英偉達的業績將決定人工智能能否重新成為美股上漲的主要驅動力。該公司將於週三收盤後公佈第四季度財報，市場對此高度關注。儘管英偉達股價本月上漲，但仍低於 DeepSeek 崛起前的水平。分析師對財報持悲觀態度，預計可能導致大規模拋售。期權數據顯示，報告前後隱含波動幅度約為 8.5%。

AI 大考成績明早揭曉 英偉達 “無敵光環” 能否維持？

近期美國消費者對於未來 12 個月的通脹預期已上升至一年以來的最高水平。而如果通脹預期持續上升，美聯儲可能被迫採取更激進的緊縮政策，包括加快加息步伐或推遲降息。

通脹預期升温或倒逼美聯儲加速緊縮？

標普 500 指數面臨上漲乏力的警告。美銀策略師認為，投資者對標普 500 進一步上漲的空間感到懷疑，推薦國際股票而非美國股票。特朗普計劃推出 500 萬美元的 “金卡” 項目，為外國投資者提供居留權和公民身份的途徑。

美股前瞻 | 英偉達財報盤後重磅來襲

英偉達已出售其在 SoundHound AI 的所有股份，導致該公司股價大幅下跌。儘管英偉達的持股相對於其整體投資組合而言相對較小，但此次出售引發了投資者對 SoundHound 未來的擔憂。儘管預計第三季度收入增長 89%，並預計到 2025 年收入將翻倍，但 SoundHound 的股價仍然以 50 倍銷售額的水平被認為昂貴。建議投資者保持謹慎，並考慮在做出進一步投資決策之前等待第四季度的業績結果

英偉達賣掉了所有的 SoundHound AI 股票。投資者是否應該跟隨這位 AI 領導者的腳步？

市場共識預期，英偉達四季度營收為 420 億美元，營收增長率將大幅放緩至 73%。同時，英偉達客户提高了對 AI 的支出預期，預計 AI 收入將持續增長。大摩認為，如果英偉達的營收高於預期，亞洲 AI 股有望迎來 3-15% 的價格上漲；反之則可能導致 5-10% 的下跌。

AI 交易迎來關鍵時刻：英偉達財報會撼動市場嗎？

英特爾在人工智能加速器市場上遇到了困難，未能達到銷售預期，並取消了其 Falcon Shores 產品。然而，該公司正在轉向機架規模的人工智能解決方案，並利用其 Xeon 服務器 CPU，這些 CPU 提供了顯著的成本節約和改善的人工智能推理性能。隨着人工智能行業的成熟，儘管在加速器領域遭遇挫折，英特爾的 CPU 可能成為運行較小人工智能模型的經濟有效替代方案。IDC 預測機器學習支出將大幅增長，這為英特爾的 CPU 產品在不斷發展的人工智能領域提供了潛在機會

英特爾如何仍然能夠成為 AI 領域的贏家

德銀分析指出，2025 年，週五美股走勢低於平均水平 0.4 個百分點，而在過去近百年，週五行情高於平均水平近 0.1 個百分點。這是因為市場擔心週末會出現特朗普 “頭條新聞風險”，導致投資者在週末前減少風險敞口。而週一表現不佳，則表明這些威脅並未完全消除。

都怪川普週末不休息！德銀：美股現在有 “黑色星期一” 和 “要命星期五”

巴克萊認為，央行節後 “反常” 未採取措施平抑資金波動，可能是有意壓制高槓杆投資者對長期國債的大量配置，避免在中國發生類似硅谷銀行的事件。儘管短期內收益率將繼續上升，曲線將繼續平坦化。但在中期角度，基本面指向中期收益率下行，收益率曲線將恢復牛陡。

央行 “猛踩剎車”，債市 “風雲突變”，釋放什麼信號？

港股市場近期上漲，醫療保健和科技股表現突出，恒指上漲 3.79%，恒生科技上漲 6.03%。AI 技術突破，特別是國產 AI 大模型 DeepSeek 的發佈，增強了市場對中國 AI 技術的信心，推動科技股估值修復。阿里巴巴良好財報及 AI 投資增加也助力股價上漲。展望未來，港股正從 “紅利牛” 轉向 “AI 牛”，科技公司可能迎來估值重構和成長機會。

港股科技估值重估，還有多少空間？

億萬富翁大衞·泰珀（David Tepper）出售了亞馬遜、Meta 和甲骨文的股份，同時將其在英偉達的持股增加了超過 8%。泰珀的基金 Appaloosa Management 歷來表現出色，他最近的舉動反映了向人工智能股票的戰略轉變。儘管減少了在亞馬遜和甲骨文的持倉，泰珀在科技投資方面仍保持多元化，特別是在受益於人工智能進步的公司中。英偉達作為人工智能芯片市場的領導者，由於其顯著的收入增長和低估值，被認為是強烈推薦的買入對象，吸引了希望利用人工智能機會的投資者

億萬富翁大衞·泰珀剛剛賣出了亞馬遜、Meta 和甲骨文的股票，並買入了去年表現最好的道瓊斯股票和人工智能大贏家的股票

特斯拉的股票在 2025 年下跌超過 18%，此前幾年卻有顯著的漲幅。儘管首席執行官埃隆·馬斯克對公司的未來持樂觀態度，包括計劃推出自動駕駛出租車服務和類人機器人，但股票的高估值引發了擔憂。雖然一些投資者看好特斯拉在能源存儲增長和產品創新方面的潛力，但懷疑者則強調了相關的風險和不確定性。投資者被建議在購買特斯拉股票之前，考慮等待更好的價格或更清晰的基本面

特斯拉股票今年已經損失了近五分之一的價值。現在是抄底買入的時機嗎？

寶泰控股集團有限公司計劃在美國納斯達克上市，股票代碼為 BBCH。公司主要從事嬰兒護膚品和洗護用品的設計、開發和銷售。儘管行業發展迅速，寶泰控股的業績增速放緩，重營銷輕研發的策略可能難以維持高增長。

美股新股前瞻 | 寶泰控股：小品類 “撬動” 大市場 線下渠道 + 單一品牌恐難保高增

辭職的 21 名員工曾是美國數字服務局（後來更名為政府效率部）的成員，他們在辭職信表示，拒絕利用自己的技能幫助馬斯克 “破壞關鍵的公共服務”，並強調，馬斯克只關心奪取權力，讓自己的財富更加豐厚。

DOGE 爆發內訌，三分之一員工集體辭職：不會再幫馬斯克

微軟推出了其 Majorana 1 量子計算芯片，在量子計算競賽中佔據了強有力的地位。該芯片利用拓撲態，允許可擴展的量子比特，未來有潛在的商業應用。儘管量子計算預計在幾年內將變得可行，但關於其需求和商業可行性仍然存在不確定性。投資者被建議考慮像微軟、Alphabet 和 Nvidia 這樣的科技巨頭，這些公司在人工智能和量子計算趨勢中處於領先地位，而不是僅僅關注量子的潛力

微軟推出了其 Majorana 1 量子計算芯片。它是目前最值得購買的量子計算股票嗎？

DeepSeek 三天三次震撼開源，重拳擊碎 AI 算力枷鎖，瓦解 GPU 商業護城河，甚至比英偉達更懂如何榨乾 GPU！

DeepSeek 擊碎 AI 算力枷鎖 比英偉達更懂 GPU

國際金融協會 (IIF) 報告顯示，2024 年全球債務增加近 7 萬億美元，總規模達 318 萬億美元，創歷史新高。經濟增長放緩導致全球債務佔 GDP 比例上升，尤其在美國、法國、印度和巴西等國。儘管美國債務處於不穩定軌道，市場反應温和，但全球借貸速度預計將放緩，因政策不確定性和高借貸成本使借款人更加謹慎。

IIF 警示：2024 年全球債務創新高，近 7 萬億增量引投資者慎行

情緒重燃，港股集體沸騰｜今日重要消息回顧

特斯拉即將在中國推出 FSD“完全自動駕駛” 功能，已購車型將收到軟件更新。更新內容包括城市道路的 Autopilot 輔助駕駛，但目前僅為 L2 級，無法實現完全無人駕駛。用户需滿足特定條件並支付 6.4 萬元購買 FSD 軟件包。特斯拉在國內市場面臨挑戰，儘管早在 2019 年就計劃推出智能駕駛軟件，但因政策和數據安全問題推遲。

“殘血版” FSD 入華，馬斯克真的急了

美股散户大撤退，銀行股、加密貨幣在大選後因放松管制預期而大漲，但隨着特朗普政府將注意力集中在移民、關税、DOGE 上，導致散户資金大幅撤離，對沖基金導致負反饋循環加劇。摩根大通認為這輪迴調還未停止，目前調整僅完成 1/3 或一半左右。

美股、數字幣連續重挫，發生了什麼？散户崩了！

港股收盤，恒指上漲 3.27%，科指上漲 4.47%。中金和中國銀河均上漲超過 17%，龍湖集團上漲超過 10.5%，美團上漲超過 9%，京東和中國海外發展均上漲超過 8%。石藥集團下跌近 4%，中國海洋石油和中國移動均下跌超過 1%。

高盛認為，三大電信運營商不僅直接參與雲計算業務，還通過為其他雲公司提供基礎設施服務，間接分享 AI 盛宴。除了寬帶成本優勢外，相比阿里巴巴，三大運營商中中國電信、中國聯通雲業務收入佔比更高；國企背景則讓政府機構和國企部署 AI/Deepseek 更加利好電信運營商。

雲業務收入佔比高於阿里！AI 基建不能忘了三大運營商，高盛全線上調目標價

恒生科技指數持續走強，恒生指數日內漲超 3.3%，日內漲超 5%。科網股領漲，美團漲超 10%，理想汽車漲近 9.5%，京東、小鵬汽車、中芯國際等均漲超 8%。

此前一直更偏好比特幣的西方投資者開始買黃金了！ 根據摩根大通的統計，黃金 ETF 在過去一週淨流入高達 45 億（其中 39 億美元流向全球最大黃金 ETF GLD），其中一半的淨流入全部在上週五一天。 而以過去四周的維度看，GLD 淨流入達到 42 億，在所有美國 ETF 中排名第二，僅次於跟蹤標普 500 指數的 “全球 ETF 老大” VOO。

西方投資者開始猛買黃金了

科濟藥業與珠海軟銀合作投資通用型 CAR-T Biotech 優愷澤，標誌着 CAR-T 投融資環境轉暖。優愷澤估值 10 億元，擁有通用型 BCMA 和 CD19/CD20 CAR-T 管線，儘管處於早期階段。科濟藥業的 CAR-T 臨牀試驗數據表現出色，且中國高值藥品支付環境改善，CAR-T 有望納入醫保丙類目錄。多重因素推動下，通用型 CAR-T 將以更低成本為患者提供優質臨牀獲益。

CAR-T 迎接 DeepSeek 時刻

港股生物技術股午後持續拉昇，創勝集團大漲超 36%，科濟藥業大漲超 23%，北海康城、加科思均漲超 19%，諾誠健華、君實生物等均漲超 12%。

眼見特斯拉銷量增長陷入瓶頸，而 FSD 在中國採集行車數據受限，馬斯克是真急了，直接讓大模型看視頻學習在中國開車。這也直接導致了本地化問題，首批用户實測後抱怨，FSD 會闖紅燈，壓着實線變道，在自行車道和公交車道上不知所措。

闖紅燈、壓線變道…特斯拉 FSD 入華 “水土不服”，問題出在哪兒？

AI 視頻生成界昨夜核爆！ 阿里開源最強視頻大模型萬相 2.1，它不僅能精準還原複雜動作、模擬真實物理，還能準確理解中英文長文本指令，生成各種場景切換、角色互動，甚至還能在消費級顯卡上流暢運行！性能遠超 Sora。

阿里開源！AI 視頻生成界昨夜核爆

港股午評顯示，恒指收漲 2.54%，創三年新高，收盤報 23697 點。早盤高開 204 點，成交額達 1815.6 億港元。酒精飲料、地產代理、鋁業股表現強勁，科網權重股領漲。個股方面，百威亞太漲超 12.5%，京東、農夫山泉均漲超 7%。相對而言，閲文集團跌超 7.5%。

港股午評：恒指收漲 2.54% 大市高開高走越升越有

未來三五年大力投資國際業務。

攜程迴歸常態，增長與挑戰並存

目前，諾和諾德已經開始使用 Claude 起草臨牀研究報告，每份可長達數百頁。相關負責人透露，AI 工具的使用極大縮短了文件起草時間，從約 15 周減少到不到 10 分鐘，且公司每年在 Claude 上的支出不到一名撰稿人的薪資。

AI 獲醫藥巨頭認可！諾和諾德：AI 終於足夠可靠，可以生成敏感文件

香港特區財政司司長陳茂波：將優化雙重主要上市及第二上市門檻，以及檢討市場結構，包括研究設立退市後場外交易機制。

陳茂波：港交所計劃開通 “科企專線”，便利企業的上市申請準備工作。

香港計劃投資 10 億港元建設人工智能技術中心。

美債收益率快速下滑，美元、比特幣及美股表現不佳，市場 “特朗普交易” 降温。10 年美債收益率從 4.8% 降至 4.3%，市場對長期美債的需求上升，形成正利差，提供交易保護。儘管正 carry 水平不高，但在動盪市場中，耐心的交易者可能會獲得回報。未來 “特朗普交易” 是否會繼續降温仍待觀察。

美債大漲：Positive carry 帶來的市場翻盤

恒生科技指數上漲超過 4%，恒生指數上漲近 3%。京東漲幅超過 7.6%，阿里巴巴、中芯國際、小鵬汽車均漲超 6%。嗶哩嗶哩、美團漲超 5%，小米集團漲近 4%，創歷史新高。

小米 AI 眼鏡的競爭即將開始，市場對其高度關注。小米已投入大量資金開發 AI 眼鏡，預計在 2025 年第二季度發佈。儘管其他廠商如閃極科技嘗試搶先推出產品，但因技術問題遭遇挑戰。整體來看，AI 眼鏡市場尚未成熟，真正的競爭將在小米發佈後展開。

AI 眼鏡大戰，等待小米發牌

由於一系列令人失望的經濟報告和對美國貿易政策的擔憂，美股市場風險承受力下降，投機性產品遭受重創。槓桿 ETF 損失高達 40%，尤其是與比特幣和高估值科技股相關的產品。市場拋售壓力加大，消費者信心降幅創 2021 年 8 月以來最大，顯示出經濟前景的不確定性對家庭造成壓力。

“東昇西降” 已勢不可擋？華爾街投機者慘遭 “血洗”，槓桿 ETF 損失高達 40%

據報道，Meta 正在商討建立一個新的數據中心園區，按所需的芯片數量和電力需求，該項目可能超過 2000 億美元，可能成為同類項目中規模最大的一個。該數據中心最終可能需要 5-7 千兆瓦的電力供應。相比之下，OpenAI 計劃到 2030 年為 “星際之門” 項目獲取 8 千兆瓦電力。

扎克伯格來救市了？報道稱 Meta 正籌劃 2000 億美元巨型數據中心

特斯拉 FSD 在中國到底怎麼樣？實測來了

中芯國際漲超 3%，阿里巴巴漲近 3%，嗶哩嗶哩、華虹半導體漲超 2%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒指高開 0.9%，恒生科技指數漲 1.1%

週二美股收盤，特斯拉市值跌至 9740 億美元，連續四日下跌總計蒸發 1860 億美元。特斯拉股價大幅下跌拖累了大型科技股的整體表現，彭博七大科技股指數跌入回調區間，市值蒸發約 1.4 萬億美元。

歐洲銷量腰斬，特斯拉四連跌重挫 16%，市值跌破萬億

港股開盤情況良好，恒生指數上漲 0.89%，科技指數上漲 1.14%。中芯國際上漲超過 3%，阿里健康接近 3% 的漲幅，嗶哩嗶哩和華虹半導體均上漲超過 2%。

1. 世茂集團宣佈高等法院撤回對其的呈請。2. 百度集團以約 21 億美元收購 YY 直播。3. 石藥集團預計 2024 年淨利潤同比減少 26%。4. 中國光大水務 2024 年收入約 68.52 億港元，淨利潤約 10.2 億港元，同比減少 14%。5. 百威亞太 2024 年股東應占溢利 7.26 億美元，同比減少 14.79%。6. 閲文集團預計年度淨虧損 1.5 億至 2.5 億元。7. ASMPT2024 年盈利 3.45 億港元，同比減少 51.74%。8. 翰森製藥的 ADC 注射用 HS-20093 獲批納入突破性治療藥物。

每日港股市場要聞速遞（2 月 26 日 週三）

特朗普在白宮新聞發佈會上宣佈，將推出售價 500 萬美元的 “金卡”，允許個人購買以獲得美國永久居留權，預計可銷售超過 100 萬張。此項目將取代 EB-5 投資移民項目，旨在吸引富裕人士進入美國並創造就業。商務部長盧特尼克批評 EB-5 項目的欺詐問題，並表示 “金卡” 申請者將接受審查，項目收益將用於減少赤字。

超 100 萬張，單張 500 萬美元！特朗普要 “賣美國綠卡”？

美國經濟面臨下行風險，近期房地產、消費者信心和服務業活動普遍走弱，反映出私人部門的樂觀情緒正在消散。美股連續三個交易日大跌。

機構：關注美國經濟的下行風險

經濟數據疲軟，美國 “滯脹” 擔憂重燃，美債收益率週二跌至今年最低水平，市場定價年底前美聯儲將有 56 個基點的降息。

美債收益率急跌破 4.3%，美國 “衰退式降息”？

面對可能的經濟放緩，債券交易員開始押注債券市場反彈。美國國債價格上漲，收益率下滑，10 年期國債收益率降至 4.28%。市場對特朗普關税政策的擔憂加劇，導致避險情緒上升。交易員押注 10 年期國債收益率降至 4.15% 及更低水平，可能獲利約 4000 萬美元。聯邦基金期貨的多頭頭寸增加，預計美聯儲將進一步放寬貨幣政策，5 月降息概率上升至 32%。

關税增長衝擊將至，交易員豪賭債券市場反彈

美國消費者信心指數創近四年來最大降幅，反映出對經濟前景的憂慮，股市和債券收益率雙雙下跌。比特幣和特斯拉市值也受到影響，特斯拉市值跌破 1 萬億美元。

外盤頭條：美國消費者信心重挫，美財長貝森特誓言重振私營經濟，比特幣跌破九萬

DeepSeek 在開源周第二天推出了 MoE EP 通信的實現，支持高效的全到全通信、NVLink 和 RDMA 的節點間支持、高吞吐量和低延遲的推理內核等功能。Nvidia 迅速將其集成到 Megatron-LLM，顯示出 DeepSeek 對 Nvidia 生態的重大影響。Nvidia 內部將 DeepSeek 的支持視為重要項目，優先級高於 Llama。

DeepSeek 開源周觀察-2：DeepSeek 上午開源，Nvidia 下午集成

路透社報道 DeepSeek 可能在 5 月前發佈 R2 版本。研究員 Daya 提到，RL 仍在早期階段，預計今年會有顯著進步。R1 論文指出，隨着 RL 數據增加，模型的推理能力將提升，並自然湧現複雜行為。DeepSeek 計劃在開源的基礎上，繼續推進模型的開發，R2 將對標 OpenAI 的完整模型，而 V4 可能加入多模態能力。