全球市場即將迎來 2024 年最後兩個交易日，美股有望實現強勁上漲。納斯達克綜合指數累計上漲逾 30%，標普 500 指數上漲逾 25%。儘管假期影響市場交易，經濟數據表現低迷，但歷史數據顯示，若 “聖誕行情” 出現，標普 500 指數在此期間上漲，通常 1 月會實現正回報。儘管今年的聖誕行情表現不佳，標普 500 指數仍有望全年上漲 20% 以上。

2024 年最後兩個交易日有何看點？美股能否完美收官？

今年以來 “科技七巨頭” 整體表現強勢，微軟僅漲超 15%。媒體稱英偉達將於 2025 年上半年推出最新一代用於人形機器人的緊湊型計算機。伯克希爾再次加碼 VeriSign，成最大單一股東。理想汽車創始人李想：肯定會做機器人，但不是現在。中國央行行長潘功勝稱，存準率還有下降空間。特朗普要求美國最高法院暫停執行 TikTok 強制出售令。

早餐 | 英偉達今年以約 177% 漲幅領跑 “七巨頭”，伯克希爾加碼押注 VeriSign

沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司正在增持互聯網域名服務提供商 VeriSign 的股份，最近購買了 377736 股，成為其最大股東。VeriSign 的利潤率約為 56%，在標普 500 中排名第五。儘管 VeriSign 股價今年下跌約 2%，但其股價在上週五上漲近 2%。

利潤率比肩英偉達，巴菲特大舉增持 VeriSign 股份

2024 年，華爾街對美股的悲觀預測遭遇反轉，標普 500 指數不僅未失去動力，反而持續上漲，預計年漲幅可達 25%。儘管策略師們曾認為經濟將面臨挑戰，但人工智能的突破和經濟的穩步擴張超出預期。Evercore ISI 的策略師 Julian Emanuel 甚至將年終目標上調至 6000 點，顯示出市場趨勢的強勁。

看衰美股後 華爾街 2024 年被集體 “打臉”

過去一週出現了密集的航空事故： - 阿塞拜疆航空 28243 號航班，機型 Embraer E190 - 荷航 1204 航班，機型 Boeing 737-800 - 濟州航空 2216 航班，機型 Boeing 737-800 - 加拿大航空 2259 航班，機型 De Havilland Dash 8

全球航空業的 “黑色一週”

① 08:30 日本 12 月製造業 PMI 終值; ② 22:45 美國 12 月芝加哥 PMI； ③ 23:00 美國 11 月成屋簽約銷售指數； ④ 23:30 美國 12 月達拉斯聯儲商業活動指數； 微信小程序搜索 “見聞歷”，瞭解更多。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

英偉達和 Palantir 今年表現出色，受益於人工智能的熱潮。英偉達在 GPU 市場佔據主導地位，運營利潤率為 62%，收入增長達到 94%；而 Palantir 專注於數據挖掘，報告的收入增長為 30%。與 Palantir 的高市銷率和市盈率相比，英偉達的估值更為合理。總體而言，儘管 Palantir 在其細分市場具有競爭優勢，但由於英偉達的增長潛力和較低的下行風險，英偉達被認為是更好的投資選擇

哪隻 AI 股票更好：英偉達 vs. Palantir Tech？

Nebius Group 是一家新的人工智能基礎設施公司，已重新加入納斯達克，並因其在 2025 年成為華爾街潛在寵兒而引起關注。該公司獲得了 Nvidia 的重大支持，並完成了最近的 7 億美元融資輪，提供人工智能即服務，為企業提供 GPU 訪問。Nebius 報告了 766% 的年收入增長，現金狀況良好，債務極少。儘管與其俄羅斯關係相關的地緣政治擔憂，Nebius 的交易價格低於前瞻性收益的 8 倍，相較於其他人工智能股票被視為一個便宜的選擇

認識這隻新的 AI 股票，它可能在 2025 年成為華爾街的寵兒。它得到了 Nvidia 的全力支持，並以極具吸引力的價格進行交易

法國股市今年表現不佳，CAC 40 指數下跌 2.3%，可能創下自歐元區危機以來的最差年度表現。政治動盪、奢侈品需求疲軟及對關税的擔憂導致投資者信心不足。穆迪下調法國信用評級，經濟前景明顯走弱。與此相比，德國 DAX 指數上漲 19%。分析師預計奢侈品行業明年增長率僅為 3%。

法股 “失落之年”？或創歐元區危機以來最差表現！

英偉達和博通在人工智能芯片市場都是強有力的競爭者，其中英偉達在股票表現和增長預期方面領先。英偉達的新款 Blackwell 芯片預計將推動顯著的盈利增長，而博通則已多元化進入人工智能領域，並預計將實現可觀的收入增長。儘管英偉達較低的 PEG 比率表明其價值更佳，但博通多元化的商業模式可能帶來較低的風險。最終，英偉達被認為是 2025 年更好的投資選擇，因為其在人工智能技術領域的強大市場地位和增長潛力

哪隻 AI 芯片股票是 2025 年更好的投資選擇：英偉達還是博通？

億萬富翁菲利普·拉豐（Philippe Laffont）通過其科圖管理公司（Coatue Management）出售了 360 萬股英偉達（Nvidia）股票，減少了 26% 的持股比例。他將投資重點轉向兩家制藥公司，諾和諾德（Novo Nordisk）和禮來（Eli Lilly），將對諾和諾德的投資增加至 3900 萬美元，並將對禮來的持股增加 20%，達到 2.2 億美元。這兩家公司在抗肥胖藥物市場中處於領先地位，預計銷售增長顯著。兩者的 GLP-1 藥物之間的競爭預計將加劇，未來幾年可能會有新的治療方案獲得 FDA 批准

億萬富翁菲利普·拉豐正在出售人工智能領域的冠軍 Nvidia，並大量買入這兩家行業領導者

華爾街對微軟和 Meta Platforms 持樂觀態度，兩者均被評級為買入，具有潛在的上漲空間。對沖基金億萬富翁們正在出售微軟股票併購買 Meta，Meta 的持股顯著增加。微軟報告了強勁的第一季度業績，但對其人工智能投資和自由現金流下降表示擔憂。Meta 的第三季度業績表現強勁，但用户增長放緩導致股價下跌。Meta 正在利用人工智能提升用户參與度，並預計將在廣告市場中獲得更大的市場份額。投資者被建議在購買微軟之前考慮入場時機，而 Meta 則顯示出強勁的增長潛力

微軟股票與 Meta Platforms 股票：億萬富翁在買入其中一個並賣出另一個

小米創始人雷軍以千萬年薪挖角 95 後天才羅福莉，後者是 DeepSeek-V3 的核心研究員。羅福莉的成長經歷令人矚目，從未接觸計算機到在學術界嶄露頭角，發表多篇論文並獲得 “AI 新星” 稱號。小米 AI 實驗室自 2023 年 4 月成立以來，團隊已擴展至 1200 人，顯示出其在 AI 領域的雄心和對人才的渴求。

雷軍千萬年薪挖角 95 後天才少女，AI 女神逆風翻盤！

因立夫在 2024 年上半年淨利潤同比下滑 28.33%，儘管收入增長 39.67%。隨着全球人形機器人市場的快速發展，因立夫加速赴美上市，計劃發行 200 萬股普通股，募資最多 1200 萬美元。其 IPO 估值在 5702 萬至 8553 萬美元之間。儘管業績增長顯著，但市場對其淨利潤下滑表示關注。

美股新股解讀 | 核心業務增長失速，機械臂的產業東風還能否拯救因立夫？

Sundar Pichai 表示，構建 “大型新業務” 是首要任務，其中 Gemini 應用是預計下一個達到 5 億用户的應用。團隊將 “加速” Gemini 應用的發展，並且產品將在未來一年或兩年內大幅升級。

谷歌舉行 2025 年戰略會議，CEO：風險很高，這是顛覆性時刻

2025 年宏觀政策展望指出，貨幣政策與經濟的關係複雜，實際政策利率大幅下降，但通脹數據未見改善，核心 CPI 增速僅為 0.30%。中性利率的評估顯示，貨幣政策需根據其他經濟政策的執行情況進行調整，以實現穩健或寬鬆的政策目標。穩健的貨幣政策應緊跟中性利率波動，確保政策利率與中性利率差距適中。

2025 年宏觀政策力度展望：18bp 到 80bp？

隨着 Tether 預計 2024 年淨利潤超過 100 億，越來越多的銀行開始進入穩定幣市場，包括法國興業銀行、德國 Oddo BHF 和英國 Revolut 等。金融機構積極探索穩定幣的發行，法國興業銀行的子公司 Forge 已推出歐元支持的穩定幣。政策框架的完善和技術進步推動了這一趨勢，預計未來三年內銀行發行的穩定幣將加速發展，成為主流產品。

眼紅 Tether 的百億利潤，銀行業爭相發行穩定幣

展望 2025 年，我國宏觀流動性有望進一步寬鬆，貨幣政策基調將轉向寬鬆，可能實施適度降準降息。儘管名義利率下行，實際利率仍有下降空間。財政政策也將更加積極，預計將與貨幣政策協調配合。歷史上，宏觀流動性改善與股市向上拐點接近，但影響偏間接。流動性改善是否必然帶來市場積極行情仍需觀察。

25 年能否迎來 “流動性牛市”？

特朗普表示支持 H-1B 高技能工人簽證項目。他還透露，特朗普集團的許多員工都持有 H-1B 簽證。

特朗普表態：支持馬斯克，相信 H1-B 簽證

DeepSeek v3 的訓練算力需求顯著降低，得益於算法進步和數據蒸餾等因素，使得後發模型訓練更為高效。儘管幻方在 GPT4o 發佈後用 1/10 的算力實現相似水平，但訓練成本的計算需考慮前期研究的投入。未來合成數據將是突破數據限制的重要來源，整體訓練算力需求仍在上升，OpenAI 和 Anthropic 等實驗室也面臨算力不足的問題。

DeepSeek 火出圈，英偉達完了嗎？

商業戰場風雲再起，這一年我們見證了 Kimi、豆包、DeepSeek-V3 等國產 AI 先後崛起，也經歷了奶茶與咖啡的 “價格混戰”；有鍾睒睒怒懟張一鳴的 “唇槍舌劍”，也有宗慶後辭世後哇哈哈的 “換代風雲”……2024，這一年，不止是故事，還是格局的重塑。

國產 AI 殺出黑馬、小米 SU7 霸屏、“悟空” 爆火……2024 中國十大商業事件全盤點

英偉達的股票自去年以來上漲了 860%，這主要得益於對其 GPU 的人工智能需求。分析師預測，由於對其新款 Blackwell 架構芯片的強勁需求以及台積電的產能提升，該股票在 2025 年可能會翻倍。預計英偉達在 2026 財年的收入為 1950 億美元，比當前年度增長 51%。每股收益預計將增長 50%，潛在股價將達到 275 美元，幾乎是當前水平的兩倍，因為英偉達在增長方面繼續超越標準普爾 500 指數

以下是英偉達股票可能在 2025 年翻倍的原因

Meta Platforms 在 2025 年有望實現顯著增長，與 2019 年至 2021 年的表現相似。儘管預計收入增長 15% 和每股收益增長 12%，但由於人工智能投資，公司面臨着不斷上升的基礎設施開支。然而，Meta 仍然是最具性價比的大型科技股之一，僅次於同行的估值。在強勁的收入增長和有利的歷史背景下，Meta 被認為是 2025 年的最佳股票選擇

歷史表明 Meta Platforms 在 2025 年有望迎來大幅上漲

美國股市在 2024 年表現出強勁增長，標準普爾 500 指數上漲了 26.6%。主要驅動因素包括美聯儲的貨幣政策和人工智能的進展。值得考慮的三隻股票，適合 500 美元的投資是：1）Palantir Technologies，該公司客户基礎不斷增長，收入增長令人矚目；2）C3.ai，該公司收入正在擴大，並與微軟建立了戰略合作伙伴關係；3）UiPath，作為人工智能驅動的自動化領域的領導者，具有顯著的市場潛力。儘管估值較高，這些股票被視為長期增長的有吸引力的投資

目前投資 500 美元的最佳股票

英偉達在 2024 年取得了顯著的里程碑，包括創紀錄的收益和來自零售投資者的 300 億美元淨流入。該公司以其領先的人工智能 GPU 而聞名，股價飆升，使其成為道瓊斯工業平均指數中的頂尖表現者。英偉達的毛利率超過 70%，即將推出的可定製 Blackwell 系統使其有望繼續增長。儘管前瞻市盈率高達 47 倍，但其市場領導地位和創新能力表明，英偉達在 2025 年仍然是一個具有吸引力的投資選擇

英偉達剛剛達到了 300 億美元的里程碑。這隻股票適合在 2025 年購買嗎？

沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋出售了 1 億股蘋果股票，減少了 25% 的持股比例，同時在達美樂比薩建立了一個小規模的頭寸，自上市以來其股價已上漲 3100%。儘管蘋果擁有強大的品牌和近期的收入增長，但其市盈率顯著上升，引發了對其高估值的擔憂。相反，達美樂表現出韌性，持續實現同店銷售增長，儘管其最近的收入未能達到預期。分析師對這兩家公司持樂觀態度，但對蘋果未來潛力和達美樂的增長軌跡有不同看法

沃倫·巴菲特出售蘋果股票併購買了一隻自 IPO 以來上漲 3100% 的餐廳股票

中國高速公路總里程達 18.36 萬公里，年通行費收入超過 6600 億元。山東高速、浙江滬杭甬和寧滬高速是營收最高的公司。長三角和珠三角的高速公路盈利能力強，深高速的廣深高速日均收入接近 800 萬元，而寧滬高速的滬寧高速日均收入超過 1430 萬元，成為中國最賺錢的高速公路。儘管如此，高速公路行業整體仍面臨 6000 億元的收支缺口。

日賺超 1400 萬，誰是中國最賺錢的高速公路？

廣發證券首席經濟學家郭磊在 “首席經濟學家展望 2025” 論壇中指出，2025 年經濟和大類資產展望中，房地產預計將出現 “量價企穩”。他強調，牛市能否延續 2019-2021 年的長牛，需關注居民消費、基建增速、製造業投資、出口韌性及供給優化等因素。房地產長週期調整尚未完成，未來的接續因素將是關鍵。

郭磊：本輪牛市能否形成 19-21 年那輪長牛，兩大因素至關重要，同時是這輪牛市兩大潛在機會

比亞迪宣佈將制定市值管理制度，以提升投資價值並維護公司與投資者權益。根據中國證監會相關規定，董事會已授權管理層制定該制度，並將履行信息披露義務。比亞迪是 A 股市值最大的新能源車公司，最新市值為 8329 億元，第三季度營收首次超過特斯拉。此舉可能對公司長期發展產生深遠影響。

比亞迪，市值管理來了

美國正逐漸取代俄羅斯向歐洲出口天然氣，首艘液化天然氣（LNG）運輸船已啓程前往德國。Venture Global 在路易斯安那州的 Plaquemines 出口設施開始發運液化天然氣，預計 2025 年底或 2026 年初全面運營，成為全球最大 LNG 出口廠之一。該公司已申請 IPO，估值約 1000 億美元。首席執行官表示，五年內成功啓動兩項大型 LNG 項目，具有重要意義。

又一艘 LNG 貨船駛向德國，美國加大對歐洲天然氣出口

在最近的一期播客中，Motley Fool 分析師討論了市場對美聯儲決定將利率下調四分之一個百分點的反應，這導致標準普爾 500 指數出現拋售。他們強調了儘管短期波動，長期投資的重要性。談話還涉及了消費者對達登飯店集團優惠的反應以及在 Redfin 上房屋銷售的上升情況，以及對像 Upwork 和 Fiverr 這樣的零工經濟平台的見解

利率、牛排晚餐與零工經濟

2024 年，中國債券市場經歷了顯著的牛市，利率持續下行，10 年國債收益率全年下降 90 個基點。展望 2025 年，市場對降息的預期已基本定價，FR007 和 SHIBOR 3M 利率曲線顯示出短期政策利率可能下降 50 個基點以上。儘管降息預期已充分反映在債券收益率曲線上，但未來是否仍有牛市空間仍需觀察。

2025，債還會瘋牛麼？

大型科技股領跌，特斯拉一度跌超 6%，其他板塊的拋售也在加速。除了獲利了結等技術因素，10 年期美債收益率徘徊七個月最高，加劇股市下行。高盛稱，年底前美國養老金將出售 210 億美元美股，CTA 還會再賣 40 億美元，拋售壓力較高。

聖誕老人行情還有嗎？一文讀懂為何美股週五大跌

美元正邁向近十年來的最佳表現，主要受美國經濟韌性、市場對美聯儲降息預期的抑制以及特朗普威脅實施關税的推動。彭博美元現貨指數今年上漲超過 7%，是自 2015 年以來的最佳年度表現。發達國家貨幣普遍貶值，分析師預計歐元明年可能與美元平價。儘管華爾街押注美元在 2025 年有進一步上漲空間，但全球經濟增長可能會對美元形成壓力。

美元邁向近十年來最佳表現 經濟韌性與政策預期為關鍵驅動

2025 年，美聯儲將迎來一批新投票成員，可能使貨幣政策更趨鷹派。隨着美聯儲應對通脹，未來將以更慢速度削減利率。新成員包括波士頓、芝加哥、聖路易斯和堪薩斯城聯儲主席，背景多樣，可能影響政策方向。現任投票成員中，部分將結束投票資格，新的投票成員中有相對鴿派的聲音。

新投票成員將加入貨幣政策決策 美聯儲 2025 年將更加鷹派？

微美全息稱，開發了一種基於量子技術的隨機存取存儲器架構（QRAM），旨在提高量子系統中的數據處理效率。微美全息股價飆漲體現，投資者積極押注有望對量子計算發揮重要作用的領域。

量子計算概念又嗨了，中概微美全息官宣開發 QRAM，股價一日飆漲近 80%

2024 年，日本人均名義 GDP 將低於中國台灣省，結束了與亞洲四小龍的競爭。2023 年，日本人均 GDP 為 33,834.39 美元，遠低於新加坡和香港。日本經濟研究中心預測，未來十年內，日本將無法超過這些地區。此現象與東京電力股價在 2024 年腰斬有關。

日本人均 GDP 以爆輸 “四小龍” 結束 2024 準備迎接更加陰暗的 2025

招商銀行的 2 位副行長任職終於塵埃落定。
12 月 27 日，招商銀行披露董事會已同意…

招行兩名副行人選敲定 架構 “扁平化” 方向持續

由於美國經濟有韌性，美聯儲在降息方面更加謹慎，同時當選總統特朗普可能採取貿易保護主義措施，這些因素共同助推美元走強。彭博美元指數今年以來已上漲超過 7%，全年有望錄得 2015 年以來的最佳表現。

美元有望創近十年來最佳年度表現

人工智能和科技股，包括博通、亞馬遜和 Rivian，今天導致納斯達克綜合指數和道瓊斯工業平均指數下跌，分別損失高達 2.4% 和 500 點。這一下跌發生在通常強勁的假期交易期間，通常被稱為 “聖誕老人反彈”。國債收益率上升，目前已超過 4.60%，給這些股票施加了壓力，使得更安全的投資變得更具吸引力。儘管出現拋售，一些分析師對 2025 年市場改善仍持樂觀態度，指出年初至今的強勁漲幅以及選舉後的集體鬆口氣

忘記聖誕老人行情——博通、亞馬遜和 Rivian 等人工智能股票今天拖累了股市

根據萬事達卡的數據顯示，2024 年美國假日季零售銷售同比增長近 4%，主要受促銷活動的推動。儘管假日季較往年更短，消費者在 “黑色星期五” 及聖誕節前夕的支出顯著增加。珠寶、電子產品和服裝類銷售分別增長 4%、3.7% 和 3.6%。在線購物增長 6.7%，而店內銷售僅增長 2.9%。部分城市如坦帕和鳳凰城的電商銷售增幅超過 10%。

美國假日季零售同比增近 4%，加速增長，促銷對消費刺激作用明顯

媒體稱，由於上半年產品失誤以及內部重組和裁員，許多員工對谷歌 CEO Pichai 的願景提出質疑，下半年穀歌推出一系列引人注目的 AI 產品，Pichai 的地位有所提高，內部仍存在一些懷疑；優於預期的一季度財報公佈後，就有一條公司全員大會上的員工高贊熱評指出，士氣明顯下降，不信任感增加，領導層和員工脱節。

面臨二十餘年來最大壓力，谷歌被爆軍心不穩，只有 AI 部門士氣高漲

巴克萊外匯策略師 Skylar Montgomery Koning 表示，強勁的經濟是今年美元的主要支柱。這種強勢表明，美聯儲將進入一個幅度較淺的降息週期，使美國利率高於其他地區，從而有助於美元估值維持在歷史高位。

美股開盤情況：道指跌超 200 點，標普 500 指數低開 31.42 點，納斯達克低開 123.59 點。量子計算股 Rigetti 漲超 7%，中概股金山雲漲超 14%。其他科技股如 Palantir、Salesforce、英偉達和蘋果均小幅下跌。

美股開盤：道指盤初跌超 200 點，量子計算概念股 Rigetti 漲超 7%，中概股金山雲漲超 14%

今年迄今，標普超級綜合航空類指數上漲 60%，遠超標普 500 指數 27% 的漲幅，捷藍航空、西南航空等多家航空公司上調了 2024 年第四季度的盈利預測。巴克萊預計，2025 年航空業基本面將顯著改善，許多航空公司的利潤率和盈利前景都將更強勁。

一年猛漲 60%！美國航空股創十年來最佳表現

1. 小鵬汽車 MONA 第 50000 輛整車下線。2. OpenAI 計劃重組公司結構，採用公益企業模式。3. Boss 直聘今年已累計回購約 15.7 億元股票。4. 特斯拉北京：Model 3 試駕量周環比增長 60%。5. 台積電熊本工廠的運營子公司 JASM 於本月啓動量產。6. 蘋果連續四個交易日創歷史新高，華爾街大行繼續唱多。7. 金山雲盤前漲超 17%，有媒體稱小米正在著手搭建 GPU 萬卡集羣，大力投入 AI 大模型。

每日美股市場要聞速遞（12 月 27 日 週五）

個人養老金制度全面推開的半個月裏，銀行間的 “開户大戰” 正在升級為 “降費大戰”。
12 月 27 日，農業銀…

個人養老金全面推進之際，農行打響了公募 Y 份額降費的 “第一槍”

國聯證券、民生證券兩家券商的重組邁出了審核程序的決定性一步。
12 月 27 日，證監會批覆同意國聯證券發…

“國聯 + 民生” 兩券商重組註冊獲批 證券業整合浪潮掀起在途

在週五的交易中，歐洲債券市場下滑，因交易員預期主要央行降息行動可能不如預期激進。10 年期德國國債收益率一度升至 2.40%，創 11 月底以來最高點。市場交易量減少加劇波動性，預計 12 月市場趨勢將持續。天然氣價格上漲可能影響市場需求，導致通脹上升，給歐洲央行降息能力帶來壓力。貨幣市場預期明年將有四次降息，降息可能性下降至 50% 以下。

年底交易清淡加劇 12 月拋售，歐洲債券價格下跌

港股在聖誕假期後開市，走勢參考 A 股和美股，收盤微跌 0.04%。市場關注算力板塊，尤其是新股越疆，大漲超 23%。隨着 AI 發展，算力需求增加，上海和河南等地規劃算力集羣。小米也在佈局 AI 算力，構建 GPU 集羣以支持未來 AI 應用。