阿里巴巴於2024年1月1日宣佈，以最高約 131.38 億港元出售其持有的高鑫零售 78.7% 股份給德弘資本。此次交易將以每股最高 1.75 港元的價格進行，包含現金和利息。阿里巴巴表示將專注於核心業務以提升股東回報。市場分析認為，此次交易對各方均有利，阿里巴巴將更好地聚焦於電商和雲計算等核心領域。

最高作價 131 億港元！開年首日，阿里出售高鑫零售，花落德弘資本

蜜雪冰城更新招股書，計劃於2025年1月1日上市，門店數達 4.5 萬家，超越星巴克，成為全球第一的現制飲品企業。2024 年前三季度營收 187 億元，淨利潤 35 億元，分別同比增長 21.2% 和 42.3%。財務數據持續向好，經營活動現金流量淨流入也顯著增加。

蜜雪冰城更新招股書：門店數達 4.5 萬家超星巴克，2024 年前三季度營收 187 億元

標普 500 指數以連跌四個交易日收官全年，創下 1966 年以來最長的年終下跌天數。高盛的頂級交易員 Garrett 表示，今年最後兩週的市場表現與他原本的預期出入相當大，有跡象表明，特朗普第二任期的第一年，市場不會風平浪靜。高盛建議配置部分資金到黃金和用 6 個月期權進行市場下行的保護。

高盛頂級交易員：過去兩週美股表現太意外，2025 年要小心了！

1. 阿里巴巴以 131.38 億港元收購高鑫零售 78.7% 股權。2. 比亞迪 12 月新能源汽車銷量 514809 輛，2024 年預計銷量 4272145 輛，同比增長 41.26%。3. 蔚來汽車 12 月交付 31138 輛，同比增長 72.9%。4. 理想汽車 12 月交付 58513 輛，同比增長 16.2%。5. 小鵬汽車 12 月交付 36695 輛，同比增長 82%。6. 協鑫新能源擬以約 1.07 億港元出售 8 個光伏設施。7. 信義光能預計年度淨利潤減少 30% 至 40%。8. 萬物雲與債務人訂立債務清償協議，總計 7.03 億元。9. 中信金融資產完成向中信集團轉讓 60% 股權。10. 科倫博泰生物抗 PD-L1 藥物獲批准上市。

每日港股市場要聞速遞（1 月 2 日 週四）

Y combinator 預計 25 年加密貨幣將成為主流，穩定幣會成為日常交易的一部分；如果 “政府效率部” 計劃成功，將間接推動狗狗幣價格上漲；在 AI 視頻對話中，AI 將擁有自己的虛擬形象和麪部表情，整個互動將會像和真人對話一樣自然。

Y combinator 的 2025 預測：AI 將拿下數學或經濟學諾獎、實現 AI 視頻對話、穩定幣將愈發重要

大摩認為，寧德時代赴港二次上市融資規模或達 68-77 億美元。這筆資金將助力其全球產能擴張、換電站建設和固態電池佈局，開啓第二波增長週期。

港股二次上市，寧王吹響 “第二波增長” 號角

並非簡單” 拆分”：藥明康德 CGT 業務出售的多維考量

“廉價的俄羅斯天然氣曾是一些歐洲經濟體半個世紀以來的支柱，這一時代現在結束了。歐洲將面臨更高、更持久的天然氣價格。”

維持 50 年後，俄烏停止對歐天然氣供應，一個時代終結了

標準普爾 500 指數在 2024 年實現 23.3% 的漲幅，標誌着自 1997-1998 年以來首次連續兩年年度漲幅超過 20%。這一牛市自 2022 年 10 月開始，受到美聯儲降息、人工智能熱潮及特朗普選舉勝利等因素推動。儘管 2024 年美股前景樂觀，但市場勢頭預計將減弱。關鍵經濟指標如通脹和就業市場的變化將影響未來的貨幣政策。

26 年後標普 500 再演繹連續兩年漲幅超 20%  華爾街齊看好 2025 年美股但勢頭將減弱

特斯拉預計將於 1 月 2 日發佈第四季度和全年的交付及生產報告。市場普遍預計第四季度交付量將超過去年同期的歷史新高，預計交付約 506763 輛汽車。儘管需求改善，特斯拉仍需在第四季度交付至少 51.5 萬輛才能實現全年目標，分析師預計 2024 年交付量將低於 2023 年。特斯拉股價下跌 3.25%，分析師認為交付報告對股價影響不大。

特斯拉 Q4 創紀錄交付 恐仍難助全年增長目標

中金公司分析認為，2025 年美國資產表現良好，而中國資產仍以結構性特點為主。美國信用週期温和重啓，且過去幾年形成的宏觀支柱將持續推動增長和市場。若特朗普政策進一步加強，可能會加大美國與其他市場的差距，需關注其帶來的上行風險。

中金：2025，美國資產不差，中國資產仍以結構為主

2024 年，美股指數全線兩位數上漲，標普 500 漲 24%。AppLovin 暴漲 713% 成最大黑馬。以 AI 概念股大漲，傳統消費品牌大跌。阿里巴巴以 131 億港元出售高鑫零售，新零售版圖再收縮。12 月，中國大陸多家車企月交付量喜創新高，小鵬汽車連續 4 個月創單月交付記錄。蜜雪冰城向港交所提交上市申請書。沃爾瑪在美國召回大量或遭細菌污染的西蘭花。中國發布《實施彈性退休制度暫行辦法》，明確了彈性退休的辦理程序、基本養老金領取等內容。

早餐 | Cybertruck 在特朗普酒店門口爆炸，阿里巴巴 131 億港元出售高鑫零售

今日需關注的經濟數據包括：09:45 發佈的中國 12 月財新制造業 PMI，15:00 的英國 12 月 Nationwide 房價指數，16:50 和 16:55 的法國及德國 12 月製造業 PMI 終值，17:00 的歐元區 12 月製造業 PMI 終值，17:30 的英國 12 月製造業 PMI 終值，21:30 的美國首次申請失業救濟人數，22:45 的美國 Markit 製造業 PMI 終值，以及 23:00 的美國 11 月營建支出。此外，東京證券交易所全天休市，首爾證券交易所推遲至 09:00 開市。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

谷歌首席執行官桑達爾·皮查伊警告員工 2025 年將面臨挑戰，強調需要在人工智能領域快速進展，以解決現實世界的問題。儘管面臨監管壓力，包括反壟斷裁決，皮查伊認為，專注於人工智能創新，特別是 Gemini 1.5 模型和成功的 Veo 2 視頻生成器，使公司處於良好位置。分析師建議，由於在人工智能領域的競爭優勢和吸引人的估值，谷歌的股票值得購買，並且有潛力通過新的人工智能驅動的廣告貨幣化策略實現顯著的收入增長

為什麼 Alphabet 的 “挑戰性” 2025 年在推動 AI 創新的同時可能對其股票有利

微軟首席執行官薩提亞·納德拉（Satya Nadella）最近的評論暗示了人工智能市場動態的變化，這可能對英偉達的股票產生負面影響，同時使某些商品股票受益。納德拉表示，微軟不再受到芯片限制，這可能意味着芯片供應的改善或人工智能需求的放緩。這一變化可能會影響英偉達，因為該公司在很大程度上依賴微軟作為客户。此外，納德拉提到的電力限制暗示着由人工智能數據中心驅動的電力需求增加，這為 2025 年的清潔能源股票帶來了前景

微軟 CEO 薩提亞·納德拉剛剛説了一些可能對英偉達來説是壞消息，但對 2025 年的這隻商品股票來説是好消息的話

接盤萬達、加碼 REITs，險資重新看好不動產？

英特爾在 2025 年面臨關鍵的一年，因為它試圖在半導體行業重新站穩腳跟。該公司正在與 AMD 和高通的競爭中苦苦掙扎，其代工策略依賴於即將推出的英特爾 18A 工藝的成功。由於缺乏永久 CEO 和雄心勃勃的收入目標，英特爾必須應對重大挑戰。儘管目前股票表現不佳，但該公司擁有有前景的產品路線圖，如果能夠有效執行並找到強有力的領導，仍有復甦的潛力

英特爾在 2025 年有很多需要證明

Meta Platforms (META) 的股票在兩年內上漲超過 400%，這主要得益於向人工智能 (AI) 的轉型以及強大的數字廣告業務。市值超過 1.5 萬億美元的情況下，投資者開始質疑這種增長的可持續性，尤其是在潛在的收入放緩背景下。儘管面臨來自 TikTok 的競爭以及預計的收入增長下降等挑戰，分析師建議投資者應考慮維持或增加在 Meta 的持股，因為其強大的廣告市場地位和人工智能的進展承諾了長期增長和可觀的自由現金流

投資者是否應該在 2025 年拋售 Meta Platforms 的股票？

亞馬遜的股票在 2024 年上漲了 45%，超過了標準普爾 500 指數 24% 的漲幅，而家得寶的股票僅上漲了 12.4%。亞馬遜在電子商務市場佔據 40% 的份額，並且其雲計算部門 AWS 實現了強勁增長。相比之下，家得寶面臨挑戰，同店銷售下降 1.3%，預計財政年度將下降 2.5%。儘管家得寶的市盈率較低，但由於亞馬遜的增長潛力和市場領導地位，亞馬遜被認為是更好的投資選擇

當前最值得購買的股票：亞馬遜 vs. 家得寶

理想汽車交付 5.85 萬量創歷史新高；小鵬汽車交付 3.67 萬量，連續 4 個月刷新紀錄；蔚來首破 3 萬台月度交付量。

12 月電車成績單：比亞迪月銷 51.5 萬輛，“蔚小理” 齊創新高

2024 年 12 月，各大車企公佈銷量成績。比亞迪新能源汽車銷量達 51.48 萬輛，全年累計 427.21 萬輛，同比增長 41.26%。上汽集團 12 月交付量 50.6 萬輛，全年累計 463.9 萬輛。長城汽車 12 月銷量 13.5 萬輛，同比增長 20.25%。蔚來交付新車 31,138 台，環比增長 51.3%，同比增長 72.9%，全年交付 221,970 台。小鵬汽車 12 月交付 36,695 台，同比增長 82%。

“蔚小理” 12 月成績單出爐：蔚來交付量超 3 萬台！小鵬汽車，同比增長 82%！賽力斯、小米汽車也公佈了

滬上阿姨於 2024 年底推進 IPO 進程，更新招股書並由中信證券等擔任保薦人。作為中國第四大現製茶飲品牌，滬上阿姨門店數已達 8980 家，但營收與規模不符，形成 “虛胖” 現象。2024 年上半年營收為 16.58 億元，單店平均貢獻 19.65 萬元，遠低於競爭對手茶百道的 23.96 億元和 28.61 萬元。品牌於 2021 年轉型鮮果茶，加盟門檻較低，助力快速擴張。

IPO 能否治癒滬上阿姨的 “虛胖”

12 月建築業和服務業 PMI 大幅回升，主要原因包括：建築業商務活動回升，尤其是房建和基建；房建回升與保交樓政策相關；建築業訂單指數上升，需求側積極變化。服務業方面，各類運輸活動景氣上升，出口訂單連續增長，消費品製造業新出口訂單指數也有所上升。

為何 12 月建築業、服務業 PMI 大幅回升？

11 個月瘋狂吸金 500 億美元，年化管理費收入 1.12 億美元，IBIT 成為 ETF 歷史上最成功的產品之一。

史上最吸金–貝萊德的現貨比特幣 ETF“IBIT”

納指成分股 AppLovin 暴漲 713% 成最大黑馬，漲幅是 AI 龍頭英偉達的 4 倍有餘。

美股 2024 收官，三大股指成分股中最大漲幅超 700%，力壓英偉達！

儘管全年再度漲超 20%，但美股對這輝煌一年的收官卻不怎麼漂亮。 標普 500 指數連續 4 天下跌的成績結束了這一年，自 1966 年以來從未發生過。 高盛衍生品交易員 Brian Garrett 認為： 今年最後兩週的表現並不像預期的那樣強勁，空頭增加了交易量，技術面正在佔據主導地位，流動性受到挑戰，風險偏好的健康回調才剛剛開始（空頭增加，淨多頭減少等）。

罕見 “四連跌” 收官，美股不是好消息？

美股連續兩年大漲，標普 500 指數錄得 1997-1998 年以來最強勁的連續兩年漲勢，這令專業投資者越發樂觀。然而，一些業內人士警告，不要期望這兩年美股的漲勢在 2025 年原樣重演，2025 年可能會經歷坎坷。

美股錄得 25 年來最佳兩年表現，為互聯網泡沫破裂前夕以來最強勁

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.4%，2024 年累漲超 4%。熱門中概股中，拼多多漲 2.8%，新東方和京東漲超 1%，而蔚小理跌幅最大為 1.6%。2024 年，金山雲、萬國數據、奇富科技、鬥魚股價翻倍，攜程漲 90%，B 站漲 48%，理想跌 36%，阿特斯太陽能跌 57%。

美股科技股大漲推動，包括扎克伯格、黃仁勳、貝佐斯、埃裏森在內的八位硅谷大佬身家一年增長超過 6000 億美元，佔全球 500 名鉅富全年新增財富的 43%，馬斯克一人就身家暴漲超 2000 億。得益於旗下媒體 DJT 2024 年股價漲超 90%，特朗普的身家創個人新高。

合計身家突破 10 萬億！2024 年全球 500 鉅富更 “壕” 了，馬斯克等硅谷大佬領銜，特朗普也是贏家

亞馬遜的股票在 2024 年上漲超過 46%，交易價格僅比歷史最高點低 6%。儘管其估值較高，市盈率為 47，市現率為 53，但該股票仍然是一個強勁的長期投資。專家建議，雖然現在可能不是最佳買入時機，但通過定投建立一個適度的頭寸可能會帶來好處。預計亞馬遜將因經濟增長、人工智能進步和新配送系統而蓬勃發展，成為尋求長期收益的投資者的潛在買入對象

亞馬遜在 2025 年是應該買入、賣出還是持有？

納斯達克金龍中國指數上漲 1%，熱門中概股表現強勁，拼多多上漲 3.2%，小鵬上漲 2.5%，蔚來、百度、京東均上漲超過 1%。阿里、百勝中國、新東方、房多多、網易漲幅均超過 0.9%。在 ETF 方面，KWEB 上漲超過 0.4%，YANG 上漲 0.3%。

美股開盤時，三大股指微漲，標普 500 指數上漲 0.22%，道瓊斯上漲 0.15%，納斯達克上漲 0.33%。MicroStrategy 股價上漲 4%，特斯拉上漲 1.4%。理想汽車宣佈 2024 年累計交付量突破 50 萬輛，成為首個達成年交付 50 萬輛的新勢力品牌。特斯拉在中國召回部分電動汽車，共計 77650 輛。

美股開盤：三大股指微漲 0.3%，MSTR 漲 4%

小米創始人雷軍在跨年直播中表示，2023 年小米汽車交付量達 13.5 萬輛，2024 年目標為 30 萬輛。他提到小米股價從 30 多港元跌至 8 港元多，但今年股價已漲超 120%，最新收報 34.5 港元。雷軍總結 2022 年業績下滑 15%，2023 年再降 3%，但對未來保持樂觀。小米第三季度收入 925.1 億元，同比增長 30.5%。

雷軍：明年目標 30 萬輛！談小米股價，闢謠 “100 多億造車”，回應 “雷軍許願池”

貝殼在一線城市拿地了

蘋果的股票在 2024 年實現了 33% 的回報，得益於 iPhone、iPad 和 MacBook 的強勁銷售，以及不斷增長的服務業務。分析師預測，2025 財年的收入將增加近 6%，達到 4144 億美元，預計收益將增長近 10%。生成性人工智能功能的推出預計將進一步推動銷售。儘管中位數目標價為 250 美元，但超出預期的潛力依然存在，使得蘋果成為投資者的一個有利持有選擇，因為它在產品線中利用了人工智能驅動的增長

蘋果股票在 2025 年會達到什麼水平？

比特幣、納指、黃金、中國長債、美元

2024 全球大類資產五大贏家！

1. 字節跳動否認 70 億美元購買英偉達芯片。2. 韓國 Rainbow Robotics 宣佈三星電子成為最大股東。3. 理想汽車預計 2024 年累計交付量突破 50 萬輛。4. 特斯拉上海儲能超級工廠項目已開始試生產，預計明年初正式量產。5. 瑞銀給予奈飛 “買入” 評級，目標價 1040 美元。6. 特斯拉在中國召回 77650 輛國產 Model 3 和 Model Y，以及 63 輛進口 Model S 和 Model X。

每日美股市場要聞速遞（12 月 31 日 週二）

週二，法拉第未來漲幅不斷擴大，盤前漲逾 54%

異動直擊｜法拉第未來漲幅不斷擴大，盤前漲逾 54%

在過去幾十年中，華爾街從未預測美股會在第二年下跌，即使是最不樂觀的年度預測，也認為股票市場會有微小的增長。而在過去 50 年中，標普 500 指數有 13 年收跌。

樂觀情緒洋溢，華爾街沒有人認為股市在 2025 年會下跌

美股三大股指期貨齊漲，投資者被建議拋售 “七巨頭” 以降低風險。美聯儲官員戴利認為加密貨幣應被視為獨立資產。市場因元旦假期將於 1 月 1 日休市，預計整體股市將回落 10%。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，資深投資人呼籲拋售 “七巨頭”，週三美股休市

2024 年全球金融市場回顧顯示，美股強勁上漲 16%，而全球債券和新興市場貨幣承壓。儘管面臨中東和俄烏戰爭等多重挑戰，投資者仍對美國市場充滿信心，推動美元上漲 6.6%。特朗普當選後，市場情緒高漲，加密貨幣比特幣年漲幅達 122%。然而，未來市場將受到美國經濟趨勢的影響，投資者需警惕潛在的經濟衰退風險。

回顧 2024 年全球市場：美股強勁、公債承壓，強勢美元施壓新興市場貨幣

由於英國經濟表現超出預期，英鎊有望成為今年兑美元表現最佳的主要貨幣。儘管英鎊兑美元匯率累計下跌 1.4%，但投資者預計英國央行將在 2024 年降息兩次。英鎊在第四季度跌幅超過 6%，主要受美聯儲強硬立場影響。與歐元相比，英鎊表現較好，今年上漲約 4.5%。

英國經濟超預期 英鎊有望成為今年兑美元最佳 G10 貨幣

2024 年全球十大商業事件包括特斯拉股價反彈 250%、馬斯克的政治豪賭、谷歌推出量子計算芯片 Willow，以及博通在 AI 芯片市場的崛起。特斯拉經歷了股價大幅波動，年初遭遇多重利空，最終全年上漲近 70%。與此同時，英偉達市值超越微軟，英特爾面臨財報危機和 CEO 離職，市場競爭格局發生變化。

2024 年全球十大商業事件：馬斯克豪賭、博通崛起、谷歌量子計算芯片 Willow 重磅登場

<p>本文作為名創系列研究的上篇，試圖重點回答：
1）名創的商業模式是怎樣的？
2）名創的核心壁壘到底是什麼？
3）名創為何把IP聯名作為戰略重心？
</p>

名創優品：“10 元店” 的出身，IP 零售爆款的終局？

特斯拉的股票在 2024 年上漲了 70%，這得益於強勁的銷售和政治因素。該公司旨在成為最大的汽車製造商，幾乎佔據美國電動車銷售的 50%。儘管近期取得了成功，特斯拉的股票仍被認為高估，市盈率為 125。雖然現有投資者可能會繼續持有他們的股份，但新投資者可能會覺得當前的估值風險太大，儘管該公司在電動車以及人工智能和可再生能源等其他領域的未來前景看好

特斯拉股票在 2025 年是否值得購買？

蘋果的股票估值已達到歷史高點，儘管增長放緩，這預示着未來可能出現下滑。該公司的 iPhone 銷售增長已停滯，目前的市盈率相較於標準普爾 500 指數顯示出高估。分析師預計 2025 財年的收入將温和增長 6%，但如果股票的市盈率迴歸正常，可能面臨 30-40% 的下滑。投資者被建議重新考慮持有蘋果股票，因為其增長前景減弱且競爭加劇

蘋果的股票在某一指標上達到了歷史新高。這是對 2025 年的一個明確警告信號

隨着美聯儲明年的降息步伐可能放緩，較高的利率有望擴大銀行淨息差；美國候任總統特朗普也有望放寬對金融部門的監管和審查；接受機構調查的分析師普遍預計，全球頂級銀行所有部門（除 FICC 交易）的收入將在明年出現 2021 年來的首次增長。

明年美國大行迎來” 豐收” 年，每個業務都將 “遍地開花”？

美股盤前，部分熱門中概股走高，蔚來、小鵬汽車均漲超 1%，京東漲 1.6%；MicroStrategy 盤前漲超 3%。

“人形機器人第一股” 被擠水分

YINN 和 YANG 旨在提供富時中國 50 指數每日回報的三倍。然而，重要的是要理解，這種三倍槓桿僅適用於單日表現