週五美國公佈的消費者信心、房地產和服務業數據均表現不佳，導致標準普爾 500 指數出現今年以來最大單日跌幅。此前，對沖基金 Point72、大摩、高盛紛紛發出警告：美股近期或將發生回調。

一片看空聲中，美股終於扛不住了

這篇文章比較了兩家領先的半導體公司，AMD 和英偉達，在蓬勃發展的人工智能領域的背景下。兩家公司都從 GPU 銷售中獲得了顯著的收入增長，這對 AI 數據處理至關重要。AMD 報告稱數據中心銷售增長了 69%，而英偉達的收入激增了 94%。儘管 AMD 的表現強勁，但由於市場擔憂，其股票出現下滑。英偉達受益於政府投資和強勁的資產負債表，根據估值指標被認為是更好的長期投資。兩家公司在人工智能市場中仍然是強有力的競爭者

更好的人工智能股票：AMD vs. NVIDIA

中概股 MicroAlgo 收漲 453.04%，大自然藥業漲 41.4%，盟雲全息漲 31.91%，微美全息漲 27.26%，百家雲漲 17.58%，能鏈智電漲 17.27%，有家保險漲 15.89%，第九城市漲 10.69%。

分析認為，此舉影響 iCloud 數據存儲、設備備份、網頁書籤、語音備忘錄、筆記、照片、提醒事項以及短信備份等內容，這一變動將影響英國用户的數據安全。相較於按照政府要求建立後門，蘋果公司直接移除加密功能的做法，看似是試圖安撫英國監管機構的舉措，但會被視為對政府命令的 “明確反駁”。

英政府要求蘋果建數據後門，蘋果回擊：英國 iCloud 新用户停用 ADP 數據保護服務

美聯儲：美國上週銀行存款 17.896 萬億美元，之前一週 17.904 萬億美元。

納斯達克金龍中國指數初步收漲 1.6%，本週累漲約 1.5%，連漲六週，累計上漲約 25%。熱門中概股表現強勁，小馬智行漲 32%，阿里和拼多多各漲 5.6%，理想漲超 4%。中概 ETF YINN 漲 3.5%，本週累漲約 9.4%，CQQQ 和 KWEB 也有不同程度的上漲。

亞馬遜的股票因悲觀的宏觀經濟數據下跌了 3.5%，今年累計下降了 2%。此次下跌是由於密歇根大學消費者信心指數的下降以及現有住宅銷售的減少。投資者在沃爾瑪令人失望的銷售指引後變得謹慎。儘管短期內波動性較大，亞馬遜的長期前景依然強勁，特別是在其雲計算和電子商務領域可能受益於人工智能，這使其成為長期投資者的可行選擇

為什麼亞馬遜股票今天下跌

這是自 2022 年 10 月以來首次出現製造業擴張、但服務業收縮的情形。分析稱，製造業的增長可能是暫時的，部分工廠為了搶在關税生效前提升產量，從而帶動了短期增長。在服務業拖累下，美國 2 月 Markit 綜合 PMI 創一年多新低，反映出特朗普政府政策的不確定性對訂單和商業預期產生了影響。數據顯示，通脹壓力正在上升，而就業崗位減少。

美國服務業 PMI 意外萎縮、創兩年多新低，製造業擴張超預期

美聯儲 Goolsbee：（總統特朗普挑起的）鋼鐵關税將推高美國地區的生產成本。

美國司法部已對醫療保健巨頭——聯合健康集團展開民事欺詐調查，重點審查該公司的診斷記錄是否涉嫌造假，以增加政府撥款。此前，媒體報道稱該公司利用醫生培訓和軟件建議等手段，誇大病情並獲取政府額外資金。受此消息影響，聯合健康股價大跌近 13%，並拖累道指。自去年 12 月初聯合健康 CEO Brian Thompson 在曼哈頓遇害以來，股價已跌近 25%。

聯合健康集團股價大跌近 13%，被曝涉嫌虛報診斷，美國司法部展開調查

美國標普全球綜合採購經理人指數 (PMI) 在 2 月降至 50.4，低於 1 月的 52.7，顯示經濟活動擴張放緩。製造業 PMI 小幅上升至 51.6，但服務業 PMI 降至 49.7，表明服務業陷入收縮。市場對未來的樂觀情緒迅速下降，企業擔憂政府政策影響。美元指數小幅上漲，市場對美聯儲貨幣政策調整保持謹慎。PMI 數據被視為經濟表現的先行指標。

樂觀情緒已經消失！美國標普全球綜合採購經理人指數 2 月降至 50.4

2 月的 5 年通脹預期終值 3.5%，創 1995 年以來新高，也是 2021 年 5 月以來最大的環比升幅，預期 3.3%，初值 3.3%。與此同時，消費者信心低迷。關税及其對消費價格的潛在影響可能對美聯儲的利率政策產生重要影響。

美國密歇根消費者長期通脹預期飆升至 3.5%，創 1995 年以來新高

納斯達克金龍中國指數漲幅擴大至 4%，中概股 MicroAlgo 漲 228%，B 站漲 11.4%，小鵬漲 9.3%，理想漲 8.2%，阿里漲 6.7%。

Unity（紀要）：新模型的 “吹風會”

沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋正在減少其在蘋果公司的股份，這導致了對亞馬遜作為頂級人工智能股票的投資推薦。亞馬遜網絡服務（AWS）被強調為關鍵的增長驅動力，年收入超過 1000 億美元，併產生了可觀的營業收入。亞馬遜最近在人工智能方面的投資，包括對 Anthropic 的 40 億美元股份，預計將提升 AWS 的表現。隨着運營利潤率的改善和有利的估值，亞馬遜在人工智能革命中處於良好位置，成為一個引人注目的投資選擇

如果我只能買一隻沃倫·巴菲特的人工智能（AI）股票，那會是這隻（提示：不是蘋果）

聯手金·卡戴珊，耐克再攻女性市場

Block（紀要）：預計 1Q 是增長低點，後續會逐步提升

英偉達的股票在 2025 年上漲了 3.4%，未能達到標準普爾 500 指數的 4% 漲幅。然而，在過去五年中，英偉達的股票飆升了 1,820%，將 1,000 美元的投資轉變為 19,270 美元。該公司實現了顯著的財務增長，包括收入和盈利的增加。儘管表現強勁，英偉達的股票目前的交易價格相較於其五年平均市盈率仍處於折扣狀態，這為潛在投資提供了機會

如果你在 5 年前投資了 1000 美元購買英偉達的股票，今天你會有多少錢

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TCL 闖進奧林匹克 “TOP 計劃”

週五美股盤前，何立峯與美財長貝森特舉行視頻通話。國常會推動服務消費高質量發展。歐元區 2 月製造業 PMI 初值創 9 個月新高。交易員對歐洲央行降息的押注升温。唯品會美股盤前漲近 13%，聯合健康跌幅擴大至 10%。日產汽車股價大漲 11%，Coinbase 漲逾 5%。美股三大股指期貨漲跌不一，中概股普漲。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

安霸（Ambarella，AMBA）在人工智能半導體市場的表現優於英偉達（Nvidia），過去六個月股價上漲了 64%，而英偉達僅上漲了 13%。兩家公司都將在 2 月 26 日公佈季度業績，預計安霸將超出華爾街的預期，原因是對人工智能邊緣設備的強勁需求。該公司在第三季度報告了 63% 的同比收入增長，並預計第四季度收入將增長 51%。分析師預測，安霸的股價在未來一年可能上漲 22%，使其成為希望將人工智能股票納入投資組合的投資者的強勁候選者

預測：這隻人工智能（AI）芯片股票將在 2 月 26 日後大漲（提示：不是英偉達）

Block：業績指引雙差，沒有亮點！

香港美容產品零售商 Pitanium 近期提交 IPO 申請，計劃發行 180 萬股，籌資 800 萬美元，市值預計達 1.02 億美元。儘管 2023 年香港美容及個人護理市場銷售額同比上升 15%，Pitanium 卻面臨淨利潤下滑 13% 的困境，顯示出行業復甦並未帶動其業績改善。

美股新股前瞻 | 香港美容產品零售商 Pitanium：淨利潤同比下滑 13%，行業回暖≠業績靚麗

唯品會：哪怕業績起起伏伏，幸有股東回報救場

台灣半導體制造公司（TSMC）預計將在未來十年成為表現最佳的芯片股票，儘管英偉達在人工智能芯片市場中佔據重要地位。作為代工服務的領導者，TSMC 對主要半導體公司至關重要，並預計將受益於對人工智能芯片日益增長的需求，該需求預計到 2034 年將接近 1 萬億美元。TSMC 的前瞻市盈率接近標準普爾 500 指數的平均水平，為長期投資者提供了一個引人注目的投資機會，因為它在芯片行業競爭加劇的情況下處於良好的發展位置

預測：未來十年，這隻芯片股票將表現最佳（提示：不是 Nvidia）

億萬富翁投資者斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）已出售其在博通（Broadcom）和微軟（Microsoft）中的持倉，轉而投資於三只 “七大奇蹟” 股票：亞馬遜（Amazon）、特斯拉（Tesla）和谷歌母公司 Alphabet。他的基金杜克斯家族辦公室（Duquesne Family Office）在最近的 13F 文件中披露了這些變動。德魯肯米勒出售了近 240,000 股博通股票，該公司在過去一年表現強勁，以及約 43,100 股表現不佳的微軟股票。他在交易這兩隻股票方面有着豐富的經驗，並以其對科技和人工智能投資的戰略性方法而聞名，專注於估值

億萬富翁投資者斯坦利·德魯肯米勒剛剛賣掉了博通和微軟，並轉而投入這些 “七大奇蹟” 股票

2 月 21 日，中國證監會公示《境外發行上市備案補充材料要求 (2025 年 2 月 14 日—2025 年 2 月 20 日)》，證監會國際司共對 6 家企業出具補充材料要求。其中要求 MAJESTIC IDEAL HOLDINGS LTD(以下簡稱 “威美控股”) 前次備案時承諾事項的履行情況等。該公司計劃在納斯達克上市，股票代碼為 “MJID”。證監會請公司就以下事項補充説明，請律師核查並出具明確的法律意見：一、前次備案通知書出具 12 個月內未完成境外發行上市的情況及原因。二、前次備案時承諾事項的履行情況。資料顯示，威美控股為中國服裝行業提供供應鏈管理服務，公司主要經營紗線產品和成衣。該公司在服裝供應鏈上提供全套服務，包括市場趨勢分析，產品設計和開發，原材料採購等，其客户包括品牌所有者、紡織品製造商、服裝採購代理以及在線時尚和服裝零售商。

威美控股擬美股上市 中國證監會要求補充説明前次備案時承諾事項的履行情況

英偉達定於 2 月 26 日公佈其 2025 財年第四季度財報，這對投資者來説是一個備受期待的事件。該公司被視為人工智能行業和科技市場的關鍵指標。在由於對中國初創公司 DeepSeek 的競爭擔憂導致股價下跌 17% 後，英偉達的股票部分回升。分析師預計收入為 375 億美元，調整後的每股收益為 0.83 美元。英偉達在超出盈利預期方面有着良好的記錄，這可能會影響財報發佈後的股價表現

英偉達股票的下一個重大催化劑可能會在 2 月 26 日出現。你應該在財報發佈之前還是之後購買股票呢？

巨龍控股計劃在美國納斯達克上市，擬發行不超過 239.2 萬股普通股。中國證監會要求其補充説明股權架構搭建及返程併購的合規性，包括境內運營實體的外匯登記、股權轉讓的定價依據及合法性等。此外，證監會還關注公司的歷史沿革及運營實體的合規性。

巨龍控股擬美股上市 中國證監會要求補充説明股權架構搭建及返程併購的合規性

美股市場動向顯示道指期貨漲 0.15%，標普 500 指數期貨漲 0.06%，納指期貨漲 0.12%。歐洲主要股指也普遍上漲。美銀首席策略師 Savita Subramanian 認為，特朗普的放松管制承諾尚未體現在股市估值中，可能推動股市上漲。高盛的 Scott Rubner 則警告，隨着資金流減弱，美國股市可能進入回調區間。

美股前瞻 | 熱門中概股盤前走高

谷歌人工智能 “co-scientist” 在 48 小時內解決了困擾科學家十年的超級細菌耐藥性問題，令相關科學家感到震驚。研究團隊的教授何塞·佩納德斯表示，人工智能獨立生成了正確的假設，並提出了四個額外的理論，其中一個是他從未考慮過的。這一成果可能會徹底改變科學發現的方式。

AI 僅用兩天攻克超級細菌 “十年難題”，內含六個智能體，能自行推理出新知識

非上市險企淨利增長 350 億：牛市加持還是 “紙面改善”？

阿里財報及業績會後，摩根士丹利將目標價從 120 元提高至 165 元，高盛從 114 元提高至 156 元。雲業務同比增速 13%，資本開支大增，預計未來三年雲業務增速將顯著提升。阿里基本面改善，海外電商業務預期盈利。目標價反映不同估值方向，需更多季度驗證盈利能力改善。

港股覆盤：阿里的估值

港股市場經歷了三年的低估值修正，阿里巴巴的業績會引發了市場的廣泛關注，股價創下近三年新高。阿里管理層提出的 AGI 宏大敍事開啓了國內 AI 硬件支出週期，預示着中國資產的新一輪買入敍事階段的開始。市場對 AI 帶來的增長潛力充滿信心，預計未來三年的 AI 投資將超過過去十年的總和。

港股這次真的不一樣

被 Applovin 壓太久？Unity 未起先嗨！

歐元區 2 月份商業活動幾乎沒有增長，SPGI 綜合 PMI 初值為 50.2，低於預期。製造業 PMI 為 47.3，服務業 PMI 為 50.7。經濟學家指出，服務業的微弱增長未能抵消製造業的衰退，且數據未顯示經濟復甦跡象。投資者加大對歐洲央行降息的押注，歐元兑美元匯率下跌。政治動盪和貿易關税威脅加劇了經濟不確定性，經濟擴張持續乏力。

PMI 顯示歐元區經濟增長依舊乏力 德法兩大 “火車頭” 表現分化

豪賭 AI，阿里劍指新王座

海爾 18 億美元 “豪賭” 汽車之家

近日，有 “新債王” 之稱的 DoubleLine 首席執行官 Jeffrey Gundlach 在一場對話中警告稱：當前美國赤字佔到 GDP 的 7%，這是歷史上嚴重的經濟衰退時期才會達到的借貸水平，一旦這一數字繼續升至 13%，將會帶來災難級的債務危機，未來債務重組的可能性很大，建議投資者不要冒險買入高利率國債。

新債王：美國已無力償債，美債遲早要重組！

億萬富翁投資者斯坦利·德魯肯米勒去年出售了他所有的英偉達股票，理由是獲利了結，而不是對公司缺乏信心。他承認這個決定可能是一個錯誤。在第四季度，他將注意力轉向亞馬遜，購買了 328,400 股，價值 7200 萬美元，使其成為他前五大買入之一。亞馬遜通過運營效率和其 AWS 雲服務受益於人工智能，這些服務是預計到本十年末將超過 1 萬億美元的快速增長的人工智能市場的核心

億萬富翁斯坦利·德魯肯米勒去年拋售了他所有的英偉達股票，並剛剛購買了這家頂級 AI 公司的股票

美股盤前：中概股普漲，嗶哩嗶哩漲約 6%，理想汽車漲約 6%，小鵬汽車漲約 4%，拼多多漲約 3%。

美股盤前：3 倍做多富時中國 ETF-Direxion 漲超 4%，阿里巴巴漲 4.5%

Rivian (紀要）：背水一戰，R2 決勝 2026

財報炫技，中概大爆發｜今日重要消息回顧

A 股兩市成交額今日突破 2 萬億，為兩個月來首次，芯片股集體拉昇，算力產業鏈全線爆發，三大電信運營商上漲。港股港股阿里巴巴漲超 13% 帶動算力起飛，華虹半導體漲超 9%，聯想集團漲超 15%，中芯國際漲超 7%。國債期貨集體下跌。

AH 科技股大漲，恆科指漲超 6%，阿里漲超 14% 帶飛算力，中國電信、中國聯通漲停

阿波羅全球管理首席經濟學家警告，被解僱的聯邦僱員可能會在未來幾個月開始申請失業救濟，隨着人數上升，將使美聯儲 5 月或 6 月的降息更有可能。還有分析認為，大裁員是否會導致聯邦支出大幅削減，這可能會影響承包商和非營利組織，從而拖累美國經濟。

DOGE 裁員風暴正酣，華爾街卻在擔心一件事：這是否會導致美國經濟衰退？

港股收盤，恒指收漲 3.99%，科指收漲 6.53%。大市多數板塊飄紅，科技股表現強勢領漲大盤，阿里巴巴漲約 15%，聯想集團漲約 15%，嗶哩嗶哩漲超 16%。三大運營商普漲，中國聯通漲約 16%，中國電信漲超 12%，中國移動漲約 3%。

港股收盤：科指漲 6.53% 科技股表現強勢領漲大盤

馬斯克表示，DOGE 削減政府開支計劃仍在繼續，美聯儲也是目標之一，他曾多次抨擊美聯儲人員 “嚴重過剩”。他還坦然稱自己並 “沒有死亡願望”，並透露美國政府支出的欺詐金額保守估計達 7000 億美元。

馬斯克炸裂對話：其實我不想死，下一刀砍向美聯儲！

這篇文章討論了亞馬遜（AMZN）在未來五年內超越英偉達（NVDA）市值的潛力，這一趨勢受到人工智能（AI）進步的推動。儘管英偉達目前以 3.4 萬億美元的市值領先，但亞馬遜在其運營和雲服務中戰略性地利用 AI，使其具備了顯著增長的潛力。分析師預測，到 2029 年，亞馬遜的收入將增加到約 9900 億美元，這可能使其實現類似的市值。文章還強調了英偉達面臨的挑戰，包括股票波動性和 AI 領域的競爭