全球最大鈾生產國哈薩克斯坦正在逐漸減少對歐美的銷量，這導致西方國家可獲得的供應量持續下降。而根據世界核能協會的最新預測，到 2040 年全球鈾需求量將翻倍。歐美公用事業公司需要中期供應，不然供應衝擊有可能進一步加劇鈾市場緊張局勢。

鈾礦巨頭警告：核電需求激增，鈾供應風險越來越大！

美銀分析師 Michael Hartnett 指出，美國通脹火爆，這表明未來幾個月特朗普在關税和移民問題上必須 “小打小鬧”，而不是 “大動作”，以避免引發第二波通脹。

美國 CPI 爆表，全球市場 “因禍得福”？美銀 Hartnett：特朗普 “軟肋” 暴露

日本四季度經濟表現超出市場預期，日本 GDP 環比折年率為 2.8%，遠高於市場普遍預期的 1.1%，日元隨之走強。經濟學家預期日本央行將在今年夏季再次加息。隔夜指數掉期顯示，市場認為日本央行 7 月前加息的可能性超過 80%。

日本 GDP 連續三個季度擴張，加息預期飆升，10 年期日債收益率一度創十五年新高

特朗普政府與美聯儲之間的關係處於微妙平衡之中。定期會面為雙方提供了溝通渠道，但在通脹壓力和政策分歧下，潛在衝突仍然存在。

干預開始了？特朗普首席經濟顧問將定期與鮑威爾會面

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平 17 日上午在京出席民營企業座談會。在聽取民營企業負責人代表發言後，習近平發表了重要講話。李強、丁薛祥出席座談會，王滬寧主持。

習近平出席民營企業座談會並發表重要講話

2025 年，歐股強勁開局，歐洲斯托克 50 指數和銀行股年初回報率均超兩位數，超越美股。高盛指出，特朗普政策意外推動全球資本重新配置，投資者尋求更穩定的市場，歐洲因此受益。特朗普與普京接觸可能改善能源供應，緩解歐洲能源危機，帶來新增長機會。

特朗普，歐股最大利好？

金價在創下兩個月來最大單日跌幅後企穩，現貨黃金小幅上漲至每盎司 2,886.23 美元。投資者擔心金價近期的漲勢可能過度，導致金價跌破 2900 美元。市場關注美聯儲的利率走勢及特朗普的關税威脅，零售銷售創近兩年來最大降幅，交易員重新押注美聯儲降息。儘管金價下跌，仍連續第七週上漲，創下 2020 年以來最長的漲勢。

金價衝刺 3000 美元大關失敗！黃金跌破 2900 美元后企穩

本週，投資者將關注美聯儲發佈的 1 月會議紀要及阿里巴巴和沃爾瑪的財報。標普 500 指數創歷史新高，納斯達克上漲 2.5%。儘管通脹數據超出預期，經濟學家認為這對市場和美聯儲是利好，預計美聯儲將在 2025 年降息一到兩次。週一為美國總統日，市場休市。

本週財經前瞻：美聯儲紀要領銜，企業財報季火熱繼續

日本經濟表現超出預期，企業支出和淨貿易推動連續第三個季度增長，預計日本央行將繼續推進加息計劃。去年第四季度 GDP 年化增長率為 2.8%，高於預期。儘管私人消費小幅上升，但與前一季度相比明顯放緩，且低於十年前水平。經濟學家認為，儘管消費放緩，整體經濟仍在增長，央行可能會繼續加息。日元匯率隨之走強，首相石破茂計劃通過價格補貼應對通脹。

消費放緩但經濟仍穩 日本央行加息底氣十足？

港股科網股多數下跌，百度跌超 5%，貝殼跌超 4%，網易、攜程集團、京東均跌超 2%。

Meta Platforms 和谷歌計劃在 2025 年大幅增加資本支出，目標為 3200 億美元，主要用於人工智能數據中心。這項支出預計將惠及博通，因為博通為這些數據中心提供關鍵芯片，包括定製的人工智能芯片。兩家公司對與博通的合作表示樂觀，表明對其技術的依賴日益加深。博通預計定製人工智能加速器市場將實現強勁增長，可能使其收入翻倍。然而，其當前的股票估值引發了擔憂，建議在價格調整到更合理的水平時考慮買入

Meta Platforms 和谷歌剛剛為博通投資者分享了極好的消息

根據大摩測算，中國數據中心企業的估值較全球同行折價約 50%，管理軟件企業接近全球同行水平，辦公軟件和 CDN 企業則高出全球同行 3 倍以上。

大摩測算：中國科技股估值，哪些高了，哪些還有空間？

近日在法國巴黎 AI 行動峯會上，Meta 首席科學家楊立昆表示，人類即將迎來 AI 眼鏡的時代。 屆時 AI 眼鏡將成為新的計算平台，幫助人類領導自己的 AI 團隊來處理日常事物。

Meta 楊立昆：未來我們都會帶着 AI 眼鏡 ，指揮一羣 AI 助手

港股已進入技術性牛市，外資持續湧入。三大 AMC 公告股份劃轉，國家化債關鍵一步。市場關注俄烏衝突進展及美聯儲會議紀要。恒指預計衝擊 23241 點。AI 與智能駕駛、機器人領域表現突出，相關股票大幅上漲。第四範式新股配售順利，預計年度淨利增長 130%-145%。

智通決策參考 | 外資不斷湧入才是硬道理 智能駕駛和機器人或繼續催化

特斯拉創始人馬斯克因其在政治領域的言行引發廣泛爭議，面臨公眾抵制和抗議活動。抗議者在全美範圍內組織了 37 場抗議，反對馬斯克的政策和言論，甚至出現了對特斯拉展廳的破壞行為。特斯拉股價自年初以來累計下跌 12%。

起訴馬斯克、抵制特斯拉，DOGE 的火終於還是燒到了馬斯克身上

恒指開盤漲 0.6%，恒生科技指數漲 1.32%。騰訊控股高開 6.57%，微信正式灰度測試接入 DeepSeek。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒指高開，騰訊控股大漲超 6%

甩出 “微信 +DeepSeek” 王炸組合。

接入 DeepSeek，騰訊也要重估了

港股開盤，恒指開漲 0.6%，科指開漲 1.32%。科網股多數上漲，閲文集團漲約 12%，阿里健康漲 7%，騰訊控股漲約 7%。

1. 蜜雪冰城股份有限公司通過港交所上市聆訊。2. 中國信達擬無償劃轉 221.37 億股內資股至中央匯金。3. 東方證券 2024 年度淨利達 33.51 億元，同比增長 21.68%。4. 華潤置地 1 月合同銷售 116 億元，同比增長 1.6%。5. 富力地產 1 月銷售收入約 7.83 億元，同比減少 20.1%。6. 中國南方航空 1 月客運運力同比上升 12.47%。7. 中國中冶 1 月合同銷售 877.9 億元，同比降低 13.4%。8. 金地商置預計 2024 年淨虧損約 42 億至 48 億元。9. 創維集團預計 2024 年淨利潤同比下降約 35%。

每日港股市場要聞速遞（2 月 17 日 週一）

泡泡瑪特在打造潮流 IP 玩具的手法上與樂高如出一轍：通過內部設計和外部授權孵化並管理 IP，同時與全球知名 IP 合作開發主題產品，成功吸引全球粉絲羣體。以樂高為啓示，滙豐預計，2024 年-2026 年，泡泡瑪特收入複合年增長率為 30%，其中 70% 的增長將來自海外市場。

“樂高化”–泡泡瑪特的” 更大 “敍事

本輪港股行情主要受年關修復和春節前後科技主題影響，屬於產業和企業層面的重估牛。當前行情結構性更強，少數公司推動指數上行，恒生指數 ERP 接近歷史均值，顯示出結構性過熱風險。儘管短期面臨上漲節奏問題，中期市場偏向樂觀，地產週期有望帶動港股盈利週期企穩。

本輪港股行情特徵與壓力測算

港交所數據顯示，自農曆春節以來，港股期權市場日均成交量接近 120 萬張，為去年 10 月以來的最高水平，2 月的日均交易量更是比 1 月份激增 38%。

情緒起來了！2 月港股期權交易量回升

上週，港股市場在春節後強勢上漲，恒生科技指數大漲 7.3%，創 2022 年新高，恒生指數上漲 7.0%。AI 熱潮引發市場對科技股及整體中國資產的重估，投資者情緒和宏觀敍事發生變化。可選消費、媒體娛樂和房地產板塊領漲，而能源板塊下跌。分析指出，本輪反彈情緒驅動，交易型資金主導，結構性更為聚焦。

中金談中國資產重估：靜態透支，意味波動增加且需更多催化劑；但中期或促成更明顯結構市

本週，百度、愛奇藝、網易、阿里巴巴、聯想集團、嗶哩嗶哩、Rivian 等公司將發佈業績。微軟開源創新框架，可將 DeepSeek 變成 AI Agent。百度搜索宣佈將全面接入 DeepSeek 及文心大模型深度搜索功能。騰訊回應微信接入 DeepSeek：正灰度測試。馬斯克稱 Grok 3 將於太平洋時間週一晚上 8 點發布。台積電與博通傳分別研究收購英特爾部分業務。巴菲特、段永平四季度同步加倉西方石油，重倉蘋果公司。

早餐 | 本週阿里巴巴、網易、百度等中概互聯發財報，美聯儲將公佈會議紀要

美股在關税威脅下逆勢上漲，儘管市場情緒因政府政策混亂而變化。投資者對特朗普的關税政策反應謹慎，標普 500 指數接近歷史高點。摩根士丹利的分析指出，投資者對關税的預期可能過於樂觀，市場對風險的敏感性增加。貿易政策不確定性指數達到 2019 年以來最高水平，可能導致未來波動性上升。

美股無視關税威脅逆勢大漲 華爾街卻警示市場波動

谷歌的一位高管 Demis Hassabis 淡化了中國公司 DeepSeek 新 AI 模型的炒作，稱其缺乏突破性的進展。儘管 DeepSeek 的低成本 AI 聊天機器人引起了關注，但對谷歌的 Gemini 構成的威脅並不顯著。Alphabet 投資者的擔憂在於其計劃投入 750 億美元用於 AI 的有效性，因為他們希望從這些支出中獲得切實的增長。競爭格局可能促使科技公司重新評估其 AI 支出策略，從而導致市場的潛在波動

為什麼這位谷歌高管認為關於 DeepSeek 的炒作被誇大了

英偉達的股票目前處於近一年未見的低點，呈現出潛在的買入機會。儘管對人工智能訓練效率的擔憂，Meta、Alphabet 和亞馬遜等主要客户預計將在 2025 年大幅增加資本支出，這對英偉達的收入增長是個好兆頭。分析師預計英偉達在未來幾年將實現顯著的增長率，歷史趨勢表明，在這個估值水平買入可能會帶來強勁的回報。總體而言，英偉達的股票在此時看來是一個強烈的買入機會

英偉達的股票近一年以來從未如此便宜。歷史告訴我們接下來可能會發生什麼

Meta Platforms 的股票今年迄今已上漲 23%，Tigress Financial 將其目標價從 645 美元上調至 935 美元。該公司受益於強勁的人工智能投資，預計 2024 年收入將增長 22%。儘管該股票的交易價格為 2025 年收益預期的 28 倍，但要達到新的目標價需要對今年的收益進行 37 倍的估值。儘管在人工智能上的更高支出可能會影響收益增長，但 Meta 最近的財報增強了投資者對其人工智能戰略的信心，使其在長期回報方面處於良好位置

Meta Platforms 的股票會漲到 935 美元嗎？一家華爾街公司認為會

Pinterest 的股票在 2025 年上漲了 34%，這得益於 2024 年第四季度強勁的業績，收入增長了 18%。該平台擁有 5.53 億月活躍用户，受益於與亞馬遜和谷歌的合作，增強了其廣告收入，尤其是在其國際用户中，這些用户的變現能力較低。美國以外用户的平均收入同比增長了 24%，顯示出增長潛力。這些合作對 Pinterest 的擴展和變現努力至關重要，特別是在大多數用户居住的國際市場

這隻股票在 2025 年已經上漲了 34%。其增長得到了亞馬遜和谷歌-A 的強力推動

若俄烏衝突結束，美元可能持續走弱，預計將跌破 100，反向推升人民幣匯率，A 股風險偏好將保持穩定。國內方面，1 月社融和信貸表現超預期，但春節後債務化解節奏加快，實體需求略微減弱。2025 年 Q1 實際 GDP 預計仍將保持強勁，TMT 熱度對市場風險偏好的支持可能減弱。特朗普政府的對等關税政策也在醖釀中。

若俄烏衝突結束，美元下跌，利好 A 股！

本週，摩根大通 CEO Jamie Dimon 開會時的一段錄音被髮到了網上。 會上，Dimon 痛斥了公司遠程辦公盛行的現象，稱自己經常週五聯繫不到人，今後公司將對此採取措施，不服的人可以自己離開。

摩根大通 CEO 內部會大發雷霆：你們都在遠程辦公，去你的 Zoom

最新的通脹數據表明，消費者物價指數（CPI）月度上漲 0.5%，年度增長 3%，超出預期。這可能會阻礙聯邦儲備委員會降低利率。然而，像 W. P. Carey 和 Brookfield Infrastructure 這樣的公司可能會因其與通脹掛鈎的合同而受益於通脹，可能導致更高的現金流和股息。W. P. Carey 專注於與 CPI 掛鈎的租金遞增物業，而 Brookfield Infrastructure 的資產也與通脹掛鈎，支持其增長和股息增加

想要從高通脹率中獲利？買入這兩隻高收益股息股票

Meta Platforms 的股票在強勁的第四季度財報發佈後大幅上漲，年同比每股收益增長 60%，資本回報率創下 33.6% 的新高。該公司受益於人工智能投資，這些投資提升了廣告收入和用户參與度。Meta 的廣告收入在 2024 年增長了 22%，達到 1640 億美元，這得益於個性化助手和 Andromeda 系統等人工智能項目。此外，Meta 的 Ray-Ban 人工智能眼鏡的潛在成功可能進一步提升投資者情緒，並驗證其人工智能戰略，使得該股票儘管近期已有漲幅，仍然成為一個有吸引力的買入選擇

Meta Platforms 的股票正在飆升，現在買入是否已經太晚了？

本週在巴黎舉行的 AI 峯會，一改往年對 AI 安全的強調，轉而聚焦於投資和國際競爭，歐洲似乎正在效仿硅谷 “加速主義” 的理念，全力追趕 AI 發展的步伐。

巴黎 AI 峯會：全是關於投資和競爭，“安全” 已被拋之腦後

但斌預測 2025 年 AI 應用將爆發，可能顛覆多個行業，但認為 2025 年不會是顛覆性的一年。他指出，2022 年是 AI 元年，週期將持續至 2032 年。未來投資將集中在能改變世界的 AI 方向，軟件和應用端將成為關注重點。人形機器人和汽車行業的新勢力可能在 2025 年取得突破，但整體上將是一個機會不斷湧現的過程。

但斌：2025 年 AI 應用端爆發，軟件行業或出現顛覆性變化，但 2025 年不會是 AI 顛覆性的一年

博通公司正在考慮收購英特爾的芯片設計與營銷業務，並與顧問進行了非正式溝通。儘管有初步討論，但博通尚未向英特爾提交任何文件，且可能決定不尋求交易。至今，博通與台積電並未展開合作，所有談判仍處於初步階段。

博通考慮可能收購英特爾的芯片設計業務

據報道，台積電一直在研究控制英特爾的部分或全部芯片工廠，可能作為投資者財團或其他結構的一部分；博通則長期密切關注英特爾的芯片設計和營銷業務，等找到製造業務的合作伙伴後可能提出收購要約。由於英特爾的潛在收購傳聞，公司股價本週以來大漲 23%。

台積電、博通 “分了” 英特爾？

騰訊在 AI Agent 佈局方面的討論引發關注，分析認為其重估邏輯可分為三點：首先，借鑑 Meta 的降本增效策略，AI 將提升騰訊現有業務的貨幣化能力；其次，類比阿里雲的重估，騰訊雲的市場估值仍有提升空間；最後，AI Agent 的潛力被視為一種 “call option”，預示着未來的增長機會。市場對這一敍事的反應將在週一繼續發酵。

重重估騰訊！“微信 +Deepseek”—AI Agent 的第一步

特朗普於 2 月 13 日宣佈將對其他國家加徵 “對等關税”，引發全球貿易伙伴的關注。此次關税措施具有新特點，包括政策反覆和非經濟目的的使用。專家指出，實施 “對等關税” 需對 5000 種商品進行核算，且執行面臨準備不足的問題。儘管美股因這一消息上漲，但各國需謹慎應對，避免單方面讓步。

玉淵潭天：認清特朗普關税表態的虛虛實實

微信接入 DeepSeek，標誌着騰訊在 AI 領域的積極佈局。此次合作可能是集團層面的決策，顯示出微信在市場中的主動性和競爭力。騰訊通過提供場景和數據，超越了阿里和字節的資金支持。隨着國內巨頭的競爭加劇，中國互聯網將迎來新的發展階段，AI 產品和投資併購將層出不窮。

微信接入 DeepSeek，如何看這次 “王炸”

開源 AI 大模型 DeepSeek 在金融行業的應用不斷擴展，江蘇銀行、新華保險等多家金融機構紛紛嘗試。DeepSeek 為中小金融機構提供了低成本的 AI 能力，助力其在客户服務和風險管理等方面提升效率。自 1 月 20 日上線以來，DeepSeek-R1 因其強大性能和開源優勢受到廣泛關注，金融機構加快本地化部署，探索多種應用場景。

好用嗎？金融機構實測 DeepSeek！

微信接入 Deepseek 的折舊成本遠低於接入 OpenAI 等效模型的成本，這意味着在多數 2C 場景下，產品試錯成本大大降低，可以覆蓋更多的客户。分析認為，未來微信 Agent 不僅是個提高效率的工具，更多還是一個構建內容生態和工具生態的抓手。

微信 +Deepseek：2C 應用的轉折點

微信推出了整合 DeepSeek R1 的 AI 搜索功能，標誌着其在 AI 應用上的新嘗試。用户在搜索界面中可以看到 AI 搜索按鈕，提供 “快速回答” 和 “深度思考” 兩種模型選項。此次更新的推送速度顯著加快，打破了微信以往的保守印象，顯示出其在 AI 領域的積極佈局。

測試過微信官方支持的 DeepSeek R1 後，我搞明白騰訊要怎麼押注 AI 應用了

騰訊接入 Deepseek 後，微信的搜索量和廣告收入有望提升。當前微信每日搜索量為 6 億次，廣告收入約 10 億人民幣，遠低於百度的 650 億人民幣。Deepseek 的引入為騰訊搜索變現提供了契機，微信作為 AI 平台，擁有豐富的數據和應用場景。此舉可能改變市場競爭格局，字節跳動的豆包面臨更大挑戰。蘋果與微信接入大模型符合流量生意邏輯，可能影響雲計算增量。

深夜王炸？微信搜索接入 Deepseek 意味着什麼...

英偉達在數據中心計算市場佔據主導地位，顯著受益於人工智能基礎設施投資，而 AMD 也在逐漸獲得關注。英偉達的軟件 CUDA 為其提供了競爭優勢，使得 AMD 難以追趕。在 2025 財年第三季度，英偉達的數據中心收入為 308 億美元，而 AMD 為 35 億美元。儘管根據未來市盈率，AMD 的股票看起來更便宜，但英偉達更快的增長和市場主導地位表明，它仍然是 2025 年更好的投資選擇

2025 年更好的人工智能（AI）投資選擇：AMD 還是 NVIDIA 股票？

英特爾在首席執行官帕特·基爾辛格（Pat Gelsinger）離職後面臨領導危機，現在數據中心和人工智能部門負責人賈斯廷·霍塔德（Justin Hotard）也將離職，前往諾基亞。這一切發生在英特爾一系列掙扎之後，包括收入下降和艱難的轉型策略。公司尚未找到永久首席執行官，這引發了對其未來方向的擔憂。儘管動盪不安，英特爾的股票上漲，可能是由於其子公司 Mobileye 的積極消息。持續的領導空缺可能會阻礙英特爾在競爭激烈的市場中的復甦努力

英特爾的領導層空缺問題變得更加嚴重

微軟正通過重大投資將自己定位為生成性人工智能的領導者，包括在數據中心基礎設施上投資 800 億美元，以及在 OpenAI 上持有 130 億美元的股份。首席執行官薩提亞·納德拉強調了公司擴展其人工智能能力的承諾，這些能力已集成到 Bing 和 Microsoft 365 等服務中。與 OpenAI 的合作，獨家面向 Azure，增強了微軟的產品，並預計將推動雲收入增長，預計到 2030 年，人工智能將顯著提升全球雲市場。微軟的人工智能業務已經實現了同比 175% 的收入增長

生成式人工智能如何成為微軟增長計劃的一部分

Siri 的新功能原計劃在今年 4 月發佈的 iOS 18.4 中推出，但現在公司正考慮將部分或全部改造推遲到 iOS 18.5 版本中，最早於 5 月發佈。而在 Siri 出現問題之前，Apple Intelligence 的一些功能就曾因故障問題而遭到批評。

Siri“跳票”，蘋果 AI 很掙扎

中金公司分析了近期港股上漲的資金來源。數據顯示，主動外資持續流出，而南向資金流入增加但存在分歧。被動 ETF 資金流入加速，可能以個人投資者為主。整體來看，長線外資在本輪反彈中並非主力，交易型資金也可能有階段性流入。

中金：誰是本輪港股上漲買入的主力？

英偉達在人工智能芯片市場佔據主導地位，市場份額達到 80%，並報告超過 350 億美元的收入。然而，隨着亞馬遜、Meta 和 OpenAI 等主要科技公司開發自己的芯片以減少對英偉達的依賴，競爭正在加劇。這一轉變可能會影響英偉達的收入增長，但該公司仍然在質量上保持領先，並提供全面的產品生態系統。儘管面臨競爭，英偉達的 GPU 在關鍵的人工智能任務中仍可能更受青睞，這表明該公司在不久的將來可能不會面臨重大損失