英特爾在 2025 年面臨關鍵的一年，因為它試圖在半導體行業重新站穩腳跟。該公司正在與 AMD 和高通的競爭中苦苦掙扎，其代工策略依賴於即將推出的英特爾 18A 工藝的成功。由於缺乏永久 CEO 和雄心勃勃的收入目標，英特爾必須應對重大挑戰。儘管目前股票表現不佳，但該公司擁有有前景的產品路線圖，如果能夠有效執行並找到強有力的領導，仍有復甦的潛力

英特爾在 2025 年有很多需要證明

Meta Platforms (META) 的股票在兩年內上漲超過 400%，這主要得益於向人工智能 (AI) 的轉型以及強大的數字廣告業務。市值超過 1.5 萬億美元的情況下，投資者開始質疑這種增長的可持續性，尤其是在潛在的收入放緩背景下。儘管面臨來自 TikTok 的競爭以及預計的收入增長下降等挑戰，分析師建議投資者應考慮維持或增加在 Meta 的持股，因為其強大的廣告市場地位和人工智能的進展承諾了長期增長和可觀的自由現金流

投資者是否應該在 2025 年拋售 Meta Platforms 的股票？

亞馬遜的股票在 2024 年上漲了 45%，超過了標準普爾 500 指數 24% 的漲幅，而家得寶的股票僅上漲了 12.4%。亞馬遜在電子商務市場佔據 40% 的份額，並且其雲計算部門 AWS 實現了強勁增長。相比之下，家得寶面臨挑戰，同店銷售下降 1.3%，預計財政年度將下降 2.5%。儘管家得寶的市盈率較低，但由於亞馬遜的增長潛力和市場領導地位，亞馬遜被認為是更好的投資選擇

當前最值得購買的股票：亞馬遜 vs. 家得寶

理想汽車交付 5.85 萬量創歷史新高；小鵬汽車交付 3.67 萬量，連續 4 個月刷新紀錄；蔚來首破 3 萬台月度交付量。

12 月電車成績單：比亞迪月銷 51.5 萬輛，“蔚小理” 齊創新高

2024 年 12 月，各大車企公佈銷量成績。比亞迪新能源汽車銷量達 51.48 萬輛，全年累計 427.21 萬輛，同比增長 41.26%。上汽集團 12 月交付量 50.6 萬輛，全年累計 463.9 萬輛。長城汽車 12 月銷量 13.5 萬輛，同比增長 20.25%。蔚來交付新車 31,138 台，環比增長 51.3%，同比增長 72.9%，全年交付 221,970 台。小鵬汽車 12 月交付 36,695 台，同比增長 82%。

“蔚小理” 12 月成績單出爐：蔚來交付量超 3 萬台！小鵬汽車，同比增長 82%！賽力斯、小米汽車也公佈了

滬上阿姨於 2024 年底推進 IPO 進程，更新招股書並由中信證券等擔任保薦人。作為中國第四大現製茶飲品牌，滬上阿姨門店數已達 8980 家，但營收與規模不符，形成 “虛胖” 現象。2024 年上半年營收為 16.58 億元，單店平均貢獻 19.65 萬元，遠低於競爭對手茶百道的 23.96 億元和 28.61 萬元。品牌於 2021 年轉型鮮果茶，加盟門檻較低，助力快速擴張。

IPO 能否治癒滬上阿姨的 “虛胖”

12 月建築業和服務業 PMI 大幅回升，主要原因包括：建築業商務活動回升，尤其是房建和基建；房建回升與保交樓政策相關；建築業訂單指數上升，需求側積極變化。服務業方面，各類運輸活動景氣上升，出口訂單連續增長，消費品製造業新出口訂單指數也有所上升。

為何 12 月建築業、服務業 PMI 大幅回升？

11 個月瘋狂吸金 500 億美元，年化管理費收入 1.12 億美元，IBIT 成為 ETF 歷史上最成功的產品之一。

史上最吸金–貝萊德的現貨比特幣 ETF“IBIT”

納指成分股 AppLovin 暴漲 713% 成最大黑馬，漲幅是 AI 龍頭英偉達的 4 倍有餘。

美股 2024 收官，三大股指成分股中最大漲幅超 700%，力壓英偉達！

儘管全年再度漲超 20%，但美股對這輝煌一年的收官卻不怎麼漂亮。 標普 500 指數連續 4 天下跌的成績結束了這一年，自 1966 年以來從未發生過。 高盛衍生品交易員 Brian Garrett 認為： 今年最後兩週的表現並不像預期的那樣強勁，空頭增加了交易量，技術面正在佔據主導地位，流動性受到挑戰，風險偏好的健康回調才剛剛開始（空頭增加，淨多頭減少等）。

罕見 “四連跌” 收官，美股不是好消息？

美股連續兩年大漲，標普 500 指數錄得 1997-1998 年以來最強勁的連續兩年漲勢，這令專業投資者越發樂觀。然而，一些業內人士警告，不要期望這兩年美股的漲勢在 2025 年原樣重演，2025 年可能會經歷坎坷。

美股錄得 25 年來最佳兩年表現，為互聯網泡沫破裂前夕以來最強勁

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.4%，2024 年累漲超 4%。熱門中概股中，拼多多漲 2.8%，新東方和京東漲超 1%，而蔚小理跌幅最大為 1.6%。2024 年，金山雲、萬國數據、奇富科技、鬥魚股價翻倍，攜程漲 90%，B 站漲 48%，理想跌 36%，阿特斯太陽能跌 57%。

美股科技股大漲推動，包括扎克伯格、黃仁勳、貝佐斯、埃裏森在內的八位硅谷大佬身家一年增長超過 6000 億美元，佔全球 500 名鉅富全年新增財富的 43%，馬斯克一人就身家暴漲超 2000 億。得益於旗下媒體 DJT 2024 年股價漲超 90%，特朗普的身家創個人新高。

合計身家突破 10 萬億！2024 年全球 500 鉅富更 “壕” 了，馬斯克等硅谷大佬領銜，特朗普也是贏家

亞馬遜的股票在 2024 年上漲超過 46%，交易價格僅比歷史最高點低 6%。儘管其估值較高，市盈率為 47，市現率為 53，但該股票仍然是一個強勁的長期投資。專家建議，雖然現在可能不是最佳買入時機，但通過定投建立一個適度的頭寸可能會帶來好處。預計亞馬遜將因經濟增長、人工智能進步和新配送系統而蓬勃發展，成為尋求長期收益的投資者的潛在買入對象

亞馬遜在 2025 年是應該買入、賣出還是持有？

納斯達克金龍中國指數上漲 1%，熱門中概股表現強勁，拼多多上漲 3.2%，小鵬上漲 2.5%，蔚來、百度、京東均上漲超過 1%。阿里、百勝中國、新東方、房多多、網易漲幅均超過 0.9%。在 ETF 方面，KWEB 上漲超過 0.4%，YANG 上漲 0.3%。

美股開盤時，三大股指微漲，標普 500 指數上漲 0.22%，道瓊斯上漲 0.15%，納斯達克上漲 0.33%。MicroStrategy 股價上漲 4%，特斯拉上漲 1.4%。理想汽車宣佈 2024 年累計交付量突破 50 萬輛，成為首個達成年交付 50 萬輛的新勢力品牌。特斯拉在中國召回部分電動汽車，共計 77650 輛。

美股開盤：三大股指微漲 0.3%，MSTR 漲 4%

小米創始人雷軍在跨年直播中表示，2023 年小米汽車交付量達 13.5 萬輛，2024 年目標為 30 萬輛。他提到小米股價從 30 多港元跌至 8 港元多，但今年股價已漲超 120%，最新收報 34.5 港元。雷軍總結 2022 年業績下滑 15%，2023 年再降 3%，但對未來保持樂觀。小米第三季度收入 925.1 億元，同比增長 30.5%。

雷軍：明年目標 30 萬輛！談小米股價，闢謠 “100 多億造車”，回應 “雷軍許願池”

貝殼在一線城市拿地了

蘋果的股票在 2024 年實現了 33% 的回報，得益於 iPhone、iPad 和 MacBook 的強勁銷售，以及不斷增長的服務業務。分析師預測，2025 財年的收入將增加近 6%，達到 4144 億美元，預計收益將增長近 10%。生成性人工智能功能的推出預計將進一步推動銷售。儘管中位數目標價為 250 美元，但超出預期的潛力依然存在，使得蘋果成為投資者的一個有利持有選擇，因為它在產品線中利用了人工智能驅動的增長

蘋果股票在 2025 年會達到什麼水平？

比特幣、納指、黃金、中國長債、美元

2024 全球大類資產五大贏家！

1. 字節跳動否認 70 億美元購買英偉達芯片。2. 韓國 Rainbow Robotics 宣佈三星電子成為最大股東。3. 理想汽車預計 2024 年累計交付量突破 50 萬輛。4. 特斯拉上海儲能超級工廠項目已開始試生產，預計明年初正式量產。5. 瑞銀給予奈飛 “買入” 評級，目標價 1040 美元。6. 特斯拉在中國召回 77650 輛國產 Model 3 和 Model Y，以及 63 輛進口 Model S 和 Model X。

每日美股市場要聞速遞（12 月 31 日 週二）

週二，法拉第未來漲幅不斷擴大，盤前漲逾 54%

異動直擊｜法拉第未來漲幅不斷擴大，盤前漲逾 54%

在過去幾十年中，華爾街從未預測美股會在第二年下跌，即使是最不樂觀的年度預測，也認為股票市場會有微小的增長。而在過去 50 年中，標普 500 指數有 13 年收跌。

樂觀情緒洋溢，華爾街沒有人認為股市在 2025 年會下跌

美股三大股指期貨齊漲，投資者被建議拋售 “七巨頭” 以降低風險。美聯儲官員戴利認為加密貨幣應被視為獨立資產。市場因元旦假期將於 1 月 1 日休市，預計整體股市將回落 10%。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，資深投資人呼籲拋售 “七巨頭”，週三美股休市

2024 年全球金融市場回顧顯示，美股強勁上漲 16%，而全球債券和新興市場貨幣承壓。儘管面臨中東和俄烏戰爭等多重挑戰，投資者仍對美國市場充滿信心，推動美元上漲 6.6%。特朗普當選後，市場情緒高漲，加密貨幣比特幣年漲幅達 122%。然而，未來市場將受到美國經濟趨勢的影響，投資者需警惕潛在的經濟衰退風險。

回顧 2024 年全球市場：美股強勁、公債承壓，強勢美元施壓新興市場貨幣

由於英國經濟表現超出預期，英鎊有望成為今年兑美元表現最佳的主要貨幣。儘管英鎊兑美元匯率累計下跌 1.4%，但投資者預計英國央行將在 2024 年降息兩次。英鎊在第四季度跌幅超過 6%，主要受美聯儲強硬立場影響。與歐元相比，英鎊表現較好，今年上漲約 4.5%。

英國經濟超預期 英鎊有望成為今年兑美元最佳 G10 貨幣

2024 年全球十大商業事件包括特斯拉股價反彈 250%、馬斯克的政治豪賭、谷歌推出量子計算芯片 Willow，以及博通在 AI 芯片市場的崛起。特斯拉經歷了股價大幅波動，年初遭遇多重利空，最終全年上漲近 70%。與此同時，英偉達市值超越微軟，英特爾面臨財報危機和 CEO 離職，市場競爭格局發生變化。

2024 年全球十大商業事件：馬斯克豪賭、博通崛起、谷歌量子計算芯片 Willow 重磅登場

<p>本文作為名創系列研究的上篇，試圖重點回答：
1）名創的商業模式是怎樣的？
2）名創的核心壁壘到底是什麼？
3）名創為何把IP聯名作為戰略重心？
</p>

名創優品：“10 元店” 的出身，IP 零售爆款的終局？

特斯拉的股票在 2024 年上漲了 70%，這得益於強勁的銷售和政治因素。該公司旨在成為最大的汽車製造商，幾乎佔據美國電動車銷售的 50%。儘管近期取得了成功，特斯拉的股票仍被認為高估，市盈率為 125。雖然現有投資者可能會繼續持有他們的股份，但新投資者可能會覺得當前的估值風險太大，儘管該公司在電動車以及人工智能和可再生能源等其他領域的未來前景看好

特斯拉股票在 2025 年是否值得購買？

蘋果的股票估值已達到歷史高點，儘管增長放緩，這預示着未來可能出現下滑。該公司的 iPhone 銷售增長已停滯，目前的市盈率相較於標準普爾 500 指數顯示出高估。分析師預計 2025 財年的收入將温和增長 6%，但如果股票的市盈率迴歸正常，可能面臨 30-40% 的下滑。投資者被建議重新考慮持有蘋果股票，因為其增長前景減弱且競爭加劇

蘋果的股票在某一指標上達到了歷史新高。這是對 2025 年的一個明確警告信號

隨着美聯儲明年的降息步伐可能放緩，較高的利率有望擴大銀行淨息差；美國候任總統特朗普也有望放寬對金融部門的監管和審查；接受機構調查的分析師普遍預計，全球頂級銀行所有部門（除 FICC 交易）的收入將在明年出現 2021 年來的首次增長。

明年美國大行迎來” 豐收” 年，每個業務都將 “遍地開花”？

美股盤前，部分熱門中概股走高，蔚來、小鵬汽車均漲超 1%，京東漲 1.6%；MicroStrategy 盤前漲超 3%。

“人形機器人第一股” 被擠水分

YINN 和 YANG 旨在提供富時中國 50 指數每日回報的三倍。然而，重要的是要理解，這種三倍槓桿僅適用於單日表現

投教課程 01：YINN 和 YANG 究竟是什麼？

MicroStrategy 已經連續八週購買比特幣，累計增持 19418 枚。市場對其槓桿策略產生擔憂，MSTR 股價在過去 30 天內下跌了 20.18%。

MSTR 策略失靈了？連續八週買幣，股價越買越跌

美國國債收益率在過去幾周飆升，給股市帶來壓力。分析師埃德·亞德尼指出，市場對特朗普和鮑威爾的財政和貨幣政策失去信心。10 年期美國國債收益率已升至 4.62%，較 9 月低點上漲 102 個基點。美聯儲降息後，收益率因經濟數據強於預期和特朗普 2024 年選舉預期上升。儘管收益率曾因財政部長提名回落，但近期再次攀升至六個月高位。

“債券義警” 盯上特朗普和鮑威爾 “全球資產定價之錨” 再次起舞

美國信用卡貸款違約率已達到金融危機以來的最高水平，顯示低收入消費者的財務狀況惡化。2024 年前三季度，信用卡放貸機構核銷了 460 億美元的嚴重拖欠貸款餘額，增長 50%。高收入家庭狀況良好，但底層三分之一消費者儲蓄率為零。美聯儲加息導致信用卡利息上升，消費者的消費能力減弱。

高通脹 “榨乾” 底層消費者 美國信用卡違約率創 14 年來新高

多數認為，明年政策最關鍵的主題是之一是提振內需、穩定物價，天風證券認為，消費在政策支持下對沖關税帶來的衝擊，明年物價下行壓力將逐漸緩解；中金公司則指出，明年經濟有望走向 “半通脹”，減輕債務負擔 + 財政直達民生是提振內需的兩大抓手。

十大券商展望 2025 中國經濟：重振內需宏大敍事、消費或是唯一的 “確定性”、房地產迎來 “磨底” 階段

高盛預計，明年美國的經濟、消費增長將超過市場普遍預期，但高盛依然比市場鴿派，預計美聯儲將在 2025 年 3 月、6 月和 9 月再降息三次，高盛認為，特朗普不太可能解僱或降職鮑威爾。

高盛年度預測：“川普 2.0” 十大關鍵問題

分析表示，第二次操作將新增多家證券、基金公司及 5 家頭部保險機構，預計第二次操作規模將不少於 500 億元。

央行、證監會重磅！擴大互換便利參與機構範圍，今天開始第二次操作

小鵬想成為面向全球的 AI 汽車公司

華爾街頂級投資機構 22V Research 指出，美債收益率曲線的陡峭化對美股七大科技巨頭構成利好，但若收益率曲線放緩或趨平，可能導致這些科技股回調。當前 10 年期美國國債收益率已升至 4.56%，投資者預計美聯儲 2025 年降息次數將減少。儘管七大科技巨頭支撐市場，但其股價已從超買水平逐漸走弱。

顛覆認知的市場真相：收益率曲線陡峭，實乃美股七巨頭 “獨家利好”

從三年虧 11 億，到半年營收 10 億，小孩兒哥即將撐起一個 IPO

靠賣奧特曼積木衝擊上市，這家公司想當中國的樂高？

從鉅額虧損、到年利潤 3 億，類目第一商家要上市了

貢獻 2 億收入，遊戲化小程序助力布魯可成 “穀子第一股” 

最近第二次赴港遞表的布魯可完成了一場 “改命”。它最早被認為是 “中國版樂高”，開局華麗。創始人朱偉松曾經是遊族網絡合夥人，實現財務自由後在 2014 年創立布魯可，天使輪就拿到了 8.57 億元融資。但直到 2022 年抱上 IP 大腿，開始銷售奧特曼、變形金剛等拼搭積木，它的財務數據才好轉，並在 2023 年底實現扭虧為盈。這讓它看起來更像是泡泡瑪特。從盲盒、IP 到業績增長趨勢，這兩家公司都不乏共同之處。

“中國版樂高” 布魯可，沒有漲價自由

韓國政治動盪導致韓元大幅貶值，推動通脹上行。由於對進口食品和能源的嚴重依賴，韓國的消費者通脹意外加速，12 月 CPI 同比上漲 1.9%。同時，11 月工業產出下降 0.7%，超出預期，顯示出經濟疲軟的跡象。政策制定者面臨複雜的貨幣政策選擇，通脹上行可能限制明年降息空間。政治不穩定加劇了商業信心的減弱，進一步威脅經濟增長。

韓國政治動盪殃及經濟！ 韓元大幅貶值助推通脹上行

中國 12 月官方製造業 PMI 50.1，預期 50.3，前值 50.3。

雖然供應過剩對 2025 年的油市構成壓力，但投資者仍在為上行風險做準備，主要影響因素是特朗普重返白宮後對伊朗的立場以及地緣政治風險仍存。