特斯拉（TSLA）的股價在週二下跌了 7.3%，這與整體市場的下滑有關，因為該公司在歐洲的銷售額大幅下降。特斯拉在歐洲的新車註冊量同比暴跌 45%，而整體電動車銷售則增長了 37%。這一下降歸因於生產重心轉向 Model Y，以及首席執行官埃隆·馬斯克的爭議性行為，他的政治參與使許多歐洲消費者感到疏遠。特斯拉在英國的銷售額首次落後於中國競爭對手比亞迪

為什麼特斯拉股票今天暴跌

擴張放緩、補貼收縮，瑞幸能否從咖啡大戰中 “全身而退”？

納斯達克金龍中國指數美股盤初漲超 1%，週一收跌 5.2%。熱門中概股理想目前漲 12.6%，小鵬漲 5.9%，名創優品漲 5.3%，再鼎醫藥漲 4.8%，B 站和阿里至少漲超 2.7%，蔚來漲 1.5%，晶科能源漲超 1%，網易漲 0.9%。

中概指數反彈超 1% 略微收復昨日失地，理想漲超 12%，小鵬漲約 6%

美股開盤情況：標普 500 指數低開 0.01%，報 5982.73 點；道瓊斯工業平均指數高開 0.11%，報 43509.74 點；納斯達克綜合指數低開 0.23%，報 19242.61 點。中概股表現：納斯達克金龍中國指數漲超 0.7%，阿里巴巴反彈 2.8%，中概 ETF YINN 漲 3.1%。個股方面，英偉達跌 0.2%，特斯拉跌 1%，Palantir 跌 0.5%。

美股開盤：納指跌 0.3%，中概指數反彈 0.6%

拼多多 AI 大模型暗戰

老鋪黃金自 2024 年 6 月 28 日上市以來，股價從 64.5 元飆升至 566 元，漲幅達 7.78 倍，成為港股消費板塊的領軍者。相比之下，周大福等傳統黃金珠寶品牌表現不佳，顯示出行業增速放緩的趨勢。老鋪黃金的成功歸因於其獨特的非遺工藝和對中式奢侈品的市場需求。創始人徐高明通過將傳統工藝與現代奢侈品結合，成功打造了一個高端黃金品牌。

老鋪黃金為什麼能漲 8 倍？

美銀首席策略師 Hartnett 認為，標普 500 指數創下新高所花的時間越長，難度就越大，投資者的疑慮也隨之增加。相比之下，目前歐洲股市表現良好，中國股市也在上漲，甚至美國的債券市場也開始有所起色。

華爾街最準分析師：歐洲、中國股市漲太好，投資者對美股上漲沒信心了

美國經濟數據意外疲軟，疊加對特朗普政府潛在政策的擔憂下，市場對美國經濟 “滯脹” 前景產生焦慮。各種政策對經濟造成的 “小傷口” 可能演變成全面的 “增長恐慌”。投資者正在重新評估美聯儲的政策路徑，更大幅度降息的預期正在升温。

野村：美股出現大量恐慌性看跌期權， “滯脹” 擔憂開始蔓延

大摩表示，2025 年或迎 ROI 臨界點，34% 的毛利率標誌着行業正式跨過盈虧平衡線；而到 2028 年，生成式 AI 的總收入預計將接近 1.1 萬億美元，回報率有望提升至約 67%，亞馬遜、Meta 等多家科技巨頭有望從 AI 浪潮中受益。

大摩：生成式 AI 今年就能實現正回報，2028 年收入有望突破萬億美元

Zepbound 2.5 毫克和 5 毫克規格的小瓶裝產品月度價格將分別降至 349 美元和 499 美元，較此前降低約 50 美元。在過去，由於減肥藥供給不足，患者們不得不轉而使用那些價格更便宜的複合仿製藥。

禮來推出低價版 Zepbound，對抗廉價仿製藥

阿里巴巴宣佈未來三年將投入超過 3800 億元用於 AI 和雲基礎設施建設，預計 2025 年 AI 投資增量為 533 億元。三大運營商預計 2025 年 AI 投資為 1000 億元，增量約 200 億元。若騰訊、字節等企業的投資與阿里持平，六家企業的 AI 投資總額預計達到 4900 億元，增量約 1799 億元，可能拉動 2025 年固投約 0.35 個百分點，但由於部分設備需從國外採購，估算可能存在高估。

AI 資本開支，體量有多大？

宏觀經濟不確定性、Memecoin 亂象與市場信心受挫等多種利空因素共同作用，導致了加密貨幣暴跌，自特朗普就職以來比特幣價格已下跌近 20%。

比特幣暴跌，發生了什麼？

港股今日開盤下跌 2.68%，但市場情緒穩定，資金抄底後收窄跌幅至 1.32%。美股尤其是納斯達克指數大幅下跌，主要因美國發布"美國第一"投資備忘錄，限制中國企業投資。儘管市場擔憂，但分析認為實施可能性不高。科技巨頭微軟取消部分數據中心租約引發對 AI 支出的質疑，英偉達股價受影響。特斯拉在歐洲銷量同比大幅下滑。

智通港股解盤 | “鬼故事” 風暴襲擾港股 新能源汽車繼續保持領先

美聯儲洛根建議在未來恢復資產負債表擴張時，優先增持短期美債，以應對美國日益龐大的債務和預算赤字。她強調通過期限錯配來實現資產負債表與國債發行結構的動態平衡，儘管當前美聯儲仍處於縮表週期。洛根的提議可能會加速短期美債的上行軌跡，並提升政策傳導效率。

龐大債務壓頂美國政府，美聯儲洛根建議重啓擴表並優先增持短期美債

復星國際董事長郭廣昌在亞布力中國企業家論壇上表示，未來看好 AI 在行業再造與升級及物理 AI 與虛擬 AI 結合的方向。他強調中國民營企業不懼競爭與不確定性，注重法治與營商環境，認為企業應深耕大健康、旅文、消費等領域，依靠創新與全球化提升效率。

​郭廣昌：未來特別看好兩大 AI 方向

中信建投證券研究所所長武超則在 2025 年度 “人工智能 +” 投資策略會上指出，國產算力是今年最確定的投資方向，預計 AI 應用將逐步落地。他強調算力需求仍在增長，智能體和端側 AI 是未來應用的重點。建議金融行業關注搭建智能體而非開發模型，並指出 AI 助手、搜索和視頻是主要的盈利場景。

武超則：國產算力是今年最確定的投資方向

在港股大漲後，市場關注恒生科技指數的持續性及投資機會。儘管面臨美股波動，港股表現強勁，顯示出買家信心。分析認為，互聯網股在 AI 時代具備貨幣化潛力，且恒生科技指數 ETF 已實現 30% 漲幅。投資者需關注市場動態，適時調整投資策略。

屬於港股的 AI 重估才剛剛開始

由於交易員加大對美聯儲降息的押注以及特朗普的關税計劃影響風險偏好，美債價格上漲。10 年期美債收益率跌至 4.33%，為兩個月以來最低水平。市場預期美聯儲將在今年降息兩次 25 個基點。經濟數據表現不佳，顯示美國經濟可能走弱。達拉斯聯儲主席表示，美聯儲可能會購買更多短期證券以調整投資組合。

CPI 火爆後美聯儲降息預期首次上升 10 年期美債收益率跌至 4.33%

高盛認為，電氣化需求的增長、中國刺激政策的推動以及供應端的瓶頸，共同為銅價提供了堅實的支撐。預計銅價將在 2025 年達到每噸 10500 美元至 11500 美元，當前較目標價還有 10%-21% 的上漲空間。

“商品旗手” 高盛：三大驅動力刺激，銅或迎來新一輪牛市

今日，比特幣上演史詩級跳水，24 小時內暴跌超 12%，價格從早盤的 91000 美元一路擊穿 88000 美元關鍵支撐位，創下自 2024 年 11 月以來的新低。截至發稿前，比特幣報價 88508 美元。比特幣相關概念股也均受波及，MSTR 盤前跌超 6%，MARA 跌超 5%，Coinbase 跌 3.5%，CLSK 跌近 4%。

BTC 今日跌穿 9 萬美元，比特幣相關概念股盤前均大幅下跌

意法半導體面臨高層人事動盪，意大利政府計劃罷免 CEO 讓 - 馬克·謝里，原因是業績不佳及股價長期低迷。該公司股價在巴黎證券交易所下跌 2.1%，美股盤前跌近 2%。意法半導體預計 2024 年將是模擬芯片行業最艱難的一年，並計劃裁員 3000 人。過去 12 個月股價累計下跌 37%。意大利財政部已啓動罷免程序，但缺乏替代機制，預計將引發兩國政府間的外交磋商。

意法半導體業績持續萎靡 意大利政府欲更換 CEO

美國達拉斯聯儲主席 Logan：美聯儲應在中期內購買更多短期資產。

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）定於 2 月 26 日公佈其 2025 財年第四季度財報，華爾街分析師維持 “買入” 評級，目標價中位數為 175 美元，較其當前價格 131 美元有 34% 的上漲空間。預計該公司收入將增長 72%，達到 380 億美元，每股收益將增加 75%。儘管面臨美國出口限制的潛在阻力，英偉達在人工智能基礎設施方面的強大地位以及對自動駕駛的預期增長使其成為一個穩健的長期投資。建議投資者在財報發佈前後考慮購買股票，以應對預期的波動性

你應該在 2 月 26 日之前購買英偉達的股票嗎？華爾街對投資者有一個明確的答案

美股盤前，熱門中概股普漲，阿里巴巴漲超 3%，理想汽車漲超 14%，京東、拼多多均漲超 1%。半導體股多數下跌，英特爾、英偉達、阿斯麥、意法半導體均跌超 1%，超微電腦跌超 3%。

美銀認為，美國當前的通脹水平屬於温和 “滯脹” 的狀態，對風險資產友好。考慮到經濟議題是美國共和黨執政的重要考量因素，一旦關税、移民等政策對經濟增長造成損害，政府會加以調整，因此預計後續不會 “重現” 1970 年代式的嚴重滯脹。有分析認為，本週五公佈的 PEC 物價指數或成扭轉投資者情緒的關鍵數據。

華爾街開始討論：“美國滯脹” 回來了？

以槓桿 ETF TQQQ 為例，它就像是每天都要重新校準的放大鏡，保證放大倍數始終是 3 倍。

投教課程 04: 槓桿 ETF 的實現原理以及適用人羣

瑞銀指出的原因包括：德國可能放鬆 “債務剎車”；歐洲股票被嚴重低估；歐洲與美國的 GDP 差距、綜合 PMI 新訂單差距正在迅速縮小；特朗普可能願意在對歐洲的關税上做出妥協；許多投資者的歐洲股票倉位較輕……

瑞銀：超配歐洲，我們有十個理由

i8 亮相，理想股價衝鋒；阿里 AI 佈局迎來新進展｜今日重要消息回顧

美銀美林認為，儘管投資規模龐大，但不會影響蘋果的資本回報計劃，預計未來自由現金流將保持強勁，股東回報水平也可能會繼續保持在類似水平，且絕大部分可能並非增量支出，而是已經在蘋果的支出路線圖上，只是現在可能將部分支出轉移到了美國。

蘋果狂砸 5000 億美元加入科技 “軍備競賽”，但這對公司財務有何影響？

截至下午 16 點， 蜜雪集團公開發售環節融資認購倍數達到 4192 倍，認購金額達到 1.45 萬億港元。港股上次紀錄是快手，當時認購金額為 1.2 萬億港元。

蜜雪集團成港股 “凍資王”！獲近 4192 倍超額認購，凍資 1.45 萬億港元

港股收盤情況：恒生指數下跌 1.32%，科技指數下跌 1.57%。理想汽車上漲超過 12%，小米集團和吉利汽車均上漲超過 3%。攜程集團則下跌近 12%。

特斯拉宣佈推出城市道路 Autopilot 自動輔助駕駛功能，標誌着高階智駕功能 FSD 正式入華，打響了中國智能駕駛競爭的全面戰爭。不過，特斯拉客服回應稱本次特斯拉軟件更新不同於美國的 FSD 功能，不能實現完全自動駕駛。

特斯拉 FSD 正式入華，“智駕平權” 時代，定價高達 6.4 萬勝算幾何？

加密貨幣市場跌勢加劇，比特幣跌破 90,000 美元/枚。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

加密貨幣市場跌勢加劇，比特幣跌破 90,000 美元/枚

特斯拉忙於 Model Y 生產線改造，影響交付。同時，馬斯克政治立場爭議，支持極右翼、貶低澤連斯基等行為，可能損害了特斯拉在歐洲的品牌形象，致其失寵。

歐洲電動汽車需求火爆，特斯拉卻失寵了，1 月歐洲銷量幾乎腰斬

高盛指出，儘管中國股市在 2 月份表現優異，資金流入卻未完全跟上，尤其是非科技股表現平平，可能隱藏投資機會。分析顯示，南向資金和對沖基金對中國市場的樂觀情緒在上升，科技股表現突出，恒生科技指數創歷史佳績。高盛認為，A 股和 H 股的輪動模型預測 A 股將有更佳回報，近期兩會可能確認支持性政策。

中國資產漲勢如虹？高盛：還有很多 “中國概念股” 沒跟上漲勢

三菱商事漲幅最大，一度上漲 8.7%，丸紅緊隨其後，三井物產、伊藤忠商事和住友商事均表現強勁。此前，巴菲特表示計劃長期持有這五大商社的股份數十年，並承諾支持它們的董事會。

巴菲特表態要增持 日本商社集體大漲

新型儲能迎政策利好，工信部等八部門發佈《新型儲能製造業高質量發展行動方案》，推動儲能產業鏈需求加速。2024 年中國儲能鋰電池出海訂單預計超 120GWh，主要市場為歐美及東南亞。國海證券指出，光儲經濟性將驅動能源轉型，儲能需求加速增長，特別是在降息背景下，關注新興市場和數據中心投資機遇。

港股概念追蹤 | 新型儲能迎政策利好   產業鏈各場景需求加速（附概念股）

截至 2024 年末，中國銀行業金融機構總資產達到 444.6 萬億元，同比增長 6.5%。負債水平也同比增長，達到 408.11 億元，顯示出銀行業的穩健發展。大型商業銀行總資產佔 42%，增速為 7.6%；股份制商業銀行增長 4.7%；城市商業銀行增速為 9.0%。整體來看，銀行業的資產和負債增速逐季下調，反映出行業的綜合實力和業務能力。

總資產首度突破 444 萬億，銀行業 “家底” 大曝光！

段永平在雪球上對英偉達的未來市場地位提出疑問，認為儘管英偉達目前毛利率高，但長期護城河是否堅固值得懷疑。他指出，其他大廠可能不會持續以高價購買算力，市場競爭加劇可能會影響英偉達的領先地位。段永平引用了 Perplexity AI 的分析，強調未來 3-10 年內市場格局可能會發生變化。

段永平深夜發問：10 年後英偉達肯定還在，但還是目前的市場地位嗎？

隔夜美股震盪回調，中國金龍指數大幅下跌。港股今早裂口低開逾六百點，恒指低開 625 點報 22716 點，跌幅隨即收窄，早盤一路震盪上升曾僅跌 132 點報 23209 點，重上兩萬三關口。截至收盤，恒指早盤收跌 0.62%，科指早盤收跌 0.03%，恒指大市成交額 1851.5 億港元。盤面上，消閒文娛、生物醫藥、半導體股走強，汽車股表現亮眼；旅遊、影視娛樂、互聯網醫療股走低，在線教育股連跌兩日，啤酒、中資券商股回調。個股方面，理想汽車漲超 12%，小鵬汽車漲近 6%，吉利汽車、中芯國際均漲超 3.5%；攜程集團跌近 9.5%，嗶哩嗶哩跌超 5%，阿里健康、眾安在線跌超 4%。

港股午評：恒指收跌 0.62% 汽車股表現亮眼

攜程（紀要）：海外空間很大，25 年利潤不設限

奔馳發起史上最大變革

舊金山聯儲的研究報告顯示，投資者和分析師預計美聯儲將對美國通脹和就業市場的變化做出 “有力且系統的” 反應。報告指出，金融市場對經濟數據的敏感性增強，尤其是在 2022 年，美聯儲對通脹和就業數據的反應顯著。近期經濟數據疲軟，市場預計美聯儲將於今年 6 月和 10 月分別降息 25 個基點。

舊金山聯儲：美聯儲有望針對美國通脹和就業狀況做出 “有力且系統的” 反應

恒生科技指數早盤低開後回升，曾一度下跌超過 4%。汽車股表現強勁，理想汽車上漲超過 13%，小鵬汽車上漲超過 5%，舜宇光學科技上漲超過 4%。

韓國央行下調基準利率 25 個基點至 2.75%，以應對特朗普關税帶來的經濟不確定性和下行壓力。此次降息是韓國央行在當前寬鬆週期中的第三次，旨在刺激消費並減輕經濟放緩的影響。韓國經濟增長預測已下調至 1.5%。反對黨提議額外預算以支持經濟，央行行長表示需增加財政支出以彌補經濟損失。

特朗普關税帶來不確定性 韓國央行如期降息 25 個基點

高盛表示，隨着資本支出增長放緩、生成型 AI 從基礎設施層向平台和應用層轉移，微軟作為唯一一家擁有廣泛商業應用的超級雲服務商，能夠充分利用這一轉變，這對長期盈利將是積極的。

“數據中心撤回風波”，高盛發聲：維持資本開支預測不變，這對微軟利潤是好事

理想汽車於 2 月 25 日發佈了首款純電 SUV i8 的官圖。i8 是理想全新純電 SUV 系列的一部分，與 L 系列和 MEGA 系列共同構成完整車型矩陣。該車採用全新外觀設計，展現出高級感和科技感，體現了理想汽車的先鋒設計語言。

理想首款純電 SUV--理想 i8 官圖信息發佈

攜程：高投入下入境遊能 “力挽狂瀾” 嗎？

在商業史上，騰訊並不是唯一一家不斷 “變形” 的公司，基業長青的大公司都有過變形的經歷，蘋果和微軟是其中的佼佼者。

騰訊 “變形記”

嗶哩嗶哩跌超 9%，阿里巴巴、阿里健康跌超 7%，快手跌超 5%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。