楊惠妍帶着碧桂園闖關

摩根大通四季度經調整後營收 437.4 億美元，預估 420.1 億美元；四季度每股收益 4.81 美元。摩根大通美股盤前漲逾 2%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

摩根大通四季度經調整後營收高於預估

摩根大通 Q4 營收、盈利雙雙超預期，交易部門和投行業務表現強勁；高盛 Q4 股票交易業務收入創紀錄；富國銀行 Q4 淨利息收入超預期；貝萊德 Q4 營收、盈利均好於預期；花旗宣佈回購 200 億美元股票。

美股財報季 “第一槍”：摩根大通全年淨利潤創歷史新高，高盛 Q4 淨利潤翻一番，貝萊德全年客户資金創紀錄

騰訊控股與育碧創始家族 Guillemot 家族正在考慮成立一個新合資公司，旨在提升育碧的價值。該合資公司將包含育碧的部分資產，騰訊將獲得股份並增強對育碧知識產權的控制。商議仍在進行中，尚未做出最終決定。育碧的年報顯示，騰訊和 Guillemot 家族合計持有育碧 25.4% 的股本和 29.6% 的投票權。育碧股價在過去 12 個月內下跌近 50%。

騰訊與 Guillemot 家族據悉考慮組建包含育碧資產的合資公司

亞馬遜的股價與其淨收入密切相關，淨收入從 2023 年第三季度的 99 億美元增加到 2024 年第四季度的 153 億美元。儘管公司強調營業收入，但淨收入對投資者仍然至關重要。對生成性人工智能的關注預計將增強收入來源，使淨收入成為亞馬遜投資者需要關注的關鍵指標

每位亞馬遜投資者都應密切關注這個數字

高盛和摩根大通警告稱，如果美國 12 月 CPI 數據不及預期，美股可能會面臨震盪。市場預計 CPI 同比增速將從 2.7% 升至 2.9%。高盛預測，若核心 CPI 環比增速超過 0.4%，標普 500 指數將下跌 2%；摩根大通則預計若環比增速超過 0.3%，指數將下跌 1%-2%。兩家機構均認為，疲軟的 CPI 數據可能引發 1%-2% 的反彈。

高盛、小摩齊警告：若美國 12 月 CPI 不及預期 美股將震盪

商務部等部門推出新補貼政策，個人消費者購買不超過 6000 元的手機、平板、智能手錶等數碼產品可享受最高 500 元的補貼，補貼比例為最終銷售價格的 15%。此外，2025 年家電以舊換新工作也將實施，購買特定家電產品可享受 15% 至 20% 的補貼。各地將細化實施細則，政策自 1 月 20 日起全國實施。

買手機最高補 500 元！商務部等部門最新補貼來了

受特朗普潛在關税政策和美元走強影響，新興市場股市遭遇大規模拋售。MSCI 新興市場指數自 10 月 2 日創下新高以來已下跌超過 10%。投資者擔心美聯儲降息的不確定性及各國可能通過貶值貨幣來提升出口競爭力，進一步壓制新興市場的美元收益。儘管市場普遍看空，部分分析師認為這可能帶來買入機會。

受關税和美元走強 “兩面夾擊”，新興市場股市遭遇大拋售

蘋果的股票在疫情期間大幅上漲，但由於 iPhone 銷售停滯、可能失去來自谷歌的 200 億美元收入來源以及高估值水平，今年面臨潛在下跌。iPhone 銷售保持平穩，銷售下降令人擔憂，因為它們佔蘋果收入的一半以上。此外，谷歌即將進行的反壟斷審判可能會危及蘋果的重要支付。考慮到 38 的市盈率和不斷上升的利率，證明這一估值變得具有挑戰性，這暗示蘋果股票在 2025 年可能會出現修正

為什麼蘋果股票今年可能會遭受重創

比特幣和其他加密貨幣最近經歷了顯著的下跌，這受到了一份強勁的就業報告的影響，該報告可能會影響美聯儲的降息決策。儘管如此，XRP 在市場上上漲了 3.7%，原因是有猜測認為由於即將到來的領導層變動，SEC 可能不會繼續對 Ripple 提起上訴。然而，關於 XRP 長期價值的擔憂依然存在，因為其市值似乎與其潛在的現實世界影響脱節。分析得出結論，XRP 不太可能成為 “百萬富翁製造者”，並建議比特幣作為更為穩妥的投資選擇

加密貨幣 XRP（瑞波幣）能否成為百萬富翁的製造者？

英偉達的股票自 2023 年初以來已上漲 830%，這得益於人工智能的繁榮和對其 GPU 的高需求。然而，來自 AMD 等公司的競爭正在加劇，這可能會影響英偉達的市場份額和定價能力。歷史趨勢表明，市場領導者在新競爭者出現時往往面臨挑戰。分析師們正在質疑到 2025 年英偉達的股票是否會跌破 100 美元，考慮到競爭加劇和需求動態變化的潛在可能性

英偉達的股票會在 2025 年跌破 100 美元嗎？歷史告訴了我們什麼

D-Wave Quantum 的首席執行官阿蘭·巴拉特博士對英偉達的黃仁勳關於量子計算的時間表提出挑戰，聲稱黃仁勳關於該技術的實用性在 15-30 年內的觀點是 “完全錯誤” 的。儘管 D-Wave 已經實現了量子計算機的商業化，並在 2024 年第三季度產生了 190 萬美元的收入，但這一辯論突顯了量子計算領域的複雜性，各家公司採用了不同的技術。投資者被提醒不要對量子計算的潛力做出草率的結論，因為黃仁勳和巴拉特都提出了有效的觀點

認識一下這家鮮為人知的公司，它押注英偉達的黃仁勳是 “完全錯誤的”

寶馬艱難守住豪車之王

險資新年首度！“舉牌大户” 平安人壽舉牌郵儲銀行

摩根士丹利評估加州山火的影響，預計將導致核心商品價格上漲、就業增長放緩和零售銷售走軟。分析指出，山火將使核心 CPI 月率通脹上升 4 至 9 個基點，1 月份就業人數可能減少 2 萬至 4 萬。整體和核心零售銷售在火災後可能低於趨勢，歷史數據顯示影響範圍不一。

大摩評估加州山火影響：通脹上升 就業人數與零售額走軟

本文回顧了過去十年美股的走勢與波動，強調了 2012 年以來的重要節點和市場變化。2015、2016 年美國及全球格局的轉變，低利率和居民部門出清推動了市場發展。疫情成為催化劑，2018 至 2019 年間市場波動加劇，直至疫情前才穩定。文章還提到未來將以英偉達為例進行具體覆盤。

覆盤美股這十年一起經歷的風風雨雨【付鵬説 12】

馬斯克被證監會起訴指違規；靜待今晚美國 CPI 數據｜今日重要消息回顧

The Destiny Tech100 投資了一批正處於上市前夕的初創公司，最大的重倉公司正是 SpaceX。

SpaceX 概念股：The Destiny Tech100 ETF

港股收盤，恒指收漲 0.34%，科指收漲 0.27%，半導體板塊、內銀股走強，中芯國際收漲 6%，招商銀行收漲 3.3%。

分析認為，對於認為加息障礙更大的投資者，可以考慮購買到期時間較短的美債。然而風險在於，美聯儲按兵不動，但交易員開始為加息做準備，拋售國債。

美聯儲政策 “一夜變天”？華爾街開始討論：如果今年加息怎麼辦

富國銀行近日下調了多隻美股水務股的目標價，反映出市場動態和宏觀環境的變化。California Water Service Group 的目標價從 56 美元降至 52 美元，美國水務的目標價從 133 美元降至 129 美元，而美國州立水務的目標價則從 84 美元降至 77 美元。整體水務行業面臨挑戰，2024 年回報率中位數為-12%，投資者對該板塊興趣減弱。

美股水務股不香了？多隻個股遭富國銀行下調目標價

去年下半年 Invesco 標普 500 等權重 ETF 吸納了約 144 億美元，使其全年總流入達 170 億美元，遠超其 2023 年創下最高流入紀錄。分析認為，投資者最近最關注的是集中風險，擔心市場過於頭重腳輕。預計今年除最大的科技公司外，其他公司的盈利都將實現兩位數增長。

“科技獨大” 擔憂加劇，標普等權重 ETF 火了

智能家電行業又跑出一匹 “黑馬”

歐洲央行官員堅稱將於 2025 年中期將存款利率從 3% 降至約 2%，儘管市場對降息次數的預期有所降低。官員們反駁了投資者的看法，認為通脹走強和美聯儲政策變化不會影響降息空間。分析師預計物價漲幅將如預期回落，且工資上漲壓力將在 2025 年減輕。

市場削減降息押注，歐洲央行不認同！官員堅稱到 6 月將降息四次

華爾街預測，美國 12 月 CPI 可能上升至 3.0%，時隔 5 個月重回 3 字頭，核心 CPI 可能從 3.3% 上升到 3.4%。市場降低美聯儲年內降息的預期，美銀表示，如果長期通脹預期失控，美聯儲甚至可能考慮加息。

通脹捲土重來！今夜美國 CPI 或重回 3 字頭，年內降息預期 “涼涼”？

摩根大通預計於週三盤前公佈其第四季度收益，市場預期每股收益為 4.11 美元，營收 417 億美元。分析師關注其業績表現，以尋找行業樂觀情緒的證據。銀行業在年底有諸多看漲理由，華爾街活動回暖，消費狀況堅挺，且市場對監管放鬆抱有希望。儘管業務發展良好，分析師可能會詢問首席執行官傑米·戴蒙的繼任計劃等關鍵問題。

財報前瞻 | 摩根大通 Q4 業績或超預期，領跑美股財報季！

美國能源行業在經歷了 2003 年以來最糟糕的一年後，首次公開募股 (IPO) 市場迎來複蘇。2024 年僅有 6 家能源公司上市，募資 6.67 億美元，為 21 年來最低水平，但預計將被超越。Venture Global Inc.和 Flowco Holdings Inc.等公司計劃籌資，市場情緒因大宗商品價格上漲和特朗普的親石油政策而改善。專家認為，未來將有更多優秀的能源股 IPO。

去年慘兮兮，今年火力全開！美股能源股 IPO 迎來大爆發

中銀航空租賃現跌超 3%，截至發稿，跌 2.96%，報 58.95 港元，成交額 2146.99 萬港元。消息面上，12 非農就業數據顯示美國就業市場持續強勁，超出市場預期，令市場對美聯儲降息預期再度減弱。廣發證券此前指出，公司 24 年上半年業績仍然受負債端拖累明顯，期內財務費用 3.58 億美元，同比增加 20.6%，年利率由 23 年上半年的 3.9% 升至 24 年上半年的 4.6%。華泰證券指出，中銀航空租賃披露季度運營數據。上游飛機制造商產能不足拖累飛機交付，24 年第四季度飛機交付數量 13 架，同比減少 26 架，季度末公司自有飛機數量環比小幅上漲 5 架至 435 架。公司嘗試發動機業務，四季度末自有 10 台發動機，有望彌補飛機產能不足導致的資本開支缺口。另外美聯儲降息放緩可能導致公司資金成本面臨壓力。預計 2024 年全年核心 ROE 或與 2023 年大致持平。

理解市場 | 中銀航空租賃現跌超 3% 降息預期減弱令負債端承壓 上游產能不足拖累飛機交付

里昂證券對 2025 年的港股指數走勢預測：蛇行前進。“預計今年第六個月就如在岩石上曬太陽的一條懶蛇，恒生指數停滯不動。春冬兩季市場預期漲勢良好，漫長夏日低迷無力，全年小幅下跌。”

里昂證券港股風水指數報告：蛇行前進！

美銀認為，長期看，美債衝擊下的股市回調能幫助投資者提前排除 AI 泡沫風險，現在可能是一個 “重大的買入機會”。科網泡沫期間，科技股不僅抵禦了巨大的宏觀面衝擊，還在 10 年期美債收益率高於當前水平的情況下實現了 80% 的年度回報。

擔心美債衝擊？美銀美林：這是抄底 AI 美股的 “黃金坑”

隨着大量 TikTok 用户湧入小紅書，國內互聯網公司如阿里、美團、餓了麼等紛紛用英文吸引流量。餓了麼將 App 名稱翻譯為"Are you hungry？"，攜程則喊"Say go, let’s go"，瑞幸咖啡和美團也推出了相應的英文口號，阿里巴巴則暗諷亞馬遜，表示自己是其供貨源。

小紅書擠滿老外後，阿里美團等瘋狂發英文攬客，餓了麼：Are you hungry？

高盛表示，美國 1 月非農將迎史上最大調整，對家庭調查的年度基準修正後，預計總勞動力將增加 250 萬人，家庭就業增加 230 萬人，勞動參與率上升 11 個基點，失業率上升 4 個基點。

高盛預告：2 月 7 日的美國非農將有 “大變化”

港股恒生指數早盤上漲 0.23%，光伏產業鏈持續反彈，光伏玻璃產能去化，價格有望恢復至現金成本以上。福萊特玻璃漲 6.80%，協鑫科技漲 6.36%。國產芯片板塊強勢，中芯國際漲 4.84%。汽車股普遍承壓，超 30 家品牌降價，長城汽車跌 3.90%。黃金股下跌，降息預期減弱，紫金礦業跌 5.07%。

港股午評 | 恒生指數早盤漲 0.23%   光伏產業鏈延續反彈

港股早盤低開後震盪走高，恒指收漲 0.23%，報 19264.46 點；科指收漲 0.21%，報 4361.32 點。盤面上，芯片股、內銀股走強，抖音概念股領漲，百貨業、商業航天板塊走低，汽車股低迷。個股方面，次新股新吉奧房車大漲 56.6%，優必選漲 10.5%，中芯國際漲 4.8%，丘鈦科技漲 4.7%，網易漲 2.4%；紫金礦業跌超 5%，比亞迪電子、藥明康德跌 2.7%。

港股午評：恒指收漲 0.23% 中芯國際漲近 5%

賽道 Hyper | 聯想全棧 AI 引擎加持中國經濟轉型

美股財報季正式開啓，華爾街金融巨頭如高盛、摩根士丹利和摩根大通將率先公佈業績。市場關注點從美債收益率轉向企業業績，預計這些巨頭的超預期增長將對美股及全球股市產生重大影響。當前美債收益率上升對股票市場形成壓力，企業利潤的表現將是影響風險資產定價的關鍵。標普 500 指數成分公司即將公佈 Q4 業績，符合預期的數據有望提振投資者情緒。

“資產定價之錨” 大殺四方 財報季 “打頭陣” 的華爾街巨頭們將成美股救星？

黃金股盤中重挫，紫金礦業跌 5.85%，山東黃金跌 3.51%，中國黃金國際跌 2.14%，靈寶黃金跌 2.04%。美元強勢持續，美元指數突破 110，創兩年新高。高盛預計美元未來一年上漲約 5%，並有進一步走強風險。市場對美聯儲降息信心減弱，通脹預期變化對黃金價格影響顯著。

理解市場 | 黃金股盤中重挫 降息預期漸弱 高盛指美元未來有進一步走強風險

預測人士預計，美國消費者價格月度報告將顯示連續第五個月上漲，這增強了美聯儲暫停降息的理由。核心消費者價格指數預計上漲 0.3%，整體指數上漲 0.4%。CPI 報告的公佈對投資者和政策制定者至關重要，可能引發對通貨緊縮進程停滯的擔憂。市場關注 10 年期美國國債收益率是否會突破 5%。分析師預計 12 月的讀數略高，但幅度可能影響更廣泛的核心指數。

今晚美國 CPI 若實現五連漲，美聯儲降息按下暫停鍵穩了？

美股夜盤：量子計算概念股延續反彈，QUBT 漲超 5%，QBTS 漲近 10%

量子計算概念股夜盤強勢延續反彈

美國證券交易委員會（SEC）在華盛頓聯邦法院起訴埃隆·馬斯克，指控其在 2022 年以 440 億美元收購推特時未及時提交必要的信息披露，違反美國證券法。馬斯克在收購時已持有超過 5% 的股份，但延遲 11 天才向 SEC 報告，導致其以低價購買推特股票，少花了至少 1.5 億美元。這是 SEC 第三次起訴馬斯克，案件引發廣泛關注。

馬斯克被告了！美國 SEC 指控：推特收購案涉嫌違規

港股開盤，恒指開跌 0.36%，科指開跌 0.51%。丘鈦科技大漲 14%，預計年度綜合溢利同比增長約 200% 至 280%。

每日港股市場要聞速遞：名創優品完成 5.5 億美元股票掛鈎證券發行；中煤能源年度商品煤產量 1.38 億噸，同比增長 2.5%；中國神華 2024 年煤炭銷售量 4.59 億噸，同比增長 2.1%；綠地香港 2024 年合約銷售約 92.08 億元，同比下降 49.9%；丘鈦科技預計年度綜合溢利同比增長 200% 至 280%；中國東方航空均瑤集團擬減持 2867.83 萬股 A 股；華潤置地 2024 年度合同銷售金額約 2611 億元，同比減少 15%；招商銀行淨利潤 1483.91 億元，同比增長 1.22%；中信銀行淨利潤 685.76 億元，同比增長 2.33%；碧桂園 2024 年中期業績收入約 1021 億元，交付房屋超 15 萬套；長城汽車預計 2024 年歸母淨利潤 124 億元至 130 億元，同比增長 76.60% 至 85.14%。

每日港股市場要聞速遞（1 月 15 日 週三）

美國財政赤字在 2025 財年第一季度達到 7110 億美元，同比增長 40%。政府支出創歷史新高，達到 1.8 萬億美元，主要因福利支付提前和颶風災後重建支出。融資成本上升和税收收入下降導致赤字持續擴大，債務已達 36 萬億美元。經濟學家對美國財政可持續性表示擔憂，預計赤字將增至 1.94 萬億美元，佔 GDP 的 6.5%。特朗普政府面臨削減赤字的挑戰，但專家對此表示懷疑。

利率走高導致赤字飆升，美國先” 扛不住 “？

花旗預計，標普 500 指數在 CPI 數據公佈後預計將出現 1% 的波動，這一隱含波動率和即將到來的美聯儲利率決議日（1 月 29 日）相媲美，已經超過了下個非農日（2 月 7 日）。

今天的 CPI，對於美股意義重大

中金公司更新黃金定價模型，分析黃金與美債利率的關係。儘管美債利率高企，黃金價格逆勢上漲，回報超過 30%。模型顯示，黃金未被高估，預計 2024 年金價將顯著上漲。更新模型延長至 1971-2024 年，剔除美債利率，強調央行購金與美國債務擴張對金價的影響。

中金：黃金到底貴不貴？

媒體分析指出，特朗普政策的不確定性是導致部分交易員看跌美債收益率的重要原因之一，此前有報道稱，特朗普政府可能會逐步實施關税。其中一筆大額交易耗資超過 4000 萬美元溢價，押注 10 年期收益率將在 2 月 21 日前從當前約 4.8% 的水平下降至 4.6%。

美債收益率見頂？華爾街開始有人下注了

2024 年 12 月 M1 增速為-1.4%，超市場預期，主要受春節錯位效應和財政資金撥付影響。政府債券發行和財政資金使用效率提高，推動 M1 增速回升。信貸方面，12 月新增人民幣貸款 9900 億元，低於預期，企業貸款同比減少，居民貸款有所增加。展望 2025 年，預計貨幣政策將維持寬鬆，降準和降息幅度可能加大。

12 月金融數據：M1 為何繼續抬升？

中信證券發佈研報指出，預計 2025 年後中國 AI 資產吸引力將逐漸顯現，頭部 AI 公司有望實現穩健增長和盈利能力。隨着美股科技股面臨業績和估值壓力，中國科技資產的相對吸引力將增強，重點關注國產大模型、算力製程等投資機會。

中信證券：預計中國頭部科技資產吸引力逐步顯現 關注國產大模型和算力製程

週二美股成交額前 20 中，特斯拉收跌 1.72%，成交 339.92 億美元，銷量數據不及預期，首次出現負增長。英偉達連續第五日下跌，收跌 1.10%，成交 256.47 億美元，因新 AI 芯片管制引發反對。蘋果收跌 0.48%，成交 91.79 億美元，仍為全球智能手機市場出貨量第一。

1 月 14 日美股成交額前 20：英偉達連續第五日下跌

市場關注即將公佈的美國消費者價格指數 (CPI) 報告，預計將引發市場波動。12 月 CPI 報告將於週三發佈，核心 CPI 環比預計上升 0.2%，同比上升 3.3%。強勁的就業數據導致降息預期減弱，推動美國國債收益率上升。分析師指出，CPI 數據將影響美聯儲的降息路徑，可能導致標普 500 指數波動。投資者對通脹報告的敏感度上升，VIX 指數顯示出市場擔憂。