億萬富翁投資者斯坦利·德魯肯米勒去年出售了他所有的英偉達股票，理由是獲利了結，而不是對公司缺乏信心。他承認這個決定可能是一個錯誤。在第四季度，他將注意力轉向亞馬遜，購買了 328,400 股，價值 7200 萬美元，使其成為他前五大買入之一。亞馬遜通過運營效率和其 AWS 雲服務受益於人工智能，這些服務是預計到本十年末將超過 1 萬億美元的快速增長的人工智能市場的核心

億萬富翁斯坦利·德魯肯米勒去年拋售了他所有的英偉達股票，並剛剛購買了這家頂級 AI 公司的股票

美股盤前：中概股普漲，嗶哩嗶哩漲約 6%，理想汽車漲約 6%，小鵬汽車漲約 4%，拼多多漲約 3%。

美股盤前：3 倍做多富時中國 ETF-Direxion 漲超 4%，阿里巴巴漲 4.5%

Rivian (紀要）：背水一戰，R2 決勝 2026

財報炫技，中概大爆發｜今日重要消息回顧

A 股兩市成交額今日突破 2 萬億，為兩個月來首次，芯片股集體拉昇，算力產業鏈全線爆發，三大電信運營商上漲。港股港股阿里巴巴漲超 13% 帶動算力起飛，華虹半導體漲超 9%，聯想集團漲超 15%，中芯國際漲超 7%。國債期貨集體下跌。

AH 科技股大漲，恆科指漲超 6%，阿里漲超 14% 帶飛算力，中國電信、中國聯通漲停

阿波羅全球管理首席經濟學家警告，被解僱的聯邦僱員可能會在未來幾個月開始申請失業救濟，隨着人數上升，將使美聯儲 5 月或 6 月的降息更有可能。還有分析認為，大裁員是否會導致聯邦支出大幅削減，這可能會影響承包商和非營利組織，從而拖累美國經濟。

DOGE 裁員風暴正酣，華爾街卻在擔心一件事：這是否會導致美國經濟衰退？

港股收盤，恒指收漲 3.99%，科指收漲 6.53%。大市多數板塊飄紅，科技股表現強勢領漲大盤，阿里巴巴漲約 15%，聯想集團漲約 15%，嗶哩嗶哩漲超 16%。三大運營商普漲，中國聯通漲約 16%，中國電信漲超 12%，中國移動漲約 3%。

港股收盤：科指漲 6.53% 科技股表現強勢領漲大盤

馬斯克表示，DOGE 削減政府開支計劃仍在繼續，美聯儲也是目標之一，他曾多次抨擊美聯儲人員 “嚴重過剩”。他還坦然稱自己並 “沒有死亡願望”，並透露美國政府支出的欺詐金額保守估計達 7000 億美元。

馬斯克炸裂對話：其實我不想死，下一刀砍向美聯儲！

這篇文章討論了亞馬遜（AMZN）在未來五年內超越英偉達（NVDA）市值的潛力，這一趨勢受到人工智能（AI）進步的推動。儘管英偉達目前以 3.4 萬億美元的市值領先，但亞馬遜在其運營和雲服務中戰略性地利用 AI，使其具備了顯著增長的潛力。分析師預測，到 2029 年，亞馬遜的收入將增加到約 9900 億美元，這可能使其實現類似的市值。文章還強調了英偉達面臨的挑戰，包括股票波動性和 AI 領域的競爭

預測：5 年後將比英偉達更有價值的一隻人工智能（AI）股票

Rivian: 業績和指引的 “冰” 與 “火”

港股阿里巴巴成交額超 400 億港元，創歷史天量，現漲 15%。

阿里財報後投行集體調升潮！Q3 雲業務收入重回雙位數增長，AI 產品連續 6 季三位數暴增，未來三年 AI 基建投入將超過去十年總和。中外資投行火線上調目標價至 160-170 美元區間，指出淘天 CMR 增速超預期、雲估值進入重估週期，資本開支激增印證 AI 加速投入。市場共識：阿里正從電商龍頭蛻變為亞洲 AI 基礎設施核心供應商。

阿里財報一發，大行目標價一個接一個上漲

一支由前日本首相、前特斯拉董事會成員組成的高級別團隊，計劃邀請特斯拉投資陷入困境的日產汽車。這一團隊認為，特斯拉作為全球最大的純電動汽車製造商，有意收購日產在美國的工廠，因為此舉將幫助特斯拉增加本土製造能力，以應對特朗的關税政策。

日產向特斯拉 “求救”

網易走入低谷

WisdomTree Investments 表示，中國的 “十大科技股” 正在與美國的 “科技七巨頭” 形成競爭關係，包括比亞迪和吉利對抗特斯拉，以及阿里巴巴和京東對抗亞馬遜。

WisdomTree 策略師稱中國 “十大科技股” 能與美股 “七巨頭” 比肩

據英國金融時報報道，在日本汽車製造商日產與競爭對手本田的合併談判破裂後，一個由日本前首相參與的高層團體為埃隆・馬斯克的特斯拉公司制定了投資陷入困境的日產汽車的計劃。據三名瞭解此事的人士透露，這項由特斯拉前董事會成員水野弘道牽頭的新提議，得到了日本前首相菅義偉及其前助手泉博人的支持。日產汽車的幾位董事會成員也知曉這一舉措。這些知情人士稱，該團體希望特斯拉能成為日產的戰略投資者，因為他們認為，作為全球最大的純電動汽車製造商，特斯拉渴望收購日產在美國的工廠。這些工廠將有助於特斯拉提升其在美國國內的生產能力，以應對唐納德・特朗普的關税威脅。

日產本田合併談崩 日本高層力促特斯拉入股日產

嗶哩嗶哩（紀要）：AI 時代，“內容至上” 的含金量還會提升

Lazard Asset Management 指出，美國將面臨更大的通脹壓力，這將阻止美聯儲在今年降息。特朗普的政策和競選承諾，如關税和移民執法，可能會加劇通脹。預計未來幾個月美元將進一步走強，同時歐洲央行預計在年底前將進一步降息，而美國的關税可能會導致歐洲經濟增長放緩。

高盛認為目前市場極度樂觀，已經提前透支了未來幾年的增長空間。根據高盛的模型，2027 年全球人形機器人出貨量預計為 7.6 萬台，遠低於市場普遍預期的 2027 年 50 萬台的水平，比高盛預計 2032 年出貨量達到 50.2 萬台要提前五年。

高盛機器人深度研究（一）：市場過於樂觀了？

阿里巴巴公佈超出預期的業績，推動中國 AI 投資熱潮，吸引全球資金流入。與此同時，美股因資金流出和高估值面臨回調風險。新興的 AI 公司 DeepSeek 引領低成本高能效的 AI 創新，可能推動中國半導體、SaaS 和雲計算等行業增長，增強投資者對中國科技股的信心。

市場熱議 “東昇西降”：阿里掀起中國 AI 投資巨浪 大量資金逃離美股

瑞幸咖啡（紀要）：同店銷售增長已同比轉正

蜜雪冰城股份有限公司宣佈將於 2 月 21 日至 26 日進行全球發售，預計於 3 月 3 日在香港聯交所上市，股份代號為 2097。此次 IPO 擬發行約 17,059,900 股 H 股，發售價為 202.50 港元。耐心資本等 5 家基石投資者共認購 2 億美元，M&G Investments 投資 6000 萬美元，顯示出對蜜雪冰城及中國消費市場的信心。

新股消息 | 蜜雪冰城預計 3 月 3 日上市，耐心資本現身基石投資者行列

恒生銀行將於 2025 年 5 月迎來董事長更替，現任董事長利藴蓮將於股東周年大會後退任，接任者為鄭維新，現任永泰地產副主席兼行政總裁。利藴蓮在任期間，恒生銀行實現了 10.4% 的淨利潤增長。利氏家族與鄭維新有深厚的背景聯繫，鄭維新將於 2025 年 4 月 1 日成為獨立非執行董事。

恒生銀行 “換帥”！一場波及兩大家族的 “人事變動”

高盛大幅上調阿里 12 個月目標價至 160 美元/156 港元，較此前的 117 美元/114 港元上調幅度超過 36%。高盛認為，阿里巴巴的超預期雲收入增長和資本支出，對中國數據中心行業的需求和供應動態產生了積極影響，可能導致行業估值重估。

高盛大幅上調阿里目標價，看好中國數據中心行業估值提升

日本 1 月 CPI 同比上漲 4%，創兩年新高，核心 CPI 上漲 3.2%，超出預期，推動加息預期升温。日元兑美元小幅走強，10 年期國債收益率升至 1.55%。日本央行在 1 月會議上加息 25 基點，並討論繼續收緊貨幣政策的可能性。儘管 2024 年第四季度 GDP 數據好於預期，但全年增速僅為 0.1%。日本央行下次會議定於 3 月 19 日。

加息預期再升温！日本 1 月 CPI 飆至 4%，創兩年新高

四季度營收同比下降 1.3%、未能如分析師預期轉增，淨利潤遠超預期得益於營銷費用鋭減；四季度端遊收入增長 56.6%、遠超預期，手遊收入下降 10.5%、接近分析師預期降幅的兩倍。近期，網易有道、網易雲音樂、網易數智等多業務宣佈接入 DeepSeek，DeepSeek 首次進入遊戲場景，DeepSeek 驅動的智能 NPC 本週五入駐《逆水寒》手遊。

網易 Q4 營收仍下滑但淨利猛增 33%，端遊超預期強勁，多業務整合 DeepSeek 借力 AI | 財報見聞

CEO 吳泳銘在財報會上表示，阿里將於近期發佈基於千問 Qwen2.5-MAX 的深度推理模型。面向未來，阿里巴巴將繼續專注三大業務類型：國內外電商業務，AI+ 雲計算的科技業務，互聯網平台產品。未來三年，阿里將圍繞 AI 這個戰略核心，在 AI 基礎設施、基礎模型平台及 AI 原生應用、現有業務的 AI 轉型等三方面加大投入。

阿里電話會：近期將發佈深度推理模型，未來三年在雲和 AI 基礎設施投入料超過去十年總和

港股開盤，恒指開漲 2.27%，科指開漲 3.36%。科網股多數上漲，嗶哩嗶哩績後漲超 9%，阿里巴巴績後漲超 10%。

1. 阿里巴巴第三財季總營收同比增長 8%，雲業務收入重回雙位數增長。2. 嗶哩嗶哩 Q4 營收 77.34 億元，同比增加 26%；淨利潤 4.52 億元。3. 網易-S 2024 年淨收入 1052.95 億元，同比增長 1.77%。4. 網易雲音樂 2024 年收入 79.5 億元，淨利潤 15.62 億元。5. 老鋪黃金預計 2024 年淨利潤 14 億至 15 億元。6. 汽車之家-S 2024 年淨收入 70.4 億元，淨利潤 16.2 億元。7. 兗煤澳大利亞 2024 年淨利潤 12.16 億澳元，同比減少 33.15%。8. 蜜雪冰城 IPO 擬發行 1705 萬股，預計淨籌資 32.91 億港元。9. 聯想集團新任首席財務官鄭孝明。

每日港股市場要聞速遞（2 月 21 日 週五）

美聯儲理事阿德里娜·庫格勒指出，當前通脹上行風險顯著，支持其維持關鍵政策利率不變。她提到，最新通脹數據顯示物價壓力持續，預計即將公佈的核心通脹指標仍高於目標水平。庫格勒強調，儘管就業市場風險緩解，但通脹風險依然存在，當前利率政策適當。她還探討了菲利普斯曲線，認為需納入更多因素以解釋疫情後通脹上升。

多位官員同聲！美聯儲庫格勒：通脹高企，加息暫按兵不動

沃爾瑪對 2025 財年的指引明顯低於市場預期，作為美國消費者支出的風向標，這對其他零售業來説是一個預警，有分析認為，受消費者信心下降以及關税影響，“零售業波動將持續到 2025 年”。

股價重挫！跌的是沃爾瑪，憂的是美國經濟

阿里巴巴於 2 月 20 日發佈 2025 財年第三季度業績，營收 2801.5 億元，同比增長 8%；經營利潤 412.05 億元，同比增長 83%；淨利潤 464.34 億元，同比增長 333%。AI 相關產品收入連續六季度保持三位數增長。財報發佈後，阿里巴巴美股一度漲超 14%。中信證券建議關注 AI 在醫療、影視等領域的投資前景。阿里巴巴 CEO 吳泳銘表示，未來將繼續聚焦電商和雲計算，推動長期增長。

港股概念追蹤 | 阿里巴巴最新業績出爐 AI 表現亮眼 關注 AI 技術效應溢出帶來的投資機會 (附概念股)

隔夜阿里、B 站財報利好之下，中概科技股代表 ETF KWEB（黃線）繼續走高，較一月低點已經漲超 30%，其 RSI（紫線）處於嚴重超買領域。

中概科技股，超買了嗎？

GameStopCEO、帶散户逼空華爾街的 Cohen 又被稱為 “散户概念股之王”，其投資動向一直備受市場關注。分析認為，儘管 10 億美元的股份相較於阿里巴巴 3250 億美元的市值仍然較小，但 Cohen 的這一舉措會促使大量散户投資者跟風。

10 億美元下注！美股 “妖股之王” 盯上了阿里

阿里計劃在未來三年內投資超過過去十年總和的 AI 基礎設施，預計每年將投入 1200 億人民幣。阿里雲的 AI 戰略目標是追求 AGI，意在超越現有應用場景，可能替代全球 50% 的 GDP 構成。會議中提到，AI 的 90% 生成和輸出將在雲計算網絡上進行，強調了雲計算的重要性。

阿里：首要目標是 AGI

2 月 20 日，現貨黃金價格突破 2950 美元/盎司，創歷史新高，報 2954.94 美元/盎司。分析師指出，短期內黃金期現溢價波動可能難以平穩，跨市套利仍對金價有支撐。美聯儲維持利率不變，歐美央行降息影響美元資產表現，市場對黃金進口關税的擔憂加劇，推動套利資金介入。相關標的包括紫金礦業、山東黃金和靈寶黃金。

港股概念追蹤 | 破 2950 美元大關！國際金價迭創新高 多因素支撐金價持續攀升 (附概念股)

Magic 7 漲跌不一，Palantir 跌 5.2% 本週跌超 10%。萬國數據漲 12.76%，世紀互聯漲 12.58%，B 站漲 8.76%，阿里巴巴漲 8.09%。阿里和中國股票 ETF 看漲期權激增。美國散户 “帶頭大哥”、遊戲驛站 CEO 增持阿里巴巴股份至 10 億美元。Meta 股價連漲或引發拆股呼聲。Salesforce 否認 10 億美元 AI 雲端交易。高盛董事總經理預計美股將回調。蜜雪冰城啓動港股招股，定價 202.5 港元。

早餐 | 美股指數收跌部分中概逆勢大漲，美國散户 “帶頭大哥” 增持阿里巴巴

今日重要經濟數據和事件包括：07:30 日本 1 月 CPI，08:00 韓國 2 月出口，08:30 日本 2 月 PMI 初值，13:00 印度 2 月 PMI 初值，15:00 英國 1 月零售銷售，16:15 法國 2 月 PMI 初值，16:30 德國 2 月 PMI 初值，17:00 歐元區 2 月 PMI 初值，17:30 英國 2 月 PMI 初值，22:45 美國 2 月 PMI 初值，23:00 美國 1 月成屋銷售和消費者信心指數，週日德國大選。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

多位美聯儲官員警告，特朗普政府的政策不確定性可能對美國經濟和通脹前景產生重大影響。儘管經濟表現穩健，通脹路徑仍存在不確定性。聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆強調，貨幣政策需保持適度限制性，直到通脹迴歸 2% 目標。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克預計 2025 年降息兩次，但也指出政策的不確定性增加了預測難度。

美聯儲官員警告特朗普政策不確定性 或影響通脹與經濟前景

美聯儲副主席邁克爾·巴爾警告稱，放鬆銀行監管可能增加金融系統脆弱性。他強調需保持強有力的監管，以防止金融風險擴散。巴爾在任期內推動 “巴塞爾協議 III 最終改革”，以提高銀行資本要求，但因金融業反對，改革尚未完成。他還警告削弱大型銀行年度壓力測試可能影響銀行應對風險的能力。巴爾將在 2 月底卸任監管副主席，但將繼續留任美聯儲董事會成員。

美聯儲副主席巴爾最後警告！放鬆銀行規則或增加金融系統脆弱性

阿里巴巴集團公佈了 2024 財年第四季度的財報，非 GAAP 每股收益為 2.93 美元，超出預期的 2.66 美元，營收為 383.81 億美元，超過預測的 381.02 億美元。儘管中國商業部門的營收增長了 5%，國際數字商務激增了 32%，但由於基礎設施投資，自由現金流下降至 53.46 億美元。展望未來，阿里巴巴對人工智能驅動的增長持樂觀態度，計劃在 2025 年增強其商業生態系統，同時擴大國際市場

阿里巴巴集團每股收益上升，但現金流下降

納斯達克金龍中國指數初步收漲約 1.5%。熱門中概股中，小馬智行跌 2.9%，網易跌 2.7%，小鵬跌 1.5%，理想和蔚來跌 0.3%；騰訊控股漲 3.3%，京東漲 5%，阿里漲 8.3%，B 站漲 8.4%。塗鴉智能漲 27.4%，玉柴國際漲 21.1%，36 氪漲 17.7%，萬國數據漲約 13%，世紀互聯漲 12.2%。中概 ETF YINN 漲 5.8%，中國龍 DRAG 漲 2.6%，KWEB 漲 1.6%，CQQQ 漲 1%。

分析認為，該平台的推出也表明英偉達正在嘗試拓展其 AI 業務，不再侷限於 AI 硬件。

英偉達推出 AI 手語學習平台 藉助 3D 虛擬形象學習 AI 實時反饋

媒體報道，特朗普的第二個總統任期已滿一個月，投資者曾在他 11 月勝選後湧入了許多交易，但這股興奮情緒正在消退。從美股到美元再到比特幣，投資者此前押注的多種資產如今表現不如預期。

特朗普上任剛剛滿月，交易員已放棄美國優先論押注

阿里巴巴集團（BABA）於2025年2月20日召開了 2024 財年第四季度財報電話會議，討論了其電子商務、人工智能及雲計算核心業務的強勁增長。首席執行官吳泳銘強調，公司的收入同比增長 11%，與人工智能相關的產品收入連續六個季度保持三位數增長。阿里巴巴專注於電子商務中的用户增長和體驗提升，目前擁有 4900 萬 88VIP 會員。阿里巴巴計劃投資於人工智能基礎設施和雲計算，以推動未來增長，目標是在下一個財年實現國際電子商務部門的盈利

阿里巴巴集團 (BABA) 2024 年第四季度財報電話會議實錄

嗶哩嗶哩：中概重估時刻，不拉垮便是贏？

熬過 9.9！瑞幸翻盤，庫迪苟活

美國聖路易聯儲主席穆薩萊姆（2025 年 FOMC 票委）：美聯儲正評估特朗普政府針對監管部門的行政命令。

中概股在納斯達克金龍中國指數轉跌後，文遠知行跌 17%，小馬智行跌超 7%。其他中概股如 Bit Origin、蔚來和理想也出現不同程度的下跌。騰訊控股、京東和阿里巴巴則分別上漲 2.6%、3.5% 和 4.59%。中概 ETF YINN 漲幅收窄至 1.9%。

中概指數回吐約 5% 的漲幅並轉跌，文遠知行跌 17%，小馬智行跌超 7%，阿里漲幅不足 5%

阿里巴巴集團的股價在 12 月季度財報超出預期後上漲了 10.4%，淨收入為 67.2 億美元，營收為 384.6 億美元。增長主要得益於雲智能事業部和國際數字商務集團，分別實現了 13% 和 32% 的同比增長。儘管面臨過去的挑戰，阿里巴巴的股票當前的前瞻市盈率為 13，顯著低於亞馬遜的 34.5，使其成為多元化投資組合的一個有吸引力的選擇