中金公司研報指出，中國消費與 GDP 之比偏低，未來仍有較大提升空間，尤其在服務消費方面。服務消費的提升空間大於商品消費，特別是在醫療保險和文娛領域。商品消費則主要集中在升級和提質。提升勞動者報酬和進行結構性改革，如改善社會保障，對消費提升具有重要意義。

中金公司：展望未來中國消費仍有較大提升空間

每日港股市場要聞速遞：越秀交通基建預計 2024 年收入 38.67 億元，同比下降 2.5%；中國金融租賃每股資產淨值約 0.22 港元；中裕能源將於 3 月 28 日召開董事會；微博第四季度淨營收 4.568 億美元，超預期；京東與小米簽署戰略合作協議；中廣核礦業預計 2024 年淨利潤下降；天齊鋰業將於 3 月 26 日召開董事會；中銀航空租賃 2024 年收入增長 4%，淨利潤創紀錄。

每日港股市場要聞速遞（3 月 14 日 週五）

英特爾股價反彈主要受兩大利好消息驅動：一是新 CEO 即將上任，二是台積電計劃牽頭成立合資企業接手運營英特爾的代工業務。據分析，台積電股價下跌可能是因為市場擔憂合資企業成立後、英特爾不完全退出代工業務，進而給台積電的利益帶來損害。

英特爾暴漲，台積電大跌，發生了什麼？

美股財長貝森特這兩天對美國經濟需要 “戒斷期” 的表述給金融市場一記重錘。 美銀給貝森特的講話提供了依據： 美國從未像現在這樣依賴政府： 85% 的就業增長、33% 的所有支出以及——最糟糕的是—— 6-7% 的預算赤字都依賴於政府 ，所有這些都處於歷史最高水平（不包括危機和戰爭）。

美國的 “債癮”

市場因特朗普引發的貿易摩擦而感到恐慌，美股大幅下跌，標普 500 指數跌至六個月低點，連續三週下跌超過 10%。與此同時，避險需求推動美債和黃金上漲，黃金價格突破 3000 美元。投資者對大型科技股的高估值表示擔憂，納斯達克 100 指數也下跌逾 10%。特朗普威脅對法國和歐盟的酒精飲料徵收 200% 關税，進一步打擊市場情緒。

市場很慌！特朗普引爆避險情緒 美股大跌、美債攜手黃金上漲

本週三美股短暫反彈後，週四再度下跌，納指盤中跌超 2.3%。市場正逐漸放棄 “逢低買入” 策略，轉向觀望，因特朗普貿易戰帶來的不確定性正在削弱投資者信心。彭博策略師 Tanvir Sandhu 警告：“沒人能準確預測市場底部，抄底需謹慎。”

特朗普貿易風波重塑美股投資邏輯：華爾街 “抄底” 信仰動搖！

隨着 AI 數據中心電力需求激增，科技巨頭正加碼押注核能。美東時間週四，在 CERAWeek 能源會議上，亞馬遜、谷歌、西方石油公司和日本 IHI 承諾到 2050 年將全球核能產能提升三倍。世界核能協會 (WNA) 預計，未來幾個月將有更多行業加入這一計劃。週四，核能概念股多數跌。

科技巨頭押注核能：亞馬遜、谷歌等承諾 2050 年前助推核能容量翻三倍

阿里向 AI 超級應用發起衝擊

特斯拉警告特朗普政府，貿易戰可能導致其成為報復性關税的目標，增加美國製造汽車的成本。特斯拉在致美國貿易代表辦公室的信中指出，任何關税增加都可能削弱其國際競爭力，並呼籲政府考慮關税政策的下游影響。特斯拉強調，過去的貿易行動已導致其他國家提高電動車進口關税，呼籲分階段實施關税以便企業做好準備。

特朗普被 “拆台”？特斯拉致信警告美政府，關税不能誤傷友軍！

政府關門擔憂加劇、特朗普貿易威脅加劇，抵消通脹利好信號，三大美股指數齊創半年新低。科技巨頭普跌，但英特爾和量子計算股逆市大漲，量子計算股昆騰（QMCO）收漲近 32%、QBTS 漲近 19%；英特爾漲近 15%。

早餐 | 美股大跌，標普跌入調整區間！但英特爾、量子計算股逆市上漲

港交所正在研究降低高價股票的投資門檻，以刺激交易，並計劃在下半年實施相關調整。美股市場表現不佳，標普 500 指數已跌入修正區域，連續四個交易日下跌。紐約期金突破 3000 美元，創歷史新高，分析師提醒投資者需謹慎。

智通港股早知道 | 港交所研究降低港股投資門檻 紐約期金站上 3000 美元關口

華創證券點評美國 2 月 CPI 數據，整體 CPI 和核心 CPI 均低於預期，CPI 同比降至 2.8%，核心 CPI 降至 3.1%。CPI 環比增長 0.2%，低於預期的 0.3%。食品和能源價格波動影響 CPI，超級核心服務價格放緩。白宮官員對經濟衰退的迴避及關税政策不確定性可能阻礙風險偏好的修復。

華創證券美國 2 月 CPI 數據點評：CPI 低於預期 美債利率反而上行？

德邦證券發佈研究報告指出，長期來看，黃金價格受美元規模擴張等因素影響有望持續提升。短期內，美聯儲降息預期的上升及 CPI 數據刺激可能使金價結束震盪，重回上行趨勢。推薦投資者關注紫金礦業、中金黃金等相關個股。近期降息預期持續提升，預計將對金價產生積極影響。

德邦證券：美聯儲降息預期持續提升 金價有望持續走高

週四，紐約期金突破 3000 美元，創歷史新高，日內上漲逾 50 美元。華爾街分析師紛紛上調黃金價格預測，麥格理集團預計 2025 年黃金均價將達 3150 美元，最高可達 3500 美元。分析指出，貿易戰升級和温和通脹數據引發市場對美聯儲降息的猜測，推動金價上漲。自年初以來，黃金期貨價格已累計上漲超過 11%。

獲華爾街上調目標價黃金價格再創新高 紐約期金站上 3000 美元歷史性關口

今日需關注的經濟數據和講話包括：15:00 英國 1 月三個月 GDP、1 月商品貿易帳及德國 2 月 CPI 終值；17:00 歐洲央行管委 Escriva 講話；21:15 歐洲央行執委 Cipollone 講話；22:00 美國 3 月密歇根大學消費者信心指數初值。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

AGNC Investment 是一家抵押貸款房地產投資信託（REIT），由於其專注於政府支持的抵押貸款證券，可能在經濟衰退期間蓬勃發展，從而降低信用風險。隨着美聯儲可能會降低利率，AGNC 可能會受益於融資成本的降低和投資組合價值的增加。該公司提供每月 0.12 美元的股息，收益率超過 14%，並且在近五年內保持了這一分紅水平。AGNC 預計的回報率為 17% 至 18.5%，這表明在當前經濟環境下，它是一個強勁的投資選擇

為什麼這個收益率為 14% 的股息股票在經濟衰退中可能表現出色

週四，黃金價格因美國總統特朗普威脅加徵歐洲進口商品關税而飆升至歷史新高，現貨黃金一度漲近 1.8% 至 2985 美元，期貨黃金逼近 3000 美元。高盛預計 2025 年底金價將達 3100 美元，並建議做多黃金。市場對實物黃金需求強勁，COMEX 黃金庫存創紀錄。分析認為，央行增持黃金以規避風險，吸引更多投機資金流入黃金市場。

關税緊張局勢加劇，黃金價格飆升至歷史新高，上逼 3000 美元大關

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.2%。熱門中概股小鵬和京東初步收漲超 3%，而網易、B 站跌超 1%，理想跌超 3%，小馬智行和蔚來跌 6.9%。中概 ETF YINN 漲 2.1%，DRAG 漲 1.3%，KWEB 跌 0.1%，CQQQ 跌 1.4%。

Meta Platforms (META) 的股票因重大拋售而下跌 4.3%，受到貿易戰恐慌和內容審核政策新聞的影響。更廣泛的市場也在下滑，標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數分別下跌 1.2% 和 1.7%。儘管通脹數據好於預期，但對新關税的擔憂促使投資者拋售。此外，Meta 實施開源算法以及對前員工 Sarah Wynn-Williams 因其批評性回憶錄提起的訴訟也在加劇股票的下跌。今年至今，Meta 的股票仍上漲 1%

為什麼 Meta Platforms 的股票今天下跌

週四（3 月 13 日）紐約尾盤，美國 10 年期基準國債收益率下跌 4.04 個基點，報 4.2720%。兩年期、三年期、五年期和七年期美債收益率也均有所下跌，現貨黃金價格創歷史新高，投資者轉向避險資產。

美債收益率普遍跌約 4 個基點，美股處於六個月低位讓投資者轉向避險資產

特斯拉（TSLA）的股價在摩根大通將其目標價從 231 美元下調至 135 美元並維持賣出評級後，跌幅接近 5%。分析師 Ryan Brinkman 指出，特斯拉的價值出現了前所未有的下滑，預計本季度交付量將下降 8%。人們對首席執行官埃隆·馬斯克的爭議性政府參與可能影響銷售表示擔憂。市場對馬斯克行為的整體情緒仍然難以評估，當前股價為未來收益的 86 倍，這使得一些投資者選擇迴避投資

為什麼特斯拉股票今天下跌

美國財政部長貝森特表示，他對美股近期波動不感到擔憂，認為經濟經歷的 “排毒期” 不一定意味着衰退。他強調，市場的中長期收益是特朗普政府關注的重點。貝森特指出，經濟轉型的速度將決定是否會出現衰退，並表示關注實體經濟而非短期股市波動。同時，他警告未能通過支出法案將對經濟造成 “極其破壞性的” 影響。

美國財長貝森特稱不擔心美股近期波動，經濟經歷"排毒期"不一定意味着衰退

美國政府停擺風險加劇，民主黨領袖查克·舒默表示將否決共和黨在眾議院通過的撥款法案，導致國會能否在週五午夜前避免政府關門存在不確定性。德意志銀行指出，政府關門風險打壓投資者情緒，導致美股普跌，黃金價格創歷史新高。舒默呼籲通過臨時撥款法案以便雙方協商達成長期協議。

美國政府停擺風險加劇 德意志銀行：投資者情緒備受打壓

特朗普家族正在與幣安美國分公司進行入股談判，此舉可能建立與該公司商業聯繫。幣安創始人趙長鵬尋求特朗普政府的赦免，以便重返美國市場。談判始於去年，潛在方案包括直接持股或通過支持的加密貨幣公司進行交易。分析認為，若獲得赦免，幣安將有助於拓展海外業務，而特朗普家族則可參與加密貨幣市場復甦。

報道：特朗普家族就入股幣安舉行會談

隨着對經濟衰退的擔憂加劇，美國企業債市場波動加大。數據顯示，美國垃圾債與國債之間的利差升至 322 個基點，為六個月新高；投資級公司債利差也達 94 個基點，創去年 9 月以來最高。分析指出，特朗普的關税政策引發的貿易衝突加劇了市場的不安，導致投資者對高風險債券的信心下降。高盛預計垃圾債利差到 2025 年將升至 440 個基點。

經濟衰退擔憂升温，美國企業債利差創六個月最大

美國 2 月 PPI 環比持平，為 7 月以來最小增幅，核心 PPI 環比下滑 0.1%。儘管整體 PPI 持平，但核心 PCE 相關數據暗示可能不如預期樂觀，市場對美聯儲政策前景仍存變數。核心 PPI 同比增長 3.4%，低於預期的 3.5%。

美國 PPI 創 7 月以來最小環比增幅 “美聯儲看跌期權” 離行權越來越近？

特朗普的政策引發市場動盪，華爾街的 “逢低買入” 策略失效，投資者轉向觀望。貿易戰的不確定性加劇，導致市場情緒謹慎。Roundhill Investments 的首席執行官表示，當前的市場狀況使得 “逢低買入” 變得風險重重，投資者面臨成功與失敗的雙重可能性。NFJ Investment Group 的董事總經理也指出，不確定性可能會持續，影響美國自 90 年代以來最強勁的牛市。

特朗普動搖美股牛市信仰！貿易戰陰雲下華爾街 “抄底” 呼聲日漸微弱

報道稱，特斯拉與百度的合作主要集中在 FSD Version 13 軟件的優化上。百度已派遣地圖團隊工程師進駐特斯拉北京辦公室，致力於將百度的導航地圖信息（如車道標記和交通信號燈數據）更精準地整合到 FSD 系統中。

報道稱特斯拉 “牽手” 百度，解決 FSD 在華 “水土不服” 問題

美股盤初，道指跌 0.16%，標普 500 指數跌 0.2%。英特爾漲約 14%，因任命陳立武為 CEO。Adobe 跌約 8%，儘管業績向好，但第二財季 EPS 預期低於市場預期中間值。百度漲約 1%，因特斯拉與其合作改進中國 ADAS 系統。數據顯示，美國 2 月 PPI 同比增速和核心 PPI 同比增速均低於預期，因服務成本下降。

美股盤初：納指跌 0.3%，英特爾漲約 14%

美國至 3 月 8 日當週初請失業金人數為 22 萬人，低於預期的 22.5 萬人。2 月 PPI 月率為 0%，年率為 3.2%。富途控股 2024 年四季度淨利潤同比增 1.1 倍，英特爾任命新 CEO。摩根士丹利下調蘋果目標股價至 252 美元，維持增持評級。微博 2024 年總營收預計達 17.5 億美元，迅雷四季度營收 8430 萬美元。花旗維持沃爾瑪買入評級，百時美施貴寶癌症療法獲批。

每日美股市場要聞速遞（3 月 13 日，週四）

美國總統特朗普威脅對歐洲葡萄酒、香檳及其他酒精飲料徵收高達 200% 的關税，標誌着美歐貿易戰升級。此舉是對歐盟對美國威士忌徵税的回應。消息公佈後，歐洲酒精飲料製造商股價下跌，LVMH、人頭馬君度和保樂力加均受到影響。歐盟計劃對美國商品加徵關税，特朗普還承諾將推出新一輪關税，可能進一步加劇貿易緊張局勢。

美歐貿易緊張局勢升級！特朗普威脅對歐盟葡萄酒徵收 200% 關税

美國 2 月 PPI 數據公佈後，美元指數短線震盪，現報 103.82。美股期貨小幅走低，納斯達克 100 指數期貨跌 0.3%。美國 10 年期國債收益率短線震盪，現報 4.318%。現貨黃金短線拉昇約 4 美元后又下挫 4 美元，現報 2946.70 美元/盎司。

美國 2 月 PPI 數據公佈後，美元指數短線震盪，美股期貨短線小幅走低

摩根大通指出，對沖基金的擁擠交易在過去一個月經歷了大幅下跌，接近過去幾年的最差水平，這表明市場的大部分調整可能已經完成。儘管整體槓桿率仍然較高，但已開始逐步下降。摩根大通認為，市場最理想的情景是穩步復甦，波動性逐步降低，從而為風險調整提供更多空間。

摩根大通：美股這波跌勢 “到位了”，接下來大概率穩步復甦

提醒：北京時間 20:30，將公佈美國 2 月 PPI、美國 3 月 8 日當週首次申請失業救濟人數。

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雅樂科技在美股大跌中表現突出，股價在 3 月 4 日後逆市拉昇，創下新高。公司發佈的 2024 年業績超出預期，年營收為 3.40 億美元，淨利為 1.34 億美元，同比增長 18.7%。24Q4 季度營收 9082.8 萬美元，同比增長 12.2%，顯示出業務發展好轉的跡象。

年報業績超預期的雅樂科技，何以成美股閃崩 “孤勇者”？

太古地產 2024 年淨賺 67 億港元

美國 CPI 數據低於預期，通脹放緩引發降息猜測，但摩根士丹利指出核心 PCE 依然堅挺，預計美聯儲今年僅降息一次，可能在 6 月。報告顯示，CPI 同比上漲 2.8%，核心 CPI 上漲 3.1%，均為新低。儘管服務業價格疲軟，商品通脹仍保持正增長，核心商品價格上漲 0.22%。分析師預測核心 PCE 將增長 0.32%。

CPI 降温利好降息？大摩潑冷水：PCE 依然堅挺，美聯儲今年依然只降一次息！

在美股持續下跌期間，散户投資者大舉買入追蹤 “美股七大科技巨頭” 的 ETF，名為 “Roundhill Magnificent Seven ETF”（代碼：MAGS），在過去四個交易日中吸引了 5000 萬美元的淨資金流入。儘管該 ETF 交易價格下跌超過 7%，但散户的資金流入終結了此前五週的淨流出。該 ETF 主要涵蓋英偉達、谷歌和蘋果等科技巨頭，資產規模達 16.8 億美元。

抄底美股科技巨頭們的歷史級機遇？ 散户們在暴跌期間湧向跟蹤 “七巨頭” 的 ETF

面對持續的關税壓力、頑固的通貨膨脹以及對經濟衰退的新擔憂，美國消費者正在全面收緊錢包。Target、 Foot Locker 和 Lowe’s 等零售商都報告稱，2 月份需求疲軟；在 Macy’s 購物的 “富裕客户也同樣對正在發生的事情感到不確定、困惑和擔憂”。

衰退的信號？從日用品到奢侈品，美國消費全線萎靡

特斯拉與百度合作，旨在改善其在中國的先進駕駛輔助系統（ADAS）表現。百度派遣工程師到特斯拉北京辦公室，以整合其導航地圖信息與特斯拉的完全自動駕駛（FSD）V13 版軟件。此舉是為了提高 FSD V13 版對中國道路的理解，特斯拉計劃今年在中國全面推出 FSD。特斯拉在中國的市場份額已從 11.7% 降至 10.4%。

特斯拉與百度合作，以改進輔助駕駛系統在中國的表現 

亞馬遜的股票在過去一年中上漲了近 14%，略微超過了標準普爾 500 指數。公司的營業收入是一個關鍵指標，2 月份報告的營業收入創下 68.6 億美元的紀錄。然而，由於在 AWS 方面的重大資本投資，預計到 2025 年營業收入將適度下降，這可能導致股票價格停滯或下滑。儘管如此，長期前景依然積極，因為亞馬遜繼續投資於增長機會，特別是在與人工智能相關的服務領域

一年後亞馬遜的股票會達到什麼水平？

中國人民銀行於 3 月 13 日召開擴大會議，決定根據國內外經濟金融形勢和市場運行情況，擇機實施降準降息，保持流動性充裕，推動社會融資成本下降。會議強調要平衡短期與長期、穩增長與防風險等關係，深化金融改革開放，強化人民幣匯率穩定，提升政策透明度，積極參與國際金融治理。

央行：根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況 擇機降準降息

滙豐研究認為，儘管美股因衰退擔憂出現回調，但市場已反映輕度衰退的可能性，科技、金融和非必需消費品板塊存在投資機會。標普 500 指數已回吐美國總統大選以來的漲幅，市場對經濟衰退的討論升温。滙豐看好科技和金融股，認為科技股市盈率回到歷史平均水平，金融股受關税影響小，非必需消費品板塊則需謹慎選擇。

市場暴跌藴藏機遇？滙豐：美股已定價衰退 這三類股票迎來 “黃金坑”

美國版 “化債” 可能逐步推進，財政盈虧平衡問題成為減税政策的障礙。增收節支的雙管齊下可能導致經濟預期變化，小幅衰退成為潛在路徑。美股面臨壓力，美債利率下行空間打開。特朗普政府需解決財政赤字與債務壓力，增收節支或為主要途徑。整體市場情緒低迷，因特朗普未排除經濟衰退可能性，導致美股大幅下跌。

以中鑑外，美國版 “化債” 將如何演繹？

高盛下調 2025 年美國 GDP 增長預測至 1.7%，原因是貿易政策假設變得不利，預計今年美國平均關税税率將上漲 10 個百分點。關税將通過提高消費者價格、收緊金融環境和增加貿易政策不確定性來拖累經濟增長。同時，預計核心 PCE 通脹率將加速至 3%。在發達國家中，利率可能進一步下調。最新 “買入” 評級個股包括京東集團和世紀互聯。

高盛：下調 2025 年美國 GDP 增長預測至 1.7%

北京時間今晚 8:30，美國將公佈兩項重磅經濟數據：截至 3 月 9 日當週初請失業金人數和 2 月生產者價格指數（PPI）。