騰訊（紀要）：隨需求動態調整 AI 投入，平衡資金配置

在金融行業，人工智能正在迅速改變傳統投研流程，可能在未來五到十年內取代 90% 的基金經理和分析師。AI 的高效數據處理和邏輯輸出能力使其在投資建議生成上具備優勢。儘管在製造業和保險業中，AI 的應用已相對成熟，但在賣方研究和投資銀行等領域，AI 的滲透仍面臨挑戰。

“碳基"VS"硅基"：二級市場的人機 “生死競速”

英偉達 CEO 黃仁勳：對 DeepSeek R1 的理解完全是錯誤的。 對計算的需求仍然極其高。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

黃仁勳：對 DeepSeek R1 的理解完全錯誤

知名經濟學家埃裏安表示，美聯儲需明確表態，關注美國經濟放緩的壞消息，這可能迫使 FOMC 繼續降息。

騰訊：為 “AI” 痴狂！這樣的股王是愛是恨？

巴克萊認為，特斯拉雖然在自動駕駛技術方面具有領先地位，但在中國市場面臨法規監管和市場競爭的雙重挑戰。而且，特斯拉 FSD 售價高達 64000 元人民幣，相較於比亞迪免費提供的 “天神之眼”，價格競爭力明顯不足。

自動駕駛大戰：比亞迪價格 “殺器” VS 特斯拉的 “難” 題

古根海姆證券的 Jim Millstein：預計美聯儲主席鮑威爾將 “凍結”（貨幣政策行動），直至對美國總統特朗普關税（的影響）掌握更多信息。（彭博電視）

美聯儲可以根據通脹的好消息或經濟的壞消息降息，然而，隨着特朗普關税帶來新通脹風險，基於 “好消息” 降息的大門正在關閉。美聯儲此次會議的核心議題並非是否降息，而是如何在經濟前景不確定的情況下調整其政策框架。

今夜美聯儲決議：表面按兵不動，背地裏上演 “戰略大轉向”？

1、是否會按兵不動，美聯儲主席鮑威爾對於政策利率討論情況的介紹。 2、美聯儲官員們對美國經濟形勢（通脹 + 就業）的看法。 3、美聯儲對美國總統特朗普關税政策的看法。 4、對馬斯克領導的政府效率部（DOGE）裁員影響的討論。 5、對金融市場的看法。

美聯儲 3 月 FOMC 貨幣政策會議關注點

財報顯示，金山雲 Q4 營收 22.3 億元，同比大增 29.6%，超行業平均增速；其中，公有云實現收入 14.1 億元，同比增長 34.0%，行業雲實現收入 8.2 億元，同比增長 22.7%，實現雙輪驅動、均衡發展。本季度，公司繼續以人工智能引領轉型，人工智能賬單收入達 4.74 億元，同比增長近 500%，佔公有云收入比例繼續提升至 34%。

金山雲 Q4 營收同增 30% 超行業均速 AI 收入同增近 500%

Vertiv (VRT) 被視為一個有價值的投資機會，因為對人工智能驅動的數據中心的需求正在上升。儘管年初至今下降了 23%，但該公司與 Nvidia 的合作以及預計的收入增長——有機銷售增長 16% 至 92 億美元，調整後的營業利潤增長 25%——表明其潛力強勁。預計 2025 年的自由現金流估值為 25.6 倍，顯得頗具吸引力，使得 Vertiv 成為希望利用市場下跌的投資者的一個引人注目的買入選擇

這家英偉達的合作伙伴是否可能成為提升您投資組合的隱藏寶石？

特斯拉的股票從 2024 年 12 月的峯值 488 美元暴跌了 50%，收盤價為 238 美元。對埃隆·馬斯克政治參與的擔憂以及令人失望的財務業績，包括淨收入下降 53% 和收入增長停滯，都是導致股價下跌的原因。儘管面臨這些挑戰，特斯拉在電動車市場、自動駕駛和可再生能源方面的長期前景依然強勁。然而，考慮到其市銷率和市盈率分別為 8.6 和 118，該股票仍被認為價格昂貴，這引發了人們對其估值的質疑，尤其是在競爭日益激烈的情況下

特斯拉股票已經下跌了 50%。現在是買入的好時機嗎？

騰訊要為 AI 砸千億重金

美股盤初，科技股多數上漲，特斯拉和英偉達均漲約 2%。道指漲 0.1%，標普 500 指數漲 0.3%，納指漲 0.6%。中概股表現良好，小鵬汽車和阿里巴巴各漲約 2%。波音漲約 3%，CFO 表示一季度表現符合預期。投資者正等待美聯儲的政策決定，以明確經濟和利率前景。

美股盤初：科技股多數上漲，特斯拉漲約 2%，交易員等待美聯儲提供指引

安踏體育（紀要）：垂類高端小眾品牌表現良好

美股市場要聞：美聯儲將於次日公佈利率決議。個股方面，甲骨文計劃未來五年投資 50 億美元擴充英國雲基礎設施；蘋果將繼續使用台積電 N3P 工藝製造 A20 芯片；微軟與英偉達深化合作；歐盟委員會將決定蘋果、Meta 和谷歌是否違反數字競爭法；特斯拉被取消温哥華車展資格；金山雲第四季度營收超預期；英偉達 CEO 透露公有云供應商已購 360 萬塊 AI 芯片。

每日美股市場要聞速遞（3 月 19 日，週三）

石榴雲醫計劃在美國納斯達克上市，股票代碼為 POM。該公司專注於慢性病管理，儘管過去兩年半虧損超過 3 億元，但在中國互聯網醫院市場排名第六。隨着慢病管理市場的快速增長，石榴雲醫的簽約醫生和患者數量持續增加，預計到 2026 年市場規模將突破十萬億元。

美股新股前瞻｜兩年半虧損超 3 億元 石榴雲醫患慢病管理玩家 “通病”

美股三大股指期貨齊漲，市場關注美聯儲即將公佈的利率決議。道指期貨漲 0.14%，標普 500 指數期貨漲 0.32%，納指期貨漲 0.44%。投資者預計美聯儲將維持基準利率在 4.25%-4.5% 不變，並關注鮑威爾的講話及經濟展望，尤其是通脹與失業率的 “滯脹” 風險。同時，市場對美聯儲縮表計劃可能的調整保持警惕。

美股前瞻 | 美聯儲利率決議重磅來襲 鮑威爾講話成市場焦點

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）在 2025 年初面臨挑戰，股價下跌 20% 後略有反彈，目前今年累計下跌 9%。市場擔憂來自一家中國初創公司 DeepSeek，該公司 reportedly 在較舊的英偉達技術上訓練 AI 模型，引發了恐慌性拋售。然而，主要科技公司預計將在 AI 基礎設施上投資超過 3200 億美元，這可能對英偉達有利。儘管面臨定製硅開發和新關税的壓力，英偉達的基礎業務依然強勁，其新款 Blackwell GPU 架構的銷售額達到 110 億美元。預測顯示，隨着對 Blackwell 的需求保持強勁，英偉達的股價可能會恢復

英偉達的股票在一年後會達到什麼水平？

Jim Bianco 認為，特朗普利用關税作為一種交易工具，旨在降低美元價值，促進製造業回流美國，並迫使其他國家做出讓步。“海湖莊園協議” 是這一變革的核心，本質上，是美國向世界其他國家輸出通貨膨脹，讓世界各國為美國債務買單。

“特朗普 2.0” 路線圖：一場美國化債的 “大棋局”

安踏體育：營收穿 “跑鞋 “，利潤踩” 鞋帶 “？

英偉達在 GPU 技術大會上發佈了其新的 Blackwell Ultra 芯片，但由於缺乏驚喜，股價在公告後下跌了 4%。該公司正將重點轉向現實世界的人工智能應用，並與迪士尼和百勝餐飲集團合作開展人工智能項目。通用磨坊報告第三季度銷售額下降 5%，而威廉姆斯 - 索諾瑪將加入標準普爾 500 指數。Regenexbio 的股價在積極的試驗消息後上漲了 11.4%，而 Sarepta Therapeutics 因一起相關的死亡事件股價下跌了 27%。Starboard Value 正在推動 Autodesk 進行變革，而 StoneCo 的股價在收入超預期後上漲了 10%

早餐新聞：新芯片發佈，但英偉達股價下跌

滴滴：國內熟透了還得防，海外故事慢慢講？

小鵬開打順風牌

分析師 Jim Bianco 表示，如今美國通脹壓力太大了，不能再像以前那樣降息和印鈔來刺激經濟，否則會引發債券市場崩潰，進而拖累股市。

美股回不到過去的好日子了？

Bianco Research 總裁吉姆·比安科表示，當前美國經濟面臨諸多問題，但不能把美國總統視為問題的根源，而忽視了問題的長期性和複雜性，必須接受現狀無法迴歸的事實，並探索全新的政策方向。

美股崩了都怪美國總統？他是驗屍官，而不是兇手

極氪打響智駕保衞戰

摩根士丹利認為，特朗普對等關税風險，加劇亞洲經濟增長放緩擔憂，再加上 2 月亞洲信用債基金資金流入金額大幅減少，信用債需求疲軟的影響逐漸顯現，亞洲投資級信用債息差擴張的壓力正在積聚。

苦口婆心！大摩亞洲信用債團隊：這是最後的 “轉向防守” 的機會了

亞馬遜在之前的經濟衰退期間表現強勁，包括 COVID-19 衰退、大蕭條和互聯網泡沫破裂。儘管面臨通貨膨脹等挑戰，公司通過重組成本結構和精簡運營進行了適應。這使得亞馬遜在應對潛在經濟下滑時處於有利位置。歷史上，儘管亞馬遜的股票在衰退期間可能會下跌，但通常會在之後反彈，這表明其作為潛在抗衰退股票的韌性

亞馬遜是一隻抗衰退的股票嗎？歷史告訴了我們什麼

特斯拉的能源儲存部門正在經歷顯著增長，2024 年部署容量增長了 114%，達到 31.4 GWh。第四季度的增長更是驚人，達到了 244%。儘管面臨供應限制，該部門的收入同比增長了 67%，為總收入貢獻了超過 101 億美元。特斯拉正在投資擴大生產，這反映了首席執行官埃隆·馬斯克對能源儲存未來重要性的樂觀態度。投資者應密切關注這一部門，因為它可能對特斯拉的整體盈利能力產生重大影響

特斯拉這個被低估的業務部門正在迅猛增長

金山軟件第四季度營收 27.9 億元人民幣，超出預估的 27.4 億元。淨利潤為 4.602 億元，毛利率為 84%。2024 年預計淨利潤 15.5 億元，營收 103.2 億元，同比增長 21%。

金山軟件第四季度營收超預估

國內私人消費疲軟，企業資本支出計劃放緩，同時美國貿易政策不確定性增加風險，野村證券下調 2024 至 2026 財年 GDP 增速預期。儘管市場對 5 月份的加息預期有所升温，但野村證券認為 7 月份加息的可能性更大。

剛走出通縮，野村開始警告日本經濟放緩了！

騰訊控股第四季度淨利潤 513.2 億元人民幣，預估 439.1 億元人民幣。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

騰訊控股第四季度營收 1,724.5 億元人民幣，預估 1,687.4 億元人民幣

人形機器人迎來大利好；今晚騰訊財報重磅來襲｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒生指數收漲 0.12%，恒生科技指數收跌 1.05%，騰訊音樂漲超 14%，比亞迪股份收漲近 4%。

美股盤前，部分中概股上漲，小鵬汽車、阿里巴巴漲近 2%，理想汽車漲超 1%。

英偉達的 GTC 活動將於 3 月 17 日至 3 月 21 日舉行，重點關注人工智能的進展。歷史上，英偉達股票在 GTC 活動後的一個月內通常會下跌，平均跌幅為 12%。儘管如此，分析師認為該股票被低估，目標價中位數為 175 美元，較當前價格 120 美元有 45% 的上漲空間。建議投資者在活動前考慮小額購買，如果價格保持有利，未來可以再增加投資，因為英偉達在人工智能技術和創新方面繼續保持領先

你應該在 3 月 21 日之前購買英偉達的股票嗎？歷史給出了一個出人意料的答案

摩根大通報告稱，過去四年中，客户對中國股市的樂觀情緒前所未有。投資者對中國互聯網、IT 行業及新能源汽車的投資信心增強，尤其是在 AI 領域。DeepSeek 的成功提升了全球投資者對中國 AI 實力的認可。儘管中美代表股票的市盈率差距在縮小，阿里巴巴與亞馬遜之間的差距仍顯著。騰訊財報將是評估 AI 資本開支和未來前景的關鍵。

摩根大通：過去 4 年裏，從未見到客户對中國股市如此樂觀

北京時間週三凌晨一點，英偉達 CEO 黃仁勳在 GTC 大會上發表主題演講，覆蓋了 AI 科技演進以及計算需求即 AI 擴展定律的預測，同時公佈了英偉達的 Blackwell 架構最新一代產品、此後幾代產品的計劃出貨時間。

英偉達 GTC 2025 焦點：黃仁勳演講精華

他表示，日本通脹繼續呈上升趨勢，但仍低於央行 2% 的目標，預計將在下半年達到目標。如果經濟前景實現，將會重啓加息。

日元兑美元跌破 150！日本央行行長：實際利率非常低，通脹仍低於 2% 的目標

港股人形機器人概念板塊大漲，越疆科技、地平線機器人和優必選股價均顯著上漲。越疆科技推出全球首款 19.9 萬元級全尺寸具身智能人形機器人 Dobot Atom，地平線機器人聚焦自動駕駛與 AI 芯片，優必選機器人 Walker S1 在北汽與華為聯合工廠執行智能化檢測任務。英偉達 CEO 黃仁勳在 GTC 2025 上宣佈推出全球首款開源人形機器人功能模型 Isaac GR00T N1，並看好機器人市場潛力。中信建投預測 2025 年或為人形機器人量產元年，行業需求將倍數級增長。

港股人形機器人概念板塊今日大漲

美股近期大跌主要因兩大因素：一是政策不確定性，尤其是關税政策的頻繁變動，導致市場信心不足；二是科技股估值處於歷史高位，資金減倉以應對不確定性。儘管科技股下跌，但外資未下調盈利預測，表明基本面未大幅變化。當前美股 AI 領域的估值已接近兩年低點，可能為投資者提供抄底機會。

跌出好機會的美股要搭配好工具

Semianalysis 表示，在 GTC2025 大會上，英偉達推出的推理 Token 擴展、推理堆棧與 Dynamo 技術、共封裝光學（CPO）技術等創新將顯著降低 AI 總擁有成本，使得高效推理系統的部署成本大幅下降，並鞏固了英偉達在全球 AI 生態系統中的領先地位。

深度解讀黃仁勳 GTC 演講：全方位 “為推理優化”，“買越多、省越多”，英偉達才是最便宜！

摩根士丹利認為，自動駕駛和充電技術的突破是推動電動汽車市場瓶頸的兩個關鍵因素。同時預計中國新能源汽車年滲透率今年達 50%，2030 年達 75%。但比亞迪新技術的部署時間、對電池壽命的影響以及與現有 800V 平台的成本差距仍不確定。

大摩談比亞迪 “5 分鐘超充”：是時候突破電車普及的最大瓶頸了

貝殼（紀要）：25 年存量房繼續修復，新房可能仍有調整

今日港股主要股指早盤低開後持續下挫，恒生科技指數一度跌超 2% 後逐步回暖；截至收盤，恒生指數漲 0.15%，恒生科技指數收跌 0.82%。盤面上，小米集團昨日公佈 “史上最強年報”，半日收漲 1.21%，股價續刷歷史新高。熱門科網股今日普遍回落，百度跌近 4%，美團、阿里巴巴跌近 2%。機器人概念股持續活躍，越疆再度大漲逾 18%。

港股午評：恒生指數半日小幅收漲 0.15% 熱門科網股普遍回落

繼瑞銀後，摩根大通也對小米發表謹慎觀點。摩根大通將小米評級從 “增持” 下調至 “中性”，認為其股價已充分反映市場對其電動車業務、智能手機和 IoT 增長的樂觀預期，當前 12 個月遠期市盈率約 40 倍，估值接近歷史峯值。瑞銀此前同樣表示小米估值已包含最樂觀預期，股價存在進一步上漲的催化劑，但所需執行條件極為苛刻。

小米真的好，但也真的貴！又一家華爾街大行下調小米評級

馬斯克的政治立場導致其品牌遭全球抵制，疊加高管大規模減持、競爭加劇的衝擊，特斯拉今年以來的股價已 “腰斬”。馬斯克發文抱怨：“我的公司製造人們喜愛的優質產品，我從未傷害過任何人，為什麼對我充滿仇恨和暴力？”