小米創始人雷軍在跨年直播中表示，2023 年小米汽車交付量達 13.5 萬輛，2024 年目標為 30 萬輛。他提到小米股價從 30 多港元跌至 8 港元多，但今年股價已漲超 120%，最新收報 34.5 港元。雷軍總結 2022 年業績下滑 15%，2023 年再降 3%，但對未來保持樂觀。小米第三季度收入 925.1 億元，同比增長 30.5%。

雷軍：明年目標 30 萬輛！談小米股價，闢謠 “100 多億造車”，回應 “雷軍許願池”

貝殼在一線城市拿地了

蘋果的股票在 2024 年實現了 33% 的回報，得益於 iPhone、iPad 和 MacBook 的強勁銷售，以及不斷增長的服務業務。分析師預測，2025 財年的收入將增加近 6%，達到 4144 億美元，預計收益將增長近 10%。生成性人工智能功能的推出預計將進一步推動銷售。儘管中位數目標價為 250 美元，但超出預期的潛力依然存在，使得蘋果成為投資者的一個有利持有選擇，因為它在產品線中利用了人工智能驅動的增長

蘋果股票在 2025 年會達到什麼水平？

比特幣、納指、黃金、中國長債、美元

2024 全球大類資產五大贏家！

1. 字節跳動否認 70 億美元購買英偉達芯片。2. 韓國 Rainbow Robotics 宣佈三星電子成為最大股東。3. 理想汽車預計 2024 年累計交付量突破 50 萬輛。4. 特斯拉上海儲能超級工廠項目已開始試生產，預計明年初正式量產。5. 瑞銀給予奈飛 “買入” 評級，目標價 1040 美元。6. 特斯拉在中國召回 77650 輛國產 Model 3 和 Model Y，以及 63 輛進口 Model S 和 Model X。

每日美股市場要聞速遞（12 月 31 日 週二）

週二，法拉第未來漲幅不斷擴大，盤前漲逾 54%

異動直擊｜法拉第未來漲幅不斷擴大，盤前漲逾 54%

在過去幾十年中，華爾街從未預測美股會在第二年下跌，即使是最不樂觀的年度預測，也認為股票市場會有微小的增長。而在過去 50 年中，標普 500 指數有 13 年收跌。

樂觀情緒洋溢，華爾街沒有人認為股市在 2025 年會下跌

美股三大股指期貨齊漲，投資者被建議拋售 “七巨頭” 以降低風險。美聯儲官員戴利認為加密貨幣應被視為獨立資產。市場因元旦假期將於 1 月 1 日休市，預計整體股市將回落 10%。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，資深投資人呼籲拋售 “七巨頭”，週三美股休市

2024 年全球金融市場回顧顯示，美股強勁上漲 16%，而全球債券和新興市場貨幣承壓。儘管面臨中東和俄烏戰爭等多重挑戰，投資者仍對美國市場充滿信心，推動美元上漲 6.6%。特朗普當選後，市場情緒高漲，加密貨幣比特幣年漲幅達 122%。然而，未來市場將受到美國經濟趨勢的影響，投資者需警惕潛在的經濟衰退風險。

回顧 2024 年全球市場：美股強勁、公債承壓，強勢美元施壓新興市場貨幣

由於英國經濟表現超出預期，英鎊有望成為今年兑美元表現最佳的主要貨幣。儘管英鎊兑美元匯率累計下跌 1.4%，但投資者預計英國央行將在 2024 年降息兩次。英鎊在第四季度跌幅超過 6%，主要受美聯儲強硬立場影響。與歐元相比，英鎊表現較好，今年上漲約 4.5%。

英國經濟超預期 英鎊有望成為今年兑美元最佳 G10 貨幣

2024 年全球十大商業事件包括特斯拉股價反彈 250%、馬斯克的政治豪賭、谷歌推出量子計算芯片 Willow，以及博通在 AI 芯片市場的崛起。特斯拉經歷了股價大幅波動，年初遭遇多重利空，最終全年上漲近 70%。與此同時，英偉達市值超越微軟，英特爾面臨財報危機和 CEO 離職，市場競爭格局發生變化。

2024 年全球十大商業事件：馬斯克豪賭、博通崛起、谷歌量子計算芯片 Willow 重磅登場

<p>本文作為名創系列研究的上篇，試圖重點回答：
1）名創的商業模式是怎樣的？
2）名創的核心壁壘到底是什麼？
3）名創為何把IP聯名作為戰略重心？
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名創優品：“10 元店” 的出身，IP 零售爆款的終局？

特斯拉的股票在 2024 年上漲了 70%，這得益於強勁的銷售和政治因素。該公司旨在成為最大的汽車製造商，幾乎佔據美國電動車銷售的 50%。儘管近期取得了成功，特斯拉的股票仍被認為高估，市盈率為 125。雖然現有投資者可能會繼續持有他們的股份，但新投資者可能會覺得當前的估值風險太大，儘管該公司在電動車以及人工智能和可再生能源等其他領域的未來前景看好

特斯拉股票在 2025 年是否值得購買？

蘋果的股票估值已達到歷史高點，儘管增長放緩，這預示着未來可能出現下滑。該公司的 iPhone 銷售增長已停滯，目前的市盈率相較於標準普爾 500 指數顯示出高估。分析師預計 2025 財年的收入將温和增長 6%，但如果股票的市盈率迴歸正常，可能面臨 30-40% 的下滑。投資者被建議重新考慮持有蘋果股票，因為其增長前景減弱且競爭加劇

蘋果的股票在某一指標上達到了歷史新高。這是對 2025 年的一個明確警告信號

隨着美聯儲明年的降息步伐可能放緩，較高的利率有望擴大銀行淨息差；美國候任總統特朗普也有望放寬對金融部門的監管和審查；接受機構調查的分析師普遍預計，全球頂級銀行所有部門（除 FICC 交易）的收入將在明年出現 2021 年來的首次增長。

明年美國大行迎來” 豐收” 年，每個業務都將 “遍地開花”？

美股盤前，部分熱門中概股走高，蔚來、小鵬汽車均漲超 1%，京東漲 1.6%；MicroStrategy 盤前漲超 3%。

“人形機器人第一股” 被擠水分

YINN 和 YANG 旨在提供富時中國 50 指數每日回報的三倍。然而，重要的是要理解，這種三倍槓桿僅適用於單日表現

投教課程 01：YINN 和 YANG 究竟是什麼？

MicroStrategy 已經連續八週購買比特幣，累計增持 19418 枚。市場對其槓桿策略產生擔憂，MSTR 股價在過去 30 天內下跌了 20.18%。

MSTR 策略失靈了？連續八週買幣，股價越買越跌

美國國債收益率在過去幾周飆升，給股市帶來壓力。分析師埃德·亞德尼指出，市場對特朗普和鮑威爾的財政和貨幣政策失去信心。10 年期美國國債收益率已升至 4.62%，較 9 月低點上漲 102 個基點。美聯儲降息後，收益率因經濟數據強於預期和特朗普 2024 年選舉預期上升。儘管收益率曾因財政部長提名回落，但近期再次攀升至六個月高位。

“債券義警” 盯上特朗普和鮑威爾 “全球資產定價之錨” 再次起舞

美國信用卡貸款違約率已達到金融危機以來的最高水平，顯示低收入消費者的財務狀況惡化。2024 年前三季度，信用卡放貸機構核銷了 460 億美元的嚴重拖欠貸款餘額，增長 50%。高收入家庭狀況良好，但底層三分之一消費者儲蓄率為零。美聯儲加息導致信用卡利息上升，消費者的消費能力減弱。

高通脹 “榨乾” 底層消費者 美國信用卡違約率創 14 年來新高

多數認為，明年政策最關鍵的主題是之一是提振內需、穩定物價，天風證券認為，消費在政策支持下對沖關税帶來的衝擊，明年物價下行壓力將逐漸緩解；中金公司則指出，明年經濟有望走向 “半通脹”，減輕債務負擔 + 財政直達民生是提振內需的兩大抓手。

十大券商展望 2025 中國經濟：重振內需宏大敍事、消費或是唯一的 “確定性”、房地產迎來 “磨底” 階段

高盛預計，明年美國的經濟、消費增長將超過市場普遍預期，但高盛依然比市場鴿派，預計美聯儲將在 2025 年 3 月、6 月和 9 月再降息三次，高盛認為，特朗普不太可能解僱或降職鮑威爾。

高盛年度預測：“川普 2.0” 十大關鍵問題

分析表示，第二次操作將新增多家證券、基金公司及 5 家頭部保險機構，預計第二次操作規模將不少於 500 億元。

央行、證監會重磅！擴大互換便利參與機構範圍，今天開始第二次操作

小鵬想成為面向全球的 AI 汽車公司

華爾街頂級投資機構 22V Research 指出，美債收益率曲線的陡峭化對美股七大科技巨頭構成利好，但若收益率曲線放緩或趨平，可能導致這些科技股回調。當前 10 年期美國國債收益率已升至 4.56%，投資者預計美聯儲 2025 年降息次數將減少。儘管七大科技巨頭支撐市場，但其股價已從超買水平逐漸走弱。

顛覆認知的市場真相：收益率曲線陡峭，實乃美股七巨頭 “獨家利好”

從三年虧 11 億，到半年營收 10 億，小孩兒哥即將撐起一個 IPO

靠賣奧特曼積木衝擊上市，這家公司想當中國的樂高？

從鉅額虧損、到年利潤 3 億，類目第一商家要上市了

貢獻 2 億收入，遊戲化小程序助力布魯可成 “穀子第一股” 

最近第二次赴港遞表的布魯可完成了一場 “改命”。它最早被認為是 “中國版樂高”，開局華麗。創始人朱偉松曾經是遊族網絡合夥人，實現財務自由後在 2014 年創立布魯可，天使輪就拿到了 8.57 億元融資。但直到 2022 年抱上 IP 大腿，開始銷售奧特曼、變形金剛等拼搭積木，它的財務數據才好轉，並在 2023 年底實現扭虧為盈。這讓它看起來更像是泡泡瑪特。從盲盒、IP 到業績增長趨勢，這兩家公司都不乏共同之處。

“中國版樂高” 布魯可，沒有漲價自由

韓國政治動盪導致韓元大幅貶值，推動通脹上行。由於對進口食品和能源的嚴重依賴，韓國的消費者通脹意外加速，12 月 CPI 同比上漲 1.9%。同時，11 月工業產出下降 0.7%，超出預期，顯示出經濟疲軟的跡象。政策制定者面臨複雜的貨幣政策選擇，通脹上行可能限制明年降息空間。政治不穩定加劇了商業信心的減弱，進一步威脅經濟增長。

韓國政治動盪殃及經濟！ 韓元大幅貶值助推通脹上行

中國 12 月官方製造業 PMI 50.1，預期 50.3，前值 50.3。

雖然供應過剩對 2025 年的油市構成壓力，但投資者仍在為上行風險做準備，主要影響因素是特朗普重返白宮後對伊朗的立場以及地緣政治風險仍存。

四個月來最看漲油價！交易員關注 “特朗普 VS 伊朗”

高盛估算，最近養老基金再平衡涉及拋售 2700 萬美元股票，並指出，養老基金往往提前一兩天開始進行一部分的再平衡交易，上週五，伴隨着美債收益率走高的拋售是一個強烈的信號，表明這種再平衡正在發生，而且，上週五美股下跌將未來幾天引發更多 CTA 拋售。

2024 年下跌收官？高盛警告：這兩天逆風超過順風

港股開盤情況顯示，恒生指數下跌 0.19%，科技指數下跌 0.36%。理想汽車下跌 2.6%，百度下跌 1.5%，同程旅行和嗶哩嗶哩均下跌近 1%。

隔夜，從美國東部時間上午 7 點左右開始，在沒有什麼顯著利空的情況下，所有股票都毫無理由地暴跌——債券收益率、股票、加密貨幣、黃金全線暴跌。然後，歐洲收盤後，所有下跌股突然飆升。最後幾分鐘，拋售壓力再次出現，納斯達克和標準普爾成為跌幅最大的股票…… 自 8 月份波動率暴漲以來標準普爾 500 指數首次連續下跌 1%…

美股的 “年末驚嚇”

美國主動型基金在今年流出 4500 億美元，創歷史新高，而 ETF 則吸引了 17000 億美元的資金流入。隨着年長投資者的退出，年輕投資者更傾向於低費用的被動投資策略，導致主動型基金的資金外流加速。Morningstar 數據顯示，主動型基金的年化回報率低於被動基金，且費用高達 0.45 個百分點，遠高於指數基金的 0.05 個百分點。與此同時，擁有主動型基金業務的資產管理公司股價表現不佳。

4500 億流出 VS 17000 億流入，美國主動基金輸慘了、ETF 是大贏家

特斯拉近期下跌，一方是由於美股市場情緒低迷，另一方面是特斯拉本身面臨的壓力，包括銷量不振，馬斯克將重心放到電動車之外，市場競爭激烈，無人駕駛推行還需要一段時間等。

特斯拉三連跌，發生了什麼？

中信證券分析認為，美股軟件板塊的需求復甦與 2023 年第四季度的脈衝式反彈存在顯著差異，具備更為堅實的基本面支撐。主要因素包括美國宏觀經濟預期改善、政策不確定性消除、AI 技術加速導入及降息通道開啓。未來 12 至 24 個月，該行將軟件 SaaS 視為美股科技板塊的首選，建議關注基礎軟件、應用軟件及信息安全等子板塊。

中信證券：本輪美股軟件板塊反彈具基本面支撐 AI 商業化賦予新增長動能

舊金山聯儲主席戴利表示，加密貨幣應被視為獨立資產，而非與黃金混為一談。他認為加密貨幣可以作為貨幣或交換媒介，但尚未準備好成為貨幣。戴利的觀點與美聯儲主席鮑威爾的看法略有不同，後者將比特幣視為投機資產。儘管加密貨幣尚未獲得國會批准，但比特幣等數字資產的交易仍在上漲。

美聯儲戴利：加密貨幣該被視為獨立資產，不應該與黃金混為一談

Wolfe Research 分析師 Myles Walton 認為，事故的根本原因可能涉及多個因素，但 15 年前的工藝和設計問題不太可能是其中之一。

波音週一重挫 5%，分析師辯護：15 年前的 737-800 工藝和設計不太可能是韓國空難的原因

比爾·阿克曼預測特朗普將推動房利美和房地美的私有化，可能使其在未來兩年內擺脱政府監管，並在 2026 年獨立上市。此消息導致房利美股價上漲超過 36%，房地美上漲超 33%。

阿克曼預言特朗普將推動 “兩房” 私有化！ 房利美與房地美股價聞訊暴漲超 30%

歐洲央行管理委員會成員 Yannis Stournaras 表示，降低借貸成本應採取漸進方式，強調在不確定性加劇的情況下，行動應穩健且基於現有數據。他指出，若中期通脹低於目標，不排除大幅降息的可能性。預計歐元區經濟增長將僅為 0.7%，地緣政治風險和國際貿易壓力可能進一步影響全球經濟增長和歐元區通脹。

歐洲央行管委 Stournaras：支持漸進式降息 地緣政治風險或將破壞全球經濟增長

美國三大股指齊跌，大型科技股及中概股普遍收跌，特斯拉跌超 3%，小鵬汽車跌逾 6%，英偉達逆勢漲 0.3%。分析師普遍預計特斯拉四季度交付量將高於去年同期。MicroStrategy 年底繼續增持比特幣。市場消息稱比亞迪已開啓人形機器人項目。京東科技宣佈 2025 年將實現全員平均 20 薪。中央財辦韓文秀表示，要適時降準、降息，用好公開市場操作等工具。

早餐 | 法拉第未來盤中暴漲 80%，字節跳動計劃 70 億美元購買英偉達芯片

美國 12 月芝加哥 PMI 36.9，大幅不及預期的 43，11 月前值為 40.2。鑑於芝加哥 PMI 數據慘淡，本週晚些時候將公佈的重磅 ISM 製造業 PMI 也可能不佳。美國芝加哥 PMI 意外大幅下滑，美債價格盤中漲幅擴大，美股跌幅一度擴大。

美國重要製造業指標崩了！芝加哥 PMI 意外暴跌至接近疫情期間的低點

在 2024 年倒數第二個交易日，美國國債收益率下滑，10 年期國債收益率降至 4.547%，2 年期國債收益率降至 4.254%。富國銀行預計明年美聯儲僅降息一次，因美國經濟表現強勁及通脹持續。儘管美聯儲已開始降息，長期利率仍高，反映市場對進一步降息的預期減弱。美股三大指數下跌，顯示 “聖誕老人行情” 面臨挑戰。

美債收益率下跌 “聖誕老人行情” 仍受阻 富國銀行預計明年美聯儲只降息一次！

Run:ai 的軟件僅在基於英偉達的系統運行，英偉達稱 2010 年起兩家公司就密切合作。美國司法部和歐盟此前各自啓動對英偉達收購 Run:ai 是否危害競爭的調查。一週多以前，歐盟委員會才認定收購不會妨礙 AI 和 GPU 領域的競爭，給交易放行。

反壟斷壓力下出手？英偉達 7 億美元收購後，AI 初創 Run:ai 要將軟件開源

納斯達克金龍中國指數初步收跌 1.8%。中概 ETF 中，YINN 跌超 3%，KWEB 和 CQQQ 跌超 1%，而 YANG 漲超 3%。熱門中概股方面，小鵬汽車初步收跌 5.6%，理想跌 4.5%，房多多跌 3.7%，極氪和拼多多跌超 3%。百度、網易、B 站跌超 2%，蔚來跌約 2%，京東、百勝中國、阿里至少跌 1%。

週一美股盤中，NYMEX 天然氣期貨 2 月合約日內漲幅一度擴大至 24%，報 4.20 美元/百萬英熱單位。分析稱，更高的天然氣價格可能帶來宏觀層面的影響，這會推高通脹率，同時嚴寒也會對美國消費者支出產生抑制作用。