港股開盤，恒指上漲 0.21%，科指上漲 0.36%。中國聯通上漲約 5%，比亞迪股份上漲約 2%。譚仔國際今日覆盤上漲 64%，大股東以約 75.56% 的溢價提出私有化。

中信證券分析 DeepSeek 對中國科技資產重估的影響，認為儘管中國科技公司近期表現突出，但仍處於 AI 時代的早期階段。DeepSeek 的成功標誌着自主創新的突破，未來中國科技企業需在技術創新和應用落地方面繼續努力。歷史經驗表明，科技週期內會有波動，估值提升需依賴業績驗證。DeepSeek 的快速用户增長顯示出其在全球 AI 市場的潛力，可能改變投資者對中國科技資產的看法。

中信證券：Deepseek 帶來的中國資產重估能走多遠？

中信證券發佈研報指出，中國 AI 資產吸引力逐漸顯現，頭部 AI 公司有望獲得業績驅動的阿爾法投資機會。相較於美國可比公司，中國頭部 AI 公司估值具有明顯優勢。隨着美股科技股面臨業績和估值壓力，中國資產的吸引力將進一步提升。報告強調關注國產大模型、智能雲等領域的投資機會，並指出 DeepSeek 的成功引發了中國科技資產的重估。

中信證券：頭部 AI 公司估值吸引 長期看好中國科技資產成長空間

中國科技資產有望重估，民營企業座談會於 2 月 17 日召開，馬化騰、馬雲、雷軍等企業家參會。恒生指數和恒生科技指數創下新高，反映出市場對中國科技的樂觀情緒。自 2025 年以來，港股市場中的小米、阿里巴巴和騰訊股價均上漲，顯示出優質互聯網公司的投資性價比提升。

中國科技資產有望重估？民營企業座談會召開，馬化騰馬雲雷軍等都參會，騰訊一度暴增 3000 億港元

2024 年第四季度，伯克希爾淨賣出了約 60 億美元的股票，包括美國銀行、花旗集團等，新購買了約 10 億美元的康斯塔爾品牌。2024 年全年，伯克希爾淨賣出約 1330 億美元股票。分析認為，巴菲特曾多次與市場的主流步調不符，這次，巴菲特有可能再次獲得回報；並且，伯克希爾是美國現金儲備最多的公司，有機會在市場崩盤時加以部署。

別人貪婪我恐懼！與牛市 “格格不入” 的巴菲特

沃勒表示，最新 CPI 數據” 略顯令人失望”，在情況明朗之前，他傾向於保持政策利率穩定。但沃勒並未排除年內降息的可能性，他表示將密切關注未來數月的數據，如果通脹重複去年” 高開低走” 的模式，那麼在今年某個時候降息將是適當的。沃勒還淡化了特朗普關税帶來的通脹風險，凸顯了美聯儲內部對關税影響存在分歧。

態度轉鷹？美聯儲 “當紅票委” 沃勒：傾向於暫停降息，直到通脹恢復下降

俄羅斯外長拉夫羅夫將於 18 日在沙特與美國代表會談，討論恢復俄美關係及烏克蘭問題。烏克蘭總統澤連斯基表示，烏方不掌握會談信息，不會參與或承認任何協議。此次會談由沙特調解，旨在為可能的烏克蘭和平談判做準備。

俄美即將會談！烏克蘭：不掌握、不參加、不承認

馬斯克的 “政府效率部” 將注意力轉向美國證交會。今日，馬斯克將發佈 Grok 3 並進行現場演示。百度搜索灰度測試接入 DeepSeek。前 OpenAI 首席科學家 Ilya 的新創 AI 公司 Safe Superintelligence 融資超過 10 億美元，公司估值 300 億美元。機構：預計小米 YU7 首發將強力挑戰銷冠 Model Y。全球對沖基金快速湧入中國資產，多家外資機構唱多。

早餐 | 馬斯克將發佈 Grok 3 ，搜狐、百度、愛奇藝將發財報

OpenAI 首席執行官 Sam Altman 宣佈 GPT-4.5 已進入測試階段，距離正式發佈不遠。此時，馬斯克的 Grok3 將在美國太平洋時間週一晚上 8 點直播發布。Altman 和 OpenAI 團隊將觀看 Grok 3 的直播，以決定是否推出 GPT-4.5，顯示出對競爭的關注與不確定性。

大決戰！OpenAI 可能發佈 GPT-4.5，狙擊馬斯克 Grok 3

摩根大通和摩根士丹利均認為，台積電收購或運營英特爾晶圓廠的概率較低。摩根大通指出，台積電高度重視 IP 保護，不會主動向英特爾開放核心工藝。摩根士丹利稱，台積電在 2024 年財報會議中曾明確否認有意合資或收購英特爾晶圓廠。

台積電真救得了英特爾？

英偉達的股票因來自中國人工智能初創公司 DeepSeek 的競爭而面臨波動，該公司聲稱已開發出類似的人工智能模型。儘管存在擔憂，微軟、Meta、Alphabet 和亞馬遜等主要科技公司正在大幅增加其人工智能基礎設施支出，這可能會惠及英偉達。投資者應關注英偉達將於 2 月 26 日發佈的財報，以獲取有關其增長和這些科技巨頭資本支出的見解。作者建議，在財報發佈前購買英偉達股票可能是一個不錯的策略，考慮到歷史趨勢和當前市場狀況

亞馬遜、微軟、Alphabet 和 Meta 剛剛給了英偉達好消息。但這是否意味着在 2 月 26 日之前買入該股票是明智之舉？

今日重要財經事件包括：07:00 美聯儲理事沃勒談美國經濟前景；11:30 澳洲聯儲發佈現金利率目標；12:00 馬斯克發佈 Grok 3；待定俄羅斯與美國在沙特會晤；15:00 英國 ILO 就業人數和失業率；15:45 法國 CPI 終值；美股盤前百度發佈業績；17:00 歐洲央行管委 Holzmann 講話；17:30 英央行行長貝利與 Bruegel 總監討論金融市場；18:00 歐元區和德國 ZEW 經濟景氣指數；21:30 美國紐約聯儲製造業指數和加拿大 CPI；23:00 美國 NAHB 房產市場指數；22:00 歐洲央行執委 Cipollone 談貨幣政策；23:20 舊金山聯儲主席戴利參與活動。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

美聯儲理事鮑曼表示當前基準利率已處於” 良好位置”，預計今年美國通脹將進一步放緩，但通脹回落進程仍存 “上行風險”，在降息前需對通脹持續下降建立更大信心，並採取謹慎漸進的政策調整方針。她還提到需關注特朗普政府貿易政策帶來的不確定性。另外，鮑曼對美國銀行監管不作為和不透明性提出批評，呼籲進行系統性改革，提高監管效率。

美聯儲理事鮑曼：在進一步降息前需對通脹下降建立更大信心

2026 年票委、費城聯儲主席哈克樂觀預計美聯儲政策利率能 “在長期內” 下降。他認為，當前貨幣政策已處於良好位置，在去年三次降息後仍然具有限制性。哈克支持上月維持利率不變的決定，並認為當前利率水平足以在未來兩年內將通脹降至美聯儲 2% 的目標。

費城聯儲主席哈克：當前政策仍具限制性，預計利率能 “在長期內” 下降

2 月 17 日，恒生互聯網 ETF 成為當天唯一成交過百億元的偏股 ETF，標誌着港股基金的復甦。2021 和 2022 年，重倉港股的基金表現不佳，但今年情況大為不同，港股的恒生科技指數漲幅超過內地寬基指數。多隻基金因港股表現優異而業績突出，如招商優勢企業和嘉實前沿科技，均在年初以來實現顯著漲幅。

從 “毒藥” 到 “良藥”，這類資產真的 “翻身” 了？！

對比亞馬遜和家得寶顯示，亞馬遜目前是更值得購買的股票。亞馬遜強勁的增長得益於其電子商務的主導地位以及亞馬遜網絡服務（AWS）的成功，後者預計將受益於對人工智能雲服務日益增長的需求。相比之下，家得寶面臨由於低迷的房地產市場和高利率帶來的挑戰，導致銷售額下降。雖然家得寶具有長期潛力，但亞馬遜的增長前景使其在此時成為更具吸引力的投資

當前最值得購買的股票：亞馬遜 vs. 家得寶

華創證券報告指出，AI 驅動的行業分化已接近極值，自 9/24 行情以來，行業表現差異明顯加大。過去半年漲幅前五的行業為計算機、傳媒、綜合、電子和商貿零售，均值為 54%；後五行業為煤炭、公用事業、石油石化、農林牧漁和食品飲料，均值為 0%。報告認為，行業分化的主要原因是金融板塊快速上漲及 AI 浪潮疊加資源品價格下跌壓力。當前情況顯示，導致行業分化收斂的條件短期內無法驗證。

本輪 AI 驅動的行業分化已接近極值

智利可能成為下一個加息的新興市場。自去年巴西和烏克蘭開始加息後，投資者押注智利將跟進。儘管經濟學家預測未來 12 個月內可能降息，但基金經理們認為智利的通脹頑固，可能在 9 月前加息。最近的會議紀要顯示政策制定者願意採取措施控制通脹，導致兩年期互換利率上漲至九個月高點。

新興市場加息接力賽 智利會是下一個 “接棒者” 嗎？

馬雲迴歸，阿里大步邁向 AI 時代

馬斯克宣佈 xAI 將成立一家 AI 遊戲工作室，旨在打破大公司的壟斷並重構遊戲體驗。他在社交媒體上表示，計劃通過 AI 技術顛覆傳統遊戲開發邏輯。馬斯克對遊戲的熱愛眾所周知，他認為遊戲應迴歸娛樂本質，而非傳遞説教內容。此舉正值全球遊戲行業 AI 化浪潮的高峰，尤其是中國廠商已在此領域積極探索。

“遊戲迷” 馬斯克：xAI 將成立一家 AI 遊戲工作室

騰訊啓動 DS 大模型灰度測試，港股在良性震盪中微跌 0.02%，恒指最高 22977 點，接近 23000 點。外部環境良性，美俄將在沙特舉行烏克蘭問題會議，歐洲國家對局外人角色感到焦慮。美聯儲獨立性引發擔憂，特朗普可能影響經濟政策。高盛報告顯示客户對中國科技的反饋激增，但反對意見較多。

智通港股解盤 | 騰訊啓動 DS 大模型灰度測試 AI+ 再添一把火

美聯儲將在夏末前完成政策框架評估，其備受批評的 “平均通脹目標” 策略可能會在評估後基本保留下來。該策略允許在一定時期內的平均通脹水平低於 2% 時，未來的通脹可以超過 2%，以避免對就業市場造成負面影響。儘管這一調整被認為是笨拙的，且可能加劇了通脹失控的風險，但美聯儲仍可能繼續維持這一策略。

美聯儲平均通脹目標飽受詬病 但框架評估後或僅做微調

美銀前紐約聯儲職員 Mark Cabana 指出，黃金重估對美聯儲資產負債表的影響類似於量化寬鬆（QE），但無需進行公開市場購買，美聯儲就能向財政部輸送近 7000 億美元的資金。

特朗普 “黃金價值重估” 意味着什麼？美銀：無 QE 之名的 QE

中概：還能 “瘋” 多久？

港股今日高開回落，成交量達 4000 億，市場表現尚可。阿里、百度等公司本週將公佈業績，市場對百度廣告收入預期不高，但云收入有望加速增長。阿里雲業務展望及 Capex 調整將影響市場情緒。恒指季檢結果將於週五公佈，部分港股通標的近期已上漲。貝殼有望納入港股通，去年盈利觸底。

港股覆盤：用力過猛

隨着 deepseek 的問世，國內影視傳媒行業在 AI 的影響下加速追趕全球水平。儘管與美國的專業水平仍有差距，但《哪吒 2》的成功顯示出中國在創意行業的潛力。AI 技術的應用縮短了與歐美的差距，未來有望帶來更多成功機會。儘管行業整體表現不佳，但市場對傳媒行業的新預期正在形成。

AI 影響下，影視傳媒行業的追趕加速

座談會上，華為任正非、比亞迪董事長王傳福、新希望董事長劉永好、上海韋爾半導體董事長虞仁榮、杭州宇樹科技 CEO 王興興、小米董事長雷軍等 6 位民營企業負責人代表先後發言，就新形勢下促進民營經濟發展提出意見和建議。

習近平：民營經濟發展前景廣闊大有可為，民營企業和民營企業家大顯身手正當其時

DeepSeek 在人工智能領域的突破引發全球資本市場重估，中國科技股吸引大量資金流入，印度市場則遭遇資金外流。過去一個月，中國市場市值增加超過 1.3 萬億美元，而印度市場縮水 7200 億美元。對沖基金加速買入中國股票，MSCI 中國指數有望連續第三個月跑贏 MSCI 印度指數。高盛和 Eastspring Investments 均表示，中國市場在當前環境下更具吸引力，估值差異進一步增強了投資者的信心。

DeepSeek 加速資產重估！對沖資金逃離印度，湧入中國

信達證券認為，醫療是 AI 技術的重要應用方向之一，重點看好三大方向：AI+ 診斷（以提升效率，降低成本）、AI+ 製藥（以加速創新藥研發）、AI+ 醫療服務（改善就醫體驗）。

AI+ 醫療持續火爆，這三大方向值得關注！

Meta Platforms 正在關注超越聊天機器人的人工智能未來，首席執行官馬克·扎克伯格強調了自主智能和智能眼鏡的潛力。他預測 2025 年將是人工智能代理的關鍵年份，這可能會徹底改變編碼和問題解決。此外，扎克伯格設想智能眼鏡將成為下一個主要的計算平台，能夠集成可以看見和聽見的人工智能助手。Meta 在智能眼鏡方面的進展，包括成功推出的 Ray-Ban Meta AI 眼鏡和 Orion AR 原型，使公司在這一新興市場中處於領先地位，尤其是在競爭對手錶現不佳的情況下

代理人工智能之後的下一個大事件是什麼？智能眼鏡如何成為 Meta 的絕妙之作

青民數科計劃在美國納斯達克上市，股票代碼為 QMSK，發行 150 萬股，價格區間為每股 4 至 6 美元，預計籌資 800 萬美元，市值達 8300 萬美元。公司專注於汽車保險售後市場服務，過去三年收入持續增長，但面臨行業競爭壓力。

美股新股前瞻 | 青民數科：年營收約為 3800 萬美元 行業擴容仍難改夾縫生存窘境

英偉達的股票從峯值下跌了 12%，原因是市場對中國 DeepSeek 的競爭表示擔憂，該公司聲稱已開發出具有更低計算能力的競爭性人工智能模型。然而，Alphabet 的首席執行官桑達爾·皮查伊向投資者保證，人工智能計算正向推理轉變，這可能會提升對英偉達 GPU 的需求。英偉達預計 2025 財年的收入將創紀錄地達到 1286 億美元，主要來自其數據中心業務，預計在 2026 財年將進一步增長，這取決於人工智能的需求

Sundar Pichai 最近為英偉達股票投資者傳遞了令人振奮的消息

“座談會” 大利好落地，微信灰度測試接入 DeepSeek｜今日重要消息回顧

日本央行官員的鷹派言論和高通脹推動市場對加息的預期，導致日本債券收益率升至多年高點。基準十年期國債收益率上升至 1.375%，創 2010 年以來新高；五年期收益率升至 1.040%，為 2008 年以來最高。日元走強，美元兑日元匯率降至 151.74。日本央行在 1 月加息 25 個基點，政策利率升至 0.5%。多位官員暗示將進一步加息，以應對持續的通脹壓力。

政策制定者鷹派表態 + 通脹壓力強化日央行加息預期 日債收益率、日元雙雙走高

據報道，Meta 計劃成立人形機器人技術研發團隊，計劃率先打造底層軟件平台；蘋果則正在開發 AI 驅動的人形機器人產品，傾向於控制所有環節。

人形機器人大戰，蘋果和 Meta 都來了

港股收盤，恒指下跌 0.02%，科指下跌 0.49%。科技股表現分化，百度和嗶哩嗶哩均下跌約 7%，而華虹半導體上漲約 17%，騰訊控股上漲約 4%。

全球最大鈾生產國哈薩克斯坦正在逐漸減少對歐美的銷量，這導致西方國家可獲得的供應量持續下降。而根據世界核能協會的最新預測，到 2040 年全球鈾需求量將翻倍。歐美公用事業公司需要中期供應，不然供應衝擊有可能進一步加劇鈾市場緊張局勢。

鈾礦巨頭警告：核電需求激增，鈾供應風險越來越大！

美銀分析師 Michael Hartnett 指出，美國通脹火爆，這表明未來幾個月特朗普在關税和移民問題上必須 “小打小鬧”，而不是 “大動作”，以避免引發第二波通脹。

美國 CPI 爆表，全球市場 “因禍得福”？美銀 Hartnett：特朗普 “軟肋” 暴露

日本四季度經濟表現超出市場預期，日本 GDP 環比折年率為 2.8%，遠高於市場普遍預期的 1.1%，日元隨之走強。經濟學家預期日本央行將在今年夏季再次加息。隔夜指數掉期顯示，市場認為日本央行 7 月前加息的可能性超過 80%。

日本 GDP 連續三個季度擴張，加息預期飆升，10 年期日債收益率一度創十五年新高

特朗普政府與美聯儲之間的關係處於微妙平衡之中。定期會面為雙方提供了溝通渠道，但在通脹壓力和政策分歧下，潛在衝突仍然存在。

干預開始了？特朗普首席經濟顧問將定期與鮑威爾會面

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平 17 日上午在京出席民營企業座談會。在聽取民營企業負責人代表發言後，習近平發表了重要講話。李強、丁薛祥出席座談會，王滬寧主持。

習近平出席民營企業座談會並發表重要講話

2025 年，歐股強勁開局，歐洲斯托克 50 指數和銀行股年初回報率均超兩位數，超越美股。高盛指出，特朗普政策意外推動全球資本重新配置，投資者尋求更穩定的市場，歐洲因此受益。特朗普與普京接觸可能改善能源供應，緩解歐洲能源危機，帶來新增長機會。

特朗普，歐股最大利好？

金價在創下兩個月來最大單日跌幅後企穩，現貨黃金小幅上漲至每盎司 2,886.23 美元。投資者擔心金價近期的漲勢可能過度，導致金價跌破 2900 美元。市場關注美聯儲的利率走勢及特朗普的關税威脅，零售銷售創近兩年來最大降幅，交易員重新押注美聯儲降息。儘管金價下跌，仍連續第七週上漲，創下 2020 年以來最長的漲勢。

金價衝刺 3000 美元大關失敗！黃金跌破 2900 美元后企穩

本週，投資者將關注美聯儲發佈的 1 月會議紀要及阿里巴巴和沃爾瑪的財報。標普 500 指數創歷史新高，納斯達克上漲 2.5%。儘管通脹數據超出預期，經濟學家認為這對市場和美聯儲是利好，預計美聯儲將在 2025 年降息一到兩次。週一為美國總統日，市場休市。

本週財經前瞻：美聯儲紀要領銜，企業財報季火熱繼續

日本經濟表現超出預期，企業支出和淨貿易推動連續第三個季度增長，預計日本央行將繼續推進加息計劃。去年第四季度 GDP 年化增長率為 2.8%，高於預期。儘管私人消費小幅上升，但與前一季度相比明顯放緩，且低於十年前水平。經濟學家認為，儘管消費放緩，整體經濟仍在增長，央行可能會繼續加息。日元匯率隨之走強，首相石破茂計劃通過價格補貼應對通脹。

消費放緩但經濟仍穩 日本央行加息底氣十足？

港股科網股多數下跌，百度跌超 5%，貝殼跌超 4%，網易、攜程集團、京東均跌超 2%。

Meta Platforms 和谷歌計劃在 2025 年大幅增加資本支出，目標為 3200 億美元，主要用於人工智能數據中心。這項支出預計將惠及博通，因為博通為這些數據中心提供關鍵芯片，包括定製的人工智能芯片。兩家公司對與博通的合作表示樂觀，表明對其技術的依賴日益加深。博通預計定製人工智能加速器市場將實現強勁增長，可能使其收入翻倍。然而，其當前的股票估值引發了擔憂，建議在價格調整到更合理的水平時考慮買入

Meta Platforms 和谷歌剛剛為博通投資者分享了極好的消息

根據大摩測算，中國數據中心企業的估值較全球同行折價約 50%，管理軟件企業接近全球同行水平，辦公軟件和 CDN 企業則高出全球同行 3 倍以上。

大摩測算：中國科技股估值，哪些高了，哪些還有空間？

近日在法國巴黎 AI 行動峯會上，Meta 首席科學家楊立昆表示，人類即將迎來 AI 眼鏡的時代。 屆時 AI 眼鏡將成為新的計算平台，幫助人類領導自己的 AI 團隊來處理日常事物。

Meta 楊立昆：未來我們都會帶着 AI 眼鏡 ，指揮一羣 AI 助手

港股已進入技術性牛市，外資持續湧入。三大 AMC 公告股份劃轉，國家化債關鍵一步。市場關注俄烏衝突進展及美聯儲會議紀要。恒指預計衝擊 23241 點。AI 與智能駕駛、機器人領域表現突出，相關股票大幅上漲。第四範式新股配售順利，預計年度淨利增長 130%-145%。