港股開盤，恒指開跌 0.36%，科指開跌 0.51%。丘鈦科技大漲 14%，預計年度綜合溢利同比增長約 200% 至 280%。

每日港股市場要聞速遞：名創優品完成 5.5 億美元股票掛鈎證券發行；中煤能源年度商品煤產量 1.38 億噸，同比增長 2.5%；中國神華 2024 年煤炭銷售量 4.59 億噸，同比增長 2.1%；綠地香港 2024 年合約銷售約 92.08 億元，同比下降 49.9%；丘鈦科技預計年度綜合溢利同比增長 200% 至 280%；中國東方航空均瑤集團擬減持 2867.83 萬股 A 股；華潤置地 2024 年度合同銷售金額約 2611 億元，同比減少 15%；招商銀行淨利潤 1483.91 億元，同比增長 1.22%；中信銀行淨利潤 685.76 億元，同比增長 2.33%；碧桂園 2024 年中期業績收入約 1021 億元，交付房屋超 15 萬套；長城汽車預計 2024 年歸母淨利潤 124 億元至 130 億元，同比增長 76.60% 至 85.14%。

每日港股市場要聞速遞（1 月 15 日 週三）

美國財政赤字在 2025 財年第一季度達到 7110 億美元，同比增長 40%。政府支出創歷史新高，達到 1.8 萬億美元，主要因福利支付提前和颶風災後重建支出。融資成本上升和税收收入下降導致赤字持續擴大，債務已達 36 萬億美元。經濟學家對美國財政可持續性表示擔憂，預計赤字將增至 1.94 萬億美元，佔 GDP 的 6.5%。特朗普政府面臨削減赤字的挑戰，但專家對此表示懷疑。

利率走高導致赤字飆升，美國先” 扛不住 “？

花旗預計，標普 500 指數在 CPI 數據公佈後預計將出現 1% 的波動，這一隱含波動率和即將到來的美聯儲利率決議日（1 月 29 日）相媲美，已經超過了下個非農日（2 月 7 日）。

今天的 CPI，對於美股意義重大

中金公司更新黃金定價模型，分析黃金與美債利率的關係。儘管美債利率高企，黃金價格逆勢上漲，回報超過 30%。模型顯示，黃金未被高估，預計 2024 年金價將顯著上漲。更新模型延長至 1971-2024 年，剔除美債利率，強調央行購金與美國債務擴張對金價的影響。

中金：黃金到底貴不貴？

媒體分析指出，特朗普政策的不確定性是導致部分交易員看跌美債收益率的重要原因之一，此前有報道稱，特朗普政府可能會逐步實施關税。其中一筆大額交易耗資超過 4000 萬美元溢價，押注 10 年期收益率將在 2 月 21 日前從當前約 4.8% 的水平下降至 4.6%。

美債收益率見頂？華爾街開始有人下注了

2024 年 12 月 M1 增速為-1.4%，超市場預期，主要受春節錯位效應和財政資金撥付影響。政府債券發行和財政資金使用效率提高，推動 M1 增速回升。信貸方面，12 月新增人民幣貸款 9900 億元，低於預期，企業貸款同比減少，居民貸款有所增加。展望 2025 年，預計貨幣政策將維持寬鬆，降準和降息幅度可能加大。

12 月金融數據：M1 為何繼續抬升？

中信證券發佈研報指出，預計 2025 年後中國 AI 資產吸引力將逐漸顯現，頭部 AI 公司有望實現穩健增長和盈利能力。隨着美股科技股面臨業績和估值壓力，中國科技資產的相對吸引力將增強，重點關注國產大模型、算力製程等投資機會。

中信證券：預計中國頭部科技資產吸引力逐步顯現 關注國產大模型和算力製程

週二美股成交額前 20 中，特斯拉收跌 1.72%，成交 339.92 億美元，銷量數據不及預期，首次出現負增長。英偉達連續第五日下跌，收跌 1.10%，成交 256.47 億美元，因新 AI 芯片管制引發反對。蘋果收跌 0.48%，成交 91.79 億美元，仍為全球智能手機市場出貨量第一。

1 月 14 日美股成交額前 20：英偉達連續第五日下跌

市場關注即將公佈的美國消費者價格指數 (CPI) 報告，預計將引發市場波動。12 月 CPI 報告將於週三發佈，核心 CPI 環比預計上升 0.2%，同比上升 3.3%。強勁的就業數據導致降息預期減弱，推動美國國債收益率上升。分析師指出，CPI 數據將影響美聯儲的降息路徑，可能導致標普 500 指數波動。投資者對通脹報告的敏感度上升，VIX 指數顯示出市場擔憂。

市場屏息以待！CPI 攜銀行財報季週三來襲，美股動盪一觸即發？

花旗表示，標準普爾 500 指數在 CPI 數據發佈當天可能向任一方向波動 1%。一些大型銀行已經調整了降息預期，美銀甚至表示他們現在預計美聯儲今年不會降息。

華爾街押注 CPI 當晚市場將劇烈震盪！交易員緊張備戰

週一跳水的量子計算 “妖股” 中，QBTS 週二收漲 23.5%，RGTI 收漲 47.93%，QUBT 收漲 13.96%。美國證監會起訴馬斯克，稱其未按規定披露買入推特股票。天風證券郭明錤警告市場：GB200 NVL72 出貨量或將顯著低於預期，警惕英偉達短期風險。

早餐 | 量子計算概念股大反彈！英偉達五連陰、累計下跌 12%

英特爾公司計劃將其風險投資部門英特爾資本分拆為獨立公司，以便從外部投資者籌集資金。此舉是公司結構調整的一部分，旨在應對過去一年股票表現不佳的挑戰。英特爾資本將於 2025 年下半年獨立，員工將繼續留在新公司。

英特爾擬將風投部門分拆為獨立公司

禮來發布業績快報顯示，Q4 營收預測不及預期，公司解釋稱減肥藥需求增長低於預期，且年底庫存水平不足，影響了業績。這是公司連續兩季度因預測偏差導致銷售未達標。分析師稱，市場對其增長期望極高，禮來幾乎沒有犯錯的餘地。儘管禮來樂觀預計 2025 年營收達 580 億至 610 億美元，超市場預期，但股價週二早盤一度跌近 9%。

減肥藥需求拖累禮來 Q4 業績或遜於預期，營收指引超預期，股價一度跌近 9%｜財報見聞

美國證交會起訴馬斯克涉嫌證券違規。

今日重要關注事項包括：字節跳動將發佈大模型，上海第十六屆人民代表大會會議將於 1 月 15 日至 18 日召開。歐洲央行首席經濟學家 Lane、歐洲央行副行長 de Guindos 及其他官員將發表講話。英國和法國將發佈 12 月 CPI 數據，國際能源署將發佈原油市場月報，此外，美國將發佈 12 月 CPI 及原油庫存週報。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

ChatGPT Plus、Team 和 Pro 的訂閲用户可以利用測試版的 Tasks 提醒自己未來需要做什麼，以及何時需要完成，一次可以最多安排十個任務。評論稱，Tasks 標誌着，ChatGPT 從被動對話的代理進化為能夠主動管理和執行計劃任務的助手，它是 OpenAI 進軍 AI 智能體（AI agent）的第一步。

OpenAI 邁向 AI 智能體重要一步：ChatGPT 新功能 Tasks 可設未來任務提醒

納斯達克金龍中國指數初步收漲超 2%。熱門中概股小鵬初步收漲 6.5%，京東漲 4%，B 站漲 3.4%，理想、拼多多、房多多至多漲 2.8%。百度、網易、騰訊、阿里、新東方漲超 1%，蔚來漲約 0.4%。中概 ETF YINN 漲 6.5%，CQQQ 漲 3.4%，KWEB 漲 2.5%，YANG 跌 6.5%。

摩根大通首席運營官兼總裁平託將在今年 6 月離任，並於 2026 年底正式退休，COO 一職將由摩根大通現任商業和投資銀行的聯合負責人皮普薩克接任。然而，此前被視為戴蒙接班人熱門人選的皮普薩克無意競爭 CEO 一職，決定為戴蒙繼任問題增添了新變數，雖然目前人選範圍縮小，但仍不明朗。

摩根大通奪嫡大戲波瀾再起！二號人物平託將退休，接任者不打算競爭 CEO

特斯拉的股價在週二上漲了近 5%，得益於強勁的電動車銷售數據和樂觀的分析師評級。摩根士丹利將特斯拉的目標價從 400 美元上調至 430 美元，基於機器人出租車潛力的樂觀情景目標價為 800 美元。12 月份電動車銷售創下紀錄，全球銷量超過 190 萬輛。分析師亞當·喬納斯強調了人工智能在特斯拉未來中的作用，建議一個完全自主的機器人出租車網絡可能會推動股價朝 800 美元的目標前進。投資者應關注特斯拉在人工智能和自動駕駛軟件方面的進展

為什麼特斯拉股票在週二上漲了

加州火情依舊嚴峻，富國銀行估算保險損失可能高達 300 億美元，創美國現代史新高，遠超摩根大通上週預測的 200 億美元。同時，新一輪乾燥強風自週二起席捲洛杉磯及南加州周邊地區，可能加劇火勢，陣風速度達每小時 97 公里，約 200 萬人面臨極端火險。另外，災後房租飆升令民眾雪上加霜，部分房產租金漲幅高達 81%。

新一輪強風肆虐，洛杉磯火勢加劇，房租飆漲，保險損失擴大至 300 億美元

週二盤中房利美一度漲超 30%，和房地美分別最近五個交易日漲超 60% 和 50%。這波兩房大漲始於美國政府發佈了 “有序” 解除託管的新框架，讓兩家公司有望告別自 2008 年金融危機期間起持續的政府託管時代。

“自由身” 在望，“兩房” 雄起！房地美盤中漲 29%、創 2008 年來最大漲幅

Meta 內部備忘錄顯示，Meta 計劃通過績效考核淘汰約 5% 的員工，涉及約 3600 個崗位，並在今年內補充空缺崗位。首席執行官扎克伯格表示，將提高績效管理標準，加快淘汰步伐，在本輪評估中實施更大範圍的裁員，併為離職員工提供 “慷慨的遣散費”。

報道稱 Meta 計劃裁員 5%，針對低績效員工，扎克伯格：將加快淘汰步伐

美股開盤情況：納斯達克綜合指數上漲 0.63%，標普 500 指數上漲 0.39%，道瓊斯工業平均指數上漲 0.16%。半導體指數上漲超過 0.9%，量子計算概念股 Rigetti 上漲超過 10%。英偉達上漲 2.1%，特斯拉上漲 2.6%，中概股小鵬汽車上漲 9.3%。

美股開盤：納指漲超 0.6%，半導體指數漲超 0.9%，量子計算概念股 Rigetti 漲超 10%

現貨黃金轉跌，在美國 PPI 數據發佈後刷新日低、並逼近 2660 美元/盎司，亞太午盤曾刷新日高至 2675.33 美元/盎司。

美國 12 月 PPI 年率為 3.3%，低於市場預期的 3.4%，月率為 0.2%，也低於預期的 0.3%。核心 PPI 年率為 3.5%，低於預期的 3.8%。食品價格下降 0.1%，能源價格上漲 3.5%。PPI 的降温可能緩解對持續價格壓力的擔憂，但不太可能改變美聯儲暫停降息的預期。

美國 12 月 PPI 低於預期 但難改暫停降息預期

禮來預計 2025 年營收 580 億美元-610 億美元，市場預估 587.2 億美元。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

禮來預計 2025 年營收 580 億美元-610 億美元，市場預估 587.2 億美元

週二美股盤前，全球經濟要聞包括：中國 12 月新增社融 2.86 萬億元，人民幣貸款 9900 億元，M2-M1 剪刀差收窄；美國 12 月 PPI 環比增速放緩至 0.2%；拜登簽署行政命令推進 AI 基礎設施；NFIB 中小企業樂觀指數創 2018 年新高；日本央行加息預期升温；全球通脹率高企；印度央行行長對靈活匯率持開放態度；OpenAI 發佈 AI 經濟藍圖；鐵礦石價格重回 100 美元；2024 年大眾交付量下滑。美股盤前中概股、科技股普漲，歐洲斯托克 50 指數漲近 1%。

週二美股盤前你需要了解的全球要聞

美國 12 月 PPI 同比增長 3.3%，低於預期的 3.5%，前值為 3.0%；核心 PPI 同比增長 3.5%，也低於預期的 3.8%，前值為 3.4%。食品成本下降和服務價格持平導致批發通脹意外低於預期，可能緩解人們對價格壓力的擔憂。

美國 12 月 PPI 速評

美國銀行將賽富時、HubSpot、微軟和 ServiceNow 列為 2025 年軟件領域的首選股，認為代理式人工智能將成為軟件公司的新增長點。分析師指出，儘管軟件行業在 2023 年和 2024 年股價上漲，但營收倍數和增長預期仍低於歷史水平，表明市場尚未完全反映出代理式人工智能的潛力。其他推薦的企業軟件公司包括 Datadog 和 Gitlab。

代理式 AI 將成美股軟件股 “新增長點” 美銀力薦賽富時微軟等

美國 PPI 數據公佈後，美元指數短線下跌逾 20 點後又拉昇至 109.64，納斯達克 100 指數期貨漲幅收窄至 0.6%。美國 10 年期國債收益率短線下挫後急速拉昇至 4.812%。現貨黃金短線拉昇約 5 美元后又下跌約 9 美元，現報 2662.88 美元/盎司。

美國 PPI 數據公佈後，美國 10 年期國債收益率短線下挫後又急速拉昇

美國 12 月 PPI 環比 0.2%，預期 0.4%，前值 0.4%。

美國 12 月核心 PPI 環比 0%，預期 0.3%，前值 0.2%。

美國 12 月 PPI 同比 3.3%，預期 3.5%，前值 3%。

“Tiktok 難民” 擠爆小紅書

英偉達在人工智能革命中處於領先地位，其股價在五年內飆升了 2127%。該公司主導着人工智能芯片市場，控制着 80% 的市場份額，並且正在將其技術能力擴展到圖形以外的領域。英偉達在人工智能應用方面的戰略投資進一步增強了其市場地位。憑藉強大的生態系統和多個增長引擎，英偉達被視為長期投資機會，其高估值得益於其競爭優勢和在不斷發展的科技領域中的增長潛力

英偉達股票是長期買入並持有的 3 個理由

1 月 14 日，中國證監會發布關於 Texxon Holding Limited(德克森控股有限公司) 境外發行上市備案通知書，公司擬發行不超過 4,000,000 股普通股並在美國納斯達克證券交易所上市。

德克森美股 IPO 獲備案 擬發行不超過 400 萬股普通股

ASIC 爭霸賽，Marvell 能幹過博通？

美聯儲持有的國債比例降至五年新低，德國 10 年期國債收益率持續上升。2024 年中國貿易順差預計達到 1 萬億美元，通脹壓力加劇。高盛指出，七巨頭的高市盈率源於預期銷售增長，同時 10 年期美債收益率可能已達到頂峯。美國通脹盈虧平衡點也在持續上升。

【vip 圖表】美聯儲持有美債創五年新低 德國 10 年期國債收益率持續攀升

2024 年，大眾汽車全球交付量為 903 萬輛，同比下降 2.3%。中國市場交付量減少 9.5%，降至 293 萬輛。電動汽車需求疲軟是主要原因。儘管在北美市場銷量增長 6.4%，全電動汽車交付量卻下降約 30%。為應對銷售下滑，大眾計劃削減產能，並與小鵬汽車和 Rivian 建立技術合作。公司希望通過推出新車型刺激銷售，改善市場表現。

2024 年大眾全球交付量同比下滑 2.3% 中國市場下降 9.5%

這篇文章討論了超微半導體（AMD）作為半導體股票的投資潛力，認為在未來十年內，AMD 可能比英偉達更值得購買。儘管英偉達在人工智能 GPU 市場佔據主導地位，但 AMD 在其數據中心業務上顯示出增長，正在逐漸追趕英偉達。作者認為，AMD 目前的低估值提供了一個有利可圖的購買機會，因為其增長軌跡可能會改善，而英偉達的增長可能會放緩。投資者被鼓勵考慮將 AMD 作為一個可行的長期投資

十年一遇的投資機會：一隻人工智能（AI）半導體股票，值得大舉買入並持有未來 10 年（提示：不是英偉達）

零跑汽車在 Q4 實現季度盈虧平衡，提前達到 2025 年目標。預計 2024 年收入不低於 305 億，同比增長不低於 80%，毛利率不低於 8%。Q4 銷量創歷史新高，環比增長 40% 至 12 萬輛。公司計劃在歐洲市場投產 CKD 工廠，預計海外市場銷量佔整體的 10%。

港股覆盤：又一間新勢力盈利

B 站在中等市值互聯網股中表現出色，儘管財務虧損，但股價反彈近 50%，最高漲幅達 150%。與快手、愛奇藝相比，B 站在流量增長和商業化進度上表現良好。儘管一季度盈利僅 2 億，未能支撐 500 億市值，股價回調至年初水平，年漲幅降至 53%。B 站的基本面在改善，未來可能繼續成為商業化擴張的領軍公司。

b 站流媒體之戰逐漸跑出

高盛發佈 2025 年 TMT 行業展望，分析師看好英偉達等 AI 龍頭股，認為台積電財報將成積極催化劑。儘管亞洲投資者對該領域持謹慎態度，基金經理淨買入美股 TMT 股票速度加快。高盛將恩智浦評級上調至 “買入”，AMD 評級下調至 “中性”。在支付板塊，分析師看好 BILL Holdings 等公司，對 Marqeta 持謹慎態度。

高盛 2025 美股 TMT 行業展望：看好英偉達等 AI 龍頭股 人形機器人值得期待

微軟首席執行官薩提亞·納德拉（Satya Nadella）最近對人工智能代理的評論暗示了對零工經濟平台 Fiverr 和 Upwork 的潛在挑戰。他設想人工智能代理通過執行傳統上由人類完成的任務來提高生產力，這可能會減少對自由職業者的需求。儘管納德拉認為人工智能代理將補充人類工作者，但這一轉變可能會影響 Fiverr 和 Upwork 的增長前景。這兩家公司都意識到人工智能帶來的威脅，並正在創新以適應，Fiverr 的首席執行官強調需要發展成為一個綜合工作平台。未來仍然不確定，但對於那些與人工智能共同創新的人來説，機會可能會出現

微軟首席執行官薩提亞·納德拉最近關於 AI 代理的評論是否會給這兩隻股票帶來巨大麻煩？

英偉達市值為 3.3 萬億美元，已投資於六只人工智能股票，包括 SoundHound AI，該股票上週因估值過高而下跌了 32%。儘管如此，SoundHound 仍在各個行業擴展其對話式人工智能技術，包括餐飲和汽車行業。該公司預計 2024 年收入將增長 85%，這得益於其收購 Amelia，並預計 2025 年收入將達到 1.75 億美元。SoundHound 強勁的 10 億美元訂單積壓表明未來需求顯著，使其成為儘管近期股價波動仍然值得購買的潛力股

英偉達擁有 6 只人工智能（AI）股票。以下是其中一隻（SoundHound AI）上週暴跌 32% 的原因

繼上週日本央行行長植田和男釋放加息信號後，副行長冰見野良三今日表示央行董事會將討論是否提高政策利率。加息信號連續釋放，疊加全球債券拋售潮持續擾動，日本 40 年期國債收益率升至 2.755% 創歷史新高。分析指出，日本債券收益率還有進一步上升的空間。

日央行連續放信號，下週加息預期升温，日本 40 年期國債收益率創歷史新高

招商銀行發佈 2024 年業績快報，全年實現淨利潤 1483.91 億元，同比增長 1.22%。儘管營業收入略有下降，總體經營情況良好，資產總額達到 12.15 萬億元，負債總額近 10.92 萬億元。不良貸款率保持在 0.95%。招商銀行在 2024 年第四季度實現淨利潤同比回正，顯示出整體向好的趨勢。

大行首張業績快報，招行全年利潤 “最後時刻” 實現正增長

醫療保健技術公司 Teladoc Health 週一宣佈與亞馬遜合作，符合條件的亞馬遜客户可以通過亞馬遜的健康福利連接器 (此前稱為健康狀況計劃) 註冊 Teladoc 的糖尿病、高血壓、糖尿病前期和體重管理計劃。受此消息提振，截至發稿，Teladoc 週二美股盤前漲近 9%。值得一提的是，兩家公司在此前就已經有過合作。2022 年，Teladoc 宣佈美國患者能夠通過亞馬遜的 Alexa 獲得 Teladoc 的一些虛擬醫療服務。通過該服務，患者可以獲得關於常見藥物的信息，重新填寫處方，並與某些醫院安排會面。這項服務適用於非緊急的一般醫療需求，如感冒、流感或過敏的症狀。

與亞馬遜達成合作 Teladoc Health 股價應聲走高

這篇文章討論了亞馬遜成為華爾街首個市值達到 5 萬億美元的公司的潛力，超越競爭對手如英偉達、微軟和蘋果。儘管英偉達因其與人工智能相關的產品而實現了顯著增長，但歷史趨勢表明它可能難以維持這種勢頭。相比之下，亞馬遜的增長主要得益於其雲服務，特別是亞馬遜網絡服務（AWS），該服務佔據了顯著的市場份額。文章強調了科技估值的波動性以及公司在利用人工智能等新興技術時面臨的挑戰