本週市場關注美國 12 月非農就業報告及美聯儲會議紀要。預計非農新增就業人數將放緩至 15.3 萬人，失業率保持在 4.2%。此外，ADP 就業人數和 JOLTs 職位空缺數據也將公佈，可能影響美聯儲的降息預期。美聯儲會議紀要將揭示政策轉變的可能性，市場情緒將受到影響。

本週市場焦點：美國 12 月非農公佈在即 美聯儲會議紀要惹關注

微軟預測，2025 年，新一代 AI Agents 功能將更強大，憑藉在記憶、推理和多模態能力方面的進步，以更好的交互方式處理多種複雜的工作。例如，在一個大型項目中，不同的 Agents 可以分別負責項目規劃、進度跟蹤、資源分配和風險評估等工作，並實時交換數據和反饋，確保項目的順利進行。

微軟發佈 2025 年 AI 預測：AI Agents 將徹底改變工作方式

美國股市在 1 月份的漲幅通常高於其他月份，這一現象被稱為 “一月效應”。歷史數據顯示，1940 年至 1970 年代中期，小型公司股票在 1 月的表現尤為突出，但自 2000 年後這一現象逐漸減弱。研究表明，1 月份的平均回報率為 3.5%，而其他月份僅為 0.5%。近年來，隨着大型科技股的崛起，小盤股在 1 月的漲幅顯著下降，平均僅為 0.1%。

美股 2025 年開局動盪 “一月效應” 能否重現？

鴻海預計，今年其雲業務（包括 AI 服務器）的收入將與 iPhone 製造業務持平。

AI 需求強勁！鴻海 12 月銷售額大增 42%，預計 Q1 營收將顯著增長

2025 年 CES 全球消費電子展，將於 1 月 7 日至 1 月 11 日在美國拉斯維加斯拉開帷幕；據媒體機構推算，Cybertruck 四季度的交付量可能僅為 9000-12000 輛，遠不及預期；AI 需求強勁！鴻海 12 月銷售額大增 42%，預計 Q1 營收將顯著增長；中國央行：實施適度寬鬆的貨幣政策。

早餐｜“科技界春晚” 即將開幕，英偉達、AMD 扎堆發佈新品

由於特朗普的政策影響，交易員對美國債市前景持悲觀態度。強勁的經濟數據和特朗普領導的共和黨在選舉中的勝利使得國債市場疲軟，10 年期美國國債收益率升至近 4.6%。市場對通脹的擔憂和對經濟增長的樂觀情緒導致利率波動。投資者對債市反彈持謹慎態度，預計美聯儲在 6 月之前將保持利率不變。

特朗普 2.0 引發通脹擔憂 交易員看淡今年美國債市前景

央行宣佈將實施適度寬鬆的貨幣政策，擇機降準降息。同時，國辦發佈《關於全面深化藥品醫療器械監管改革促進醫藥產業高質量發展的意見》，提出到 2027 年完善監管體系，提升審評審批效率，保障藥品醫療器械質量安全。恒生指數 ADR 上漲 0.37%，美股主要指數普遍上漲，特斯拉和英偉達表現突出。

智通港股早知道 | 央行宣佈擇機降準降息 24 條新舉措深化藥品醫療器械監管改革

根據 Bloomberg Markets Live Pulse 調查，特朗普政策預計將推動美國經濟增長，進而使美股和美元受益。調查顯示，61% 的受訪者認為到 2025 年底，標普 500 指數將上漲。儘管有觀點認為特朗普的關税政策可能導致美元走軟，但約一半受訪者認為其將對美元產生正面影響。道富環球金融的 Timothy Graf 指出，經濟政策的雙面影響可能導致股市波動加劇。

MLIV Pulse 調查：美國經濟增長將在 2025 年提振美股及美元

今日重要經濟數據和事件包括：09:45 中國 12 月財新服務業 PMI，14:30 瑞士 11 月實際零售銷售，16:50 法國 12 月服務業 PMI 終值，16:55 德國 12 月服務業 PMI 終值，17:00 歐元區 12 月服務業 PMI 終值，17:30 歐元區 1 月 Sentix 投資者信心指數，17:30 英國 12 月服務業 PMI 終值，21:00 德國 12 月 CPI 初值，22:30 美聯儲理事麗莎·庫克講話，22:45 美國 12 月 Markit 服務業 PMI 終值，23:00 美國 11 月工廠訂單和耐用品訂單終值。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

亞馬遜的股票經歷了顯著的波動，包括在 2022 年下跌了 50%，但在去年顯示出韌性，價格上漲了 44%。該公司正在擴展其運輸基礎設施，並在主要購物活動期間創下了銷售記錄。亞馬遜網絡服務（AWS）是主要的利潤驅動因素，公司繼續在人工智能和藥房服務方面進行創新。儘管面臨挑戰，亞馬遜的適應能力和增長潛力使其成為一個強勁的長期投資選擇，適合退休投資組合

今天購買亞馬遜股票能讓你一生受益嗎？

黃仁勳也來助推銅纜連接業務？

賽道 Hyper | 英偉達 ASIC 佈局提速

JMP Securities 分析師 Andrew Boone 已將 Meta Platforms (META) 的目標股價上調至 750 美元，暗示相較於當前 599 美元的價格有 25% 的上漲空間。儘管股票價值顯著上升，Boone 認為該股票仍被低估，指出 AI 進步和資本支出增加推動了強勁的增長前景。Meta 的 Reality Labs 部門雖然目前尚未盈利，但預計隨着 Ray-Ban 智能眼鏡的推出將獲得關注。分析師預測 2025 年的盈利增長將出現下降，但長期的兩位數增長可能會證明該股票的價值合理

一位華爾街分析師認為 Meta Platforms 的股票將漲到 750 美元。現在是買入的好時機嗎？

對 2025 年利率的預期發生了變化，目前的預測僅建議進行一次四分之一的降息，而不是多次降息。經濟不確定性和接近 2% 目標的通脹可能促使美聯儲採取更激進的行動。兩隻有望受益的股票是專注於體驗性物業的房地產投資信託 EPR Properties 和在線銀行 SoFi。由於借款成本降低和強勁的股息收益率，EPR 可能會實現增長，而隨着存款成本的降低，SoFi 的利潤率可能會改善。這兩隻股票都存在風險，但如果利率如預期下降，2025 年有可能實現顯著的收益

這是我對美聯儲在 2025 年利率政策的預測——以及可能成為贏家的兩隻股票

微小領先，特斯拉也來插一腳。

賽道 Hyper | 三星搞定 HBM4 設計：領先海力士半身位

蘋果公司（AAPL）是科技行業的主要參與者，市值為 3.7 萬億美元。儘管近年來其表現優於標準普爾 500 指數，但關於其創新潛力的擔憂依然存在。投資者正在討論是買入、持有還是賣出該股票。買入的理由包括其穩定的增長和人工智能的進展，而持有則是基於潛在的人工智能收益。如果個人投資策略發生變化或出現更好的機會，賣出可能會被考慮。總體而言，蘋果仍然是謹慎投資者的穩健選擇，但其高估值引發了質疑

蘋果在 2025 年是應該買入、賣出還是持有？

2024 年最賺錢的資產為股票、貴金屬、美元和比特幣，最賠錢的資產則為法國資產、原油和日元。

2024 年，哪些資產最賺錢？哪些賠的最慘？

據媒體機構推算，Cybertruck 四季度的交付量可能僅為 9000-12000 輛，年度銷量在 3.5 萬-5 萬輛區間，遠不及此前官方口徑透露的 “超 100 萬輛” 的預定量。分析稱，Cybertruck 的量產版本比最初版本更貴、續航里程更少，可能是導致交付量不及預期的一大原因。

銷量慘淡！Cyber​​truck 並沒有宣傳的那麼好？

保時捷在中國市場的銷量持續下滑，2024 年前 11 月累計銷量僅為 4.8 萬輛，同比下降 34%。自 2015 年起，中國曾是保時捷最大的單一市場，但 2022 年後吸引力減弱，銷量連續兩年下降。市場競爭加劇、消費者偏好變化及宏觀經濟環境影響等因素可能導致這一趨勢。保時捷在中國的銷量波動明顯，2024 年 1 月銷量為 6662 台，2 月降至 2789 台，3 月回升至 4139 台，4 月略降至 4063 台。

下跌 34%，保時捷在中國怎麼了？

歲末迎新董事長後，中國太平又 2025 年初迎來了新任總經理。
1 月 4 日，太平召開幹部…

中國太平 “將帥” 落定，李可東內部晉升總經理

主題演講方面，關注英偉達、AMD、三星和豐田；行業方面，預計人工智能和汽車將繼續火熱，機器人、顯示屏和智能家電也是公眾關注焦點。

科技春晚來了！一文讀懂 CES 2025，市場最關注什麼？

挪威預計將成為全球首個完全淘汰汽油和柴油車的新車市場的國家。根據政府數據，2024 年挪威幾乎 90% 的新車銷售為電動汽車。比亞迪在 2024 年第四季度的電動汽車銷量超過特斯拉，其他中國電動汽車製造商也實現顯著增長。印度的電動汽車銷量在 2024 年增長了 27%，接近 200 萬輛。

挪威：全球第一個完全淘汰油車的國家？

這篇文章討論了優步科技作為成長股與亞馬遜的潛力比較。儘管亞馬遜自上市以來表現出色，但優步正以 20% 的收入增長和日益增加的盈利能力獲得關注。年輕一代對汽車擁有權和駕駛興趣的下降支持了優步的商業模式。分析師預測優步將持續增長，使其成為與亞馬遜並列的有吸引力的投資選擇，而亞馬遜也受益於消費者行為的變化

你應該忘記亞馬遜嗎？為什麼你可能會想購買這隻勢不可擋的成長股

美聯儲理事 Kugler：美國通脹率正朝着 2% 這一目標靠攏，就業市場形勢良好。

英偉達的股票在過去三年中飆升了 354%，將 1000 美元的投資轉變為超過 4500 美元，顯著超過納斯達克 23% 的漲幅。預計該公司將在 2025 財年結束時實現 1286 億美元的收入，自 2022 財年以來年均增長率達到 68%。英偉達在數據中心市場看到了 1 萬億美元的機會，在數據中心 GPU 中佔據 85% 的領先市場份額。此外，遊戲、數字雙胞胎和其他領域的增長使英偉達在未來三年內繼續擴張

英偉達的股票在三年後會達到什麼水平？

美聯儲理事 Kugler：美國經濟增速健康，就業市場已經降温。

特斯拉的股票在 2024 年上漲超過 62%，但公司在第四季度的交付量低於預期，令人失望。儘管如此，Canaccord Genuity 的分析師 George Gianarikas 將目標價上調了 106 美元，至 404 美元，並維持買入評級。他強調了特斯拉全自動駕駛技術和新產品（包括自動駕駛汽車和能源存儲解決方案）的潛力，認為這些是關鍵的增長驅動力。Gianarikas 認為，特斯拉的盈利增長速度可能是其他科技股的兩倍，如果新產品成功，將值得買入

一位華爾街分析師剛剛將特斯拉股票的目標價上調了超過 100 美元。現在是買入的好時機嗎？

美聯儲理事 Adriana Kugler 在接受 CNBC 採訪時表示，未來貨幣政策將依據經濟數據制定，且對特朗普政策的影響難以判斷。她提到，儘管就業市場有所降温，但經濟狀況依然良好，失業率處於歷史低位。Kugler 還指出，若就業市場失去動力，將準備調整貨幣政策。里士滿聯儲主席 Thomas Barkin 也表示，特朗普關税政策的不確定性將影響通脹風險。

今年首位美聯儲高官表態：很難判斷特朗普政策影響，貨幣政策將取決於經濟數據

這篇文章討論了亞馬遜（AMZN）作為 2025 年值得購買的頂級人工智能股票的潛力，並與英偉達進行了對比。亞馬遜多元化的商業模式，特別是通過其雲計算部門 AWS，使其在人工智能市場中佔據了良好的位置。儘管英偉達因人工智能而實現了顯著增長，但亞馬遜更廣泛的市場存在和強勁的財務狀況，包括 AWS 每年 1100 億美元的收入和淨收入增長 54.5%，使其成為更安全的投資。公司的創新文化和可觀的自由現金流進一步增強了其對希望利用人工智能增長的投資者的吸引力

我在 2025 年最看好的人工智能（AI）股票（提示：不是英偉達）

據媒體測算，2024 年 11 月，外國手機品牌在中國市場的出貨量僅為 304 萬部，同比大幅下降 47.4%，環比跌幅更是高達 51%。其中，蘋果手機佔據了絕大部分份額，而三星等其他國際品牌僅佔很小的一部分。

銷量同比驟降 47%！外國手機在華遭遇 “滑鐵盧”，蘋果不香了？

蘋果公司市值為 3.7 萬億美元，可能面臨維持市場地位的挑戰，因為華爾街預測其股票將橫盤整理。相比之下，亞馬遜和英偉達有可能在 2025 年底之前超越蘋果的市值，其中亞馬遜需要增長 65% 才能達到 3.8 萬億美元，而英偉達則需要增長 16%。這兩家公司均報告了強勁的財務業績，並且在日益增長的人工智能需求中處於有利位置，使它們成為儘管存在風險但仍具吸引力的投資選擇

預測：到 2025 年底，兩隻 AI 股票的市值將超過蘋果股票

AI 的快速發展正在顛覆內容創作行業，手機攝像的普及也降低了庫存照片的價值，全球知名的圖庫 Getty Images 正在評估與競爭對手 Shutterstock 的合併可能性，消息公佈後，Getty 股價一度上漲了 32%，創下了 2023 年以來的最大漲幅。

抱團應對 AI！廣告之後，圖片巨頭醖釀合併，Shutterstock 和 Getty Images 股價雙雙上漲

目前博通在定製 AI 芯片市場佔據約 70% 的份額，不過，分析認為，Marvell 憑藉其在雲計算客户中的優勢地位、更大的增長潛力和更具吸引力的估值，或將在未來的競爭中佔得先機。

英偉達的” 平替” 之爭：Marvell 比博通更合適？

美國政府醫療總監 Murthy 呼籲在酒精飲料上添加癌症風險警告標籤，稱酒精每年導致美國約 10 萬例癌症病例和 2 萬例癌症死亡。消息公佈後，法國人頭馬君度集團股價大跌 5%，百威英博和帝亞吉歐等大型酒企也紛紛走低。

美國要給酒加” 致癌警告”，酒類股票全線下跌

美國的 “兩房”——房利美和房地美在美股整體下跌的背景下大幅上漲，前者漲超 36%，後者漲超 33%。這一漲幅源於投資者比爾·阿克曼的推文，暗示兩家公司可能在特朗普政府的支持下進行改革，預計 2026 年左右再次上市。阿克曼曾準確預測多次市場危機，並在 2014 年就指出兩房被顯著低估，當前的信心重燃可能會影響市場走向。

Ackman 為何重倉次貸 “毒瘤”：兩房？

隨着法國年輕消費者的口味發生變化，法國紅酒銷量急劇下降，1970 年代以來，消費量已下降約 90%。不過，這只是主要原因之一，氣候變化、海外需求下降及產能過剩等問題也帶來了挑戰，當地有些葡萄酒的售價僅為 2.50 歐元/瓶。

法國紅酒，沒人喝了？

油價上漲主要源於市場對特朗普政府即將實施的對伊朗、委內瑞拉和俄羅斯的制裁政策的預期，這將導致全球原油供應減少，能源股隨之走強，併成為了本週漲幅最大的股票。

油價五連漲、能源股領漲美股，市場在預期什麼？

2024 年全國租金普遍下滑，尤其是一線和二線城市。杭州的租金降幅達到 5.38%，在新一線城市中排名第一。市場淡季旺季的概念已不復存在，許多房東主動降租。以往租金高企的市中心老破小，如今租金降幅明顯，部分房源降至 3500 元/月，降幅達 12.5%。

我去了趟杭州，沒想到租金下滑的這麼厲害

摩根大通報告顯示，2024 年高風險公司重複違約率創紀錄，約 35% 的違約為再犯。槓桿貸款違約率達到四年高點，受高利率影響，低評級公司資產負債表受損。儘管美聯儲降息，貸款市場違約率仍高於高收益債券市場，差距為 24 年來最高。報告指出，70% 的違約由不良交易引起，借款人可能再次違約，導致投資者回報降低。

小摩：2024 年企業重複違約率創新高

英偉達的股票在週五上漲了 4.5%，這得益於關於微軟計劃在 2025 年投資 800 億美元用於人工智能基礎設施的利好消息。英偉達在人工智能芯片市場佔據主導市場份額，過去一年其股票上漲了 200%。分析師表示，儘管股票快速上漲，但由於對人工智能硬件的持續需求，它仍然是一個可行的長期投資。微軟的重大支出計劃進一步增強了英偉達作為人工智能領域關鍵受益者的前景

英偉達股票今天上漲——這家人工智能（AI）領導者是否值得在 2025 年購買？

本週三，美國銀行體系的儲備金首次跌破 3 萬億美元，引發市場對流動性危機的擔憂。美國財政部在解決債務上限前需進行流動性釋放，預計在 2025 年初債務上限暫停期結束後，面臨抽水風險。高盛報告指出，財政部可能在 1 月中旬採取超常規手段避免違約，TGA 餘額將影響政府支付能力。歷史數據顯示，債務上限生效前六個月，美債供應量和 TGA 資金均會減少。

擔心美聯儲儲備金跌破 3 萬億示警流動性？解決債務上限前，財政部先要大 “放水”

週四美國 FHFA 發佈新指引，重新賦予美國財政部對房利美和房地美 “取消政府託管” 的最終批准權。週五兩家公司股價一度暴漲超 29% 創五年新高，部分原因是投資者認為特朗普連任後可能推動結束託管，且著名對沖基金經理 Bill Ackman 稱，這兩家公司資本狀況改善，未來表現有潛力。

房利美、房地美暴漲 29% 創五年新高，有望告別政府託管時代！

美聯儲理事 Kugler：美國就業市場仍然具有韌性。

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.8%，本週累跌約 2.2%。熱門中概股中，極氪漲約 5%，房多多漲 4%，拼多多漲 3.2%，理想漲約 3%，百度、新東方、蔚來、小鵬至少漲約 1.4%；B 站跌約 0.5%，百勝中國跌 4.3%。中概 ETF YINN 漲超 4%，KWEB 漲超 0.7%，CQQQ 跌 0.4%。

特斯拉的股票在積極的市場勢頭和來自中國的強勁銷售報告中上漲了 6.9%，其中汽車銷售同比增長了 8.8%。儘管未能達到 2024 年的交付預期，Canaccord 將其目標價從 298 美元上調至 404 美元，並維持買入評級。分析師認為，儘管短期內上漲空間有限，特斯拉在自動駕駛汽車、電池和機器人領域的長期增長前景良好

為什麼特斯拉股票今天大漲

微軟今年將在 AI 數據中心方面開支 800 億美元。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

微軟今年將在 AI 數據中心方面開支 800 億美元

美國衞生部長 Vivek Murthy 週五表示，飲酒與至少七種癌症之間存在 “已確立的” 聯繫。不過，要更改啤酒、葡萄酒和烈酒瓶上的現有警告標籤，需要美國國會通過法案。目前尚不清楚衞生部的提議是否會在國會獲得跨黨派支持。

美國衞生部建議酒精飲料添加癌症警告標籤！美國酒類股應聲下跌

車載 AI 語音技術公司 Cerence 聚焦生成式 AI，宣佈與英偉達聯手打造高性能車載 AI 平台，提升其語言模型的性能，並計劃在 2025 財年實現盈利。消息發佈後，Cerence 盤前一度漲超 32%，早盤漲超 70% 後回落，過去六個月內累計漲幅約 165%。

加深與英偉達合作，汽車 AI 技術公司 Cerence 早盤漲超 70% 後回落

福特汽車四季度總體銷售增長 9%。 四季度美國零售銷售增長 17%。 2024 年電動汽車銷售增長 38%。

福特美國銷量創 2019 年以來年度最佳

福特汽車四季度美國零售銷售增長 17%。

美股開盤，標普 500 指數高開 22.52 點，漲幅 0.38%；道瓊斯工業平均指數漲 103.49 點，漲幅 0.24%；納斯達克綜合指數漲 114.72 點，漲幅 0.59%。英偉達漲 1.2%，特斯拉漲 0.7%，美國鋼鐵跌 5.4%。拜登阻止日本製鐵收購美國鋼鐵公司，交易規模 141 億美元。英偉達和高通考慮將部分 2 納米工藝訂單從台積電轉至三星。