文章指出，中國股票評級上調和資產重估是必然結果，受益於有效政策、科技實力和市場潛力的提升。面對全球變局，中國的經濟基礎穩固，優勢明顯，韌性強，潛力大，長期向好的趨勢不會改變。隨着科技創新和產業升級的加速，中國資產將展現出更大的光芒。

證券日報評論：“中國資產重估” 絕不是偶然而是必然

三大美股指齊收創半年新低；英偉達收漲 1.7%，蘋果跌近 3%；美國鋼鐵漲超 5%，美鋁漲超 3%；小鵬汽車漲近 15%，阿里漲近 5%。兩年期美債收益率盤中回升超 10 個基點。特朗普威脅對加關税後，加元跳水至一週低位，後轉漲；歐元近五個月新高；比特幣盤中反彈超 6000 美元。

特朗普關税反覆不定，美股跌勢緩和，特斯拉反彈近 4%，中概雄起，蔚來大漲 17%，加元坐過山車

美國股市因特朗普關税政策的不確定性受到壓力，投資者對其對經濟的影響感到擔憂。市場關注即將公佈的 2 月份消費者價格指數 (CPI) 數據，預測 CPI 環比上漲 0.3%，同比增速降至 2.9%。分析人士認為，若 CPI 高於預期，可能加劇通脹，導致美聯儲放緩降息，進一步加深股市拋售。反之，若 CPI 低於預期，可能提振市場情緒。市場還將關注密歇根大學消費者通脹預期指數。

美股受特朗普關税影響承壓 市場聚焦 CPI 數據與通脹預期

主要得益於付費企業用户的增長，第四季度來自企業客户的在線招聘服務收入為 18.041 億元，同比增長 15.2%。2024 年第四季度的平均月活躍用户（MAU）為 5270 萬，較 2020 年同期的 4120 萬增長 27.9%。

付費企業用户增長強勁！Boss 直聘 Q4 利潤同比增 34.1%，美股盤初漲超 6%  | 財報見聞

熱門中概股表現強勁，蔚來漲 17%，小鵬漲 14.9%，理想漲 7%，阿里漲 5%，B 站和小米 ADR 漲超 4%，騰訊漲 2.4%，拼多多漲 2%。納斯達克金龍中國指數初步收漲 2.8%。中概 ETF YINN 漲 4.3%，CQQQ 漲 2.4%，KWEB 漲超 2.3%。

禾賽科技成為全球首家全年盈利且經營現金流為正的上市激光雷達企業，全年營收較上年增長 10.7% 至 20.8 億元、創歷史新高，非 GAAP 口徑下淨利潤約 1370 萬元，正向經營現金流 6300 萬元；去年交付量同比增長 126% 至 50.19 萬台，年交付量連續四年翻倍增長，今年出貨指引上調至 120 萬至 150 萬台、較去年增長 139% 至 200%。禾賽科技計劃，今年二季度量產面向 L3 自動駕駛的激光雷達，機器人激光雷達全年出貨目標 20 萬台。

禾賽科技四季度營收超預期增長 28%，首次實現全年盈利，今年出貨指引大幅上調多達 50%  | 財報見聞

美股三週連跌，花旗集團宣佈將美股評級從 “增持” 下調至 “中性”，預計未來 3-6 個月美國經濟數據將持續惡化。花旗分析師警告，美國例外論 “至少在未來幾個月暫停”，美國經濟前景恐遜於全球其他市場。

花旗下調美股評級！警告美國例外論或暫停，經濟前景恐遜於全球

車企卷全民智駕，禾賽先上岸了

美國總統特朗普宣佈將對來自加拿大的鋼鐵和鋁產品加徵 50% 的關税，以報復安大略省對美國電力征收的附加税。此措施將於 3 月 12 日生效，標誌着貿易爭端的升級。特朗普威脅稱，如果加拿大不取消對美國乳製品的關税，美國將於 4 月 2 日提高對加拿大汽車零部件的關税。此消息導致美股承壓，鋼鐵行業相關股票上漲。

貿易爭端再升級！特朗普宣佈對加拿大鋼鋁關税翻倍

美國上市的中國激光雷達傳感器製造商禾賽科技（ZN80y.F）股價上漲 40.5%，達到 22.5 美元。路透社援引知情人士的消息報道，梅賽德斯 - 奔馳（MBGn.DE）將為全球市場開發配備禾賽激光雷達傳感器的智能駕駛汽車。激光雷達利用激光產生車輛周圍環境的三維圖像，以幫助導航繞過障礙物。禾賽是中國最大的激光雷達製造商，與美國的 Luminar 競爭。該股票在過去 12 個月中幾乎上漲了三倍

BUZZ-禾賽集團因路透社報道其與梅賽德斯 - 奔馳達成傳感器供應協議而股價飆升

BOSS 直聘（紀要）：春節後呈現復甦跡象

禾賽在 2024 年財報中實現全年盈利，成為全球首家盈利的上市激光雷達企業。公司股價在過去四個月內大幅上漲，反映出市場對其成長性的樂觀預期。財報顯示，禾賽營收持續雙位數增長，並獲得歐洲頂級車企的獨家訂單，預計新產線將在三季度投產，進一步提升產能。禾賽的機器人相關產品也展現出良好前景。

從財報看禾賽的 2024:全年盈利業績強勢兑現 機器人業務會再造一個禾賽？

美國總統特朗普：已指示商務部長對來自加拿大的所有鋼鐵和鋁產品增收額外的 25% 關税，使總關税水平達到 50%。這將於明天上午生效。

BOSS 直聘：逆風洶湧，不礙 “小而美” 本色

美股盤初小幅下跌，道指跌 0.2%，標普 500 指數跌 0.3%，納指跌 0.1%。中概股普漲，小鵬汽車漲約 11%，嗶哩嗶哩漲約 5%。航空股表現不一，達美航空跌約 3%。市場關注特朗普與商界領袖的會晤，投資者期待其對關税政策和股市支持的信號。

美股盤初小幅下跌，中概指數漲近 2%，市場關注特朗普與商界領袖的會晤

美股市場在經歷 “黑色星期一” 後，納斯達克停止高速交易服務。台積電 2 月銷售額同比增長 43.1%。柯爾百貨 Q4 淨銷售額下滑 9.4%。Meta 測試內部 AI 芯片，計劃與台積電合作。VinFast 將在印尼安裝 10 萬充電站，特斯拉股價反彈 4%。小鵬汽車董事長表示將繼續深耕機器人產業。甲骨文 Q3 營收低於預期，禾賽科技預計 2025 年營收將達 30 億至 35 億元。達美航空下調 Q1 利潤預期，股價下跌 14%。

每日美股市場要聞速遞（3 月 11 日，週二）

美股暴跌後，市場對 “特朗普看跌期權” 的信心正在瓦解。投資者曾期待特朗普會因市場動盪調整政策，但瑞銀報告指出，市場開始質疑特朗普政府是否會根據股市波動調整政策。白宮對市場動盪表現出漠視，財政部長 Scott Bessent 表示不存在看跌期權，強調良好政策會推動市場上漲。

“特朗普看跌期權” 失靈？ 華爾街對市場底線的信心正在瓦解

民生證券發佈研報指出，未來宏觀波動中，有色金屬、順週期消費及傳統制造業可能受益。此外，銀行與實物消費類紅利也將受益。小盤股的內部小盤價值可能具相對優勢。當前 A 股和港股科技股估值已向美股靠攏，但滬深 300 與標普 500 的差距仍低。美股整體下跌，納指加速器指標未迎來反彈，反映市場對特朗普政策的認知轉變。

民生證券：未來宏觀波動下 有色金屬、順週期消費與傳統制造業可能更為受益

零跑向巨頭玩命狂奔

高盛表示，CTA 在過去 5 個交易日內已售出 390 億美元美股，目前對美股持有空頭頭寸約 100 億美元，完全清空了截至 2 月中旬持有的約 2000 億美元全球多頭倉位。儘管全球其他市場可能仍有大量拋售壓力，但在幾乎所有情景下，CTA 對美國股票的拋售已經結束。

美股暫獲喘息？高盛：狂賣近 2000 億美元后，CTA 拋售潮結束了

美股三大股指期貨齊漲，特朗普計劃於週二與商界巨頭會面，討論關税政策及經濟衰退擔憂。道指、標普 500 和納指期貨均上漲 0.28%。市場分析認為，美聯儲可能在 6 月開始降息，因貿易戰引發的經濟衰退擔憂加劇。特朗普與商業圓桌會議的會晤將包括多位首席執行官，旨在應對關税不確定性及市場波動。

美股前瞻 | 特朗普擬週二約見商界巨頭

柯爾百貨因轉型未果，週二美股盤前股價暴跌逾 15%。公司發佈的年度銷售指引顯示，預計 2025 年同店銷售額將下降 4% 至 6%，遠低於市場預期的下降 0.9%。每股收益預期在 10 美分至 60 美分之間，分析師預期為 1.23 美元。新任 CEO Ashley Buchanan 已推出裁員和關店計劃，但面臨需求不穩定及經濟衰退擔憂。自 1 月上任以來，柯爾百貨股價已累計下跌 14%。

盤前股價閃崩！柯爾百貨業績指引暴雷 新任 CEO 難挽頹勢

近期特朗普及其高級顧問的一系列言論和政策表明，他們對貿易不確定性、股市下跌，甚至短期內通脹上升等風險表現出 “漠不關心”。摩根大通認為，經濟衰退風險已從 30% 上升至 40%。有分析師表示，市場現在又回到了 “衰退觀察” 的狀態。

軟着陸要變硬着陸？特朗普政策轉變引華爾街恐慌

美股大幅下跌，納指創 2022 年最大日跌幅，花旗將美國股票評級下調至中性，同時上調中國股票評級至增持。市場普遍認為 “東昇西落” 已成趨勢，資金流向歐洲和中國。前財長薩默斯指出美國經濟衰退的可能性，認為美股走弱難以逆轉。

智通港股解盤 | “東昇西落” 已經是趨勢 市場炒消費原因各不同

德林國際是一家在港股市場上逐漸嶄露頭角的毛絨玩具生產商，其股價在過去十年中實現了顯著增長，未復權股價增長 5 倍，復權股價增長超過 10 倍。儘管缺乏券商覆蓋和研究報告，該公司在毛絨玩具和塑膠手板模型業務上取得了成功，增強了抗風險能力。德林國際的核心業務仍然是毛絨玩具，營收佔比長期保持在 50% 以上。

長牛股德林國際

英偉達的股票今年迄今已下跌 20%，儘管其第四季度財報顯示收入增長 78%，達到 393 億美元，這主要得益於其人工智能芯片業務。然而，毛利率下降和潛在需求減弱引發了擔憂，尤其是在微軟減少數據中心租賃和 OpenAI 宣佈定製芯片計劃之後。英偉達的市值為 2.6 萬億美元，未來增長似乎有限，但其股票仍相對便宜，前瞻市盈率為 25.5，表明除非宏觀經濟條件惡化，否則公司將保持穩定

英偉達的股票在 2025 年會繼續下跌嗎？

在經歷劇烈動盪後，全球股市拋售暫停，歐洲市場情緒回暖，股市跌勢減緩，債券價格穩定。納斯達克遭遇兩年多來最大單日跌幅，標準普爾 500 指數下跌 2.7%。投資者對經濟放緩的擔憂加劇，但市場意識到政府將採取強硬措施以降低通脹。美國國債收益率下降，交易員預計美聯儲將降息 85 個基點。週三的消費者價格指數可能會影響市場預期。

投資者喘口氣，全球股市拋售暫停

吉利要從 MPV 紅海里掘金

美股大跌後，投資者對 “AI 基建巨頭” 產生關注，可能迎來佈局良機。特朗普的關税政策影響了企業信心，導致對美股的投資情緒謹慎，尤其是科技股遭遇拋售。納斯達克指數大跌 4%，美股七巨頭市值蒸發超 8300 億美元。儘管面臨挑戰，AI 算力需求仍在增長。

經歷大跌後的 “AI 基建巨頭們” 迎左側良機！ DeepSeek 掀起效率革命，算力需求卻 “永無止境”

高盛交易員分析美股近期下跌，認為市場正面臨由多重因素引發的 “增長恐慌”，包括關税政策不確定性、加密貨幣波動、散户拋售及人工智能前景不明。儘管存在機會，但需先度過動盪期。關鍵的通脹數據將影響市場走勢。市場情緒已從 “甜蜜高漲” 轉為 “宿醉” 狀態，增長數據放緩與政策公告無關，人工智能短期內難以拯救市場。

高盛交易員解讀美股 “黑色星期一”：短線反彈或即是賣出機會！

特斯拉美股盤前漲超 5%，該股昨日大跌超 15%。

分析師表示，貿易緊張局勢加劇可能衝擊大眾汽車的銷量，因為大眾高度依賴墨西哥和加拿大的供應鏈，而美國計劃對兩國徵收關税將帶來潛在風險。與此同時，美國對歐洲汽車加徵關税的威脅，可能對出口依賴度較高的保時捷造成衝擊。

貿易風險令前景蒙陰！大眾預計今年營業利潤率持平

港、A 硬氣翻紅；新能源集體大漲｜今日重要消息回顧

前美國財政部長勞倫斯·薩默斯警告稱，美國經濟衰退的可能性接近 50%。他指出，幾個月前對此的預期較為樂觀，但現今由於經濟政策的反效果，衰退風險顯著上升。與此同時，特朗普經濟顧問哈塞特則對經濟前景持樂觀態度，認為即使第一季度經濟下滑，第二季度將會復甦。美股近期表現不佳，標普 500 指數創下 2024 年最差單日表現。

美國前財長薩默斯：美國衰退的概率很接近 “50/50”，幾個月前完全不敢相信

港股收盤，恒指收跌 0.01%，恒生科技指數收漲 1.39%，小鵬汽車收漲 9.19%，蜜雪集團收漲 6.91%。

美股盤前：中概股普漲，小鵬汽車漲約 9%，蔚來漲約 8%，嗶哩嗶哩漲約 6%，理想汽車漲約 5%，阿里巴巴漲約 4%。

美股盤前：3 倍做多富時中國 ETF-Direxion 漲約 6%，小鵬汽車漲約 9%

分析師認為，毛絨包掛飾是推動泡泡瑪特需求增長的關鍵催化劑。毛絨掛件更易於傳播，賦予了盲盒產品 “時尚實用性”，有望使毛絨玩具的銷量佔比與傳統手辦平分秋色，幫助泡泡瑪特吸引更多新客户，擴大泡泡瑪特的潛在市場（TAM）。

毛絨掛件不輸手辦！大摩談泡泡瑪特：” 炫耀 “是比” 收藏 “更大的市場

大摩表示，特斯拉市場份額流失的主要受益者是寧德時代的其他客户，對寧德時代影響不大。年初，特斯拉在全球的市場份額有所下滑，主要被寧德時代的其他客户所瓜分。真正對寧德時代市場份額構成威脅的實際上是比亞迪。

特斯拉暴跌，殃及寧王？

達美航空表示，“由於宏觀不確定性增加導致消費者和企業信心下降，國內需求疲軟，業績前景受到影響”，並將第一季度營收同比增長預期從此前的 7%-9% 下調至 3%-4%。分析認為，此次警告是特朗普關税正在侵蝕消費者和企業信心的最強烈信號之一。

美國經濟風向標預警！達美航空一季度指引 “腰斬”

數字療法公司 Hinge Health 已提交美股 IPO 申請，標誌着醫療保健上市熱潮的持續。該公司在 2021 年融資時估值約 62 億美元，預計 2024 年營收將增長 33.4%，淨虧損顯著減少。儘管面臨市場波動，Hinge Health 的上市將為醫療科技領域帶來強勁動力，2024 年醫療保健公司 IPO 預計將創下新高。

醫療保健 IPO 熱潮仍在繼續 數字療法巨頭 Hinge Health 欲登陸美股

美國股市近期大幅下跌，納指年初以來下跌近 10%。市場對美國經濟放緩的擔憂加劇，資金流向債券市場，尤其是短期美債，顯示出對安全投資的追逐。特朗普政府的財政政策重心轉向控制赤字，可能影響通脹和利率。即將公佈的通脹數據將影響市場信心，而美聯儲的政策評估也將面臨挑戰。

Resetting 帶來 Recession？美債成為避風港

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Kugler 還指出，近期通脹預期有所加速，這會影響企業定價策略以及工人的薪資談判方式，從而進一步推高通脹。

美聯儲理事 Kugler：通脹可能上升，美聯儲應維持利率不變

對於美國及國際股市前景，普徠仕多元資產部門資本市場策略師 Tim Murray 表示，自 2008 至 2009 年全球金融危機以來，美股估值普遍高企，盈利基本面亦較非美國市場更為穩健。美股相對估值仍然偏高，而未來的盈利表現支撐溢價的難度較大。由於市場質疑美國股票的短期前景，其他地區或出現有更具吸引力的機會，特別是估值吸引和宏觀經濟前景正在改善的地區。市場對於美國盈利前景產生質疑，但美國以外地區 (特別是歐洲) 環境逐漸向好。經濟加速發展以及更為利好的利率環境，為過去二十年一直不受投資者青睞的歐洲銀行業造就有利條件。值得注意的是，MSCI 歐洲銀行指數的市賬率在 2 月份突破 1 倍，為七年多以來首次出現，但當前歐洲銀行股估值仍遠低於全球金融危機爆發之前的普遍水平。

普徠仕：美股估值高企 其他地區或更具投資吸引力

港元拆息幾乎全線向上，其中，短息升幅較明顯，隔夜息急漲近 86 基點至 3.88191%，創逾兩週新高，而一週及兩週拆利率亦升約 0.5%。與樓按相關的一個月拆息連升兩天，報 3.9128%，為 2 月 28 日以來最高。反映銀行資金成本的三個月拆息回升至 3.97643%，續見 3 月 5 日後最高，六個月拆息維持 4.01137%，一年期升至 4.09173%。港元匯率繼昨日高見 7.7666 港元兑 1 美元創今年新高後，港匯今日最高見 7.7668 港元，接近昨日高位。最新報 7.7685 港元，與上日收盤價相同。摩根士丹利警告美股可能進一步下瀉，加上美國總統特朗普在訪問中不排除有可能出現經濟衰退，令美股隔晚急跌。

港元拆息幾乎全線向上 一個月期見一週高 隔夜息抽升近 86 基點

隔夜美股重挫，納指收跌 4%。受此影響恒指今早低開逾 500 點，隨後持續震盪回暖，於 23500 點附近爭持。恒生科技指數今早優於大盤，低開逾 2% 後一度漲超 1%，午前再度回落至水下。截至午間收盤，恒指收跌 0.93%，報 23562.09 點，科指收跌 0.68%，報 5845.70 點，恒指大市成交額達 1770.25 億港元。盤面上，零售股、新能源汽車股逆市走強，科網股寬幅震盪，有色金屬、蘋果概念等板塊跌幅居前。個股方面，蜜雪集團收漲 9.05%，上市一週實現股價翻倍；蔚來汽車收漲 8.66%；百度收跌 1.03%；紫金礦業收跌 4.46%。

港股午評：恒指早間低開震盪收跌 0.93% 蜜雪集團上市一週股價翻倍

施羅德投資的 Julien Houdain 維持對全球固定收益市場的 “軟着陸” 預測，並對美國 10 年期債券持正面看法。市場反映出美聯儲在 2025 年不再減息的可能性，降低了鷹派減息空間。強勁的勞動力市場和低失業救濟申請顯示美國經濟強勁，但通脹數據高於美聯儲目標，可能導致美聯儲不願再次減息。油價大幅下跌被視為未來通脹壓力的積極信號。

施羅德：維持經濟 “軟着陸” 的基準預測 對美國 10 年期債券保持正面看法

中金分析指出，DeepSeek 與特朗普關税成為全球資產波動的新因素，影響中美宏觀經濟。AI 產業的價值重估與關税政策相互關聯，影響金融賬户與經常賬户。美國金融賬户盈餘與經常賬户赤字的關係，以及 AI 對美元和經濟的支撐作用，形成正反饋。文章探討了如何應對外部擾動，並提供了對政策方向的分析。

中金：中美的 “兩本賬”

特朗普計劃會見頂級商業高管，討論市場狀況。標普 500 指數跌破 200 日移動平均線，分析師認為特朗普政府可能不會迅速出手救市。財政部長貝森特否認 “特朗普護盤”，而特朗普則提到經濟可能經歷 “過渡期”。儘管如此，部分分析師仍認為如果股市持續下跌，政府可能會採取措施。投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。