亞馬遜在之前的經濟衰退期間表現強勁，包括 COVID-19 衰退、大蕭條和互聯網泡沫破裂。儘管面臨通貨膨脹等挑戰，公司通過重組成本結構和精簡運營進行了適應。這使得亞馬遜在應對潛在經濟下滑時處於有利位置。歷史上，儘管亞馬遜的股票在衰退期間可能會下跌，但通常會在之後反彈，這表明其作為潛在抗衰退股票的韌性

亞馬遜是一隻抗衰退的股票嗎？歷史告訴了我們什麼

特斯拉的能源儲存部門正在經歷顯著增長，2024 年部署容量增長了 114%，達到 31.4 GWh。第四季度的增長更是驚人，達到了 244%。儘管面臨供應限制，該部門的收入同比增長了 67%，為總收入貢獻了超過 101 億美元。特斯拉正在投資擴大生產，這反映了首席執行官埃隆·馬斯克對能源儲存未來重要性的樂觀態度。投資者應密切關注這一部門，因為它可能對特斯拉的整體盈利能力產生重大影響

特斯拉這個被低估的業務部門正在迅猛增長

金山軟件第四季度營收 27.9 億元人民幣，超出預估的 27.4 億元。淨利潤為 4.602 億元，毛利率為 84%。2024 年預計淨利潤 15.5 億元，營收 103.2 億元，同比增長 21%。

金山軟件第四季度營收超預估

國內私人消費疲軟，企業資本支出計劃放緩，同時美國貿易政策不確定性增加風險，野村證券下調 2024 至 2026 財年 GDP 增速預期。儘管市場對 5 月份的加息預期有所升温，但野村證券認為 7 月份加息的可能性更大。

剛走出通縮，野村開始警告日本經濟放緩了！

騰訊控股第四季度淨利潤 513.2 億元人民幣，預估 439.1 億元人民幣。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

騰訊控股第四季度營收 1,724.5 億元人民幣，預估 1,687.4 億元人民幣

人形機器人迎來大利好；今晚騰訊財報重磅來襲｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒生指數收漲 0.12%，恒生科技指數收跌 1.05%，騰訊音樂漲超 14%，比亞迪股份收漲近 4%。

美股盤前，部分中概股上漲，小鵬汽車、阿里巴巴漲近 2%，理想汽車漲超 1%。

英偉達的 GTC 活動將於 3 月 17 日至 3 月 21 日舉行，重點關注人工智能的進展。歷史上，英偉達股票在 GTC 活動後的一個月內通常會下跌，平均跌幅為 12%。儘管如此，分析師認為該股票被低估，目標價中位數為 175 美元，較當前價格 120 美元有 45% 的上漲空間。建議投資者在活動前考慮小額購買，如果價格保持有利，未來可以再增加投資，因為英偉達在人工智能技術和創新方面繼續保持領先

你應該在 3 月 21 日之前購買英偉達的股票嗎？歷史給出了一個出人意料的答案

摩根大通報告稱，過去四年中，客户對中國股市的樂觀情緒前所未有。投資者對中國互聯網、IT 行業及新能源汽車的投資信心增強，尤其是在 AI 領域。DeepSeek 的成功提升了全球投資者對中國 AI 實力的認可。儘管中美代表股票的市盈率差距在縮小，阿里巴巴與亞馬遜之間的差距仍顯著。騰訊財報將是評估 AI 資本開支和未來前景的關鍵。

摩根大通：過去 4 年裏，從未見到客户對中國股市如此樂觀

北京時間週三凌晨一點，英偉達 CEO 黃仁勳在 GTC 大會上發表主題演講，覆蓋了 AI 科技演進以及計算需求即 AI 擴展定律的預測，同時公佈了英偉達的 Blackwell 架構最新一代產品、此後幾代產品的計劃出貨時間。

英偉達 GTC 2025 焦點：黃仁勳演講精華

他表示，日本通脹繼續呈上升趨勢，但仍低於央行 2% 的目標，預計將在下半年達到目標。如果經濟前景實現，將會重啓加息。

日元兑美元跌破 150！日本央行行長：實際利率非常低，通脹仍低於 2% 的目標

港股人形機器人概念板塊大漲，越疆科技、地平線機器人和優必選股價均顯著上漲。越疆科技推出全球首款 19.9 萬元級全尺寸具身智能人形機器人 Dobot Atom，地平線機器人聚焦自動駕駛與 AI 芯片，優必選機器人 Walker S1 在北汽與華為聯合工廠執行智能化檢測任務。英偉達 CEO 黃仁勳在 GTC 2025 上宣佈推出全球首款開源人形機器人功能模型 Isaac GR00T N1，並看好機器人市場潛力。中信建投預測 2025 年或為人形機器人量產元年，行業需求將倍數級增長。

港股人形機器人概念板塊今日大漲

美股近期大跌主要因兩大因素：一是政策不確定性，尤其是關税政策的頻繁變動，導致市場信心不足；二是科技股估值處於歷史高位，資金減倉以應對不確定性。儘管科技股下跌，但外資未下調盈利預測，表明基本面未大幅變化。當前美股 AI 領域的估值已接近兩年低點，可能為投資者提供抄底機會。

跌出好機會的美股要搭配好工具

Semianalysis 表示，在 GTC2025 大會上，英偉達推出的推理 Token 擴展、推理堆棧與 Dynamo 技術、共封裝光學（CPO）技術等創新將顯著降低 AI 總擁有成本，使得高效推理系統的部署成本大幅下降，並鞏固了英偉達在全球 AI 生態系統中的領先地位。

深度解讀黃仁勳 GTC 演講：全方位 “為推理優化”，“買越多、省越多”，英偉達才是最便宜！

摩根士丹利認為，自動駕駛和充電技術的突破是推動電動汽車市場瓶頸的兩個關鍵因素。同時預計中國新能源汽車年滲透率今年達 50%，2030 年達 75%。但比亞迪新技術的部署時間、對電池壽命的影響以及與現有 800V 平台的成本差距仍不確定。

大摩談比亞迪 “5 分鐘超充”：是時候突破電車普及的最大瓶頸了

貝殼（紀要）：25 年存量房繼續修復，新房可能仍有調整

今日港股主要股指早盤低開後持續下挫，恒生科技指數一度跌超 2% 後逐步回暖；截至收盤，恒生指數漲 0.15%，恒生科技指數收跌 0.82%。盤面上，小米集團昨日公佈 “史上最強年報”，半日收漲 1.21%，股價續刷歷史新高。熱門科網股今日普遍回落，百度跌近 4%，美團、阿里巴巴跌近 2%。機器人概念股持續活躍，越疆再度大漲逾 18%。

港股午評：恒生指數半日小幅收漲 0.15% 熱門科網股普遍回落

繼瑞銀後，摩根大通也對小米發表謹慎觀點。摩根大通將小米評級從 “增持” 下調至 “中性”，認為其股價已充分反映市場對其電動車業務、智能手機和 IoT 增長的樂觀預期，當前 12 個月遠期市盈率約 40 倍，估值接近歷史峯值。瑞銀此前同樣表示小米估值已包含最樂觀預期，股價存在進一步上漲的催化劑，但所需執行條件極為苛刻。

小米真的好，但也真的貴！又一家華爾街大行下調小米評級

馬斯克的政治立場導致其品牌遭全球抵制，疊加高管大規模減持、競爭加劇的衝擊，特斯拉今年以來的股價已 “腰斬”。馬斯克發文抱怨：“我的公司製造人們喜愛的優質產品，我從未傷害過任何人，為什麼對我充滿仇恨和暴力？”

馬斯克：為什麼所有人都針對我！

美元是全球跨境資本流向的錨，強美元背景下美股表現優於非美股，反之亦然。自 2018 年以來，強美元加劇了美股的虹吸效應，全球流動性集中於美股。若美元進入長期貶值週期，可能重現 2000 年美股見頂的情形。當前美股調整可能經歷三種情形，現階段更接近情形三，未來可能過渡到情形二後再反彈。

美股調整到位了嗎？

雷軍還不能開香檳

高盛預計，拼多多四季度利潤同比增速將降至 11%，Temu 平台將繼續調整其商業模式；美團核心本地商業利潤將強勁增長 46%，並可能繼續在中東拓展其 “Keeta” 外賣業務，投資者將繼續關注騰訊 2025 年的資本支出水平及其與股東回報間的平衡，預計其遊戲業務將加速增長。

騰訊、美團、拼多多本週齊發財報，市場緊盯這些數字

美銀調查結果顯示，本月全球股市的資金撤離速度位列本世紀第五，同時全球宏觀悲觀情緒的上升幅度位列過去 30 多年中的第七高。滯脹是投資者普遍提到的擔憂之一，目前 71% 的基金經理預計未來 12 個月全球經濟將遭遇滯脹。

創紀錄 “逃離美股”！對於機構，2025 年 3 月的感覺就像 2007 年 8 月、2011 年 8 月，甚至 2020 年 3 月一樣

英偉達的黃仁勳在 GTC 大會上宣佈，2024 年四大雲服務巨頭已購買 130 萬 Hopper 芯片，2025 年又將購買 360 萬 Blackwell 芯片。

黃仁勳 GTC 重磅演講：2028 年數據中心的資本支出將超 1 萬億美元，Blackwell Ultra NVL72 預計今年下半年出貨

小鵬汽車低開 5.4%，小米集團跌 1.1%。小米 2024 年淨利潤同比增 41.3%，創歷史新高，Q4 汽車業務毛利率 20.4%，目標交付 35 萬台。小鵬 Q4 營收同比增長 23.4%，毛利率提升至 14.4%。市場有風險，投資需謹慎。

歷史最強財報後，小米、小鵬汽車雙雙低開

港股開盤，恒生指數開跌 0.17%，恒生科技指數開跌 1.01%；小米集團日前發佈 “史上最強年報”，今日低開 1.13%。

這些新硅光平台使用台積電的 COUPE 平台，採用其 SoIC-X 封裝技術，平台端口數據傳輸速度總計達 400Tb/s，使數百萬個 GPU 能夠無縫協同工作。英偉達還與 Coherent、Corning、Foxconn、Lumentum、Senko 等公司合作，建立自己的硅光子生態系統，構建以前使用專有硬件無法實現的 AI 集羣和數據中心。

英偉達推出新硅光平台：支持數百萬 GPU 集羣，基於台積電 COUPE 技術

克宮聲明中稱 “防止衝突升級和通過政治外交途徑解決衝突的關鍵條件是，徹底停止向基輔提供外國軍事援助和情報信息”。白宮聲明稱 “實現和平將從能源和基礎設施停火開始，以及就實施黑海海上停火、全面停火和永久和平進行技術談判。相關談判將立即在中東地區開始。”

一文梳理！特朗普與普京通話都談了什麼？克宮與白宮發佈談話紀要

黃仁勳在演講中強調了多項 AI 技術的進展，包括 Blackwell Ultra 推理性能比 Hopper 高出 40 倍，預計 2025 年推出；Llama Nemotron 模型優化 AI 推理；Isaac GR00T N1 開源機器人 AI 模型；DGX Spark 和 DGX Station 實現本地 LLM 培訓；通用汽車與 NVIDIA 合作開發自動駕駛技術；硅光網絡提升 AI 工廠效率；Vera Rubin 和 Rubin Ultra GPU 將推動 AI 數據中心成本和效率改進；CUDA-X 庫在超級芯片上提高工程模擬速度。

一圖讀懂黃仁勳演講要點

儘管 Blackwell B200 才全面投產，B300 也將在 2025 年下半年推出，但其後繼產品 Vera Rubin（2026 年）和 Rubin Ultra（2027 年）已規劃完成，性能大幅提升。Vera Rubin 推理速度可達 50 petaflops，內存 288 GB，性能是 Blackwell 的 2.5 倍。後續還將推出以費曼命名的新架構。

英偉達最新芯片路線圖：2026 年推 Rubin GPU，2027 年推 Rubin Ultra，新一代 GPU 以 Feynman 命名

德銀認為，美國股市的拋售尚未結束。大摩也表示，市場可能出現 “可交易的反彈”，但除非 “眾多增長逆風因素（特朗普關税政策）得到扭轉” 或美聯儲恢復降息，否則可持續反彈至新的歷史高點是不可能的。

美股反彈是 “曇花一現”？華爾街最擔心的是特朗普和美聯儲

週二美股成交額前 20 中，英偉達成交 346.07 億美元，收跌 3.43%，並公佈個人 AI 超級計算機計劃。特斯拉成交 247.5 億美元，收跌 5.34%，目標價被下調至 320 美元，摩根大通預測可能跌至 120 美元。Meta Platforms 成交 116.19 億美元，收跌 3.73%，面臨分拆審判。蘋果收跌 0.61%，成交 88.17 億美元，面臨更嚴格的監管。

美股成交額前 20：英特爾五連漲，累計漲幅達 31%

英偉達 GTC 2025 最重磅的一天，市場卻不給面子，英偉達股價依舊大跌。 更不給面子的是，英偉達隔夜的大跌還是在黃仁勳開始主旨演講之後。

這一次，市場不買黃仁勳的帳了？

三大美股指止步兩連陽，納指收跌近 2%。小米 ADR 漲 3.7% 創新高，阿里跌超 3%，小鵬汽車跌近 8%。德國議會通過大規模財政支出案，軍工股蒂森克虜伯漲近 13%。歐美國債收益率衝高回落。黃金連續四日收創新高。

早餐｜特斯拉再跌 5%，黃仁勳：AI 算力還需激增 100 倍！

金價因地緣政治和美國關税政策影響持續上漲，倫敦現貨金突破 3000 美元，年初至今累漲 15%。國信證券分析認為，金價強勢主要受避險情緒、美元信用下降及美聯儲鴿派表態推動。全球央行購金量連續三年超 1000 噸，預計未來仍將把黃金視為戰略資產。

港股概念追蹤 | 強的飛起！金價站上 3000 美元大關 後市機構看漲至 3500 美元 (附概念股)

2025 年老舊營運貨車報廢更新工作實施細則已發佈，資金按 9:1 原則由中央和地方共同承擔。補貼時間為 2025 年 1 月 1 日至 12 月 31 日，支持國三、國四排放標準貨車的報廢更新。美股三大指數下跌，黃金價格創歷史新高。道指跌 260.32 點，納指跌 304.55 點，標普 500 指數跌 60.46 點。特斯拉、英偉達和蘋果股價均有所下跌。

智通港股早知道 | 2025 年老舊營運貨車報廢更新工作實施細則印發 黃金創歷史新高

今日需關注的經濟數據和事件包括：07:50 日本進出口和商品貿易帳、核心機械訂單；日本央行公佈目標利率；14:30 日本央行行長召開貨幣政策新聞發佈會；18:00 歐元區 2 月 CPI 終值；19:30 歐洲央行管委講話；22:30 美國 EIA 發佈原油庫存週報；英偉達 2025 年 GTC 大會；次日 02:00 美聯儲發佈 FOMC 利率決議聲明；02:30 美聯儲主席鮑威爾舉行新聞發佈會；04:00 美國 1 月國際資本流動。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

特朗普與普京通話稱 “富有成效”，尋求全面停火，但普京僅同意限制對烏克蘭的攻擊。雙方達成能源和基礎設施停火共識，並將就黑海停火及永久和平進行談判。英偉達公佈 “個人 AI 超級計算機” 計劃，旨在擴大其在人工智能領域的影響力，計劃與戴爾、惠普等製造商合作。

外盤頭條：特朗普稱與普京通話 “富有成效” 英偉達公佈個人 AI 超級計算機計劃 合作開發 Newton 物理引擎

比特幣、以太坊和狗狗幣分別經歷了 2.9%、2.8% 和 5.7% 的顯著下跌，原因是市場波動加劇以及對美聯儲決策的預期。這一下跌部分歸因於 ETF 資金流動，資本從比特幣和以太坊 ETF 轉向以黃金計價的資產。對潛在經濟衰退的擔憂正在影響投資者情緒，因為這些加密貨幣在下行期間的表現仍然不確定。儘管比特幣和以太坊可能具有長期潛力，但狗狗幣被視為一種投機性資產，反映出其波動性加劇

以下是比特幣、以太坊和狗狗幣今天下跌的原因

小米集團 ADR 上漲 3.9%，創下收盤歷史新高。納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.2%。其他熱門中概股表現不佳，房多多下跌 9.5%，小鵬下跌 8%，阿里巴巴下跌 3.3%。部分公司如百度、百勝中國和理想則小幅上漲。中概 ETF KWEB、CHAU、CQQQ 均下跌約 1%。

小米集團 ADR 漲 3.9% 再創收盤歷史新高

Meta Platforms（META）的股價在更廣泛的科技股拋售中下跌了 4.1%，標準普爾 500 指數下跌了 1.3%。KeyCorp 將 Meta 的目標價從 750 美元下調至 710 美元，維持 “增持” 評級。對貿易緊張局勢、通貨膨脹和衰退擔憂的關注導致資金流出科技股。此外，Meta 在 Instagram 上進行的 AI 生成評論的實驗也遭遇了質疑。儘管面臨這些挑戰，Meta 仍被視為一個穩健的投資，市盈率為 25.3

為什麼 Meta Platforms 今天股價下跌

小鵬（紀要）：2025 年預計銷量翻倍以上增長，四季度盈利

小鵬：指引崩了？小鵬還能再打 “翻身仗” 嗎？

特斯拉的股票下跌了 4.8%，這可能標誌着連續第九周的虧損，原因是對全球銷售和中國市場競爭的擔憂。比亞迪等競爭對手在自動駕駛和充電技術方面取得了進展，比亞迪的新型快充系統在僅五分鐘內提供 400 公里的續航，而特斯拉則需要 10 分鐘。此外，極氪提供免費的高級駕駛輔助系統，這可能會吸引中國客户轉向特斯拉。日益激烈的中國市場競爭對特斯拉的銷售和股票表現構成了重大挑戰

以下是特斯拉股票今天再次下跌的原因

在宣佈以 320 億美元收購雲安全公司 Wiz 後，Alphabet 的股票下跌了 3.2%。投資者對這筆交易的規模表示失望，這也是 Alphabet 迄今為止最大的一筆交易，比去年 230 億美元的報價增加了 40%。截至 2024 年 9 月，Wiz 的年度經常性收入為 5 億美元，此次收購將增強 Google Cloud 的安全產品。儘管在持續的人工智能投資中對高成本存在擔憂，但此次收購旨在改善 Alphabet 在雲市場上與亞馬遜和微軟的競爭地位