巴克萊、野村和德銀均認為，日本央行副行長的表態加大了該行近期加息的可能，但還不足以使 1 月加息 “板上釘釘”。如果特朗普下週的就職演講沒有引發任何市場擔憂，意味着美國政策的不確定性已經消退，日央行才可能在 1 加息。

央行副行長講話引關注，日本 1 月加息概率提升，但 “還是要看特朗普”

銅業股集體回暖，中國有色礦業漲 4.91%，五礦資源漲 3.79%，紫金礦業漲 3.59%，江西銅業漲 3.03%。美國 CPI 數據顯示通脹回升，但核心 CPI 回落，美元指數下跌。市場對美聯儲降息的預期升温，整體偏樂觀，預計節前銅價震盪偏強，但幅度有限，仍在震盪區間內。

理解市場 | 銅業股集體回暖 市場對美聯儲降息押注有所升温 節前銅價或震盪偏強

花旗認為，特朗普關税 “雷聲大、雨點小”，即初期言辭可能激烈，但實際執行會更温和，但美元漲勢逆轉的可能性較低，2025 年第一季度甚至上半年將保持在比 2023-2024 年更高的區間，鷹派關税政策下美元指數可能重新測試 2022 年的高點。

下週之後，大量關税新聞會刷屏，但花旗建議投資者 “暫時忽略”

日本央行官員認為，日本的經濟和通脹符合他們的預期，支持他們實現 2% 的通脹目標。官員們還受到工資增長跡象的鼓舞，並預計年度春季工資談判將取得堅實成果，這可能支持加息。

日元短線拉昇！報道：除非特朗普導致市場混亂，否則日本央行 1 月加息可能性很大

特斯拉煥新 Model Y 已於 1 月 10 日開啓預售，價格較舊版本上漲 1.2 至 1.36 萬元，預計 3 月開始交付。

曝特斯拉上海工廠調整生產線：聚焦煥新 Model Y 提產

比特幣重返 10 萬美元，創下新年以來最大漲幅，因美國通脹數據令人放心，重振了對美聯儲降息的預期。比特幣在週四一度升至約 100800 美元，隨後回落至 100120 美元附近。以太幣和瑞波幣等代幣也出現反彈。市場關注特朗普就職後可能出台的支持加密貨幣的政策。投資者對通脹和移民政策的風險進行權衡，短期內可能出現"sell the news"的行情。

通脹放緩重燃降息預期 比特幣重返 10 萬美元創開年來最大漲幅

蘋果在中國的第四季度 iPhone 出貨量下降了 25%，降至 1310 萬部，市場份額維持在 17%，而華為則出貨了 1290 萬部，市場份額相似。華為的復甦得益於本土芯片的支持，競爭愈發激烈。蘋果不得不採取降價措施，包括最近推出的 iPhone 16 型號最高優惠 500 元的促銷活動。儘管仍保持市場領導地位，蘋果面臨來自國內品牌的壓力不斷增加，這促使其改善零售體驗和以舊換新計劃，以留住用户

Canalys 數據顯示，蘋果第四季度在中國的 iPhone 出貨量下降了 25%，而華為正在迎頭趕上

港股中芯大漲逾 16%，表現優於其他成份股，網易漲約 12%。網易受益於 Q3 業績增速觸底，PC 遊戲業務推動增長。小摩預測《漫威》和《燕雲十六聲》將顯著提升遊戲收入。中芯因外部制裁導致先進製程稀缺，供需關係轉向國產方案，高盛預測未來營收和盈利將大幅增長。

港股覆盤：中芯國際、網易大漲

港股高開高走，恒生科技指數漲幅擴大至 2%。華虹半導體漲超 5%，中芯國際漲超 6%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

港股高開高走，恒生科技指數漲幅擴大至 2%。華虹半導體漲超 5%，中芯國際漲超 6%

隨着企業客户對美國經濟增長和特朗普政府越來越樂觀，刺激了交易、籌資和交易的迴歸，銀行股也從中受益，摩根大通全年淨利潤創歷史新高，高盛 Q4 淨利潤翻一番…

特朗普上台，華爾街賺翻

港股開盤，恒指開漲 0.88%，科指開漲 1.37%，科網股、汽車股走強，網易漲 4.3%，小鵬汽車漲 2.2%。

美聯儲官員對 12 月消費者價格指數低於預期的漲幅表示歡迎，認為通脹有望繼續回落。紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯指出，通貨緊縮進程正在推進，但距離 2% 的通脹目標仍有差距。里士滿聯儲主席湯姆·巴爾金表示，新的價格數據延續了通脹下降的趨勢，但政策制定者仍需採取限制性措施。芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比對最新數據表示樂觀，認為能夠實現經濟軟着陸。

美聯儲三巨頭齊發聲：通脹放緩信心滿滿，經濟軟着陸在望！

中金髮布研報指出，美國 12 月核心 CPI 環比漲幅放緩至 0.2%，同比降至 3.2%，均低於市場預期。儘管非農就業強勁，但通脹放緩表明經濟未過熱。預計美聯儲 1 月大概率跳過降息，3 月仍有降息可能，維持上半年降息兩次的觀點不變。市場情緒因數據公佈而提振，美債收益率下跌，美股反彈。

中金：美聯儲 1 月大概率跳過降息 3 月仍有降息可能性

特朗普將於 1 月 20 日正式就職，圍繞其經濟、關税及地緣政策的討論加劇，市場不確定性上升。債務上限爭議、貿易政策及俄烏衝突影響市場，全球資產價格波動加大。美國經濟數據強勁，美聯儲降息預期回落，強美元與高美債利率抑制全球風險資產表現。建議保持操作靈活性，關注宏觀數據與政策變化。國內政策博弈圍繞債務上限與財政政策展開，國際政策博弈則涉及貿易關税與地緣政治。

特朗普就職前的政策博弈

商務部等部門發佈了關於手機、平板、智能手錶等數碼產品的購新補貼標準，個人消費者可享受每件最高 500 元的補貼，補貼比例為最終銷售價格的 15%。此外，2025 年家電以舊換新工作也已安排，12 類家電產品的補貼標準為最終銷售價格的 15%，每件最高補 2000 元。美股三大指數因 12 月 CPI 符合預期而暴漲。

智通港股早知道 | 美股三大指數悉數暴漲 家電及手機數碼等產品補貼標準公佈

1 月 15 日，美股成交額前 20 中，特斯拉股價上漲 8.04%，成交額達 333.94 億美元，領漲科技股。特斯拉計劃在中國農曆新年期間暫停部分 Model Y 生產線，以優化設備。與此同時，SEC 對特斯拉 CEO 馬斯克提起訴訟，指控其證券違規。英偉達股價上漲 3.40%，成交 246.73 億美元，結束五日下跌，因多家客户調整訂單。蘋果股價上漲 1.97%，成交 94.07 億美元，正在開發新款 Mac Pro 的 “Hidra” 芯片。

1 月 15 日美股成交額前 20：特斯拉大漲 8% 領漲科技股

有 “新美聯儲通訊社” 之稱的資深美聯儲報道記者 Nick Timiraos 評論稱，週三發佈的美國 CPI 報告對美聯儲暫停降息的前景幾乎沒有產生影響，喜憂參半的數據無法指明通脹的發展方向，預計美聯儲本月將繼續按兵不動，還需要更多數據才能確定下一步行動。

“新美聯儲通訊社”：12 月美國 CPI 數據不明朗 美聯儲預計繼續按兵不動

華爾街分析師紛紛表示，雖然美聯儲本月大概率仍會按兵不動，但 12 月 CPI 減少了對美聯儲降息預期的悲觀程度，至少降低了加息的可能性，強化了美聯儲降息週期尚未結束的觀點。

華爾街點評 CPI：不足以讓美聯儲 1 月降息 但起碼降低了加息可能

美聯儲高官威廉姆斯表示，12 月美國核心 CPI 意外降温，通脹預計將繼續下降，朝着 2% 目標邁進。他強調未來降息將依賴經濟數據，因未來經濟環境不確定，尤其是特朗普政府可能帶來的政策變化。威廉姆斯認為美國經濟狀態良好，預計 2025 年經濟增長 2%，失業率在 4% 至 4.25% 之間。

CPI 幹得漂亮！美聯儲 “三把手”：通脹會繼續下行，前景很不確定，降息取決於數據

在本次褐皮書覆蓋期間，總體上聯繫人對未來持樂觀態度。多家制造商表示，他們為了應對更高的關税預期，正在囤積庫存。美國的整體就業有所上升。

美聯儲褐皮書：美國各地經濟輕微至温和增長，絕大多數地區價格温和上漲

量子計算類股票普遍大幅上漲，受微軟稱 2025 年為 “量子就緒” 之年所推動。Rigetti Computing、D-Wave Quantum 的股價均飆升超過 22%，IonQ 暴漲超 33%。量子計算類股票的大漲還受到英偉達於週二宣佈將在 3 月的 GTC 會議上舉辦 “量子日” 所推動。此外，美國 12 月 CPI 數據提升風險偏好，也推動了量子計算類股票的狂歡。

量子計算類股飆漲！微軟出手：我們正處於可靠的量子計算時代的開端（附全文）

美國通脹降温與銀行業績向好雙重利好，力撐美股大漲，三大指數單日漲幅均為去年 11 月 6 日、即美國總統大選次日以來最佳！英偉達宣稱，黃仁勳將在 3 月份年度 GTC 活動上為量子計算領域站台，帶動英偉達漲超 3%，QBTS 收漲 22.41%，RGTI 收漲 22.23%，QUBT 收漲 55.45%。

早餐 | 美股狂飆：特斯拉大漲 8%！英偉達告別五連跌，量子計算概念股繼續大漲！

外資機構如高盛、摩根大通等看好 2025 年中國股市，認為企業盈利復甦將支撐市場上行，增量資金將持續流入。聯博基金的市場策略師指出，A 股在盈利復甦、合理估值及政策支持下有望表現良好。

預計 2025 年企業盈利復甦，外資機構看漲中國股市

特斯拉的股票波動較大，2024 年下跌了 2.3%，但在美國總統選舉後反彈了 66.3%。然而，自聖誕節以來，它最近下跌了 14.3%。由於特斯拉未能達到第四季度的交付預期，投資者變得謹慎。即將於 1 月 20 日舉行的當選總統特朗普的就職典禮可能會影響股票表現，因為馬斯克與他的關係，但任何潛在的收益都是投機性的。投資者應關注特斯拉在人工智能和自動駕駛方面的長期願景，而不是短期波動

特斯拉股票在 1 月 20 日之前是否值得購買？

芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比表示，他對 2025 年通脹下降持樂觀態度，儘管存在一些不確定性和風險。他指出，通脹的整體趨勢正在改善，特別關注服務和住房價格。儘管 12 月消費者價格指數同比上漲 2.9%，但核心 CPI 同比上漲 3.2%，低於市場預期。古爾斯比強調，美聯儲的主要工具是利率調整，住房供應不足仍是主要問題。

芝加哥聯儲主席：對 2025 年通脹下降持樂觀態度

美股因 CPI 數據上漲，道指大漲超 700 點，特斯拉漲 8% 領漲科技股。以色列與哈馬斯達成加沙停火協議。美國 WTI 原油上漲 3.3%，因庫存下降和對俄製裁。美 FDA 禁止食品中使用紅色 3 號染料，特朗普考慮暫停 TikTok 禁令。西南航空因航班延誤被起訴，興登堡研究宣佈解散。摩根士丹利建議為美聯儲降息佈局。

隔夜要聞：美股收高 CPI 重燃聯儲降息預期 特斯拉漲 8% 興登堡研究宣佈解散 以色列和哈馬斯達成加沙停火協議

華爾街分析師上調 2025 年底 10 年期美國國債收益率預測，顯示債市波動加劇。近期 10 年期國債收益率降至 4.653%，創下最大單日跌幅，因核心通脹率低於預期。美銀證券和摩根大通均上調年底收益率預測，認為美聯儲不會進一步降息。儘管短期通脹報告影響有限，整體通脹壓力仍在增加。

通脹壓力陰魂不散！華爾街上調今年 10 年期美債收益率預測

今日重要經濟數據和事件包括：08:30 澳大利亞 12 月就業報告；韓國央行待定發佈基礎利率；15:00 英國 11 月 GDP 和德國 12 月 CPI 終值；美股盤前美國銀行、摩根士丹利、聯合健康等發佈業績報告；20:30 歐洲央行公佈 12 月貨幣政策會議紀要；21:30 美國 12 月零售銷售及首次申請失業救濟人數；次日 01:30 加拿大央行副行長談資產負債表正常化；次日 04:00 歐洲央行執委講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

週三（1 月 15 日），CME 比特幣期貨主力合約漲幅達 3.42%，報 10.0 萬美元，受美國 CPI 數據發佈影響，漲幅擴大至 10.1 萬美元。以太幣期貨主力合約漲 6.52%，報 3466.00 美元。XRP 現貨一度漲約 12%，突破 3 美元，創歷史新高至 3.0259 美元，技術分析師預測其將漲至 4.40 美元。

比特幣期貨在美國 CPI 數據發佈日漲超 3%，XRP 歷史上首次漲穿 3 美元

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.9%。熱門中概股網易漲 8.2%，房多多漲 4.8%，小鵬漲 3.2%，拼多多、百度、騰訊漲超 2%。中概 ETF YINN 漲 3.6%，KWEB 漲 1.2%，CQQQ 漲 0.9%，YANG 跌 3.6%。

Meta Platforms 的股票在一份低於預期的通脹報告、宣佈裁員 5% 以及可能禁止 TikTok 的消息後上漲了 4.5%。核心消費者物價指數（CPI）在 12 月份上漲了 3.2%，略低於預期。投資者對裁員將提升利潤持樂觀態度，而 TikTok 的禁令可能會吸引用户轉向 Meta 的平台。首席執行官扎克伯格暗示 2025 年將會非常激烈，暗示可能會推出新產品，這可能進一步支持股票增長

為什麼 Meta Platforms 的股票今天在上漲

企業用户可在 Microsoft 365 Copilot Chat 聊天中直接訪問智能體，智能體按消息用量收費，一條消息收 1 美分，也可包月 200 美元可用 2.5 萬條消息，智能體的功能不同，消耗消息量各異；Copilot Chat 在 Microsoft 365 Copilot App 可用，不能在 Office 的 App 中訪問；它被視為微軟吸引訂閲完整版 Microsoft 365 Copilot 的入口。

微軟發力企業 AI 助手： GPT-4o 加持 365 Copilot Chat 免費聊天，智能體按用量收費

納斯達克綜合指數在一份積極的通脹報告發布後上漲約 2%，美光科技、BigBear.ai 和 C3.ai 的股票均出現顯著上漲。美光的股價上漲了 5.7%，而 BigBear.ai 和 C3.ai 分別上漲了近 5% 和 3%。消費者物價指數（CPI）顯示上漲 0.4%，核心 CPI 僅上漲 0.2%，表明通脹有所緩解。主要銀行報告了強勁的收益，增強了投資者信心。儘管通脹仍高於美聯儲的目標，但經濟前景似乎有所改善，導致市場對今年可能降息的預期增加

人工智能（AI）股票美光科技、BigBear.ai 和 C3.ai 在積極的通脹報告發布後大幅上漲

近期，高盛、摩根大通等知名投資機構紛紛發佈研報，上調中國資產評級，看好 2025 年中國資本市場。外資機構普遍認為，2025 年企業盈利復甦將為中國市場的上行提供支撐，增量資金有望持續湧入。（證券日報）

SoundHound AI 的股票在週三上漲了 11%，這得益於積極的通脹消息和分析師對目標價格的上調。勞工統計局報告的核心通脹率低於預期，為 3.2%，增強了投資者對美聯儲可能降息的信心。此外，Northland Securities 將其一年期目標價格從 6 美元上調至 8 美元，而其他分析師的目標則高達 26 美元。儘管其估值風險較高，SoundHound AI 在過去一年中增長了 642%，在對話式人工智能市場中具備了增長潛力

為什麼 SoundHound AI 的股票今天大幅上漲

在週三，金融科技股票 Upstart、Robinhood 和 Opendoor 分別上漲了 12%、近 10% 和 13%。這一上漲與積極的通脹數據相吻合，顯示出低於預期的消費者物價指數（CPI）讀數，這可能導致 2025 年美聯儲降息。較低的利率可能會提升 Upstart 的貸款量，增加 Robinhood 的交易活動，並降低 Opendoor 的融資成本，使這三家公司在市場樂觀情緒上升的情況下具備未來盈利的潛力

Upstart、Robinhood 和 Opendoor 在週三都在飆升——以下是它們可能會進一步上漲的原因

美國 12 月 CPI 同比上漲 2.9%，核心 CPI 同比上漲 3.2%，低於預期。市場對美聯儲降息的預期加大，6 月降息概率上升至 70% 以上，導致美債收益率下滑，美股期貨上漲。然而，分析 CPI 數據的細分和趨勢顯示，市場的樂觀情緒可能過早。

CPI 持續反彈但核心 CPI 卻下降了 市場很高興但高興得有點太早了

美股開盤後，三大股指均上漲超過 1%。標普 500 指數上漲 1.07%，道瓊斯工業平均指數上漲 0.96%，納斯達克綜合指數上漲 1.61%。科技股表現不佳，英偉達上漲 1.2%，特斯拉上漲 3.2%。華爾街大行普遍上漲，高盛漲 4.3%，摩根大通漲 1.5%。中概股方面，網易漲約 4%，京東漲超 2%。

美股開盤：三大股指漲超 1%，費城銀行指數漲 2.3%，中概指數漲超 1%

美國 12 月 CPI 同比上漲 2.9%，符合預期，核心 CPI 年率錄得 3.2%，低於市場預期的 3.3%。食品、能源價格均有所上漲，汽油價格上漲 4.4%。住房成本增速放緩，醫療保健價格小幅上升。整體來看，市場對降息的預期升温。

市場狂歡！美國 12 月核心 CPI 略低於預期 降息預期升温

韓元兑美元在美國 CPI 數據發佈後飆升，從 1458 韓元一線刷新日高至 1451.89 韓元，日內當前漲幅超過 0.5%。

商務部宣佈自 1 月 20 日起，購買手機、平板和智能手錶可獲最高 500 元補貼，家電產品補貼最高 2000 元。美國 12 月核心 CPI 同比增速回落至 3.2%。歐洲央行副行長表示將繼續放鬆政策。德國 2024 年 GDP 同比萎縮 0.2%。英國 12 月 CPI 增速放緩至 2.5%。日本央行行長將決定是否加息。美股盤前多家公司股價上漲，因四季度業績超預期。

週三美股盤前你需要了解的全球要聞

美國 12 月 CPI 同比增長 2.9%，符合預期，前值為增長 2.7%；核心 CPI 同比增長 3.2%，低於預期和前值（均為 3.3%）。CPI 環比增長 0.4%，符合預期，低於前值 0.3%；核心 CPI 環比增長 0.2%，增速低於預期和前值（均為 0.3%）。儘管 CPI 環比增速放緩，但美聯儲官員仍需更多疲弱數據以確認通脹恢復進展。

美國 12 月 CPI 速評

“新債王”、DoubleLine Capital 的首席投資官（CIO）兼創始人 Bored Jeff Gundlach 警告稱：隨着（美國國債）收益率在美聯儲降息週期內飆升，投資者已經 “下車”。

美國 12 月核心 CPI 同比 3.2%，預期 3.3%，前值 3.3%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國 12 月 CPI 同比 2.9%，預期 2.9%，前值 2.7%

美國 12 月核心 CPI 環比 0.2%，預期 0.3%，前值 0.3%。

美國 12 月核心 CPI 同比 3.2%，預期 3.3%，前值 3.3%。

美國 12 月 CPI 環比 0.4%，預期 0.4%，前值 0.3%。

上週，美國 30 年期固定利率抵押貸款平均利率升至 5 月初以來最高，住房融資成本較去年 9 月末上升了近 1 個百分點，去年 9 月迄今，美聯儲剛好降息 100 個基點。市場對持續通脹和預算赤字上升的擔憂情緒升温，推動了美債收益率飆升，抵押貸款利率追隨其漲勢一路上行。

美國地產” 鬼故事” 還在繼續：30 年期房貸利率突破 7%

美國截至 1 月 10 日當週 MBA 30 年期固定抵押貸款利率升至 7.09%，延續了長達數月的上漲趨勢，達到去年 5 月初以來的最高水平。數據顯示，自去年 9 月下旬以來，該抵押貸款利率已經上升了近 1 個百分點，而這可能會抑制美國房地產市場。美國抵押貸款利率跟隨美債收益率走勢。週二，基準十年期美債收益率升至 2023 年 10 月以來的最高水平。自去年 12 月中旬以來，美國借貸成本持續攀升，原因是美國經濟韌性導致對美聯儲降息預期有所降温，以及對特朗普政府擬實施的政策將導致通脹居高不下的擔憂。住房融資成本高企和房價居高不下共同影響着人們的負擔能力，並打擊了潛在買家。不過，週三公佈的數據顯示，美國截至 1 月 10 日當週 MBA 購房申請指數上升了近 27%，再融資指數躍升 43.5%。雖然這些數據是根據季節影響進行調整的，但在假期前後的幾周內，它們仍然容易出現大幅波動。