特朗普的” 首日行政令” 將成為金融市場的核心變量。據媒體報道，在與參議院共和黨人舉行的兩小時會議中，特朗普表示，已準備約 100 份行政令，計劃在2024年1月20日就職首日簽署。

特朗普今日將宣誓就職 “首日行政令” 是本週市場焦點

隨着特朗普在 1 月 20 日重返白宮，市場面臨考驗。股市、美元和比特幣在特朗普當選後曾大幅上漲，但隨着投資者對美聯儲政策的質疑，標普 500 指數回吐了大部分漲幅。專家擔心新政府的貿易政策可能引發更持久的貿易戰，影響經濟前景。小型股在選舉後表現強勁，但熱情迅速消退，許多公司面臨更高利率的壓力。

“特朗普 2.0” 時代開啓！狂熱交易面臨大考，美股、美元、比特幣何去何從？

加密貨幣似乎成了家族生意，“第一夫人幣” 上線後市值暴漲至 50 億美元，價格突破 5 美元，“特朗普幣” 暴跌，10 分鐘內就抹去了 75 億美元的市值，截至目前報價已較最高點跌去超 40%。

美國第一鐮刀？“特朗普幣” 暴漲 400 倍後，“第一夫人幣” 上線了

去年業績最佳的對沖基金 Rubric，由 David Rosen 領導，規模為 35 億美元，淨收益率為 81%。Rosen 以其深度價值投資策略而聞名，曾在 SAC 工作，擅長左側交易，能夠提前預測市場動向。儘管在 2022 年預測了 SVB 的危機，但因市場波動未能獲利。他的投資風格注重基本面，尤其是在 Talen 的投資上，展現出極大的耐心和低成本策略。

去年美國業績第一的對沖基金，什麼來頭

按 FDV 計算，TRUMP 幣上線一天後，特朗普及其公司旗下賬户的浮盈已超 500 億美元，TRUMP 幣佔到特朗普淨資產的 89%。而在此之前，特朗普的財富主要是來自傳統的地產業務及其媒體與科技集團（DJT）。按名下所有資產排名，特朗普的身家已躋身全球前 25 名。

炒樓、炒股算什麼？特朗普現在身家都靠炒幣

摩根士丹利首席策略師 Michael Wilson 指出，近期美債利率上升主要是由於期限溢價的增加，而非增長預期的提升。他認為，10 年期美國國債收益率在 4.00%-4.50% 區間是股票估值的最佳點，突破 4.50% 可能會增加股票的利率敏感性。隨着利率突破這一水平，股票估值受到壓縮，股票回報與債券收益率的負相關性穩定。未來，股票表現將主要受後端利率和期限溢價的影響。

大摩解讀：為何 4.5% 是美債對美股影響的分水嶺？

在中國財富管理 50 人論壇上，陳道富指出，在低息差背景下，應分離宏觀降息決策與微觀主體的息差決策。他分析了息差下降的趨勢性與週期性因素，強調銀行風險承擔意願與能力下降，導致息差自我強化下滑。他建議採取宏觀政策、金融穩定政策及微觀轉型改革政策，以應對當前經濟環境，並提出住房貸款應市場化降息，以形成合理的住房價格平衡機制。

陳道富：應分離宏觀降息決策與微觀主體的息差決策

特朗普在就職典禮前夕的華盛頓集會上表示，拜登發佈的每項行政命令都將被撤銷，他會批准 TikTok 美國業務，但需要讓美國擁有 TikTok 50% 的股份，他還稱蘋果將在美國進行大規模投資。特朗普夫婦雙雙發行虛擬幣。TikTok 恢復在美國的服務。外資增配中國資產。

早餐 | 特朗普今日宣誓就職，奈飛本週發財報，特朗普妻子發行虛擬幣

英偉達首席執行官黃仁勳宣佈，公司在自動駕駛汽車領域有顯著的增長機會，預計到 2026 財年可產生 50 億美元的收入。公司還將受益於未來四年內對數據中心基礎設施的 1 萬億美元投資，因為該領域目前佔其收入的 88%。儘管股票表現強勁，英偉達的股票相較於歷史平均水平仍可能被低估，市盈率為 53.6

黃仁勳剛剛為英偉達股票投資者傳遞了令人難以置信的好消息

根據分析，交易員認為美聯儲在年底前加息的可能性約為 25%。這一押注與華爾街普遍預期的降息形成對比。儘管 12 月 CPI 數據強化了降息立場，但債券交易員仍對加息持樂觀態度。紐約聯儲前經濟學家 Phil Suttle 預計美聯儲將在 9 月加息，認為特朗普的政策將推高通脹。市場對加息的預期仍然較低，但若通脹意外上升，可能會改變市場看法。

反向押注現身：美聯儲下一步行動是加息而非降息

歐洲央行執委 Schnabel 表示，隨着通脹率向 2% 靠攏，歐洲央行可能有繼續降息的空間，但需謹慎行事。她提到，儘管降息的可能性存在，但需仔細考慮降息的程度。預計到 2025 年，歐洲央行將降息 100 個基點，存款利率降至 2%。同時，特朗普重返白宮可能引發貿易風險，影響歐元區經濟和價格。Schnabel 強調，當前的不確定性抑制了私人消費和投資。

歐洲央行執委 Schnabel：歐元區可以繼續降息 但需謹慎

億萬富翁投資者正從英偉達轉向比特幣，以色列·英格蘭德和霍揚的英偉達持股顯著減少，同時他們在 iShares 比特幣信託 ETF 中的投資份額有所增加。凱西·伍德預測到 2030 年比特幣可能飆升至 380 萬美元，這意味着現貨價格 ETF 可能有 3,700% 的增長。比特幣的有限供應和最近的減半事件可能會推動機構投資者的興趣，使其成為對抗通貨膨脹的對沖工具。這一轉變表明人們對比特幣長期潛力的信心，可能在未來幾年超越英偉達

億萬富翁正在拋售英偉達併購買 Cathie Wood 認為可能飆升至 3700% 的比特幣 ETF

IonQ 的首席執行官彼得·查普曼設定了公司的增長時間表，目標是在 2030 年前實現近 10 億美元的收入，年複合增長率超過 70%。這是在量子計算股票經歷動盪時期之後提出的，該動盪是由谷歌在其 Willow 芯片上的突破引發的，該芯片改善了錯誤糾正。然而，英偉達的黃仁勳和 Meta 的馬克·扎克伯格對前景表示謹慎，認為有用的量子計算機仍需 15 到 30 年才能問世。儘管 IonQ 的目標雄心勃勃，但人們對其過去的表現和目前市值的高估仍然存在擔憂，目前其股票的估值為 2030 年預計銷售額的 8.5 倍

在 Nvidia 的黃仁勳給出 15 到 30 年的時間表後，IonQ 更新了其量子價值時間表

微軟已提高其 Microsoft 365 計劃的價格，個人計劃每月上漲 3 美元，年費上漲 30 美元，這是十多年來的首次漲價。這一變化歸因於公司在人工智能方面的重大投資，現在該服務已與訂閲捆綁在一起。雖然這可能會帶來額外的 25 億美元收入，但也存在失去不使用人工智能功能的訂閲者的風險。這一舉措可能被視為對客户不友好，可能會促使用户轉向其他服務

微軟讓 Office 用户為 AI 付費，這可能會適得其反

英偉達的股票在第三季度財報發佈後波動，短暫達到 150 美元后又跌至 140 美元以下。儘管財報表現積極，但市場預期導致了暫時的下跌。然而，對人工智能產品的強勁需求依然存在，這得益於富士康的創紀錄銷售和微軟 800 億美元的人工智能基礎設施投資。首席執行官黃仁勳最近在 CES 的主題演講中強調了新產品和 Agentic AI 的潛力。雖然極端增長可能不太可能，但預計英偉達將繼續超越市場，受益於人工智能技術的持續進步

英偉達是一隻能造就百萬富翁的股票嗎？

這篇文章將英偉達和 SoundHound AI 作為人工智能領域的潛在投資進行了比較。英偉達的市值超過 3.3 萬億美元，儘管其收入和盈利表現強勁，但仍面臨增長率的質疑。SoundHound AI 在英偉達的支持下，過去一年股價上漲超過 650%，但仍處於虧損狀態。雖然預計 SoundHound 的銷售額將在 2025 年翻倍，但其財務風險可能使英偉達成為更安全的投資，考慮到其持續的收入增長以及在機器人和汽車領域的潛力

更好的人工智能（AI）股票：英偉達 vs. SoundHound AI

納斯達克綜合指數面臨潛在的修正，因為它已從歷史高點下跌了 5%，這引發了投資者對美聯儲利率政策和通脹的擔憂。在這種不確定性中，有三隻人工智能股票被認為是潛在的買入機會：Palantir Technologies、Advanced Micro Devices (AMD) 和 CrowdStrike Holdings。Palantir 的高市銷率表明其可能被高估，但其市盈增長比率則顯示出增長潛力。儘管在遊戲和嵌入式領域面臨挑戰，AMD 的價值大幅下跌，但在數據中心領域顯示出良好的前景

納斯達克是否將迎來調整？如果價格下跌，可以購買這三隻表現優異的 AI 股票

近期在清華大學中國與世界經濟論壇上，中國人民大學區域國別研究院院長翟東昇表示，黃金是 “被篡權的王”。 而一旦美元信用體系泡沫破滅，黃金就是新世界的 “逃生門”。如今數字貨幣也開始發揮相似的作用。

人大教授：黃金是 “被篡權的王”，是新世界的 “逃生門”

近期，在清華大學中國與世界經濟論壇上，中國人民大學區域國別研究院院長翟東昇表示，美股是 “大莊股”，最大莊家是美聯儲。 他認為只要美元霸權繼續存在，美股價值就會被不斷推高，猛跌都是買入機會。

人大教授：美股是 “大莊股”，最大莊家是美聯儲

中共中央、國務院發佈《教育強國建設規劃綱要》，強調鞏固校外培訓治理成果，嚴格控制學科類培訓並規範非學科類培訓。提出要加強數字化管理，提升課堂教學質量，輔導學習困難學生，減少重複性作業和考試頻次，提高課後服務質量，強化科學教育和核心素養培育。

中共中央、國務院：鞏固校外培訓治理成果，嚴控學科類培訓，規範非學科類培訓

有分析稱，特朗普直接下場 “發幣” 模糊了政府角色與商業利益之間的界限，並且 80% 的 TRUMP 幣由特朗普集團自有，其本質是在 “利用總統職位牟利”；同時也有觀點稱，TRUMP 幣的發行標誌着政治 meme 幣市場的開啓，該代幣在去中心化交易所發行也是對幣圈生態的改變，看好 “鏈上之春” 的爆發。

特朗普暴賺 500 億美元，美國總統 “發幣”，你見過嗎？

亞馬遜在投資表現上表現強勁，過去十年增長了 1400%，去年上漲了 44%。該公司在電子商務和雲計算領域處於領先地位，目前正專注於人工智能（AI）以提升運營和效率。儘管在 2025 年初股價停滯不前，分析師建議由於其前瞻性市盈率從 42 降至 35，仍然值得買入。亞馬遜強大的市場地位和對人工智能的投資可能推動未來增長，使其對當前投資者而言是持有的選擇，對新投資者而言是買入的機會

亞馬遜在 2025 年是買入、賣出還是持有的選擇？

業內人士表示，投資者大量購買下週末到期的 iShares 中國大盤股 ETF（FXI）看漲期權，對應期權合同買入了 400 萬股。相關 ETF 在週五大幅上漲，均創下一個多月來的最大單日漲幅。

週五，又一波資金押注中國股票 ETF 看漲期權

華盛頓，1 月 18 日（路透社）- TikTok 在週六晚間告知美國用户，該應用將在週日暫時 “無法使用”，因為一項禁止該應用的法律將在美國生效。用户登錄時看到的信息顯示，該法律將 “迫使我們暫時停止服務。我們正在努力盡快恢復在美國的服務。” 週六，用户仍然可以點擊該消息並使用該應用

TikTok 告訴用户它將在週日暫時無法在美國使用

老對手馬斯克與貝佐斯在太空領域展開新一輪競爭。2023 年 1 月 16 日，馬斯克的 SpaceX 成功進行了 “星艦” 第七次試飛，而貝佐斯的藍色起源則完成了新格倫火箭的首飛，標誌着其正式進軍軌道級航天市場。這一事件標誌着兩位億萬富翁在商業航天領域的競爭進入了新的階段。

貝索斯 VS 馬斯克，全球首富太空爭霸！好戲正式登場

申萬宏源證券發佈研報指出，美國 12 月 CPI 通脹弱於市場預期，主要因耐用品通脹走弱。預計 2025 年美國將緩慢 “去通脹”，不確定性主要來自關税 2.0。若不考慮特朗普政策影響，2025 年 1-4 月 CPI 同比可能大幅回落，年底回落至 2% 左右。美聯儲降息預期小幅提升，市場對美債利率的預期也有所變化。

申萬宏源：美國 “去通脹” 或緩慢進行 不確定性主要來自關税 2.0

儘管英偉達的財報表現強勁，但其股價卻出現下滑，這引發了對其增長可持續性的擔憂。相比之下，安霸和 Lumentum Holdings 分別實現了 25% 和 23% 的顯著漲幅，主要受益於人工智能需求的推動。安霸的收入同比激增 63%，預計在人工智能視覺處理器領域將繼續增長。Lumentum 則受益於對生成式人工智能網絡設備的支出增加。這兩家公司在不斷擴大的人工智能市場中處於良好位置，可能在不久的將來超越英偉達

這兩隻人工智能（AI）股票的表現超過了英偉達的股票，而且它們仍有上漲空間

投資於初創電動車製造商如 Rivian 和 Lucid 的投資者應對來自中國電動車製造商日益激烈的競爭保持警惕，特別是比亞迪，該公司在日本的銷量超過了豐田。比亞迪的快速擴張和實惠定價對美國汽車製造商構成了重大挑戰。儘管美國政府對中國電動車徵收了關税，但這些措施可能不會持久，這迫使 Rivian 和 Lucid 提升其車型陣容和銷售，以在不斷變化的市場中保持競爭力

Rivian 和 Lucid 的投資者需要關注這個重要的競爭對手（提示：不是特斯拉）

摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示，去年四季度中國經濟表現超出預期，得益於自去年 9 月以來的政策調整。他指出，消費品以舊換新補貼政策和強勁的出口表現是主要原因。預計今年經濟將繼續加碼。

大摩中國首席邢自強：政策效應助中國去年四季度經濟超預期，今年料繼續加碼

美聯儲已經開始降低利率，預計這一趨勢將持續到 2025 年。兩隻有望受益的股票是 Realty Income，一傢俱有強大分紅歷史和增長潛力的房地產投資信託基金，以及金德爾摩根，一家領先的能源管道運營商。Realty Income 的股票最近下跌，創造了一個買入機會，而金德爾摩根的股票由於其廣泛的天然氣管道網絡和日益增長的能源需求，已經顯著上漲。這兩家公司在利率下降的環境中都處於良好的增長位置

預測：如果美聯儲在 2025 年進一步降息，這兩隻股票可能會大幅上漲

大摩預測，隨着英偉達 Rubin 服務器機架系統在 2026 年開始量產，CPO 市場規模將在 2023-2030 年間以 172% 的年複合增長率擴張，預計 2030 年達到 93 億美元。FOCI 已鎖定首階段唯一 FAU 供應商地位，AllRing 或於 2026 年供應關鍵光耦合設備，日月光則獲英偉達 CEO 親訪台中工廠，有望成為 Rubin CPO 系統級封裝核心合作伙伴。

大摩深度解析：172% 年複合增長率，誰能搶佔 CPO 風口？

蘋果的股票在過去五年中上漲了近 200%，這得益於強勁的盈利和向服務業務的轉型，後者現在佔收入的 25%。儘管由於 iPhone 市場的成熟，增長潛力受到擔憂，但分析師預計未來三年的年每股收益增長率為 11.4%。然而，目前的市盈率為 38.4，若收縮至 30，可能會將到 2030 年的股票價格增長限制在 34%，這表明未來的回報將温和，除非估值顯著下降

五年後蘋果的股票會如何表現？

英偉達作為人工智能芯片生產的領導者，隨着對其 GPU 需求的激增，持續蓬勃發展，推動了創紀錄的收入，並保持了超過 70% 的毛利率。首席執行官黃仁勳強調了人工智能的快速進展，暗示隨着公司升級過時技術，英偉達將面臨持續的機會。即將推出的 Blackwell 架構和潛在的 Rubin 架構早期出貨預計將推動收入增長。儘管當前的交易價格為 46 倍的預期收益，但英偉達的增長前景表明未來一年股價有進一步上漲的潛力

黃仁勳表示，人工智能正在以 “難以置信的速度” 進步。一年後英偉達的股票會處於什麼位置？

英特爾被收購的傳聞愈演愈烈，特斯拉 CEO 馬斯克被認為是潛在買家。花旗分析師 Christopher Danely 對此表示不看好，認為英特爾需更換 CEO 以改善現狀。SemiAccurate 的報告稱，約兩個月前有公司試圖收購英特爾，消息推動英特爾股價上漲 9%。儘管社交媒體上對馬斯克收購英特爾的討論熱烈，但目前尚無確鑿證據表明此事將成真。

馬斯克是潛在買家？英特爾被收購的 “瓜” 越來越大了！

中金髮布研報指出，近期全球資金流出趨勢明顯，主動外資加速流出中國市場，流出金額達 6.5 億美元，A 股流出 1.9 億美元。被動外資也由流入轉為流出 2.1 億美元。全球市場方面，美股和日本股市均轉為流出，印度市場流出擴大。市場在特朗普就任後的政策不確定性下，投資者選擇觀望，整體資金面趨緊。

中金：主被動外資均流出中國市場

美股創 11 月來最佳周表現，歐股實現四連漲，港股錄得三月最佳表現，滬深 300 周漲幅近 3%，比特幣大漲 14% 突破 10.5 萬美元。

特朗普就職前一週，全球股市嗨了，中美歐齊漲

2024 年四季度 GDP 同比增長 5.4%，高於預期的 5%，為六個季度最高。生產端增長加快，財政因素支撐四季度數據。12 月工業和服務業增速提升至 6.4%。然而，居民消費傾向低於 2023 年同期，四季度人均消費支出佔可支配收入比例為 73.2%。2024 年居民人均超額儲蓄增至約 4700 元，消費仍需提振。

劉鬱：GDP 5.4%，降息或推遲

週五，美股三大指數上漲，道指漲 334.70 點，漲幅 0.78%，報 43487.83 點；納指漲 291.91 點，漲幅 1.51%，報 19630.20 點；標普 500 指數漲 59.32 點，漲幅 1.00%，報 5996.66 點。本週道指累計漲 3.69%，標普 500 指數漲 2.91%，納指漲 2.45%。納斯達克金龍中國指數初步收漲 3.1%，本週累漲約 6%。

隔夜美股 | 三大指數上漲 金龍指數本週累漲約 6%

特朗普宣誓就職前夕，納指 100 最高漲 2%，芯片指數漲近 3%，英偉達漲超 3%，特斯拉一度漲超 6%，但諾和諾德跌超 5%，中概指數漲超 4% 後收漲超 3%，京東漲超 10%。全周，道指累漲 3.7%，標普漲近 3%，納指漲 2.5%，中概漲約 6%。比特幣上逼 10.6 萬美元，同創大選來最大周漲幅，美元止步六週連漲，美債收益率創 11 月底以來最大周跌幅。英股德股新高，日元一個多月最大周漲幅，油價週五跌但連漲四周，黃金連漲三週徘徊五週高位。

科技股力撐美股，道指標普創美國大選以來最佳周漲幅，比特幣逼近最高

全球財經媒體關注的頭條新聞包括：特朗普因寒冷天氣將在國會大廈室內發表就職演説；美聯儲宣佈退出氣候風險研究的全球央行聯盟 NGFS；英特爾股價上漲超過 9%，成為收購目標；高盛向 CEO 和總裁分別授予 8000 萬美元留任獎勵。

外盤頭條：英特爾上漲 特朗普將在國會大廈室內就職 高盛向 CEO 和總裁分別授予 8000 萬美元留任獎勵

日本 11 月所持美國國債下降 31 億美元，至 1.0988 萬億美元。中國大陸 11 月所持美債增加 85 億美元，至 7686 億美元。英國 11 月所持美債增加 223 億美元，達到 7656 億美元。11 月美股和美債均上漲。美國財政部報告顯示，11 月份，包括長期證券、美國短期證券、以及銀行資金流的所有外資淨流入總額為 1599 億美元。

日本 11 月所持美債下降，英國持倉接近中國大陸，所有外資淨流入近 1600 億美元

納斯達克金龍中國指數初步收漲 3.1%，本週累漲約 6%。熱門中概股京東漲 10%，拼多多漲 5.3%，蔚來漲 4.6%。中概 ETF YINN 漲 5.6%，DRAG 漲 3.5%，KWEB 漲 3.1%，CQQQ 漲 2.6%。

摩根士丹利預計 2025 年美聯儲 3 月首次降息 25 個基點，6 月可能再次降息，1 月核心 PCE 通脹數據下降將支持 3 月降息。其認為美債收益率可能已觸頂，看好美債市場前景，建議增持 5 年期美債。同時指出美債收益率下降是美元貶值催化劑，建議拋售美元，買入歐元、英鎊和日元。

是時候賣美元，買美債了？大摩：美聯儲 3 月降息的可能性很大

美聯儲稱，退出 2020 年加入的央行與監管機構綠色金融網絡（NGFS）是因為，該組織的工作範圍日益擴大，“涵蓋了美聯儲法定職責範圍之外的更廣泛問題。”

意外：美聯儲宣佈退出全球央行監管氣候變化組織

美國白宮經濟顧問、前美聯儲副主席佈雷納德：美國實現一個 “非常、非常軟的着陸”。（華爾街日報）

國際貨幣基金組織（IMF）發佈了更新版的《世界經濟展望報告》，將其對 2025 年的全球增長預測上調至 3.3%，比去年 10 月時的預測增加了 0.1 個百分點。據央視新聞，IMF 將其對中國 2025 年經濟增長預期上調至 4.6%，對美國 GDP 的預測上調至 2.7%。

IMF 上調全球經濟增長預測至 3.3%，中美經濟均上調

在最近的一期播客中，分析師們討論了 12 月份美聯儲會議紀要、就業數據和假日購物數據的影響。他們強調了迪士尼的廣告支持流媒體表現、亞馬遜與谷歌在廣告領域的競爭，以及 Meta 的內容審核變化。談話中還包括了對 Paylocity 和 Gannett 股票的見解，以及對 2025 年房地產市場前景的討論。分析師們指出，持續的通脹擔憂和強勁的就業市場導致了市場波動和利率上升

大科技公司、航空公司、美容行業及更多

根據 SemiAccurate 的報道，英特爾的股票因傳聞某家未透露名稱的公司可能收購而上漲了 8.2%。報告稱，收購方對該計劃的信心達到 90%，儘管英特爾尚未確認任何收購意向。該公司目前沒有永久首席執行官，並且股票價值大幅下滑，去年損失了 60%。儘管收購傳聞尚未得到證實，但投資者的興趣依然很高，這暗示未來可能會有收購發生

為什麼英特爾股票今天大漲

專注於技術新聞的網站 SemiAccurate 報道稱，曾 “閲讀到一封關於某家公司試圖整體收購英特爾的電子郵件”，並表示 “這家神秘公司有能力完成這一收購。” 然而，報道中並未透露可能有意收購英特爾的公司名稱。

被傳成為收購目標！英特爾股價一度大漲 9.5%

加密貨幣做市商 Wintermute 的交易員 Jake Ostrovskis 表示，美國 PPI 和 CPI 數據遜於預期，緩解了對宏觀經濟的擔憂，交易員開始關注即將到來的加密貨幣催化劑。同時，期權市場警告，交易員預計 1 月末的波動性將提高，市場可能在提前消化特朗普的就職消息。