港股市場回暖，受到美股穩定的影響，大盤股反彈，中小盤股活躍，銀行股創歷史新高，流動性問題不存在。外資開始買入，主要是國內資金從美股回流。中國平安增持農業銀行 H 股，險資對銀行股的熱情高漲。長和出售部分港口資產給貝萊德，預計將使其處於淨現金狀態，未來可能用於還債和回購股份。

港股覆盤：又回來了

Centrus Energy（紐交所代碼：LEU）是美國唯一獲得核管會批准生產高丰度低濃縮鈾（HALEU）的公司，受益於美國核能國產替代政策。儘管市場對核電行業的預期變差，導致股價長期低迷，但隨着對俄羅斯制裁的加速和 AI 對電力的需求增加，Centrus 的前景正在改善。預計到 2025 年，全球核反應堆發電量將達到新高。

LEU：美國版的自主可控受益股

興證證券發佈研報指出，南下資金成為近期港股市場的主要做多力量，尤其在 AI 和醫藥等成長板塊流入顯著，而紅利板塊則遭減倉。儘管港股估值上漲，但整體仍具挖掘空間，相較於美股，港股行業存在顯著折價，部分行業在估值和盈利上具優勢。南下資金的流入節奏加快，尤其在市場震盪中表現出 “越跌越買” 的特徵。

興證策略：近期港股市場的八個重要問題

由於擔心美國關税對經濟的負面影響，美元跌至三個月低點，兑歐元跌幅明顯。彭博美元現貨指數一度下跌 0.6%，歐元兑美元升至 1.07，創去年 11 月以來新高。市場預期美聯儲將降息 71 個基點，美元可能失去避險地位。德國計劃增加國防和基礎設施投資，導致歐元上漲，美元面臨壓力。

特朗普關税打壓經濟前景 美元跌至三個月低點

RTX 5070 被批評為 “史上最差的 70 系列”，因其性能未達預期。儘管售價為 549 美元，僅為 4090 的三分之一，但實測結果顯示其性能不及 4070 Ti，甚至低於 4080。5070 的 CUDA 核心數量為 6144，功耗高達 250W，較 4070 Super 增加 30W，節能優勢不如 4070 系列明顯。

“老黃騙人”！5070 首批評測：説好 1/3 價格賽 4090，實際不如 4070Ti

億萬富翁斯坦利·德魯肯米勒顯著減少了他在英偉達和 Palantir 的持股，出售了 100% 的英偉達股份和 95% 的 Palantir 持股。這一舉動是在對人工智能泡沫和高估值的擔憂中進行的，英偉達的市銷率為 42，Palantir 的市銷率為 99。相反，德魯肯米勒投資了亞馬遜，購買了 328,400 股，使其成為他最大的人工智能股票。亞馬遜的優勢在於其雲服務，特別是亞馬遜網絡服務（Amazon Web Services），在雲基礎設施市場中佔據主導地位

億萬富翁斯坦利·德魯肯米勒拋售了英偉達和 Palantir 的股票，並正在大量買入他的新寵人工智能（AI）股票

這篇文章討論了沃倫·巴菲特的投資原則，特別是價值投資中增長的重要性。文章以英偉達為案例，強調其股票最初被認為估值過高，市盈率為 62，但實際上由於其盈利的顯著增長，代表了強勁的價值。英偉達的每股收益從 2023 財年的 0.17 美元上升到 2025 財年的 2.94 美元，自 2023 年初以來，股價上漲了 700%。文章強調根據未來潛力而非過去表現來評估股票，這與巴菲特的投資理念相一致

英偉達股票是沃倫·巴菲特一個不可或缺的投資原則的明確案例研究

特朗普承認新徵收的高額關税將帶來” 小擾動”，但同時強調這是為了實現其貿易政策最終承諾的收益，值得一試。3 月 4 日，美國商務部長盧特尼克表示，特朗普可能會降低對加拿大和墨西哥的關税，相關決定預計將於 5 日宣佈。

美股大跌，川普真的不 care？關税帶來的 “一點干擾” 是可以接受的

鴻海精密 2 月營收新台幣 5513.83 億元，同比增長 56.43%；2025 年前兩個月實現 25% 的營收增長，顯著高於去年同期。公司四大業務板塊在 2 月均實現了同比增長，反映出人工智能計算需求的持續擴張。

AI 服務器需求強勁！鴻海 2025 年前兩個月營收增長 25%，創歷年同期新高

美股盤前，明星科技股普漲，英偉達漲近 1.9%，AMD 漲 1.4%，台積電漲超 2%；熱門中概股多數走高，阿里巴巴漲 2.6%，小鵬汽車漲超 4%。

阿迪達斯第四季度營業利潤為 5700 萬歐元，上年同期虧損 3.77 億歐元，毛利率提高 5.2 個百分點至 49.8％。阿迪達斯預計，2025 年營業利潤 17 億歐元至 18 億歐元，低於市場預期。

阿迪達斯 Q4 營收同比增 24%，但盈利指引未達預期 | 財報見聞

2025 年 GDP 增長預期目標約 5%；美團內部溝通會明確三個方向｜今日重要消息回顧

花旗表示，2022 年中國 IP 衍生品零售銷售額已達 715 億元人民幣，預計到 2027 年將突破 1000 億元人民幣，年複合增長率超過 20%。泡泡瑪特和名創優品將憑藉其 IP 孵化和商業化能力，在競爭激烈的市場中脱穎而出。

中國新消費哪家強？花旗強推泡泡瑪特和名創優品，IP 衍生品市場爆發在即！

港股收盤，恒生指數上漲 2.84%，科技指數上漲 4.02%。芯片股、珠寶股和科技股表現強勁，周大福上漲超過 11%，美團上漲 6.4%，中芯國際上漲 6.6%。

今年政府工作報告設定 5% 的經濟增長目標，強調 “投資於人”，增加居民就業、收入、消費等領域的政策權重。報告關注科技和民企，推動中長期資金入市，以穩定資本市場信心。CPI 目標從 3% 下調至 2%，反映物價政策的轉變，強調提高物價的要求。整體政策組合旨在穩增長、促進內需，適應外部環境變化。

政府工作報告解讀：今年宏觀政策更注重 “投資於人”

今年以來，德國萊茵金屬成為 MSCI 世界指數中表現最佳的股票，而韓國最大的國防集團韓華航天子公司韓華海洋的股價更是飆升超過 100%，領跑亞洲同行。這波猛烈的漲勢已導致估值明顯拉昇，韓華海洋目前的預期市盈率為 52 倍。

特朗普 “放棄保護” 歐洲，徹底引爆全球軍工股！

伯恩斯坦表示，雖然英偉達今年以來表現不佳，但其估值正變得越來越有吸引力。伯恩斯坦真正擔心的風險在於日益上升的監管壓力，即美國政府可能出台新規。而每減少 100 億美元收入，英偉達的每股收益（EPS）大約會下降 0.25 美元。

英偉達，一切都結束了嗎？

特朗普昨日表示，美國國會議員應廢除《芯片法案》，即為半導體芯片製造和生產提供 527 億美元補貼，並將這筆資金用於償還債務。對於特朗普的言論，一些官員表達了擔憂和批評。

特朗普揚言廢除芯片法案：他們拿了錢卻不花，不如用來償還債務

隨着美國經濟數據疲軟和貿易緊張局勢加劇，全球經濟增長擔憂再次成為市場焦點。儘管經濟衰退並非基本預測，但投資者對經濟信心減弱感到不安。美國總統特朗普對墨西哥和加拿大徵收新關税，加劇了經濟增長的擔憂。債券投資者預計降息，油價處於低位，股市回落。專家表示，信心對經濟至關重要，雖然不認為衰退已成定局，但已決定減少美國股票投資。

“特朗普衰退 “警報拉響！經濟放緩重回市場焦點，29 萬億美債成避風港

日本央行副行長內田真一表示，基準利率將繼續逐步上升，可能平息市場對提前加息的猜測。他指出，經濟展望的實現將影響政策利率的調整，並強調監測經濟對加息的反應的重要性。儘管重申加息立場，但內田暗示日本央行不太可能在 3 月再次加息，市場對加息速度的預期有所上升。

3 月加息可能性小！日本央行副行長：基準利率仍將逐步上升

特朗普宣佈對進口商品大幅提高關税，引發"滯脹"討論。新美聯儲通訊社的 Nick Timiraos 在《華爾街日報》上指出，美國經濟面臨加息以遏制通脹或降息以刺激經濟的兩難選擇。芝加哥聯儲主席警告關税可能導致滯脹風險上升，經濟學家也表示，若關税持續，經濟衰退風險將顯著增加。企業信心下滑，百思買股價暴跌 13%。

新美聯儲通訊社談 “滯脹”：美聯儲面臨 “推高通脹” 還是 “損害就業” 的兩難選擇

政府工作報告強調應對複雜外部環境的新變化，提出政策要提前發力，特別是在貿易和科技領域。報告指出要加快建設現代化產業體系，支持外貿多元化，擴大外資開放，提升消費能力。五大信號包括應對不確定性的總量政策、促進消費的機制以及科技產業的提升。

政府工作報告: 哪些新變化？

投行普遍認同，長和是次交易在財務上以溢價出售，集團交易後將變為淨現金，有可能向股東派發特別股息。

投行分析長和出售港口資產後續：變回淨現金、或派 25 元特別股息？

港股科網股午後表現強勁，美團、小米集團漲幅超過 5%，嗶哩嗶哩上漲 3%，騰訊控股和百度漲幅超過 2.5%。

馬來西亞與 Arm 簽署協議，未來十年支付 2.5 億美元以獲得芯片設計和技術，推動國內半導體產業升級。此舉旨在將馬來西亞從芯片組裝轉向更高價值的半導體生產，目標是到 2030 年半導體出口達到 2700 億美元。經濟部長表示，此交易將加速馬來西亞實現自主芯片製造的目標，預計將增加 GDP 一個百分點。

2.5 億美元購買 Arm 技術 馬來西亞斥資推動國內半導體產業升級

港股早盤高開高走，恒指收漲 1.65%，報 23319.45 點；科指收漲 1.85%，報 5637.9 點。盤面上，科網股、珠寶板塊走強，中資券商股、銀行股、建材水泥股走高，加密貨幣概念股再度活躍，內房股走低。個股方面，長和漲 21%，周大福、同程旅行漲超 8%，博雅互動漲 7.7%，美團、中金、華虹半導體漲超 4%，招商銀行、中芯國際漲 3.5%，騰訊控股漲超 2%。

港股午評：恒指收漲 1.65% 長和收漲 21%

2025 年 3 月 5 日，十四屆全國人大三次會議在人民大會堂召開，國務院總理李強作政府工作報告。報告提出 2025 年經濟目標：GDP 增長約 5%，城鎮失業率約 5.5%，居民消費價格漲幅約 2%。政府將實施積極的財政政策，赤字率擬安排 4%，赤字規模 5.66 萬億元，增加地方政府專項債券和特別國債以支持經濟和房地產市場。

政府工作報告全文來了！涉及經濟目標、股市及樓市發展等

花旗認為，2 月可能是 “健康” 就業數據持續的最後一個月，就業環境在春季和夏季可能進一步惡化，失業率可能在今年年中攀升至約 5% 的水平。基於勞動力市場放緩的判斷，花旗預計，美聯儲今年將降息 125 個基點，從 5 月開始。

非農前瞻：最後一份健康的非農數據？

其他美股汽車股方面，夜盤均大幅拉昇，本田汽車漲逾 10%，通用汽車漲逾 8%，福特汽車漲逾 6%，豐田汽車漲逾 4%。此外，特朗普總統在國會聯席會議上讚揚了馬斯克，並爆發了熱烈的掌聲。

特斯拉直線拉昇 4%，川普將給汽車貸款税收優惠

特朗普：4 月 2 日對等關税開始生效，任何對我們徵收關税的國家，我們也會對他們徵收關税。

美國總統特朗普在國會聯席會議上發表講話，闡述其全面的國內外政策計劃。演講主題為 “美國夢的重現”，主要包括四個部分：特朗普第二任期內的成就、經濟貢獻、敦促國會通過額外邊境安全資金及全球和平計劃。

美國總統特朗普在國會聯席會議上發表講話 闡述其政策計劃

德銀表示，此次財政擴張計劃可能是 “德國戰後歷史上最重要的範式轉變之一”，變革程度堪比 35 年前的 “兩德統一”。德銀堅定看好歐股後市表現，並且認為側重於本土市場的中小盤股表現將優於大盤股。

當德國喊出 “不惜一切”

隨着美國總統特朗普實施對墨西哥和加拿大的關税，美元顯著下跌，觸及一週低點。投資者轉向其他避險資產，瑞士法郎和日元兑美元上漲。市場對貿易戰對美國經濟的負面影響表示擔憂，消費者信心指數大幅下滑，投資者預計美聯儲將降息，可能導致美元進一步走弱。高盛認為市場反應主要源於對美國經濟表現的擔憂。

全面貿易戰的第一天：美元竟然跌了

BMO Capital Markets 的首席投資策略師 Brian G. Belski 指出，科技板塊在 2023 年開年表現不佳，相對標普 500 指數落後 5.5%。他建議投資者採用 “合理增長”(GARP) 投資策略，尋找表現優異的科技股，因為在個股相關性下降時，該策略通常表現良好。儘管整體表現不佳，等權重科技板塊的跌幅僅為 2.62%，顯示出選股的重要性。

美股科技板塊開年不利 BMO 支招：靠這一 “精選策略” 仍能逆勢獲利

3 月 5 日，李強總理在全國人大會議上作政府工作報告，回顧 2024 年工作，國內生產總值增長 5%，糧食產量達 1.4 萬億斤，新增就業 1256 萬人。2025 年目標為 GDP 增長 5% 左右，新增就業 1200 萬人，CPI 漲幅 2% 左右。財政赤字率擬定 4%，政府投資和特別國債規模增加。重點工作包括推動新興產業發展、擴大教育供給、改善市場環境、促進房地產市場穩定及鄉村振興等。

政府工作報告極簡版來了！只有 800 字

中國國務院總理李強 5 日在政府工作報告中提出：2025 年中國 GDP 增長目標 5% 左右，CPI 漲幅 2% 左右，赤字率 4% 左右，更大力度促進樓市股市健康發展。

中國政府工作報告極簡版來了！只有 800 字

當地時間 4 日，美國和加拿大官員就可能取消關税舉行會談，相關協議最早可能在 5 日達成。知情人士透露，美國和加拿大官員 4 日全程保持聯繫，美國總統特朗普和加拿大總理特魯多可能在 5 日就關税問題進行對話。

美國和加拿大官員就可能取消關税舉行會談

分析認為，美股市場的這一劇烈下跌，打破了華爾街對特朗普勝選後經濟前景的樂觀預期，投資者必須重新評估在特朗普對加拿大、墨西哥徵收關税的新環境下，美國資產的合理價值。

關税戰開打！美國先倨後恭，美股先跌後漲

李嘉誠旗下的長江和記宣佈，將向美國貝萊德、Global Infrastructure Partners（GIP）及 Terminal Investment Ltd（TiL）出售持有和記港口集團 80% 權益的兩家公司。預計連同回收股東貸款後，可回籠資金超 190 億美元。

李嘉誠出售 43 港口資產 套現逾 190 億美元，包括巴拿馬運河在內

恒生科技指數漲幅擴大至 3%，科網股、芯片股走高，華虹半導體漲 6%，嗶哩嗶哩漲超 5%，美團漲 3.85%。

政府工作報告強調將適時降準降息，優化和創新結構性貨幣政策工具，以擴大國內需求和促進消費。報告提出要增加城鄉居民收入，支持住房改善和新能源汽車消費，同時促進樓市和股市健康發展。保持流動性合理充裕，確保廣義貨幣供應量與經濟增速基本匹配，以支持實體經濟發展，特別是對 “三農” 和小微企業的金融支持。

中國政府工作報告：適時降準降息，優化和創新結構性貨幣政策工具

2025 年國內生產總值增長預期目標為 5% 左右。

港股開盤，恒指上漲 1.13%，科指上漲 1.49%。科網股表現強勁，嗶哩嗶哩漲超 3%，美團和騰訊控股均漲超 2%。長和股價上漲近 15%，計劃向貝萊德財團出售和記港口集團 80% 股份。

特朗普開啓新一輪全球貿易戰，導致美股散户在開盤一小時內創紀錄拋售約 12 億美元，反映出投資者對市場前景的悲觀情緒。經濟學家警告美國可能面臨增長放緩和滯脹風險。散户投資者的樂觀情緒在特朗普發起關税戰前曾高於 2021 年 meme 股狂熱時期。市場反應劇烈，標普 500 指數一度下跌 2%。

開盤即逃！ 特朗普 “關税大棒” 嚇跑美股散户 週二開盤一小時拋售規模創紀錄

1. 中國東方航空股份完成回購 8498.23 萬股。2. 中國金茂擬斥資 16.87 億元收購西安長茂 49% 股權。3. 瑞銀增持中國平安約 327.24 萬股，每股 48.15 港元。4. 心動公司預計 2024 年淨利 8.6 億至 9.4 億元，扭虧為盈。5. 中信銀行 399.43 億元轉債已轉為 67.10 億股 A 股。6. 京基金融考慮設立加密貨幣投資機會。7. 百度擬發行人民幣計值優先票據。8. 五礦資源 2024 年收入 44.79 億美元，增長 3%。

每日港股市場要聞速遞（3 月 5 日 週三）

美國總統特朗普在白宮表示，日中兩國不能繼續降低本國貨幣價值，稱此舉對美國不公平，並威脅通過徵收關税來彌補損失。此言論導致日元對美元匯率升值，日經指數下跌近 2%。日本財務大臣回應稱日本未採取任何措施削弱貨幣。專家指出，特朗普的關税威脅對匯率產生壓力，呼籲中美通過金融磋商實現貿易平衡和宏觀經濟穩定。

倒打一耙，美國宣稱中日 “操縱匯率”

外界預計，特朗普可能會在演講中加大力度推進其政府重組計劃（DOGE）。為了避免政府關門的聯邦資金劃撥、已經擱置的美烏礦產協議的最新進展以及美國與北約的關係也備受關注。美國 “政府效率部” 負責人馬斯克已發帖表達了其對美國退出北約和聯合國的支持。

DOGE、烏克蘭.....特朗普週三早上的演講，市場關注什麼？

隔夜標普指數在跌破 5783 點後反彈，這一點位是去年美國大選日的收盤點我。 美銀分析師 Hartnett 認為：“這是 ‘特朗普看跌期權’ 的首次行權價，一旦跌破這個價格，‘特朗普領導下股市下跌’ 的新聞標題就會開始出現。而跌破這個價格後，持有風險資產的投資者會非常期望並需要政策制定者對市場進行一些口頭支持。”

“特朗普看跌期權” 的第一個支撐位

貝森特週二在福克斯新聞的節目中表示：“從中期來看，也就是我們關注的重點，在於普通民眾。華爾街表現出色，華爾街可以繼續表現不錯，但我們的關注點是小企業和消費者。我們將對經濟進行再平衡。”

美股劇烈拋售之際，美國財長貝森特發話：華爾街並非重點！

摩根大通因特朗普的關税政策轉向看跌美股，預計將拖累經濟增長。全球市場情報主管安德魯·泰勒指出，貿易緊張局勢可能導致美國 GDP 預期大幅下降，盈利修正值也將顯著下調。標普 500 指數的年底預測將被重新審視，第一季度盈利增長預期已從 11% 下調至 7.1%。關税威脅導致股市下跌，標普 500 指數已下跌 1.22%。