國泰君安發佈 2024 年年報，合併後總資產達 1.73 萬億元，歸母淨資產 3283 億元，資本實力居行業第一。公司分紅率高達 48.05%，現金紅利總額超過 62.58 億元。年報顯示，營業收入同比增長 20.08%，歸母淨利潤增長 38.94%。財富管理、機構與交易業務表現突出，機構與交易業務營業收入達 213.53 億元，同比增長超過 43%。

國君海通合併後首份年報出爐：資本實力居行業第一，分紅率高達 48%！

美的集團：2024 年歸屬於本公司擁有人的利潤 385.39 億元，同比增長 14.3%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美的集團：2024 年歸屬於本公司擁有人的利潤 385.39 億元，同比增長 14.3%

一位華爾街分析師認為，特斯拉的股票可能會上漲至 404 美元，意味着在今年大幅下跌後，幾乎有 50% 的上漲潛力。儘管最近的銷售下滑與首席執行官埃隆·馬斯克的政治參與有關，但一項調查顯示消費者對特斯拉的興趣依然強烈。關鍵的銷售數據將很快發佈，這可能會影響股票的波動性。投資者應為波動做好準備，因為股票在達到分析師目標之前可能會下跌

一位華爾街分析師認為特斯拉股票將漲到 404 美元。現在是否是買入的好時機？

高盛預計，特朗普汽車關税可能導致美國新車價格飆升 5,000-15,000 美元不等。據汽車服務供應商分析，此舉將直接影響美國市場上半數暢銷車型，尤其是 30,000 美元以下的平價車型，其中很多車型可能就此消亡。

特朗普汽車關税衝擊有多大？高盛：全美新車單價或增加 1.5 萬美元

Meta Platforms 正在將人工智能 (AI) 作為新的增長機會，計劃推出一款獨立的 AI 應用，以增強可見性並可能創造新的收入來源。儘管其財務狀況強勁，但人們對在 AI 上的重投資是否會帶來顯著回報表示擔憂，考慮到聊天機器人的競爭格局。雖然 Meta 擁有龐大的用户基礎，但其 AI 應用的成功仍然不確定，由於其 AI 業務所涉及的風險，目前該股票可能並不是一個有吸引力的投資

Meta Platforms 是一隻被低估的人工智能股票嗎？

美國個人消費支出（PCE）在 2 月份以頑固的速度上升，而家庭需求則弱於預期，這顯示出消費者在日益擔憂財務狀況的情況下變得更加謹慎。

美國 PCE 數據速評

美國 PCE 等數據公佈後，美股三大股指期貨小幅走低，納指期貨日內跌 0.46%，標普 500 指數期貨跌 0.33%，道指期貨跌 0.24%。

美國 2 月 PCE 物價指數同比和環比均為 2.5% 和 0.3%，與預期一致。核心 PCE 物價指數同比為 2.79%，高於預期的 2.7%，環比為 0.4%，也高於預期的 0.3%。

美國 2 月 PCE 物價指數同比 2.5%，預期 2.5%，前值 2.5%

本文探討了黃金價格的未來走勢，指出在全球經濟變局下，黃金需求的變化將推動價格上漲。樂觀情形下，金價可能突破 3800 美元/盎司；中性情形下，約 3200 美元/盎司；悲觀情形下，可能回落至 2600-2700 美元/盎司。黃金的定價受供需關係、金融屬性、避險屬性和貨幣屬性影響，尤其在不確定性增加時，黃金作為避險資產的需求上升。

黃金還有多大上漲空間？

提醒：北京時間 20:30，將公佈美國 2 月個人收入、個人消費支出（PCE），加拿大 1 月 GDP。

長城汽車全年汽車銷量 123.45 萬輛，其中，新能源銷量增長 25.65% 至 32.22 萬輛，海外銷量增長 44.61%，至 45.41 萬輛，佔總銷量 36.8%，海外累計銷量超 180 萬輛。公司擬向全體股東每股派發現金紅利 0.45 元。

長城汽車 2024 年營收突破 2000 億元，淨利潤同比大增 80.8%，海外銷量增長 44.6% | 財報見聞

在 2025 年，人工智能芯片股票，特別是英偉達和 AMD，面臨市場逆風和經濟擔憂的挑戰，這在 PHLX 半導體行業指數 10% 的下跌中得到了體現。英偉達在人工智能芯片市場中處於領先地位，上個季度數據中心顯卡銷售額達到 360 億美元，遠遠超過 AMD。英偉達當前季度的收入預測為 430 億美元，同比增長 65%，而 AMD 預計增長 30%，達到 71 億美元。儘管 AMD 的規格強勁，但英偉達成熟的生態系統和供應鏈優勢使其在人工智能領域成為更優的投資選擇

更好的人工智能（AI）股票：NVIDIA vs. AMD

德國 DAX 指數跌 0.44%，英國富時 100 指數漲 0.17%。今晚美聯儲將公佈個人消費支出價格指數 (PCE)，預計核心 PCE 通脹環比上漲 0.3%，同比漲幅為 2.7%。儘管消費支出略有改善，但可能難以扭轉一季度的疲弱趨勢。價值股在特朗普關税政策下表現突出，財報季將決定其能否繼續跑贏科技股。

美股前瞻 | 美聯儲偏愛的通脹指標今晚來襲

中金公司：全年淨利潤 56.9 億元人民幣，全年營收 213.3 億元人民幣。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

中金公司：全年淨利潤 56.9 億元人民幣，全年營收 213.3 億元人民幣

心動公司：一年 “心動”，一年 “心塞”？

英偉達的股票從歷史高點下跌超過 20%，但分析師認為到 2025 年底它可能會顯著反彈。由於其在人工智能開發中至關重要的 GPU，該公司一直表現出色。儘管對增長放緩的擔憂存在，英偉達的首席執行官預測到 2028 年數據中心收入可能達到 1 萬億美元。目前股票的前瞻市盈率為 26 倍，被認為被低估，這使其在持續高需求的背景下成為投資者的一個有吸引力的買入機會

英偉達股票從歷史最高點下跌超過 20%。以下是它可能在 2025 年底大幅上漲的原因

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）目前是領先的人工智能股票，儘管近期市場面臨挑戰。首席執行官黃仁勳預測，到 2028 年，英偉達的數據中心收入可能達到 1 萬億美元，使其成為收入最大的公司，超過沃爾瑪。要實現這一增長，需要 72% 的年複合增長率，低於目前的 93% 增長。如果實現，英偉達可能產生 5600 億美元的利潤，使其成為一個極具吸引力的投資。投資者被鼓勵在當前價格回調時考慮購買英偉達的股票，因為未來有顯著的增長潛力

四年後英偉達的股票會達到什麼水平？答案可能會讓你大吃一驚

朝雲集團在 2024 年財報中顯示，營收 18.2 億元，同比增長 12.7%；純利 1.95 億元，同比增長 13%。公司連續 3 年實行 80% 高派息，股息率達 6%。其家居護理和寵物業務佈局合理，家居護理業務在多個細分市場佔據領導地位，寵物業務同比增長 64.5%。公司現金流充足，財務安全邊際高，市盈率為 12 倍，展現出良好的投資潛力。

又又又派錢了，很賺錢嗎？

港股市場情緒降温，尤其在銀行和房地產板塊業績疲軟的背景下。儘管 AI 和股市上漲可能對消費帶來邊際改善，但 V 型反彈的可能性不大。招行和建行的淨息差持續收窄，銀行業面臨壓力。新消費概念股表現活躍，尤其是出海概念。霸王茶姬即將登陸美股，古茗預計盈利 19 億並計劃派發特別股息。

港股覆盤:：情緒降温

工商銀行於 3 月 28 日發佈 2024 年年報，營業收入為 7861 億元，淨利潤 3669 億元，同比增長 0.5%。每 10 股派發 1.646 元股息，總派息約 1097.73 億元。淨利息收入佔總收入的 81.1%，達到 6374.05 億元，淨息差為 1.23%。不良貸款率為 1.34%，資本充足率上升至 19.39%。

日均實現淨利 10.05 億，“宇宙行” 工商銀行發佈年報

市場對於 CoreWeaveIPO 不買賬原因在於 CoreWeave 客户高度集中的風險，其與英偉達和微軟深度綁定，讓投資者信心不足，同時對公司可持續性商業模式感到憂慮。

市場不買賬！“英偉達親兒子” IPO“發崩了”

順豐控股：全年淨利潤 101.7 億元人民幣；全年營收 2,844 億元人民幣，預估 2,851.4 億元人民幣。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

順豐控股：全年淨利潤 101.7 億元人民幣；全年營收 2,844 億元人民幣，預估 2,851.4 億元人民幣

騰訊斥資 11.6 億歐元押寶育碧熱門 IP；“跟風” 配售後蔚來跌超 7%｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒生指數跌 0.65%，恒生科技指數跌 1.48%。恒指大市成交額達 2296.22 億港元。盤面上，科網股走勢低迷，海爾智家跌超 7%，聯想集團跌超 4%，舜宇光學科技跌超 3%。藥品股延續昨日漲勢，翰森製藥漲超 6%，麗珠醫藥漲近 4%，石藥集團漲近 3%。黃金股、教育股、影視股領漲，半導體、家電股、蘋果概念股跌幅居前。靈寶黃金漲超 15%，中國東方教育漲超 11%，IMAX 中國漲超 2%，中新國際城跌超 4%。

港股收評：恒生指數跌 0.65% 恒生科技指數跌 1.48%

港股收盤，恒生指數下跌 0.65%，科技指數下跌 1.48%。蔚來汽車下跌約 7%，中芯國際下跌約 4%，恒大汽車上漲約 14%，翰森製藥上漲約 7%。

美股盤前，熱門中概股多數走低，蔚來、百度跌超 2%，小鵬汽車跌近 1.5%。

CoreWeave 將於 3 月 24 日在納斯達克上市，發行 3750 萬股，發行價為 40 美元，募資總額為 15 億美元，較原計劃縮水 23.5%。該公司估值約為 230 億美元，投資者對其長期增長和財務風險表示擔憂，尤其是對微軟的依賴。儘管 CoreWeave 擁有強大的自由現金流，但其資本密集型商業模式引發可持續性質疑。此次 IPO 反映出投資者對 AI 基礎設施市場的信心下降。

英偉達投的 CoreWeave 今晚上市：發行價 40 美元 募資規模大幅縮水

馬斯克表示，DOGE 的改革正改變美國政府運作方式，“是自美國獨立戰爭以來最大的革命”。他有信心在 5 月底之前削減 1 萬億美元的政府支出。這意味着從 1 月 20 日特朗普上任開始，DOGE 將在 130 天內實現這一水平的成本節約。

馬斯克攜 DOGE 團隊首次亮相：這是一場革命！計劃 5 月底之前削減 1 萬億美元支出

今日重點關注的經濟事件包括：中國電動汽車百人會論壇在京開幕，英國四季度 GDP 終值、法國 3 月 CPI 初值、德國 3 月失業人數和失業率、歐洲央行 CPI 預期、美國個人收入和消費支出數據、密歇根大學消費者信心指數等。此外，歐洲多國將開始實行夏令時，影響金融市場交易時間。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

德銀認為，如果美國經濟衰退是由負面的供給側衝擊引發，可能推高通脹預期，限制美聯儲寬鬆空間或抬升期限溢價；其次是衰退會引發 “美國例外論” 敍事瓦解，外國投資者會持有美債的需求會減少，進而推高期限溢價和中性利率。

這一次若美國衰退，美債收益率可能不會走低了

港股小米集團股價跌破 50 港元，現跌超 3%，總市值達 1.26 萬億港元。

泡泡瑪特 CEO 王寧在公司市值重回千億後首次公開表示，泡泡瑪特的成功並沒有秘密，核心在於透明的商業模式和持續的創新。過去五年，泡泡瑪特的營收增長了 5 倍，主要依靠毛絨玩具、高端線 MEGA 及衍生品等多元化產品。王寧強調，盲盒只是商業策略之一，並非公司成功的唯一因素。

王寧：泡泡瑪特沒有秘密，OKR 是有一天成為...

瑞銀報告指出，特朗普可能利用美聯儲的美元互換額度作為地緣政治工具，影響全球金融穩定。美元互換機制控制着約 97 萬億美元的外匯掉期市場，是全球金融穩定的關鍵。若美聯儲拒絕提供流動性支持，可能引發嚴重的全球金融危機，並加速去美元化進程。報告強調，美元互換額度是雙刃劍，短期貸款與長期資產的期限錯配可能導致流動性危機。

美元 “核按鈕”：如果特朗普盯上了美聯儲 “互換安排”

對沖基金激進押注美債基差套利交易，大規模平倉風險 “近在咫尺”。中金分析稱，該交易本質是做空波動率，一旦波動率上升易引發平倉風險進而導致跨資產拋售潮，而債務上限問題的解決就可能是觸發市場波動的關鍵事件。華爾街建議，如果美聯儲想幹預債市，可以選擇用 “對沖式購債” 替代傳統 QE，在購買美債的同時賣出等量期貨合約對沖。

下一場金融危機導火索：美聯儲要為 “美債風暴” 做準備？

橋水基金分析師討論了黃金資產的強勢表現及未來前景，指出黃金價格在過去一年上漲超過 30%，接近每盎司 3000 美元，創歷史新高。黃金價格與實際收益率的關係已破裂，反映出黃金作為美元替代品的需求增加，尤其是在俄烏衝突及美國製裁後。該討論引發了對黃金投資組合配置的深入探討。

橋水萬字長文：黃金大漲的動力、前景以及為什麼需要配置黃金

1. 三隻松鼠計劃發行 H 股並在香港聯交所上市。2. 蔚來汽車擬融資 35 億港元。3. 中芯國際 2024 年營收 577.96 億元，淨利潤 36.99 億元。4. 中國海洋石油 2024 年收入 4205.06 億元，淨利潤 1379.36 億元。5. 濰柴動力 2024 年營業收入 2156.91 億元，淨利潤 114.03 億元。6. 新華保險 2024 年收入 1320.44 億元，淨利潤 262.29 億元。7. 中集集團 2024 年收入 1776.64 億元，淨利潤 29.72 億元。8. 華電國際 2024 年營業額 1123.92 億元，淨利潤 56.7 億元。9. 碧桂園服務 2024 年收入 439.93 億元，淨利潤 18.08 億元，計劃回購 5 億元。10. 龍光集團 2024 年收入 232.65 億元，淨虧損 62.98 億元。

每日港股市場要聞速遞（3 月 28 日 週五）

中金公司分析特朗普的對等關税政策，強調其公平性與靈活性。特朗普可能會對主要貿易逆差來源國實施關税，以縮小貿易逆差並促進製造業回流。分析指出，2024 年美國從 15 個主要經濟體的進口占總額的 86%。此外，關税政策可能影響資源配置、物價和經濟增長。

中金：特朗普 “對等關税” 前瞻

隔夜大漲後，黃金本季度累計漲幅超過 16%，創下 1986 年以來的最高季度漲幅。 圖為金價單季度漲幅超過 16% 的季度，以及其月均漲幅和下個季度的漲跌幅。

黃金本季度漲幅創 1986 年以來最高

德銀指出，現任美國政府可能為了長期目標犧牲短期市場表現和經濟增長。今年是標準普爾指數在 23 個選舉週期中表現第二差的一年，僅次於 2001 年。國債價格漲勢強勁，為奧巴馬就職後第二強勁漲勢。美元表現疲軟，為自 1969 年以來就職日以來的第二疲軟時期。

“特朗普 2.0” 的美股：歷史第二差

東吳證券指出，自 2020 年起，海外資金加速增持美國資產，尤其是美股，預計 2021 年至 2024 年增持將達 7.8 萬億美元。中歐墨加的持倉佔比超過 43%，增持中這四個經濟體的倉位上漲 3.5 萬億美元，流動性風險增加。全面摩擦對美國經濟和市場不利，資金淨流出將帶來嚴重影響。

關税戰爆發，美股遭殃？

AppLovin 去年曾暴漲 700%，週四 20% 的跌幅是該股史上最大單日跌幅。知名做空機構 Muddy Waters 還指控稱，電商廣告客户正在流失 AppLovin。這已是大約一個月內第三份針對 AppLovin 的做空報告，今年 2 月，Fuzzy Panda 和 Culper Research 也分別發佈了做空報告，稱 AppLovin 誇大其 AI 平台的效益，並通過強制安裝應用程序的方式拉高營收。

美股去年最大黑馬 AppLovin 再遭做空 被指濫用數據、違反平台條款 週四暴跌 20%

歐盟加拿大暗示報復汽車關税之際，特朗普警告：若聯手抗美，關税會 “遠超” 目前計劃。幾乎完全躲開進口汽車關税衝擊的特斯拉盤中一度大漲超 7%，但最終回吐多數漲幅。個股方面，Applovin 跌 20.12%，公司遭渾水做空；GME 下跌 22.11%，公司為了購買比特幣而發行債券。

早餐 | 特朗普關税再次引爆美股：通用汽車重挫 7% 領跌汽車股，中概股逆市上漲

在全球市場變動中，香港市場推出首批個股槓桿和反向 ETF，助力投資者應對二季度波動。這些 ETF 產品由南方東英資產管理公司推出，涵蓋英偉達、特斯拉等科技股，採用合成模擬策略，追蹤目標股票的表現。華爾街見聞總裁與投資總監探討了市場焦點及 ETF 特點，指出虛擬資產股票如 MicroStrategy 和 Coinbase 面臨震盪，AI 股票如英偉達處於調整期。

波詭雲譎的二季度要來了，香港市場多了新選擇，“兩倍槓桿、多空可選，還不用熬夜”

分析人士認為，A 股與港股均具有估值優勢，資金對中國資產有再配置需求，中國資產短期反彈或延續。（中證報）

該公司表示，宏觀經濟的不確定性使消費者減少了線下購物，公司面臨着關於美國消費支出的擔憂，以及在美國總統特朗普與全球多國爆發的貿易戰中，供應鏈成本上升的問題。根據財報，Lululemon 第四財季美洲地區的可比銷售額持平，但國際市場的可比銷售額大增 20%。其中，中國已成為 Lululemon 的關鍵增長引擎，該公司第四財季在中國市場的營收同比增長了 39%。

宏觀形勢不佳 業績指引不及預期 Lululemon 盤後大跌 11% | 財報見聞

加拿大安大略省省長道格·福特表示，美國將對使用超過 50% 美國零部件生產的加拿大汽車給予關税豁免。福特與美國商務部長霍華德·盧特尼克進行了通話，確認這一政策。若加拿大組裝的汽車中美國零部件不足 50%，則將面臨 12.5% 的關税。

加拿大安大略省省長：美國將全部或部分給予加汽車關税豁免

阿里巴巴集團的股票在推出其新人工智能模型 Qwen2.5-Omni-7B 後上漲了近 3%。這一發布是在中國競爭激烈的人工智能市場中進行的，阿里巴巴此前已推出超過 200 個開源人工智能模型。該公司聲稱 Qwen2.5 提供卓越的性能和多模態能力，使其在人工智能市場中成為強有力的競爭者。投資者被建議關注人工智能專業人士的反應，以評估其有效性以及阿里巴巴在不斷發展的人工智能領域中的競爭力

為什麼阿里巴巴股票今天表現優於市場

美國里士滿聯儲主席巴爾金（2027 年 FOMC 票委）：美聯儲等待不確定性塵埃落定，從而決定採取行動。

納斯達克金龍中國指數初步收漲 1.4%。熱門中概股中，房多多漲 4.4%，B 站漲 3.7%，京東、阿里巴巴、騰訊漲至少 2.6%，拼多多漲 1.5%。理想跌 1.9%，小鵬跌 2.6%，小米跌 3.2%，蔚來跌 5.4%，小馬智行跌 7.9%。中概 ETF YINN 漲 3.8%，互聯網 KWEB 漲 2.2%，科技指數 CQQQ 漲 1.4%。

作為英偉達孵化、微軟深度綁定的公司，AI 基礎設施企業 CoreWeave IPO 估值大幅下調，從 320 億美元降至 230 億美元，發行價從 47 至 55 美元降至 40 美元，發行股數從 4900 萬股縮減至 3750 萬股，整體募資額從 27 億美元降至 15 億美元。