特朗普對進口商品徵收高額關税，導致美股市場動盪，標普 500 和納斯達克指數均下跌。然而，公用事業板塊受影響較小，可能受益於本土需求上升和美元走強。先鋒公用事業 ETF 因其低費用率和穩定增長潛力，成為投資者關注的對象。關税可能通過減少對外國進口的需求來增強美元，並刺激外國投資者購買美國債券。

特朗普關税衝擊美股 這隻公用事業 ETF 或成避風港

中國科技巨頭今年市值飆升 4390 億美元，超越美國同行。法國興業銀行稱中國七大科技巨頭（如阿里巴巴、騰訊）漲幅超過 40%，而美國七巨頭下跌約 10%。市場對中國在人工智能領域的快速追趕感到樂觀，尤其是在政府支持和新工具推出的背景下。分析師指出，中國相關股票的估值仍有提升空間。

“東昇西降” 趨勢加速 中國 “科技七巨頭” 力壓美股 “七巨頭”

特朗普政府的海湖莊園協議在華爾街引發熱議，經濟顧問 Stephen Miran 認為關税是貿易談判和政府收入的雙重工具。分析師 Steven Blitz 稱該協議為 “經典的強制重組”，建議美聯儲將其投資組合替換為零息債券，以降低債務服務成本。他對該計劃的成功持懷疑態度，指出美國最大債權人不在其影響範圍內，可能導致國家選擇退出美國安全體系。

華爾街投行認真解讀了 “海湖莊園協議”：美國債務重組，建議 “讓美聯儲置換零息國債”

港股收盤，恒生指數下跌 0.57%，科技指數下跌 0.52%。京東系股票全線下跌，其中京東物流跌幅 14.6%，京東健康跌幅超過 12%，京東跌近 5%。

投資者需關注週五的非農就業數據和美聯儲主席鮑威爾的演講。華爾街預計美國 2 月新增 16 萬個就業崗位，失業率維持在 4%。若數據弱於預期，可能引發市場恐慌。

非農攜手鮑威爾，美股今晚迎來 “大考”！

華爾街策略師指出，特朗普的首要任務是降低美國債券收益率，即使這導致標普 500 指數下跌。儘管關税政策對美股造成影響，策略師認為，債券收益率的下降才是特朗普政策成功的關鍵指標。美國 10 年期國債收益率已降至 4.28%。財政部長表示，短期內白宮的重點不在股市，而是關注小企業和消費者。市場預測美聯儲可能會降低利率以刺激經濟增長。

特朗普關税背後：降美債收益率是首要任務，美股下跌只是 “代價”?

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，美聯儲可能在春季末之前保持利率穩定，因經濟形勢尚不明朗。他指出，特朗普政策的影響需要時間才能顯現，增加了經濟的不確定性。博斯蒂克強調，經濟方向仍懸而未決，投資者預計美聯儲將在 3 月的會議上維持利率不變，但市場預期年內將有三次降息。

美聯儲春季末前料按兵不動！博斯蒂克：美國經濟形勢尚不明朗

大摩預計，到 2028 年，海灣合作委員會（GCC）國家的外賣市場規模將達到 300 億美元，2024-2028 年的年複合增長率高達 15%。其中沙特阿拉伯市場規模將達到 160 億美元，佔 GCC 總市場的 50% 以上。

美團的 “中東戰略”：300 億美元外賣市場的機會

大和發佈研報稱，維持京東集團-SW“買入” 評級，目標價由 204 港元升至 216 港元。該行稱，在京東零售帶動下，集團第四季業績的正面驚喜是好過預期的營收和經調整利潤。該行相信京東零售在上半年的營收勢頭仍將強勁，並有可能上修盈利。但下半年將面臨電子和家電營收的高基數，因此需要比預期更快的日用百貨營收增長來推動進一步評級上調。在考慮到更快的收入增長後，大和將京東 2025 和 2026 年每股盈利預測上調 7% 至 12%。

大和：維持京東集團-SW“買入” 評級 上調目標價至 216 港元

賽道 Hyper | 英特爾：Panther Lake 仍將按時發佈

報道稱，Meta 計劃在其即將推出的 Llama 4 中引入改進的語音功能。該模型將致力於使用户與其語音模型間的對話更具互動性，接近自然對話，而不僅僅是單向的問答。

Meta 發力 AI Agent，Llama 4 將實現直接語音對話

由於市場波動逆轉了關鍵交易的勢頭，千禧管理、Citadel 等頂級對沖基金在 2 月份的回報表現平淡。多策略公司遭受的損失最大，尤其是醫療保健和科技股。標準普爾 500 指數當月下跌 1.4%，年初至今漲幅僅為 1.2%。主要宏觀對沖基金也受到影響，Haidar Jupiter Fund 下跌 6.3%，Brevan Howard 的 BH Master 基金下跌 1.6%。

美股頂級對沖基金遭遇 “黑色二月” “東昇西落” 格局繼續強化

博通（紀要）：ASIC 客户加 2 變 “3+4”，暫不考慮併購

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首先，今晚將迎來 “可能是最後一個健康的非農”，也可能是最近對美股最重要的經濟數據。 接着，3 月 15 日，市場預期美國政府很可能會關門，且這次時長會很長。 之後就是美聯儲的 3 月 FOMC 議息會議。 在 “川普 1.0” 時期，美股大跌後，特朗普會釋放關税戰放緩的利好。 但這一次，特朗普的 KPI 似乎換成了美債。

兩週重挫後，未來幾周將決定美股命運

博通還表示，有三個超大規模客户大量採購 XPU，預計 2027 財年帶來 600-900 億美元市場，另有四個合作伙伴打造定製加速器，目前不納入上述市場估算。

博通電話會：超大規模客户需求強勁，預計 2027 年 AI 市場至 900 億美元

港股今日低開高走，恒指收漲 0.58%，報 24510.49 點，科指收漲 1.34%，報 6149.85 點。盤面上，煙草股下跌，加密貨幣概念股走低，體育用品板塊走高，DeepSeek 概念股熄火，科網股、汽車股低開高走，軍工股走強。個股方面，李寧漲超 7%，小鵬汽車漲近 7%，安踏體育漲 6%，周大福漲 5.35%，快手、同程旅行漲超 5%，嗶哩嗶哩漲超 4%，海底撈、華潤啤酒漲 3.6%；京東健康跌 9.6%，京東跌 1.8%。

港股午評：指數早盤低開高走 體育用品股走高

摩根大通發佈研報稱，維持京東集團-SW“增持” 評級，目標價 200 港元。京東上季收入同比增 13%，高於該行及市場預測;經調整淨利潤同比升 34%，經調整每股盈利升 40%，均高於該行及市場預測。該行稱京東上季業績穩固且優於預期，料股價將有正面反應。期內，集團收入同比增 13%，高於該行及市場預測分別 10% 和 9% 的升幅;經調整淨利潤同比升 34%;經調整每股盈利升 40%，較該行及市場預測分別高出 18% 及 20%。

小摩：維持京東集團-SW“增持” 評級 目標價 200 港元

中國 1 至 2 月進口同比 (按美元計) -8.4%。中國 1 至 2 月出口同比 (按美元計) 2.3%。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

中國 1 至 2 月進口同比 (按美元計) -8.4%。中國 1 至 2 月出口同比 (按美元計) 2.3%。

馬斯克主導的裁員已涉及至少 2 萬名聯邦僱員，其中包括退伍軍人和癌症研究人員，這引發了部分共和黨議員、內閣成員和羣眾的不滿。昨日，特朗普暗示，馬斯克領導的美國政府效率部在大規模解僱聯邦僱員時可能過於草率：“我們使用 ‘手術刀’，而不是 ‘砍刀’”、“削減規模到合理水平非常重要，但同樣重要的是保留最優秀和最高效的人才”。

第一次！特朗普 “公開背刺” 馬斯克

英國央行政策制定者 Catherine Mann 表示，漸進式的利率調整已無法有效傳遞信號，需採取更大幅度的降息以促進經濟發展。她在上月投票支持降息 50 個基點，強調政策需保持限制性以應對持續通脹。Mann 指出，金融市場的動盪和跨境溢出效應影響了經濟數據，未來幾個月通脹可能反彈至 3.7%。她認為，維持限制性利率是必要的。

英國央行官員喊話：漸進降息 “不再有效”！現在要下猛藥撐經濟

貨幣市場基金一週內就吸引了超過 510 億美元的資金流入，若美國經濟與貿易政策進一步出現波動，貨幣市場基金規模有望繼續擴大。

美股下跌之際，美國貨幣基金規模突破 7 萬億美元

港股開盤，恒指下跌 0.77%，科指下跌 1.07%。科網股出現回調，京東系股票表現不佳，京東健康跌幅超過 6%，京東物流下跌 4.3%，京東下跌 2.9%。

1. 京東 2024 年業績增長顯著，淨利增 71.14% 至 413.59 億元，計劃回購最多 50 億美元股票。2. 京東物流淨利增 905.78% 至 61.98 億元。3. 京東健康收入 582 億元，增 8.6%。4. 合生創展銷售額降 53.03%。5. 合景泰富銷售額降 41.8%。6. 中梁控股銷售額降 38.2%。7. 中國海外發展銷售額增 55.5%。8. 中國海外宏洋銷售額降 3.8%。9. 創科實業回購 25 萬股，金額 2635.61 萬港元。

每日港股市場要聞速遞（3 月 7 日 週五）

比特幣日內跌超 5%。白宮加密貨幣主管 David Sacks 在 X 表示，該儲備將以美國政府擁有的比特幣為資本，這些比特幣是通過刑事或民事資產沒收程序獲得的，政府不會額外購買。

特朗普簽了，美國建立比特幣儲備，但幣圈估計要失望了

財報顯示 Costco 每股收益為 4.02 美元，低於分析師預期的 4.09 美元，外匯換算後將對每股收益產生了 13 美分的負面影響。而 Costco 在面對關税政策的不確定性時，或許比競爭對手更具優勢。

財報不及預期，Costco 盤後下跌

納斯達克 100 指數在兩週內重挫近 10%，芯片股遭遇大規模做空。費城半導體指數暴跌 4.5%，已進入熊市，累計下跌近 24%。投資者對科技股的信心動搖，市場擔憂貿易爭端和通脹可能引發經濟衰退。分析師指出，市場驅動因素已轉向關税和通脹，而非人工智能的增長潛力。

納指兩週重挫近 10%，芯片股遭大舉做空

近期，美國經濟增長的重估導致美股大幅調整。高盛交易員 Mike Washington 的圖表顯示，週期性/防禦性股票趨勢與未來四個季度 GDP 增長的共識預期進行比較。根據高盛和市場的預期，美股的跌幅可能已到位，但根據 1 季度 GDP 追蹤數據，仍有下跌空間。

重估美國增長，美股跌到位了嗎？

DeepSeek 在全球生成式 AI 應用排行榜中取得歷史性成就，網頁版排名第二，僅次於 ChatGPT，豆包排名第十。DeepSeek 自開源 R1 模型以來，用户增長迅速，14 天內達到 100 萬用户，20 天內突破 1000 萬。儘管因政策原因在多個國家被禁止使用，DeepSeek 及其他中國大模型仍表現出色，百度 AI 搜索排名第四。

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消息人士：美國商務部長盧特尼克在電話中告知巴西副總統，美國可能會推遲對巴西商品加徵關税。

投資者緊盯科技公司財報評估 AI 交易可持續性之際，邁威爾收入指引不及最高預期，股價盤中重挫超 20%；軟件股 MongoDB 跌約 27%，Applovin 跌 18.36%，BigBear.AI 跌 12.5%。但博通業績指引樂觀，Q2 營收超預期，緩解部分 AI 投資者擔憂，盤後股價一度漲超 17%。

早餐 | 特朗普推遲加墨關税也未能救市！邁威爾重挫 20% 領跌 AI 股

花旗集團上調了對中國今明兩年 GDP 增速的預估，預測實際和名義增長將觸底反彈。預計 2025 年將是轉折之年，房地產市場低迷將接近尾聲，並將吸納關税衝擊的影響。預計今年下半年 PPI 負值將收窄至零，並在 2026 年轉正。同時，預計 2025 年 AI+ 將為中國經濟增量貢獻約 5,000 億元人民幣，約佔 GDP 的 0.4%。

花旗轉而看好中國，上調今明兩年 GDP 增速預估

國家發改委主任鄭柵潔在全國人大會議上表示，今年將提出一批重大戰略任務、政策舉措和工程項目，提交明年全國兩會。同時，人民銀行行長潘功勝宣佈將優化再貸款政策，擴大再貸款規模至 8000 億元至 1 萬億，降低利率，減輕企業融資成本。美股普遍下跌，標普 500 指數首次跌破 200 日均線，市場情緒受特朗普貿易戰不確定性影響。

智通港股早知道 | 鄭柵潔：今年將提出一批重大戰略任務、重大政策舉措和重大工程項目

納指收跌超 2%，標普跌回大選以來低谷；邁威爾科技跌近 20%、拖垮芯片股；特斯拉收跌 5.6%；理想汽車跌近 4%，京東盤初漲超 6%、收漲 0.4%。美暫時豁免加墨關税，墨西哥比索一度漲近 1%，加元逾一週新高。歐央行降息後，德債跌勢消減；德股漲超 1% 創歷史新高。原油暫別半年收盤低位。黃金止步三連漲。

特朗普關税讓步但 “不關心” 美股，納指跌入調整區間，英偉達崩跌近 6%，博通績後跳漲，美元抹平大選後漲幅

博通財報顯示，該公司第一財季業績、第二財季營收指引雙雙超出預期，並且預計第二財季 AI 半導體營收將達到 44 億美元，向投資者傳遞出 AI 計算支出仍然強勁的信號，刺激該公司股價盤後一度上漲 17%。分析認為，博通最新財報表明，AI 領域的歷史性支出熱潮仍在持續，隨着 AI 計算任務的複雜性和個性化需求的增加，大型科技公司將進一步轉向定製芯片，而非依賴標準芯片，這一趨勢有望讓博通繼續受益。

AI 熱潮未消！博通 Q2 指引超預期，預計大客户高投入持續，盤後漲 17% | 財報見聞

週五（3 月 7 日）亞太盤初，納斯達克 100 股指期貨上漲 0.6%，標普 500 股指期貨上漲 0.3%。博通股價上漲 14%，邁威爾科技上漲 2%，Palantir 上漲 1.8%。英偉達概念股 Serve Robotics 下跌超過 10%。

納指期貨漲 0.6%，芯片股博通漲 14%，英偉達概念股 Serve Robotics 跌超 10%

美國總統特朗普宣佈，暫緩對符合 2020 年美墨加自由貿易協定的墨西哥和加拿大進口商品徵收 25% 的關税，並可能進一步暫停其他商品的關税。他表示，關税政策不受股市短期波動影響，着眼於國家長期經濟利益。白宮稱，加拿大的鉀肥關税將降至 10%，汽車行業的關税推遲至 4 月，約 50% 的墨西哥和 37% 的加拿大商品將享受關税延期。

特朗普暫緩對加、墨關税 稱關税政策不受美股影響

亞馬遜的股票在二月份下跌了 10.7%，儘管財務業績強勁，但投資者對預計在 2025 年將達到 1000 億美元的資本支出感到擔憂，這主要用於其 AWS 平台的人工智能開發。雖然 AWS 一直是重要的收入來源，但預期的支出增加引發了對利潤率的擔憂。儘管預計 2025 年運營收入將下降 1%，但亞馬遜的財務狀況依然強勁，擁有可觀的自由現金流以支持其增長計劃

為什麼亞馬遜股票在上個月下跌了 11%

此前，沃勒曾表示，美聯儲政策制定者們需要忽略由關税引起的一次性價格水平上升。不過沃勒最新表示，近期關税的影響 “遠比他最初預期的要大得多”。還需要更多的數據，想看看 2 月份的通脹數據會如何變化，想看看關税政策會帶來什麼樣的進一步影響。

美聯儲理事沃勒仍認為 2025 年可能降息兩至三次，不支持 3 月降息

OpenAI 和甲骨文計劃在德克薩斯州的一個新數據中心安裝數以萬計的英偉達芯片，推動其 Stargate 基礎設施項目的啓動。預計到 2026 年底，該中心將容納 64000 個 GB200 半導體，初步部署將在今年夏天完成 16000 個。甲骨文負責超級計算機的獲取和運營。

OpenAI 和甲骨文擬為 Stargate 的一個數據中心配備數十億美元英偉達芯片

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.7%。熱門中概股中，叮咚買菜漲幅最大，達到 12.1%；小鵬漲 2.7%；騰訊控股漲 2.1%；百度漲 1.5%；B 站漲 0.8%。阿里巴巴下跌 0.9%，而蔚來、小馬智行、小米集團 ADR、理想等股均跌超 2%。中概 ETF 方面，CQQQ 漲 2.9%，YINN 漲 1.1%，KWEB 漲 0.6%。

京東表示，國家 “以舊換新” 政策推動市場回暖，手機需求回升，電腦銷售增長強勁。雖然家電銷售短期波動，3 月家裝季來臨，家電銷售有望加速增長。政策支持提振消費，京東預計未來利潤率將穩步提升，目標達到高個位數。即時零售是核心零售業務的延伸，外賣作為高頻業務可增強用户粘性，京東將持續優化配送網絡，提高整體零售效率。

京東電話會：“以舊換新” 助力消費信心回暖，手機家電需求回升，發力外賣業務增強用户粘性

美國商務部長盧特尼克表示，近期標普 500 指數連續三週下跌，並非受到當前政府政策的影響。該指數本週迄今累計下跌約 2.7%，接近去年 11 月以來的最低點。投資者需謹慎，市場存在風險，本文不構成個人投資建議。

標普 500 處於連跌三週之中，美國商務部長：特朗普政府不太在乎

奈飛在打擊密碼共享後，用户數量顯著增長，但分析師警告這種增長勢頭可能很快放緩。根據 Moffett Nathanson 的報告，用户增長主要來自於以前使用他人登錄的用户轉為註冊自己賬户，顯示奈飛主要是讓現有用户付費，而非吸引新客户。因此，用户增長並不代表用户羣的顯著擴大。

奈飛打擊密碼共享後用户大增 但分析師稱其漲勢將很快放緩

平安人壽確定新領導團隊：蔡霆兼任公司副董事長，史偉玉擬出任總經理

納斯達克金龍中國指數一度轉跌，熱門中概股表現不一。騰訊控股漲超 3.4%，京東漲 2.7%，B 站、網易、小鵬、拼多多、阿里漲幅最高 1.7%。小馬智行跌 1.2%，小米 ADR 跌 1.3%，理想跌 2.8%。ETF YINN 上漲 3.2%。

京東（紀要）：通電增長前高後低，通用品全年強勁

低價戰打了兩年，京東更會賺錢了

美股開盤情況顯示，納斯達克綜合指數下跌 1.88%，費城半導體指數下跌 4%，而中概股指數上漲 0.3%。標普 500 指數低開 0.97%，道瓊斯工業平均指數低開 0.37%。個股方面，邁威爾科技跌幅最大，達到 17.6%，英偉達、特斯拉、蘋果等也出現不同程度的下跌。相對而言，中概股表現較好，金山雲、B 站、網易等均有上漲。