英國央行計劃下調經濟增長預期，並警告財政大臣蕾切爾·裏夫斯的 10 月預算案將推高通脹。經濟學家預計央行將在週四降息 25 個基點至 4.5%，並可能下調今年的增長預測。市場對英國陷入滯脹的擔憂加劇，EY Item Club 將 2025 年增長預測從 1.5% 下調至 1%。通脹可能在未來 12 個月內持續高於 2% 的目標。

英國央行擬下調經濟預測 “滯漲” 噩夢再度降臨？

歐元 STOXX 50 指數期貨、美國股指期貨大幅下挫。亞洲股市股債匯齊跌，MSCI 亞太指數跌近 2%。

特朗普開打貿易戰，美元油價走高、全球股市重挫、加元、比索大跌

東吳證券分析了外資對中國資產的態度，觀察了 FXI 和 KWEB ETF 的表現。春節假期期間，FXI ETF 雖然上漲，但資金淨流出，外資主要通過衍生工具進行短期博弈。相對而言，KWEB ETF 在同一時期吸引了大量資金，1 月 29 日的淨流入創下新高。這種結構性偏好可能在節後影響市場表現，尤其是科技板塊可能會優於整體市場。

AI VS 關税：節後市場的 “拉鋸戰”？

港股開盤，恒指開跌 0.87%，科指開跌 0.51%，阿里巴巴開盤大漲 4.8%，小米開漲 1.57%。

納指期貨跌超 2%，英偉達跌超 6%，特斯拉一度跌超 5%。

美股夜盤暴跌！特朗普關税大棒揮向全球

歐盟對美國加徵關税表示遺憾，並警告將 “堅決回應” 任何不公平的關税措施。歐盟委員會發言人指出，關税將導致經濟混亂和通貨膨脹，損害各方利益。歐盟致力於低關税促進經濟增長，並維護基於規則的貿易體系。美國總統特朗普曾威脅對歐盟商品加徵關税，歐盟已制定應急計劃以應對可能的貿易戰。

歐盟：對美國向加拿大、墨西哥和中國加徵關税表示遺憾，將 “堅決回應” 關税

特朗普簽署新行政令，對中國商品加徵 10% 關税，墨西哥和加拿大商品加徵 25% 關税，引發全球市場劇烈反應。加密貨幣市場受衝擊，比特幣跌幅超 4%，以太幣跌約 12%，418,156 人被爆倉，總金額達 10.64 億美元。市場對貿易戰和滯脹的擔憂加劇，歐盟對此表示遺憾，認為關税將造成經濟混亂和通貨膨脹。

特朗普新政衝擊全球市場，加密貨幣市場遭殃，全球超 41 萬人被爆倉

全球金融市場因美國對主要貿易伙伴加徵關税而劇烈波動，股市大跌，美元大漲。特朗普宣佈對墨西哥、加拿大等國徵收 25% 關税，導致多國反制，加劇全球貿易緊張。美股期貨全線下跌，亞太市場也集體跳水。市場恐慌情緒蔓延，美元指數大漲，能源市場則因關税政策推高運輸成本而出現矛盾走勢。經濟學家警告，關税將推高商品價格，可能導致全面通脹。

黑色星期一，全球大跳水！

亞太股市全線下挫，MSCI 亞太指數跌 1%，澳洲股市跌 2%。日本股市中，日產汽車跌超 10%，馬自達近 8%，本田超 6%，豐田逾 4%。日本 10 年期國債收益率升至 1.26%，創 2011 年以來新高。市場風險提示，投資需謹慎。

亞太股市全線下挫，日韓股市跌超 2%

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）在過去三年中實現了驚人的 450% 的回報，但未來的增長可能會受到中國 DeepSeek 等更便宜的人工智能模型出現的挑戰。儘管英偉達專注於為人工智能生產 GPU，但訓練大型語言模型（LLMs）的高成本可能導致芯片需求放緩，因為初創公司在財務上面臨困難。雖然英偉達的增長可能會放緩，但其股票仍相對便宜，前瞻市盈率為 29，表明一些挑戰已經反映在其估值中

英偉達的股票在三年後會如何表現？

今日需關注的經濟數據和事件包括：OPEC+ 部長級監督委員會會議（待定）、日本央行審議委員意見摘要、澳大利亞 12 月零售銷售及日本 1 月製造業 PMI、以及中國 1 月財新制造業 PMI 等。此外，香港第四季度 GDP 初值、法國、德國、歐元區及英國的 1 月製造業 PMI 終值、歐元區 1 月 CPI 初值、美國 1 月標普全球製造業 PMI 終值、ISM 製造業指數及營建支出等數據也將公佈。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

英偉達的股票最近經歷了顯著下跌，市值損失約 6000 億美元，原因是對新興人工智能初創公司 DeepSeek 競爭的擔憂。儘管其前瞻市盈率為 30.1，與去年的水平相似，分析師可能會下調盈利預測。雖然歷史趨勢表明有潛在的恢復可能，但 DeepSeek 的聲明對英偉達未來的盈利和市場地位產生了疑問。從長遠來看，英偉達仍然是人工智能領域的關鍵參與者，但對其股票價值翻倍的預期可能過於樂觀

英偉達的股票剛剛出現了一年來未曾出現的情況。歷史告訴我們接下來會發生什麼

英偉達的股票最近因中國人工智能初創公司 DeepSeek 的競爭擔憂而下跌。花旗集團分析師 Atif Malik 維持 “買入” 評級，目標價為 175 美元，暗示從當前 125 美元的價格來看有 40% 的上漲空間。儘管一些分析師對 DeepSeek 的低成本人工智能模型持懷疑態度，但英偉達的數據中心收入顯著增長。DeepSeek 對英偉達的影響仍不確定，建議投資者等待英偉達在 2 月 26 日發佈的財報，以獲取對需求趨勢的更清晰洞察

一位華爾街分析師認為英偉達的股票將漲到 175 美元。現在是買入的好時機嗎？

特斯拉的汽車銷售在 2024 年下降了 1.1%，汽車收入下降 6%，至 771 億美元，儘管由於能源和服務的增長，總收入上升了 1%，達到 977 億美元。汽車收入的下降表明銷售量和平均售價的減少，即使在推出 Cybertruck 之後。特斯拉在北美和歐洲的市場份額正在下降，原因是競爭加劇、市場飽和和品牌疲勞。儘管首席執行官埃隆·馬斯克承諾未來將通過自動駕駛實現增長，但分析師對公司的挑戰和高估值仍持謹慎態度

特斯拉的需求消失到哪裏去了？

英特爾在抓住日益增長的人工智能加速器需求方面遇到了困難，未能實現其 5 億美元的 Gaudi 芯片銷售目標。該公司正在取消其 Falcon Shores GPU 項目，並將重點轉向更廣泛的人工智能解決方案，預計 Jaguar Shores 將在 2026 年推出。這標誌着英特爾在獨立人工智能芯片上的重大轉變，因為它旨在將其技術整合到全面的數據中心解決方案中。儘管過去有潛力，但英特爾在人工智能加速器市場的努力已經受挫，迫使其依賴於鑄造業務和即將推出的 CPU 以實現未來的成功

英特爾剛剛大幅削減了其 AI 芯片的雄心

Meta Platforms 報告第四季度收入增長 21%，達到 484 億美元，主要得益於強勁的廣告表現。該公司計劃在 2025 年投資 600 億至 650 億美元用於人工智能和數據中心擴展。儘管預計第一季度收入將下降，但 Meta 的股票在 2025 年上漲了 17%。首席執行官馬克·扎克伯格強調人工智能的戰略重要性，預計 Meta AI 用户將達到 10 億。該股票的前瞻市盈率低於 24，使其在強勁增長和變現努力中成為一個有吸引力的投資機會

Meta Platforms 的收入大幅增長，因為它計劃在人工智能上進行大規模投資。這隻股票值得購買嗎？

海通證券發佈研報稱，美國通脹仍偏高。2024 年美國通脹雖有所緩解，但波動仍大，干擾因素較多。4 季度美國 PCE 與核心 PCE 價格指數環比折年率均有所回升。該行預計，2025 年通脹依然面臨較大挑戰，美聯儲態度的變化和資產端的波動或難避免。海通證券表示，2024 年美國實際 GDP 同比增長 2.8%，較 2023 年回落 0.1 個百分點，仍維持韌性。其中，4 季度 GDP 環比折年率為 2.3%(前值 3.1%)。具體來看，消費對美國經濟的拉動仍然強勁，4 季度商品和服務消費均有所走強。2024 年私人投資對經濟的貢獻也有所提升。其中，住宅投資是固定資產投資增速回升的核心驅動。不過，四季度受設備投資和存貨的拖累，投資有所走弱。此外，2024 年進口表現強勁，使淨出口對經濟有所拖累，進口的強勁表現也反映出當前美國國內需求仍具有一定韌性。風險提示：海外貨幣政策超預期調整。

海通證券：2025 年美國通脹仍面臨較大挑戰 降息尚待觀望

亞馬遜是一項強勁的投資機會，因為它在電子商務領域佔據主導地位，持有美國市場的 40% 份額，並且該行業預計將繼續增長。公司的廣告收入激增，增長了 19%，達到 143 億美元，預計將佔據美國數字廣告市場的 14%。此外，亞馬遜雲服務（AWS）在雲市場中以 31% 的份額領先，受益於人工智能雲支出的增加。儘管市盈率高達 38，但亞馬遜多樣化的增長前景使其成為一個引人注目的長期投資

購買亞馬遜股票的三個理由：機不可失

中國銀河證券發佈研報指出，因 12 月 FOMC 會議的鷹派預期及特朗普不確定性，1 月 FOMC 會議未有意外。美聯儲將繼續觀察經濟數據及特朗普政策影響，預計 2025 年有望降息 50-75BP，首次降息可能在二季度。FOMC 聲明對勞動市場和通脹的評估顯得鷹派，鮑威爾解釋措辭調整無特殊引導方向。

中國銀河證券：美聯儲何時開啓下次降息？

本週將迎來多項重要財經事件，包括特朗普關税行政令的生效、美國 1 月非農報告的發佈以及英國央行可能的降息決策。特朗普對中國商品加徵 10% 關税，對加拿大和墨西哥商品徵收 25% 關税，可能對美股市場造成衝擊。分析師指出，市場對關税風險的定價不足，可能導致回調。同時，非農報告將揭示美國勞動力市場的強勁程度。

本週重磅日程：特朗普關税行政令生效、美國 1 月非農登場、英國央行會否降息？

埃隆·馬斯克預測，特斯拉的市值可能會超過蘋果、英偉達、微軟、亞馬遜和谷歌的總和，潛在達到 10 萬億美元的估值。儘管 2024 年電動車銷量下降了 1%，馬斯克強調了自動駕駛汽車和 Cybercab 機器人出租車的重要性。他還指出，Optimus 人形機器人有潛力創造超過 10 萬億美元的收入。然而，特斯拉的股票仍然昂貴，市盈率為 190.7，這引發了投資者的擔憂

埃隆·馬斯克預測，特斯拉將會比蘋果、英偉達、微軟、亞馬遜和字母表公司加起來還要大，這要歸功於這個 10 萬億美元的機會

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）在去年股價上漲了驚人的 171%，確立了其在人工智能領域的領導地位。該公司計劃於 2 月 26 日公佈其財政第四季度的財報，這可能會揭示其新款 Blackwell 芯片架構的強勁需求。儘管對人工智能支出的擔憂依然存在，英偉達的 GPU 仍然高效且有效。隨着人工智能基礎設施項目的持續推進和新的增長機會，分析師建議英偉達在 2 月份是一個強烈的買入選擇，可能會使投資者在短期和長期內都受益

英偉達可能在二月份成為一個顯而易見的購買選擇

最近，中國初創公司 DeepSeek 的一個新發展影響了 AI 芯片市場，導致 AMD 和 Nvidia 的股票下跌。AMD 的數據中心收入同比增長 107%，佔其總收入的 48%；而 Nvidia 的收入激增 135%，主要來自其數據中心部門。儘管 Nvidia 在市場上佔據主導地位，但由於低端處理器競爭加劇，可能會出現降價的擔憂，使得 AMD 成為更具吸引力的投資。目前，AMD 的估值較低且增長前景良好，相比之下，Nvidia 的高市淨率和不確定的未來使得 AMD 成為更安全的選擇

更好的人工智能股票：AMD vs. NVIDIA

郭明琪認為，Apple Intelligence 對 iPhone 銷售並無太大幫助。iPhone 的營收因產品組合持續改善而抵消了出貨量下滑，但這一策略的有效性已進入倒計時。2025 財年第一季度財報中 iPhone 營收開始下降就是一個警示信號。

“最懂蘋果的分析師” 郭明琪：若蘋果不改變策略，2026 年就會見到 iPhone 營收出現中個位數衰退

市場對強勁盈利表現感到滿意，根據彭博研究彙編的數據，四季度 Mag 7 的利潤增長預期已從本週初的 22% 上調至 26%。

跌宕起伏的一週，儘管英偉達被重創，美股 Mag 7 整體 “屹立不倒”

特朗普 1 日簽署行政令，對來自加拿大和墨西哥的進口產品徵收 25% 的額外關税，對來自加拿大的能源資源徵收 10% 關税。美國中西部地區擁有全國 23% 的煉油產能，高度依賴加拿大原油供應。

特朗普關税擾亂原油市場，美國油價或面臨上漲

蘋果公司在 2024 年第四季度財報中顯示收入和利潤雙增長，但 iPhone 銷量卻出現負增長，尤其在中國市場下降了 18.2%。儘管 iPhone16 系列未能有效拉動銷售，蘋果依然依賴軟件服務收入，硬件淨營收為 979.6 億美元，軟件服務淨營收為 263.4 億美元。蘋果 CEO 庫克指出，銷量下滑的原因與渠道和市場環境有關。

蘋果若 “聯手” DeepSeek，能帶動 iPhone 銷量麼

美國總統特朗普簽署行政令，對進口自中國的商品加徵 10% 的關税，此舉遭到國際社會和美國國內的廣泛反對。白宮表示，此措施符合特朗普支持的保護主義政策。中國外交部和商務部均表示，關税戰沒有贏家，損害中美及全球利益。此外，美國還將對墨西哥和加拿大的商品加徵 25% 的關税。

美宣佈對中國商品加徵 10% 關税

這篇文章討論了持續存在的通貨膨脹問題，受到供應鏈問題、貨幣刺激和消費者需求的影響。儘管美聯儲已提高利率以控制通貨膨脹，但消費者物價指數（CPI）仍高於目標水平。建議投資者關注具有強大定價能力的公司，如開市客、Chipotle、Netflix、迪士尼和法拉利，這些公司能夠將成本轉嫁給消費者。作者建議關注這些股票，以尋找潛在的投資機會，因為通貨膨脹在未來幾年可能仍將保持高位

你無法控制通貨膨脹，但你可以控制你如何應對它

英偉達的股價在 1 月 27 日因來自中國 AI 聊天機器人 DeepSeek 的競爭下跌了 17%，導致市場價值歷史性地損失了 6000 億美元。儘管如此，英偉達隨後恢復了一些損失，表明投資者可能存在過度反應。DeepSeek 成立於 2023 年 5 月，使用一種開源模型，以更低的成本與成熟的 AI 系統競爭。儘管其效率提升顯著，但人們對其可信度以及其崛起的地緣政治影響仍然存在擔憂。儘管當前市場波動，英偉達的長期前景可能會受益於對 AI 芯片需求的增加

為什麼這位英偉達股東對 DeepSeek AI 毫不失眠

億萬富翁們正在調整他們在人工智能領域的投資，許多人選擇購買亞馬遜（AMZN）並出售英偉達（NVDA）。亞馬遜的雲計算部門 AWS 報告了顯著的收入增長，而英偉達的股票因其人工智能芯片設計而飆升。布魯斯·科夫納和斯蒂芬·曼德等知名投資者增加了對亞馬遜的持股，而斯坦利·德魯肯米勒則出售了他所有的英偉達股票。這一趨勢表明，投資者正關注亞馬遜在下一波人工智能增長中的潛力，特別是在電子商務和雲計算領域，因為亞馬遜利用人工智能技術提升效率和盈利能力

亞馬遜與英偉達：億萬富翁們在買入亞馬遜並賣出英偉達

DeepSeek 的高性價比訓練技術引發市場關注，花旗分析師指出其對 AI 基建產業鏈的影響。DeepSeek 的 R1 模型有望推動 AI 模型的廣泛採用，降低計算成本，提升投資回報率。儘管某些環節面臨挑戰，整體 AI 基礎設施建設仍將強勁增長。推理階段的普及為 GPU、ASIC 等帶來新機會，而訓練需求減少可能對 Retimers 等產生壓力。AI 基礎設施將成為全球科技行業的核心驅動力。

一文讀懂：對於 AI 基建產業鏈各環節，DeepSeek 利好哪些、又利空哪些？

英特爾將其 Clearwater Forest 服務器 CPU 的發佈推遲到 2026 年上半年，原定於今年發佈。這一延遲是因為公司希望在與 AMD 的競爭中穩定其市場份額。新的 CPU 將採用英特爾 18A 工藝，承諾提高效率和性能。同時，英特爾正專注於其當前的產品 Sierra Forest 和 Granite Rapids，這些產品已經降價以增強市場吸引力。儘管數據中心收入有所下降，英特爾仍在努力恢復其在服務器 CPU 市場的競爭優勢

英特爾推遲了其巨型服務器 CPU 的發佈

Meta 首席執行官馬克·扎克伯格宣佈，2025 年的資本支出將大幅增加，預計在 600 億到 650 億美元之間，比 2024 年增長 60%。這一支出激增預計將惠及供應商英偉達、博通和 Arista Networks，因為 Meta 正在加大其人工智能基礎設施的建設。Meta 計劃擴大其 GPU 數量並開發定製的人工智能芯片，這些投資表明對人工智能技術的持續需求。然而，儘管增長潛力巨大，分析師警告稱，高估值和市場不確定性可能對這些股票的投資者構成風險

Meta CEO Mark Zuckerberg 剛剛分享了對 Nvidia、博通和 Arista Networks 投資者的好消息

DeepSeek 值得學習，繼續大筆砸錢 AI 設施很有必要。

賽道 Hyper | Meta Q4 業績暴漲：全年資本開支激進

1 月理想汽車交付 2.99 萬輛，零跑汽車單月交付量 2.51 萬輛同比增長 105%，蔚來汽車交付新車 1.39 萬台同比增長 37.9%。

1 月電車成績單：小鵬重回第一，小米 SU7 交付量連續四個月超 2 萬台

唯一業績下滑區域，影響不大？

賽道 Hyper | 蘋果 Q1 整體靚麗：大中華區營收失速

億萬富翁對沖基金經理在第三季度更傾向於特斯拉而非 Palantir，顯著增持了特斯拉的股份，同時大幅減持了 Palantir 的股份。肯·格里芬將其在特斯拉的持股增加了 396%，而出售了 91% 的 Palantir 股份。其他知名投資者，包括以色列·英格蘭德和安德烈亞斯·哈沃森，也購買了特斯拉的股票。儘管特斯拉在第四季度的業績令人失望，首席執行官埃隆·馬斯克對未來的發展仍然保持樂觀。相比之下，Palantir 報告了客户數量和收入的強勁增長，顯示出在數據分析領域持續成功的潛力

特斯拉股票與 Palantir Tech 股票：億萬富翁買入一個，賣出另一個

隨着特朗普對墨西哥和加拿大商品徵收 25% 關税的確認，全球市場面臨"關税不確定性"。投資者關注這一政策的影響，尤其是税率和行業豁免的不確定性。2 月 1 日成為關鍵日期，市場對特朗普的關税威脅反應不一，部分股指上漲。汽車製造商和半導體公司可能受到重大影響。分析師指出，市場已對關税進行了定價，但仍存在超出預期的風險。

2 月 1 日 “分水嶺”：全球市場迎接 “關税不確定性”

繼週一 DeepSeek 全線衝擊 AI 股後，美股週二以來穩步復甦，幾乎收復此前跌幅，但週五特朗普關税再度突襲，導致美股由漲轉跌，標普 500 單日下挫 0.7%，全周跌幅擴大至 1%。高盛表示，當前美股對報復性或普遍性關税風險的定價不足，因此一旦此類關税落地，市場很容易出現回調。

一周遭遇兩輪暴擊的美股：剛從 “DeepSeek 衝擊” 緩過來，又迎來了關税！

週一遭遇 DeepSeek“暴擊” 後，英偉達本週創下 2022 年 9 月以來最大周跌幅，市值蒸發超過 4500 億美元，創下全球新紀錄。 DeepSeek 對英偉達上漲邏輯的衝擊尤為讓市場關注，此前一直被市場人士拿出來對比的一張圖本週再度翻紅。 如果 “高價 GPU 供不應求” 的神話破了，英偉達（綠線）會重走當前科網泡沫龍頭股思科（紅線）的老路嗎？

英偉達 VS 思科，本週又一個 “老梗翻新”

AI 業務表現出色，轉折點已初顯。

賽道 Hyper | 涅槃在即：微軟 Azure 雲業務營收再放緩

當前黃金市場的劇烈波動，本質是對特朗普關税政策不確定性的提前定價。1 月以來紐約期金累計上漲 7%，創下 2015 年以來的 “最佳一月表現”；黃金期現價差進一步漲至 28 美元，創下 2020 年以來最高水平。

川普 2.0 最佳資產？金價迎來十年來最強的一月

美聯儲理事鮑曼表示，在進一步降息之前，希望在通脹問題上取得更多進展。她認為，儘管經濟強勁，通脹仍存在上行風險，物價穩定比勞動力市場更令人擔憂。鮑曼提到，當前政策設置提供了審查經濟活動的機會，並強調對政策實施的認識至關重要。她傾向於採取謹慎和漸進的方式調整政策，並關注長期美債收益率的上升。

美聯儲理事鮑曼：希望在降息前看到更多通脹進展

白宮宣佈對加拿大和墨西哥加徵 25% 關税，市場反應迅速，道瓊斯工業平均指數下跌超 330 點。白宮尚未公佈具體關税清單，強調不會進行大規模豁免。經濟學家擔憂此政策可能推高物價，尤其在通脹剛緩解之際。美聯儲官員密切關注政策影響，評估經濟反應。

大棒落下！白宮宣佈對加拿大和墨西哥加徵 25% 關税

芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比表示，隨着通脹放緩，美聯儲降息政策是合適的。他指出，美國經濟正穩步朝着 2% 的通脹目標前進，未來 12 到 18 個月內利率可能會降低。儘管經濟數據略好於預期，但政策的不確定性仍然存在，特別是財政政策可能影響經濟和物價。市場普遍預計美聯儲將在 2024 年內啓動降息週期，但具體時機取決於未來經濟數據。

芝加哥聯儲主席：通脹放緩支持降息 未來政策仍存不確定性

美國股市因特朗普政府宣佈對墨西哥和加拿大商品徵收 25% 關税而收跌。道瓊斯指數下跌 337.47 點，跌幅 0.75%，收於 44544.66 點；納斯達克指數下跌 54.31 點，跌幅 0.28%，收於 19627.44 點；標普 500 指數下跌 30.64 點，跌幅 0.50%，收於 6040.53 點。歐股表現不一，德國 DAX30 指數微跌，英國富時 100 指數小幅上漲。黃金價格創歷史新高，投資者轉向避險資產。

隔夜美股 | 特朗普關税 “突襲” 市場 三大指數收跌

美聯儲：美國上週銀行存款 17.972 萬億美元，之前一週 17.902 萬億美元。

蘋果的開發吸引大眾消費者的頭戴設備遭遇挫折。媒體稱，蘋果最初希望 AR 眼鏡能與 iPhone 配對，但手機處理能力不足，還影響電池壽命，轉為連接 Mac 電腦後，成品在高管評估中表現不佳，最終相關項目本週被砍，打擊了視覺產品業務團隊的士氣。

Meta 好消息？蘋果 AR 眼鏡項目黃了，被爆遇技術挑戰、改進表現不佳

納斯達克金龍中國指數初步收跌 3.6%，1 月份累漲 4%。熱門中概股 B 站和百度跌超 4%，阿里、京東、房多多、蔚來跌超 3%，拼多多、理想、百勝中國、小鵬、騰訊控股跌超 2%。中概 ETF YINN 跌 6.2%，KWEB 跌 3.8%，CQQQ 跌 2.4%；1 月份，YINN 累漲 11.6%，KWEB 漲 6.8%，CQQQ 漲 3.7%。