提醒：北京時間 21:30，將公佈美國 1 月 PPI、美國 2 月 8 日當週首次申請失業救濟人數。

開雲集團利潤暴跌，Gucci 是 “罪魁禍首”？

IEA 將 2025 年全球石油供應過剩預期削減了約 50%，至 45 萬桶/日。預計 2025 年全球石油供應量將增加 160 萬桶/日，至 1.045 億桶，全球石油需求有望在今年達到創紀錄的日均 1.04 億桶。

IEA 月報：全球石油供應過剩縮減，需求增長強勁

達利歐表示，特朗普應該承諾將美國預算赤字從 GDP 的 7.5％削減至 3％；如果不採取行動，美國可能面臨債券市場心臟病發作”。此外，他還認為私人信貸領域存在” 債務死亡螺旋” 風險。

達利歐嚴厲警告：美國要立即幅削減債務，否則經濟將面臨 “心臟病” 危機

高盛的 Scott Rubner 警告稱，美國股市即將迎來一輪下跌行情，市場參與者已趨於飽和，逢低買入的動力減弱。他指出，資金需求動態正在變化，接近季節性負面階段。儘管標普 500 指數自年初上漲 3%，市場表現出韌性，但 Rubner 認為逢低買入的能力正在減弱，預計未來一個月內將有 610 億美元的美國股票被賣出。

警惕回調風險！高盛預警：美股 “人滿為患” 逢低買盤已衰竭

Reddit：增長要看大哥臉色？高估值才是 “頭頂劍”

古茗上市喜憂參半

今天港股跳空開盤，收盤跌 0.2%，成交量達 3794 億。市場面臨獲利回吐壓力，前期高點 23241 點難以突破。美國通脹高企，CPI 年率達 3%，美聯儲主席鮑威爾表示利率將維持高位。特朗普與普京、澤連斯基通話，試圖解決俄烏衝突，暗示其外交策略。

智通港股解盤 | 前期高點受阻回落 消費板塊底部挖掘

公司預計，一季度銷售收入約在 5.3 億美元至 5.5 億美元之間；毛利率約在 9% 至 11% 之間。

華虹半導體四季度銷售收入同比增長 18.4%，淨利潤因外幣匯兑損失轉虧 | 財報見聞

亞馬遜公佈了強勁的季度業績，收入增長了 10%，營業收入為 212 億美元。然而，由於對下個季度的指引不盡如人意，預計僅有 5% 到 9% 的收入增長，股價下跌。首席執行官安迪·賈西強調了對未來的樂觀，特別是在生成式人工智能和 AWS 方面，後者仍然是雲計算的領導者。賈西強調了在人工智能方面的重大資本投資，表明亞馬遜致力於在快速發展的科技領域保持競爭優勢

安迪·賈西剛剛為亞馬遜投資者傳遞了極好的消息

這篇文章將英偉達和 Palantir Technologies 作為人工智能領域的潛在投資進行了比較。Palantir 的股票在三年內增長了超過 750%，超過了英偉達的 425%。雖然 Palantir 的銷售額同比增長了 29%，但英偉達在同一時期預計將增長 110%。儘管 Palantir 增長迅速，但其高估值比率（市盈率為 200）與英偉達（市盈率為 30）形成對比，這表明英偉達可能提供更好的價值和增長潛力。總體而言，英偉達被推薦為現在更值得購買的人工智能股票

更好的人工智能（AI）股票：英偉達 vs. Palantir Technologies

新華保險於 2025 年 1 月的保費收入同比增長 32%，達到 394.5 億元，創下五年來最佳開局。公司各渠道業務表現良好，業績持續增長，顯示出改革創新的成效。儘管過去五年 1 月份保費波動較大，但 2025 年的增長顯著，反映出保險行業的強勁復甦。分析認為，資本市場穩定和消費政策的推動將進一步促進保費收入的增長。

保費收入大增 32%！新華保險宣佈五年來最 “開門紅” 的 “一月份”！

億萬富翁比爾·蓋茨認為量子計算在 3 到 5 年內可能準備好用於實際應用，這與英偉達首席執行官黃仁勳預測的 20 年時間表形成對比。蓋茨仍然參與微軟的量子項目，他看到可能的突破能夠解決複雜問題。分析師指出，如果量子計算迅速發展，可能會威脅到英偉達的 GPU 市場。然而，英偉達正在為混合未來做準備，推出其 CUDA-Q 平台，這表明量子技術可能為公司帶來挑戰和機遇

億萬富翁比爾·蓋茨認為量子計算可能在 3 到 5 年內準備好進入主流市場。如果他是對的，英偉達會有麻煩嗎？

甲骨文和亞馬遜是雲計算和人工智能市場的兩大主要參與者，甲骨文的股票在過去三年中翻了一番，而亞馬遜的股票上漲了 40%。甲骨文的雲服務在 2024 財年佔其收入的 32%，增長了 26%；而亞馬遜的 AWS 雖然銷售額較小，但佔其運營利潤的 58%。分析師預計甲骨文的收入和每股收益（EPS）將分別以 12% 和 20% 的年複合增長率增長，而亞馬遜的預計為 10% 和 20%。目前，甲骨文似乎是比亞馬遜更為均衡的投資選擇

更好的雲計算和人工智能股票：甲骨文 vs. 亞馬遜

亞馬遜的雲計算收入連續第二個季度未能達到分析師的預期，導致股價下跌。AWS 正在失去市場份額，微軟和谷歌等競爭對手正在擴大影響力。儘管雲行業整體增長，但由於潛在的價格戰和客户不滿，AWS 可能面臨利潤壓力。最近的一項調查顯示，許多企業正在重新考慮其雲支出。儘管亞馬遜仍然是一個強勁的投資選擇，但圍繞 AWS 盈利能力的不確定性可能會影響其股票估值

亞馬遜的雲計算業務表現不佳可能比你想象的還要糟糕（但這有其合理性）

阿里雲在泰國啓用第二座數據中心，進一步推動其全球化戰略。該中心將為當地企業和中國出海公司提供雲計算資源，支持互聯網和金融科技等新興業態。阿里雲在東南亞市場份額從 2018 年的 3.7% 增至 2023 年的 15.2%，與 AWS、微軟 Azure 形成競爭。面對國內市場增速放緩，阿里雲加速出海戰略，東南亞雲計算市場仍保持高增長，預計到 2025 年市場規模將達 403 億美元。

阿里雲按下外拓加速鍵

打造全球最大汽車製造商之一的計劃破滅，陷入財政危機的日產也不得不尋找其他出路以求生存。

“聯姻” 就此告吹！本田、日產官宣放棄合併談判，承諾繼續合作

美國 1 月 CPI 超預期上行，食品和能源價格堅挺，核心商品和服務增速上升，居民通脹預期反彈，給特朗普的關税政策帶來壓力。特朗普團隊在經濟增長與經濟民族主義之間權衡，可能會推遲 “對等關税” 計劃。白宮表示，特朗普可能在與印度總理會面前宣佈該計劃。俄烏局勢緩和可能有助於緩解通脹擔憂。

通脹預警：特朗普關税牌還如何打？

馬斯克表示，Grok 3“聰明得嚇人”，在測試中的表現超越了我們所知的任何已發佈產品。我們已進入最後階段，Grok 3 將在大約一到兩週內發佈。

炸出 GPT-5 後，DeepSeek 又逼出了跳票的 Grok 3

港股市場表現不佳，恒生指數收跌 0.2%，恒生科技指數一度漲超 4% 後收跌 0.87%。大型科技股中，阿里巴巴上漲 2.55%，而小米和京東分別下跌 5.56% 和 2.95%。港口及海運股普遍走低，太平洋航運跌 7%。內房股也表現疲軟，融信中國跌超 13%。分析指出，地產行業正經歷洗牌，虧損加劇的公司面臨挑戰。

港股收評：恒生指數衝高回落跌 0.2%、恒生科技指數盤中一度漲超 4% 創近 3 年新高後跌 0.87%

高盛研報指出，DeepSeek 等中國公司開發的低成本生成式 AI 模型可能加速 AI 普及，推動全球經濟增長。儘管短期內採用受限於對 AI 能力的瞭解和隱私問題，但長期來看，AI 的廣泛應用預計將在 10 年內提升美國勞動生產率 15%，釋放約 4.5 萬億美元的 GDP。

高盛：DeepSeek 技術突破有望加速 AI 普及 全球經濟增長或迎大提速

Robinhood（紀要）：全面擁抱 Crypto，未來定要全球化

瑞銀表示，寒武紀的估值比英偉達高三倍，小米和理想的估值分別比特斯拉低 80% 和 90%，中芯國際的估值比台積電低 15%。

瑞銀給了份對標名單：寒武紀對英偉達，小米對特斯拉，中芯國際對台積電……

摩根大通在 2024 年第四季度的持倉報告顯示，其美股投資組合總市值為 1.34 萬億美元，環比增長約 2%。該機構新增 563 只個股，增持 3464 只，減持 2616 只，清倉 609 只。前十大重倉股仍集中於大型科技股，微軟持倉市值約 569 億美元，位列第一，英偉達和蘋果也有所增持。

小摩 Q4 仍聚焦大型科技巨頭 大買博通特斯拉減持微軟谷歌

SailPoint 於週四將其首次公開募股（IPO）定價為 23 美元，位於市場區間的上限，預計籌集約 13.8 億美元。該公司在私有化兩年後重返美股，估值達到 126 億美元。SailPoint 曾在 2017 年上市，2022 年被 Thoma Bravo 收購併私有化。此次 IPO 為即將到來的市場熱潮奠定了基礎。

今晚重返美股 網絡安全公司 SailPointIPO 定價 23 美元

Robinhood：川普送 “再造之恩”，散户王霸氣歸來

野村預計，英偉達的芯片和模塊級供應鏈將從 2025 年第二季度開始加速向 B300 及相關模塊遷移。到 2025 年第二季度，英偉達超過 50% 的芯片和模塊將基於 B300。

野村：市場接受了 GB200 低於預期，供應鏈下半年轉向 GB300

Applovin（紀要）：靠技術真能通吃跨市場需求？

日本 1 月份批發通脹率升至七個月高點 4.2%，連續第五個月加速，顯示出持續的價格壓力，增強了市場對日本央行加息的預期。企業商品價格指數同比上漲 4.2%，超出市場預期。食品和能源成本上漲影響消費者信心，儘管工資穩步上漲。日元貶值推高進口價格，1 月份進口價格指數同比上漲 2.3%。分析師指出，美國國債收益率上升是日本債券收益率上升的主要因素。

1 月批發通脹率躍升至七個月高點 強化日本央行加息預期

過去 17 日，Meta 股價上漲近 20%，在 DeepSeek 掀翻一眾科技股後，投資者紛紛抱團買入 Meta。而在發佈了令人亮眼的 Q4 財報後，Meta 股價上漲的速度又進一步加快。

連漲 17 天，創納斯達克記錄！Meta 是 “DeepSeek 衝擊” 最大抱團對象

索芙特，成立近 40 年的日化企業，面臨轉型挑戰。曾是中國日化第一股，因轉型不暢於 2021 年退市。2025 年計劃在美國納斯達克 IPO，募資 1500 萬美元，資金將用於日常運營、戰略儲備、研發及在線銷售網絡。儘管品牌歷史悠久，但近兩年半虧損超過 300 萬美元，經營困境依舊。

美股新股前瞻 | 索芙特：兩年半累虧逾 300 萬美元，老牌日化的 “轉身” 之難

港股阿里巴巴漲幅持續擴大現漲超 9%，股價創三年來新高。

2025 年以來，日元兑美元上漲約 3%，成為 G10 貨幣中表現最好的貨幣。瑞銀分析師指出，日元強勁的原因包括日本利率上行和市場對 “廣場協議 2.0” 的預期升温。日本 10 年期國債收益率達到 2011 年以來的最高水平，日美利差支撐日元走高。此外，市場對可能出現的 “廣場協議 2.0” 抱有期待，認為日本可能是首選對象。投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

日元為何開年這麼強？除了加息，還有 “廣場協議 2.0” 的預期

文心一言即將上線深度搜索功能，此外，計劃在 2025 年下半年推出人工智能模型的下一版本。

百度港股午後暴漲近 12%，文心一言於 4 月 1 日起免費

恒生科技指數上漲超過 3%。阿里健康、快手均上漲超過 13%；嗶哩嗶哩上漲超過 11%；百度上漲超過 10.5%；美團、同程旅行、阿里巴巴均上漲超過 6%。

阿里巴巴在新的一年裏成為中國大型科技公司中表現最好的股票，市值擴大近 870 億美元。Deepseek 引領中國科技股價值重估，華爾街對阿里巴巴的關注從 “風險” 轉向 “潛力”。阿里巴巴股價在美股和港股市場表現強勁，尤其是在與蘋果公司合作推出人工智能功能的消息刺激下。投資者對阿里巴巴的中期盈利增長前景持樂觀態度。

Deepseek 徹底點燃阿里巴巴，市值 “膨脹” 近千億美元成科技股重構主角

中信證券分析認為，儘管金價持續創新高，但在宏大敍事的背景下，短期內金價是否能繼續上漲存疑。主要因素包括特朗普時期金價與實際利率的脱鈎、美元信用下降、央行購金力度減弱以及美國搶進口等。分析指出，當前金價已處於歷史極端狀況，且與比特幣的相關性上升，建議投資者考慮 “多黃金&空比特幣” 的組合以對沖風險。

中信證券：宏大敍事下，黃金繼續上漲存疑

Piper Sandler 首席市場技術分析師 Craig W. Johnson 表示，儘管美國股市整體波動較大，但主要股指仍處於上漲趨勢，投資者應繼續看到 “低市值股票，尤其是價值型股票” 的買入機會。Craig W. Johnson 在一份報告中表示：“儘管圍繞盈利、通脹和關税擔憂的整體波動加劇，但我們認為現在不是投資者撤退的時候。相反，現在是進行輪動的時候。” 以小盤股為主的羅素 2000 指數較一個月前上漲了 2.9%，其中約 2.4% 的漲幅發生在最近五天。對此，Craig W. Johnson 表示，該指數從接近 50 日移動均線附近的上方阻力位回落，其相對強弱指數 (RSI) 已 “回落至中線，在確認頂部突破時增加頭寸”。據悉，當 RSI 值超過 70 時，表示市場超買，可能面臨回調;當 RSI 值低於 30 時，表示市場超賣，可能迎來反彈。以下是截至週二分別處於超買和超賣的一些股票的名單。

Piper Sandler：輪動策略正當其時 美股波動中小盤股迎來買入良機

由於美國通脹超出預期，債券交易員將美聯儲下一次降息的押注推遲至 12 月，市場預計今年僅降息一次。美國國債價格暴跌，收益率普遍上升，10 年期國債利率上漲至 4.66%。美聯儲主席鮑威爾表示，通脹問題尚未完全解決，1 月 CPI 同比上漲 3%，為 2024 年最大增幅。

美國 “火爆” CPI 重燃通脹擔憂 市場縮減今年降息預期至僅有 1 次

微巴士（WEBUS INTERNATIONAL LIMITED）計劃在美國納斯達克上市，股票代碼 WETO。該公司專注於移動出行領域，提供定製化包車服務，然而其收入鋭減約七成。微巴士採用 “移動即服務”（MaaS）模式，通過多種在線和線下渠道為客户提供服務，並與多家在線旅行社合作以擴大市場影響力。

美股新股前瞻｜微巴士：杭州跑出的 “定製包車服務平台” 收入鋭減七成背後的業務轉型陣痛

多家大型銀行近期發出貴金屬交易風險提示，因金價創歷史新高，市場風險顯著上升。工商銀行和建設銀行分別提醒投資者提高風險防範意識，合理控制倉位，關注保證金餘額。中國銀行則調整黃金積存產品的起購金額，以應對市場波動。上海黃金交易所也警告市場不確定性增加，建議會員單位加強風險提示。

多家銀行巨頭 “發信預警”，提示貴金屬交易風險

港股大漲，恒指去年 10 月來首次站上 22000 點，阿里巴巴漲超 3%，股價逼近去年 10 月份來高點。

港股氣勢如虹！恒指去年 10 月以來首次站上 22000 點


暴拉 30%！Applovin 如何暴打空頭？

美國 2025 財年前四個月的預算赤字達到 8400 億美元，創下新高，主要由於醫療、社會保障和債務利息支出增加。儘管經濟增長強勁，預算赤字仍在擴大，財政部長面臨將赤字佔 GDP 比例從 6.4% 降至 3% 的挑戰。國會預算辦公室預測 2025 財年赤字將達 1.865 萬億美元，2035 年將升至 2.7 萬億美元。特朗普政府計劃削減開支以應對赤字問題。

美國 2025 財年前四個月預算赤字高達 8400 億美元！特朗普力推政府 “瘦身”

市場的下一個 AI 敍事核心，會是阿里對 AI 和雲的 Capex 嗎？

中國科技資產重估敍事的核心：重估阿里

據路透社報道 OpenAI 正在開發其第一代內部 AI 芯片。消息人士表示，OpenAI 將在未來幾個月內完成其首款內部芯片的設計，並計劃將其送往 台積電 製造。

傳 OpenAI 自研 AI 芯片，將由台積電代工並搭載 3nm 技術，意在擺脱英偉達依賴

Altman 週三表示，OpenAI 即將發佈一款名為 GPT-4.5 的新人工智能模型，這將是 OpenAI 推出的最後一個 “非思維鏈模型”。預計未來幾個月內還將發佈 GPT-5，將融合該公司 o3 等多個 AI 技術，並且，GPT-5 免費使用！

OpenAI 將在數週內推出 GPT-4.5，數月內將推出 “免費的” GPT-5

高盛合夥人 Mark Wilson 指出，全球股市正迎來 “下一個大輪動”，投資機會從基礎設施轉向應用層，特別是中國機器人板塊。儘管 AI 仍是主導投資主題，但市場廣度有望擴大。近期，中國在創新領域取得多項突破，包括衞星技術、人工智能和高鐵速度等。與此同時，Mag7 與其他資產的投資趨勢面臨挑戰。

高盛交易員：全球股市迎 “下一個大輪動”，從 Mag 7 到中國機器人

1. 高盛上調中芯國際 AH 股評級至買進。2. 中遠海控回購 354 萬股，耗資約 4376 萬港元。3. 知行汽車科技控股股東及高管自願禁售。4. 舜宇光學科技 1 月車載鏡頭出貨量環比增 102%。5. 中國神華完成杭錦能源股權交易。6. 新城發展 1 月合約銷售金額約 10.17 億元，同比減少 72.45%。7. 白雲山獲廣東省藥監局同意核減生產線。8. 綠地香港 1 月合約銷售約 1.31 億元，同比減少 84.1%。

每日港股市場要聞速遞（2 月 13 日 週四）

根據利率掉期合約，交易員們現在僅預期今年有一次 25 個基點的降息，而此前預期至少有兩次，並且將降息的時間點從之前的 9 月進一步推遲到 12 月。