美股市場的關注點已從美聯儲的政策轉向特朗普的關税問題。儘管美聯儲即將召開會議，投資者更擔心經濟增長放緩和關税帶來的貿易混亂。高盛數據顯示，滯脹時期表現良好的股票上漲，而標準普爾 500 指數下跌。期權市場預計美聯儲會議期間波動性將增加，投資者關注鮑威爾對經濟的解讀。

“美聯儲議息日” 不再是重頭戲 特朗普關税擔憂成美股新焦點

美股三大股指開盤走低，納指跌 0.8%，標普 500 跌 0.39%，道指跌 0.19%。特斯拉跌超 4%，英偉達跌超 1%，並將舉行 GTC 大會。蔚來漲超 4%，寧德時代對其進行戰略投資；小鵬汽車跌超 5%，預計 2025 年第一季度交付量在 91,000 至 93,000 輛之間。

美股盤初：三大股指集體走低，部分熱門中概股走高

小米集團總裁盧偉冰在 2024 年業績會上表示，公司將投入 70 至 80 億用於 AI 研發，佔總研發經費的 1/4。AI、OS 和芯片被視為核心技術。小米計劃在未來三到五年內提升市場份額，並實現 35 萬台汽車交付目標。Q4 財報顯示，營收首次單季度突破千億，汽車業務毛利率為 20.4%。

小米 Q4 電話會：今年將投入大約 70 至 80 億左右到 AI 中，AI、OS 和芯片三項被列為小米核心技術

週二現貨黃金上破 3020 美元/盎司，再創歷史新高，日內漲幅為 0.66%。美國零售銷售不及預期，為經濟前景蒙上陰影，再加上中東戰火重燃，提振避險黃金需求。

美國衰退擔憂疊加中東局勢再度緊張，黃金站上 3020 美元續刷新高，白銀漲至 34 美元

美國 2 月新屋開工環比 11.2%，預期 1.4%，前值 -9.8%。

小鵬汽車 2025 年第一季度，預計汽車交付量將介乎 91,000 至 93,000 輛，按年增加約 317.0% 至 326.2%；預計總收入將介乎人民幣 150 億元至人民幣 157 億元，按年增加約 129.1% 至 139.8%。

小鵬美股盤前漲超 4.5%！Q4 營收同比增長 23.4%，毛利率大幅提升至 14.4%，AI 戰略加速佈局 | 財報見聞

騰訊音樂：抗壓期再現 “小確幸”

上市近 3 年，醫藥流通互聯網企業藥師幫終於盈利。
3 月 18 日，藥師幫發佈的財報顯示，…

首度盈利後，藥師幫不再提 GMV

特斯拉市值蒸發超 7000 億美元，馬斯克淨資產也縮水超 1000 億美元，空頭已經積累了 162 億美元的賬面利潤。摩根大通將其年終目標價從 135 美元下調至 120 美元，稱其品牌價值在短時間內遭受巨大損失。

特斯拉市值腰斬，空頭暴賺 160 億美元！

小米集團發佈 2024 年財報，董事長雷軍表示這是小米史上最強年報。

小米 2024 年淨利潤同比增 41.3% 創歷史新高，Q4 汽車業務毛利率 20.4%，今年衝刺 35 萬台交付目標 | 財報見聞

AMD 在 GPU 市場上取得了進展，挑戰 Nvidia 的主導地位。隨着 MI300X 加速器的推出，AMD 已與微軟、Meta 和 Oracle 等主要科技公司簽訂合同，表明其向更具成本效益的 AI 基礎設施轉變。儘管過去一年股價下跌了 47%，但 AMD 的股票現在被視為被低估，前瞻市盈率為 22。分析師認為，AMD 的增長軌跡和客户獲取可能會在 GPU 領域帶來顯著的市場份額增長

AMD 的 “英偉達時刻” 是否終於到來了？

小米集團第四季度營收為 1,090.1 億元人民幣，超出預估的 1,043.8 億元人民幣；全年營收為 3,659.1 億元人民幣，亦高於預估的 3,580.5 億元人民幣。第四季度淨利潤為 90.0 億元人民幣，遠超預估的 52.5 億元人民幣；全年淨利潤為 236.6 億元人民幣，超過預估的 197.6 億元人民幣。

小米集團第四季度營收 1,090.1 億元人民幣，預估 1,043.8 億元人民幣

閲文集團 2024 扣非歸母淨利潤達 11.4 億，IP 運營及其他收入增長 33.5%。IP 版權收入同比大增 34.2%，全產業鏈能力再上新台階。

IP 運營業務推動，閲文集團 2024 收入創三年新高達 81.2 億 | 財報見聞

Serve Robotics 的股票自 2 月中旬以來暴跌了 65%，原因是 Nvidia 退出了其主要股東。該公司開發自主配送機器人，計劃在 2025 年前根據與 Uber Eats 的合同部署 2000 台新的 Gen3 機器人，目標是到 2030 年實現 4500 億美元的機器人配送市場。儘管 2024 年創下了 180 萬美元的收入記錄，但虧損達到了 3920 萬美元。分析師預測 2025 年的收入可能飆升至 880 萬美元，但股票的高估值對考慮在近期下跌後買入的投資者構成風險

在 Serve Robotics 股價暴跌 65% 後，你是否應該購買該股票？Nvidia 最近的舉動可能會提供答案

克里姆林宮：普京與特朗普的電話通話將在格林威治時間 13:00 至 15:00 之間（北京時間今晚 9 點至 11 點）進行。

中國聯通預計 2025 年固定資產投資約 550 億元，算力投資同比增長 28%。公司營收、利潤及淨資產收益率將實現顯著增長，併為人工智能基礎設施和重大工程專項做了特別預算安排。風險提示：市場有風險，投資需謹慎。

中國聯通：預計 2025 年固定資產投資 550 億元左右，算力投資同比增長 28%

小米集團董事長雷軍：小米汽車 2025 年全年交付目標提升至 35 萬台。

比亞迪 “兆瓦閃充” 震撼發佈；蔚來罕見拉昇｜今日重要消息回顧

英偉達因其在人工智能市場的顯著增長而成為領先的投資選擇，去年收入激增 114%，達到 1300 億美元。該公司在人工智能市場預計將從 2000 億美元增長到 1 萬億美元的過程中，處於有利位置。建議兩種投資策略：定投，即無論價格波動如何定期購買，以及在股票被低估時抓住便宜機會。這些策略旨在最大化從英偉達在人工智能技術領域持續的市場領導地位和創新中獲得的潛在收益

英偉達終極指南：購買、持有和獲利策略

港股收盤，恒生指數上漲 2.46%，恒生科技指數上漲 3.96%。大型科技股普遍上漲，其中越疆上漲近 30%，美的集團和藥明康德均上漲超過 10%。

高盛交易員 Scott Rubner 指出，目前 CTA 已經做空了 300 億美元的美股，假設當前的逼空行情持續下去，並且在接下來的一個月里美股出現 +2 個標準差的上漲，那麼 CTA 可能需要買入超過 450 億美元的標普 500。

美股拐點臨近？高盛交易員：系統性去槓桿已接近尾聲

美股盤前，部分熱門中概股走高，百度漲近 3.7%，理想、蔚來漲超 5%。

阿里巴巴-W 現漲超 5%，截至發稿，漲 5.31%，報 142.7 港元，成交額 153.85 億港元。消息面上，據報道，阿里雲內部啓動了 “T 項目”，籌備下一代 AI 技術、AI 引擎、LLM、多模態等領域探索，有接近阿里雲的知情人士透露，T 項目是為了加速 AI 的研發。此外，阿里巴巴 CEO 吳泳銘主張在阿里現有業務中全面實現 “AI 化”。知情人士稱，公司還在開發一系列 AI 原生應用，其中一些可能會在今年推出。瑞銀髮布研報稱，阿里巴巴管理層在非交易路演中透露，由於推理成本降低及對芯片的需求下降，目前認為 AI 已變得更具成本效益，併為中國企業和中小企數字化發展加速帶來增長機會，預期短期內業務重點將更多放在企業端 (To B)，另外 AI Agent 亦存在長期盈利機遇。瑞銀認為，雖然今年以來股價大幅上漲，但該行認為阿里巴巴仍具有價值潛力，重申 “買入” 評級，目標價從 154 港元上調至 172 港元。

理解市場 | 阿里巴巴-W 現漲超 5% 阿里 CEO 吳泳銘主張全面實現 AI 化 瑞銀稱其仍有價值潛力

張瑜指出，今年的財政政策可能對科技股有利，科技股將成為中國資產的 “定價錨”。財政赤字率提升至 4%，創歷史新高，財政支出增速預計接近名義 GDP 增速目標（4.9%）。儘管存在系統性風險的挑戰，但財政支出能力較強，可能會支持科技股的表現。

張瑜：今年或是 “科技股友好型” 財政

杭州二手市場在春季回暖，成交量和價格均創下新高，尤其是大户型房源需求激增。媒體稱這一現象為 “大陽春”，帶看量屢創新高，成交單價也遠超上海。市場熱度引發關注，許多人對其真實性和持續性表示疑問。

最近杭州二手市場，熱鬧得有點過分

AI 藝術與機器人融合、能源效率議題受關注、寶馬展示電池組裝 3D 協作、英偉達神經網絡渲染技術進展……大會首日亮點不斷，黃仁勳還將於北京時間 3 月 19 日凌晨 1 時在 SAP 中心發表主題演講，介紹 AI 和加速運算技術新進展。

GTC 2025 拉開帷幕，英偉達股價還跌了，市場靜待今日黃仁勳演講

天風證券郭明錤表示，投資者關注大會能否消除三大疑慮：AI 擴展定律的有效性、GB200 NVL72 量產問題以及地緣政治影響。其中 B300 系列芯片的硬件更新是關鍵。此外，大會可能發佈多款數據中心服務器方案及網絡方案，但 AI PC 方案預計在 Computex 公佈。

郭明錤：英偉達 “GTC 2025” 硬件預測與投資趨勢分析

比特幣 ETF 迎來拋售潮，2 月 25 日當日 ETF 流出資金達到發行以來的高點，超 10 億美元，比特幣價格已經從歷史高點回落超 2 萬美元。

美國比特幣 ETF 遭遇最長資金流出，五週出逃 55 億美元！

昨日，伯克希爾 A 類股上漲 1.8% 創下歷史新高，今年以來，伯克希爾 A 類股已累計上漲 15.3%，而標普 500 指數則下跌了 3.5%。截至第四季度，伯克希爾坐擁創紀錄的 3342 億美元現金頭寸，現金儲備已經連續第 10 個季度增長，佔總資產的比例 29%，創下數十年來的新高。

“熊市” 最佳避風港？伯克希爾股價創歷史新高

普來仕亞太區多元資產解決方案主管 Thomas Poullaouec 及其團隊發佈報告，指出美股面臨挑戰，建議提升亞洲市場配置。報告分析了美國經濟數據轉弱及政策不確定性對市場情緒的影響，認為歐洲和中國市場的投資情緒改善，估值具吸引力。普來仕對短期前景持審慎態度，減少對股票的偏高程度，偏好具吸引力估值的週期性板塊。

普來仕：美股受到挑戰 提升亞洲市場配置至高配水平

DeepMind CEO Demis Hassabis 的這一預測比大多數專家此前的保守估計要激進得多，意味着所謂的 “AI 奇點” 可能比預期的提前數年到來。Hassabis 還表示，實現 AGI 的主要挑戰在於讓當前的 AI 系統真正理解現實世界的背景信息。

DeepMind CEO：媲美人腦的 AI，5-10 年出現

全球最大黃金 ETF SPDR Gold Trust 持倉增加 0.86 噸，當前持倉量為 907.27 噸。貝萊德表示，黃金在當前環境下可能是比美國國債更好的多元化投資工具。瑞銀上調黃金價格預期，預計未來四個季度將達到 3200 美元/盎司。美國零售銷售低於預期，核心通脹率高於美聯儲目標，可能限制降息空間。相關港股包括紫金礦業、山東黃金等。

港股概念追蹤 | 全球最大黃金 ETF 繼續增倉    黃金板塊牛勢不減（附概念股）

3 月 18 日週二，港股恆基發展一度漲超 90%，現漲近 80%；恆基地產微跌。消息面上，3 月 17 日週一，恆基兆業地產有限公司公佈，集團創辦人李兆基今日黃昏在家人陪伴下逝世，享年 97 歲。

港股恆基發展一度暴漲 90%！

谷歌正在與聯發科 (MediaTek) 合作開發低成本 AI 芯片，可能導致博通在 TPU 業務上的獨家合作權受到影響。新 TPU 芯片預計明年推出，聯發科與台積電的緊密合作關係是谷歌此舉的重要因素。谷歌此前一直依賴博通的芯片設計體系。

谷歌欲攜手聯發科開發低成本 AI 芯片 博通面臨 TPU 大蛋糕 “分食”

花旗分析師在最近的一份報告中寫道，在電動汽車市場上，小米集團的電動汽車業務第四季度可能保持在正軌上，毛利率約為 20%，訂單積壓量也很可觀。投資者希望看到這一細分市場的盈利進展，以及新車型的計劃。智能手機方面，小米第四季度可能再度超越市場預期，這要歸功於有利的智能手機組合和政府以舊換新補貼。投資者將密切關注該公司在智能手機領域的收入和毛利率，因為它是主要的收入驅動力。物聯網方面，在政府補貼計劃的幫助下，小米第四季度的物聯網部門（包括空氣淨化器、電動滑板車、智能電視等產品）可能創造了 296 億元人民幣的營收。

小米財報前瞻：花旗稱看點聚焦在電動汽車、智能手機和物聯網業務上

藥明康德績後 AH 股齊漲，港股藥明康德盤初漲幅迅速擴大至 10%，A 股藥明康德漲 5.27%；公司去年第四季度淨利潤 29.17 億元，環比增長 27.21%

百度漲超 7%，阿里巴巴漲超 5%，嗶哩嗶哩漲超 4%，騰訊音樂、快手、京東、美團等漲幅居前。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒指高開 2.2%，恒生科技指數漲 2.8%

港股開盤，恒生指數上漲 2.21%，恒生科技指數上漲 2.82%。藥明康德績後上漲 5.73%，百度上漲超過 7%，比亞迪股份上漲超過 6%。

近日馬斯克表示，DOGE 發現美國政府擁有 “魔法貨幣計算機”，可以 “憑空印錢”，每年可支付數萬億美元的付款。

馬斯克：美國政府擁有 “神奇的貨幣計算機”，可以 “憑空印錢”

每日港股市場要聞速遞：藥明康德預計 2024 年淨利潤 94.5 億元，同比下降 1.63%；渣打集團於 3 月 14 日回購 120 萬股，交易金額 1410 萬英鎊；融創中國預計 2024 年虧損 255-260 億元；花旗集團減持紫金礦業持股比例至 6.85%；摩根大通減持比亞迪股份至 5.66%；滙豐控股回購 300 萬股，斥資 2.539 億港元；永泰地產發佈盈警，預計 2024 年股東應占虧損擴大至 26 億港元；中國鐵塔 2024 年營收 977.72 億元，淨利潤 107.29 億元；南方航空 2 月客運運力同比下降 0.86%。

每日港股市場要聞速遞（3 月 18 日 週二）

特朗普將關税視為解決美國經濟問題的目的，而非談判籌碼。近期《紐約時報》報道揭示，特朗普認為關税是重塑美國經濟地位的手段，令美國企業界感到震驚。他與汽車巨頭的通話中明確表示關税即將生效，要求企業做好準備。這一立場超出預期，許多企業高管原以為關税只是談判工具，未料特朗普將其視為實現經濟復興的關鍵。

震驚得不只是華爾街，還有美國企業界，“川普 2.0” 最大的誤解：關税不是手段，而是目的！

中金公司分析了港股市場的南向資金流入情況。儘管港股上週震盪回調，恒生科技指數下跌 2.6%，但南向資金仍大幅流入，創下滬深港通開通以來的單日淨流入新高。分析指出，南向資金的流入規模大且速度快，主要由個人和私募活躍推動，保險公募也在持續配置。未來流入空間和定價權將是判斷市場反彈持續性的關鍵。

港股南向流入還有多少空間？

充電比加油快，比亞迪要革了燃油車的命

英偉達將在 GTC 開發者大會上公佈量子計算領域的進展，市場提前押注量子計算股，過去五個交易日，D-wave 漲幅甚至超 130%。

英偉達首個 “量子日” 前夜，美國量子計算股全線暴漲

三星電子會長李在鎔警告稱，三星集團正處於生死存亡的關鍵時刻，要求高管們 “背水一戰”。他強調，面對人工智能芯片領域的競爭壓力，管理層需深刻反思並調整戰略，甚至犧牲短期利益以投資未來。三星集團近期在京畿道舉辦了針對 2000 多名高管的培訓，重申了公司精神和價值觀。李在鎔還贈予每位高管水晶牌，鼓勵他們在危機中展現堅韌。

“置之死地而後生”！李在鎔發出嚴厲警告：三星已是 “生死一線”

隔夜，美股兩連漲。一系列關税和地緣政治相關的消息也 “適時出現”，安撫焦慮的市場。 儘管華爾街多家投行都不認為美股具備反轉條件，但顯然特朗普感受到了美股大跌的壓力。

“特朗普看跌期權” 觸發了？

英偉達跌近 2%，英特爾漲近 7%；量子計算股 ARQQ 漲 57%，激光雷達股 Luminar 大漲 27%；中概指數漲 4% 創三年新高，阿里漲超 4%；美零售銷售後，兩年期美債收益率創兩週新高；美元指數一度逼近五個月低谷，期金三日收創歷史新高。

早餐｜特斯拉跌近 5%，量子計算股繼續大漲

商務部將開展汽車流通消費改革試點，支持二手車高效流通及汽車後市場發展。美股三大指數收漲，中概股金龍指數暴漲 4%，創逾三年新高。標普 500 指數上漲 0.64%，道瓊斯上漲 0.85%，納斯達克上漲 0.31%。比亞迪宣佈建設超 4000 個兆瓦閃充站，充電 5 分鐘續航可達 400 公里。

港股早知道 | 商務部：將組織開展汽車流通消費改革試點 中概股金龍指數暴漲 4% 創逾三年新高

特斯拉收跌近 5%、英偉達跌近 2%；英特爾漲近 7%；量子計算股 ARQQ 漲 57%；中概指數漲 4%，阿里漲超 4%。美零售銷售後，兩年期美債收益率創兩週新高。美元指數一度逼近五個月低谷。原油兩日反彈。期金三日收創歷史新高，盤中曾轉跌。

頂住零售遜色壓力，美股指兩日反彈，但特斯拉英偉達回落，量子計算股繼續大漲，中概走強，百度漲 9%

美國參議院 “反壟斷鬥士”、民主黨成員 Warren：我對鮑曼（美國總統特朗普任命的美聯儲金融監管事務副主席）深感憂慮。