AI 大牛股 AppLovin 被做空，暴跌熔斷

納斯達克金龍中國指數漲幅擴大至 4%，熱門中概股小馬智行漲 8.8%，小鵬和理想漲 8.4%，京東漲 6.7%，阿里漲 4.2%，蔚來漲 3.4%，網易漲 2.1%。

週三美股盤前，歐股創歷史新高，熱門中概股上漲，阿里巴巴漲近 5%。美國眾議院通過削減社會保障開支的預算案。烏克蘭與美國達成礦產協議。韓國生育率首次上升。英偉達盤前漲超 2%，將發佈業績報告。超微電腦漲超 27%，緩解退市風險。Stellantis 淨利潤暴跌 70%。惠譽將日產汽車評級下調至垃圾級。英國石油重返石油天然氣業務。

週三美股盤前你需要了解的全球要聞

高盛表示，視覺感知系統中雖然純 RGB 攝像頭的方案對算法的要求更高，但卻是目前最有效的視覺感知系統。而 ToF 相機或激光雷達的使用，則能實現更精確、穩定和可靠的感知。此外，高盛預計到 2027 年全球人形機器人出貨量將達到 7.6 萬台，到 2035 年將飆升至 138 萬台。

高盛：人形機器人浪潮下，視覺感知系統正經歷軍備競賽

目前投資者對英偉達本次財報業績增長幅度的預期相對保守。然而，期權市場的定價、股價的盤整以及分析師的樂觀預期都表明，英偉達的財報可能成為股價上漲的催化劑。AI 領域的 “右尾風險” 依然很大。

市場是否對英偉達財報過於悲觀？

BP 計劃，未來幾年將石油和天然氣生產投資增至每年 100 億美元，以提升產量，同時將可再生能源投資削減至每年 15 億至 20 億美元，比此前規劃減少約 50 億美元。

“徹底重置” 公司戰略，英國石油重返石油天然氣業務，大幅削減清潔能源投資

摩根士丹利策略師預測，如果市場隱含的美聯儲政策利率低點從接近 3.65% 降至 2024 年 10 月的 3.25%，則美國 10 年期國債收益率可能會跌破 4%。他們指出，美國國債收益率與市場隱含的利率低點正相關。

大摩：若市場隱含的利率低點下行 則 10 年期美債收益率或跌破 4%

這篇文章討論了投資者是否應該考慮購買谷歌-A 和 Meta，而不是英偉達，以獲取對人工智能市場的曝光。儘管英偉達的價值大幅上升，但其高達 53 的市盈率引發了擔憂。相比之下，谷歌-A 和 Meta 的市盈率分別為 22 和 29，由於其龐大的用户基礎和強健的財務狀況，在人工智能領域具有良好的定位。這兩家公司正在大力投資人工智能基礎設施，使它們在面對與英偉達客户集中度和經濟衰退相關的潛在風險時，成為有吸引力的替代選擇

你是否應該忘記 Nvidia，轉而購買兩隻人工智能（AI）股票？

在科技股下滑的背景下，選股者對蘋果和英偉達等大型股的持有量降至最低，意外提升了主動型基金的表現。摩根士丹利指出，主動機構持股與標普 500 指數權重的差距達到 16 年來最大。根據 Morningstar Direct，約 49% 的主動管理型基金預計將在 2025 年超越標普 500 指數，較去年同期的 38% 有所上升。市場轉向價值型股票，主動型基金管理人因此鬆了一口氣。

美股變天？“科技七巨頭 “跌成 “弱七 “，低配基金逆襲創十年最佳戰績

德銀認為，人形機器人將在未來十年內迎來大規模生產和廣泛應用。到 2035 年，人形機器人市場規模預計將達到 750 億美元；到 2050 年，市場規模有望達到 1 萬億美元，全球銷量可能突破 7000 萬台。

德銀人形機器人重磅報告：今明兩年加速爆發，特斯拉、Figure 領銜的萬億美元市場機遇

市場認為，Nebius 作為英偉達 GPU 的 AI 基礎設施供應商，面臨 DeepSeek 低成本模式的威脅，可能削弱英偉達在高端算力市場的壟斷優勢。儘管 Nebius 股價因大佬增持而上漲，但 DeepSeek 的出現使其股價一度暴跌近 40%。英偉達看好 Nebius 的邏輯在於強化自身的算力壟斷地位，尤其是在雲計算巨頭逐漸減少對其依賴的背景下。

英偉達持股的 Nebius 有什麼特別？

港股市場表現強勁，恒指創下逾 3 年新高，阿里巴巴的資本支出和雲業務增長推動了市場情緒。南下資金持續流入，牛市氛圍擴散，AI、機器人、醫藥和內房等板塊普遍上漲。美團藉助機器人概念大幅上漲，市場情緒高漲，但未來漲勢的持續性仍需關注。

港股覆盤：直線飆漲

“智駕平權” 真能再造一個比亞迪嗎？

英偉達的業績將決定人工智能能否重新成為美股上漲的主要驅動力。該公司將於週三收盤後公佈第四季度財報，市場對此高度關注。儘管英偉達股價本月上漲，但仍低於 DeepSeek 崛起前的水平。分析師對財報持悲觀態度，預計可能導致大規模拋售。期權數據顯示，報告前後隱含波動幅度約為 8.5%。

AI 大考成績明早揭曉 英偉達 “無敵光環” 能否維持？

近期美國消費者對於未來 12 個月的通脹預期已上升至一年以來的最高水平。而如果通脹預期持續上升，美聯儲可能被迫採取更激進的緊縮政策，包括加快加息步伐或推遲降息。

通脹預期升温或倒逼美聯儲加速緊縮？

標普 500 指數面臨上漲乏力的警告。美銀策略師認為，投資者對標普 500 進一步上漲的空間感到懷疑，推薦國際股票而非美國股票。特朗普計劃推出 500 萬美元的 “金卡” 項目，為外國投資者提供居留權和公民身份的途徑。

美股前瞻 | 英偉達財報盤後重磅來襲

英偉達已出售其在 SoundHound AI 的所有股份，導致該公司股價大幅下跌。儘管英偉達的持股相對於其整體投資組合而言相對較小，但此次出售引發了投資者對 SoundHound 未來的擔憂。儘管預計第三季度收入增長 89%，並預計到 2025 年收入將翻倍，但 SoundHound 的股價仍然以 50 倍銷售額的水平被認為昂貴。建議投資者保持謹慎，並考慮在做出進一步投資決策之前等待第四季度的業績結果

英偉達賣掉了所有的 SoundHound AI 股票。投資者是否應該跟隨這位 AI 領導者的腳步？

市場共識預期，英偉達四季度營收為 420 億美元，營收增長率將大幅放緩至 73%。同時，英偉達客户提高了對 AI 的支出預期，預計 AI 收入將持續增長。大摩認為，如果英偉達的營收高於預期，亞洲 AI 股有望迎來 3-15% 的價格上漲；反之則可能導致 5-10% 的下跌。

AI 交易迎來關鍵時刻：英偉達財報會撼動市場嗎？

英特爾在人工智能加速器市場上遇到了困難，未能達到銷售預期，並取消了其 Falcon Shores 產品。然而，該公司正在轉向機架規模的人工智能解決方案，並利用其 Xeon 服務器 CPU，這些 CPU 提供了顯著的成本節約和改善的人工智能推理性能。隨着人工智能行業的成熟，儘管在加速器領域遭遇挫折，英特爾的 CPU 可能成為運行較小人工智能模型的經濟有效替代方案。IDC 預測機器學習支出將大幅增長，這為英特爾的 CPU 產品在不斷發展的人工智能領域提供了潛在機會

英特爾如何仍然能夠成為 AI 領域的贏家

德銀分析指出，2025 年，週五美股走勢低於平均水平 0.4 個百分點，而在過去近百年，週五行情高於平均水平近 0.1 個百分點。這是因為市場擔心週末會出現特朗普 “頭條新聞風險”，導致投資者在週末前減少風險敞口。而週一表現不佳，則表明這些威脅並未完全消除。

都怪川普週末不休息！德銀：美股現在有 “黑色星期一” 和 “要命星期五”

巴克萊認為，央行節後 “反常” 未採取措施平抑資金波動，可能是有意壓制高槓杆投資者對長期國債的大量配置，避免在中國發生類似硅谷銀行的事件。儘管短期內收益率將繼續上升，曲線將繼續平坦化。但在中期角度，基本面指向中期收益率下行，收益率曲線將恢復牛陡。

央行 “猛踩剎車”，債市 “風雲突變”，釋放什麼信號？

港股市場近期上漲，醫療保健和科技股表現突出，恒指上漲 3.79%，恒生科技上漲 6.03%。AI 技術突破，特別是國產 AI 大模型 DeepSeek 的發佈，增強了市場對中國 AI 技術的信心，推動科技股估值修復。阿里巴巴良好財報及 AI 投資增加也助力股價上漲。展望未來，港股正從 “紅利牛” 轉向 “AI 牛”，科技公司可能迎來估值重構和成長機會。

港股科技估值重估，還有多少空間？

億萬富翁大衞·泰珀（David Tepper）出售了亞馬遜、Meta 和甲骨文的股份，同時將其在英偉達的持股增加了超過 8%。泰珀的基金 Appaloosa Management 歷來表現出色，他最近的舉動反映了向人工智能股票的戰略轉變。儘管減少了在亞馬遜和甲骨文的持倉，泰珀在科技投資方面仍保持多元化，特別是在受益於人工智能進步的公司中。英偉達作為人工智能芯片市場的領導者，由於其顯著的收入增長和低估值，被認為是強烈推薦的買入對象，吸引了希望利用人工智能機會的投資者

億萬富翁大衞·泰珀剛剛賣出了亞馬遜、Meta 和甲骨文的股票，並買入了去年表現最好的道瓊斯股票和人工智能大贏家的股票

特斯拉的股票在 2025 年下跌超過 18%，此前幾年卻有顯著的漲幅。儘管首席執行官埃隆·馬斯克對公司的未來持樂觀態度，包括計劃推出自動駕駛出租車服務和類人機器人，但股票的高估值引發了擔憂。雖然一些投資者看好特斯拉在能源存儲增長和產品創新方面的潛力，但懷疑者則強調了相關的風險和不確定性。投資者被建議在購買特斯拉股票之前，考慮等待更好的價格或更清晰的基本面

特斯拉股票今年已經損失了近五分之一的價值。現在是抄底買入的時機嗎？

寶泰控股集團有限公司計劃在美國納斯達克上市，股票代碼為 BBCH。公司主要從事嬰兒護膚品和洗護用品的設計、開發和銷售。儘管行業發展迅速，寶泰控股的業績增速放緩，重營銷輕研發的策略可能難以維持高增長。

美股新股前瞻 | 寶泰控股：小品類 “撬動” 大市場 線下渠道 + 單一品牌恐難保高增

辭職的 21 名員工曾是美國數字服務局（後來更名為政府效率部）的成員，他們在辭職信表示，拒絕利用自己的技能幫助馬斯克 “破壞關鍵的公共服務”，並強調，馬斯克只關心奪取權力，讓自己的財富更加豐厚。

DOGE 爆發內訌，三分之一員工集體辭職：不會再幫馬斯克

微軟推出了其 Majorana 1 量子計算芯片，在量子計算競賽中佔據了強有力的地位。該芯片利用拓撲態，允許可擴展的量子比特，未來有潛在的商業應用。儘管量子計算預計在幾年內將變得可行，但關於其需求和商業可行性仍然存在不確定性。投資者被建議考慮像微軟、Alphabet 和 Nvidia 這樣的科技巨頭，這些公司在人工智能和量子計算趨勢中處於領先地位，而不是僅僅關注量子的潛力

微軟推出了其 Majorana 1 量子計算芯片。它是目前最值得購買的量子計算股票嗎？

DeepSeek 三天三次震撼開源，重拳擊碎 AI 算力枷鎖，瓦解 GPU 商業護城河，甚至比英偉達更懂如何榨乾 GPU！

DeepSeek 擊碎 AI 算力枷鎖 比英偉達更懂 GPU

國際金融協會 (IIF) 報告顯示，2024 年全球債務增加近 7 萬億美元，總規模達 318 萬億美元，創歷史新高。經濟增長放緩導致全球債務佔 GDP 比例上升，尤其在美國、法國、印度和巴西等國。儘管美國債務處於不穩定軌道，市場反應温和，但全球借貸速度預計將放緩，因政策不確定性和高借貸成本使借款人更加謹慎。

IIF 警示：2024 年全球債務創新高，近 7 萬億增量引投資者慎行

情緒重燃，港股集體沸騰｜今日重要消息回顧

特斯拉即將在中國推出 FSD“完全自動駕駛” 功能，已購車型將收到軟件更新。更新內容包括城市道路的 Autopilot 輔助駕駛，但目前僅為 L2 級，無法實現完全無人駕駛。用户需滿足特定條件並支付 6.4 萬元購買 FSD 軟件包。特斯拉在國內市場面臨挑戰，儘管早在 2019 年就計劃推出智能駕駛軟件，但因政策和數據安全問題推遲。

“殘血版” FSD 入華，馬斯克真的急了

美股散户大撤退，銀行股、加密貨幣在大選後因放松管制預期而大漲，但隨着特朗普政府將注意力集中在移民、關税、DOGE 上，導致散户資金大幅撤離，對沖基金導致負反饋循環加劇。摩根大通認為這輪迴調還未停止，目前調整僅完成 1/3 或一半左右。

美股、數字幣連續重挫，發生了什麼？散户崩了！

港股收盤，恒指上漲 3.27%，科指上漲 4.47%。中金和中國銀河均上漲超過 17%，龍湖集團上漲超過 10.5%，美團上漲超過 9%，京東和中國海外發展均上漲超過 8%。石藥集團下跌近 4%，中國海洋石油和中國移動均下跌超過 1%。

高盛認為，三大電信運營商不僅直接參與雲計算業務，還通過為其他雲公司提供基礎設施服務，間接分享 AI 盛宴。除了寬帶成本優勢外，相比阿里巴巴，三大運營商中中國電信、中國聯通雲業務收入佔比更高；國企背景則讓政府機構和國企部署 AI/Deepseek 更加利好電信運營商。

雲業務收入佔比高於阿里！AI 基建不能忘了三大運營商，高盛全線上調目標價

恒生科技指數持續走強，恒生指數日內漲超 3.3%，日內漲超 5%。科網股領漲，美團漲超 10%，理想汽車漲近 9.5%，京東、小鵬汽車、中芯國際等均漲超 8%。

此前一直更偏好比特幣的西方投資者開始買黃金了！ 根據摩根大通的統計，黃金 ETF 在過去一週淨流入高達 45 億（其中 39 億美元流向全球最大黃金 ETF GLD），其中一半的淨流入全部在上週五一天。 而以過去四周的維度看，GLD 淨流入達到 42 億，在所有美國 ETF 中排名第二，僅次於跟蹤標普 500 指數的 “全球 ETF 老大” VOO。

西方投資者開始猛買黃金了

科濟藥業與珠海軟銀合作投資通用型 CAR-T Biotech 優愷澤，標誌着 CAR-T 投融資環境轉暖。優愷澤估值 10 億元，擁有通用型 BCMA 和 CD19/CD20 CAR-T 管線，儘管處於早期階段。科濟藥業的 CAR-T 臨牀試驗數據表現出色，且中國高值藥品支付環境改善，CAR-T 有望納入醫保丙類目錄。多重因素推動下，通用型 CAR-T 將以更低成本為患者提供優質臨牀獲益。

CAR-T 迎接 DeepSeek 時刻

港股生物技術股午後持續拉昇，創勝集團大漲超 36%，科濟藥業大漲超 23%，北海康城、加科思均漲超 19%，諾誠健華、君實生物等均漲超 12%。

眼見特斯拉銷量增長陷入瓶頸，而 FSD 在中國採集行車數據受限，馬斯克是真急了，直接讓大模型看視頻學習在中國開車。這也直接導致了本地化問題，首批用户實測後抱怨，FSD 會闖紅燈，壓着實線變道，在自行車道和公交車道上不知所措。

闖紅燈、壓線變道…特斯拉 FSD 入華 “水土不服”，問題出在哪兒？

AI 視頻生成界昨夜核爆！ 阿里開源最強視頻大模型萬相 2.1，它不僅能精準還原複雜動作、模擬真實物理，還能準確理解中英文長文本指令，生成各種場景切換、角色互動，甚至還能在消費級顯卡上流暢運行！性能遠超 Sora。

阿里開源！AI 視頻生成界昨夜核爆

港股午評顯示，恒指收漲 2.54%，創三年新高，收盤報 23697 點。早盤高開 204 點，成交額達 1815.6 億港元。酒精飲料、地產代理、鋁業股表現強勁，科網權重股領漲。個股方面，百威亞太漲超 12.5%，京東、農夫山泉均漲超 7%。相對而言，閲文集團跌超 7.5%。

港股午評：恒指收漲 2.54% 大市高開高走越升越有

未來三五年大力投資國際業務。

攜程迴歸常態，增長與挑戰並存

目前，諾和諾德已經開始使用 Claude 起草臨牀研究報告，每份可長達數百頁。相關負責人透露，AI 工具的使用極大縮短了文件起草時間，從約 15 周減少到不到 10 分鐘，且公司每年在 Claude 上的支出不到一名撰稿人的薪資。

AI 獲醫藥巨頭認可！諾和諾德：AI 終於足夠可靠，可以生成敏感文件

香港特區財政司司長陳茂波：將優化雙重主要上市及第二上市門檻，以及檢討市場結構，包括研究設立退市後場外交易機制。

陳茂波：港交所計劃開通 “科企專線”，便利企業的上市申請準備工作。

香港計劃投資 10 億港元建設人工智能技術中心。

美債收益率快速下滑，美元、比特幣及美股表現不佳，市場 “特朗普交易” 降温。10 年美債收益率從 4.8% 降至 4.3%，市場對長期美債的需求上升，形成正利差，提供交易保護。儘管正 carry 水平不高，但在動盪市場中，耐心的交易者可能會獲得回報。未來 “特朗普交易” 是否會繼續降温仍待觀察。

美債大漲：Positive carry 帶來的市場翻盤

恒生科技指數上漲超過 4%，恒生指數上漲近 3%。京東漲幅超過 7.6%，阿里巴巴、中芯國際、小鵬汽車均漲超 6%。嗶哩嗶哩、美團漲超 5%，小米集團漲近 4%，創歷史新高。

小米 AI 眼鏡的競爭即將開始，市場對其高度關注。小米已投入大量資金開發 AI 眼鏡，預計在 2025 年第二季度發佈。儘管其他廠商如閃極科技嘗試搶先推出產品，但因技術問題遭遇挑戰。整體來看，AI 眼鏡市場尚未成熟，真正的競爭將在小米發佈後展開。

AI 眼鏡大戰，等待小米發牌

由於一系列令人失望的經濟報告和對美國貿易政策的擔憂，美股市場風險承受力下降，投機性產品遭受重創。槓桿 ETF 損失高達 40%，尤其是與比特幣和高估值科技股相關的產品。市場拋售壓力加大，消費者信心降幅創 2021 年 8 月以來最大，顯示出經濟前景的不確定性對家庭造成壓力。