美股三大股指期貨齊漲，摩根士丹利和摩根大通均看好美股前景。摩根士丹利認為標普 500 指數具備最佳盈利增長前景，預計資本將重新流入美股。摩根大通則指出儘管大型科技股前景低迷，但美國與其他國家的盈利差距仍較大。市場關注英偉達財報及美國 1 月 PCE 數據，以緩解通脹擔憂。

美股前瞻 | 大摩和小摩力挺美股，英偉達財報或打開 “潘多拉魔盒”

港股在經歷上週五的瘋狂和美股大跌後，市場情緒受到影響，成交額超過 3000 億，表現超預期。南下資金和外資流入推動市場，儘管地緣問題仍是阻礙。黃金在高位維持，消費和內房物管逆勢上漲。港股短期漲幅過大，需調整以利後續行情發展。

港股覆盤：調整一下

特斯拉儲能系統業務快速增長，2024 年預計毛利潤達 26 億美元，毛利率超過汽車業務。隨着上海儲能超級工廠的落地，特斯拉的儲能集成系統產能將達到 80GWH，裝機量可匹配翻倍增速。儘管國內市場競爭激烈，特斯拉仍能通過跨境套利獲利。2024 年，中國儲能行業全面出海，海外市場成為業績核心，預計新增儲能裝機量將有近 50% 的增長潛力。

高景氣的儲能出海

一些華爾街頂級策略師認為，儘管美國股市面臨挑戰，但由於經濟增長和企業盈利前景強勁，資金流出趨勢不會持久。摩根士丹利的邁克爾·威爾遜預計資本將回歸美國股市，並稱標準普爾 500 指數具有最佳盈利增長前景。儘管科技股面臨壓力，但美國的盈利增長仍然優於其他地區，因此不建議減持美國股票。

大摩、小摩力挺美股：企業盈利前景強勁 資金流出趨勢不會持久

今日，一投資者在網上發表了一段評論，稱 “大部分買騰訊的人，其實沒有投資能力。這話也可以反過來説，因為沒有投資能力，所以只能買騰訊（或者説是隻敢買騰訊）”。 此話一出，竟然引得大佬段永平暴怒，段永平直接開懟稱，“你閉嘴吧！説得你比我還有錢似的。”

買騰訊的都不懂投資？段永平回懟：Shut Up!

大摩表示，過去兩個月，英偉達的 Hopper 需求有所增強，GB200 也取得了進展，所有這些都指向了今年開局的強勁，但潛在的出口管制政策將成為公司業績指引的最大不確定性因素，業績指引或趨於保守。

“宇宙最重要財報” 怎麼看？大摩：不擔心英偉達業績，但指引……

沃倫·巴菲特，伯克希爾哈撒韋的首席執行官，已在三家主要銀行出售了大量股份：美國銀行（減少 15%）、花旗集團（減少 74%）和資本一金融（減少 18%）。這一出售趨勢引發了對銀行業潛在問題的擔憂，尤其是巴菲特通常偏好金融股票。相反，他在星座品牌投資超過 12 億美元，表明他的投資策略發生了變化。巴菲特最近的舉動表明，他可能正在對經濟條件的變化以及銀行股票的價值吸引力下降做出反應

億萬富翁沃倫·巴菲特正在出售三家銀行巨頭的股票，並已將超過 12 億美元投入到他的新寵——蘋果公司中

國家主席習近平應約同俄羅斯總統普京通電話。（央視新聞）

前麥哲倫基金經理彼得·林奇提倡投資於熟悉的公司，以亞馬遜為典型例子。自 1997 年上市以來，亞馬遜的股票上漲了超過 2255 倍，將 1 萬美元的投資轉變為今天約 2250 萬美元。儘管過去的表現表明了巨大的潛力，但由於亞馬遜的規模，未來增長的擔憂也隨之而來。然而，AWS 和電子商務增長中的機會仍可能使亞馬遜成為值得投資的對象，儘管這並不保證會帶來改變人生的回報

今天購買亞馬遜股票能讓你一生受益嗎？

中國股市近期受到科技浪潮的推動，尤其是 AI 和機器人概念股表現突出。國信證券分析師陳凱暢指出，當前 TMT 板塊的成交熱度尚未達到系統性過熱的水平，認為這輪行情是產業層面的重估，而非單純的估值炒作。儘管市場對過熱的擔憂存在，但分析師認為 AI 和機器人領域仍具備擴散和梯隊效應，科技行情未結束。

科技成長 “關鍵三問”：AI 交易是否過熱？是生拔估值還是系統性重估？後續如何演繹？

“預訓練時代” 要翻篇了？這篇對於未來 AI 的趨勢分析，連馬斯克都拍手叫好。

OpenAI 被趕上，微軟離場，推理時代僅需兩個數據中心？馬斯克不能再同意

阿里豪擲 3800 億加註 AI；英偉達 “包場” 台積電｜今日重要消息回顧

近期微軟取消了與多個私營數據中心運營商的數項租賃協議，涉及功率總計數百兆瓦。鑑於微軟在 Mag7 中擁有最大的預計資本支出增長曲線，如果它率先打破 “資本支出沖天” 的敍事，那麼其他公司很可能會迅速效仿。

“微軟撤掉兩個數據中心” 引熱議，華爾街：難道美股對 DeepSeek 的第一反應沒錯？

港股收盤，恒生指數下跌 0.58%，科技指數下跌 1.19%。騰訊音樂上漲超過 10%，華潤萬象生活上漲超過 8%，龍湖集團上漲超過 6%。眾安在線下跌近 14%，藥明康德下跌超過 10%。

AI Assets 在新加坡提供一款支持人工智能的投資助理應用程序，該公司上週五向美國證券交易委員會提交了首次公開募股申請，計劃融資 900 萬美元。這家總部位於新加坡的公司計劃以每股 4 至 5 美元的價格發行 200 萬股股票，籌資 900 萬美元。在擬議範圍的中點，AI Assets 的市值將達到 7400 萬美元。通過其新加坡全資子公司 MAXE AI， AI Assets 利用人工智能技術提供金融信息和市場跟蹤服務。MAXE AI 依託歷史數據和對全球主要資產波動的實時分析，通過其 AI 投資助理應用 “MAXE” 為個人用户提供最優的金融信息和跟蹤服務，併為機構用户量身定製 AI 信息系統 “TPS”。MAXE 不提供任何投資建議或交易服務。到目前為止，該公司的收入有限。AI Assets 成立於 2023 年，計劃在納斯達克上市，代碼為 AIAS。Univest 證券是此次交易的唯一簿記行。

新加坡 AI 初創公司 AI Assets 遞交美股 IPO 申請 擬募資 900 萬美元

馬斯克 “快速行動、打破常規” 的理念與聯邦政府官僚體系之間的衝突已經顯現。馬斯克的要求立即引發了政府內部的混亂，美國公務員們開始擔心自己的 “飯碗” 是否岌岌可危，聯邦調查局局長、特朗普忠實擁護者 Kash Patel 則指示機構工作人員 “暫停任何回應”。

公務員不發週報就離職！馬斯克遭遇各方抵制，包括特朗普盟友

這是 Prosus 迄今為止最大規模的一起收購。Prosus 計劃以每股 20.30 歐元的價格收購 Just Eat Takeaway 的全部已發行股本。這比該股截至 2 月 21 日的三個月成交量加權平均價格溢價 49%，比過去三個月的最高股價溢價 22%。

騰訊大股東 Prosus 宣佈收購歐洲版 “美團”，43 億美元全現金收購！

美股近期遭遇大規模拋售，交易員提前為市場動盪做好準備。英偉達即將公佈財報，可能引發更大波動。分析師警告，未來幾周市場波動性將上升，尤其是在關税和政府關門的背景下。英偉達股價自 2023 年 10 月以來已上漲兩倍，成為標普 500 的主要成分股，預計財報後股價波動將達到 7.7%。

美股巨震倒計時？英偉達財報或打開 “潘多拉魔盒” 交易員提前對沖風險

作為早期投資者，Ross Gerber 在 2024 年將特斯拉持股減少了 31%。他看空四的大理由包括：特斯拉全自動駕駛技術受阻、馬斯克注意力分散、銷量增長放緩以及高估值風險。

曾經的 “特斯拉信徒”：為什麼我認為特斯拉今年會跌超 50%？

美聯儲面臨政策困境，儘管官員稱貨幣政策處於 “良好位置”，但特朗普政府的激進經濟政策帶來了不確定性。亞特蘭大聯儲主席指出，税收和監管政策變化引發憂慮，影響就業和通脹。通脹問題引人關注，已近四年未達 2% 目標。金融穩定性風險被描述為 “顯著”，經濟學家警告美國債券市場面臨重大風險。

美聯儲，困在特朗普的政策裏

特殊分拆受理 1 年後，南航物流 IPO 仍然告敗

華爾街分析師 Michael Hartnett 警告稱，美國政府正陷入衰退，可能拖垮整個經濟。2024 年美國財政支出預計為 7 萬億美元，收入 5 萬億美元，赤字達 2 萬億美元，佔 GDP 的 7%。就業市場惡化，失業救濟申請激增 200%。地產和消費市場疲軟，通脹侵蝕消費者信心，基金經理現金持有比例降至 3.5%。Hartnett 預測全球投資格局將轉變，投資者可能更關注中國、德國、日本和韓國等市場。

華爾街最準分析師：美國政府正陷入衰退，並將把美國拖入衰退

韓國央行預計將於週二將基準利率下調 25 個基點至 2.75%。經濟學家認為，缺乏財政刺激措施可能促使央行恢復寬鬆政策以支持經濟。李昌鏞呼籲增加預算以應對經濟下行風險，並表示匯率波動將影響貨幣政策。調查顯示，預計到年底利率可能降至 2.25%。

財政援助懸而未決 韓國央行或重啓降息

港股午評顯示，恒指收跌 0.55%，科指跌 1.44%。儘管上週五港股曾大幅上漲 900 點，創三年高位，但今日早盤低開高走後再度震盪下行。成交額為 2311.5 億港元。影視娛樂、農產品等板塊表現強勁，而生物醫藥、SaaS 概念股則大幅回調。個股方面，騰訊音樂漲超 11%，眾安在線跌超 13%。

港股午評：恒指收跌 0.55% 生物醫藥股大幅回調

家得寶將於週二美股盤前公佈第四季度業績，分析師預計銷售額將上升，儘管同店銷售額預計連續第九個季度下滑。分析師對該公司持樂觀態度，給予 8 個 “買入” 評級，目標價約為 433 美元。預計 2024 年最後一個季度調整後每股收益為 3.02 美元，銷售額同比增長 11% 至約 390 億美元。摩根大通分析師將目標價上調至 475 美元，並將其列入成長型投資清單。

財報前瞻 | 宏觀逆風未消退 家得寶業績能否繼續穩住？

英偉達財報將成為人工智能 (AI) 交易的關鍵考驗。儘管業績可能超出預期，但股價波動預計將達到 7%，市值波動約 2300 億美元。分析師警告，財報公佈後股價可能出現過山車式波動，短期內存在不確定性，但長期前景仍被看好。

“AI 信仰” 迎大考！英偉達財報本週來襲，華爾街嚴陣以待市場巨震

近期港股行情由產業催化推動，DeepSeek 助力中國 AI 產業發展，自 1 月底以來，科技板塊引領市場回升。外資短期衝擊明顯，南向資金穩定流入，成為長期增量資金來源。預計資金關注將從科技股轉向價值股，港股牛市有望延續，流動性、估值和盈利週期均在回升。建議關注紅利和互聯網龍頭公司。

陳果：港股當前最關鍵的七個問題

大摩預計，阿里雲收入將在三年內翻倍，從 2025 財年的 1180 億元增長至 2028 財年的 2400 億元。基本情景下，將阿里目標價上調至 200 美元，其中雲業務估值為每股 60 美元。結合阿里已發行股票數量，阿里雲市值可達 1400 億美元。

承認低估阿里，大摩：AGI 目標下，阿里雲收入三年將翻倍，估值能給 1400 億美元！

微軟決定砍掉位於威斯康星州 Kenosha 和喬治亞州亞特蘭大的兩個數據中心，導致美股算力大跌。傳言稱微軟為解除數據中心合同和電力協議支付罰款，CAPEX 增長的語氣發生了重大變化。Kenosha 數據中心的投資計劃延遲 3 年，原因是微軟不參與 Stargate 項目；而亞特蘭大數據中心的投資計劃延遲 1.5 年，因需求高估。

為什麼微軟要砍兩個數據中心

英偉達因其最新的 Blackwell 架構 GPU 芯片需求強勁，已包下台積電今年超過 70% 的 CoWoS-L 先進封裝產能，預計出貨量將以每季環比增長 20% 以上。

報道：英偉達包下台積電今年超 70% 的先進封裝產能

阿里巴巴宣佈未來三年將投資超過 3800 億元用於雲和 AI 基礎設施建設，創下中國民營企業在該領域的最大投資紀錄。CEO 吳泳銘表示，AI 產業的爆發超出預期，阿里將加速基礎設施建設以推動行業生態發展。同時，摩根士丹利和高盛分別大幅上調阿里目標價，預計阿里雲收入將在三年內翻倍，EBITDA 利潤率將顯著提高。

豪擲 3800 億創紀錄！阿里宣佈未來三年繼續押注雲和 AI 基礎設施

中金公司分析了恒生系列指數的季度調整結果，指出阿里巴巴等因漲幅較大可能遭遇被動減持。此次調整涵蓋恒生、國企和科技指數，成分股變化包括中通快遞和百濟神州被納入國企指數，而李寧和中國生物製藥被剔除。資金流向方面，預計對新納入的成分股產生正面影響，而對被剔除的成分股則可能帶來負面影響。

中金：恒生系列指數調整，阿里等或因漲幅較大遭被動減持

恒指上週突破 23241 點，行情向縱深發展。美股走勢不佳，消費者信心指數下降，服務業 PMI 首次收縮。巴菲特表示希望增持日本股票，並警告美國財政狀況不佳可能導致美元貶值。外資對中國股市看法升温，關注英偉達財報及 AI 行業動態。市場圍繞 AI 雲、算力及機器人發展。金股推薦中國軟件國際，華為合作伙伴大會將於 3 月舉行。

智通決策參考 | 行情向縱深處發展

深圳眾擎科技近日宣佈成功完成全球首例機器人前空翻特技。 與後空翻相比，前空翻對機器人的動態平衡、瞬間加速和精準落地都提出了更高的要求。

中國機器人創造歷史！

港股開盤情況：恒指下跌 0.02%，科指上漲 0.09%。商湯上漲超過 3%，中芯國際上漲超過 2%。藥明生物下跌超過 4.5%，聯想集團和藥明康德均下跌超過 3%。

每日港股市場要聞速遞：1. 首程控股公告旗下北京機器人基金投資自變量公司。2. 百度任命劉曉丹為新獨立董事及審計委員會主席，2025 年生效。3. 萬科企業第一大股東深鐵集團擬提供 42 億元借款用於償還債務。4. 中興通訊認購 105.3 億元廣發銀行理財產品。5. 中石化煉化工程 2024 年新籤合同總值 1006.13 億元，同比增 25.4%。6. 宜明昂科完成出售上海張投堯新科技發展股權，已收 6617.9 萬元。7. 新世界發展預期中期核心經營溢利為 43.5 億至 45.5 億港元。8. 華人置業預計 2024 年收入減少 25% 至 35%，虧損 20 億至 22 億港元。

每日港股市場要聞速遞（2 月 24 日 週一）

高盛策略師列出第四季度末對沖基金和共同基金共同偏愛的美股名單，包括 AppLovin、CRH 水泥、萬事達、Spotify 和 Visa。報告指出，對沖基金在金融類股上的頭寸更具選擇性。AppLovin 是唯一新加入的公司，年初至今股價上漲 39%。整體來看，雙方共同看好的股票上漲 14%，市盈率中位數為 35 倍。高盛還提到，去年第四季度，Fiserv、Progressive 和 Vertiv Holdings 被排除在外。

高盛列出基金經理最愛美股名單 AppLovin 等上榜

美銀警告稱，防禦型消費必需品和醫療保健類股近期表現優於其他板塊，暗示美國經濟可能面臨挑戰。標普 500 指數過去一個月下跌 0.6%，而消費必需品和醫療保健類股分別上漲 6.8% 和 2.6%。美銀策略師 Michael Hartnett 指出，經濟活動回落的跡象可能導致股市牛市中斷，且美國經濟放緩的風險大於通脹升温的風險。

美銀預警：美股防禦股 “鹹魚翻身” 預示美國經濟恐 “好景不長”

中金公司分析了中國資產重估的前景，指出在經歷了節後市場的快速上漲後，恒生科技指數和恒生指數均創下新高。儘管科技行業表現強勁，但市場在短期內顯露疲態，需持續催化劑來維持上漲。整體來看，本輪行情為情緒驅動的結構性牛市，反彈範圍狹窄，主要由少數科技個股推動。

中金：再論中國資產的重估前景

外資基本延續此前趨勢，主動外資延續流出但規模縮小，被動外資則加速流入。
互聯互通資金：北向資金自2024年8月16日起停止披露淨買入金額，本週日均成交額較上週增加。本週北向資金成交金額約 2181.6 億元，較上週 2015.6 億元的日均成交金額小幅上漲。

對於港股，外資還有多少配置空間？

通過暫停聯邦許可和租賃，特朗普政府的行政命令使整個風電行業陷入停滯。TotalEnergies 擱置了四年的海上風電開發計劃；Shell 計提了 10 億美元的減值，其中一半以上與海上風電項目有關。

特朗普暫停許可證，美國風電行業 “癱瘓”

美國股市的 “動物精神” 正在向全球擴散，推動歐洲和亞洲股市的強勁表現。市場專家預測，這一趨勢可能剛剛開始。標普 500 指數自特朗普上任以來幾乎持平，而歐洲斯托克 600 指數和納斯達克金龍指數則分別上漲 5.8% 和 18%。投資者對美國市場的情緒轉變，促使他們增持歐洲和中國股票，認為這些市場相對便宜。整體來看，這種轉變可能是長期的，而非短期現象。

美股 “動物精神” 出海！歐股、亞股強勢崛起，專家預測：狂歡才剛開始

本週市場焦點集中在英偉達的財報及美國 1 月 PCE 物價指數數據。英偉達財報將於週三公佈，市場期待其能重振美股對 AI 的信心。同時，投資者關注週五發佈的 PCE 數據，以評估通脹狀況。經濟學家預計 1 月核心 PCE 同比增長 2.6%，顯示核心通脹率有所下降。美股上週表現不佳，標普 500 指數下跌約 1.7%。

本週市場焦點：英偉達財報能否重振美股 “AI 信仰” 美國 1 月 PCE 數據有望緩解通脹擔憂

加密貨幣市場發生歷史上最嚴重的失竊，幣價下跌；巴菲特連續 9 個季度拋售股票；十四屆全國人大常委會第十四次會議舉行；英偉達財報週三來襲；俄美第二輪會談在即。

早餐｜奶茶界 “拼多多” 蜜雪冰城招股中，全國人大常委會第十四次會議舉行

恒生科技在歷史上單日上漲 6%+ 後，港股表現規律顯示，26 次中 20 次為下跌市中的反彈，6 次為上行行情加速階段。未來 1-2 周下跌概率較高。截止 2 月 21 日，恒生指數和科技漲幅分別為 24.4%、38.8%，估值合理性回落至 6.2%。3 月後市場將轉向基本面兑現，科技成長板塊波動可能加劇。

恒生科技單日上漲 6%+ 後的表現規律

摩根士丹利基金指出，A 股中長期關注 AI 方向，但短期表現一致且擁擠度高。同時，關注估值修復下的大盤成長方向，特別是具備出海能力的公司、高端製造及受益於消費刺激政策的汽車、家電、消費電子等領域。近期市場回暖，民營企業座談會釋放支持民營經濟發展的信號，激發科技股做多熱情。港股表現強勁，資金流入加速，可能導致美股資金流出。

摩根士丹利基金：AI 方向擁擠度較高 重點關注估值修復大邏輯下的大盤成長方向

芝加哥聯儲主席古爾斯比對消費者通脹預期上升的報告表示不以為然，認為該數據需觀察兩三個月才能得出結論。上週五的報告顯示，長期通脹預期指標升至近 30 年來的最高水平，消費者預計未來 5 至 10 年價格將以每年 3.5% 的速度上漲，主要由民主黨受訪者推動。

美國消費者通脹預期躍升 美聯儲古爾斯比淡看其影響

摩根士丹利放棄對中國股市的看空觀點，預計隨着 AI 發展，中國股市漲勢將更可持續。特朗普稱美國是 “腐敗國家”，並提到社保系統存在欺詐行為，現貨黃金價格突破 2954 美元。英特爾被傳將拆分，潛在買家包括 Silver Lake、博通和台積電。

一週外盤頭條 | 大摩改口唱多中國股市 特朗普稱美國是 “腐敗國家” 現貨金價突破 2954 美元 英特爾被傳將拆分

亞馬遜和 Coupang 在電子商務領域都是強有力的競爭者。亞馬遜在過去一年中表現出色，股票上漲了 33%，這得益於強勁的收益和人工智能的進步。雖然 Coupang 規模較小，但在過去一年中股票上漲了 70%，得益於其在韓國的主導地位和在亞洲的擴張努力。分析師預測這兩家公司將繼續增長，但 Coupang 在 2025 年可能在盈利能力上佔據優勢，使其成為一個潛在的更好投資選擇

當前最值得購買的股票：亞馬遜 vs. Coupang

Alphabet 的股票目前相對於標準普爾 500 指數被低估，為投資者提供了買入機會。該公司收入增長強勁，尤其是其 Google Cloud 部門，受益於人工智能的蓬勃發展。Alphabet 的整體收入同比增長 13%，運營利潤率顯著提高，股票回購使每股收益增長了 31%。由於市盈率低於標準普爾 500，分析師預測將繼續增長，使 Alphabet 成為價值投資和成長投資者都頗具吸引力的投資選擇