“車企一哥” 就要跌落王座？

鴻海今天業績會上正面回應了 GB200 良率問題：“目前良率已經支持量產，每日良率還在提升” “GB200 需求旺盛，不認為 CSP 的 capex 已經見頂 Peak”。

鴻海説了什麼

Torsten Slok 表示，美國最近的軟數據正在顯示出經濟活動減弱的跡象，而這可能很快會影響到硬數據表現；當前美國經濟還面臨政府裁員和關税增加兩大沖擊，且通脹水平預計將長期處於較高水平，預計鮑威爾將在 19 日的 FOMC 會議上表達更多對 “硬數據疲軟的擔憂”，將重點放在增長問題上。

阿波羅首席經濟學家：接下來幾周，美國經濟將面臨一系列衝擊

高盛認為，企業盈利預期、估值水平和行業前景均顯示，當前是 AI 板塊自去年夏天以來的最佳入場時機，其中 AI 電力是最便宜的投資角度。預計所有 AI 主題的收益在未來 12 個月和 24 個月內繼續增長，超過標普 500 指數。

研究了基本面、技術面，調研了專家後，高盛再一次唱多：抄底 AI！

就在本週，比特幣/黃金比例跌破了自比特幣發明以來的長達 12 年的上行趨勢線。 隨着週五的反彈，下一步是比特幣回到支撐位，還是黃金一鼓作氣收復失地？

比特幣/黃金：跌破長期支撐位

海通證券發佈研報指出，美國 2025 年 2 月物價數據顯示，核心通脹回落，主要受二手車價格影響。1 月核心通脹反彈的關鍵在於二手車價格，而 2 月的緩解同樣與二手車及非租金外服務通脹有關。市場預期美聯儲將在 6 月降息，預計 2025 年總降息幅度為 75BP。2 月 CPI 同比為 2.8%，核心 CPI 同比為 3.1%。

海通證券：美國通脹降温：車價落、租金穩

3 月 14 日，A 股市場在大消費和大金融板塊的帶動下全線飄紅，上證指數上漲近 2%，突破 3400 點，創下今年新高。A 股總市值超過 99 萬億元，創歷史新高。業內人士指出，當前市場交投情緒活躍，資金積極尋找投資機會，海外資金避險需求及政策利好將推動中國資產價值的持續重估。

消費和金融助力反彈，A 股市值創歷史新高

蘋果高級總監的 Robby Walker 在 Siri 部門的一次閉門全體會議上説，在 Siri 的 AI 功能尚未準備好之前就對外宣傳的決定更是讓問題雪上加霜。知情人士對媒體表示，現在這些功能最早也要等到明年才能推出。Walker 表示，推遲發佈的原因是質量問題，公司發現新技術的成功率僅為 66% 到 80%，也就是説，大約每三次交互就會出現一次錯誤。

蘋果 Siri 主管：AI 功能一再跳票 “醜陋而令人尷尬”

2024 年下半年基金銷售機構排名揭曉，螞蟻基金在多個維度上繼續領跑，權益基金保有規模達 7388 億元，非貨幣市場基金保有規模 14529 億元，領先招商銀行等傳統強手。與此同時，代銷機構的排名出現劇烈洗牌，券商和保險公司在 11-20 名的競爭中表現強勁，部分銀行的排名下滑。中信證券股票型指數基金排名上升至第二。

“螞蟻” 碾壓、頸部 “混戰”，基金代銷機構 2025 年開局洗牌

美聯儲：美國上週銀行存款降至 17.933 萬億美元，之前一週 17.934 萬億美元。

納斯達克金龍中國指數初步收漲 2.7%，本週累漲約 0.2%。熱門中概股中，樂信漲 15.7%，世紀互聯、億航智能、大樹雲漲超 10%，小馬智行漲 8.7%，新東方漲 5.6%。京東、房多多漲超 4%，拼多多、蔚來漲超 3%，騰訊漲 2.5%，B 站漲 2%，阿里、小米 ADR 漲超 1%。理想跌 4.4%，小鵬跌 7%。中概 ETF YINN 漲 8.2%，本週累漲 4.7%。

理想（4Q24 紀要）：要做 AGI 時代的硬件巨頭？

AI 難講、混動激戰，李想用什麼撐起 “理想”?

瑞銀指出，中國 AI 崛起、美國經濟增長預期下降，以及歐洲加大財政開支的希望，都對美國資產的 “超配” 地位構成了挑戰。約 14 萬億美元的美國無對沖資產面臨風險，預計若外資減持 5%，可引發 7000 億美元的美元拋售。

“美國例外論” 動搖，全球資本重新站隊，美元或面臨 7000 億拋售衝擊！

繼 2024 年降至四年最低水平 6.3% 之後，寶馬預計 2025 年汽車業務息税前利潤率預計將降至 5% 至 7% 之間，遠低於其長期 8% 以上的目標。

寶馬 Q4 營收同比下滑 15%，息税前利潤腰斬，受關税影響，下調全年利潤指引 | 財報見聞

理想汽車在 2024 年以 1445 億元的營收收官，四季度銷量達 15.9 萬台，經營利潤同比增長 22%。然而，淨利潤卻分別下滑 31.9% 和 38.6%，顯示出在價格戰和低端車型影響下，利潤壓力加大。儘管銷量目標達成，理想面臨銷量增速放緩和對促銷的依賴加重的隱憂。未來一季度的銷量預期為 8.8 萬-9.3 萬台，單車收入預計下滑。

理想亟待第二波衝高

中信建投證券董事長劉成正式成為公司法定代表人，完成相關變更登記手續。劉成於 3 月 13 日被選為公司執行董事，並於次日擔任董事長及法定代表人。他曾任中信銀行行長，擁有豐富的金融管理經驗。中信建投的主要股東並不包括中信集團，前三大股東為北京金融控股集團、中央匯金和香港中央結算公司。

高管 “交流” 更進一步，中信建投證券迎來新掌舵人，人事佈局引人關注

道瓊斯交通運輸平均指數從去年 11 月的峯值下跌了 19%，道瓊斯工業平均指數也從高點下跌了 9.3%，道氏理論認為這兩大指數走軟意味着市場已轉入熊市。美銀 Hartnett 認為美股暴跌可能觸發干預。

百年指標拉響警報！如果美股繼續下跌，特朗普和鮑威爾會出手救市嗎？

美股盤初，納指上漲 1.3%，科技股普遍上漲，英偉達漲約 3%。道指上漲 0.6%，標普 500 指數上漲 0.9%。特斯拉和 Meta 均上漲約 2%。中概股多數上漲，貝殼漲約 8%，京東漲約 4%。理想汽車下跌約 2%，因其第一季度營收預期低於市場預估。

美股盤初：納指漲 1.3%，科技股普漲，英偉達漲約 3%

隨着特朗普政府可能實施的破壞性貿易政策引發市場不確定性，以及全球地緣政治緊張局勢，投資者紛紛轉向黃金這一傳統避險資產。週五，金價一度上漲 0.6%，現報每盎司 3009 美元。近幾個月，伊朗政府也正大舉增持黃金，20% 的外匯儲備已轉換為黃金。

特朗普成最大利好？黃金首次站上 3000 美元，又一大國在過去幾個月大量買金

每日美股市場要聞速遞：特斯拉在上海開發低成本 Model Y 以重奪市場份額。鴻海 2024 財年 Q4 營收 2.13 萬億新台幣，超出預期，全年營收 6.86 萬億新台幣。理想汽車 2024 年收入 1445 億元，淨利潤減少 31.9%。霧芯科技全年營收 27.5 億元，增長 73.3%。途牛 2024 年淨收入 5.136 億元，淨利潤 8370 萬元。瑞穗銀行下調英偉達目標價至 168 美元，富國銀行下調特斯拉目標價至 130 美元。鬥魚 2024 年財報顯示全年營收 42.71 億元，淨虧損 2.4 億元。

每日美股市場要聞速遞（3 月 14 日 週五）

巴菲特曾在去年股東信中寫道：“伯克希爾幾乎從不出售控股子公司，除非我們認為它們的問題將無休止地持續下去。” 去年美國地產中介行業受到房屋短缺和高房價衝擊，子公司美國房屋服務公司在連續兩年盈利後虧損。如果此次交易達成，可能意味着伯克希爾願意出售更多規模較小的、非核心業務部門，從而精簡公司，並可能使其更易於巴菲特的潛在繼任者、伯克希爾高管 Greg Abel 管理。

不止不買股票了，巴菲特還 “罕見” 要賣子公司，“全美最大地產中介之一” 不要了？

理想汽車公佈了 2024 年第四季度的財報，強調計劃推出首款全電動 SUV——理想 i8，並配備 2500 個超級充電樁。公司計劃到 2025 年底將這一網絡擴展到超過 4000 個。儘管第四季度的淨收入環比反彈，但第一季度的指引低於預期。欲瞭解更多詳情，請訪問 CnEVPost

理想汽車 2024 年第四季度財報電話會議：現場更新

理想汽車第四季度營收、淨利潤雙雙超預期。理想第四季度交付量同比增長 20.4％；但受 “價格戰” 影響，淨利潤同比出現下滑。

增收不增利！理想汽車 Q4 營收同比增 6.1% 創新高，淨利潤下滑 38.6％ | 財報見聞

股市經歷了顯著的拋售，標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數已進入調整區間。對潛在衰退的擔憂以及特朗普總統貿易政策的影響加劇了投資者的焦慮。美聯儲最近已降息，但通脹仍然是一個問題。對進一步降息的預測有所增加，交易員們現在預計今年將有三次降息。美聯儲正在密切關注經濟數據，如果條件改善，可能會考慮降息，但由於持續的貿易緊張局勢和勞動力市場挑戰，不確定性依然存在

股市拋售：美聯儲是否會很快採取降息措施進行干預？

美股三大股指期貨齊漲，標普 500 指數回調 10% 但分析師認為尚未進入熊市。道指期貨漲 0.65%，標普 500 期貨漲 0.98%，納指期貨漲 1.27%。歐洲主要股指也普遍上漲，WTI 原油漲 0.71%。美國民主黨人放棄阻擊共和黨法案，政府停擺威脅消除。

美股前瞻 | 分析師：標普 500 回調非熊市

港股今日表現強勁，儘管早盤南下資金流出，但午後資金大幅流入，顯示外資買入意願強烈。政策刺激如育兒補貼和消費貸款預期提升，助力市場信心。嬰兒概念股表現突出，尤其是錦欣生殖，儘管面臨業績波動，仍保持盈利和分紅。中國飛鶴在銷量下滑中實現利潤增長，股息率優勢減弱。整體來看，港股突破後有望進一步上漲。

港股覆盤：港股很猛

瑞銀認為投資者低估了特朗普 2.0 關税政策的風險，歐股、美股和商品市場尚未表現出恐慌。DOGE 推動財政改革難度大，即使大幅削減支出，也僅能節省 750 億美元，對每年近 2 萬億美元的財政赤字影響有限。歐元區經濟處於關鍵十字路口，瑞銀預計其將呈現 “先跌後升” 的 J 型復甦路徑。

瑞銀客户最尖鋭的問題：關税定價了多少？DOGE 有用嗎？歐洲行了嗎？

大賺近百億，國泰航空還有硬仗要打

特朗普的貿易戰引發對美國經濟衰退的擔憂，全球投資者轉向中國股市作為新避難所。自 2021 年以來，美國股市表現優於全球大多數市場，但特朗普的關税政策和政府支出削減打擊了其吸引力。標普 500 指數下跌約 9%，而香港恒生指數上漲 17%。投資者情緒惡化，華爾街對美股變得更加謹慎。

MAGA 逆轉：特朗普讓美國股市低迷，反而讓中國股市再次偉大

美銀指出，過去美國經濟增長一直依靠不可持續的政府支持和保護主義政策。特朗普政府正嘗試將美國經濟增長從低效、靠債務驅動的政府增長模式，轉向高效、自籌資金的私營部門增長模式。美銀認為，這是一個艱難但必要的過程。

美銀揭示特朗普改革動因：GDP 的 1/3 來自財政支出、85% 新增就業靠政府…

中國 1 至 2 月新增人民幣貸款 61400 億人民幣，前值 51300 億人民幣。

港股在央行明確表示擇機降準降息的背景下強勢上攻，恒生指數收漲 2.12%，報 23959.98 點。全日成交額 2906.13 億港元，恒生國企指數漲 2.75%，恒生科技指數漲 2.31%。國君國際認為港股中長期仍有上漲空間，政策支持和海外利率下降將提升港股盈利和估值。比亞迪股份漲 6.93%，藥明生物漲 14.38%，蒙牛乳業漲 9.03%。

港股收盤 (03.14) | 恒指收漲 2.12% 嬰童概念股起飛 大金融股、消費股全天強勢

面對銷售數據疲軟、產品競爭力下滑、中國市場份額縮水多重危機，特斯拉尋求 “自救”。報道稱，該低價版 “Model Y” 代號為 “E41”，將採用” depop” 的開發思路，即在保持主體功能不變的情況下，通過簡化配置實現產品的快速推出。

報道：特斯拉明年推 “低價版” Model Y，成本降 20% 捍衞中國市場份額

理想汽車預計第一季度營收 234 億元人民幣至 247 億元人民幣。

理想汽車：第四季度 營收 442.7 億元人民幣，同比 +6.1%，預估 442.1 億元人民幣。

全面上漲，有何利好？｜今日重要消息回顧

SoundHound AI 的股票在英偉達出售其在該公司的股份後下跌了 64%。儘管 2024 年創下了 85% 的收入增長，達到 8470 萬美元，SoundHound 仍面臨重大虧損，GAAP 淨虧損為 3.506 億美元。該公司已多元化其收入來源，並擁有 12 億美元的訂單積壓，但由於現金消耗高和僅有 1.98 億美元的現金儲備，其財務可持續性受到質疑。投資者不得不思考這一下跌是否代表着一個買入機會或是一個警告信號

在 SoundHound AI 股價下跌 64% 後，你是否應該買入？Nvidia 最近的這一舉動可能會給出答案

港股收盤，恒指收漲 2.12%，恒生科技指數收漲 2.31%，內險股表現強勢，新華保險收漲 11.35%。

Casella 廢物處理系統在過去十年中表現顯著優於特斯拉和亞馬遜等主要股票，增長了 2600%。該公司在 2024 年的收入為 9.62 億美元，主要來自垃圾收集，並且其增長戰略側重於收購。儘管該股票目前的估值較高，但如果利潤改善且股價變得更具吸引力，可能是一個不錯的投資。Casella 的商業模式具有韌性，受益於長期合同和其運營領域內有限的競爭

認識一下這隻繼續碾壓市場的怪獸股票——甚至表現優於特斯拉、MicroStrategy 和亞馬遜等頂級股票

受 iPhone 銷售疲軟拖累，鴻海 Q4 淨利潤下降 13%。但 AI 服務器業務強勁增長，2024 年該業務營收同比增長 150%。公司明言 2025 年將是其 “AI 人工智慧年”，預計 Q1 有 40% 的營收將來自 AI 服務器。

鴻海 Q4 淨利潤低於預期，預計一季度 AI 業務將同比漲超 100% | 財報見聞

面對特朗普關税引發的美股市場回調，散户投資者本週向股市注入了 73 億美元，自上週二以來，他們買入了超過 40 億美元的特斯拉股票。這表明市場可能尚未觸底，因為散户往往是最後撤離市場的人。

無懼美股暴跌，散户逆勢加倉！特斯拉、英偉達成抄底熱門

東方匯理資產管理指出，當前市場利率風險不明，短存續期債券的風險回報優勢明顯，適合審視投資組合配置。收益率曲線倒掛使短期固定收益工具更具吸引力，預計美聯儲將在 2025 年維持寬鬆貨幣政策。儘管市場存在不明朗因素，短期債券可為投資者提供鎖定收益率的機會，並緩衝潛在市場拋售。固定收益應被視為投資組合的核心部分，以提高穩定性。

東方匯理資管：市場利率風險未明 短存續期債券風險回報優勢明顯

鴻海第四季度淨利潤為 463.3 億元台幣，低於預估的 543.8 億元台幣；營收為 2.13 萬億元台幣，高於預估的 2.09 萬億元台幣。2024 年淨利潤預估為 1,527.1 億元台幣，低於預估的 1,593.9 億元台幣，營收預估為 6.86 萬億元台幣，高於預估的 6.82 萬億元台幣。

鴻海第四季度淨利潤低於預估

連跌五日挫逾 900 點後，恒指今早顯著反彈，小幅高開後強勢衝鋒，半日大漲近 600 點強勢收復兩萬四關口。截至午間收盤，恒指收漲 2.55%，報 24060.85 點，科指收漲 2.75%，報 5905.67 點，恒指大市成交額達 1589.58 億港元。盤面上，大市多數板塊飄紅，醫藥股、內險股、乳業股、黃金股表現強勢，煤炭、電力等方向表現較弱。個股方面，藥明生物收漲 14.38%，新華保險收漲 10.99%，蒙牛乳業收漲 8.04%，紫金礦業收漲 6.27%，中國神華收跌 0.31%。

港股午評：恒指早間大漲 2.5% 強勢收復兩萬四 內險股、乳業股表現強勁

賽道 Hyper | 英特爾迎來陳立武時代

美國股市首次跌入回調區間，標普 500 指數較 2 月高點下跌逾 10%。市場情緒急劇轉變，市值蒸發約 5 萬億美元。回調歷史上較常見，平均跌幅為 13.8%，而熊市則為 35.6%。投資者擔憂貿易緊張局勢加劇通脹壓力，可能影響經濟增長。當前回調已持續 22 天，歷史平均回調期為 115 天。

美股陷入回調，下一步是熊市？六張圖表揭示市場關鍵信號

近期美股因政治和經濟不確定性大幅震盪，Vanda Research 分析師指出，散户投資者行為顯示市場正處於低迷期的第三階段——討價還價階段。分析師認為，股市下跌與特朗普加徵關税威脅有關，可能引發通脹並拖累經濟增長。當前，散户投資者開始接受市場低迷，轉向防禦性股票。

“股市悲傷五階段” 踏入第三步 美股拋售終點在何方？

Adobe 一季度營收同比增長 10% 至 57.1 億美元，創歷史新高，公司首次披露的 AI 業務營收達到 1.25 億美元，預計本財年末將翻一番；但數字媒體部門年化經常性收入增速放緩，結束了此前連續四季度的擴張態勢，引發投資者對 Adobe 失去 AI 優勢的擔憂，公司股價盤後一度暴跌 14%。

財報不及預期，市場擔心 AI 優勢 “喪失殆盡”，Adobe 盤後重挫

美股風險蔓延至債市，垃圾債券 ETF 下跌 1.4%，反映出債券投資者對經濟衰退的擔憂。標準普爾 500 指數下跌 10%，納斯達克指數下跌超 13%。專家建議繼續看空股市，認為市場仍有下跌空間。企業債市發出警報，違約保護成本飆升，投資者對貿易戰升級的擔憂加劇。市場風險情緒惡化，經濟數據疲軟影響公司債券表現。