歐洲天然資源基金分析師李岡峯預測，2025 年 3-5 月全球金融市場可能出現大波動，建議逐步減持風險資產。市場對美聯儲減息的預期發生變化，預計年底美國利率將降至 3.75-4.25%。在美國削減開支、美股可能大跌及地緣政治風險上升的情況下，美元匯率將維持高位。

歐洲天然資源基金：3-5 月全球金融市場或出現大波動

阿里開年 131 億大動作；雪王 “甜蜜蜜” 再衝港交所｜今日重要消息回顧

在華盛頓，新能源行業高管於 12 月假期前與共和黨議員會面，以調整行業宣傳策略。與過去宣傳項目 “清潔且經濟” 不同，他們開始強調可再生能源項目 “滿足能源需求” 的能力。

川普 2.0 臨近，美國新能源行業開啓 “自救” 行動

港股收盤情況顯示，恒生指數下跌 2.18%，科技指數下跌 2.47%。中芯國際跌幅超過 8%，信義光能、京東健康和華虹半導體均跌超 6%，高鑫零售跌幅超過 20%。

華爾街 TOP 10 大行發佈對 2025 年海外市場展望，多數預測美元將保持強勢，美國 GDP 增長預期在 1.8% 至 2.5% 之間。 標普 500 指數有望達到 6400 點以上，部分投行甚至看高至 7000 點。 黃金和原油價格預測存在分歧，而美聯儲降息預期則從 25 至 125 個基點不等，反映出對貨幣政策的不同看法。

華爾街 TOP 10 大行 2025 展望

2025 年將面臨政治、經濟和市場的複雜互動，導致股票、債券、大宗商品和貨幣的波動加劇。儘管美國經濟表現出韌性，但全球其他地區的表現不佳。美聯儲的政策不確定性和市場對利率的預測失誤使得投資者需做好心理準備，迎接可能的市場波動。全球股票市值創下 128 萬億美元的歷史新高，主要受美國科技股的推動。

政治、經濟和市場創造了 2025 年的 “三體問題” 投資將是一場 “過山車之旅”

禮來中國宣佈其 GLP-1 類藥物替爾泊肽注射液正式在中國上市，成為司美格魯肽的強勁對手。替爾泊肽已獲批用於長期體重管理和降糖，平均減重 26.6%。該藥物結合 GIP 和 GLP-1 受體，調節食慾以減少體重。替爾泊肽在 2022 年獲得 FDA 批准，2023 年進入慢性體重管理市場，標誌着國內減重市場的競爭加劇。

重磅！這款「減肥針」國內上市，司美最強對手來了

YANG 為富時中國 50 指數提供 3 倍的每日做空槓桿，使其成為對中國大盤股持悲觀短期展望的投資者的強大工具。

什麼是 YANG ETF？

由於對印度經濟放緩和估值上升的擔憂，海外投資者在 2024 年淨撤資 7.5 億美元，導致市場人氣受挫。儘管印度股市在國內買盤的支持下連續第九年上漲，但回報率僅為 9%，表現不及國際同行。高利率、消費熱潮減弱及盧比疲軟等因素加劇了市場挑戰。分析師指出，美聯儲的政策變化可能進一步影響外資流出。

經濟放緩下印度股市 “變貴” 海外投資者 2024 年淨撤資 7.5 億美元

截至 2024 年底，韓國投資者對美股的持有量達到了創紀錄的 1121 億美元，同比增長 65％。分析稱，隨着國內政治動盪加劇、特朗普的貿易威脅，韓國散户對美股的轉向可能進一步加劇。

韓股 “拉垮”，韓國散户大軍湧向美股

大多數交易集中在對計算基礎設施需求較高的” 核心 AI” 公司，這些公司中有些也是英偉達芯片的買家，包括馬斯克旗下的 xAI、以及 OpenAI、Cohere、Mistral 和 Perplexity 等知名 AI 模型提供商。

10 億美元投了 50 家！2024 年，英偉達大力扶持 AI 初創公司

今日早間經濟數據不及預期，港股新年開局愈跌愈急，恒指一度跌逾 500 點。恒指低開 127 點報 19932 點，跌幅隨即擴大，最多跌 516 點報 19542 點，隨後震盪回升。截至收盤，恒指早盤收跌 1.48%，科指早盤收跌 1.35%，恒指大市半日成交額 874.3 億港元。盤面上，服飾配件、多元零售商、影視股走強，貴金屬股表現亮眼；芯片、半導體、公路運輸股走低，中資券商股大幅殺跌。個股方面，東方甄選漲近 4.5%，美的集團漲近 2.5%，紫金礦業、龍湖集團均漲超 1.5%；中芯國際跌近 7%，信義光能、舜宇光學科技、華虹半導體、金山軟件均跌超 4%。

港股午評：恒指收跌 1.48% 中資券商股大幅殺跌

韓國政府因政治動盪大幅下調 2024 年和 2025 年 GDP 預期，分別為 2.1% 和 1.8%。這一調整反映了總統尹錫悦的戒嚴令失敗帶來的經濟負面影響，以及出口依賴的經濟前景因美國加徵關税而受挫。持續的政治不確定性和消費者信心下降，加上全球經濟需求的不確定性，可能導致韓國經濟持續下滑。

韓國政府大幅下調 GDP 預期 持續動盪的政壇拖累經濟

特斯拉 FSD：星辰大海能經得起現實檢驗嗎？

韓國央行行長李昌鏞週四表示，持續降息可能成為擔憂之源，他表示將密切監測風險因素，以確定央行貨幣政策的步伐。韓國央行定於本月作出下一次利率決定，而韓國總統尹錫悦短暫實施戒嚴令最終導致其遭彈劾，引發韓國持續面臨幾十年來最嚴重的政治動盪。“如果繼續降息，這可能會成為一種擔憂，” 李昌鏞在新年致辭中表示。“我們將靈活決定降息步伐，同時密切關注國內外風險因素的發展及其對經濟的影響。” 政治動盪導致韓元跌至 2009 年以來的最低水平，並給韓國股市帶來壓力。上週日，濟州航空一架飛機墜毀，機上 181 名乘客和機組人員全部遇難，僅兩人倖存，這可能進一步打擊消費者信心。李昌鏞警告稱，“在目前的情況下，僅靠貨幣政策很難穩定經濟，” 持續的領導真空可能會給市場帶來壓力。去年第四季度，在美國當選總統特朗普準備重返白宮之際，韓國央行意外地連續降息，以支撐經濟抵禦貿易逆風。

韓國央行行長：持續降息或成為憂慮之源 將保持靈活降息步伐

據新華社，美國媒體報道稱，美國路易斯安那州新奧爾良市 1 月 1 日凌晨發生的汽車 “蓄意” 衝撞人羣事件嫌疑人為美國公民，疑與極端組織 “伊斯蘭國” 有關。報道説，嫌疑人為 42 歲的沙姆蘇德丁·賈巴爾，是得克薩斯州居民。他駕駛的皮卡車系通過一個汽車共享手機應用軟件租賃，掛得克薩斯州牌照。衝撞人羣后，他和趕到現場的警察交火併被打死。

2025 年第一天，美國突發恐怖襲擊，40 人死傷！

GPT-4 被 “普遍超越”，557 萬美元就能訓練頂級 AI 大模型？一文看懂 2024 年大模型的顛覆性突破！

大模型的 2024，這可能是最早的一篇年度總結文！

2024 年金融科技行業面臨挑戰，但前景樂觀。降息、金融科技股復甦及特朗普政府放鬆監管承諾為初創企業帶來希望。儘管經歷了裁員和資金枯竭，2025 年預計將出現融資、收購和上市的加速，重點關注放寬監管、銀行即服務及新技術的興起。Synapse Financial Technologies Inc.的破產引發監管困境，促使政府採取執法行動和規則修改。

2025 年金融科技行業三大主題展望：監管、交易和加密貨幣

高鑫零售盤中一度跌超 35%，此前阿里巴巴出售所持股份。

阿里巴巴於2024年1月1日宣佈，以最高約 131.38 億港元出售其持有的高鑫零售 78.7% 股份給德弘資本。此次交易將以每股最高 1.75 港元的價格進行，包含現金和利息。阿里巴巴表示將專注於核心業務以提升股東回報。市場分析認為，此次交易對各方均有利，阿里巴巴將更好地聚焦於電商和雲計算等核心領域。

最高作價 131 億港元！開年首日，阿里出售高鑫零售，花落德弘資本

蜜雪冰城更新招股書，計劃於2025年1月1日上市，門店數達 4.5 萬家，超越星巴克，成為全球第一的現制飲品企業。2024 年前三季度營收 187 億元，淨利潤 35 億元，分別同比增長 21.2% 和 42.3%。財務數據持續向好，經營活動現金流量淨流入也顯著增加。

蜜雪冰城更新招股書：門店數達 4.5 萬家超星巴克，2024 年前三季度營收 187 億元

標普 500 指數以連跌四個交易日收官全年，創下 1966 年以來最長的年終下跌天數。高盛的頂級交易員 Garrett 表示，今年最後兩週的市場表現與他原本的預期出入相當大，有跡象表明，特朗普第二任期的第一年，市場不會風平浪靜。高盛建議配置部分資金到黃金和用 6 個月期權進行市場下行的保護。

高盛頂級交易員：過去兩週美股表現太意外，2025 年要小心了！

1. 阿里巴巴以 131.38 億港元收購高鑫零售 78.7% 股權。2. 比亞迪 12 月新能源汽車銷量 514809 輛，2024 年預計銷量 4272145 輛，同比增長 41.26%。3. 蔚來汽車 12 月交付 31138 輛，同比增長 72.9%。4. 理想汽車 12 月交付 58513 輛，同比增長 16.2%。5. 小鵬汽車 12 月交付 36695 輛，同比增長 82%。6. 協鑫新能源擬以約 1.07 億港元出售 8 個光伏設施。7. 信義光能預計年度淨利潤減少 30% 至 40%。8. 萬物雲與債務人訂立債務清償協議，總計 7.03 億元。9. 中信金融資產完成向中信集團轉讓 60% 股權。10. 科倫博泰生物抗 PD-L1 藥物獲批准上市。

每日港股市場要聞速遞（1 月 2 日 週四）

Y combinator 預計 25 年加密貨幣將成為主流，穩定幣會成為日常交易的一部分；如果 “政府效率部” 計劃成功，將間接推動狗狗幣價格上漲；在 AI 視頻對話中，AI 將擁有自己的虛擬形象和麪部表情，整個互動將會像和真人對話一樣自然。

Y combinator 的 2025 預測：AI 將拿下數學或經濟學諾獎、實現 AI 視頻對話、穩定幣將愈發重要

大摩認為，寧德時代赴港二次上市融資規模或達 68-77 億美元。這筆資金將助力其全球產能擴張、換電站建設和固態電池佈局，開啓第二波增長週期。

港股二次上市，寧王吹響 “第二波增長” 號角

並非簡單” 拆分”：藥明康德 CGT 業務出售的多維考量

“廉價的俄羅斯天然氣曾是一些歐洲經濟體半個世紀以來的支柱，這一時代現在結束了。歐洲將面臨更高、更持久的天然氣價格。”

維持 50 年後，俄烏停止對歐天然氣供應，一個時代終結了

標準普爾 500 指數在 2024 年實現 23.3% 的漲幅，標誌着自 1997-1998 年以來首次連續兩年年度漲幅超過 20%。這一牛市自 2022 年 10 月開始，受到美聯儲降息、人工智能熱潮及特朗普選舉勝利等因素推動。儘管 2024 年美股前景樂觀，但市場勢頭預計將減弱。關鍵經濟指標如通脹和就業市場的變化將影響未來的貨幣政策。

26 年後標普 500 再演繹連續兩年漲幅超 20%  華爾街齊看好 2025 年美股但勢頭將減弱

特斯拉預計將於 1 月 2 日發佈第四季度和全年的交付及生產報告。市場普遍預計第四季度交付量將超過去年同期的歷史新高，預計交付約 506763 輛汽車。儘管需求改善，特斯拉仍需在第四季度交付至少 51.5 萬輛才能實現全年目標，分析師預計 2024 年交付量將低於 2023 年。特斯拉股價下跌 3.25%，分析師認為交付報告對股價影響不大。

特斯拉 Q4 創紀錄交付 恐仍難助全年增長目標

中金公司分析認為，2025 年美國資產表現良好，而中國資產仍以結構性特點為主。美國信用週期温和重啓，且過去幾年形成的宏觀支柱將持續推動增長和市場。若特朗普政策進一步加強，可能會加大美國與其他市場的差距，需關注其帶來的上行風險。

中金：2025，美國資產不差，中國資產仍以結構為主

2024 年，美股指數全線兩位數上漲，標普 500 漲 24%。AppLovin 暴漲 713% 成最大黑馬。以 AI 概念股大漲，傳統消費品牌大跌。阿里巴巴以 131 億港元出售高鑫零售，新零售版圖再收縮。12 月，中國大陸多家車企月交付量喜創新高，小鵬汽車連續 4 個月創單月交付記錄。蜜雪冰城向港交所提交上市申請書。沃爾瑪在美國召回大量或遭細菌污染的西蘭花。中國發布《實施彈性退休制度暫行辦法》，明確了彈性退休的辦理程序、基本養老金領取等內容。

早餐 | Cybertruck 在特朗普酒店門口爆炸，阿里巴巴 131 億港元出售高鑫零售

今日需關注的經濟數據包括：09:45 發佈的中國 12 月財新制造業 PMI，15:00 的英國 12 月 Nationwide 房價指數，16:50 和 16:55 的法國及德國 12 月製造業 PMI 終值，17:00 的歐元區 12 月製造業 PMI 終值，17:30 的英國 12 月製造業 PMI 終值，21:30 的美國首次申請失業救濟人數，22:45 的美國 Markit 製造業 PMI 終值，以及 23:00 的美國 11 月營建支出。此外，東京證券交易所全天休市，首爾證券交易所推遲至 09:00 開市。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

谷歌首席執行官桑達爾·皮查伊警告員工 2025 年將面臨挑戰，強調需要在人工智能領域快速進展，以解決現實世界的問題。儘管面臨監管壓力，包括反壟斷裁決，皮查伊認為，專注於人工智能創新，特別是 Gemini 1.5 模型和成功的 Veo 2 視頻生成器，使公司處於良好位置。分析師建議，由於在人工智能領域的競爭優勢和吸引人的估值，谷歌的股票值得購買，並且有潛力通過新的人工智能驅動的廣告貨幣化策略實現顯著的收入增長

為什麼 Alphabet 的 “挑戰性” 2025 年在推動 AI 創新的同時可能對其股票有利

微軟首席執行官薩提亞·納德拉（Satya Nadella）最近的評論暗示了人工智能市場動態的變化，這可能對英偉達的股票產生負面影響，同時使某些商品股票受益。納德拉表示，微軟不再受到芯片限制，這可能意味着芯片供應的改善或人工智能需求的放緩。這一變化可能會影響英偉達，因為該公司在很大程度上依賴微軟作為客户。此外，納德拉提到的電力限制暗示着由人工智能數據中心驅動的電力需求增加，這為 2025 年的清潔能源股票帶來了前景

微軟 CEO 薩提亞·納德拉剛剛説了一些可能對英偉達來説是壞消息，但對 2025 年的這隻商品股票來説是好消息的話

接盤萬達、加碼 REITs，險資重新看好不動產？

英特爾在 2025 年面臨關鍵的一年，因為它試圖在半導體行業重新站穩腳跟。該公司正在與 AMD 和高通的競爭中苦苦掙扎，其代工策略依賴於即將推出的英特爾 18A 工藝的成功。由於缺乏永久 CEO 和雄心勃勃的收入目標，英特爾必須應對重大挑戰。儘管目前股票表現不佳，但該公司擁有有前景的產品路線圖，如果能夠有效執行並找到強有力的領導，仍有復甦的潛力

英特爾在 2025 年有很多需要證明

Meta Platforms (META) 的股票在兩年內上漲超過 400%，這主要得益於向人工智能 (AI) 的轉型以及強大的數字廣告業務。市值超過 1.5 萬億美元的情況下，投資者開始質疑這種增長的可持續性，尤其是在潛在的收入放緩背景下。儘管面臨來自 TikTok 的競爭以及預計的收入增長下降等挑戰，分析師建議投資者應考慮維持或增加在 Meta 的持股，因為其強大的廣告市場地位和人工智能的進展承諾了長期增長和可觀的自由現金流

投資者是否應該在 2025 年拋售 Meta Platforms 的股票？

亞馬遜的股票在 2024 年上漲了 45%，超過了標準普爾 500 指數 24% 的漲幅，而家得寶的股票僅上漲了 12.4%。亞馬遜在電子商務市場佔據 40% 的份額，並且其雲計算部門 AWS 實現了強勁增長。相比之下，家得寶面臨挑戰，同店銷售下降 1.3%，預計財政年度將下降 2.5%。儘管家得寶的市盈率較低，但由於亞馬遜的增長潛力和市場領導地位，亞馬遜被認為是更好的投資選擇

當前最值得購買的股票：亞馬遜 vs. 家得寶

理想汽車交付 5.85 萬量創歷史新高；小鵬汽車交付 3.67 萬量，連續 4 個月刷新紀錄；蔚來首破 3 萬台月度交付量。

12 月電車成績單：比亞迪月銷 51.5 萬輛，“蔚小理” 齊創新高

2024 年 12 月，各大車企公佈銷量成績。比亞迪新能源汽車銷量達 51.48 萬輛，全年累計 427.21 萬輛，同比增長 41.26%。上汽集團 12 月交付量 50.6 萬輛，全年累計 463.9 萬輛。長城汽車 12 月銷量 13.5 萬輛，同比增長 20.25%。蔚來交付新車 31,138 台，環比增長 51.3%，同比增長 72.9%，全年交付 221,970 台。小鵬汽車 12 月交付 36,695 台，同比增長 82%。

“蔚小理” 12 月成績單出爐：蔚來交付量超 3 萬台！小鵬汽車，同比增長 82%！賽力斯、小米汽車也公佈了

滬上阿姨於 2024 年底推進 IPO 進程，更新招股書並由中信證券等擔任保薦人。作為中國第四大現製茶飲品牌，滬上阿姨門店數已達 8980 家，但營收與規模不符，形成 “虛胖” 現象。2024 年上半年營收為 16.58 億元，單店平均貢獻 19.65 萬元，遠低於競爭對手茶百道的 23.96 億元和 28.61 萬元。品牌於 2021 年轉型鮮果茶，加盟門檻較低，助力快速擴張。

IPO 能否治癒滬上阿姨的 “虛胖”

12 月建築業和服務業 PMI 大幅回升，主要原因包括：建築業商務活動回升，尤其是房建和基建；房建回升與保交樓政策相關；建築業訂單指數上升，需求側積極變化。服務業方面，各類運輸活動景氣上升，出口訂單連續增長，消費品製造業新出口訂單指數也有所上升。

為何 12 月建築業、服務業 PMI 大幅回升？

11 個月瘋狂吸金 500 億美元，年化管理費收入 1.12 億美元，IBIT 成為 ETF 歷史上最成功的產品之一。

史上最吸金–貝萊德的現貨比特幣 ETF“IBIT”

納指成分股 AppLovin 暴漲 713% 成最大黑馬，漲幅是 AI 龍頭英偉達的 4 倍有餘。

美股 2024 收官，三大股指成分股中最大漲幅超 700%，力壓英偉達！

儘管全年再度漲超 20%，但美股對這輝煌一年的收官卻不怎麼漂亮。 標普 500 指數連續 4 天下跌的成績結束了這一年，自 1966 年以來從未發生過。 高盛衍生品交易員 Brian Garrett 認為： 今年最後兩週的表現並不像預期的那樣強勁，空頭增加了交易量，技術面正在佔據主導地位，流動性受到挑戰，風險偏好的健康回調才剛剛開始（空頭增加，淨多頭減少等）。

罕見 “四連跌” 收官，美股不是好消息？

美股連續兩年大漲，標普 500 指數錄得 1997-1998 年以來最強勁的連續兩年漲勢，這令專業投資者越發樂觀。然而，一些業內人士警告，不要期望這兩年美股的漲勢在 2025 年原樣重演，2025 年可能會經歷坎坷。

美股錄得 25 年來最佳兩年表現，為互聯網泡沫破裂前夕以來最強勁

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.4%，2024 年累漲超 4%。熱門中概股中，拼多多漲 2.8%，新東方和京東漲超 1%，而蔚小理跌幅最大為 1.6%。2024 年，金山雲、萬國數據、奇富科技、鬥魚股價翻倍，攜程漲 90%，B 站漲 48%，理想跌 36%，阿特斯太陽能跌 57%。

美股科技股大漲推動，包括扎克伯格、黃仁勳、貝佐斯、埃裏森在內的八位硅谷大佬身家一年增長超過 6000 億美元，佔全球 500 名鉅富全年新增財富的 43%，馬斯克一人就身家暴漲超 2000 億。得益於旗下媒體 DJT 2024 年股價漲超 90%，特朗普的身家創個人新高。

合計身家突破 10 萬億！2024 年全球 500 鉅富更 “壕” 了，馬斯克等硅谷大佬領銜，特朗普也是贏家

亞馬遜的股票在 2024 年上漲超過 46%，交易價格僅比歷史最高點低 6%。儘管其估值較高，市盈率為 47，市現率為 53，但該股票仍然是一個強勁的長期投資。專家建議，雖然現在可能不是最佳買入時機，但通過定投建立一個適度的頭寸可能會帶來好處。預計亞馬遜將因經濟增長、人工智能進步和新配送系統而蓬勃發展，成為尋求長期收益的投資者的潛在買入對象

亞馬遜在 2025 年是應該買入、賣出還是持有？

納斯達克金龍中國指數上漲 1%，熱門中概股表現強勁，拼多多上漲 3.2%，小鵬上漲 2.5%，蔚來、百度、京東均上漲超過 1%。阿里、百勝中國、新東方、房多多、網易漲幅均超過 0.9%。在 ETF 方面，KWEB 上漲超過 0.4%，YANG 上漲 0.3%。