中國銀行業正在掀起以 AI 大模型為引擎的自我革新浪潮，主要由 DeepSeek 大模型推動。工商銀行、郵儲銀行和浦發銀行等大行積極部署該技術，提升服務效率。工商銀行已構建千億級金融大模型技術體系，推動 AI 技術在全行的普及應用。郵儲銀行也迅速集成 DeepSeek 模型，提升本地部署能力。這場由大模型驅動的效率革命有望重構銀行業服務範式。

銀行掀起 AI 革新熱潮：誰在搶跑，誰在跟進？

摩根士丹利在舊金山舉辦的 TMT 大會聚焦人形機器人和視覺數據的投資潛力。人形機器人正迅速成為主流投資熱點，吸引科技及傳統工業投資者。特斯拉預計年底將首次量產人形機器人。視覺數據被視為 AI 訓練的關鍵，未來將有更多企業推出數據探測器，競爭激烈，可能引發隱私和倫理問題。

大摩 TMT 大會亮點：人形機器人火爆，視覺數據成 “兵家必爭之地”

新華社發文指出，2025 年初春，全球資本配置正在經歷結構性調整，國際金融機構普遍看好中國資產。市場風潮的轉變源於對中國經濟轉型的深刻理解，反映出全球資本對增長確定性的選擇。德意志銀行亞太區研究主管表示，2025 年將是全球投資界重新認識中國國際競爭力的關鍵年。

新華時評丨春江水暖，全球資本 “搶灘” 中國

在德國承諾增加國防和基礎設施支出後，歐元有望創下 2009 年以來最佳單週表現。數據顯示，歐元兑美元匯率本週累計上漲近 5%，並一度達到四個月來的最高點 1.0871。期權交易員押注歐元兑美元將升至 1.10，甚至可能在明年突破 1.20。德國和歐盟的支出計劃預計將提振歐元區經濟，降低歐洲央行降息的必要性。美銀策略師預計歐元兑美元年底前可能上漲至 1.15。

歐元有望創 2009 年來最佳單週表現！交易員押注漲勢將繼續

歐元區第四季度 GDP 意外上修至 0.2%，高於預期的 0.1%。儘管消費支出和商業投資有所增長，但整體經濟增長勢頭放緩，受到國內外不確定性影響。歐洲央行下調了今年和明年的經濟增長預期，並將利率下調 25 個基點，可能是最後一次直接降息。工資增長放緩，通脹預計將繼續減緩。

歐元區四季度 GDP 意外上修 或支持歐洲央行放緩降息步伐

英偉達的股票在發佈財報後經歷了波動，最終在三天內下跌了 1.4%。儘管對毛利率下降的擔憂存在，英偉達仍然是一隻強勁的成長股，原因在於客户在人工智能上的大量支出、競爭較少以及高毛利率。Meta、亞馬遜和微軟等主要客户正在增加資本支出，確保了穩定的收入。英偉達的創新產品開發，包括成功的 Blackwell 芯片，使其在人工智能市場的持續主導地位得到了良好的保障，即使在週期性放緩的情況下

英偉達仍然獨佔鰲頭的 5 個原因

分析預計，美國 2 月非農就業人數將增加 16 萬保持温和增長，失業率維持在 4.1% 的低位水平不變，政府裁員對當月數據影響較小，但隨着影響持續凸顯，2 月非農可能是最後一份健康的非農報告。高盛認為，美股目前處於 “好消息是好消息，壞消息是壞消息” 的狀態，期權定價顯示市場預期非農數據將引發標普 500 出現 1.65% 的波動。

DOGE 裁員風暴下非農即將出爐，今夜美股會 “雪上加霜” 嗎？

瑞銀髮布研報稱，維持京東集團-SW“買入” 評級，目標價從 250 港元上調至 261 港元，繼續列為中國互聯網首選股，今明兩年每股盈利預測上調 4% 至 5%。瑞銀髮表研報指出，京東集團上季業績勝預期，收入同比增長 13%，經調整經營利潤及淨利潤均增長 34%，分別較市場普遍預期高 9%、10% 及 19%，認為集團發展前景樂觀，電子產品和家電銷售強勁增長勢頭預期將在 2025 年延續。瑞銀目前預測京東 2025 年收入將同比增長 9%，當中首季收入料增長 11%，受到利潤率較高的第三方業務貢獻增加所推動，全年經調整淨利潤率達 4.1%，盈利料錄約 9% 增長。

瑞銀：維持京東集團-SW“買入” 評級 上調目標價至 261 港元

阿里巴巴於 3 月 6 日發佈了全新的推理模型通義千問 QwQ-32B，性能與 DeepSeek-R1 相當，並降低了部署成本。該模型適用於複雜場景，用户可通過通義 APP 免費體驗。阿里股價在港股上漲 8.39%，創近三年新高，年初以來漲幅超過 70%。業內人士對市場反饋持觀望態度，阿里在全球 AI 競賽中面臨挑戰。

阿里 Qwen 猛追 DeepSeek

回顧特朗普在第一任期內的表現，儘管 2018 年美股經歷了非衰退年份中最糟糕的表現之一，特朗普依然選擇升級貿易戰。野村認為，這表明特朗普對美股下跌的容忍度較高，因此，當下他更可能選擇 “硬扛” 美股下跌和通脹壓力，而非迅速解決貿易衝突。

美股給壓力了，特朗普會怎麼做？

美股盤前，熱門中概股漲跌不一，阿里巴巴漲近 2.5%，小鵬汽車漲超 3%，京東跌超 1%；部分明星科技股走高，英偉達、台積電、ARM 均漲超 1%。

3 月 6 日的全國人大記者會上，央行、財政部和發改委發佈了關於貨幣政策的多項信息。貨幣政策保持支持性，預計將根據經濟形勢適時降準降息。當前存款準備金率為 6.6%，降準優先級高於降息。政策將重點關注結構性工具的利率調整，預計短期內 OMO 和 LPR 不會下調。政府還計劃擴大再貸款規模以支持科技創新。

多部委發佈會釋放了哪些貨幣政策信息？

特朗普對進口商品徵收高額關税，導致美股市場動盪，標普 500 和納斯達克指數均下跌。然而，公用事業板塊受影響較小，可能受益於本土需求上升和美元走強。先鋒公用事業 ETF 因其低費用率和穩定增長潛力，成為投資者關注的對象。關税可能通過減少對外國進口的需求來增強美元，並刺激外國投資者購買美國債券。

特朗普關税衝擊美股 這隻公用事業 ETF 或成避風港

中國科技巨頭今年市值飆升 4390 億美元，超越美國同行。法國興業銀行稱中國七大科技巨頭（如阿里巴巴、騰訊）漲幅超過 40%，而美國七巨頭下跌約 10%。市場對中國在人工智能領域的快速追趕感到樂觀，尤其是在政府支持和新工具推出的背景下。分析師指出，中國相關股票的估值仍有提升空間。

“東昇西降” 趨勢加速 中國 “科技七巨頭” 力壓美股 “七巨頭”

特朗普政府的海湖莊園協議在華爾街引發熱議，經濟顧問 Stephen Miran 認為關税是貿易談判和政府收入的雙重工具。分析師 Steven Blitz 稱該協議為 “經典的強制重組”，建議美聯儲將其投資組合替換為零息債券，以降低債務服務成本。他對該計劃的成功持懷疑態度，指出美國最大債權人不在其影響範圍內，可能導致國家選擇退出美國安全體系。

華爾街投行認真解讀了 “海湖莊園協議”：美國債務重組，建議 “讓美聯儲置換零息國債”

港股收盤，恒生指數下跌 0.57%，科技指數下跌 0.52%。京東系股票全線下跌，其中京東物流跌幅 14.6%，京東健康跌幅超過 12%，京東跌近 5%。

投資者需關注週五的非農就業數據和美聯儲主席鮑威爾的演講。華爾街預計美國 2 月新增 16 萬個就業崗位，失業率維持在 4%。若數據弱於預期，可能引發市場恐慌。

非農攜手鮑威爾，美股今晚迎來 “大考”！

華爾街策略師指出，特朗普的首要任務是降低美國債券收益率，即使這導致標普 500 指數下跌。儘管關税政策對美股造成影響，策略師認為，債券收益率的下降才是特朗普政策成功的關鍵指標。美國 10 年期國債收益率已降至 4.28%。財政部長表示，短期內白宮的重點不在股市，而是關注小企業和消費者。市場預測美聯儲可能會降低利率以刺激經濟增長。

特朗普關税背後：降美債收益率是首要任務，美股下跌只是 “代價”?

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，美聯儲可能在春季末之前保持利率穩定，因經濟形勢尚不明朗。他指出，特朗普政策的影響需要時間才能顯現，增加了經濟的不確定性。博斯蒂克強調，經濟方向仍懸而未決，投資者預計美聯儲將在 3 月的會議上維持利率不變，但市場預期年內將有三次降息。

美聯儲春季末前料按兵不動！博斯蒂克：美國經濟形勢尚不明朗

大摩預計，到 2028 年，海灣合作委員會（GCC）國家的外賣市場規模將達到 300 億美元，2024-2028 年的年複合增長率高達 15%。其中沙特阿拉伯市場規模將達到 160 億美元，佔 GCC 總市場的 50% 以上。

美團的 “中東戰略”：300 億美元外賣市場的機會

大和發佈研報稱，維持京東集團-SW“買入” 評級，目標價由 204 港元升至 216 港元。該行稱，在京東零售帶動下，集團第四季業績的正面驚喜是好過預期的營收和經調整利潤。該行相信京東零售在上半年的營收勢頭仍將強勁，並有可能上修盈利。但下半年將面臨電子和家電營收的高基數，因此需要比預期更快的日用百貨營收增長來推動進一步評級上調。在考慮到更快的收入增長後，大和將京東 2025 和 2026 年每股盈利預測上調 7% 至 12%。

大和：維持京東集團-SW“買入” 評級 上調目標價至 216 港元

賽道 Hyper | 英特爾：Panther Lake 仍將按時發佈

報道稱，Meta 計劃在其即將推出的 Llama 4 中引入改進的語音功能。該模型將致力於使用户與其語音模型間的對話更具互動性，接近自然對話，而不僅僅是單向的問答。

Meta 發力 AI Agent，Llama 4 將實現直接語音對話

由於市場波動逆轉了關鍵交易的勢頭，千禧管理、Citadel 等頂級對沖基金在 2 月份的回報表現平淡。多策略公司遭受的損失最大，尤其是醫療保健和科技股。標準普爾 500 指數當月下跌 1.4%，年初至今漲幅僅為 1.2%。主要宏觀對沖基金也受到影響，Haidar Jupiter Fund 下跌 6.3%，Brevan Howard 的 BH Master 基金下跌 1.6%。

美股頂級對沖基金遭遇 “黑色二月” “東昇西落” 格局繼續強化

博通（紀要）：ASIC 客户加 2 變 “3+4”，暫不考慮併購

Marvell 塌方、英偉達蟄伏？博通來當定海神針了

首先，今晚將迎來 “可能是最後一個健康的非農”，也可能是最近對美股最重要的經濟數據。 接着，3 月 15 日，市場預期美國政府很可能會關門，且這次時長會很長。 之後就是美聯儲的 3 月 FOMC 議息會議。 在 “川普 1.0” 時期，美股大跌後，特朗普會釋放關税戰放緩的利好。 但這一次，特朗普的 KPI 似乎換成了美債。

兩週重挫後，未來幾周將決定美股命運

博通還表示，有三個超大規模客户大量採購 XPU，預計 2027 財年帶來 600-900 億美元市場，另有四個合作伙伴打造定製加速器，目前不納入上述市場估算。

博通電話會：超大規模客户需求強勁，預計 2027 年 AI 市場至 900 億美元

港股今日低開高走，恒指收漲 0.58%，報 24510.49 點，科指收漲 1.34%，報 6149.85 點。盤面上，煙草股下跌，加密貨幣概念股走低，體育用品板塊走高，DeepSeek 概念股熄火，科網股、汽車股低開高走，軍工股走強。個股方面，李寧漲超 7%，小鵬汽車漲近 7%，安踏體育漲 6%，周大福漲 5.35%，快手、同程旅行漲超 5%，嗶哩嗶哩漲超 4%，海底撈、華潤啤酒漲 3.6%；京東健康跌 9.6%，京東跌 1.8%。

港股午評：指數早盤低開高走 體育用品股走高

摩根大通發佈研報稱，維持京東集團-SW“增持” 評級，目標價 200 港元。京東上季收入同比增 13%，高於該行及市場預測;經調整淨利潤同比升 34%，經調整每股盈利升 40%，均高於該行及市場預測。該行稱京東上季業績穩固且優於預期，料股價將有正面反應。期內，集團收入同比增 13%，高於該行及市場預測分別 10% 和 9% 的升幅;經調整淨利潤同比升 34%;經調整每股盈利升 40%，較該行及市場預測分別高出 18% 及 20%。

小摩：維持京東集團-SW“增持” 評級 目標價 200 港元

中國 1 至 2 月進口同比 (按美元計) -8.4%。中國 1 至 2 月出口同比 (按美元計) 2.3%。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

中國 1 至 2 月進口同比 (按美元計) -8.4%。中國 1 至 2 月出口同比 (按美元計) 2.3%。

馬斯克主導的裁員已涉及至少 2 萬名聯邦僱員，其中包括退伍軍人和癌症研究人員，這引發了部分共和黨議員、內閣成員和羣眾的不滿。昨日，特朗普暗示，馬斯克領導的美國政府效率部在大規模解僱聯邦僱員時可能過於草率：“我們使用 ‘手術刀’，而不是 ‘砍刀’”、“削減規模到合理水平非常重要，但同樣重要的是保留最優秀和最高效的人才”。

第一次！特朗普 “公開背刺” 馬斯克

英國央行政策制定者 Catherine Mann 表示，漸進式的利率調整已無法有效傳遞信號，需採取更大幅度的降息以促進經濟發展。她在上月投票支持降息 50 個基點，強調政策需保持限制性以應對持續通脹。Mann 指出，金融市場的動盪和跨境溢出效應影響了經濟數據，未來幾個月通脹可能反彈至 3.7%。她認為，維持限制性利率是必要的。

英國央行官員喊話：漸進降息 “不再有效”！現在要下猛藥撐經濟

貨幣市場基金一週內就吸引了超過 510 億美元的資金流入，若美國經濟與貿易政策進一步出現波動，貨幣市場基金規模有望繼續擴大。

美股下跌之際，美國貨幣基金規模突破 7 萬億美元

港股開盤，恒指下跌 0.77%，科指下跌 1.07%。科網股出現回調，京東系股票表現不佳，京東健康跌幅超過 6%，京東物流下跌 4.3%，京東下跌 2.9%。

1. 京東 2024 年業績增長顯著，淨利增 71.14% 至 413.59 億元，計劃回購最多 50 億美元股票。2. 京東物流淨利增 905.78% 至 61.98 億元。3. 京東健康收入 582 億元，增 8.6%。4. 合生創展銷售額降 53.03%。5. 合景泰富銷售額降 41.8%。6. 中梁控股銷售額降 38.2%。7. 中國海外發展銷售額增 55.5%。8. 中國海外宏洋銷售額降 3.8%。9. 創科實業回購 25 萬股，金額 2635.61 萬港元。

每日港股市場要聞速遞（3 月 7 日 週五）

比特幣日內跌超 5%。白宮加密貨幣主管 David Sacks 在 X 表示，該儲備將以美國政府擁有的比特幣為資本，這些比特幣是通過刑事或民事資產沒收程序獲得的，政府不會額外購買。

特朗普簽了，美國建立比特幣儲備，但幣圈估計要失望了

財報顯示 Costco 每股收益為 4.02 美元，低於分析師預期的 4.09 美元，外匯換算後將對每股收益產生了 13 美分的負面影響。而 Costco 在面對關税政策的不確定性時，或許比競爭對手更具優勢。

財報不及預期，Costco 盤後下跌

納斯達克 100 指數在兩週內重挫近 10%，芯片股遭遇大規模做空。費城半導體指數暴跌 4.5%，已進入熊市，累計下跌近 24%。投資者對科技股的信心動搖，市場擔憂貿易爭端和通脹可能引發經濟衰退。分析師指出，市場驅動因素已轉向關税和通脹，而非人工智能的增長潛力。

納指兩週重挫近 10%，芯片股遭大舉做空

近期，美國經濟增長的重估導致美股大幅調整。高盛交易員 Mike Washington 的圖表顯示，週期性/防禦性股票趨勢與未來四個季度 GDP 增長的共識預期進行比較。根據高盛和市場的預期，美股的跌幅可能已到位，但根據 1 季度 GDP 追蹤數據，仍有下跌空間。

重估美國增長，美股跌到位了嗎？

DeepSeek 在全球生成式 AI 應用排行榜中取得歷史性成就，網頁版排名第二，僅次於 ChatGPT，豆包排名第十。DeepSeek 自開源 R1 模型以來，用户增長迅速，14 天內達到 100 萬用户，20 天內突破 1000 萬。儘管因政策原因在多個國家被禁止使用，DeepSeek 及其他中國大模型仍表現出色，百度 AI 搜索排名第四。

DeepSeek 創造歷史！登頂全球 AI 應用第 2 名，豆包排名第 10

消息人士：美國商務部長盧特尼克在電話中告知巴西副總統，美國可能會推遲對巴西商品加徵關税。

投資者緊盯科技公司財報評估 AI 交易可持續性之際，邁威爾收入指引不及最高預期，股價盤中重挫超 20%；軟件股 MongoDB 跌約 27%，Applovin 跌 18.36%，BigBear.AI 跌 12.5%。但博通業績指引樂觀，Q2 營收超預期，緩解部分 AI 投資者擔憂，盤後股價一度漲超 17%。

早餐 | 特朗普推遲加墨關税也未能救市！邁威爾重挫 20% 領跌 AI 股

花旗集團上調了對中國今明兩年 GDP 增速的預估，預測實際和名義增長將觸底反彈。預計 2025 年將是轉折之年，房地產市場低迷將接近尾聲，並將吸納關税衝擊的影響。預計今年下半年 PPI 負值將收窄至零，並在 2026 年轉正。同時，預計 2025 年 AI+ 將為中國經濟增量貢獻約 5,000 億元人民幣，約佔 GDP 的 0.4%。

花旗轉而看好中國，上調今明兩年 GDP 增速預估

國家發改委主任鄭柵潔在全國人大會議上表示，今年將提出一批重大戰略任務、政策舉措和工程項目，提交明年全國兩會。同時，人民銀行行長潘功勝宣佈將優化再貸款政策，擴大再貸款規模至 8000 億元至 1 萬億，降低利率，減輕企業融資成本。美股普遍下跌，標普 500 指數首次跌破 200 日均線，市場情緒受特朗普貿易戰不確定性影響。

智通港股早知道 | 鄭柵潔：今年將提出一批重大戰略任務、重大政策舉措和重大工程項目

納指收跌超 2%，標普跌回大選以來低谷；邁威爾科技跌近 20%、拖垮芯片股；特斯拉收跌 5.6%；理想汽車跌近 4%，京東盤初漲超 6%、收漲 0.4%。美暫時豁免加墨關税，墨西哥比索一度漲近 1%，加元逾一週新高。歐央行降息後，德債跌勢消減；德股漲超 1% 創歷史新高。原油暫別半年收盤低位。黃金止步三連漲。

特朗普關税讓步但 “不關心” 美股，納指跌入調整區間，英偉達崩跌近 6%，博通績後跳漲，美元抹平大選後漲幅

博通財報顯示，該公司第一財季業績、第二財季營收指引雙雙超出預期，並且預計第二財季 AI 半導體營收將達到 44 億美元，向投資者傳遞出 AI 計算支出仍然強勁的信號，刺激該公司股價盤後一度上漲 17%。分析認為，博通最新財報表明，AI 領域的歷史性支出熱潮仍在持續，隨着 AI 計算任務的複雜性和個性化需求的增加，大型科技公司將進一步轉向定製芯片，而非依賴標準芯片，這一趨勢有望讓博通繼續受益。

AI 熱潮未消！博通 Q2 指引超預期，預計大客户高投入持續，盤後漲 17% | 財報見聞

週五（3 月 7 日）亞太盤初，納斯達克 100 股指期貨上漲 0.6%，標普 500 股指期貨上漲 0.3%。博通股價上漲 14%，邁威爾科技上漲 2%，Palantir 上漲 1.8%。英偉達概念股 Serve Robotics 下跌超過 10%。

納指期貨漲 0.6%，芯片股博通漲 14%，英偉達概念股 Serve Robotics 跌超 10%

美國總統特朗普宣佈，暫緩對符合 2020 年美墨加自由貿易協定的墨西哥和加拿大進口商品徵收 25% 的關税，並可能進一步暫停其他商品的關税。他表示，關税政策不受股市短期波動影響，着眼於國家長期經濟利益。白宮稱，加拿大的鉀肥關税將降至 10%，汽車行業的關税推遲至 4 月，約 50% 的墨西哥和 37% 的加拿大商品將享受關税延期。

特朗普暫緩對加、墨關税 稱關税政策不受美股影響

亞馬遜的股票在二月份下跌了 10.7%，儘管財務業績強勁，但投資者對預計在 2025 年將達到 1000 億美元的資本支出感到擔憂，這主要用於其 AWS 平台的人工智能開發。雖然 AWS 一直是重要的收入來源，但預期的支出增加引發了對利潤率的擔憂。儘管預計 2025 年運營收入將下降 1%，但亞馬遜的財務狀況依然強勁，擁有可觀的自由現金流以支持其增長計劃