受益於特朗普勝選以及加密貨幣價格的暴漲，Coinbase 去年四季度總交易量飆升至 4390 億美元，淨營收增長至 13 億美元。而今年截至 2 月 11 日，Coinbase 已通過交易產生了 7.5 億美元的營收。

Coinbase Q4 業績亮眼，淨收入大漲 80%，總交易量飆升 185%

金山雲午後漲幅擴大逾 21%，月內累計漲幅已超 80%。截至發稿，漲 19.19%，報 10.62 港元，成交額 21.66 億港元。消息面上，金山雲宣佈其多模態數據管理平台 KDX 已完成 DeepSeek-R1 蒸餾模型的私有化部署和適配，可實現平台內置模型能力的全面升級。疊加 “Data for AI” 與 “AI for Data” 雙輪驅動，KDX 將通過三大 AI 智能助手助力客户實現數據生產、管理、應用全鏈路的效率躍遷。里昂發表研報指，DeepSeek 的突破有助於加速中國 AI 應用的創造，並推動雲端運算需求。當中，雲端服務供應商可能是中國最好的 AI 企業。里昂認為，鑑於金山雲與小米及金山軟件的策略合作伙伴關係，有利於該公司從 AI 熱潮中受惠，該行將金山雲美股目標價由 5.5 美元大幅上調至 20.5 美元，維持 “跑贏大市” 評級。

理解市場 | 金山雲漲幅擴大逾 21% 月內漲幅已超 80% 公司為金山及小米生態核心雲服務商

香港財經事務及庫務局局長許正宇在深圳前海深港金融合作委員會會議上表示，香港證監會和港交所正在優化上市要求，以支持內地企業在港融資。此舉旨在幫助大灣區企業拓展海外業務，預計年內將提出優化建議，以提升公司管治和市場結構，進一步協助深圳企業籌募資金。

香港財庫局局長許正宇：香港證監會、港交所正優化研究上市要求，以進一步協助內地企業募資

優步 CEO 達拉·科斯羅薩西表示希望與特斯拉合作推出自動駕駛出租車，認為沒有人願意與特斯拉或馬斯克競爭。他指出，特斯拉的車輛可以在優步平台上提供服務，從而創造更多收入。他提到，經濟規律適用於所有汽車公司，強調合作將有助於最大化收入。科斯羅薩西希望通過經濟論點吸引特斯拉合作。

優步 CEO：希望找到一種與特斯拉合作的方式 因 “沒人願意與特斯拉或馬斯克競爭”

Airbnb（紀要）：今年的投入不會明顯影響利潤

李祝用 “空降” 國壽，未來有望出任集團總裁

Reddit（紀要）：專業搜索的用户心智正在形成中

隔夜美股三大股指反彈，中國金龍指數連漲三日。恒指今早高開 212 點報 22027 點，盤初即強勢拉昇，再度上衝兩萬二大關，盤中最多升 575 點高見 22389 點，再創逾四個月高位。截至收盤，恒指早盤收漲 2.24%，科指早盤收漲 3.07%，恒指大市成交額 1637.5 億港元。盤面上，互聯網醫療股連漲三日再度爆發，生物醫藥、影視、SaaS 概念股持續走強，汽車股回暖上衝；半導體、國內零售股走低，油氣、遊戲軟件股回調。個股方面，阿里健康大漲超 16%，眾安在線漲超 12%，藥明生物漲超 8%，嗶哩嗶哩、比亞迪股份均漲超 7%，華虹半導體跌近 4.5%，中芯國際跌近 3%，網易跌 1.1%。

港股午評：恒指收漲 2.24% 大市再度衝上兩萬二關口

寒武紀面臨挑戰，AI 行業卻在快速發展。資本市場追逐短期敍事，AI 醫療行業的未來仍在探索中。儘管 AI 醫療市場預計到 2030 年將達到 1553 億美元，但目前大多數公司尚未找到有效的商業模式。Tempus 等公司展現出成功的商業模式，股價大幅上漲，營收預期良好。Ark Invest 的報告指出，AI 將改變藥物研發和經濟回報。

寒武紀有病，AI 有藥

募資 10 億港元，索康尼能否為特步贏下 “跑鞋戰爭”？

本文分析了美國通脹的不同維度，提出可貿易部門和不可貿易部門的通脹劃分。數據顯示，約四分之三的 CPI 反映不可貿易部門的供需情況，且可貿易部門通脹已持續通縮近兩年。儘管可貿易部門通脹可能已結束通縮，但不可貿易部門的高通脹仍影響底層民眾，成為 2024 年美國大選的重要變量。當前經濟循環未被打破，反映在美股財報季的公司盈利超預期。

川普新象，通脹新解

普徠仕專家 Christopher Dillon 分析稱，美國經濟增長超過 2%，失業率為 4.0%，核心個人消費支出通脹率在美聯儲目標範圍內，經濟呈現穩健狀態。預計美聯儲將維持中性利率 3.75%，並在 2025 年上半年保持不變，預計今年年底前將有兩次減息。美國十年期國債孳息率在 4.40% 至 4.80% 之間波動，未來通脹走勢將與國債供應共同考驗該區間。

普徠仕：近期美國經濟穩健但增速放緩  美聯儲或維持中性利率 3.75%

花旗分析師認為，自年初以來，中國科技板塊的擁擠度確實有所上升，這主要歸因於科技股的上漲推高了整體估值，並改善了市場情緒。但是，如果剔除權重股小米集團後可以發現，儘管中國科技板塊的擁擠度高於其他板塊，但仍不是最擁擠的板塊，這意味着該板塊尚未過熱。

花旗：中國科技股尚未過熱

比亞迪突破前期高點創歷史新高，年內漲超 25%。

天風證券發佈研報指出，當前資源品漲價的宏觀條件已基本具備，美元可能因 “強預期、弱現實” 而走弱，國內 PPI 降幅收窄，M2 增速提升。中游建材品具漲價邏輯，水泥格局最佳，上游工業金屬或率先演繹，建議關注鋁材及耐火材料公司。美聯儲降息有望釋放流動性，支撐大宗商品價格，資源品牛市將由貨幣寬鬆、需求上升和供給受限三者共振。

天風證券：建材資源品存漲價預期 關注工業金屬、建築建材資源業務行情

摩根士丹利分析師指出，DeepSeek 的發佈推動了中國科技股的反彈，尤其是港股。恒生指數在 1 月 13 日至 2 月 7 日期間上漲 12%，科技股表現更為突出。外資對這一波反彈的貢獻最大，但 AI/科技股與非 AI/科技股的表現分化明顯，短期內這種分化可能會持續。南向資金淨流入強勁，外國長線投資者仍有增配空間。

港股下一步怎麼走？大摩：分化將延續，外資仍有增配空間

美國總統特朗普表示，軍事開支可能會削減一半，導致美股軍工股全線下挫。洛克希德馬丁下跌 1.6%，通用動力、諾斯羅普·格魯門和 L3 哈里斯科技分別下跌 2.1%、3.4% 和 0.3%。美國每年約花費 1 萬億美元用於國防，約佔 GDP 的 3.4%。特朗普的言論引發市場波動，投資需謹慎。

特朗普稱軍費開支可以減半，美國軍工股全線下挫

高飛的股票再次表現出色。AST SpaceMobile (ASTS) 上漲了 8%。Hims and Hers Health (HIMS) 今天上漲了 25%。Gorilla Technology (GRRR) 上漲了 22%。Soundhound (SOUN) 上漲了 8%（完全披露，我持有一些 SOUN）。HIMS 的股票圖表呈現出如此拋物線的走勢，似乎真的可以回到過去……今天美元略微下跌，因為特朗普警告關於關税的事情。黃金和白銀上漲了。銅的價格大幅上漲。在兩個月內，銅的價格從每磅 4 美元漲到了 4.80 美元

Hims & Hers Health 再次啓動

Airbnb 終於回魂了？

京東外賣宣佈自 2025 年 5 月 1 日前入駐的商家全年免佣金，標誌着其正式進軍外賣市場。京東早在去年已試水外賣業務，現以免佣政策吸引商家。外賣市場長期由美團和餓了麼主導，京東需投入大量資源以培養用户和商家。即時零售市場潛力巨大，京東將其視為未來增長點，但當前商品供給不足是行業痛點。

京東 “0 佣金” 攪局，外賣江湖硝煙再起

散户投資者預計公司在 2 月 18 日舉行的投資者在線研討會和下一次財報發佈將推動股票上漲

Gorilla Tech 股票在兩週內幾乎翻倍——大多數散户交易者認為這只是個開始

醫療健康產業正處於數字化轉型與智能化升級的變革期，AI 醫療關注度大幅提升。美股 AI 醫療股表現強勁，Firefly Neuroscience 漲逾 20%。國信證券指出，AI 在藥物發現和臨牀試驗中取得顯著進展，國內 AI 醫療市場潛力巨大。相關港股包括醫渡科技和訊飛醫療科技，均在推動 AI 技術的應用與創新。

港股概念追蹤 | 醫療健康產業處於數字化轉型與智能化升級變革期    AI 醫療關注度大幅提升（附概念股）

中信證券指出，自 1 月 14 日以來，港股因 DeepSeek 的成功和政策預期持續上漲，但近期出現回調，主要因投資者獲利了結。儘管面臨 MSCI 調倉風險，外資回流近 130 億港元，港股整體估值仍具吸引力，預計全年將延續反轉趨勢。

中信證券：2 月底 MSCI 調倉在即，港股或面臨獲利了結風險，但不改全年反轉趨勢

高盛認為，停火後通脹降温和經濟增長的幅度可能都有限。高盛假設了停火後的兩種情景：在有限停火情景下，歐元區 GDP 可能會增加 0.2%，若能達成全面停火協議，歐元區 GDP 增幅可能達到 0.5%。

歐股創新高，德股 “勢不可擋”，俄烏停火意味着什麼？

小羅伯特·肯尼迪將於週四晚宣誓就任美國衞生與公眾服務部部長，計劃實施 “讓美國再次健康” 運動的相關政策，重點包括減少慢性病、推動健康飲食和提高食品安全。他的任命引發了製藥和食品行業的擔憂，尤其是對疫苗和 GLP-1 減肥藥的立場可能影響相關公司的運營。

小肯尼迪將出任美國衞生部長 美股食品與醫藥行業將迎來鉅變？

港股開盤情況顯示，恒生指數上漲 0.98%，科技指數上漲 1.43%。新東方和快手的股價均高開超過 3%，而比亞迪電子、阿里健康和京東的股價均高開超過 2%。

嗶哩嗶哩、快手、蔚來漲超 3%，比亞迪電子漲近 3%，京東、小鵬汽車漲超 2%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒指高開 0.98%，恒生科技指數漲 1.4%

美國總統特朗普 13 日簽署備忘錄，要求相關部門確定與每個外國貿易伙伴的 “對等關税”。 “為了公平起見，我決定徵收對等關税，這意味着無論其他國家向美國徵收多少關税，我們也將向他們徵收相同的關税，不多不少”。 

特朗普宣佈對美國貿易伙伴徵收 “對等關税”

1. 大唐新能源 1 月發電量約 311 萬兆瓦時，同比增 2.61%。2. 港交所：貝萊德在嗶哩嗶哩的多頭頭寸增至 6.26%。3. 華虹半導體 2024 年 Q4 銷售收入 5.392 億美元，同比增長 18.4%。4. 保利置業集團子公司獲批發行 70 億元債券。5. 瑞聲科技預計 2024 年淨利將增至 17-18 億元，同比增 130%-145%。6. 贛鋒鋰業阿根廷項目投產。7. 新華保險 1 月保費收入 394.49 億元，同比增長 32%。8. 眾安在線 1 月保費收入 27.32 億元。

每日港股市場要聞速遞（2 月 14 日 週五）

美國經濟仍處於良好狀態，消費者繼續消費，廣告業保持強勁。Webush 分析師 Scott Devitt 表示，“在線廣告市場比以往任何時候都健康。”

Meta、Applovin 和 Snap 股價強勁，廣告依舊最可靠！

遊戲驛站正在考慮投資比特幣及其他加密貨幣，受此消息影響，股價盤後上漲超 7%。該公司曾在 2022 年推出加密錢包，但因監管不確定性於 2023 年關閉。知情人士稱，遊戲驛站仍在評估此投資對業務的意義。CEO Ryan Cohen 與 MicroStrategy 創始人 Michael Saylor 的合影引發關注，但 Saylor 並未參與遊戲驛站的投資討論。遊戲驛站目前擁有 46 億美元現金儲備，專注於成本削減和運營精簡。

遊戲驛站盤後走高 傳正考慮投資比特幣及其他加密貨幣

Pichai 還認為，量子計算機要實現 “實際有用” 還需要 5 到 10 年的時間。

谷歌 CEO：現在的量子計算讓我想起 2010 年的 AI

特朗普宣佈將對美貿易伙伴徵收對等關税，未説明何時徵税。媒體稱對等關税不會週四就生效、可能 4 月 1 日生效。報道稱蘋果繼續與百度合作，為中國 iPhone 用户開發 AI 功能，百度收漲 3.5%。AppLovin 暴漲 24%。

早餐 | 特朗普宣佈將徵收對等關税！特斯拉、英偉達力撐納指領漲

隔夜美股三大指數收高，道指漲 342.87 點，納指漲 295.69 點，標普 500 指數漲 63.10 點。特斯拉和 Apploving 等科技股表現強勁，後者暴漲 24%。中概股漲跌不一，納斯達克金龍指數漲 1.20%。黃金上漲，美元指數下跌，原油價格連續兩天走低。歐股方面，德國 DAX30 指數上漲 2.09%。

隔夜美股 | 三大指數收高 美國 1 月 PPI 超預期 Apploving 暴漲 24%

近期金價飆升，若美國政府將黃金儲備的官方價格從 1973 年設定的 42 美元/盎司調整至當前市場價格，這樣美國財政部可以將這一突如其來的約 7,500 億美元資產負債表增幅貨幣化，從而減少發債需求。不過，知情人士向媒體透露，美國總統特朗普的高級經濟顧問團隊並未認真考慮這一想法。分析師認為，試圖使用 “小把戲” 來填補短期財政赤字的漏洞，其潛在風險遠遠大於短期收益，因為真正的核心問題是財政支出和收入嚴重失衡。

美國想對黃金儲備重新估值來創收？華爾街：絕望之舉 赤字才是真正問題

AI 競賽愈演愈烈，據媒體報道，Anthropic 的下一個主要 AI 模型可能會在幾周內問世。該模型將深度推理與快速響應融為一體，並提供一種新穎的 “滑動比例” 功能，開發者可通過滑動條精確控制計算資源，調節推理深度和模型反應時間，從而優化成本。早期測試顯示，與 OpenAI 的 o3-mini 相比，其編碼能力更出色。

Anthropic 新模型發佈在即！“滑動比例” 助企業降本增效，編程能力超 o3-mini

媒體報道，在美國聯邦政府自願辭職計劃（voluntary resignation program）中，已有 75,000 名來自不同聯邦機構的工作人員選擇離職。這一數字僅佔 240 萬名聯邦文職僱員的 3%，遠低於白宮新聞秘書 Karoline Leavitt 設定的 5%-10% 目標。

斬草除根！馬斯克放話要 “根除” 美國聯邦政府機構 7.5 萬公務員已接受買斷

據英國金融時報報道，Arm 計劃於今年推出首款自主研發的芯片，預計最早在夏季亮相。新芯片將作為大型數據中心服務器的 CPU 平台，基於可定製化設計，生產可能外包給台積電等專業製造商。Arm 此舉標誌着其業務模式的變革，可能重塑 7000 億美元半導體產業的力量平衡。

孫正義旗下 Arm 正在開發自家芯片，鎖定 Meta 為首批客户，股價大漲

納斯達克金龍中國指數初步收漲約 1.2%。熱門中概股中，B 站漲約 5.7%，百度漲 3.3%，拼多多漲 2.2%，阿里漲 0.9%，理想跌 4.2%。中概 ETF KWEB 漲 1.6%，CQQQ 漲 0.4%，YINN 跌 0.4%。

高盛集團策略師、全球市場董事總經理 Scott Rubner 表示，美國股市即將迎來一波空頭襲擊，當前美股市場正變得越來越擁擠，逢低買入的動力正在減弱，接近負面的季節性因素。Rubner 建議關注一些戰術性看跌交易策略。

高盛高管：這是我本季度最後一封看漲美股的郵件

馬斯克及其他投資者曾聯合提議以 974 億美元收購 OpenAI 的非營利部門。OpenAI 首席執行官 Sam Altman 已公開拒絕了馬斯克的提案，並表示馬斯克此舉是 “減緩競爭對手發展步伐” 的手段。週三法庭文件顯示，如果 ChatGPT 開發商 OpenAI 停止向營利性實體轉變，馬斯克將撤回該收購提案。

若 OpenAI 保持非營利，馬斯克 974 億美元收購提案將撤回！

特斯拉的股票因有報道稱與美國國務院達成潛在的 4 億美元裝甲電動車合同而上漲了 6.4%。然而，國務院隨後修改了其預測，將特斯拉從該交易的公司名單中移除。儘管首席執行官埃隆·馬斯克對該合同的評論有所淡化，但來自 Wedbush 的分析師丹尼爾·艾夫斯的樂觀分析覆蓋，維持 550 美元的目標價，支持了投資者的樂觀情緒。艾夫斯認為，特斯拉與特朗普政府的關係可能會帶來顯著的估值增長，使特斯拉的市值達到約 1.15 萬億美元

為什麼特斯拉股票今天大漲

美國股指普遍上漲，標普 500 指數漲超 0.4%，納指漲 0.8%，費城半導體指數漲約 1%。現貨黃金漲幅超過 0.5%，ICE 美元指數跌超 0.5%。歐元兑美元上漲至接近 1.0440，美元兑加元跌約 0.6%。WTI 原油期貨跌幅收窄至近 0.3%。

美國股指、金價、歐元、加元漲幅擴大，油價跌幅收窄，美元走低

標普 500 指數上漲超過 0.3%，納斯達克指數上漲 0.6%，費城半導體指數上漲約 0.7%。墨西哥比索兑美元的跌幅收窄，現貨黃金漲幅超過 0.5%，彭博美元指數下跌 0.3% 並刷新日低。市場風險提示，投資需謹慎。

標普 500 指數漲超 0.3%，納指漲 0.6%，費城半導體指數漲約 0.7%。
墨西哥比索兑美元跌幅收窄。
現貨黃金漲幅重新超過 0.5%，彭博美元指數下跌 0.3% 刷新日低

DeepSeek 是一家中國科技公司，聲稱僅用 600 萬美元和 2000 個過時的 Nvidia GPU 開發了一個具有競爭力的 AI 模型 DeepSeek-R1，這引發了對 Nvidia 股票的擔憂。然而，專家表示，實際成本為 16 億美元，使用了 50000 個 GPU。儘管初期股票下跌，但 Nvidia 強勁的財務表現以及來自亞馬遜和 Alphabet 等大公司的持續需求表明，對於長期投資者來説，這可能是一個買入機會

深度求索的突破對英偉達股票來説真的會帶來災難嗎？

美股開盤情況：納斯達克綜合指數上漲 0.3%，AppLovin 股價上漲超過 30% 創歷史新高，百度上漲超過 4%。標普 500 指數高開 8.62 點，漲幅 0.14%；道瓊斯工業平均指數高開 57.38 點，漲幅 0.13%。特斯拉上漲 2.2%，台積電 ADR 下跌 2.2%，英偉達上漲 0.1%。中概股表現不一，阿里巴巴下跌約 2%。

美股開盤：納指漲 0.3%，AppLovin 漲超 30% 創歷史新高，百度漲超 4%

繼昨日 CPI 數據超預期後，美國 1 月 PPI 也堅挺，數據大幅降低了美聯儲降息次數的預期。不過，由於構成美聯儲最青睞的個人消費支出（PCE）價格指數的 PPI 成分——金融和醫療保健服務在 1 月表現疲軟，“新美聯儲通訊社” 預計，核心 PCE 的漲幅將遠低於 CPI。市場對這份 PPI 報告反應鴿派。

美國 1 月 PPI 同比增幅為近兩年新高，但與 PCE 通脹相關部分顯温和

美國 1 月 PPI 通脹數據超出預期，顯示食品和能源價格持續推高通脹。批發價格環比上漲 0.4%，同比增長 3.5%。核心 PPI 環比上漲 0.3%，同比增長 3.6%。市場預計美聯儲可能在下半年重啓加息，因當前利率不足以推動通脹下行。食品價格上漲 1.1%，雞蛋價格因禽流感上漲 44%。

美國通脹又爆了！ 1 月 PPI 全線超預期，市場開始定價 “重啓加息”

央行報告提到將調整政策並關注海外央行動態。美國 1 月 PPI 同比增長 3.5%，創 2023 年新高；首次申請失業救濟人數為 21.3 萬，低於預期。英國四季度 GDP 意外增長，降息預期降温。日本首相稱工資增長支持經濟可持續發展。哈馬斯將繼續執行加沙停火協議。IEA 下調 2025 年石油供應過剩預估。百度美股盤前漲約 4.5%，與蘋果合作開發 AI 功能。AppLovin 漲超 27%，美元指數短線拉昇。

週四美股盤前你需要了解的全球要聞

美國上週初請失業金人數降至 21.3 萬，顯示出勞動力市場的穩定。根據美國勞工部的數據，截至 2 月 8 日，初請失業金人數比前一週減少 7000 人，四周均值為 21.6 萬。儘管裁員率低，但就業機會減少，企業持觀望態度。美聯儲維持利率在 4.25%-4.50% 不變，反映出對經濟擴張的支持。