寶泰控股集團有限公司計劃在美國納斯達克上市，股票代碼為 BBCH。公司主要從事嬰兒護膚品和洗護用品的設計、開發和銷售。儘管行業發展迅速，寶泰控股的業績增速放緩，重營銷輕研發的策略可能難以維持高增長。

美股新股前瞻 | 寶泰控股：小品類 “撬動” 大市場 線下渠道 + 單一品牌恐難保高增

辭職的 21 名員工曾是美國數字服務局（後來更名為政府效率部）的成員，他們在辭職信表示，拒絕利用自己的技能幫助馬斯克 “破壞關鍵的公共服務”，並強調，馬斯克只關心奪取權力，讓自己的財富更加豐厚。

DOGE 爆發內訌，三分之一員工集體辭職：不會再幫馬斯克

微軟推出了其 Majorana 1 量子計算芯片，在量子計算競賽中佔據了強有力的地位。該芯片利用拓撲態，允許可擴展的量子比特，未來有潛在的商業應用。儘管量子計算預計在幾年內將變得可行，但關於其需求和商業可行性仍然存在不確定性。投資者被建議考慮像微軟、Alphabet 和 Nvidia 這樣的科技巨頭，這些公司在人工智能和量子計算趨勢中處於領先地位，而不是僅僅關注量子的潛力

微軟推出了其 Majorana 1 量子計算芯片。它是目前最值得購買的量子計算股票嗎？

DeepSeek 三天三次震撼開源，重拳擊碎 AI 算力枷鎖，瓦解 GPU 商業護城河，甚至比英偉達更懂如何榨乾 GPU！

DeepSeek 擊碎 AI 算力枷鎖 比英偉達更懂 GPU

國際金融協會 (IIF) 報告顯示，2024 年全球債務增加近 7 萬億美元，總規模達 318 萬億美元，創歷史新高。經濟增長放緩導致全球債務佔 GDP 比例上升，尤其在美國、法國、印度和巴西等國。儘管美國債務處於不穩定軌道，市場反應温和，但全球借貸速度預計將放緩，因政策不確定性和高借貸成本使借款人更加謹慎。

IIF 警示：2024 年全球債務創新高，近 7 萬億增量引投資者慎行

情緒重燃，港股集體沸騰｜今日重要消息回顧

特斯拉即將在中國推出 FSD“完全自動駕駛” 功能，已購車型將收到軟件更新。更新內容包括城市道路的 Autopilot 輔助駕駛，但目前僅為 L2 級，無法實現完全無人駕駛。用户需滿足特定條件並支付 6.4 萬元購買 FSD 軟件包。特斯拉在國內市場面臨挑戰，儘管早在 2019 年就計劃推出智能駕駛軟件，但因政策和數據安全問題推遲。

“殘血版” FSD 入華，馬斯克真的急了

美股散户大撤退，銀行股、加密貨幣在大選後因放松管制預期而大漲，但隨着特朗普政府將注意力集中在移民、關税、DOGE 上，導致散户資金大幅撤離，對沖基金導致負反饋循環加劇。摩根大通認為這輪迴調還未停止，目前調整僅完成 1/3 或一半左右。

美股、數字幣連續重挫，發生了什麼？散户崩了！

港股收盤，恒指上漲 3.27%，科指上漲 4.47%。中金和中國銀河均上漲超過 17%，龍湖集團上漲超過 10.5%，美團上漲超過 9%，京東和中國海外發展均上漲超過 8%。石藥集團下跌近 4%，中國海洋石油和中國移動均下跌超過 1%。

高盛認為，三大電信運營商不僅直接參與雲計算業務，還通過為其他雲公司提供基礎設施服務，間接分享 AI 盛宴。除了寬帶成本優勢外，相比阿里巴巴，三大運營商中中國電信、中國聯通雲業務收入佔比更高；國企背景則讓政府機構和國企部署 AI/Deepseek 更加利好電信運營商。

雲業務收入佔比高於阿里！AI 基建不能忘了三大運營商，高盛全線上調目標價

恒生科技指數持續走強，恒生指數日內漲超 3.3%，日內漲超 5%。科網股領漲，美團漲超 10%，理想汽車漲近 9.5%，京東、小鵬汽車、中芯國際等均漲超 8%。

此前一直更偏好比特幣的西方投資者開始買黃金了！ 根據摩根大通的統計，黃金 ETF 在過去一週淨流入高達 45 億（其中 39 億美元流向全球最大黃金 ETF GLD），其中一半的淨流入全部在上週五一天。 而以過去四周的維度看，GLD 淨流入達到 42 億，在所有美國 ETF 中排名第二，僅次於跟蹤標普 500 指數的 “全球 ETF 老大” VOO。

西方投資者開始猛買黃金了

科濟藥業與珠海軟銀合作投資通用型 CAR-T Biotech 優愷澤，標誌着 CAR-T 投融資環境轉暖。優愷澤估值 10 億元，擁有通用型 BCMA 和 CD19/CD20 CAR-T 管線，儘管處於早期階段。科濟藥業的 CAR-T 臨牀試驗數據表現出色，且中國高值藥品支付環境改善，CAR-T 有望納入醫保丙類目錄。多重因素推動下，通用型 CAR-T 將以更低成本為患者提供優質臨牀獲益。

CAR-T 迎接 DeepSeek 時刻

港股生物技術股午後持續拉昇，創勝集團大漲超 36%，科濟藥業大漲超 23%，北海康城、加科思均漲超 19%，諾誠健華、君實生物等均漲超 12%。

眼見特斯拉銷量增長陷入瓶頸，而 FSD 在中國採集行車數據受限，馬斯克是真急了，直接讓大模型看視頻學習在中國開車。這也直接導致了本地化問題，首批用户實測後抱怨，FSD 會闖紅燈，壓着實線變道，在自行車道和公交車道上不知所措。

闖紅燈、壓線變道…特斯拉 FSD 入華 “水土不服”，問題出在哪兒？

AI 視頻生成界昨夜核爆！ 阿里開源最強視頻大模型萬相 2.1，它不僅能精準還原複雜動作、模擬真實物理，還能準確理解中英文長文本指令，生成各種場景切換、角色互動，甚至還能在消費級顯卡上流暢運行！性能遠超 Sora。

阿里開源！AI 視頻生成界昨夜核爆

港股午評顯示，恒指收漲 2.54%，創三年新高，收盤報 23697 點。早盤高開 204 點，成交額達 1815.6 億港元。酒精飲料、地產代理、鋁業股表現強勁，科網權重股領漲。個股方面，百威亞太漲超 12.5%，京東、農夫山泉均漲超 7%。相對而言，閲文集團跌超 7.5%。

港股午評：恒指收漲 2.54% 大市高開高走越升越有

未來三五年大力投資國際業務。

攜程迴歸常態，增長與挑戰並存

目前，諾和諾德已經開始使用 Claude 起草臨牀研究報告，每份可長達數百頁。相關負責人透露，AI 工具的使用極大縮短了文件起草時間，從約 15 周減少到不到 10 分鐘，且公司每年在 Claude 上的支出不到一名撰稿人的薪資。

AI 獲醫藥巨頭認可！諾和諾德：AI 終於足夠可靠，可以生成敏感文件

香港特區財政司司長陳茂波：將優化雙重主要上市及第二上市門檻，以及檢討市場結構，包括研究設立退市後場外交易機制。

陳茂波：港交所計劃開通 “科企專線”，便利企業的上市申請準備工作。

香港計劃投資 10 億港元建設人工智能技術中心。

美債收益率快速下滑，美元、比特幣及美股表現不佳，市場 “特朗普交易” 降温。10 年美債收益率從 4.8% 降至 4.3%，市場對長期美債的需求上升，形成正利差，提供交易保護。儘管正 carry 水平不高，但在動盪市場中，耐心的交易者可能會獲得回報。未來 “特朗普交易” 是否會繼續降温仍待觀察。

美債大漲：Positive carry 帶來的市場翻盤

恒生科技指數上漲超過 4%，恒生指數上漲近 3%。京東漲幅超過 7.6%，阿里巴巴、中芯國際、小鵬汽車均漲超 6%。嗶哩嗶哩、美團漲超 5%，小米集團漲近 4%，創歷史新高。

小米 AI 眼鏡的競爭即將開始，市場對其高度關注。小米已投入大量資金開發 AI 眼鏡，預計在 2025 年第二季度發佈。儘管其他廠商如閃極科技嘗試搶先推出產品，但因技術問題遭遇挑戰。整體來看，AI 眼鏡市場尚未成熟，真正的競爭將在小米發佈後展開。

AI 眼鏡大戰，等待小米發牌

由於一系列令人失望的經濟報告和對美國貿易政策的擔憂，美股市場風險承受力下降，投機性產品遭受重創。槓桿 ETF 損失高達 40%，尤其是與比特幣和高估值科技股相關的產品。市場拋售壓力加大，消費者信心降幅創 2021 年 8 月以來最大，顯示出經濟前景的不確定性對家庭造成壓力。

“東昇西降” 已勢不可擋？華爾街投機者慘遭 “血洗”，槓桿 ETF 損失高達 40%

據報道，Meta 正在商討建立一個新的數據中心園區，按所需的芯片數量和電力需求，該項目可能超過 2000 億美元，可能成為同類項目中規模最大的一個。該數據中心最終可能需要 5-7 千兆瓦的電力供應。相比之下，OpenAI 計劃到 2030 年為 “星際之門” 項目獲取 8 千兆瓦電力。

扎克伯格來救市了？報道稱 Meta 正籌劃 2000 億美元巨型數據中心

特斯拉 FSD 在中國到底怎麼樣？實測來了

中芯國際漲超 3%，阿里巴巴漲近 3%，嗶哩嗶哩、華虹半導體漲超 2%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒指高開 0.9%，恒生科技指數漲 1.1%

週二美股收盤，特斯拉市值跌至 9740 億美元，連續四日下跌總計蒸發 1860 億美元。特斯拉股價大幅下跌拖累了大型科技股的整體表現，彭博七大科技股指數跌入回調區間，市值蒸發約 1.4 萬億美元。

歐洲銷量腰斬，特斯拉四連跌重挫 16%，市值跌破萬億

港股開盤情況良好，恒生指數上漲 0.89%，科技指數上漲 1.14%。中芯國際上漲超過 3%，阿里健康接近 3% 的漲幅，嗶哩嗶哩和華虹半導體均上漲超過 2%。

1. 世茂集團宣佈高等法院撤回對其的呈請。2. 百度集團以約 21 億美元收購 YY 直播。3. 石藥集團預計 2024 年淨利潤同比減少 26%。4. 中國光大水務 2024 年收入約 68.52 億港元，淨利潤約 10.2 億港元，同比減少 14%。5. 百威亞太 2024 年股東應占溢利 7.26 億美元，同比減少 14.79%。6. 閲文集團預計年度淨虧損 1.5 億至 2.5 億元。7. ASMPT2024 年盈利 3.45 億港元，同比減少 51.74%。8. 翰森製藥的 ADC 注射用 HS-20093 獲批納入突破性治療藥物。

每日港股市場要聞速遞（2 月 26 日 週三）

特朗普在白宮新聞發佈會上宣佈，將推出售價 500 萬美元的 “金卡”，允許個人購買以獲得美國永久居留權，預計可銷售超過 100 萬張。此項目將取代 EB-5 投資移民項目，旨在吸引富裕人士進入美國並創造就業。商務部長盧特尼克批評 EB-5 項目的欺詐問題，並表示 “金卡” 申請者將接受審查，項目收益將用於減少赤字。

超 100 萬張，單張 500 萬美元！特朗普要 “賣美國綠卡”？

美國經濟面臨下行風險，近期房地產、消費者信心和服務業活動普遍走弱，反映出私人部門的樂觀情緒正在消散。美股連續三個交易日大跌。

機構：關注美國經濟的下行風險

經濟數據疲軟，美國 “滯脹” 擔憂重燃，美債收益率週二跌至今年最低水平，市場定價年底前美聯儲將有 56 個基點的降息。

美債收益率急跌破 4.3%，美國 “衰退式降息”？

面對可能的經濟放緩，債券交易員開始押注債券市場反彈。美國國債價格上漲，收益率下滑，10 年期國債收益率降至 4.28%。市場對特朗普關税政策的擔憂加劇，導致避險情緒上升。交易員押注 10 年期國債收益率降至 4.15% 及更低水平，可能獲利約 4000 萬美元。聯邦基金期貨的多頭頭寸增加，預計美聯儲將進一步放寬貨幣政策，5 月降息概率上升至 32%。

關税增長衝擊將至，交易員豪賭債券市場反彈

美國消費者信心指數創近四年來最大降幅，反映出對經濟前景的憂慮，股市和債券收益率雙雙下跌。比特幣和特斯拉市值也受到影響，特斯拉市值跌破 1 萬億美元。

外盤頭條：美國消費者信心重挫，美財長貝森特誓言重振私營經濟，比特幣跌破九萬

DeepSeek 在開源周第二天推出了 MoE EP 通信的實現，支持高效的全到全通信、NVLink 和 RDMA 的節點間支持、高吞吐量和低延遲的推理內核等功能。Nvidia 迅速將其集成到 Megatron-LLM，顯示出 DeepSeek 對 Nvidia 生態的重大影響。Nvidia 內部將 DeepSeek 的支持視為重要項目，優先級高於 Llama。

DeepSeek 開源周觀察-2：DeepSeek 上午開源，Nvidia 下午集成

路透社報道 DeepSeek 可能在 5 月前發佈 R2 版本。研究員 Daya 提到，RL 仍在早期階段，預計今年會有顯著進步。R1 論文指出，隨着 RL 數據增加，模型的推理能力將提升，並自然湧現複雜行為。DeepSeek 計劃在開源的基礎上，繼續推進模型的開發，R2 將對標 OpenAI 的完整模型，而 V4 可能加入多模態能力。

如何預期 DeepSeek R2

週二美股成交額前 20 中，特斯拉收跌 8.39%，市值跌破 1 萬億美元，成交 407.92 億美元。特斯拉在歐洲銷量下滑 45%，面臨激烈競爭。英偉達收跌 2.80%，將於週三公佈財報，並擴大與思科的合作。Meta Platforms 收跌 1.59%，宣佈開發新設備可通過讀取腦信號實現文字輸入。Palantir 收跌 3.13%，連續五日下跌。

2 月 25 日美股成交額前 20：特斯拉市值跌破 1 萬億美元

美聯儲監管副主席巴爾在講話中強調貨幣政策與金融穩定的密切關係。他將在本週五卸任監管副主席，但將繼續擔任美聯儲理事。巴爾提到強有力的監管和美聯儲獨立性的重要性，並指出消費者金融保護局為家庭帶來的好處。儘管特朗普發佈行政令尋求加強對獨立機構的控制，但巴爾未對此作出直接回應。

美聯儲監管副主席巴爾：貨幣政策與金融穩定密不可分

標普納指四連跌；科技七巨頭跌入調整區間，英偉達跌近 3%；小鵬汽車漲超 5%。比特幣盤中跌超 8000 美元跌穿 9 萬。黃金盤中跌超 2%。原油收跌超 2% 至兩月新低。

早餐｜特斯拉一度大跌 10%，SMCI 盤後大漲 24%

多家光伏企業上調組件價格，隆基綠能和通威股份確認價格上漲，具體幅度未透露。晶科能源和天合光能已上調價格 0.01-0.03 元/瓦。市場因新政影響組件排產增加，行業自律逐漸迴歸理性。美股方面，納指和標普 500 連續下跌，投資者對特朗普政策的不確定性感到擔憂。

智通港股早知道 | DeepEP 向公眾開放芯片需求大增 光伏組件價格上調

截至 2 月底，美國科技股七巨頭陷入技術性回調區間，彭博 “Magnificent 7” 指數自去年 12 月高點下跌超 10%，市值合計蒸發 1.4 萬億美元。其中，特斯拉表現最差，週二一度跌超 10%，年內跌幅超 25%，市值較歷史高位縮水近 40%。美銀知名策略師 Hartnett 指出，隨着科技股調整，投資者對標普 500 指數的上漲潛力愈發懷疑，更傾向於國際股票。

美股七巨頭進入技術性調整區，市值合計蒸發 1.4 萬億美元，特斯拉最慘、週二跌超 10%

今日重要財經事件包括：08:30 澳大利亞 1 月 CPI 發佈；印度股市全天休市；歐股盤前斯泰蘭蒂斯發佈業績報告；15:00 德國 3 月 GfK 消費者信心指數；G20 財長與央行行長會議開幕；21:30 美聯儲巴爾金重申通脹論調；23:00 美國 1 月新屋銷售；23:30 EIA 發佈原油庫存週報；次日 00:30 英國央行 MPC 成員講話；次日 01:00 美聯儲博斯蒂克講話；美股盤後英偉達等公司發佈業績報告。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

根據嘉信理財最新季度客户調查，儘管股市估值偏高，交易員們仍對美股牛市持樂觀態度。調查顯示，51% 的交易員看漲，40 歲以下年輕交易員的看漲比例更是達到 59%。雖然大多數交易員認為市場存在泡沫，但他們計劃在第一季度繼續投入更多資金。交易員對美國經濟衰退的擔憂顯著下降，僅三分之一認為短期內可能衰退。

年輕交易員相信美股牛市仍有上行空間 計劃繼續投入更多資金

儘管 1 月歐洲銷量大幅下滑，拖累週二股價一度跌超 10%，報道稱特斯拉仍決定收購陷入破產程序的德國汽車零部件供應商 Manz 的部分資產，接管 Manz 公司位於德國 Reutlingen 的工廠及設備，以及 300 多名員工。

無懼歐洲銷量幾近腰斬，特斯拉 “逆勢” 收購德國破產零部件商資產

熱門中概股表現強勁，理想汽車初步收漲約 13%，小鵬漲 5.9%。B 站、阿里巴巴、百勝中國、京東、騰訊控股、百度、網易漲幅均超 3%。小馬智行則跌超 9%。納斯達克金龍中國指數初步上漲 0.5%，富時 A50 夜期漲 0.2%。中概 ETF YINN 漲 3.2%，"中國龍" DRAG 漲 2.5%，CQQQ 漲 0.8%，KWEB 漲超 0.3%。

空頭認為，英偉達面臨着 “高期望的詛咒”，以及 DeepSeek 的降本壓力，AI 泡沫或將破滅；多頭認為，需求強勁，英偉達股價在經歷近期的停滯後，“走高的可能性大於走低”。此外，AI 競爭加劇或令英偉達受益。

英偉達明天的財報，戳破 AI 泡沫還是引發新一輪上漲？

關税陰影籠罩下，美國 2 月諮商會消費者信心指數大幅下降至 98.3，低於預期和前值，創逾三年最大單月降幅。五個分項指數中，僅消費者現況指數有所改善，而勞動市場現狀指標顯著惡化，預期通脹率也顯著上升至 6%，遠超美聯儲 2% 的目標。