在最新一期的《時代》雜誌封面上，馬斯克坐在象徵美國總統無上權力的 “堅毅” 辦公桌後，手持咖啡，背景為美國國旗與總統旗。八年前，特朗普的前顧問史蒂夫·班農曾以” 偉大操縱者” 形象登封，卻在夏季遭遇削權，最終於 2018 年黯然離場。

8 年前扳倒班農，《時代》故技重施？

媒體分析稱，馬斯克的政治立場可能正在疏遠特斯拉最需要吸引的目標客户——關注氣候變化的富裕民主黨支持者，卻未能獲得新的消費羣體。

馬斯克大鬧華盛頓的這一週，特斯拉股價重挫

傳奇大空頭 Jim Chanos 和風險投資機構 a16z 的 Steven Sinofsky 指出，英偉達和美股面臨的最大風險是 “意想不到”。Sinofsky 以 IBM 為例，強調英偉達的 “越大越好” 思路可能遭遇挑戰，DeepSeek 的出現可能是一個轉折點，推動從擴大規模向擴展範圍的轉變，這對依賴算力的美股 AI 市場構成重大風險。

“意想不到” 才是英偉達和美股最大風險！DeepSeek 只是開始

美股在 DeepSeek 推出、特朗普加徵關税及暫停降息後經歷顯著波動。財報顯示，科技巨頭的 CAPEX 計劃未受 DeepSeek 影響，但重型機械和可選消費零售受關税衝擊最大。儘管金融體系流動性充裕，超額流動性卻在快速枯竭。短期內，美股將維持高波動，建議關注醫療保健、服務消費等行業。若債務上限問題平穩過渡，估值消化後，美股風格可能迴歸大盤藍籌。

DeepSeek 爆火、關税加徵、暫停降息後，對美股的七問七答

港股在經歷年初回調後，自 1 月中旬反彈，明顯跑贏 A 股。當前市場情緒高漲，AI 科技股領漲，但短期內存在透支跡象，部分技術指標接近超買。主動外資流出，市場主要由被動和交易型資金主導。若風險溢價回落至去年高點，恒生指數可能達到 21,600 點，但若降至 6%，則可能達到 23,000 點。未來變數包括關税政策和 AI 產業發展前景。

港股：大漲後還有多少空間？

高盛對沖基金業務負責人 Tony Pasquariello 指出，儘管標準普爾 500 指數在過去三個月內幾乎沒有變化，但市場卻面臨着日益複雜的挑戰。美國的政策將整體支持股市，歐洲市場可能會成為貿易政策的下一個目標。

高盛對沖基金大佬：過去三個月，標普沒怎麼變化，但市場 “精疲力竭”

稍早，特朗普表示，他週一將宣佈對所有鋼、鋁進口加徵 25% 的關税。本週還需重點關注：鮑威爾赴國會作證，降息時機成關鍵焦點，中國 1 月金融數據或實現 “開門紅”，美國 1 月 CPI 數據預計仍頑固。

早餐 | 特斯拉上週股價重挫！特朗普放風本週宣佈 “對等關税”

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）歷來表現出色，過去十年股價上漲超過 22,000%。然而，關於人工智能硬件支出可持續性的擔憂正在出現，尤其是對於像 Meta Platforms 這樣的主要客户。儘管如此，英偉達的運營業績依然強勁，第三季度收入增長 94%，主要得益於數據中心芯片的需求。該股票的前瞻市盈率為 29，表明其仍然具有一定的吸引力，但其 3 萬億美元的市值限制了未來顯著增長的潛力，這表明其作為 “百萬富翁製造者” 股票的時代可能已經結束

英偉達仍然是一隻能造就百萬富翁的股票嗎？

當週重點關注：特朗普放風宣佈實施 “對等關税” 措施，鮑威爾赴國會作證，中國 1 月金融數據或實現 “開門紅”，美國 1 月 CPI 預計仍頑固。此外，比亞迪召開智能化戰略發佈會，人工智能行動峯會將在巴黎召開，德國慕尼黑會議上美國或公佈結束俄烏衝突計劃。

本週重磅日程：特朗普關税或升級、鮑威爾赴國會作證、中美關鍵經濟數據、比亞迪智能化戰略發佈會

這篇文章討論了 Shopify 作為電子商務增長的一個有吸引力的替代選擇的潛力。儘管亞馬遜主導着在線零售市場，但 Shopify 提供個性化的電子商務解決方案，幫助賣家建立自己的品牌。Shopify 的收入顯著增長，年同比增長 26%，預計將佔據越來越多的美國電子商務市場。儘管其估值較高，但 Shopify 強勁的增長前景使其成為一個有吸引力的投資選擇

你應該忘記亞馬遜嗎？為什麼你可能會想購買這隻勢不可擋的成長股

這篇文章比較了亞馬遜和 Carvana 的投資潛力。Carvana 的股票歷史波動較大，但最近有所反彈，預計 2023 年至 2026 年的年均複合增長率（CAGR）將達到 20%。然而，其前瞻性市盈率高達 128 倍，引發了人們的擔憂。相比之下，亞馬遜的收入增長預計將穩定在 11% 的年均複合增長率，得益於其強大的 Prime 生態系統和 AWS 服務。儘管 Carvana 近期表現良好，但由於亞馬遜的長期增長潛力和合理的估值，亞馬遜被認為是更好的投資選擇

當前最值得購買的股票：亞馬遜 vs. Carvana

亞馬遜預計 2025 年的資本支出將達到 1000 億美元，主要集中在 AWS 的人工智能投資上。儘管季度收入增長可能會出現下降，首席執行官安迪·賈西強調，這一支出激增是長期增長的積極信號，特別是在他視為重大機會的人工智能領域。賈西預測，影響 AWS 增長的產能限制將在 2025 年底前緩解，這進一步支持了現在投資亞馬遜股票的理由

現在有 1000 億個理由大舉買入亞馬遜股票

預計 2025 年高階智駕將迎來 “iPhone 時刻”，芯片是智駕硬件中唯一長期具備量價齊升邏輯的環節。車企將逐步由英偉達 GPU 轉向專用設計的 ASIC，自研芯片將降低 BOM 成本並提升 AI 能力。預計 2025 年國內智駕芯片市場規模將達 220 億元，2028 年突破 530 億元。ASIC 將逐漸取代英偉達 GPU，成為智駕的更優解。

從英偉達到自研：車企自研芯片的十字路口

在 DeepSeek 的人工智能聊天機器人的推出後，英偉達的股價下跌了 17%，引發了人們對美國公司在人工智能基礎設施上過度支出的擔憂。然而，亞馬遜和谷歌宣佈計劃大幅增加人工智能基礎設施的資本支出，這表明隨着訓練成本的下降，對英偉達 GPU 的需求可能會上升。分析師認為，更高效的人工智能訓練可能會導致對英偉達產品的需求增加，華爾街預計英偉達的收益將在 2026 財年之前每年增長 52%，儘管最近股價下跌，但其當前估值仍顯得便宜

英偉達股票投資者剛剛從亞馬遜和谷歌母公司 Alphabet 那裏獲得了好消息

春節後市場因低成本 AI 模型浪潮和政策預期上漲，中小盤及 AI 相關板塊表現良好。Deep Seek 的突破可能導致算力需求下滑，影響美股估值，並加速國產芯片替代進程。儘管 AI 降低了模型訓練成本，帶來主題性投資機會，但整體盈利回升仍存不確定性。特朗普簽署新關税令，短期需關注中方對 TikTok 的態度。

春節後行情或如何演繹？

Roblox（紀要）：讓利開發者，做大生態。

“滑跪” Roblox：元宇宙終極扛旗手也要倒下了？

1 月份，受春節因素影響，全國 CPI 漲幅擴大，扣除食品和能源價格的核心 CPI 連續第四個月回升。工業生產處於淡季，PPI 同比下降，降幅與上月相同。

中國 1 月 CPI 同比上漲 0.5%，PPI 同比下降 2.3%

斯托克 600 指數近一個月漲超 5.2%，創下十年來最佳表現，遠高於標普 500 指數 2.45% 的漲幅。分析認為，歐洲股市估值更具吸引力、企業盈利水平提高、倉位輕，歐洲的政治、經濟前景正在改善。

開年最強的股市，為何是歐洲？

在特斯拉最近的財報電話會議上，埃隆·馬斯克強調了公司的雄心勃勃的人工智能路線圖，特別關注名為 Optimus 的人形機器人。馬斯克表示，Optimus 可能代表超過 10 萬億美元的收入機會，儘管他之前提到過 200 萬億美元的潛力。雖然這些機器人的確切市場需求尚不確定，但 Optimus 標誌着特斯拉致力於在電動車之外進行多元化。將 Optimus 整合到特斯拉的運營中可能會提高製造效率和盈利能力，儘管商業規模化仍需數年時間

埃隆·馬斯克剛剛表示，特斯拉有一個 10 萬億美元的機會，而且這與汽車業務毫無關係

Meta Platforms 計劃在 2025 年將資本支出增加到 650 億美元，重點投資於人工智能基礎設施，包括服務器、數據中心和網絡設備。這是在之前對元宇宙進行大規模支出後，後者對盈利能力產生了負面影響，並導致 2022 年股價下跌了 64%。然而，目前的投資策略旨在延長服務器的使用壽命，可能帶來更好的回報。建議投資者關注財報公告和管理層對人工智能項目的評論

Meta 的 650 億美元支出狂潮是個好主意嗎？歷史告訴了我們什麼

Palantir 首席執行官 Alex Karp 最近討論了中國人工智能初創公司 DeepSeek 對科技行業，特別是對英偉達的影響。Karp 認為，儘管 DeepSeek 的進展值得注意，但並不具有革命性，因為它們利用了現有的大型語言模型技術。這導致英偉達股票的拋售，市場擔心其 GPU 的需求可能會下降。然而，Karp 建議美國公司應增加對人工智能的投資，這最終可能在長期內惠及英偉達，為投資者在當前波動中提供了買入機會

Palantir 的 CEO 剛剛對 DeepSeek 發表了意見。這對 NVIDIA 的投資者可能意味着什麼

1 月非農數據分析顯示，新增就業人數 14.3 萬，低於預期的 17.5 萬，但考慮到前兩個月的修正，整體就業仍穩健。失業率為 4.01%，顯示內生動能未顯著減弱。特朗普政策的不確定性對經濟數據的影響加大，市場對特朗普相關消息反應敏感。整體來看，非農數據的宏觀意義減弱，未來需關注特朗普的關税政策。

過往非農，皆是序章，“特馬” 改革，最大擾動

沃爾沃財報沒有新驚喜

主動外資繼續流出，南向流入收窄。

儘管華爾街輪番唱多，中金披露：外資節後流出港股、南下流入放緩且賣小米和中芯國際

MGO Global Inc.（納斯達克代碼：MGOL）是一家總部位於特拉華州的服裝公司，市值為 40 萬美元，已修訂與 Heidmar Inc.的商業合併協議，將終止日期延長至2025年2月28日。此次延長於週一宣佈，修改了原定於2024年6月18日的協議，以及2024年12月17日的第一次修訂。根據 InvestingPro 的數據，MGO Global 保持着強勁的流動性，當前比率為 14

MGO Global 延長了與 Heidmar 的合併協議期限

MGO Global 和 Heidmar 宣佈，針對擬議的業務合併的 F-4 註冊聲明已被美國證券交易委員會（SEC）宣佈生效

MGO Global 和 Heidmar 宣佈，擬議的業務合併的 F-4 註冊聲明已被美國證券交易委員會（SEC）宣佈生效

阿斯瓦斯特·達莫達蘭（Aswath Damodaran），被譽為 “估值之父”，預測英偉達的股票將因人工智能初創公司 DeepSeek 的競爭而下跌 37%。然而，作者認為 DeepSeek 的出現可能不會對英偉達構成重大威脅，因為主要科技公司仍在持續投資於英偉達的芯片。儘管對英偉達的增長軌跡存在擔憂，但對其產品的需求依然強勁，作者相信英偉達將在人工智能市場中保持核心地位。投資者可能會在英偉達於 2 月 26 日發佈的財報之前看到股票波動，這可能會澄清未來的人工智能支出

“估值之王” 表示英偉達的股票可能會暴跌 31%。而我則持相反觀點，認為 DeepSeek 可能會推動其創下新高

蘋果公司上市已超過 44 年，經歷了顯著的增長和挑戰，包括股票拆分。如果你在首次公開募股時購買了一股，現在由於五次股票拆分，你將擁有 224 股。最初的股價為 22 美元，但拆分調整後的價格約為 0.10 美元。目前，蘋果的股票交易價格為 236 美元，反映出其顯著的增值。市盈率約為 34，表明市場對增長的預期，儘管最近的收入增長僅為 4%

如果你在蘋果公司首次公開募股時購買了一股蘋果股票，現在你會擁有多少股呢？

景林資產管理香港有限公司在美國證券交易委員會（SEC）披露的報告中顯示，截至 2024 年 12 月 31 日，整體持倉規模為 31.65 億美元，前 10 大持股集中度為 79.32%。景林資產對中國資產表示信心，認為 2025 年在政策和資金面上將面臨重估機會。

對中國資產保持信心！景林資產去年四季度加倉拼多多、網易

文章預測，兩個人工智能股票，Meta Platforms 和亞馬遜，可能在三年內超過英偉達的估值。Meta 正在大力投資人工智能，計劃在 2025 年進行 600 億至 650 億美元的資本支出，以提升廣告定位和用户參與度。亞馬遜則受益於其 AWS 雲服務，自由現金流和盈利能力顯著增長，主要得益於利潤擴張和強勁的訂閲增長。如果英偉達的增長停滯，這兩家公司有可能在人工智能熱潮中佔據優勢，超越英偉達的市值

預測：3 年後將比英偉達更有價值的兩隻人工智能（AI）股票

在令人失望的第四季度財報發佈後，Alphabet 的股價下跌了最多 8.4%，尤其是在雲收入增長方面，儘管增長了 30% 至 120 億美元，但未能達到分析師的預期。該公司計劃在人工智能基礎設施上投資 750 億美元，較去年的 525 億美元大幅增加。儘管雲業務放緩，谷歌搜索和 YouTube 廣告收入仍有所增長，推動總收入增長 12%，達到 964.7 億美元。分析師們正在質疑這一下跌是否提供了一個買入機會，考慮到雲計算領域持續的產能限制以及對人工智能的持續投資需求

由於雲收入不及預期，Alphabet 股價下跌。這是買入該股票的機會嗎？

Alphabet 的雲計算業務未能達到第四季度的預期，導致其股票出現拋售。儘管收入為 965 億美元，每股利潤為 2.15 美元，但近 120 億美元的雲收入低於分析師的預期。公司的其他投資板塊也令人失望，但總體而言，Alphabet 創造了創紀錄的收入和利潤率。市場的反應受到持續法律壓力和對人工智能支出增加的影響。然而，分析師建議，這一跌幅為長期買入提供了機會，因為 Alphabet 的核心業務仍在持續增長

儘管第四季度雲業務增長出現失誤，我仍然會購買 Alphabet 的股票。以下是原因

多家車企紛紛與 DeepSeek 合作，提升智能交互體驗。吉利汽車宣佈其星睿大模型與 DeepSeek-R1 深度融合，增強車載 AI 對用户意圖的理解。極氪智艙團隊也完成了自研 Kr AI 大模型與 DeepSeek-R1 的融合，提升預測能力。嵐圖與 DeepSeek 合作，優化車機智能化體驗，計劃於 2 月 14 日通過 OTA 更新推出首款融合 DeepSeek 的量產車型。其他品牌如智己、東風也迅速行動，顯示 DeepSeek 在行業中的影響力。

車企爭相捲入 Deepseek 狂潮

印度推出 1 萬億盧比歷史性減税及五年來首次降息的雙重刺激，意在提振經濟增長。但在經濟增速明顯放緩、股市回落、盧比走低的背景下，市場反應平淡。

歷史性減個税、五年來首度降息，印度要刺激經濟了

阿里加碼，2025 年 AI 超級應用大戰一觸即發

谷歌 DeepMind 最新 AI 系統在國際數學奧林匹克競賽幾何題目大規模測試中首次超越金牌得主水平，解決率達 84%。研究團隊認為，幾何推理能力是構建通用人工智能的關鍵，這一突破為 AI 發展開闢新路徑。

谷歌宣告：AI 的水平超過數學奧賽金牌了

金融行業積極部署 DeepSeek 大模型，券商如國泰君安、廣發證券等，以及多家公募基金和銀行如江蘇銀行，已完成本地化和私有化部署。國金證券計劃將 AI 應用於信息檢索、文檔處理等核心業務，提升工作效率和服務質量。匯添富基金則將 DeepSeek 應用於投資研究、銷售、風控等領域，推動數字化轉型。

金融圈紛紛趕乘 DeepSeek 快車，券商、銀行、基金齊齊 “上線”

高盛頂級交易員 Brian Garrett 表示，現在週末也是交易時段。標普 500 指數 “週末 Gamma” 的平均成本已從去年下半年的 50 個基點，上漲至本週末的 85 基點。

特朗普週末不休息！高盛交易員：週一和週五市場波動加大，現在已不是秘密了

Lottery.com Inc（納斯達克代碼：LTRY）自2025年2月4日以來上漲了 364%，今天上漲了近 188%。它是一個數字彩票平台，提供超過 800 個國內和國際遊戲的開獎結果和彩票銷售，覆蓋 40 個國家。它屬於賭博行業。為什麼 LTRY 股票上漲如此之多？Lottery.com 的股票在其國際彩票業務啓動後大幅上漲，這些業務預計將在 2025 年 3 月儘早產生收入

這就是為什麼 Lottery.com 的股價上漲如此之多

雖然 1 月新增就業人數低於預期，但前兩個月就業人數被大幅上修合計 10 萬、1 月失業率還進一步下降，並未脱離美聯儲對勞動力市場穩定且健康的判斷。而且特朗普政府的政策可能對勞動力市場和通脹前景產生重大影響，不會讓美聯儲短期內有理由降息。

華爾街怎麼看 1 月非農就業？市場還有韌性，別指望 3 月降息，美聯儲還得盯着特朗普

美銀知名策略師 Hartnett 預計，美股在 2025 年初將逐步減弱。年初至今，巴西、德國、英國、中國等多國股市回報率已超過標普 500 指數，“七巨頭” 科技公司難再支撐美股長期上漲。同時，地緣政治穩定預期改善，其他市場搶先反映美股優勢見頂。而且美債收益率或跌破 4%。策略師建議投資者做多中國股市。數據顯示，中概 ETF KraneShares 連續第三天淨吸金，單日流入創 10 月 3 日以來最大。

美銀：美股優勢開始減弱，建議做多中國股市

非農數據顯示，勞動力市場雖放緩但仍健康，未為美聯儲降息提供更多空間。Nick Timiraos 表示，1 月就業報告難改美聯儲觀望態度。美聯儲當前主要關注通脹回落至目標水平的證據，短期內就業市場不會成為通脹壓力來源。若未來就業市場進一步放緩，或將重啓美聯儲對降息的討論。

“新美聯儲通訊社”：1 月就業報告難改美聯儲觀望態度

美聯儲最新《貨幣政策報告》顯示，美國經濟狀況良好，就業市場穩健，通脹壓力有所緩解。儘管金融體系總體健康，但報告警告資產估值高於基本面，特別是與金融槓桿相關的脆弱性顯著。信貸環境對小型企業仍然緊張，而家庭和非金融企業的債務水平處於低位。報告強調，未來政策不確定性主要源於特朗普政府的政策調整。

美聯儲最新貨幣政策報告：美國整體經濟狀況良好 特朗普政策成關鍵變量

美國消費者未償債務在去年 12 月意外激增，創下歷史最大增幅，主要受信用卡和非循環信貸（如汽車貸款和學費貸款）增加推動。美聯儲數據顯示，12 月總信貸激增 408 億美元，超出預期。儘管就業市場穩健，家庭財務負擔因高物價和借貸成本加重，信用卡逾期率上升至歷史高位，顯示債務風險上升，可能影響消費支出和經濟增長。

陷入 “債務滾動” 困境！美國消費者未償債務去年 12 月意外激增

週五（2 月 7 日），美股大類資產類 ETF 多數收跌，納指 100 ETF 跌 1.26%，大豆基金跌 1.2%，羅素 2000 指數 ETF 跌 1.16%。道指 ETF、標普 500 ETF、美國國債 20+ 年 ETF、歐元做多跌幅在 0.95%-0.59% 之間。農產品基金跌 0.4%，新興市場 ETF 跌 0.09%。相對而言，日元做多和黃金 ETF 微漲，做多美元指數漲 0.44%，美國布倫特原油基金漲 0.46%。本週，美國布倫特油價基金累計下跌 1.92%。

美股大類資產類 ETF 多數收跌，納指 ETF、大豆基金、小盤股指數 ETF 在非農日跌超 1%

蘋果公司（Apple Inc.，股票代碼：AAPL）的市值為 3.4 萬億美元，使其成為全球最有價值的公司。儘管在過去 30 年中增長了 61,240%，但當前的增長前景受到抑制，預計 2025 年第一季度的收入僅增長 4%，且 iPhone 銷量令人失望。分析師預計未來三年每股收益年增長率為 10.8%，但該股票的市盈率為 36.2，表明目前可能不是一個吸引人的投資時機。儘管蘋果仍然是一家強大的企業，但潛在投資者應對未來回報管理好自己的預期

今天購買蘋果股票能讓你一生無憂嗎？

黃金現價週五達到每盎司 2885 美元，創歷史新高。儘管目前市場持倉水平較高，使得短期投資者的入場點吸引力下降，但高盛仍建議長期持有黃金，並繼續推薦長期黃金交易策略，特別是針對尋求對沖美國政策風險的投資者。

關税擔憂推動黃金創歷史新高，高盛預計金價或漲至 3000 美元

Meta Platforms (META) 的股票在過去三年中上漲了 116%，超過了納斯達克綜合指數 37% 的增幅。公司的增長得益於其在數字廣告中的人工智能工具，2024 年第四季度收入增長 22%，達到 1645 億美元。分析師預計，盈利增長將加速至中十位數，預計到 2027 年每股收益可能達到 34.08 美元，這可能將股價提升至 1,141 美元，比當前水平上漲 65%。投資者可能會發現這隻以人工智能為重點的股票在未來具有吸引力

Meta Platforms 的股票在三年後會處於什麼位置？

週五美股成交額前 20 中，英偉達收高 0.90%，成交 292.11 億美元，累計上漲超過 8%。特斯拉收跌 3.39%，因市場競爭加劇，1 月在華銷量同比下降 11.5%。亞馬遜收跌 4.05%，第三財季淨銷售額同比增長 11%。谷歌 A 類股收跌 3.27%，本週累計下跌超過 9%。蘋果收跌 2.40%，因英國政府要求其創建 “後門”，引發隱私保護擔憂。