文遠知行 ADR 因波動性過大而在美股盤初觸發停牌，暫停交易前漲幅 135.35%。英偉達在四季度買入了 174 萬股文遠知行，持倉市值達 2465 萬美元。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

文遠知行漲超 135% 觸發停牌，英偉達持倉超 2400 萬美元

據美國紐約聯儲數據，上個交易日（2 月 13 日，美國 PPI 發佈日）擔保隔夜融資利率（SOFR）報 4.33%，之前一天報 4.32%。上個交易日有效的聯邦基金利率報 4.33%，之前一天報 4.33%。

美股開盤情況：納斯達克綜合指數上漲 0.1%，報 19956.82 點；標普 500 指數微漲 0.01%，報 6115.52 點；道瓊斯工業平均指數上漲 0.02%，報 44720.99 點。中概股表現強勁，納斯達克金龍中國指數上漲 3.8%，逼近 8000 點。個股方面，英偉達漲 0.8%，特斯拉漲 1%，百度漲 3.7%，知乎漲 19%。

美股開盤：納指漲 0.1%，中概指數漲 3.8% 逼近 8000 點整數位心理關口

1 月社會融資規模增量 7.06 萬億元，新增人民幣貸款 5.13 萬億。美國 1 月零售銷售環比下降 0.9%。歐元區經濟 2024 年末意外增長 0.1%。歐盟放鬆科技行業監管以促進 AI 投資。馬斯克旗下社交平台 X 收入增長 40%。愛馬仕四季度銷量增長 18%。美股盤前熱門中概股普漲，阿里大漲 6%。日經 225 指數收跌 0.8%，滬指收漲 0.43%，恒指收漲 3.69%。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

由於可可庫存降至歷史新低，巧克力製造商面臨原料短缺。倫敦和紐約的可可庫存分別降至約 2.1 萬噸和 9 萬噸，供應鏈緊張。主要原因是科特迪瓦和加納的產量大幅下滑，導致可可價格在倫敦市場創下 50 年來的最高水平。製造商開始尋求替代原料，調整配方，消費者在情人節面臨更高的巧克力價格和可能的產品變化。

供應告急，可可庫存鋭減至歷史新低

分析認為，儘管 Meta 提供了 AI 驅動的廣告工具，但其功能並沒有特別出色之處，其對 AI 聊天機器人的投入也面臨激烈的競爭，此外 Meta 面臨客户轉向其他平台的風險。

廣告商質疑 AI 廣告效果，Meta 廣告 “神話” 能否持續？

美國 1 月零售銷售環比下降 0.9%，超出預期的下降 0.2%。前值由增長 0.4% 上修至增長 0.7%。降幅主要受嚴酷冬季天氣和火災影響，13 個類別中有 9 個類別銷售額下降，顯示出天氣以外的因素也在起作用。消費者面臨通貨膨脹、高借貸成本和債務拖欠，可能影響未來零售銷售。

美國 1 月零售銷售速評

美國 1 月零售銷售數據公佈後，美元指數短線走低逾 10 點，現報 106.77。美股期貨波動不大，納斯達克 100 指數期貨維持約 0.1% 的跌幅。現貨黃金價格穩定，現報 2929.47 美元/盎司。美國 10 年期國債收益率短線走低，現報 4.519%。

美國 1 月零售銷售數據公佈後，美元指數短線走低逾 10 點

沃爾瑪股價在 2024 年上漲了 72%，今年迄今已上漲 16%。通過大規模投資電子商務和門店升級，沃爾瑪不僅鞏固了低收入消費羣體，還成功吸引了更多高收入客户。

沃爾瑪重回美國零售之王

美國 1 月零售銷售 (除汽車) 環比 -0.4%，預期 0.3%，前值 0.4%。

美國 1 月零售銷售 (除汽車與汽油) 環比 -0.5%，預期 0.3%，前值 0.3%。

提醒：北京時間 21:30，將公佈美國 1 月零售銷售、美國 1 月進口/出口價格指數。

分析指出，雖然雞蛋價格上漲是受禽流感的影響，但消費者可能會內化並推斷出通脹總體不會下降的想法，消費者通脹預期也已開始攀升。經濟學家則警告稱，如果美聯儲過早降息，可能會重演 20 世紀 70 年代的衰退覆轍。因此美聯儲別無選擇，只能將利率維持在較高水平更長時間。

雞蛋成 “風向標”，美聯儲抗通脹之路再添變數

2 月 14 日，香港聯交所披露，新天綠能 H 股已於 2 月 12 日獲長城人壽增持，涉資 934.4 萬港元；增持後，…

剝離光伏之際，新天綠能 H 股迎來長城人壽舉牌

高盛認為，這三個方向分別是 AI 應用層、蘋果供應鏈的升級以及 AI 基礎設施。預計未來兩年，亞洲 AI 應用領域的盈利增長將達到 20% 以上，其中中國的 AI 應用市場有望成為全球增長最快的區域之一。

亞洲 AI 產業鏈機會在哪？高盛給了三個方向

蘋果沒有拋棄百度

在農曆新年後，特斯拉和小鵬等品牌通過 “X 年免息” 形式展開價格戰，而比亞迪、長安、吉利則通過下放智駕功能進行競爭。比亞迪發佈 “全民智駕” 戰略，推出 21 款新車，預計 2025 年智能駕駛將成為標配。比亞迪股價創歷史新高，市值突破萬億。吉利也計劃發佈 AI 智能化戰略。華為和長城汽車高層對全民智駕提出不同看法，強調用户需更多瞭解智駕水平。智駕下沉趨勢明顯，比亞迪成為引領者。

智駕瘋狂下沉，前輩慌了？

2025 年全球金融市場面臨複雜挑戰，包括 AI 熱潮、通脹壓力和美國國債收益率上升。高盛交易員 William Hosbein 指出，股市對資金流向的過度依賴和強勁的非農就業報告使市場情緒緊張。儘管如此，高盛的 AI 籃子在 1 月仍實現 5% 漲幅。高盛認為，美股後續走勢將受利率變化速度影響，若高利率持續，市場上漲將面臨困難。AI 領域表現分化，大型科技股下跌，而 AI 軟件籃子股票則上漲。

高盛交易員眼中的 2025：AI 熱潮、分化市場與 “棘手” 的通脹

在經歷動盪的一週後，美國國債價格趨於穩定，10 年期國債收益率略高於 4.50%。投資者對未來降息的預期有所減弱，預計收益率將跌至 4% 以下。今晚的零售銷售數據可能影響債券市場，若因寒冷天氣放緩，可能提振對政府債券的興趣。市場對通脹的擔憂依然存在，未來的貨幣政策路徑仍不明朗。

通脹恐慌過後 10 年期美債穩定在 4.50%，下個影響市場的是今晚的零售數據？

特斯拉股價較去年 12 月的歷史收盤高點下跌近 26%。分析認為，股價暴跌的背後，是其電動車業務前景的持續走弱，上個月，該公司下調了今年車輛銷售的增長預期。不過，分析師認為，目前的跌幅可能還不夠深，即使經過短期反彈，未來幾個月股價仍將進一步走弱。

特斯拉股價暴跌，投資者面臨 “買入陷阱”

2 月 14 日，恒指公司表示，恒生港美科技指數將進行改動，港股成分股必需符合港股通資格要求，而美股成分股將固定為美股科技七巨頭。新的編算方法將被採用於截至 2024 年 12 月 31 日的指數檢討，而相關的成分股變動將於 2025 年 3 月 10 日 (星期一) 生效。另外，恒指公司亦宣佈，恒生中國高股息率指數編算方法變更。恒生中國高股息率指數將進行改動，年度指數調整的實施日期將定於四月最後一個週五。此外，年度指數檢討結果通常會在實施日期一週前公佈。新的編算方法將被採用於截至 2025 年 3 月 31 日的指數檢討，而相關的成分股變動將於 2025 年 4 月 28 日（星期一）生效

恒指公司：恒生港美科技指數及恒生中國高股息率指數編算方法變更

國有大行郵儲銀行於 2025 年 2 月 13 日迎來新董事長鄭國雨的任命，標誌着自 2022 年 4 月張金良辭職以來的首次換帥。鄭國雨現年 57 歲，曾在中國銀行和工商銀行擔任高管，擁有豐富的金融管理經驗。他將同時擔任郵儲銀行法定代表人及董事會戰略規劃委員會主席。

國有大行年內首度換 “帥”，十萬億郵儲銀行新董事長 “就位”

香港特區行政長官李家超在新春酒會上表示，香港經濟展現強大韌性，預計 GDP 同比上升 2.5%。政府將繼續改革創新，鞏固穩定發展，吸引內外企業把握大灣區機遇。去年，駐港公司數目創歷史新高，內地企業佔比超過 26%。香港初創企業也持續增長，顯示出海內外企業對香港的信心。大灣區經濟總量已突破 14 萬億元人民幣，政府將全力推動聯動發展。

李家超：大力發揮香港內聯外通力量 推動海內外企業把握大灣區機遇

歐萊雅拿下高端美妝新寵

港股市場氣氛回暖，騰訊股價漲幅超過阿里，資金流入推動其他科技股估值上限。AI 醫療領域受到關注，阿里健康大漲近 30%。字節跳動擴展癌症中心業務，可能成為行業主要玩家。雲計算板塊持續上漲，金山雲漲幅達 20%。全球股市表現良好，外資流出美國，國內資金和海外對沖基金迴歸。

港股覆盤：氣氛又回來了

國內 AI 大模型市場發生顯著變化，字節豆包的月活躍用户數達到 6000 萬，遠超 BAT 三家總和。隨着 Deepseek 的出現，市場對國內大模型的重視程度提升，推動了對 AI 的投資和應用場景的拓展。Deepseek 不僅改變了遊戲規則，還使得國內大模型開始接入 B 端服務，提升了市場對其價值的認可。

抹去三年陰霾，互聯網股的 FOMO 正式開始

亞馬遜的增長故事仍在繼續，得益於生成性人工智能，這在其業務部門中發揮着關鍵作用，尤其是在亞馬遜網絡服務（AWS）方面。在最近的財報電話會議中，亞馬遜高管頻繁提到人工智能，重點關注人工智能產品和戰略。AWS 受益於生成性人工智能，因為它在雲服務市場中處於領先地位，提供像 Amazon Bedrock 和 Q 這樣的工具。生成性人工智能還通過個性化購物體驗提升了電子商務。首席執行官安迪·賈西強調了生成性人工智能在應用中的未來整合，同時亞馬遜也在探索人工智能機器人和人工通用智能（AGI）

生成式人工智能如何成為亞馬遜增長計劃的一部分

蔡崇信回應一切

阿里國際海外狂奔

Alphabet 最近的財報顯示收入未達預期，銷售額為 964.7 億美元，低於分析師的預期。投資者對公司計劃的資本支出表示擔憂，預計到 2025 年將增加 43% 至 750 億美元，主要用於人工智能投資。儘管在人工智能上的過度支出存在風險，但 Alphabet 的長期潛力依然強勁，因為其股票的估值相較於同行處於相對較低的水平。儘管面臨短期挑戰，Alphabet 仍被視為一個穩健的長期投資

Alphabet 第四季度收入未達預期並不是投資者應該擔心該股票的唯一原因

所有部門在第四季度均實現增長，包括陷入困境的手錶業務。最大的部門皮具和馬具部門的銷售額增長了近 22%，超出預期。

無懼奢侈品寒冬！愛馬仕四季度銷量超預期增長 18% | 財報見聞

大摩表示，ASIC 在某些特定場景應用中確實表現出色，但高度依賴於特定客户的定製需求；ASIC 的開發成本通常較低，但其系統成本和軟件部署成本卻可能遠高於可大規模商用的 GPU，導致總體擁有成本更高。此外，英偉達的 CUDA 生態系統非常成熟，在全球雲服務中廣泛使用，市場地位依然堅如磐石。

大摩：ASIC 過熱了，英偉達地位難以撼動

熱門中概股美股盤前多數走高，嗶哩嗶哩漲逾 10%，阿里巴巴漲逾 6%。

中國 1 月 M2 貨幣供應同比 7%，前值 7.3%。

中國 1 至 1 月新增人民幣貸款 51300 億人民幣，前值 180900 億人民幣。

這篇文章討論了投資亞馬遜的替代方案，強調了三隻股票：百事、Shopify 和博通。百事被認為是比可口可樂更好的投資，因為它對瓶裝和分銷的控制，導致更高的股息增長。Shopify 以其在電子商務解決方案方面的增長而受到關注，促進了顯著的銷售和收入增長。博通被提及為一個強勁的科技投資，儘管沒有詳細説明具體產品。整體信息鼓勵在投資組合中實現多元化，超越亞馬遜

你應該忘記亞馬遜嗎？為什麼這些勢不可擋的股票更值得購買

凱西·伍德（Cathie Wood），ARK 投資管理公司的首席執行官，正在探索電動空中出租車公司 Archer Aviation，作為類似於特斯拉的潛在投資。Archer 的估值為 42 億美元，專注於電池驅動的飛機，並吸引了包括斯特蘭蒂斯（Stellantis）和聯合航空（United Airlines）在內的重要投資者。然而，它仍然是一家尚未產生收入的企業，儘管具有潛力，但缺乏特斯拉所擁有的多元化商業模式和成熟的收入來源。因此，儘管 Archer 是一個有趣的機會，但可能無法複製特斯拉的成功

這隻 Cathie Wood 持有的電動汽車股票會成為下一個特斯拉嗎？

傑富瑞的 Brent Thill 建議賣出 Palantir Technologies（PLTR），並買入亞馬遜（AMZN）。他將 Palantir 的目標價上調至 60 美元，儘管第四季度業績強勁，但這意味着其當前 117 美元價格的下行空間為 49%。相反，亞馬遜的目標價定為 275 美元，暗示從 230 美元上漲 20%。儘管 Palantir 的估值被認為不可持續，但亞馬遜在人工智能和物流方面的投資預計將推動未來增長，儘管短期內面臨利潤壓力。分析師預測，亞馬遜的收益將在未來兩年內每年增長 17%，使其成為更具吸引力的投資

Palantir 股票與亞馬遜股票：華爾街分析師建議買入其中一個，賣出另一個

中概集體飆漲，發生了什麼？｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒指上漲 3.69%，科指上漲 5.56%。小米集團漲幅超過 7.5%，創歷史新高；阿里巴巴上漲超過 6%，本週累計漲近 24%，創 2022 年 3 月以來新高；騰訊控股上漲超過 6.5%，本週累計漲近 10.5%。

作為谷歌母公司的 Alphabet，儘管在人工智能技術方面有着悠久的歷史，但在人工智能領域卻被視為一個弱者。投資者對其最近 750 億美元的資本支出承諾反應消極，擔心其可能無法跟上像 OpenAI 這樣的競爭對手。然而，自從 GPT-4o 發佈以來，Alphabet 的股票回報率已達到 65%，其市盈率在主要科技股中最低。憑藉充足的流動性和自由現金流，Alphabet 在投資人工智能和保持競爭力方面處於良好位置，這使其對投資者來説可能是一個有吸引力的買入選擇

Alphabet 看起來像是人工智能領域的弱者，但以下是其股票現在可能值得購買的原因

燕麥奶難賣？OATLY 大中華區年度業績下滑 7.8%

歐股奢侈品股上漲，愛馬仕漲近 4%，公司四季度營收高於預估。Moncler 漲逾 9%，LVMH 漲近 2%，歷峯集團漲近 2%，開雲集團漲近 2%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

歐股奢侈品股上漲，愛馬仕漲近 4%

美銀美林認為固定資產（PP&E）、政府支持企業（GSE）投資（房利美/房地美），以及黃金和白銀儲備是三個可能被 “變現” 的資產領域，但在財政部長貝森特提供更可信的細節之前，美國任何資產貨幣化的可能性仍然很低。

美財長暗示將 “變現” 聯邦資產，哪些資產可能會被擺 “貨架”？

中國科技股正在崛起，華泰證券首次提出 “中國科技股七巨頭”，包括小米、聯想、比亞迪、中芯國際、阿里巴巴、騰訊和美團。這些公司在硬件製造、雲計算、半導體等領域展現出技術自主性和全球化佈局。儘管市值與美國 “Magnificent 7” 仍有差距，但在 AI 應用和電動車等領域的潛力，可能吸引全球資本關注。

中國科技股 “七巨頭” 崛起：誰能復刻美股 “Magnificent 7” 的資本神話？

德意志銀行總結了三點趨勢，一是認知工作將迎來革命性變革，經驗最少和最豐富的人羣可能從中受益，而中間層次將會掙扎；二是高端芯片需求將持續攀升；三是 AI 自我改進能力進一步提升。

試用了 Deep Research 後，這位華爾街大行分析師：對就業，兩頭受益，中間將會掙扎

施羅德投資發佈 2025 年投資展望，指出未來投資環境將更加微妙和波動，股市回報面臨更大波動性。預計 2024 年美股在科技巨頭的帶領下表現優異，但 2025 年市場集中度將持續，全球多元化投資的吸引力增強。美元短期動力被長期擔憂抵消，美聯儲政策將推高美元。人工智能投資的回報仍需觀察，未來市場可能面臨更大波動風險。

施羅德發佈 2025 投資展望：美股、美元和人工智能的機遇與風險

花旗認為，如果俄烏和平計劃達成，俄羅斯約 1.5-2 億桶擠壓的石油可能會被釋放到市場。受此影響，2025 年下半年，布倫特油價將大致在每桶 60 至 65 美元之間，較目前點位低 15%。

俄烏若停火，油價跌 15%？

歐盟委員會已宣佈撤回此前計劃的 AI 責任指令。歐盟數字政策負責人表示，歐盟希望在應用 AI 規則時 “幫助和支持” 企業，同時避免 “為企業增加更多報告義務”。

為 AI 投資 “開綠燈”！歐盟終於放鬆科技行業監管

受益於特朗普勝選以及加密貨幣價格的暴漲，Coinbase 去年四季度總交易量飆升至 4390 億美元，淨營收增長至 13 億美元。而今年截至 2 月 11 日，Coinbase 已通過交易產生了 7.5 億美元的營收。