以槓桿 ETF TQQQ 為例，它就像是每天都要重新校準的放大鏡，保證放大倍數始終是 3 倍。

投教課程 04: 槓桿 ETF 的實現原理以及適用人羣

瑞銀指出的原因包括：德國可能放鬆 “債務剎車”；歐洲股票被嚴重低估；歐洲與美國的 GDP 差距、綜合 PMI 新訂單差距正在迅速縮小；特朗普可能願意在對歐洲的關税上做出妥協；許多投資者的歐洲股票倉位較輕……

瑞銀：超配歐洲，我們有十個理由

i8 亮相，理想股價衝鋒；阿里 AI 佈局迎來新進展｜今日重要消息回顧

美銀美林認為，儘管投資規模龐大，但不會影響蘋果的資本回報計劃，預計未來自由現金流將保持強勁，股東回報水平也可能會繼續保持在類似水平，且絕大部分可能並非增量支出，而是已經在蘋果的支出路線圖上，只是現在可能將部分支出轉移到了美國。

蘋果狂砸 5000 億美元加入科技 “軍備競賽”，但這對公司財務有何影響？

截至下午 16 點， 蜜雪集團公開發售環節融資認購倍數達到 4192 倍，認購金額達到 1.45 萬億港元。港股上次紀錄是快手，當時認購金額為 1.2 萬億港元。

蜜雪集團成港股 “凍資王”！獲近 4192 倍超額認購，凍資 1.45 萬億港元

港股收盤情況：恒生指數下跌 1.32%，科技指數下跌 1.57%。理想汽車上漲超過 12%，小米集團和吉利汽車均上漲超過 3%。攜程集團則下跌近 12%。

特斯拉宣佈推出城市道路 Autopilot 自動輔助駕駛功能，標誌着高階智駕功能 FSD 正式入華，打響了中國智能駕駛競爭的全面戰爭。不過，特斯拉客服回應稱本次特斯拉軟件更新不同於美國的 FSD 功能，不能實現完全自動駕駛。

特斯拉 FSD 正式入華，“智駕平權” 時代，定價高達 6.4 萬勝算幾何？

加密貨幣市場跌勢加劇，比特幣跌破 90,000 美元/枚。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

加密貨幣市場跌勢加劇，比特幣跌破 90,000 美元/枚

特斯拉忙於 Model Y 生產線改造，影響交付。同時，馬斯克政治立場爭議，支持極右翼、貶低澤連斯基等行為，可能損害了特斯拉在歐洲的品牌形象，致其失寵。

歐洲電動汽車需求火爆，特斯拉卻失寵了，1 月歐洲銷量幾乎腰斬

高盛指出，儘管中國股市在 2 月份表現優異，資金流入卻未完全跟上，尤其是非科技股表現平平，可能隱藏投資機會。分析顯示，南向資金和對沖基金對中國市場的樂觀情緒在上升，科技股表現突出，恒生科技指數創歷史佳績。高盛認為，A 股和 H 股的輪動模型預測 A 股將有更佳回報，近期兩會可能確認支持性政策。

中國資產漲勢如虹？高盛：還有很多 “中國概念股” 沒跟上漲勢

三菱商事漲幅最大，一度上漲 8.7%，丸紅緊隨其後，三井物產、伊藤忠商事和住友商事均表現強勁。此前，巴菲特表示計劃長期持有這五大商社的股份數十年，並承諾支持它們的董事會。

巴菲特表態要增持 日本商社集體大漲

新型儲能迎政策利好，工信部等八部門發佈《新型儲能製造業高質量發展行動方案》，推動儲能產業鏈需求加速。2024 年中國儲能鋰電池出海訂單預計超 120GWh，主要市場為歐美及東南亞。國海證券指出，光儲經濟性將驅動能源轉型，儲能需求加速增長，特別是在降息背景下，關注新興市場和數據中心投資機遇。

港股概念追蹤 | 新型儲能迎政策利好   產業鏈各場景需求加速（附概念股）

截至 2024 年末，中國銀行業金融機構總資產達到 444.6 萬億元，同比增長 6.5%。負債水平也同比增長，達到 408.11 億元，顯示出銀行業的穩健發展。大型商業銀行總資產佔 42%，增速為 7.6%；股份制商業銀行增長 4.7%；城市商業銀行增速為 9.0%。整體來看，銀行業的資產和負債增速逐季下調，反映出行業的綜合實力和業務能力。

總資產首度突破 444 萬億，銀行業 “家底” 大曝光！

段永平在雪球上對英偉達的未來市場地位提出疑問，認為儘管英偉達目前毛利率高，但長期護城河是否堅固值得懷疑。他指出，其他大廠可能不會持續以高價購買算力，市場競爭加劇可能會影響英偉達的領先地位。段永平引用了 Perplexity AI 的分析，強調未來 3-10 年內市場格局可能會發生變化。

段永平深夜發問：10 年後英偉達肯定還在，但還是目前的市場地位嗎？

隔夜美股震盪回調，中國金龍指數大幅下跌。港股今早裂口低開逾六百點，恒指低開 625 點報 22716 點，跌幅隨即收窄，早盤一路震盪上升曾僅跌 132 點報 23209 點，重上兩萬三關口。截至收盤，恒指早盤收跌 0.62%，科指早盤收跌 0.03%，恒指大市成交額 1851.5 億港元。盤面上，消閒文娛、生物醫藥、半導體股走強，汽車股表現亮眼；旅遊、影視娛樂、互聯網醫療股走低，在線教育股連跌兩日，啤酒、中資券商股回調。個股方面，理想汽車漲超 12%，小鵬汽車漲近 6%，吉利汽車、中芯國際均漲超 3.5%；攜程集團跌近 9.5%，嗶哩嗶哩跌超 5%，阿里健康、眾安在線跌超 4%。

港股午評：恒指收跌 0.62% 汽車股表現亮眼

攜程（紀要）：海外空間很大，25 年利潤不設限

奔馳發起史上最大變革

舊金山聯儲的研究報告顯示，投資者和分析師預計美聯儲將對美國通脹和就業市場的變化做出 “有力且系統的” 反應。報告指出，金融市場對經濟數據的敏感性增強，尤其是在 2022 年，美聯儲對通脹和就業數據的反應顯著。近期經濟數據疲軟，市場預計美聯儲將於今年 6 月和 10 月分別降息 25 個基點。

舊金山聯儲：美聯儲有望針對美國通脹和就業狀況做出 “有力且系統的” 反應

恒生科技指數早盤低開後回升，曾一度下跌超過 4%。汽車股表現強勁，理想汽車上漲超過 13%，小鵬汽車上漲超過 5%，舜宇光學科技上漲超過 4%。

韓國央行下調基準利率 25 個基點至 2.75%，以應對特朗普關税帶來的經濟不確定性和下行壓力。此次降息是韓國央行在當前寬鬆週期中的第三次，旨在刺激消費並減輕經濟放緩的影響。韓國經濟增長預測已下調至 1.5%。反對黨提議額外預算以支持經濟，央行行長表示需增加財政支出以彌補經濟損失。

特朗普關税帶來不確定性 韓國央行如期降息 25 個基點

高盛表示，隨着資本支出增長放緩、生成型 AI 從基礎設施層向平台和應用層轉移，微軟作為唯一一家擁有廣泛商業應用的超級雲服務商，能夠充分利用這一轉變，這對長期盈利將是積極的。

“數據中心撤回風波”，高盛發聲：維持資本開支預測不變，這對微軟利潤是好事

理想汽車於 2 月 25 日發佈了首款純電 SUV i8 的官圖。i8 是理想全新純電 SUV 系列的一部分，與 L 系列和 MEGA 系列共同構成完整車型矩陣。該車採用全新外觀設計，展現出高級感和科技感，體現了理想汽車的先鋒設計語言。

理想首款純電 SUV--理想 i8 官圖信息發佈

攜程：高投入下入境遊能 “力挽狂瀾” 嗎？

在商業史上，騰訊並不是唯一一家不斷 “變形” 的公司，基業長青的大公司都有過變形的經歷，蘋果和微軟是其中的佼佼者。

騰訊 “變形記”

嗶哩嗶哩跌超 9%，阿里巴巴、阿里健康跌超 7%，快手跌超 5%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒指低開 2.7%，恒生科技指數跌 4.3%

比利時央行行長兼歐洲央行管委 Pierre Wunsch 表示，如果歐元區經濟持續疲軟且通脹降温，歐洲央行可能不得不將其基準利率下調至刺激經濟的水平。投資者預期歐洲央行在下週之後將繼續降息，Wunsch 認為市場預期有一定合理性，利率可能會降至 2% 左右。

下週降息板上釘釘？又一歐洲央行官員支持降息

1. 攜程集團全年股東應占利潤 170.67 億元人民幣，同比增長 72.08%，每股基本盈利 26.1 元，派末期息每股 3 美仙。2. 中電控股 2024 年收入約 909.64 億港元，同比增長 4.35%，淨利潤 117.42 億港元，同比增長 76.44%。3. 首程控股公告旗下公司投資自變量公司。4. 美圖創始人蔡文勝持股比例降至 20.62%。5. 世茂集團境外債務重組獲得大多數債權人批准。6. 速騰聚創預計 2024 年收入 16.30 億至 16.70 億元，同比增長 45.5% 至 49.1%。7. 國浩集團發佈業績，收入 125.82 億港元，同比增長 2%；淨利潤 17.89 億港元，同比增長 23%。8. 海通恆信 2024 年收入 88.55 億元，同比減少 0.7%。

每日港股市場要聞速遞（2 月 25 日 週二）

特斯拉正在中國準備一項自動駕駛軟件更新，此時埃隆·馬斯克似乎正在損害這家電動車製造商的品牌

特斯拉的股票再次轉紅：為什麼中國的全自動駕駛提振只是曇花一現

来源：on.cc 東網外媒報道，Tesla 股東兼 Gerber Kawasaki 財富及投資管理公司行政總裁 Ross Gerber 近日再度表達悲觀態度，更預言特斯拉股價將暴跌 50%。Gerber 認為，高市盈率、對全自動駕駛的擔憂及馬斯克不可預期行為所衍生的連鎖反應，特斯拉股價將持續跌勢。他認為，特斯拉股價或跌 50%，主要由以下 4 大因素所致。1. 馬斯克擬今年 6 月份於德州推出自動駕駛計程車網絡，Gerber 認為「看起來幾乎不可能實現」。2. Gerber 認為馬斯克俗務纏身。由經營特斯拉、SpaceX 和 xAI 等多家公司，再到社交平台的大量推文，到美國政府的 DOGE 部門，再到十多個孩子的父親，一天 24 小時的時間或不夠用。Gerber 說，馬斯克專注於人工智能，對特斯拉來說是一個傷害。3. 汽車銷售仍然是 TESLA 核心業務，惟該業務增長正在開始放緩。加上，馬斯克與特朗普的關係密切，由此引起人們憤怒，這種憤怒並不是針對特斯拉這家公司，而是馬斯克，TESLA 是人們發洩怒氣的方式。4.

TESLA 大股東料其股價腰斬　4 大原因有 2 個事關馬斯克

外媒稱日本政府成立高層團隊, 想遊説 Tesla 投資 Nissan

上週，VIX 看漲期權相對於看跌期權的未平倉比率接近 2023 年 9 月以來的最高水平，表明投資者對市場對波動性上升的預期和對沖需求的增加。截至上週五，期權交易者預計本次財報發佈後，英偉達股價的波動幅度為 7.7%，低於過去八個季度的平均波動幅度（9.2%）。

應對週三美股大波動，市場 “對沖” 英偉達財報

週一美股中，微軟股價下跌 1.03%，成交額達 126.28 億美元。券商 TD Cowen 指出，微軟已取消至少兩間美國數據中心的租約，並縮減海外開支，可能意味着其國際擴張計劃的縮減。此外，微軟放棄了多項數據中心交易和土地，反映出對 AI 計算需求的擔憂。

2 月 24 日美股成交額前 20：機構預測微軟可能縮減國際擴張計劃

美國銀行石油交易部門負責人 Jason Prior 表示，OPEC+ 預計將在 4 月開始恢復大約 15 萬桶/日的石油產量。此前，美銀首席策略師 Michael Hartnett 也在報告中表示，特朗普可能會與 OPEC+ 國家達成協議，通過提高原油產量換取解除對俄製裁等政策支持，進而降低能源價格，緩解通脹壓力。

真有利雅得協議？華爾街預測：Opec+ 四月增產

納指三連跌；英偉達跌超 3%，Meta 跌超 2%，APLD 跌 15%；巴菲特的伯克希爾財報後大漲 4%；中概股大跌，中概指數收跌超 5%。

早餐｜中概大幅回落，阿里跌 10%，拼多多跌近 9%

國家能源局推動海上風電和波浪能同場開發，旨在提升海洋資源開發效率。自然資源部等六部門聯合發佈《關於推動海洋能規模化利用的指導意見》。同時，納斯達克中國金龍指數下跌 5.2%，阿里巴巴跌超 10%。美股方面，納指跌 237.08 點，特斯拉和英偉達也出現下跌。

智通港股早知道 | 國家能源局推動海上風電和波浪能同場開發 納斯達克中國金龍指數跌 5.2%

美國芝加哥聯儲主席 Goolsbee（2025 年有 FOMC 投票權）仍支持對特朗普的政策持 “等等看” 態度。

延續週五的重挫，隔夜美國 AI 股繼續回調，整體已跌回 DeepSeek 衝擊後的低點（圖 1）； 與此同時，美國主要股指（標普、道指、納指和羅素 2000 小盤股指數）均跌破了主要技術支撐（圖 2）。 高盛交易員今天表示， “還沒有恐慌，但不適感很強……” 並補充説，對沖基金正在適度降低風險，而多頭基金則大多持觀望態度。

美股指數全線跌破均線，AI 股跌回 DeepSeek 衝擊後低點

Anthropic 在洽談一輪 35 億美元的融資，規模大大超出此前的預期。Anthropic 最初計劃融資 20 億美元，但在與投資者的談判過程中成功提高了融資規模，凸顯投資人興趣仍然高漲。最新的融資將使其估值增長至之前的約三倍，達到 615 億美元。

無懼 DeepSeek 衝擊！OpenAI 勁敵 Anthropic 最新輪融資遠超預期

英偉達對 Nebius Group 進行了戰略投資，這是一家較不知名的人工智能數據中心股票，此前英偉達已退出了對 SoundHound AI 的投資。Nebius 因制裁從 Yandex 分拆而出，正在通過在芬蘭、法國和堪薩斯城的數據中心投資 10 億美元來擴展其人工智能基礎設施，利用英偉達的 GPU。Nebius 預計年經常性收入為 2.2 億美元，潛在增長可達 10 億美元，相比於競爭對手 CoreWeave（傳聞其將以 350 億美元的估值上市），Nebius 的前景顯著

認識一下這個不為人知的人工智能（AI）數據中心股票，英偉達剛剛向其投入了數百萬美元

2025 年初，股市個股表現分化加劇，超過 49% 的標普 500 成分股表現優於該指數，為主動管理基金帶來機會。標普 500 年初至今漲幅為 2.4%，而 2023 年和 2024 年跑贏指數的成分股不足 30%。金融專家認為，個股分化上升是主動管理策略的利好信號，可能迎來 “黃金時代”。芝加哥期權交易所的個股分化指數近期創三年新高，反映出企業盈利改善和市場不確定性。

美股大盤走勢疲軟 主動管理基金將迎來春天？

今日重要財經事件包括：07:30 美國芝加哥聯儲主席 Goolsbee 參加節目；待定韓國央行利率決定及中國央行 MLF 操作；10:45 澳洲聯儲助理主席 Brad Jones 參與討論；15:00 德國四季度 GDP 終值；18:00 歐洲央行發佈薪資指標及德國央行年度報告；19:00 及 21:00 歐洲央行官員講話；22:00 美國房價指數及英國央行首席經濟學家講話；23:00 美國消費者信心指數；次日 00:45 美聯儲理事講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

戴蒙被問及他是否支持馬斯克領導的政府效率部（DOGE）所採取的相關舉措。他未作出明確的 “支持” 或 “反對” 表態，但發表了大體支持這一做法的評論。他表示，（美國）政府低效，能力不足，有大量工作需要去做。問題不僅僅是浪費和欺詐，還有它的後果。

摩根大通 CEO 戴蒙：美國政府 “低效”，馬斯克的 DOGE“勢在必行”

蘋果表示，這是該公司 5000 億美元投資計劃中的一部分。新工廠預計佔地 25 萬平方英尺，用於生產 Apple Intelligence 服務器。

蘋果 5000 億美元在美投資細節浮出：休斯頓新建 AI 服務器工廠 明年投入運營（附原文）

現貨黃金價格再創新高，達到 2955.92 美元/盎司，受美元走軟影響。市場關注即將公佈的美國通脹報告。城堡證券計劃進軍加密貨幣交易領域，轉變其謹慎立場。特朗普在烏克蘭問題上與盟友意見不合，導致美國與 G7 的關係緊張。

外盤頭條：現貨黃金再創新高 城堡證券大轉向 星巴克裁員 谷歌贏得賽富時雲協議 美聯儲縮表前景不明

納斯達克金龍中國指數初步收跌 5.2%。熱門中概股中，小馬智行跌 19.9%，阿里和 B 站各跌 10%，拼多多跌超 8%，騰訊、京東、新東方跌超 7%，百勝中國微漲 0.2%。中概 ETF YINN 跌約 10%，KWEB 和 DRAG 跌超 6%，CQQQ 跌超 4%。

報道稱，特斯拉計劃在中國推出類似美國市場 “完全自動駕駛”（FSD）功能，這意味着已購買 FSD 的中國特斯拉車主很快將能夠在城市道路上使用這一輔助駕駛功能，但駕駛員仍然需要對車輛保持持續監督。該功能將在部分車型上逐步推出，面向已購買 FSD 功能的用户開放。消息發佈後，特斯拉股價盤初一度漲超 1%，開盤 15 分鐘後美股科技股齊跌，特斯拉也一度跌近 4%。

報道：智駕大戰升級！特斯拉 “全自動駕駛功能” 即將登陸中國

英特爾的股票下跌了 1.6%，受到更廣泛的科技行業下滑的影響，主要是由於宏觀經濟擔憂和投資者在英偉達第四季度報告發布前的謹慎態度。儘管標準普爾 500 指數保持平穩，英特爾的估值卻受到潛在關税和市場動態的壓力。儘管與人工智能相關的股票出現拋售，英特爾的下跌幅度仍然適中。未來的走勢可能取決於英偉達的業績以及與台灣半導體制造公司和博通的潛在銷售或合作報告

為什麼英特爾股票今天下跌

微軟重申將堅持 800 億美元的資本支出計劃，但承認可能在某些領域戰略性調整基礎設施建設。TD Cowen 分析師指出，微軟已取消與多個私營數據中心運營商的租賃協議，顯示出數據中心可能面臨供應過剩。儘管股價下跌，微軟表示將繼續以創紀錄的速度增長以滿足客户需求，並在未來的增長領域進行投資。

微軟回應撤掉兩個數據中心：堅持超 800 億美元資本支出，但某些領域可能調整

在最近的一期播客中，分析師們討論了蘋果和 Meta 在機器人領域的雄心，重點提到了蘋果即將推出的設備，推測可能是更低成本的 iPhone SE。談話還涉及了 Meta 提供機器人軟件的策略，與蘋果的內部開發方法形成對比。分析師們對蘋果新設備的創新表示懷疑，認為它可能無法滿足投資者的期望。播客還涵蓋了 Adyen 的財報和伯克希爾哈撒韋的投資活動，以及聽眾關於個人理財主題的問題

蘋果和 Meta 的機器人領域雄心

企業軟件巨頭 Salesforce 與谷歌母公司 Alphabet 簽署雲計算合作協議，共同打造 AI 增強產品，旨在聯合對抗微軟等競爭對手。Salesforce 承諾未來七年至少投資 25 億美元於谷歌雲，其客户可在谷歌雲運行相關軟件產品。消息公佈後，Salesforce 跌超 2% 後反彈漲超 0.4%，谷歌 A 從幾近持平一度回升漲超 0.7%。