57%；量子計算概念股大漲，QMCO 收漲 49.98%，QUBT 收漲 12.55%，QBTS 收漲 24.53%。

早餐 | 量子計算、無人機概念股大漲！蘋果續創歷史新高，市值逼近 4 萬億美元

中泰證券發佈 2025 年銀行板塊投資策略，預計高股息避險品種將繼續佔優。報告指出，經濟慣性延續，建議關注高股息銀行、優質地域銀行及核心資產。政策面展望包括化債、地產、消費和出口等領域，預計明年 GDP 增速為 4.5%-5%。整體測算上市銀行 2025 年營收下降 3.2%，淨利潤增長 1.2%。

中泰 2025 年銀行板塊投資策略：高股息策略延續 關注優質地域銀行及股份行

12 月 26 日，美國股市交投清淡，首次申領失業救濟數據未能改變交易員對美聯儲前景的押注。標普 500 指數在經歷 1974 年以來最佳平安夜行情後，未能繼續上漲，徘徊在 6,037 點附近，成交量遠低於平均水平。SlateStone Wealth 的 Kenny Polcari 表示，經濟數據在新年之前不會成為觸發事件，成交量將保持低迷。

華爾街在聖誕節後昏昏欲睡，平安夜行情戛然而止

今日需關注的經濟數據包括：07:30 日本 12 月東京 CPI，07:50 日本央行發佈 12 月貨幣政策會議審議委員意見摘要及 11 月工業產出初值和零售銷售，待定時間韓國憲法法院審理尹錫悦彈劾案，09:30 中國 1 至 11 月規模以上工業企業利潤，21:30 美國 11 月批發庫存初值，以及次日 02:00 美國 EIA 發佈的原油庫存週報。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

馬斯克聖誕節曬照自稱是 Ozempic 聖誕老人，又澄清説不是司美格魯肽那個藥名 Ozempic，是禮來的競品 Mounjaro，還説 “高劑量” 的 Ozempic 藥物會讓他放屁和打嗝，“Mounjaro 似乎副作用更少，而且更有效。”

諾和諾德又遭打擊：馬斯克曬瘦身照，稱用禮來減肥藥比司美格魯肽有效

C3.ai 的股票在 AI 股票的看漲勢頭中上漲了 4.7%，與平穩的標準普爾 500 指數形成對比。這一上漲是由於 Palantir 的財團旨在顛覆國防行業的消息，這可能會使 C3.ai 受益，因為它已有的國防合同和與微軟的合作。此外，美聯儲最近的降息導致投機性 AI 股票的復甦，投資者在這一領域表現出更高的風險承受能力

為什麼 C3.ai 的股票今天上漲

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.4%。熱門中概股中，進醫療漲 20%，金山雲漲 14%，世紀互聯漲 10%，億航智能漲 6.9%，理想漲 3.6%，小鵬漲 2.2%，蔚來漲 1.3%；阿特斯太陽能跌 2.4%，晶科能源跌 4%，百家雲跌 9.3%。

特朗普承諾確保比特幣實現 “美國製造”，但這一目標被認為幾乎不可能實現。比特幣總供應量為 2100 萬枚，95% 已被挖出，剩餘部分需約 100 年才能完成。儘管特朗普獲得加密貨幣行業支持並籌集了大量競選資金，但由於區塊鏈的去中心化特性和全球競爭激烈，美國礦工的算力仍不足以支撐整個比特幣網絡。

特朗普的比特幣 “美國製造”：雄心勃勃，但註定失敗

躋身 AI 領域 “網紅” 的甲骨文雲基建正在訓練全球最重要的幾個 AI 模型，而且比其他雲平台更快、更便宜，公司高層預言五年內收入 “輕鬆” 翻倍並突破千億美元。有分析師看好埃裏森與馬斯克私交良好有利於公司業務，但看衰者擔心 2025 財年資本支出翻倍不可持續。

甲骨文今年飆升超 60% 為科網泡沫以來最佳，創始人埃裏森身家狂漲 750 億美元

在全球數據中心投資有放緩可能性的背景下，半導體行業面臨新挑戰。然而，週四英偉達供應商、全球芯片測試設備 “龍頭” Advantest CEO 指出，AI 智能手機的需求被看作是行業的新增長點，有望助力行業避免陷入衰退。目前 AI 手機需求不大，一些分析師預計現有的 AI 功能或許不足以刺激消費者大規模換機。

數據中心芯片需求放緩怎麼辦？英偉達供應商：AI 手機將接力

按照現有協議，OpenAI 不會很快實現 AGI，OpenAI 此前預計，2026 年虧損 140 億美元，是今年虧損的三倍，到 2029 年才能實現首次年度盈利，尚不清楚轉型會怎樣影響 AGI 的利潤目標。媒體稱，10 月以來 OpenAI 和微軟一直在磋商改變結構，問題集中在微軟的 OpenAI 股權、獨家雲供應、使用 OpenAI 知識產權多久、20% 收入抽成四方面。

OpenAI 實現 AGI 有多難？獲利目標 1000 億，營利轉型還得和微軟攻克四大難關

週四，面向電池和電子設備的能源管理公司 KULR 發佈公告稱，已購入價值 2100 萬美元的比特幣，並計劃將 90% 的現金配置給比特幣。消息公佈後，美股早盤 KULR 一度漲超 40%，從 11 月 1 日低點來，已累漲超 1500%。

科技公司 KULR 大舉投資比特幣，美股早盤一度漲超 40%

12 月 4 日，宣佈 90% 的現金，用於購買比特幣，成為 “比特幣概念股”；12 月 10 日，宣佈推出 AI 平台，成為 “AI 概念股”；12 月 17 日，宣佈推出太空電池，成為 “太空概念股”。

一個月暴漲超 10 倍！太空電池股 KULR 再漲 25%

今日開盤，美股無人機概念股大漲，Lilium 漲超 70%，Palladyne AI 漲超 32%，Unusual Machines、Vertical Aerospace 漲超 14%。
隨着美國候任總統特朗普就職典禮的臨近，全球投資者也開始為特朗普 2.0 時代做準備。從特朗普以及其內閣班底來看，美股無人機概念股有望在特朗普 2.0 時代迎來爆發。隨着美國候任總統特朗普就職典禮（美東時間 1 月 20 日）的臨近，全球投資者也開始為特朗普 2.0 時代做準備。從特朗普以及其內閣班底來看，美股無人機概念股有望在特朗普 2.0 時代迎來爆發。

美股無人機概念股大漲，Lilium 漲超 70%，Palladyne AI 漲超 32%，Unusual Machines、Vertical Aerospace 漲超 14%。

美股量子計算概念股表現強勢，SEALSQ Corp 漲超 10% 後停牌，Quantum Computing 漲超 6%，昆騰漲超 5%，Rigetti Computing 漲超 4%。

美股異動：量子計算機概念股持續走高

美國初請失業金人數降至一個月以來最低，顯示出勞動力市場韌性。根據美國勞工部數據，截至 12 月 21 日的一週，首次申請失業救濟金人數為 21.9 萬人，低於預期的 22.4 萬人。然而，續請失業金人數升至 191 萬，創三年多以來新高，表明失業者找工作變得更加困難。美聯儲主席鮑威爾表示，勞動力市場小幅降温，但不會導致經濟衰退擔憂。