亞特蘭大聯儲預測美國 2025 年第一季度經濟可能萎縮 1.5%，主要因消費者支出低於預期和出口疲軟。此前預測為增長 2.3%。1 月份個人消費支出下降 0.2%，實際消費支出下降 0.5%，導致 GDP 增速預測削減至 1.3%。淨出口對 GDP 的貢獻也大幅下滑，反映全球需求低迷。儘管核心個人消費支出價格指數降至 2.6%，緩解了高通脹擔憂，但市場仍面臨不確定性。

亞特蘭大聯儲預計美國 Q1 經濟或將陷入萎縮 美聯儲今年有望降息三次

美聯儲：美國上週銀行存款 17.945 萬億美元，之前一週 17.896 萬億美元。

就在上週，亞特蘭大聯儲還預測第一季度 GDP 將增長 2.3%。一個月前，該機構的預測增長率甚至達到了 3.9%。媒體報道，這一預測標誌着亞特蘭大聯儲在過去幾周內出現重大調整，而目前距離特朗普總統上任僅一個多月。

特朗普 2.0 出師不利！亞特蘭大聯儲預計美國一季度 GDP 萎縮 1.5%

談到俄烏衝突時，特朗普指澤連斯基 “不尊重美國”、拿數百萬人生命做賭注，他現在 “沒有牌”。會談後特朗普稱，他斷定澤連斯基還沒做好和平的準備。澤連斯基提前離開白宮，他和特朗普週五的聯合新聞發佈會取消。爆出爭吵消息後，原油收窄過半跌幅、三大美股指齊轉跌。

“拿第三次世界大戰賭博”！ 特朗普和澤連斯基白宮會面吵翻了，美烏未簽署礦產協議

Skype 曾是全球網絡語音通話的先驅，但在移動互聯網和雲計算的浪潮中逐漸式微，週五微軟宣佈 Skype 將正式告別歷史舞台，於 5 月 5 日下線。微軟鼓勵用户轉向旗下免費應用 Teams。

昔日傳奇落幕！微軟官宣 5 月 5 日關停 Skype，曾經的通話先鋒為何走向沒落？

美國兩年期國債收益率下跌約 6 個基點，在美聯儲青睞的 PCE 通脹指標發佈後暫報 3.99%，為 10 月 21 日以來首次跌穿 4% 整數位心理關口。

兩年期美債收益率 10 月 21 日以來首次跌穿 4%

英特爾原計劃於 2025 年投產的俄亥俄州 280 億美元芯片工廠再度推遲，最新時間表顯示第一座晶圓廠將推遲至 2030 年完工，第二座推遲至 2031 年，且兩座工廠均不會在 2031 年之前投入運營。英特爾強調對俄亥俄州的長期承諾不變，已開始招聘並培訓當地員工。

英特爾俄亥俄芯片工廠再度延期，投產至少等到 2031 年！

英特爾宣佈其位於俄亥俄州的 280 億美元半導體項目建設進度再次放緩，預計工廠完工時間推遲至 2030 年，正式開業可能要到 2031 年。該項目是英特爾在俄亥俄州計劃建設的兩家工廠之一，英特爾已在當地投資 37 億美元。

英特爾俄亥俄州芯片工廠完工時間推遲到 2030 年

美聯儲最青睞的通脹指標核心 PCE 在 1 月份温和上升，緩解了對通脹迴歸的擔憂。然而，消費者支出意外下降 0.5%，引發對美國經濟韌性的擔憂，市場開始討論滯脹的可能性。儘管核心 PCE 同比上漲 2.6%，但降息預期未顯著變化，市場仍押注今年降息 1-2 次。

美聯儲最青睞的通脹指標降温 但關税重壓之下市場熱議 “滯脹”

美聯儲偏愛的通脹指標 PCE 價格指數 1 月温和上升，該數據緩解了一些在通脹上的擔憂情緒。不過，消費者的支出有所回落，服務支出放緩若持續，可能會加劇對美國消費前景的擔憂。“新美聯儲通訊社” 稱，此前核心商品價格一直在下跌，但目前已重拾升勢，剔除住房的核心服務價格温和上漲，住房價格繼續降温。

美國 1 月核心 PCE 物價指數同比漲 2.6%，符合預期，但個人消費支出疲軟

美股開盤情況顯示，納斯達克綜合指數下跌 0.36%，標普 500 指數微跌 0.08%，道瓊斯工業平均指數小幅上漲 0.05%。個股方面，英偉達、特斯拉和 AppLovin 均下跌超過 1%。中概股表現不佳，納斯達克金龍中國指數下跌 3.5%，阿里巴巴和小鵬分別下跌 4.1% 和 7.6%。

美股開盤：納指跌 0.3%，AppLovin、英偉達和特斯拉至少跌超 1%，中概指數跌 3%

美國 10 年期國債收益率跌約 2 個基點，逼近 4.23%，北京時間 21:30 發佈美聯儲青睞的 PCE 通脹指標之後，迅速漲至 4.2749% 刷新日高。

美國實際消費支出首次下滑，PCE 物價指數温和上升。美聯儲克城分行行長表示資產負債表將穩步縮減，不支持加息。東京通脹放緩，導致日本加息預期降温。印度四季度 GDP 同比增長 6.2%，但外部風險加劇。比特幣較歷史高點下跌 25%。德國中央合作銀行將英偉達評級上調至買進，目標價 156 美元。戴爾科技盤前跌超 7%。日經 225 指數、滬指和恒生指數均收跌。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

美國參議院民主黨成員、“反壟斷鬥士” Warren：今天的數據表明，美聯儲採取行動和降息的窗口已經變小。

截至 2 月 26 日當週，美國股票基金淨買入 197.1 億美元，創下兩個月新高，反映出投資者對經濟韌性和美聯儲降息預期的信心。儘管市場波動加劇，科技、醫療和通信服務行業吸引了大量資金，而金融行業則遭遇大規模撤資。同時，債券基金需求持續旺盛，淨流入達 74.2 億美元。

美股基金單週吸金 197 億創 2 個多月新高 投資者押注經濟韌性與降息預期

美國 1 月核心 PCE 物價指數年率為 2.6%，符合預期，創 2024 年 6 月以來新低。整體 PCE 年率和月率均在市場預期之內。個人支出月率錄得-0.2%，為 2021 年 2 月以來最大降幅，結束了增長趨勢。PCE 數據公佈後，市場反應平穩，現貨黃金和美元指數波動不大。美聯儲官員表示需看到通脹有意義的緩解，支出下降可能引發對經濟韌性的擔憂。

美聯儲首選的通脹指標無意外！市場鬆了一口氣

美國 PCE 價格指數温和上升，緩解了部分通脹擔憂，但消費者支出回落。美聯儲官員表示，需看到通脹顯著放緩後才會考慮降息，尤其是在特朗普政策影響價格的不確定性下。支出數據顯著下降可能引發市場對美國經濟韌性的擔憂。

美國 PCE 數據速評

預期增速放緩，亞瑪芬該開始尋找新 “始祖鳥” 了？

美國 1 月 PCE 物價指數同比增長 2.5%，符合預期，前值為 2.6%。核心 PCE 物價指數同比增長 2.65%，略高於預期的 2.6%，前值為 2.8%。環比方面，PCE 物價指數和核心 PCE 物價指數均增長 0.3%，與預期一致。市場風險提示，投資需謹慎。

美國 1 月 PCE 物價指數同比 2.5%，預期 2.5%，前值 2.6%

美國 1 月個人消費支出 (PCE) 環比 -0.2%，預期 0.2%，前值 0.7%。

寶馬搶先特斯拉一步

中興通訊去年營收承壓，營業收入 1212.99 億元，同比減少 2.38%。盈利能力也有所下滑，歸屬於上市公司普通股股東的淨利潤 84.25 億元，同比減少 9.66%。公司稱，將加速向 “連接 + 算力” 轉型，試圖拓展新的市場空間。

通信主營業務遇冷！中興通訊去年營收利潤雙降，淨利潤同比下滑 9.66% | 財報見聞

美債投資者迎來自去年 7 月以來最大月度漲幅，基準 10 年期美債收益率降至 4.22%。市場關注即將公佈的 1 月個人消費支出價格指數 (PCE) 和就業報告，預計將影響美聯儲的降息預期。彭博美國國債指數 2 月份上漲 1.7%，顯示出債券市場財富格局的快速變化。投資者對 10 年期收益率可能跌破 4% 持樂觀態度，摩根士丹利策略師指出，若美聯儲降息預期增強，可能會進一步推動收益率下行。

美債創半年多來最佳月度回報 PCE 數據大考將決定後市走向

亞馬遜首席執行官安迪·賈西宣佈了 Alexa 的重大更新，推出了帶有人工智能增強功能的 Alexa+，旨在通過訂閲和在線購物提升收入。該服務的月費為 19.99 美元，年費會員可免費使用。同時，儘管 Rocket Lab 創下了創紀錄的收入，但由於前景令人失望，其股票下跌；而 Marqeta 的股票因樂觀的預測而大幅上漲。核心個人消費支出（PCE）通脹數據即將發佈，預計將有所下降，這可能會影響利率的調整。此外，沃倫·巴菲特的市場預測在當前趨勢下再次被提及

早餐新聞：亞馬遜重新啓動 Alexa

近期港股醫藥板塊表現強勁，多隻醫藥股實現顯著反彈，漲幅常見 10-20%。AI 科技推動估值重估，小公司若能進入 AI 受益鏈條，增長速度可能更快。儘管醫藥股歷史上曾有巨大漲幅，但目前的漲幅並不代表行業的賺錢效應，真正獲利的投資者不多。整體來看，醫藥行業的創新價值被低估，2024 年中國藥企海外授權收入有望實現淨融資及收入平衡。

AI 又把醫藥股救起來了？

花旗原本計劃向一位客户在巴西的託管賬户轉入 280 美元，卻因操作失誤，在內部系統中錯誤地輸入了 81 萬億美元，直到第三位員工在核對銀行賬户餘額時才察覺到問題。這一數字不僅遠超花旗自身的資產規模，甚至接近全球 GDP 總量。

離大譜！花旗險釀烏龍：客户要 280 美元，差點轉成 81 萬億

港股因美股下跌及特朗普影響而波動，市場需調整。阿里等核心資產因基本面改善而上漲，但其他概念股則面臨風險。小米股價穩定，受益於新車 Su7 Ultra 的超預期表現。儘管小米汽車市場潛力大，但短期股價已透支空間，未來需關注蘋果對市場的影響。

港股覆盤：不靠譜

瑞銀預計，戴爾在 AI 服務器領域的強勁表現將成為其未來收入增長的核心驅動力。在 2026 財年，AI 服務器收入將至少達到 150 億美元，同比增長超過 50%，遠高於瑞銀此前預計的 130 億美元。

瑞銀：戴爾 AI 服務器需求強勁，非 AI 終端市場有望在 2026 財年復甦

美股三大股指期貨齊漲，道指期貨漲 0.30%，標普 500 指數期貨漲 0.39%，納指期貨漲 0.32%。美國通脹壓力加大，今晚將公佈美聯儲的核心 PCE 物價指數，預計同比增長 2.6%。全球富豪家族集體減持，套現約 70 億美元，意大利阿涅利家族計劃出售法拉利股份以擴大投資。

美股前瞻 | 今晚美聯儲 “首選通脹指標” —— PCE 價格指數來襲

28 日，美國克利夫蘭聯儲主席 Beth Hammack 表示，不願支持加息。 他預計，資產負債表將穩步削減。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國克利夫蘭聯儲主席 Beth Hammack：不願支持加息

六折血洗，Applovin 罪至於此嗎？

法國和意大利的最新通脹數據顯示，法國 2 月份價格同比僅上漲 0.9%，意大利上漲 1.7%。這些數據為歐洲央行降息提供了依據，市場普遍預期將在下週再次下調基準利率。自 2024 年以來，歐洲央行已多次降息，預計年內累計降息 100 個基點。歐元區整體通脹預計將温和降至同比增長 2.3%。

法國與意大利抗通脹進展積極 為歐洲央行降息預期添把火

恒生科技指數今年以來表現優於滬深 300，超額收益仍有空間，短期內未必收斂。分析認為，約 80% 的漲幅可歸因於外匯掉期帶來的無風險套利，剩餘 20% 則源於港股優質科技資產及 DeepSeek 催化。恒生科技的超漲水平與 2023 年 1 月的極值仍有差距，且歷史數據表明，迴歸過程通常需時 1 個月。外匯掉期為外資投資港股提供額外收益。

AH 如何收斂？

美國通脹再次失控，第四季度核心 PCE 物價指數同比增長 2.7%，高於預期。預計 1 月份核心 PCE 將同比增長 2.6%。多項指標顯示價格壓力上升，尤其是房屋和食品價格。經濟學家 Lauren Saidel-Baker 警告通脹前景存在上行風險，認為通脹將在今年下半年捲土重來。製造業投入成本達到兩年來最高水平，關税政策加劇了價格上漲的擔憂。

美國通脹再次失控！今晚公佈的美聯儲 “首選指標” 不容樂觀

英偉達報告第四季度創紀錄的收入為 390 億美元，同比增長 78%；全年收入為 1300 億美元，同比增長 114%。其新推出的 Blackwell 架構產生了 110 億美元的收入，超出預期。然而，由於產品推出的複雜性，毛利率預計將收窄至約 70%。儘管對人工智能支出的擔憂存在，英偉達仍然從主要客户那裏獲得了強勁的預測，表明人工智能市場將持續增長，預計到本世紀末將達到 1 萬億美元

英偉達剛剛發佈了又一個出色的季度財報。以下是你不應錯過的三件重要事項

自 2024 年 12 月創下 479.86 美元的歷史新高以來，特斯拉股價持續下滑，目前已累計下跌 40%。投資者損失慘重，一隻特斯拉 3 倍槓桿 ETF 從 12 月高點至今已暴跌超過 80%。

特斯拉股價，回吐了特朗普勝選以來的所有漲幅！

特斯拉和蘋果在散户投資者中頗受歡迎，但對沖基金億萬富翁在第四季度卻選擇買入特斯拉並賣出蘋果。以色列·英格蘭德的千禧管理公司和大衞·肖的 D.E. Shaw 都顯著增加了對特斯拉的投資，同時減少了對蘋果的持有。特斯拉麪臨需求疲軟和業績令人失望的挑戰，但在新電動車型和自動駕駛服務方面有潛在的增長機會。相反，儘管蘋果擁有強大的品牌和服務，但卻面臨法律交易可能導致的收入損失以及在中國市場份額下降等逆風，這引發了對其盈利增長的擔憂

特斯拉股票與蘋果股票：億萬富翁買入一種股票並賣出另一種股票

特朗普的關税威脅導致亞洲股市大幅下跌，投資者紛紛轉向美元、美債及傳統避險資產。泰國和印尼股市跌入熊市，恒生科技指數暴跌超 5%。避險策略的投資組合表現優於高風險資產，顯示出市場對特朗普關税可能引發新一輪貿易戰的擔憂。分析指出，特朗普的貿易政策不確定性和美聯儲降息預期降温，令亞洲股市和貨幣面臨雙重壓力。

特朗普 “關税風暴” 重創亞洲股市！ “避險主義” 迅速席捲全球

港股收盤，恒生指數下跌 3.28%，科技指數下跌 5.32%。比亞迪電子下跌近 10%，小鵬汽車、理想汽車、信義光能和龍湖集團均下跌超過 8%。

Jeremy Grantham 認為，當前美股的估值已經超過了 1929 年和 2021 年的水平，僅次於 1989 年日本的超級泡沫。模型顯示，美股仍有 50% 的下跌空間，才能迴歸到正常的估值水平。

價投大佬 Grantham 警告：美股即將崩盤，AI 泡沫與歷史技術泡沫無本質區別

分析師認為，報告誇大了點擊量和安裝量的重要性，廣告主更關注投資回報率 (ROAS)，而不是點擊量和安裝量本身。換言之，遊戲和電商廣告主願意在點擊和安裝上投入更多廣告費用，是因為這些用户的後續消費能力。但在 AppLovin 正面回應指控前，其股價仍會受影響。

如何看 AppLovin 的做空報告？瑞銀：質疑被誇大了，最關鍵是能幫廣告主賺錢

阿聯酋國家安全顧問、總統的弟弟 Tahnoon 擁有超 1.5 億美元的資產，其旗下 AI 基金 MGX 計劃將 70%-80% 的資金投向美國頂級 AI 公司。近幾個月來，扎克伯格、馬斯克以及蘋果、微軟、貝萊德的 CEO 都曾與 Tahnoon 有過接觸。

1.5 萬億美元 “着急要花”！認識下美國 AI 圈的 “新金主”

施羅德表示，美聯儲可能在未來數月繼續暫停加息，以評估特朗普政策的影響，並預計將在 2026 年再次加息。他對通脹走勢感到擔憂，認為各國央行在進一步放寬政策方面的空間有限。預計 2025 年和 2026 年美國核心 CPI 將保持在 3% 左右，GDP 增長率分別為 2.5% 和 2.7%。儘管美國經濟表現強勁，但通脹仍是一個隱憂，尤其是在歐洲。

施羅德：美聯儲或在未來數月繼續暫停加息 以評估特朗普政策的影響

昨日，一位交易者購買了超過 30 萬個合約，押注英偉達股價將在 3 月 7 日前跌至 115 美元，這意味着從週三收盤價計算，英偉達股價還將下跌 12%——上次處於這一水平是在 9 月中旬。

期權市場下注：英偉達繼續跌！

北弗吉尼亞州、華盛頓特區和馬里蘭州可能正處於經濟衰退的初期階段，失業救濟申請人數上升，活躍的房屋掛牌數量激增，而這些，都預示着非常嚴峻的經濟前景。分析認為，DOGE 對美國政府人員的裁員將會引起嚴重的連帶影響，最新的就業市場數據顯示，與 DOGE 相關的裁員已經開始滲透了。

美國衰退，美股崩盤！都是馬斯克 “裁出” 來的？

目前，市場普遍預計歐央行將在 3 月降息 25 基點，市場關注點轉向該行對貨幣政策的措辭變化。野村預計，歐央行可能會把貨幣政策 “限制性” 的措辭改為 “評估限制性”，立場轉向 “謹慎鴿派”，並下調經濟增長預測、上修通脹預測。

歐洲央行降息在即：鴿聲依舊，但 “限制性” 措辭或將改變？

隔夜美股三大股指全線下挫，中國金龍指數震盪回調。港股今早表現羸弱低開低走，恒指低開 102 點報 23616 點，隨即跌幅快速擴大，最多跌 547 點低見 23170 點。截至收盤，恒指早盤收跌 2.3%，科指早盤收跌 3.78%，恒指大市成交額 1916.9 億港元。盤面上，煤炭、石油、公路運輸股走強；蘋果概念、鋰電池、半導體股走低，SaaS 概念、藥品、互聯網醫療股再度回調，汽車股大跌。個股方面，比亞迪電子跌超 8.5%，理想汽車、吉利汽車均跌超 6%，小鵬汽車、商湯東方甄選均跌超 5%；奈雪的茶漲超 11%，中國海洋石油、中國神華均漲超 1%。

港股午評：恒指收跌 2.3% 汽車 AI 概念股受壓

高盛分析美國關税政策，認為其將縮小美國貿易逆差，但整體貿易量可能下降。美國貿易逆差預計將從 GDP 的 2.8% 擴大到 3.2%。更高的關税將直接降低進口成本，影響出口，並可能導致貿易逆差擴大。高盛的模型顯示，關税政策將對美國和全球經濟產生重要影響。

高盛：關税政策將縮小美國貿易逆差 整體貿易量或下降

東京 2 月 CPI 同比上漲 2.9%，不及預期 3.2%，日元短線貶值 40 點。面對錯綜複雜的經濟數據，投資者認為日本央行在進一步加息決策上將更加謹慎。

東京通脹放緩，日本加息預期降温

邁克麗斯公司計劃在美國納斯達克上市，股票代碼為 “MAMK”，發行 200 萬股 A 類股票，價格在每股 4 至 5 美元之間，預計募資 800 萬至 1000 萬美元。然而，該公司面臨業績下滑和流動性風險，2023 年營收同比下降 36.7%，淨利潤下降 20.59%。