恒指早間高開後拉昇衝高，最高見 20044.06 點漲超 1.3%，隨後震盪回落，基本回吐漲幅，恒生科技指數午盤尾盤一度翻綠。截至午間收盤，恒指收漲 0.24%，報 198266.00 點，科指收漲 0.10%，報 4585.64 點，恒指大市成交額達 745.71 億港元。盤面上，大市多數板塊飄紅但衝高回落，中資券商股表現強勁領漲大盤，芯片股維持連日強勢，黃金股、內房股表現疲軟。個股方面，招商證券收漲 3.36%，中芯國際收漲 1.66%，招金礦業收跌 2.55%，碧桂園收跌 13.4%。

港股午評：恒指早盤衝高回落 中資券商股領漲大盤

日產 “瘦身” 自救

瑞穗表示，“外部壓力” 確實有可能成為日本貨幣政策進一步 “正常化” 的推動力。

瑞穗：外部壓力或推動日本央行進一步加息

市場對 “星際之門” 的反饋顯示，英偉達和 AI 基礎設施被視為贏家，25 年峯值的擔憂已被消除。儘管 ORCL 的前景引發懷疑，尤其是其利潤率問題，但星際之門帶來的收入增量仍被看好。市場對 Deepseek 的關注表明，模型商品化進程加速。

華爾街怎麼看 “星際之門”？英偉達和 AI 基建是贏家，25 年峯值這個敍事應該沒人再提了

中信證券發佈研報稱，2025 年 1 月 21 日，美國總統特朗普宣佈成立 “星際之門 (STARGATE)” 項目，預計未來 4 年將投入 5000 億美元用於 AI 基礎設施，創造 10 萬個就業崗位。建議關注服務器、美股半導體、國產算力芯片設計與製造等領域。該項目將對海外算力產業鏈形成強支撐，預計將進一步提振產業鏈上下游發展。

中信證券：星際之門 (STARGATE) 發佈 全球算力高增

報道稱，Altman 透露，OpenAI 和軟銀將各向 “星際之門” 注資 190 億美元，兩者均持有 40% 的股權，甲骨文和 MGX 共出資 70 億美元，四家創始企業將共注資 450 億美元，剩餘資金將來自其他新投資者以及債務融資；Altman 預計項目最終籌集的資金可能會超過 5000 億美元。美國著名 TMT 投資人 Gavin Baker 認為，5000 億美元是一個 “荒謬的數字”，除非軟銀選擇拋售手上所有阿里巴巴和 Arm 的股票。

全球矚目 “星際之門”，最大的問題：5000 億從哪來？

蘋果統領中國高端手機市場的格局被打破。

中國高端手機市場大變天

甲骨文作為參與該計劃的公司之一，一度漲超 9.5%，微軟也漲超了 4%。歐股市場中，施耐德電氣、普睿司曼股票創下歷史新高。亞洲股市中，項目主要參與者軟銀股價暴漲 11%，A 股工業富聯、新亞電子、華脈科技等 AI 硬件、數據中心板塊大漲。

“星際之門” 吹起全球科技、工業股

摩根大通首席執行官傑米•戴蒙表示，美國股市估值 “虛高”，並對赤字支出、通脹及地緣政治風險表示謹慎。他指出，資產價格處於歷史高位，尤其是主權債務市場。儘管美國經濟表現超出預期，但戴蒙對未來的全球衝突及其影響表示擔憂。他支持對進口商品徵收關税以促進國家安全。

小摩和高盛 CEO 一同發聲：美股估值 “虛高”

ETF 行業的創新領袖 Tuttle 已提交申請創建一系列新產品，這些產品將交易深受散户投資者喜愛的熱門公司的末日期權類衍生品，例如英偉達、特斯拉、MSTR 等。這些 ETF 將交易所謂的 Flex 期權——這種期權允許用户設定行權價格和到期日期等條款，並每日滾動，是定製化的合約。這類新 ETF 可能會在今年上半年推出。

ETF 領域又有大動作！英偉達等熱門個股末日期權類 ETF 今年有望推出

港股開盤，恒指開漲 0.52%，科指開漲 0.74%。半導體板塊多數高開，中芯國際開漲 2.14%。

證監會主席吳清在國新辦新聞發佈會上表示，2025 年第二批保險資金長期股票投資試點將在 2025 年上半年落地，資金規模將不低於 1000 億元。

每日港股市場要聞速遞：1. 國新辦發佈會強調推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展。2. 復星醫藥宣佈復宏漢霖吸收合併及私有化交易協議未達成，保留 H 股上市地位。3. 中國海洋石油公佈 2025 年經營策略，日淨產量目標超 200 萬桶。4. 中國中冶 2024 年新籤合同額降 12.4%。5. JS 環球生活預計 2024 財年溢利不低於 810 萬美元。6. 哈爾濱電氣預計年度歸母淨利潤 17 億元。7. 中國太保預計 2024 年歸母淨利潤 422 億至 463 億元。8. 洛陽鉬業預計 2024 年歸母淨利潤 128 億至 142 億元。9. 周大福第三季度零售值同比下降 14.2%。

每日港股市場要聞速遞（1 月 23 日 週四）

國際金價創新高，滬金主力合約升至 645 元/克，國際金價達到 2758 美元/盎司。黃金首飾價格上漲，周大福等品牌足金價格突破 833 元/克。分析指出，黃金上漲受美國 CPI 下降、M2 貨幣供應量增加、特朗普政策不確定性等因素影響。渣打銀行表示，短期內黃金受特朗普政策影響，長期走勢取決於全球經濟和避險需求。蛇年臨近，黃金消費市場迎來銷售旺季。

港股概念追蹤 | 國際金價創新高！黃金足金首飾水漲船高 機構：中長期仍具備上漲空間 (附概念股)

英偉達的股票在積極的人工智能消息發佈後上漲了 4.4%，表現優於標準普爾 500 指數和納斯達克。此次上漲歸因於 OpenAI、Oracle 和軟銀共同推出的 Stargate 項目，該項目計劃在美國人工智能基礎設施上投資 1000 億美元。作為 GPU 技術的領導者，英偉達預計將從這一舉措中顯著受益，因為其產品對人工智能應用至關重要。隨着微軟也在人工智能基礎設施上進行大量投資，英偉達的增長前景依然強勁

為什麼英偉達的股票今天飆升

美股指數再次集體收漲，星際之門概念股普漲，Arm 漲 16%，甲骨文漲 6.7%，英偉達和微軟漲 4%。馬斯克對 AI 項目星際之門潑冷水。馬斯克涉足政壇令許多特斯拉客户不滿。媒體稱中美已經或正在溝通關税問題。谷歌向 AI 開發商 Anthropic 再投資 10 億美元。字節跳動董事稱 TikTok 交易將完成。上汽乘用車與美團將開展深入合作。

早餐 | 美股指數連日集體收漲，星際之門概念股領漲，台積電、奈飛創新高

評論稱，馬斯克和 Altman 互懟暴露白宮裂痕初現，讓人聯想到特朗普第一個任期內的 “黑歷史”：他誇口的私營部門投資從未真正兑現，企業高管為迎合他還將原有的承諾重新包裝。

5000 億 “星際之門”？馬斯克：OpenAI 沒錢，軟銀也就不到 100 億美元，Altman 懟：來現場看

媒體稱，上週五特朗普和 OpenAI CEO Altman 長時間通話，討論了 AI 的潛力，以及在美國開發 AI 技術的必要性。

OpenAI 新 “靠山”？媒體：特朗普就職前和 Altman 通電話暢談 AI 基建

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.6%。熱門中概股中，理想跌 4.7%，B 站跌 4.4%，小鵬跌 3.1%，網易跌 1.3%，新東方跌 1%，拼多多跌 1%。阿里和京東漲超 1%，蔚來漲 2%。中概 ETF 方面，YINN 跌 2.2%，KWEB 跌 0.5%，CQQQ 跌 0.4%，而 YANG 漲 2.3%。

Anthropic CEO Dario Amodei 對 OpenAI 新項目 “星際之門” 表示懷疑，稱其計劃融資 5000 億美元 “有點混亂”。他指出項目的資金承諾不明，特朗普政府的參與方式也不清楚。儘管對項目提出質疑，Amodei 認為特朗普政府在 AI 基礎設施方面的努力是積極的，並支持簡化監管流程。特朗普已簽署行政令，廢除拜登政府的 AI 監管政策，Amodei 認為這一變化影響不大。

馬斯克之後 Anthropic CEO 也給 OpenAI 潑冷水：星際之門看起來 “混亂”

微軟（MSFT）股票在特朗普總統宣佈星際門户計劃後上漲了 3.9%。該計劃旨在通過軟銀、甲骨文和 OpenAI 的 1000 億美元投資來推動美國的人工智能數據中心。微軟作為該項目的關鍵合作伙伴，通過其 Azure 平台在人工智能基礎設施中佔據重要地位。然而，摩根士丹利將微軟的一年目標價從 548 美元下調至 540 美元，理由是對毛利率和與 OpenAI 關係的擔憂，儘管股票當前上漲，但這表明未來可能會出現波動

為什麼微軟股票今天大漲

價值投資大師 Seth Klarman 創立的 Baupost 基金曾在前 26 年中實現了約 20% 的年化回報率，表現卓越。然而，長期低利率和持續上漲的股市與 Klarman 的投資理念發生了嚴重錯配，導致該基金近年來陷入業績困境，2014 年來年均回報率僅約 4%，顯著落後於同行。為扭轉頹勢，Baupost 採取了一系列措施包括，大刀闊斧的裁員、專注最成功投資策略。

客户 3 年撤資 70 億美元、年化回報僅 4%，“小巴菲特” Klarman 基金能否翻盤？

英偉達已成為全球最有價值的公司，過去兩年其股價飆升超過七倍。最近，股價上漲了 4.1%，這得益於人工智能的繁榮以及美國政府推出的一項名為 Stargate 的新倡議，該倡議旨在通過重大投資來增強人工智能基礎設施。英偉達在數據中心 GPU 市場佔據 98% 的主導份額，儘管其估值較高，分析師仍然認為由於其增長潛力和明年預期銷售的 32 倍吸引性定價，它仍然是一個良好的投資機會

英偉達剛剛成為全球最有價值的公司。現在購買其股票是否已經太遲了？

Databricks 週三表示，Meta 已成為其投資者之一，參與了最近一輪總額達到 100 億美元的融資，該公司還宣佈了一項由摩根大通牽頭的 52.5 億美元信貸額度。本輪融資過後，Databricks 估值已達 640 億美元。

Databricks 完成 100 億美元融資 Meta 入局 創始人：或一年後上市

亞馬遜被視為人工智能領域的頂級投資，過去一年股價上漲了 49%。儘管面臨宏觀經濟挑戰，公司仍在增加資本支出，特別是在技術基礎設施方面，以支持 AWS 的增長。分析師預測在人工智能基礎設施上的支出將顯著增加，這可能會提升亞馬遜的盈利能力和估值。目前，亞馬遜的自由現金流市盈率為 56 倍，被視為一個划算的投資，預計在三年內有潛力成為最有價值的人工智能公司

亞馬遜的股票在三年後會達到什麼水平？

奈飛（Netflix）在 2024 年第四季度及全年業績報告中表現亮眼，營收和利潤均創歷史新高。第四季度營收 102.5 億美元，同比增長 16%；全年營收 390 億美元，同比增長 15.7%。淨利潤為 18.7 億美元，同比增長 99.3%。付費用户規模突破 3 億，新增用户 1891 萬，超出預期。《魷魚遊戲》第二季的熱播顯著推動了用户增長和收入提升。奈飛在體育直播領域的嘗試也取得成功，吸引了大量觀眾。

奈飛又贏了 “魷魚遊戲”

美股開盤情況：納斯達克 100 指數上漲 0.9%，半導體指數上漲 1.1%，奈飛上漲約 14%。標普 500 指數高開 32.15 點，漲幅 0.53%；道瓊斯工業平均指數高開 152.25 點，漲幅 0.35%；納斯達克綜合指數高開 146.27 點，漲幅 0.74%。英偉達上漲 2.18%，甲骨文上漲 10.49%，特斯拉下跌 1.06%。中概股表現不一，B 站和理想跌超 2%，京東漲超 1%。

美股開盤：納斯達克 100 指數漲 0.9%，半導體指數漲 1.1%，奈飛漲約 14%

戴蒙表示，美國股市資產價格” 有點虛高”，按任何衡量標準，資產價格都處於歷史估值的前 10% 或 15%。債券市場的某些部分，如主權債務，也處於” 歷史最高水平”。

摩根大通 CEO 戴蒙： 美股 “有點虛高” 了

上一交易日，納斯達克綜合指數、標普 500 指數和道瓊斯指數年內累計漲幅分別為 2.3%、2.8% 和 3.5%。在此背景下，Redwire Corporation (RDW) 股價暴漲 51.4%，受益於收購 Edge Autonomy 和成功交付國際空間站太陽能陣列翼的雙重利好。Rigetti Computing (RGTI) 股價大漲 42.2%，主要因其 CEO 關於盈利路徑和融資計劃的積極表態及新產品的推出。Tempus AI (TEM) 股價上漲 35.5%，得益於其 AI 醫療應用 Olivia 的推出，增強了市場對其未來增長的信心。這三家公司因各自領域的技術突破和市場擴展，成為投資者關注的焦點。

熱議股：RDW 暴漲 51.4%，RGTI 暴漲 42.2%

拉加德預計，特朗普的關税將 “更有選擇性、更有針對性”，因此歐洲必須 “做好準備，預測會發生什麼”，以便做出回應。她還強調，歐央行會考慮漸進式降息，政策制定者有信心通脹率將在 2025 年達到 2% 的目標。

拉加德：歐央行將繼續逐步降息，歐洲必須為特朗普關税做好準備

1. 特朗普威脅對歐盟商品徵收關税，歐盟將以相稱方式回應。 2. 谷歌向 AI 開發商 Anthropic 再投資 10 億美元，估值增至 600 億美元。 3. OpenAI、軟銀和甲骨文將成立合資公司，初始投資 1000 億美元，未來計劃增至 5000 億美元。 4. 奈飛 2024 年 Q4 營收 102.5 億美元，超預期，2025 年業績展望上調。 5. 印尼將與蘋果達成投資協議，解除 iPhone 16 銷售禁令。 6. 摩根大通給予高通 “增持” 評級，目標價 200 美元。 7. 哈利伯頓 Q4 營收 56 億美元，同比下降 2.4%。 8. 雅培 Q4 營收 109.7 億美元，低於預期。 9. Wed bush 維持 Snowflake“跑贏大盤” 評級，目標價 210 美元。

每日美股市場要聞速遞（1 月 22 日 週三）

安費諾四季度淨銷售額同比增長 30%，四季度及全年營業利潤率也創紀錄，同時給出的一季度指引也超出分析師普遍預期，預計同比增長 23% 至 26%。

受益 AI 浪潮！“英偉達供應商” 安費諾 Q4 利潤率創紀錄，一季度銷售指引超預期

美銀基金經理調查顯示，1 月份對歐洲股票配置出現了過去二十五年中的第二大增幅，從美股向歐股的輪換大幅增加，使得對歐股的配置從 22% 的低配飆升至 1% 超配，而對美股的配置從 12 月份創紀錄的 36% 超配降至 19% 超配。

歐股創新高背後：資金從美股向歐股輪動

特朗普總統宣佈了 “星際之門” 項目，這是一個價值 5000 億美元的人工智能基礎設施計劃，聲稱這是歷史上最大的項目。該項目是甲骨文、軟銀和 OpenAI 之間的合作，旨在在美國創造超過 10 萬個就業機會，並將涉及在德克薩斯州建設 20 個數據中心。英偉達被確定為關鍵技術合作夥伴，預計將從對其 GPU 及相關技術的需求中顯著受益。該項目計劃立即投入 1 億美元，目標是在四年內達到 5000 億美元的投資

英偉達股票投資者剛剛從特朗普總統那裏獲得了極好的人工智能（AI）消息

特朗普簽署行政令組建名為 “政府效率部” 的顧問委員會後僅數小時，馬斯克就發貼稱，“政府效率部” 在成立後立即開始運作，首個舉措便是裁撤 “首席多元化官員執行委員會”，目前該網站已無法訪問。特朗普當日還簽署了廢除 “多元化、公平與包容” 政策的行政命令。

馬部長下手了！DOGE“第一刀” 砍向了這個部門

美國抵押貸款利率在六週內首次下降至 7.02%，推動購房申請指數維持在一年最高水平。根據抵押貸款銀行家協會的數據，30 年期抵押貸款合同利率下降 7 個基點，融資成本降低刺激了貸款活動。儘管購房申請指數已調整季節性因素，但仍可能出現波動。美國國債收益率因通脹數據好於預期而下跌，市場預期美聯儲可能提前降息。

美國抵押貸款利率六週首降 跌至 7.02% 刺激購房潮

在特朗普 2.0 的背景下，全球銀行業出現分化。美國銀行業正處於復甦階段，預計將受益於特朗普政府的放鬆監管，而歐洲銀行則面臨競爭劣勢。摩根大通的 Mary Erdoes 指出，特朗普的政策可能促進美國經濟增長和併購活動，反觀拜登政府的嚴格監管則增加了企業負擔。銀行業遊説團體對特朗普的監管放鬆表示歡迎，期待能改善市場環境。

特朗普 2.0 下的全球銀行業：美國 “搶跑”、歐洲 “掉隊”？

Evercore ISI 的技術分析主管 Rich Ross 對納斯達克 100 指數的進一步上漲表示樂觀，儘管市場對債券收益率上升的擔憂依然存在。自 2023 年初以來，該指數已上漲近一倍，增加了 14 萬億美元的價值。Ross 認為，結合積極的技術信號，納斯達克 100 和標普 500 指數有望在第一季度創下歷史新高。市場將密切關注即將公佈的季度收益和美聯儲的政策決定。

Evercore 看多：納斯達克 100 指數歷史性牛市仍將持續

洪灝，思睿集團首席經濟學家，預測未來 3-6 個月美股將有超過 10% 的調整，主要因通脹預期上升和全球市場拋售國債。同時，他指出 A 股的春季攻勢將取決於政策的落實。美國通脹可能因重構供應鏈等因素上升至 4%，而中國債市因通脹預期極弱，價格持續創新高。

洪灝：未來 3-6 個月，美股會有超 10% 的調整，A 股春季攻勢要看政策如何落地

英偉達的股票最近從歷史高點下跌了約 10%，引發了關於是否是買入機會的討論。儘管對其達到頂峯的擔憂存在，但英偉達在人工智能領域的增長依然強勁。分析師預計到 2026 財年，收入將增長 52%，總收入接近 2000 億美元。雖然該股票的市盈率為 54，但與同行在 2026 財年預計收益的市盈率 31 倍相符，表明其並不被高估。人工智能趨勢仍在繼續，暗示英偉達的股票有進一步上漲的潛力

你是否應該在英偉達股票下跌時買入？

藍色起源成功發射了其新格倫軌道級火箭，這標誌着傑夫·貝索斯和公司的一項重要成就。儘管在着陸嘗試中失去了可重複使用的一級火箭，該火箭在首次嘗試中成功進入軌道。這一進展使藍色起源成為 SpaceX 的有力競爭者，特別是在將有效載荷發射到低地球軌道方面。此外，藍色起源的成功對亞馬遜的庫柏項目至關重要，因為它使得發射互聯網衞星成為可能，以與 SpaceX 的星鏈進行競爭，並且時間緊迫

新格倫的發射對亞馬遜來説比對藍色起源本身更為重要

挪威主權財富基金 CEO Nicolai Tangen 表示，投資者如果願意在接下來的幾個月中逆勢而行，應考慮出售美國科技股和私人信貸，同時加大對中國的投資。雖然不確定英偉達是否仍然值得買入，但 “可以肯定的是，他們做出了好產品。”

最好做與眾不同的事！全球最大主權基金 CEO：當下就是賣美國科技股，買入中國

就職典禮後，特朗普簽署了暫停向製造商和基礎設施開發商發放聯邦撥款等數十項行政命令，可能使超 3000 億美元的潛在聯邦基礎設施資金面臨風險。他還表示要停止在聯邦土地和水域建設風電場，以及結束對電動車的 “不公平補貼”，導致多家電動車和風電公司股價下跌。

叫停聯邦撥款、削減貸款和補助，特朗普 “暴擊” 美國新能源！

美股標普 500 指數期貨漲 0.44%，納指期貨漲 0.84%。歐洲主要股指也普遍上漲。挪威主權財富基金負責人建議投資者拋售美國科技股，增持中國股票。特朗普宣佈 “星際之門” AI 基礎設施項目，OpenAI、軟銀和甲骨文將各投入 1000 億美元，未來四年總投資將達 5000 億美元。

美股前瞻 | AI 和量子計算概念股飆漲

2025 年 1 月 20 日，上證科創板綜合指數將正式發佈，旨在反映科創板上市證券表現。緊接着，1 月 22 日，首批科創綜指 ETF 獲批，由 12 家基金公司管理，包括富國基金等。科創綜指覆蓋面廣，市值覆蓋度接近 97%，主要集中在半導體、電力設備等行業，提供投資者多樣化的投資工具。投資需謹慎，市場有風險。

2025 首個重磅指基來襲，12 家一線公募角逐首批科創綜指 ETF

歐洲央行管委埃斯克裏瓦表示，近期數據表明通脹降温，預計下週利率會議上將有很大可能性再次降息 25 個基點。市場普遍預期歐洲央行將繼續降息，分析師預測未來幾個月降息幅度將大於美聯儲和英國央行。歐洲央行決策者們普遍支持鴿派降息預期，可能使存款利率在夏季降至 2%。

歐洲央行管委埃斯克裏瓦：下週降息的可能性非常大

英偉達的股票在過去三年中上漲了 431%，成為投資者的熱門選擇。這家公司與生成式人工智能密切相關，在 2024 年第三季度報告了 94% 的收入增長和 111% 的每股收益增長。儘管其市值高達 3.37 萬億美元，將 1000 美元的投資變成 100 萬美元似乎不切實際。然而，英偉達仍然是一項強勁的投資，具有顯著的增長潛力，特別是在人工智能和 GPU 市場，這些市場預計在未來幾年將大幅增長

投資 1000 美元到英偉達能讓你成為百萬富翁嗎？

Claude 創始人 Dario Amodei 表示，未來 2-3 年內將出現比人類更強的 AI 系統。他認為 AI 可能會替代部分人類工作，但與人類互補將更有利於生產力。Amodei 鼓勵年輕人學習使用 AI 工具並培養批判思維能力。他還對 Claude 的更新進行了預告，並強調模型差異化的重要性，稱 Claude 具有獨特的性格特徵，受到用户喜愛。

Claude 創始人：AI 全面超越人類，只剩 2-3 年

投資收益猛漲和保險業務價值基礎夯實